【VIP专享】证券从业资格 《证券投资分析》 张宝林 习题班 第七章 证券组合管理论
第七章 证券投资管理(答案)
第七章证券投资管理答案部分，(卷面共有10题,59.0分,各大题标有题量和总分)一、单项选择题(3小题,共3.0分)1．(1分)[答案]A2．(1分)[答案]C3．(1分)[答案]A二、计算题(7小题,共56.0分)1．(8分)[答案]解：由资本资产定价模型：Ki=Rf+βi（Km- Rf）=6%+2×（8%－6%）=10%乙公司股票价值V==0.7×PVIF10%,1 +0.8×PVIF10%,2+(0.85/10%)×PVIF10%,2=0.7×0.909+0.8×0.826+8.5×0.826=5.27元/股因为：乙公司股票价值Vn=5.27元/股< 8.0元/股所以：A 公司不值得购买。
2．(6分)[答案]解：乙公司股票价值V==0.5×PVIFA10%,2 +(0.5×(1+8%)/(10%-8%))×PVIF10%,2=0.5×1.736+27×0.826=23.2(元/股)因为：乙公司股票价值V=23.2元/股<25元/股所以：华翔集团不应该购买乙公司的股票3．(12分)[答案](1)投资组合的β系数=50%*2.1+40%*1.0+10%*0.5=1.5投资组合的风险收益率=1.5* (14%—10%)=6%(2)投资组合风险收益额=30*6%=1.8(万元)(3)投资A股票的必要收益率=10%+2.1* (14%—10%)=18.4%投资B股票的必要收益率=10%+1* (14%—10%)=14%投资C股票的必要收益率=10%+0.5* (14%—10%)=12%(4)投资组合的必要收益=10%+1.5* (14%—10%)=16%(5)A股票的内在价值= =15.67元/股B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股(6)由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值应继续持有。
证券从业资格 《证券投资分析》 张宝林 习题班 第二章 证券投资分析
高，预期市场收益率会下降.
29．债券面值 100 元，票面利率 10%，期限 5 年，到期一次还本付息，若目前市场上的必要
收益率是 8%，试分别按单利和复利计算该债券的价格（ ）。
A.单利：107.14 元；复利：102.09 元
B.单利：105.99 元；复利：101.80 元
C.单利：103.25 元；复利：98.46 元
4
为股本权证和备兑权证。股本权证是由上市公司发行的，由标的证券发行人以外的第三方发 行的权证属于备兑权证。 25．一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率（ ）。 A.低 B. 高 C.一样 D.都不是 【答案】 A 【解析】税收待遇是影响债券定价的内部因素，一般来说，免税债券的到期收益率比类似的 纳税债券的到期收益率低（教材原文）。 26．债券期限越长，其收益率越高。这种曲线形状是（ ）收益率曲线类型。 A.正常的 B.相反的 C.水平的 D.拱形的 【答案】A 【解析】“正常”的收益率曲线是一条向上倾斜的收益率曲线，表示期限越长的债券收益率越 高。 27．某债券面值 100 元，每半年付息一次，利息 4 元，债券期限为 5 年，若有一投资者在该 债券发行时以 108.53 元购得，其实际的年收益率是（ ）。 A.6.09% B.5.88% C.6.25% D.6.41% 【答案】 A 【解析】
D.单利：111.22 元；复利：108.51 元
5
【答案】A 【解析】P—债券的内在价值 M—票面价值 i—每期利率 r—必要收益率（折现率） 150/(1+0.08*5)=107.14 150/(1.08)5=102.09 30．某投资者用 952 元购买了一张面值为 1000 元的债券，息票利率 10%，每年付息一次， 距到期日还有 3 年，试计算其到期收益率（ ）。 A.15.26% B.14.12% C.12.18% D.8.98% 【答案】 C 【解析】 [(1000+100*3-952)/3]/952=12.18% 31．有关零增长模型，下列说法中，正确的是（ ） A.零增长模型的应用受到相当的限制，假定对某一种股票永远支付固定的股利是合理的 B.零增长模型决定普通股票的价值，是没有用的 C.在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的 D.零增长模型在任何股票的定价中都有用 【答案】 C 【解析】零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股 利是不合理的。但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值，仍然是有用的。而在决定优 先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股利是固定的。 32．金融期权合约是一种权利交易合约，其价格（ ）。 A.是期权买方为获得合约所赋予的权利而需支付的费用 B.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格 C.是期权合约标的资产的理论价格 D.被称为协定价格 【答案】 A 【解析】金融期权是一种权利的交易。在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的 权利而向期权卖方支 付的费用就是期权的价格。 33． 对于成立时间不长、利润也不显著的创业板公司，哪种定价法比较合理（）。 A. 市盈率定价法 B.市净率定价法 C. 市售率定价法 D.市值回报增长比 【答案】 C 34． 下列哪家公司不属于全球顶级三大债券评级机构？（ ）。 A. 标准普尔 B. 穆迪公司 C. 世界银行 D. 惠誉国际 【答案】C 二、多项选择题（每题 1.0 分） 1．影响债券投资价值的内部因素有（ ）。 A. 市场汇率 B. 市场利率
2020年证券从业资格考试试题：投资分析(随章测试第七章)
2020 年证券从业资格考试试题：投资分析(随章测试第七章)一、单项选择题(以下各小题所给出的4 个选项中，只有1 个选项最符合题目要求，请选出准确的选项)1.完全正相关的条件下，由证券A与证券B构成的组合线是连接这两点的( ) 。
A.直线B.向左弯曲的曲线C.折线D.向右弯曲的曲线2.完全正相关的证券A和证券B,其中证券A的期望收益率为20% 证券B的期望收益率为5%如果投资证券和30%，则证券组合的期望收益率为(A.5%B.20%C.15.5%D.11.5%—、.、，广・B.方差Co收益率A证券B的比例分别为70% )。
3. 一个只关心风险的投资者将选择( ) 作为组合。
D. 最小收益率A. 证券组合是收益的组合B. 证券组合是效率的组合C. 组合是无差异曲线与有效边界的交点所表示的组合D. 相较于其他有效组合，证券组合所在的无差异曲线的位置7. 下列因素中，与久期之间呈相同关系的是 （ ）。
A. 票面利率B. 到期期限C. 市场利率D. 到期收益率4.关于（3系数，下列说法错误的是（ ）。
A. 系数是由时间创造的B. 系数是衡量证券承担系统风险水平的指数C. 系数的绝对值数值越小，表明证券承担的系统风险越小D. 敏感性系数反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的 5. 与市场组合的夏普指数相比。
一个高的夏普指数表明 （ ）。
A. 该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差B. 该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好C. 该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差D. 该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好6. 关于证券组合，下列说法准确的是 （ ）。
8.下列选项中，不属于投资者在构建证券投资组合时需要注意的问题)。
是(A.投资目标选择B.个别证券选择C.投资时机选择D.投资多元化9.假设某投资者2020年1月31日买入某公司股票每股价格2.6 元，2020年1月30日卖出价格为3.5 元，其间获得每股税后红利0.4 元，不计其他费用，该投资者的投资收益率为( )。
证券投资分析分章习题(含答案).
第一章证券投资分析概述一、单项选择题1. (,美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。
A.20世纪50年代B.20世纪60年代C.20世纪70年代D.20世纪80年代2. 以下不属于中国证券监督管理委员会的职责是(。
A.制定证券市场的方针政策B.对证券市场进行监管C.制定证券交易所的业务规则D.制定证券市场的有关规章3. (投资理念是一种投资风险共担型的投资理念。
A.价值发现型B.价值培养型C.价值开拓型D.价值成长型4. (以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。
A.学术分析流派B.行为分析流派C.基本分析流派D.技术分析流派5. (主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
A.宏观经济分析B.行业分析和区域分析C.学术分析D.公司分析6. 技术分析的理论基础是建立在3个假设之上的,即(、价格沿趋势移动、历史会重复。
A.任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准B.公司的行为包含一切信息C.证券收益率服从正态分布D.市场的行为包含一切信息7. 关于证券市场的类型,下列说法不正确的是(。
A.在强势有效市场中,证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券B.在弱势有效市场中,要想取得超额回报,必须寻求历史价格信息以外的信息C.在半强势有效市场中,只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报D.在强势有效市场中,任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益8. (是指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
A.技术分析流派B.学术分析流派C.行为分析流派D.基本分析流派9. 基本分析的重点是(。
A.宏观经济分析B.区域分析C.行业分析D.公司分析10. 心理分析流派对股票价格波动原因的解释是(。
A.对价格与所反映信息内容偏离的调整B.对价格与价值偏离的调整C.对市场心理平衡状态偏离的调整D.对市场供求均衡状态偏离的调整11. 技术分析的理论基础是(。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1 2012年证券从业资格考试 证券投资分析 习题班 主讲老师：张宝林
第七章 证券组合管理理论 一、单项选择题（每题0.5分） 1． 哪种证券一般不进入证券交易所流通买卖？ A.普通股票 B.债券 C.封闭式基金 D.开放式基金 【答案】 D 2． 下列哪项说法是正确的？ A.投资者投资证券以盈利为目的，因此，在制定投 资目标时，不必考虑亏损的可能。 B.基本分析用来解决“应该购买何种证券“的问题 C.投资组合的修正实际上是前面几步投资过程的重 复，可以忽略不做。 D.组建证券投资组合是投资者要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。 【答案】D 3． 组建证券投资组合时，个别证券选择是指（ ）。 A. 预测和比较各种不同类型证券的价格走势，从中选择具有投资价值的股票。 B. 预测个别证券的价格走势及其波动情况 C. 对个别证券的基本面进行研判 D. 分阶段购买或出售某种证券 【答案】B 4． 由证券A和B建立的证券组合一定位于（ ）。 A. 连接A和B的直线或者曲线上并介于A、B之间 B. A和B的结合线的延长线上 C. 连接A和B的直线或者某一弯曲的曲线上 D. 连接A和B的直线或任一弯曲的曲线上 【答案】C 5．下列说法正确的是（）。 A． 分散化投资使系统风险减少 B． 分散化投资使因素风险减少 C． 分散化投资使非系统风险减少 D． 分散化投资既降低风险又提高收益 【答案】C 【解析】组合投资只能分散非系统性风险，不能降低系统性风险，因为系统性风险是所有证券都会遭受的风险。答案是C。 6． 下列哪项出现标志着现代证券组合理论开端？ A．《证券投资组合原理》 B. 资本资产定价模型 C． 单一指数模型 D．《证券组合选择》 2
【答案】D 7． 套利定价理论的创始人是：（ ）。 A. 马柯威茨 B. 威廉. 夏普 C. 约翰.林特纳 D. 史蒂夫.罗斯 【答案】D 8． 投资者在构建证券组合时应考虑所选证券是否易于迅速买卖。该原则通常被称为：（ ）。 A.流动性原则 B.本金安全性原则 C.良好市场性原则 D.市场时机选择原则 【答案】C 9． 传统证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准是（ ）。 A.证券组合的期望收益率 B.证券组合的风险 C.证券组合的投资目标 D.证券组合的分散化程度 【答案】C 10． 假设证券组合P由两个证券组合Ⅰ和Ⅱ构成，组合Ⅰ的期望收益水平和总风险水平都比Ⅱ的高，并且证券组合Ⅰ和Ⅱ在P中的投资比重分别为0.48和0.52。那么：（ ）。 A.组合P的总风险水平高于Ⅰ的总风险水平 B.组合P的总风险水平高于Ⅱ的总风险水平 C.组合P的期望收益水平高于Ⅰ的期望收益水平 D.组合P的期望收益水平高于Ⅱ的期望收益水平 【答案】D 11． 确定证券投资政策涉及到（ ）。 A.决定投资收益目标、投资资金的规模、投资对象以及采取的投资策略和措施 B.对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体特征进行考察分析 C.确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例 D.投资组合的修正和投资组合的业绩评估 【答案】A 12． 在马柯威茨均值方差模型中，由四种证券构建的证券组合的可行域在均值方差平面上是（ ）。 A.有限区域 B.无限区域 C.可能是均值标准差平面上的有限区域，也可能是均值标准差平面上的无限区域 D.均值标准差平面上的一条弯曲的曲线 【答案】C 13． 证券间的联动关系由相关系数ρ来衡量， ρ的取值总是介于-1和1之间，相关系数为正，表明（ ）。 A.两种证券间存在完全的同向的联动关系 B.两种证券的收益有反向变动倾向 3
C.两种证券的收益有同向变动倾向 D.两种证券间存在完全反向的联动关系 【答案】C 14． 确定基金价格最基本的依据是（ ）。 A.基金的盈利能力 B.基金市场的供求关系 C.基金单位资产净值及其变动情况 D.基金单位收益和市场利率 【答案】C 15． 反映证券组合期望收益水平与总风险水平之间均衡关系的方程式是（ ）。 A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.套利定价方程 【答案】C 16．马柯威茨均值—方差模型的假设条件之一是 （ ）。 A.市场没有摩擦 B.投资者具有一致性预期 C.投资者以收益率均值衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率不确定性。 D.投资者总是希望期望收益率越高越好；投资者即可以是厌恶风险的人，也可以是喜好风险的人 【答案】C 17．证券投资的目的是（ ）。 A．收益最大化 B．风险最小化 C．证券投资净效用最大化 D．收益率最大化和风险最小化
【答案】C 【解析】证券投资的目的是证券投资净效用(即收益带来的正效用减去风险带来的负效应)最大化. 18．预期收益水平和风险之间存在（ ）的关系。 A．正相关 B．负相关 C．非相关 D．线性相关
【答案】A 【解析】预期收益水平和风险之间存在正相关的关系，即风险越高，要求的预期收益越高。 19．利率期限结构的理论有（ ）。 A．无偏预期理论 B．流动性偏好理论 4
C．市场分割理论 D．以上都是
【答案】D 【解析】利率期限结构的理论有三种，即无偏预期理论(纯预期理论)、流动性偏好理论和市场分割理论。 20．史蒂夫．罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出（ ）。 A．资本资产定价模型 B．套利定价理论 C．期权定价模型 D．有效市场理论
【答案】B 【解析】史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论。 21．由四种证券构建的证券组合的可行域是（ ）。 A．均值标准差平面上的有限区域 B．均值标准差平面上的无限区域 C．可能是均值标准差平面上的有限区域，也可能是均值标准差平面上的无限区域 D．均值标准差平面上的一条弯曲的曲线 【答案】C 【解析】由四种证券构建的证券组合的可行域，当不允许卖空，是均值标准差平面上的有限区域；当允许卖空，是均值标准差平面上的无限区域。 22．关于β系数，下列说法中，错误的是（ ）。 A．反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。 B．β系数的绝对数值越大，表明证券承担的系统风险越大。 C．β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数 D．β系数是对放弃即期消费的补偿 【答案】D 【解析】β系数不能表示对放弃即期消费的补偿。
23．当（ ）时，应选择高β系数的证券或组合。 A．预期市场行情上升 B．预期市场行情下跌 C．市场组合的实际预期收益率等于无风险利率 D．市场组合的实际预期收益率小于无风险利率
【答案】A 【解析】当预期市场行情上升时，应选择高β系数的证券或组合。 24．可以反映证券组合期望收益水平和多因素风险水平之间均衡关系的模型是（ ）。 A．证券市场线模型 B．特征线模型 C．资本市场线模型 D．套利定价模型 【答案】D 5
【解析】套利定价模型可以反映证券组合期望收益水平和多因素风险水平之间均衡关系。 25．完全正相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为20%，证券B的期望收益率为5%。如果投资证券A、证券B的比例分别为70%和30%，则证券组合的期望收益率为（ ）。 A.5% B.20% C.15.5% D.11.5% 【答案】C 【解析】证券组合的期望收益率为： 20%×70%+5%×30%=15.5%。 26．一个只关心风险的投资者将选取（ ）作为最佳组合。 A.最小方差 B.最大方差 C.最大收益率 D.最小收益率 【答案】A 【解析】最优证券组合是指所有有效组合中获取最大满意程度的组合，不同投资者的风险偏好不同，则其获得的最佳证券组合也不同，一个只关心风险的投资者将选取最小方差作为最佳组合。 27．关于贝塔系数，下列说法错误的是（ ）。 A. 系数是由时间创造的 B. 系数是衡量证券承担系统风险水平的指数 C. 系数的绝对值数值越小，表明证券承担的系统风险越小。 D. 系数反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。 【答案】A 【解析】无风险利率，是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿。 贝塔系数是衡量某证券价格相对整个市场收益波动的程度，所以A选项说法错误。 28． ( )是指连接证券组合与无风险证券的直线斜率。 A.詹森指数 B.夏普指数 C.特雷诺指数 D.久期 【答案】C 29．与市场组合的夏普指数相比，一个高的夏普指数表明（ ）。 A .该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营差 B.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营好 C.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营差 D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营好 【答案】B 30．关于最优证券组合，下列说法正确的是（ ）。 A.最优证券组合是收益最大的组合 B.最优证券组合是效率最高的组合 C.最优组合是无差异曲线与有效边界的交点所表示的组合 D.相对于其他有效组合，最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高。 【答案】D 31．套利定价理论的几个基本假设不包括（ ）。 A．投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的 B．资本市场没有摩擦 C．所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响