2017-2018年有色金属锡资源行业现状及发展前景投资策略分析报告

2017年有色金属锡资源行业现状及发展前景投资策略分析报告 内容目录 1. 锡资源储量稀缺，中国锡储量全球居首.................................................................................. 5 2. 全球锡精矿供给集中，缅甸主导边际变化 .............................................................................. 5 2.1. 锡供给格局：资源稀缺，分布集中................................................................................ 5 2.2. 缅甸主导全球锡供给边际变化 ....................................................................................... 7 2.3. 锡矿开采成本支撑锡价，新增矿山储备不足 ................................................................. 8 2.4. 锡库存处于历史低位，年内短期库存回升..................................................................... 9 3. 缅甸：供给洪峰结束，库存亟待消化 ................................................................................... 10 3.1. 缅甸佤邦地区原矿供给高峰结束 ................................................................................. 10 3.2. 短期内锡矿出口量并未下滑，原矿库存仍需时间消化 ................................................ 11 3.3. 佤邦地区政局对缅甸锡供给起重要影响 ...................................................................... 11 3.3.1. 佤邦处于中缅边境，由非政府武装实际控制...................................................... 12 3.3.2. 矿业资源是目前佤邦联合军的立命之本 ............................................................. 12 3.3.3. 缅甸政府力求和平解放佤邦地区，但仍存在分歧 .............................................. 13 3.3.4. 长期来看佤邦问题有望得到解决 ........................................................................ 13 4. 印尼：资源品位下滑，矿业政策收紧 ................................................................................... 14 4.1. 开采成本上升，自然灾害屡屡冲击.............................................................................. 14 4.2. 印尼出口政策收紧，进一步抽紧锡供给 ...................................................................... 15 5. 中国：环保督察压制锡矿复产，冶炼产能小幅过剩 ............................................................. 15 5.1. 中国锡矿资源分布广泛 ................................................................................................ 15 5.2. 中国锡精矿产量不及预期，环保督察压制矿山复产 .................................................... 16 5.3. 国内锡供给展望：锡精矿资源短缺，锡冶炼仍然过剩 ................................................ 17 6. 全球其他地区锡供给较为平稳 .............................................................................................. 17 7. 全球贸易格局稳定，精锡生产商集中度高 ............................................................................ 18 8. 锡下游消费增速稳健，汽车电子有望引领新需求 ................................................................. 20 9. 全球锡供需缺口或将重回扩大态势，锡价有望迎来长牛 ...................................................... 22 图表目录 图 1：相比于其他金属，锡的储采比偏低.................................................................................... 5 图 2：主要锡生产国储采比也偏低 .............................................................................................. 5 图 3：全球锡资源储量分布集中 .................................................................................................. 5 图 4：全球锡精矿产量主要由中国、印尼和缅甸控制 ................................................................. 6 图 5：2016 年全球锡精矿产量小幅下滑 ..................................................................................... 6 图 6：中国精锡产量全球占比近半 .............................................................................................. 6 图 7：全球精锡生产国的产量变化趋势 ....................................................................................... 6 图 8：全球锡供给概况................................................................................................................. 6 图 9：全球精锡矿生产国的产量变化趋势.................................................................................... 7 图 10：缅甸锡精矿产量全球占比提升 ......................................................................................... 7 图 11：2016 年全球精锡产量小幅回升 ....................................................................................... 7 图 12：中国精锡产量全球占比相对稳定 ..................................................................................... 7 图 13：全球锡矿山完全成本（抵扣副产品收入）....................................................................... 8 图 14：2017-2026 年锡矿山项目的潜在产能占比 ...................................................................... 8 图 15：全球锡库存处于长周期底部 ............................................................................................ 9 图 16：消费商锡库存周比值较低 ................................................................................................ 9 图 17：国内外交易所库存小幅上涨 ............................................................................................ 9 图 18：佤邦曼莫矿区 ................................................................................................................ 10 图 19：缅甸锡精矿快速放量 ..................................................................................................... 10 图 20：缅甸锡精矿产量预测向下 .............................................................................................. 10 图 21：中国缅甸锡矿砂进口实物吨变化情况 ............................................................................ 11 图 22：中国缅甸锡矿砂进口金属吨同比依然增加..................................................................... 11 图 23：缅甸佤邦地区毗陵中国.................................................................................................. 12 图 24：印尼锡精矿产量呈现下降趋势 ....................................................................................... 14 图 25：加码冶炼，印尼精锡产量趋势上升................................................................................ 14 图 26：天马公司海矿占比逐渐成为主导，陆矿资源趋紧.......................................................... 14 图 27：天马公司是印尼主要锡精矿生产商................................................................................ 14 图 28：中国锡矿资源分布图 ..................................................................................................... 15 图 29：中国锡矿资源储量六大省区占比 98% ........................................................................... 15 图 30：中国锡精矿产量下滑 ..................................................................................................... 16 图 31：中国精锡产量相对稳定.................................................................................................. 16 图 32：中国锡精矿对外依存度逐渐提高 ................................................................................... 17 图 33：各地区精锡消费量 ......................................................................................................... 18 图 34：全球前十大厂精炼锡生产商垄断超六成左右的精锡产量（吨）.................................... 19 图 35：前十大锡厂商全球产量占比逐渐下滑 ............................................................................ 20 图 36：马来西亚、印尼、泰国锡龙头企业产量下滑 ................................................................. 20 图 37：全球精锡消费量近 5 年较为稳定 ................................................................................... 20 图 38：锡下游消费结构............................................................................................................. 20 图 39：近期全球半导体销售额同比维持高增速 ........................................................................ 21 图 40：全球半导体销量持续增长 .............................................................................................. 21 图 41：中国精锡需求分布 ......................................................................................................... 21 图 42：2014 年至今 LME 锡价走势............................................................................................ 22