长江电力案例分析(初稿)
长江电力的价值评估
目录1、引言..................................................................................................................... - 1 -2、长江电力概况..................................................................................................... - 1 -2.1长江电力发行债券概况.............................................................................. - 1 -2.2长江电力发行股票概况.............................................................................. - 1 -2.3长江电力成长性概况.................................................................................. - 2 -3、长江电力出现的股东利益不对等问题............................................................. - 4 -3.1长江电力的问题介绍.................................................................................. - 4 -3.2解决长江电力问题的做法.......................................................................... - 5 -3.3同行经验借鉴............................................................................................... - 6 -4、对长江电力进行未来价值评估......................................................................... - 6 -4.1数据的计算标准介绍.................................................................................. - 6 -4.2长江电力价值评估...................................................................................... - 7 -5.结论........................................................................................................................ - 9 - 参考文献................................................................................................................... - 9 - 致谢........................................................................................................................... - 9 -案例二：长江电力的价值评估1、引言企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体依据其拥有的或者占有的全部资产状况和整体获利能力。
相对估值法在长江电力公司估值中的应用
相对估值法在长江电力公司估值中的应用发布时间：2022-08-21T09:48:22.094Z 来源：《科技新时代》2022年2期作者：陆思辰田野[导读] 对公司进行合理的估值分析是公司做投资陆思辰田野沈阳建筑大学辽宁 110168一、引言对公司进行合理的估值分析是公司做投资、融资之前必不可少的一个重要环节，也是投资者投资一家公司的股票之前的一个重要的参考环节。
估值方法也有很多种，本文应用相对估值法对中国长江电力股份有限公司（以下简称长江电力）进行合理估值。
二、估值方法的适用性及选取估值方法大致分为三大类，绝对估值法、相对估值法和其他估值法。
相对估值法是估值方法中复杂程度较小的方法，特点是需要根据同行业的其他可比公司的价格作为定价依据。
相对估值法中又分为股票价格倍数法、企业价格倍数法和其他估值法。
企业价格倍数法分为企业价值/息税前利润倍数法（EV/EBIT倍数法）、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法（EV/EBITDA倍数法）和企业价值/某经营指标倍数法。
其他估值法包括账面价值法、清算价值法和重置成本法。
选择企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法是因为这个方法不仅可以剔除资本结构对估值的影响，还可以剔除由于会计政策和估计不同导致的折旧、摊销的不同的影响，也可以忽略公司间由于发展阶段不同而导致的折旧、摊销的不同的影响。
而且这个方法是在相对估值法中最适合电力企业的估值方法。
三、选择长江电力作为标的的原因第一，长江电力的业务结构单一，往往公司的业务越单一，市场给予的溢价水平就越高。
第二，长江电力的盘面较大，股价不容易被“庄家”操控。
第三，电力行业是国家最为重要的基础行业，而长江电力是水电的行业龙头。
第四，长江电力作为重要蓝筹股之一是很多机构的重仓股，极具投资价值和增长潜力。
四、案例分析（一）公司背景中国长江电力股份有限公司成立于 2002年 9 月，于 2003 年 11 月在上交所挂牌上市，主要从事水力发电业务。
价值分析在普通股投资中的应用--以长江电力为例的开题报告
价值分析在普通股投资中的应用--以长江电力为例的
开题报告
一、选题背景
普通股是证券市场中最基础的投资品种之一，其投资者可以通过买卖股票获得股利和股价上涨的收益。
在股票投资中，如何评价一只股票的价值是投资者需要思考的关键问题。
价值分析是一种常见的股票投资分析方法，它可以帮助投资者更准确地估算股票的价值，从而做出更明智的投资决策。
长江电力作为一家中国规模较大的电力企业，其股票自从上市以来一直备受市场关注，其价值分析在普通股投资中的应用值得深入研究。
本研究旨在通过对长江电力的价值分析，探讨价值分析在普通股投资中的应用，并给出投资建议，以提高投资者的投资收益率。
二、研究内容
本研究将从以下几个方面展开：
1. 长江电力的行业和公司背景介绍：该部分将介绍长江电力所处的电力行业背景及该公司的基本情况，如公司的主营业务、营收规模等。
2. 价值分析理论概述：该部分将介绍价值分析的基本概念、方法及其在普通股投资中的应用。
3. 长江电力的价值分析：该部分将根据长江电力的财务报表及相关数据，对其进行价值分析，包括估值模型、安全边际等方面。
4. 投资建议：该部分将综合前面的分析结果，给出对长江电力的投资建议，并对其进行风险评估。
三、研究意义
通过本研究，可以深入探讨价值分析在普通股投资中的应用，为投资者提供一种更加科学、系统的投资思路。
同时，也可以帮助投资者更深入地了解长江电力这一公司的行业和业务情况，从而更加准确地把握其未来发展趋势和投资风险。
因此，本研究对于提高投资者的投资成功率和收益率具有重要的理论与实践意义。
长江电力基本面分析(证券投资分析课作业)
证券投资分析论文——长江电力基本面分析一、前言及概况：随着夏季的到来，电扇空调和冰箱的广泛使用，电力越来越紧缺，甚至出现了电荒，于是我把目光转向电力热力行业去选择一家公司进行分析。
之所以选择长江电力（600900）进行分析，一是考虑到它的区位，二是考虑它的供电范围，三是考虑到环保的因素。
长江电力是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。
区位因素方面：该公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。
供电范围方面：该公司所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆）、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及广东省，涵盖了我国经济发达的大部分地区，包括长三角和珠三角两块经济发达要地。
环保因素方面：相比于水力发电而言，火力发电的成本高（煤炭价格及运输费用上涨），污染大，难以治理；受日本大地震的影响，核能发电安全性越来越受到民众的质疑。
水力发电是再生能源，对环境冲击较小。
除可提供廉价电力外，还有下列之优点:控制洪水泛滥、提供灌溉用水、改善河流航运，有关工程同时改善该地区的交通、电力供供应和经济，特别可以发展旅游业及水产养殖。
考虑到水力发电的低成本环保性安全性和公司区位因素，我最终选择了长江电力去分析，在下一篇的公司财务分析中，我将同样选择该公司的财务进行分析。
二、分析：1、简单介绍该公司基本情况：中国长江电力股份有限公司（股票简称：长江电力，股票代码：600900）是由中国长江三峡集团公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。
公司创立于2002年9月29日。
中国长江电力股份有限公司是经原国家经贸委报请国务院同意后，以《关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复》（国经贸企改[2002]700号文）批准，由中国长江三峡工程开发总公司（2009年9月27日更名为中国长江三峡集团公司）作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司，公司创立于2002年9月29日。
长江电力的价值评估
目录1、引言..................................................................................................................... - 1 -2、长江电力概况..................................................................................................... - 1 -2.1长江电力发行债券概况.............................................................................. - 1 -2.2长江电力发行股票概况.............................................................................. - 1 -2.3长江电力成长性概况.................................................................................. - 2 -3、长江电力出现的股东利益不对等问题............................................................. - 4 -3.1长江电力的问题介绍.................................................................................. - 4 -3.2解决长江电力问题的做法.......................................................................... - 5 -3.3同行经验借鉴............................................................................................... - 6 -4、对长江电力进行未来价值评估......................................................................... - 6 -4.1数据的计算标准介绍.................................................................................. - 6 -4.2长江电力价值评估...................................................................................... - 7 -5.结论........................................................................................................................ - 9 - 参考文献................................................................................................................... - 9 - 致谢........................................................................................................................... - 9 -案例二：长江电力的价值评估1、引言企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体依据其拥有的或者占有的全部资产状况和整体获利能力。
公司债对融资结构与治理结构的影响——基于长江电力的案例研究的开题报告
公司债对融资结构与治理结构的影响——基于长江电力的案例研究的开题报告一、研究背景及意义随着我国经济社会的发展，公司债市场正日益成为国内融资的重要手段之一。
公司债融资相比于贷款方式具有更灵活的期限和更优惠的利率，因此受到了众多企业的青睐。
长江电力作为我国电力行业的龙头企业，自2000年开始发行公司债以来，已经成功地发行了多轮公司债，获得了市场的高度评价和信任。
因此，以长江电力为研究对象，对公司债对融资结构与治理结构的影响进行研究，对于发掘公司债融资的优点和劣势，以及对企业治理结构的调整和优化具有重要的意义。
本研究的意义在于，通过对长江电力公司债的案例分析，探究公司债融资对企业融资结构和治理结构的影响机制，进一步分析公司债融资在企业融资决策中的作用，为企业融资决策提供借鉴和参考。
二、研究内容和方法本研究拟从以下几个方面展开：1. 公司债的概念和特点。
包括公司债发行的基本流程、发行的对象、公司债发行中需要注意的问题等。
2. 公司债对融资结构的影响。
公司债融资对企业融资结构的优化、实现多层次的融资体系、降低企业融资成本等方面的作用进行分析。
3. 公司债对治理结构的影响。
主要探究公司债融资对企业治理结构的调整和优化作用，以及公司债发行对企业的信息披露和透明度方面的影响。
4. 长江电力公司债案例分析。
通过对长江电力公司债的发行情况、融资周期、利率、债务规模等方面的实证分析，进一步探究公司债对长江电力融资结构和治理结构的影响。
本研究采用案例分析和推理分析相结合的方法，通过对长江电力公司债案例的研究和借鉴，对公司债对融资结构与治理结构的影响进行深入解析。
同时，对相关资料进行梳理、整合和分析，借助SPSS等统计软件对相关数据进行分析，进一步验证理论构造。
三、预期成果本研究预期得到如下成果：1. 从公司债融资的角度分析企业融资的优缺点，为企业融资决策提供理论指导和实践参考。
2. 揭示公司债融资对企业治理结构的调整作用，为企业治理结构的优化提供思路。
电力行业上市公司债券融资问题及改进建议探析——以长江电力为例
电力行业上市公司债券融资问题及改进建议探析—以长江电力为例目录一、绪论 (2)（一）研究背景和意义 (2)（二）研究方法 (3)（三）国内外文献综述 (3)二、相关理论基础 (5)（一）债券融资概述 (5)（二）优序融资理论 (5)（三）债券融资与其他融资方式优势比较 (5)三、电力行业上市公司债券融资现状——以长江电力为例 (6)（一）信用评级 (6)（二）资本结构 (6)（三）融资结构 (7)（四）成本控制 (7)四、电力行业上市公司债券融资存在的问题——以长江电力为例 (8)（一）债券融资信用评级缺乏 (8)（二）公司自身资本结构不合理 (9)（三）债券融资资本结构不合理 (9)（四）债券融资成本控制不足 (9)五、电力行业上市公司债券融资存在问题的改进建议——以长江电力为例 10（一）完善债券融资信用评级 (10)（二）完善自身资本结构 (11)（三）债券融资结构完善 (11)（四）控制债券融资成本 (11)结论 (12)参考文献 (12)内容摘要债券融资是上市公司采取的一种融资方式，这种融资方式是公司对于其他融资方式的运用效果不理想而采取的一种融资方式。
债券融资对于金融市场的融资机构的调整有重要的意义，研究的目的是了解电力行业债券融资问题，解决债券融资问题。
研究的意义是为电力行业债券融资工作的开展提出指导意见，针对电力公司债券融资的开展提出针对性的对策。
本文研究是以长江电力为研究对象，对其债券融资现状进行分析，促进其债券融资工作的顺利的进行。
研究发现，目前长江电力债券融资中存在的问题主要是债券融资信用评级缺乏；公司自身资本结构不合理；债券融资资本结构不合理；债券融资成本控制不足等问题，这些问题影响着长江电力的发展。
针对长江电力公司存在的债券融资问题，笔者提出以下措施：完善债券融资信用评级；完善自身资本结构；债券融资结构完善；控制债券融资成本，希望可以促进债券融资工作的顺利的开展，促进债券融资工作的顺利的开展，这对债券融资工作的进行也有重要的意义。
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长江电力案例分析 1. 公司简介 中国长江电力股份有限公司（以下简称长江电力）是中国长江三峡工程开发总公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司、长江水利委员会长江勘测规划设计院等五家发起人，以发起方式设立的股份有限公司。公司属于电力行业，经营范围包括三大板块，分别为：电力生产、经营和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护。 公司成立于2002年11月4日，2003年11月18日在上海证券交易所挂牌上市，2005年8月完成股权分置改革。公司是目前国内最大的水电上市公司，截止2011年9月30日，公司总资产1610.99亿元，净资产662.82亿元。同时公司受三峡总公司的委托统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。截至2010年年末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。另外，公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公司11.189%的股份；持有上海电力股份有限公司9.37%的股份，持有湖北能源集团股份有限公司36.76%的股份。 公司主营业务为水力发电，经营业务单一，业务模式和销售流程相对简单。目前已投产机组生产的电能主要向国家电网和南方电网销售。其中，葛洲坝电站的电能主要由国家电网全额收购，三峡电站的电能在华东、华中和广东等省(市)之间进行分配，具体包括河南、湖北、湖南、江西、上海、江苏、浙江、安徽、广东和重庆等。 2. 资产状况 2.1 总资产
长江电力2006-2010年资产简表 单位：万元 流动资产 非流动资产 总资产 净值 比重% 净值 比重% 净值 2006年 393,781 8.27 4,369,808 91.73 4,763,589 2007年 492,457 7.66 5,938,952 92.34 6,431,408 2008年 480,651 8.33 5,290,749 91.67 5,771,440 2009年 507,125 3.14 15,652,743 96.86 16,159,867 2010年 606,514 3.85 15,131,329 96.15 15,737,843 由上表可以看出，从2006到2010年期间，长江电力总资产规模呈整体上升 的趋势，尤其是2009年，其资产规模较上年扩大了近3倍，且非流动资产的规模增加的特别迅速。另外，在总资产大规模提高的基础上，长江电力的非流动性资产比重是稳中有增，充分反映了长江电力的资产的盈利能力是比较稳定的。如此大的资产扩张必然伴随着资本规模的扩大，以及资本结构的调整。 2.2 流动资产（结构柱状图）
长江电力5年的流动资产的结构图反映出“货币资金”部分呈现减少变动，而“应收项”和“其他”成增长变动，但公司流动资产中“其他”部分的变动最为明显。从长江电力的财务报告中可以发现：（1）2009年末交易性金融资产增加较大，系年末购买华泰紫金现金管家集合资产管理计划所致。但是公司已于 2010 年1月 6 日收回该项投资。（2）可供出售金融资产比上年同期增加172,825 万元，增长33.50%，主要原因是可供出售金融资产公允价值上升所致。而2010年末其他流动资产增加较大主要系本年对大冶有色金属集团控股有限公司发放委托贷款 10亿元；当年购买 2011 年1 月到期的短期银行间债券回购产品 01 国开05券6 亿元所致。这些因素解释了其流动资产中“其他”部分变动明显的原因。 2.3 非流动资产（结构柱状图） 由表中数据可知，非流动资产的结构中变化最为突出的是固定资产净额，固定资产规模比上年同期增加10,095,269 万元，增长248.96%，报表数据显示这部分增长主要是公司实施重大资产重组计划收购目标资产所致。 3. 投资规模 3.1 投资增长情况（总资产和固定资产的增长趋势）
长江电力的主要投资方向为固定资产投资，2009年固定资产年末余额较2008年比增幅较大，主要是收购三峡工程发电资产 1,037.74 亿元所致。（资料 来源2009年财务报告） 2010年长江电力完成对外股权投资11.55亿元，其中包括投资1.19亿元通过二级市场购买中国西电（6 0 117 9）流通股票，长江电力所属全资子公司长电创投向湖北新能源投资管理有限公司投资0.04亿元，持有其40%的股份；还增加对湖北清能地产集团有限公司的投资，金额达2.36亿元。 3.2重大投资项目时间列表
时间 类型 标的 进度 2011-08-31 收购资产 中国长江三峡集团公司的三峡地下电站首批机组 董事会批准
2011-01-25 收购股份 公司及其全资子公司中国长电国际(香港)有限公司与中国电力新能源发展有限公司签订了《股权购买协议》
注：2011年三峡地下电站交易方案及第一批资产收购的关联交易公告：本次收购的交易标的为地下电站第一批资产。根据经国务院国资委核准的资产评估报告，地下电站第一批资产的评估值为人民币 763,597.23万元，本次收购的交易价格确定为人民币763,597.23万元。 时间 类型 标的 状态 2010-11-25 收购股份 EuroSibEnergo签订《配售协议》和《共同开发俄罗斯发电项目并向中国及俄罗斯送电的合作协议》，拟投资1. 6 8亿美元认购EuroSibEnergo在香港首次公开发行（IPO）的股票
2010-10-22 以资产交换股份 以自身资产取得湖北三环股份有限公司的76009.0017万股 2009-09-03 收购股份及购买资产 中国长江三峡工程开发总公司的一些国有股权以及9#-26#共18台发电机组资产
2008-02-28 合资或联营组建子公司 设立长电创新投资管理有限公司 董事会批准 2008-01-31 合资或联营组建子公司 以所获湖北省能源集团有限公司减资资金64,619.50万元人民币设立湖北鸿信资产管理有限责任公司 董事会批准 时间 类型 主要内容 状态 2007-05-31 收购股份 收购上海电力股份有限公司156,350,500股股份 中央登记结算公司已过户
2007-05-15 购买资产 收购三峡工程7#、8#发电机组 股东大会批准 2007-04-16 资产出售或剥离 转让所持中国建设银行股份有限公司4亿股股份 完成
2007-02-13 收购股份 将以现金31 亿元人民币战略投资湖北能源，获得其45%的股权
注：2011年三峡地下电站交易方案及第一批资产收购的关联交易公告：本次收购的交易标的为地下电站第一批资产。根据经国务院国资委核准的资产评估报告，地下电站第一批资产的评估值为人民币 763,597.23万元，本次收购的交易价格确定为人民币763,597.23万元。 日期 类型 主要内容
2006-12-07 资产出售或剥离 以总金额12.4亿元人民币转让公司持有的4亿股建设银行H股股票
2006-10-10 收购股份 以每股4.6元收购广州发展实业控股集团股份有限公司230,398,284股股份，占总股本的11.189% 2006-2-28 购买资产 以5,500 万元的交易价格完成了对志发电力拥有的1 台装机容量为2 万千瓦的水轮发电机组的收购。
注：2006年12月公司以人民币3.10 元/股的价格转让4 亿股建行股份，12 月14日转让价款全部到账，12 月15 日完成股份过户。 4. 筹资情况
4.1 总体筹资结构 资产负债率与负债融资比率趋势
负债融资比=负债增加/资产增加。2006-2009（除2008年外），长江电力的负债融资比都小于1，这就意味着其资产的增加不仅来自于债权筹资，同时有一部分内源性资金对资产的增加提供了支持。而2008，2010年（特别是2010年）的负债融资比的是由公式中分子分母均为负计算而来的。 企业的筹资方式总的来说有两种:一是内源筹资,即将本企业的留存收益和析旧转化为投资的过程:二是外源筹资,即吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。 4.2外源筹资 4.2.1 债权筹资 长江电力的债权筹资主要包括一年期的短期融资券、公司债权以及长期借款。 4.2.1.1短期融资券 从2006年到2009，长江电力的短期融资规模都处于平稳的趋势，而在2010其规模出现猛增的现象，其实际规模和资金去向如下表： 年份 短期融资券金额（亿元） 资金去向 2006年 38.729 用于归还中长期贷款和补充流动资金。 2007年 24.16 用途主要为满足公司生产经营流动资金的需要 2008年 35 用于补充公司营运资金 2009年 10 用于满足公司生产经营流动资金的需要 2010年 205 补充流动资金需求，以及偿还银行借款
上图为长江电力的短期融资券的柱状图，图中显示2010年公司的短期融资券规模大幅度上升。 4.2.1.2 公司债券 在2006到2010年期间，长江公司发行了两次公司债券，其实际情况如下：（1）2007 年9 月24 日，2007 年第一期公司债券开始发行，发行额度40 亿元，票面金额为100 元，票面利率5.35%，债券存续期限为10 年。 （2）2009 年7 月30 日，2009 年第一期35 亿公司债券开始发行，发行额度35 亿元，票面金额为100 元，票面利率4.78%，债券存续期限为10 年。 募集资金用于提前偿还部分借款和补充流动资金。