《资本运营部分》PPT课件

2、通过兼并收购迅速扩大企业规模，使得企业内部已有的生产和管理优势 得以发挥，通过降低平均生产、销售成本实现更高的盈利。
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合，提高企业整体资源 的利用效率，降低运营成本，加强市场开拓能力，开辟更广阔的发展空间。
4、降低企业的经营风险。具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的 影响，需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平。资本运 作是实现多元化的有力手段。
建立合作关系的主要考虑因素：
产品相关度：与合作公司之间在产品供需及与其关联企业合作的可能性
企业运营项目的规模：企业在市场中的地位和设备需求量
企业盈利前景：投资收益的保证
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4
中联重科可考虑建立合作关系的上市公司概况 （2002年中期数据）：
总资产（亿元） 每股收益（元）
70
总资产
0.14
60
0.12
对于生产企业来说，着眼于后者是进行资本运作的主要出发点。
中联重科资本运作的出发点：
1、建立大机械概念，在发挥企业现有的生产、销售和管理优势的前提下，通过 资本运作在产业内拓宽经营范围，降低产业风险，壮大企业实力。
2、在现有市场环境下建立“以大带小、以小保大”的合理产业结构，通过资本 运作实现小企业的专业化和大企业的规模化相结合。
：西部工程施工企业，政策支持力度较大，发展前景看好。是拓展西部市场应争取的重 要合作伙伴。但西部企业管理不够规范，政府背景很深，寻求合作时应对此特点 予以充分重视。
：福建省主要工程企业，除工程施工外还涉足较多业务领域，福建省优越的经济条件值 得中联重科予以关注，如能建立合作关系对于拓展福建市场有较大帮助。
（铁路系统）
（上海地区）
隧道股份 （上海地区）
路桥建设 （北方地区））
未知
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上下游扩张意愿 强
6
：工程规模和设备需求量巨大（2002年计划投资6.5亿采购设备，已完成2.6亿），已有 下属公司从事商混及构件经营，显示对于产业上下游整合的兴趣。铁路工程施工 机械是中联重科着重开拓的方向之一，二者合作空间较大。
出口额（亿美元） 增长率（%）
8
100
6
4
出口额
60
2
20
0
年度
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
-2
-20
-4
增长率
-60
-6
-8
-100
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9
在现有技术、市场条件下开辟国际市场，中国企业根据自身产品的特 点，更多的是定位于发展中国家市场，出口地区主要集中在亚洲（除 日本）、非洲和南美等地区。一些小型装载机械如叉车等在欧美也有 少量出口。
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2
工程机械制造企业向下游扩张的必要性在于可以通过生 产与应用的结合，更深入地了解市场需求，扩大合作伙 伴的范围，开辟更广阔的发展领域，同时分享下游产业 增长带来的收益。
下游纵向扩张对合作双方的影响
中联重科
在局部地区构筑进入壁垒
上
扩大产品的市场影响力
下
游
深入了解市场需求
合
提高服务质量和管理效率
作
及时了解产业发展动态
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下游企业
获得资金方面的支持 更为优良的工程资质 更完善的产品服务保证 更好的施工质量和信誉
3
上游企业
投资时间 投资金额 占有股份
下游企业
徐工科技
2002.2 3000万元 13.82%
青海路桥
桂柳工
2002.6 1160万元 29.76%
柳工置业
河北宣工
2001.5 1077万元
5.38%
中工国际
3、着眼于国际化发展的大趋势，通过资本运作加速海外市场的拓展，通过市场
多元化降低国内基础设施建设规模增长趋缓的风险，同时为建立国际合作做准
备。
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1
资本运作的作用
生产企业进行资本运作可以实现一下目标：
1、跳过了传统生产方式实现资本积累的漫长过程，在短时间内积聚大量资 本从事单个企业原本无力经营的项目，以实现更高的利润。
：北方地区重要施工企业，工程规模较大，已投资筑路机械公司，规模相对较小但辐射 地区对于中联重科具有重要意义，存在合作空间。
：中标上海市多个重大工程，地区优势明显，是在上海地区发展应争取的合作伙伴。合 作意向须视时机进行接洽来确定。
：位于上海的另一个工程施工企业，项目规模较大，是发展上海地区市场应争取的合作 伙伴。
资本运作的目的
资本运作只是一种手段，最终目的仍然是实现企业更高的盈利。其实现途径 无非是通过出售增值资产实现投资收益，或通过产业整合提升企业价值。前 者需要了解产业发展特点和掌握丰富的金融资源、金融创新手段（需要经济、 法律环境的支持），其资本运作的目的是获得资产买入卖出时的差价收益； 后者需要具有产业整合能力和产业发展的核心资源（如技术、人才），资本 运作的目的在于提高企业在市场上的竞争实力。
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市场多元化策略是减少局部地区产业发展状况对企业产品 市场的影响程度、保持企业稳定增长的主要手段。从目前 中国发展的大环境看，国际化竞争是大势所趋，企业顺应 这个潮流拓展国际市场是发展的必然选择。
全球除中国、俄罗斯外的工程机械市场总值约为850亿美元。2001年底中国 工程机械出口市值7亿美元，仅占世界工程机械市场的不到1%。
中国工程机械出口地区分布
南美洲 19.35%
其他地区 4.66%
非洲 20.18%
亚洲(除日 本)
55.81%
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10
可以考虑的国际市场拓展方式主要有两个：
1、根据对国际市场需求分布和需求特点的分析建立国外生产厂
可以实现更廉价的 配件采购价格
50
每股收益
0.1
40
0.08
30
0.06
20
0.04
10
0.02
0
0
中铁二局 路桥建设 隧道股份 上海建工 西藏天路 漳州发展
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与各公司建立合作关系，合作形式可采取直接参股、合作投资等多种 方式，重要的是建立双方互利的合作关系，扩大产品市场，阻止、限 制其他竞争对手的进入。
工程规模
大
中铁二局
上海建工
在目前的全球市场上，北美、欧洲、日本市场占据80%的份额，为国际大 型工程机械企业所控制。
2001年底全球工程机械市场分布格局
其他地区 20.00%
北美 32.94%
日本 21.18%
欧洲 25.88%
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尽管中国工程机械出口近年一直呈上升势头，但绝对值仍很小， 在国际市场上仅占据不到1%的份额，即使短时间内无法进入欧、 美等主要市场，在其他地区的发展空间也仍很大。