汽车行业2012年度投资策略(from招商证劵)
2012年汽车预言
2012汽车预言本报记者马连华王超黄少华《中国青年报》（ 2012年02月02日 09 版）2012年，汽车行业迎来了品牌竞争和渠道博弈的时代，汽车市场开始向成熟阶段迈进。
从难产八年的汽车‚三包‛规定出台，消费者终获权益保障，到车企转变渠道策略，深入三四线市场，再到经销商集团势力的增强，以及汽车后市场的淘金热，2012年绝对是一个行业变革的年份，也是众多车企反思经营策略和品牌调整的年份。
一个成熟的汽车市场需要变革，更需要引入公平竞争和严格的管理机制。
只有一个完全市场化的行业，才是最健康的行业，而汽车业应作表率。
汽车三包强势出台今年1月16日，国家质检总局公布了《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定（第二次征求意见稿）》，向社会公开征求意见。
预计此次征求意见后，酝酿八年之久的汽车‚三包‛规定将在今年出台。
相比国内其他产业，汽车产业堪称中国市场化最完善的产业。
然而颇具讽刺意味的是，国内汽车行业的‚三包‛法规却是出台最晚的。
多年前，国内家电等行业早就实行了‚三包‛规定，但汽车‚三包‛规定却拖了整整八年依然没出台，与汽车产业的市场化完备程度很不相称。
消费者的利益更是长期得不到保障，与汽车质量相关的投诉与日俱增。
曾几何时，退换有质量缺陷的汽车被看做比登天还难。
‚我在亚市工作15年了，销售了110多万辆车，接到的消费者投诉也不少，但成功维权退掉的问题车只有3辆。
‛谈起消费者维权难的话题，北京亚运村汽车交易市场原总经理苏晖深有感触。
他表示，这些年随着我国汽车市场的井喷，汽车的质量问题也日益增多，有关汽车的投诉已经居于消费投诉首位，但消费者维权的途径却很少，维权道路异常坎坷。
在苏晖看来，国内车主在维权道路上有四道坎儿：一是举证难；二是汽车厂商、经销商、质量监管部门之间互相推诿；三是无处申诉；四是汽车行业的多头管理。
多数消费者迈不过这四道坎，只能不了了之，或者砸车，用牛马拉车来泄愤。
令人欣喜的是，随着中国汽车消费的普及，汽车‚三包‛规定终于提上议事日程，消费者的呼声也越来越受到政策制定者的重视。
知鸣推荐：2012年十大行业投资策略及机会分析之银行
知鸣推荐：2012年十大行业投资策略及机会分析之银行简介：经济增速的放缓与货币政策的宽松，对银行业的影响到底谁重谁轻？唯一的方法就是看银行业在资本市场上的表现。
地产调控对其的影响仍然不可小瞧！在选股标准上，选取业务转型、息差水平、债市回暖和主题投资作为机会变量，资产质量、资本内生、吸存能力和估值水平作为防御变量。
看看各大证劵上怎样分析2012年的银行业。
一、广发证券：银行业2012年投资策略1、通胀压力下降政策微调在即2012年，由于外需下降、地产调控，经济增速放缓将成为趋势，政策平衡点逐渐由通胀目标制转向平衡经济发展，政策微调预期显现。
同事，外汇占款压力降低为货币政策微调提供了更大空间，差别准备金率已经根据形势变化对有关参数做了动态调整，法定存款准备金率也存在下调可能。
2、信贷增速放缓不良风险可控预计信贷增速放缓，由于限期较长的项目贷款和按揭贷款的重订价因素，息差预期在一季度见顶，之后环比稳中趋降。
3、估值筑底存在阶段性修复机会我们认为银行股有望在政策及经济阶段性拐点迎来修复机遇，中长期看亦具备配置价值。
4、投资策略我们预期政策可能在2季度进一步微调，2013年可能迎来拐点，从而1季度末及4季度将是较好的投资时期，维持行业买入评级。
5、风险提示经济波动对地方债务及银行资产质量形成阶段性压力；转型期存在政策调控超预期的风险。
（广发证券）二、今日证劵：银行业2012年基本面温和回落今日投资财经资讯有限公司对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现，近一周，有36家机构关注银行业，较上一周增加20家，位居机构关注度排行榜首位。
上周全球央行联手救市，且美国公布的多项经济数据亦好于预期，全球银行股在经历了连续下跌后上周终于迎来报复性反弹。
欧债漩涡中心的欧洲地区银行股上周录得13.9%的中位涨幅，领涨所有区域银行股。
北美洲和大洋洲地区银行股中位涨幅也超过10%。
中国内地银行受益央行下调存款准备金率，录得1.7%的中位周涨幅。
长余资本2012年度投资策略
图表3：金融机构存款准备金率 数据来源：国泰君安证券研究所 2
图表4：央票发行利率
政策预调微调
证监会推出组合拳
证监会推出各种组合拳，力促股市健康发展。
要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，同时严格IPO审批制度。 推进统一互联的债券市场建设。 逐步改变高市盈率发行局面。 在创业板率先探索退市制度。 启动创业板定向债。 坚定不移地打击内幕交易。 在国务院领导下协助有关方面清理暗示未来经济下滑或超预期
長餘資本
Changyu Captial
图表7：10月份出口同比下降，进口同比上升 数据来源：海关统计，CEIC，中金公司研究部 6
图表8：10月进出口季调后环比折年率趋势性背离更为明显
盈利趋于恶化
上市公司业绩增速将显著下滑
長餘資本
Changyu Captial
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政策转向可期
政策微调难以阻止经济快速下滑 松绑房地产是必然选择
宽松财政政策的实施依赖于土地收入。 在注入流动性的同时必须刺激需求，如此才能避免流动性陷阱。 降存准标志着流动性的转向，是政策转向的第一步。未来松绑房地产标志着需求的释放，是政策的实质性转向。 在欧债危机、盈利快速下滑、房价显著下跌的背景下，松绑房地产是必然的选择。 从另一个角度看，松绑房地产也是政府应对危机的杀手锏，中国经济不会硬着陆。
長餘資本
Changyu Captial
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经济有望软着陆
中国经济前瞻
预计2012年GDP增速为8.5%左右，前低后高。 从10月份开始，CPI进入快速下滑通道，预计2012年全年CPI增速3%左右，前低后高。
長餘資本
Changyu Captial
图表14：GDP同比增速及预测 数据来源：CEIC 申万研究
证券投资学—汽车行业分析
行业概况
汽车行业
从粗放式销售向整合行销转型；从过于依赖广告或降价的单一化行销，转
向综合运用广告，价格，渠道和市场定位乃至公关活动等多种行销手段 从传统站定销售向顾问是销售转型：把售前咨询，售中服务，售后维护有机结合来，形成面向客户的全程销售模式
从产品销售向服务销售转型：除了销售过程中的必须服务和售后维修外， 以汽车租赁，汽车保养，汽车置换，汽车快修连锁等在内的增值服务将获得迅 速发展
产品差异化
产品差异化是指同一产业内不同企业生产的同类产品,由于在质量、款式、性能、销售服务、 信息提供和消费者嗜好等方面存在差异,从而导致产品间替代不完全性的状况。企业产品差异 化目的是使买者将其产品与其它企业提供的同类产品业属于寡占III型,是中度集中寡占型市场 结构,但是通过上面中美数据的比较,可以看出中国的汽车产业市场结构存在的问题,即小企业数 目多,且不具有规模经济性,中国汽车产业总体来看还是集中度不高。 从影响产业集中度的因素来看,可以理解中国汽车产业集中度不高的原因。首先,企业规模在市 场容量不变的情况下,少数企业的规模越大,市场集中越高。但中国汽车生产企业的规模与世界 一流企业存在着不小的差距,2007年世界排名前三位的汽车生产企业销量分别为:通用936195 万辆,丰田93616万辆,福特为650万辆。而2007年中国销量排名第一的上汽仅仅为15514万辆, 另外还有很多的企业产量很低,根本没有达到产业的最低经济规模。这种规模上的差距,是中国 汽车市场集中度不高的因素之一。其次,市场容量的变化也会影响市场集中度。当市场容量增 加的速度超过规模较大企业的扩张速度时,就会降低市场集中度。随着国家整体经济水平和人 均收入水平的提高,中国汽车产业的市场容量正在不断的扩大,一定程度上也会对市场集中度产 生影响。
招商证券_新能源行业_锂电池行业2012年四季度策略报告
第二类投资机会：关键材料国产替代的投资机会，优选细分行业龙头企业。 该环节的投资机会仍旧集中在六氟磷酸锂和隔膜两个环节。从长期投资窗口 期来看，两个环节均具备 1~2 年的理想投资窗口期；从短期供给来看，新投 产项目逐步释放，但是实际产量增速四季度变化不大，优选先发优势明显的 龙头企业。投资标的方面，建议关注六氟磷酸锂领域的多氟多和九九久，隔 膜领域建议关注沧州明珠、南洋科技和大东南等企业。
第三类投资机会：国际锂矿资源整合推动锂矿资源价值的提升。洛克伍德公 司收购澳大利亚塔力森锂业标志着国际锂矿资源整合提速。在国内卤水资源 大规模利用存在技术瓶颈的现状下，国外锂矿石资源收紧可能引发国内原材 料供应紧张，拥有锂矿资源存在升值的想象空间，甚至有可能引发锂矿资源 的市场价值重估。建议关注具有锂矿资源并且具备锂产品深加工能力的江特 电机和天齐锂业。
我们前期策略报告中提到的投资窗口法则和正极材料盈利回升逻辑逐步得到验 证，全年产业链各环节总体趋势是行业内核心企业排座次进程加速，我们在总结 前三季度行业基本面变化因素的基础上提示三大类投资机会，建议积极关注行业 演进过程中依靠技术优势胜出的细分龙头企业。
2012 年是奠定核心企业在细分行业龙头地位的关键一年。回顾 2012 年上半 年的表现，我们认为锂电池产业链整体平稳增长，投资机会在于挖掘细分领 域龙头企业市场圈地和成长的机会。总体而言，锂电池细分领域龙头企业“排 排座”的进程明显加速，2012 年将是奠定企业行业地位的关键一年。
风险提示：消费锂电对高端钴酸锂和三元材料的拉动低于预期；电动工具、 电动自行车等小型动力类锂电池需求增速低于预期；六氟磷酸锂和隔膜行业 竞争加剧，产品价格大幅下降；
市场有望企稳但上升空间有限——2012年3季度投资策略报告
市场有望企稳但上升空间有限——2012年3季度投资策略报
告
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2012(0)27
【摘要】经济低位企稳,需求依然低迷由于今年4月份开始经济数据超预期下滑,工业增加值增速连续两个月位于10%以下,且二季度GDP破8概率极大,预计随着放松政策逐步见效,经济将在三季度见底企稳,四季度回升,全年增速8.0%,将明显低于2011年增速9.2%。
(1)工业增加值小幅回升,需求依然疲弱5月工业增加值同比增速为9.6%。
【总页数】2页(P68-69)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.三季度钢材市场价格下滑四季度可望企稳回升——三季度钢材市场分析及四季度形势展望 [J], 陈中涛
2.二季度经济有望继续企稳 [J], ;
3.朱增勇:四季度生猪生产有望止跌企稳 [J],
4.稀土市场下跌空间有限近期有望企稳 [J],
5.企业经营困难重重二季度有望逐步企稳——全省1000家工业企业和1000家服务业企业监测分析报告 [J],
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汽车产业度重大政策实施回顾【范本模板】
汽车产业2012年度重大政策实施回顾回望2012年,是中国汽车产业深度调整的一年，我国汽车产业开始进入理性增长时代。
那么，在2012年，政府颁布的政策中，究竟有哪些政策影响了我国的车市？为此,在新旧年更替之际，将影响我国2012年车市的主要政策进行了盘点。
回望历史,启迪未来，希望通过对2012年汽车政策的回顾，我们或许能看到未来中国汽车产业政策的趋势。
乘用车和商用车燃料消耗量评价标准工业和信息化部装备工业司有关负责人2011年12月31日介绍说，我国已批准发布《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》国家标准和《商用车燃料消耗量测量方法》国家推荐标准，两个标准将于2012年1月1日起实施。
《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》标准提出了“车型燃料消耗量＋企业平均燃料消耗量目标值”的全新评价体系，在确保汽车节能总体目标的同时，给予企业更多的灵活性。
《商用车燃料消耗量测量方法》是我国自主制定的第一个汽车节能重要标准.根据国务院“抓紧出台重型商用车燃料消耗量限值标准"要求，2008年工信部组织全国汽车技术标准化委员会启动了重型商用车辆燃料消耗量测量方法、限值标准的制定工作。
在充分考虑国内重型商用车发展现状的基础上，研究提出了底盘测功机法和模拟计算法两种测量方法,并组织汽车生产企业、发动机生产企业进行了验证，完成了《商用车燃料消耗量测量方法》国家推荐标准的制定。
相关报道:乘用车和商用车燃料消耗量评价标准发布新版外商投资指导目录发布经国务院批准，国家发展改革委、商务部于2011年12月底对外发布了新修订的《外商投资产业指导目录（2011年修订）》，自2012年1月30日起施行。
新《目录》的主要变化有：将汽车整车制造条目从鼓励类中删除；取消部分领域对外资的股比限制;将外商投资医疗机构、金融租赁公司等从限制类调整为允许类.相关报道：新版外商投资指导目录发布不再鼓励整车制造国家税务总局关于修改《车辆购置税征收管理办法》的决定国家税务总局发布《国家税务总局关于修改〈车辆购置税征收管理办法>的决定》，自2012年1月1日起施行.新办法取消了车辆购置税过户、转籍、变更业务,将减轻纳税人办税负担。
2012汽车整车行业研究报告
2012汽车整车行业研究报告事项2月24日，工信部、国家机关管理事务局等发布《2012年度党政机关公务用车选用车型目录（征求意见稿）》，规定2012年度公务用车全部选用自主品牌汽车。
主要观点1、广义的全国公务用车市场每年销量在30-50万台车，主要分为两部分，预计主要自主品牌企业将明显受益其中的15-30万台车的新增市场：第一部分是专门通过政府采购系统招投标购买的，主要是更新需求，严格受《党政机关公务用车选用车目录》管理和限制，这部分购买的车型以通勤办事事务用车为主，例如处级单位行政人员共用的车，购买车型也在10-15万元的主流合资品牌中级轿车为主，还有一部分为专用越野车（如公安部门使用和林业部门使用），以大排量越野车为主。
其中据抽样调查，目前公务车保有量在100-150万台车，按照5-7年更新周期计算，每年需求在15-30万辆。
公车改革的不断推进会不断降低这部分需求。
第二部分是通过下属企事业单位代为购买使用的公务用车，属于体系外的公务用车，不受公务用车目录的影响，这部分用车以领导用车为主，多数为30万以上奥迪大众等合资豪华车为主。
这部分需求量每年在15-20万台。
2、从15-30万台政府采购体系中公务车市场的结构来看，SUV占3-5万台，MPV占2-5万台，轿车占10-20万台。
3、现在公布的公务用车目录（征求意见稿）中全部选择自主品牌汽车，预期将是一个长期政策，中途改回到选择合资品牌的可能性非常小。
由于现在只是征求意见稿阶段，截止时间是3月9日，预计通过的可能性远大于被否决，较大的可能是进行一些无关大局的修改和补充。
4、政策效应分析：短期提升业绩，自主品牌长期发展的动力源已经找到。
我们更加看好国家对自主品牌企业的“广告”效应，树立广大消费者对中国自主品牌汽车的信心。
公务用车对汽车消费具有极强的带动效应，对品牌形象的树立也有非常好的作用。
5、预计未来十年中国必将诞生1-2个世界知名品牌，从目前发展态势来看，从长城汽车、江淮汽车、上汽集团、广汽集团这四个车企中诞生的可能性最大。
华龙证券-2012年化工行业主题投资策略-111220
2007 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 2011-09
20.00 40.00 60.00 80.00 0.00 -60.00 -40.00 -20.00 PVC产量（当月同比）
房地产开发投资额（累计同比）
PVC产量（当月值）
聚氨酯： 聚氨酯：产业链 聚合MDI 聚合 MDI 纯MDI 硬泡聚氨酯 鞋底原料 浆料 氨纶 TPU 软泡聚氨酯 TDI 涂料 弹性体 浆料
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我国磷肥产量
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2007
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2009
2010 2011E
氟化工:经历上半年制冷剂市场的火爆，2011年 月份开始国内R22 氟化工:经历上半年制冷剂市场的火爆，2011年 7 月份开始国内R22 和 价格出现了大幅下滑，已基本跌至2010 年年初价格。 R134a 价格出现了大幅下滑，已基本跌至2010 年年初价格。
中国汽车行业证券投资分析
中国汽车行业证券投资分析1、宏观经济分析1.1、宏观经济运行对汽车行业的影响1.1.1、宏观经济因素①中国经济（GDP）稳定高速地增长带动了我国汽车行业的快速发展。
由图我们知道，近些年来中国经济由快速发展阶段过渡到稳定增长的阶段，最近几年保持了较快速稳定增长的态势。
总体来说，宏观经济稳定高速地增长带动了我国汽车行业的快速发展。
②人均可支配收入的增加推动了我国汽车行业的快速发展。
随着全国和主要城市人均可支配收入的增长，将会为汽车行业孕育更多的消费者。
从城镇恩格尔系数走势图可以看出我国城镇人口在食品以外的物品上的消费能力逐年增长，即人均可支配输入保持一个稳定增长态势，城镇居民也是汽车行业的消费主力，他们闲钱的增多会增加购买汽车的可能性，对于汽车行业发展有着一定助力。
1.1.2、社会人文因素在很多中国人眼里，有房有车已成为很多年轻人结婚的必备条件了。
女人爱房，男人爱车，各类汽车是很多男同志们乐此不疲的谈资、话题。
很多男性同志们对汽车十分钟爱，甚至有些痴迷。
这些社会人文因素对中国汽车行业市场的发展有着非常大的推动作用。
1.2、宏观经济政策对汽车行业的影响“十二五”期间，将通过综合利用金融、税收、经贸等政策，鼓励引进先进技术设备、节能和新能源汽车关键技术、关键零部件等。
央行工作会议为今年的货币政策定了调：2013年要继续实施稳健的货币政策，合理运用流动性管理工具组合，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。
这对于汽车行业来说也是有着积极促进的作用。
税收政策对汽车行业的影响：近年来陆续推出了汽车补贴政策，汽车下乡政策，还有汽车贷款政策，小排量车的减征购置税等。
这些优惠政策在2009-2010年实施期间，对汽车行业的销量有着明明的促进作用。
随着优惠政策时间的截止，对汽车销量也有明显的影响，这在第二部分汽车行业分析部分会作相应分析说明。
2、行业分析2.1、汽车行业生命周期分析2.1.1、定性分析当前，我国汽车工业已经形成了比较完整的产品系列和生产布局，建成了第一汽车集团、东风汽车集团、上海汽车工业（集团）公司等大型企业，国产汽车市场占有率超过95%，汽车行业规模较大。