商品期货套期保值业务操作细则
商品期货套期保值业务操作细则
第一章总则
第一条为了有效地规避或降低公司在现货市场原料采购、产品销售（以下简称“商品”）价格波动带来的风险，公司拟开展商品期货的套期保值业务（或简称“套保业务”）。为规范套保交易，防范风险，结合公司实际情况，特制定本操作细则。
第二条基本方法：进行期货套期保值业务即在现货市场和期货市场上对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货市场的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期与远期之间建立一种对冲机制，降低价格风险。
第三条进行期货套期保值业务所应遵循“三同一反”的原则：即商品品种相同、数量相同（期货市场头寸不高于同期可交割现货市场头寸）、交易期限匹配、买卖方向相反。
第四条本细则严格遵守国资委对国有企业从事套期保值业务的相关规定。
第五条经公司董事会授权，公司应按照本办法制定相关的商品期货套期保值业务操作细则，组织架构，风险管理办法及其流程，报公司董事会备案。
第二章期货业务机构设置及职责
第六条在公司经营班子中新增设立期货套期保值业务监督管理
委员会（简称：“期管会”），由总经理、商务部、财务、资金风险相关负责人员组成，期管会主任由公司总经理担任，向公司董事会作期货套期保值的专项汇报。
期管会主要职责：
对公司从事期货套期保值业务进行监督管理；
审核批准年度期货保值计划；
审核期货保值计划执行情况和期货套期保值业务报告；
审核期货套期保值业务季度监查报告，定期或不定期抽查套保小组所持头寸是否符合保值计划中的价格、数量等条件；
负责严格监督公司套保小组对相关规定的执行情况，监测交易保证金账户的变化，确保正常运转进行资金划拨；
日常交易风险提示；
重大交易风险的及时上报和控制，发现异常现象及时通报公司董事会。
第七条新增设立期货套期保值业务小组（简称“套保小组”），主要由采购、销售、物流、财务和市场分析相关人员组成，小组组长由公司总经理指定专人担任。
套保小组主要职责：
进行市场趋势分析和风险分析，进行信息收集汇总，行情研判，给出操作建议；
在预算和授权范围内，制定套保实盘操作方案，期管会经批准后由交易人员实施套保交易商品操作；
每日对套保头寸进行浮动盈亏的测算并报套保小组组长；
遇到行情突变，及时组织行情分析会，上报套保小组组长和期委会，
迅速做出相应对策。
第八条在期管会下设专职风险管理人员，对套保小组交易进行监督。
风险管理人员主要职责：
主要对套保业务风险点的辨识、监督和控制；
根据套保方案，负责套保交易资金计划，资金匹配和安排；
各期套保方案均须提前交风险管理员审核，管理员应将潜在的操作风险、市场风险及时向期管会汇报；
对确实存在重大风险或公司资金无法匹配的交易安排，风险管理员可直接要求套保小组组长减少或停止交易。
第三章套期保值业务授权
第九条与期货公司订立的期货开户合同由公司期管会审核批准后，由企业法定代表人或经法定代表人书面授权的人员签署，交公司档案室和会计部门存档备查。
第十条套保业务操作实行授权管理。套保业务授权包括交易授权、交易合同签约授权和交易资金调拨授权。具体的套保业务授权情况由企业自行决定，但必须保证交易授权，交易合同签约授权和交易资金调拨授权相互独立，交易权必须与签约权、资金调拨权分离。
第十一条授权书的内容
（一）交易授权：应列明有权交易的人员名单、可从事交易的具体种类名称和交易限额。
（二）交易合同签约授权：应列明有权签约的人员名单、可签约交
易种类和限额。
（三）交易资金调拨授权：应列明有权进行资金调拨的人员名单和资金限额。
第十二条从事套保业务的人员应严格在授权书授权范围内进行操作，严禁越权行为的发生，一经查出，依法追究有关人员责任。
第十三条授权书的签发与变更
（一）授权书由企业法定代表人或经法定代表人书面授权的人员签发，法定代表人签约及授权的时限为其任期时间，经法定代表人书面授权的人员签约及授权的时限视法定代表人书面授权中的规定而定。
（二）授权书签发后，应及时通知被授权人及相关各方，应同时送公司档案室和会计部门存档备查。被授权人只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。
（三）如因各种原因造成授权人签约及授权权力的失效，应立即通知套期保值业务相关各方，并应送公司档案室和会计部门存档备查。原授权人自其签约及授权权力失效之日起，不再享有签发授权书的权利。
（四）如因各种原因造成被授权人的变动，应在变动发生后由授权人立即通知业务相关各方，并应送公司档案室和会计部门存档备查。被授权人自通知之时起，不再享有被授权的一切权利。
第四章套期保值计划
第十四条期货套期保值计划分为年度保值计划、季度保值计划、月度保值计划及周保值计划。商务部应在每年年底以下年度有数据支持的现货供需情况为依据，拟定下一年度现货供销计划及套期保值要求，
报送套保小组。
第十五条套保小组根据商务部报送的年度现货供销计划及套期
保值要求，汇总现货供应总量及期货保值量，并根据市场预测，结合上年度的实际情况做出趋势分析，拟定年度套期保值计划（包括拟选择的交易所及代理机构），报公司期管会审批。经公司期管会批准后的公司年度套期保值计划应报公司董事会审议，并由董事会将审议通过的年度套期保值计划报总公司批准后方可执行。
经批准后的年度套期保值计划应在档案室和会计部门存档备查。
（一）年度套期保值计划应列明以下事项：
1、拟保值的现货品种、数量、时间分布、计划成本价格等。
2、拟选择的期货品种、数量、交割期及交易方式等。
（二）年度套期保值计划制定时应注意以下事项：
1、期货交易最大持仓量不得超出同期现货交易总量。
2、期货持仓时间应与现货交易时间相匹配。
3、连续12个月份的套期保值头寸总量不得超出相应时期的套期保值额度。
第十六条在年度套期保值计划执行过程中，套保小组每季度可根据实际情况修正套期保值计划，同时将调整后的计划报期管会。
第十七条按照批准的公司年度套期保值计划，套保小组综合考虑各种因素，分析市场走势，经与商务部沟通后拟定阶段套期保值计划，并按要求报各级领导批准后执行。
第十八条阶段套期保值计划的制定
（一）在年度套期保值计划内，套保小组、商务部、相关交易人员应依据现货供应计划，对市场进行分析、预测，并综合考虑交易风险、
信用/保证金情况等因素，共同商计制定套期保值业务季度保值计划、月度保值计划、周保值计划。阶段套期保值计划由公司期管会领导批准后执行。
（二）市场出现重大变化将导致信用/保证金不足或交易市场风险出现重大不利变动，风险管理人员要求减少、暂停交易时，应及时对已制定的交易方案进行调整，报套保小组组长批准后执行，并及时通报公司期管会。
（三）审批或调整后的所有具体交易计划及方案，分别由各职能人员存档。
第五章期货套期保值业务操作程序
第十九条套保小组负责在已经总公司批准的套期保值计划之内的期货交易的具体实施。
（一）套保小组组长具体负责在已经批准的阶段套期保值计划内套保业务的具体实施，并向交易人员下达交易指令。
（二）交易人员应核查指令是否符合具体的保值计划，若符合，则执行指令，并及时向套保小组组长回复指令下达情况。
（三）成交确认后，交易人员应立即填写交易明细表，包括交易时间、交易品种、交易价位、交易量、交割期、代理机构、所对应的现货价格等具体内容，并在各级期货业务领导、商务部、套保小组、会计部门等相关部门及所涉及的相关人员处分别存档。
（四）期管会根据保值计划，审核交易是否在经审批的套期保值计划内，交易人员有无越权及交易错单行为，发现问题及时汇报。如审核无误，在内部交易确认单上签字，并将签字后的交易确认单连同交易委托书一起保存。
（五）会计部门应核查交易明细表与代理机构发来的成交确认是否一致，核查无误后，并依据公司财务制度进行相应的资金收付。
（六）期货保证金的初始规模由套保小组提出计划，报公司期管会批准确定，若中途需追加保证金（包括但不限于平仓后所获之期货收益用于追加保证金，以及按照期货交易规则需追加保证金等）仍需报公司期管会批准。
第二十条交易合同的审核及签署
（一）期货交易合同直接由期货公司发送至套保小组组长。
（二）套保小组组长根据交易人员填写的内部合同/协议审批表对期货交易合同进行审核。确认无误后签字，送经授权的合同签署人对外签发。
（三）期货交易合同应妥善保管。
第二十一条交易风险控制
（一）风险控制人员应经常关注交易市场出现的重大不利变动，应及时通知交易部门调整交易方案，必要时强制交易人员采取平仓等手段降低风险。
（二）了解现货情况，并根据现货的变化情况对公司期货业务进行跟踪与适时的调整。
第二十二条交易资金收付
（一）交易合同到期时，结算人员根据交易合同内容审核代理机构提供的结算单据。
（二）结算单据审核无误后，结算人员将结算情况书面通知资金调拨人员进行收付款工作。
（三）结算人员同时应将结算情况书面通知会计部门，以便进行相应的账务处理。
第二十三条货物交割
利用实物交割了结期货头寸时，交易人员应提前与相关商务部负责人员、并与结算和资金调拨人员等有关各方进行妥善协调，以确保交割完成。
第二十四条错单处理程序
（一）交易人员出现错单，立即向套保小组组长汇报，并通知期管会，采取相应处理办法。
（二）结算人员发现错单，应立即向期管会汇报，并调查是否有舞弊行为，采取相应处理办法。
（三）错单处理原则
1、如与保值方向相反，立即平盘。
2、如与保值方向相同，并在年度套期保值计划内，由套保小组、商务部共同协商处理；超出套期保值计划的交易，立即平盘。
（四）对金额较大，性质较严重的错单，套保小组组长应及时将错单情况及处理意见以书面形式向公司期管会汇报，以便做进一步的调查。
第六章风险管理
第二十五条企业须建立严格有效的风险管理制度，利用事前、事中及事后的风险控制措施，预防、发现和化解操作风险、财务风险、市场风险和法律风险。
（一）操作风险
1、未经授权或超越授权进行交易，迟报、瞒报或不报交易结果；
2、与未经批准的期货公司进行交易；
3、套期保值交易方案不当或未严格按照既定套期保值交易方案进行交易，导致保值效果不及预期；
4、未按照规定进行持仓预警报告及止损机制交易，导致敞口风险增加；
5、未及时、准确地传达交易指令，贻误交易时机；
6、未按照分散原则交易，导致交易风险增加；
7、超授信额度交易；
8、实货计价波动，导致期货与实货不匹配；
9、期货交易量与实货货量不匹配；
10、未按照规定进行套期保值交易保证金及清算资金的收支；
11、违反公司相关保密条例规定，泄露公司套期保值业务的细节。
（二）财务风险
1、实货与期货计算匹配错误，不能真实反映保值结果；
2、未能真实、准确、及时、完整地进行套期保值业务的资金收支、会计核算，导致财务信息失真。
（三）市场风险
1、与未和我公司签署协议的期货公司开展期货交易；
2、期货公司不履行合同；
3、经纪公司操作风险；
4、业务人员失误导致的操作风险。
（四）法律风险
1、违反总公司的相关规定；
2、违反国家关于套期保值交易的相关规定；
3、违反境外套期保值业务的相关法规和国际惯例。
第二十六条公司实行“期管会、风险管理员”二级风险管理体制：（一）公司期管会是期货套期保值业务监督管理的最高机构，直接隶属公司董事会，负责对公司从事期货套期保值业务进行风险控制及监督管理工作。
（二）设置专职风险管理员，不与公司套期保值业务其他岗位交叉。
第二十七条期货套期保值交易的品种、交易所及期货公司必须在核准的范围内。
第二十八条必须严格按照套期保值计划的规定，控制期货头寸、建仓总量及持有时间。
第二十九条在已经确认对实物合同进行套期保值的情况下，期货头寸的建立、平仓应该与所保值的实物合同在数量上及时间上匹配、在价格上合理。合理安排信用额度与保证金，避免期货头寸因价格的不利波动而导致强行平仓，使保值过程中断。
第三十条企业应建立以下制度及程序，以控制风险
（一）期货交易流程及程序
（二）建立有效的风险测算系统及相应的风险预警系统。
（三）建立内部风险报告制度和风险处理程序。
（四）建立交易错单处理程序。
第三十一条妥善选择交易市场、交易品种及交割期，避免市场流动性风险；密切注意不同交割期之间的基差变化，防范基差风险；合理安排信用额度与保证金，保证套期保值过程正常进行。
第三十二条严格按照国家和期货交易所有关规定安排和使用期货业务从业人员、高级管理人员及风险管理人员，加强公司套保业务人员的职业道德教育及业务培训，提高公司套保业务人员的综合素质。
第三十三条设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施，并具备稳定可靠的维护能力，保证交易系统正常运行。
第三十四条涉及司法诉讼时，应该评估对正在进行的套保交易及对信用状况产生的负面影响，并采取相应措施防范法律风险。
第七章报告与检查
第三十五条商务部应定期向套保小组组长通报如下内容：
（一）每周末报告本周的现货实盘量及价位，预测下周现货供需情况。
（二）每月末、季末报告本期的现货实盘量及价位，预测下月、下
季度现货供需情况。
（三）年终总结全年现货实盘情况，分析与计划的差异，预测下一
年度现货供需情况。
第三十六条期货套期保值业务人员应遵守以下汇报制度：
交易人员应每周向套保小组组长报告新建头寸状况、开口头寸状
况、计划建仓及平仓状况、市场信息等基本内容，有较多新建头寸或持
仓头寸超过计划保值数量的20%时，增加报告频率。
结算和资金调拨人员应每周向套保小组组长报告结算盈亏状况、开
口头寸风险状况、信用额度及保证金使用状况等，同时应通报交易人员，并向期管会领导汇报。有较多新建头寸或持仓头寸超过计划保值数量的20% 或市场发生重大变化时，执行每日报告制度。
建立套保小组组长每月报告制度，报告基本内容包括总体头寸状况、开口头寸风险状况、信用及保证金使用状况、累计结算盈亏，信用额度及保证金使用状况等，市场发生重大变化或有较多新建头寸时，提高报告频率。
第三十七条风险管理员每月、每季度、每年度应对期货业务进行检查，每季末向公司期管会提交报告。报告基本内容包括涉及公司套保业务的有关人员对国家相关法律法规政策执行情况、对公司内部规章制度的执行情况以及公司套保业务的风险控制情况等。
第八章档案管理
第三十八条期货交易档案实行分级保存、公司统一管理的制度。
（一）公司负责保管的档案资料包括：
1、期货业务开户文件；
2、期货业务授权文件；
3、各类套期保值计划；
4、各类内部报告、发文、批复等；
5、向监管部门报告的资料；
（二）公司除上述资料外，还应保存：
1、期货交易合同；
2、期货交易结算资料；
3、交易内部单据；
4、其它。
第三十九条套期保值计划、所有交易原始资料、所有结算资料等业务档案至少保存三年。
第四十条期货业务有关开户文件、授权文件等档案至少保存十五年。
第四十一条所有档案文件到期销毁时需报经公司期管会批准，按规定程序办理。
第九章保密
第四十二条从事期货套期保值业务的有关人员应签定保密责任书。
第四十三条期货套期保值业务相关人员未经允许不得泄露公司的套
期保值计划、交易情况、结算情况、资金状况等。
第四十四条套保小组对期货业务的计算机应实行分级授权管理制度。当相关业务人员岗位变动或调离时，应及时更改计算机密码。
第十章附则
第四十五条本办法中除特别指明外，所称部门名称均属公司。
第四十六条本办法的解释权在公司董事会。
第四十七条本办法自公司董事会审议通过后执行。
二〇一二年二月十日
附1：套期保值业务组织机构
董事会
期管会
总经理商务负责人资金风险会计部门
套保小组风险管理
监管
控制（计划、资金、核算）市
场
分
析
操作（采
购、销
售、物
流）
交
易
员
附2：套期保值操作流程
在广泛收集信息，全面分析市场趋势基础上，根据公司经营目标 和计划，库存及销售状况等，制定操作方案，重大保值方案请公司期 货领导小组核准后，进行保值操作。形成方案后一定要减少随机性， 尽量按照既定方案执行，杜绝保值过度等投机行为的出现。具体操作 流程如下：
（1） 套期保值的业务流程
总公司
董事会
公司期货领导小组
商务部制定保值方案
报套保小组组长审批
交易员根据方案下达交易指令 交易确认
会计核算员核对账单和成交单并进行会计核算
套期保值绩效评估
档案管理员存档
风险管理员检
查交易是否符合保值方案 资金风险控制及调拨，期现财务合并做账
资金部和商务部进行审核
批准 授权
确定保值思路
未通过
通过
盘中监控 盘后监控
资金收付
资金风险
不符合
（2）套期保值的实施流程
选择期货公司------ 开户、开法人银期转账，建立快捷通道------ 规划保值计划------ 注入相应资金
资金管理调度做好交割资金的结转和注册仓单
市场趋势
分析保值建仓监控套保
头寸
保值策略
调整
保值头寸
出场
期现协同分析，选择合约和测算价位根据市场行
情，实施建
仓策略
预防小概率
事件，开展
压力测试等
风险评估
根据市场趋
势变化调整
头寸数量和
保值月份
结合生产情
况选择平仓
方式
需注意的是保值期货头寸的建立、平仓应该与所保值的实物在数量及时间上相匹配。
少先队大队部授予大队长标志。
套期保值操作策略
套期保值操作策略 套期保值（hedging）是指投资者为了防范风险，在面临价格风险的 同时，采取相应的保值操作措施。套期保值操作策略主要包括期货对冲、 远期套利和期权策略等多种形式，下面将就这些策略进行详细的介绍。 1.期货对冲 期货对冲是最常见的套期保值策略之一，投资者通过同时买入或卖出 相应数量的期货合约来锁定未来交易的价格。当所持有的现货价格发生变 动时，期货的价格也会相应变动，从而减轻投资者的风险。例如，农产品 生产商面临着物价下跌的风险，可以通过卖出相应数量的期货合约来锁定 价格，从而防范价格下跌对其业务的不利影响。 2.远期套利 远期套利是通过利用不同市场价差来进行套期保值的策略。投资者可 以利用远期合约的价格与现货市场价格之间的差异，进行套利操作。例如，投资者可以在国际市场上购买低价商品并卖出高价商品的远期合约，从而 获得差价利润。 3.期权策略 期权策略是一种灵活多样的套期保值方法，投资者可以选择购买或卖 出期权合约来管理风险。期权分为认购期权和认沽期权，认购期权允许投 资者以事先约定的价格购买标的资产，认沽期权则允许投资者以事先约定 的价格卖出标的资产。投资者可以根据市场情况和预期来选择相应的期权 策略，以达到防范风险的目的。 4.跨品种套期保值
跨品种套期保值是指投资者通过同时进行不同品种的期货交易来实现 套期保值。投资者可以选择相关性较高的品种进行套期保值，从而在一定 程度上降低风险。例如，石油和航空股票之间存在相关性，投资者可以通 过同时买入石油期货合约和卖出航空股票期货合约来进行跨品种套期保值。 总之，套期保值操作策略是投资者防范价格风险的重要手段。期货对冲、远期套利、期权策略和跨品种套期保值等策略都是常见的套期保值方法，投资者可以根据市场情况和自身需求来选择适合的策略，以达到保护 资产的目的。然而，在实施套期保值策略时，投资者需要充分了解市场的 运作机制和相关风险，提高自身的风险管理能力，才能有效地进行套期保 值操作。
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法 套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。 套期保值操作的方法有以下几种： 1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。合同中规定了特定交割时间和交割价格。企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。 2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。 3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。 4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来
实现套期保值的目的。 在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点： 1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。 2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。 3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。 4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。在实际操作过程中，企业可能需要进行调整和改进，逐步提升套期保值的能力和水平。 总之，套期保值是现代国际贸易中非常重要的风险管理工具。企业通过套期保值可以规避外汇风险，确保利润的稳定。但是，套期保值需要根据市场情况和企业
豆粕套期保值相关操作流程
期货豆粕贸易商套保操作实践 一、期货套期保值介绍 < 1 > 套期保值含义:买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合 约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险期货市场对保值者来说是回避风险的场所,企业进入期市进行保值,通过实际技巧与策略组合,达到自身目的。一般说来,根 据企业的实际情况而事先做好保值计划,同时要遵循保值原则, 这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。 < 2 >套期保值实践操作 (1)套期保值企业操作需要注意事项 a 以防御现货经营风险为目的原则: 企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润。企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润,通过期货市场的操作,将现货经营中的价格风险转嫁出去,保证正常经营利润的实现。简言之,市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值,套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。 b 交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同 或相近的原则: 一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制,以不超过现货
商品规模为限。对于企业来讲,根自身实际情况,以及当时、未来行情,选择不完全头寸套保,不超过自身生产能力。 c 综合预期成本与潜在利润 在参与套期保值业务的时候,企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本,作好对未来利润额度的核算。风险与利润达到一定比例,或者进行不同合约套利处理,这样风险相对较低(套利资金收单边)。套期保值者的成本有:1、资金占用方面的成本。占用资金占用流动资金,这就构成期货交易的机会成本。期货交易要交纳交易保证金,要做好可能出现追加保证金的准备。2、交易手续费、交割杂费等方面的成本。 d 成立专门期货部门或岗位 期货变化节奏、幅度都远远大于现货,专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。计算最大承受的风险损失、最大盈利,头寸等细节问题。 (2)影响套期保值效果的因素 事实上,期货价格与现货价格涨跌幅度并不完全等同,这样套保的最终效果还 要取决于现货价格和期货价格的差额即基差变化。 基差走强时(基差=现货价格—期货价格,基差扩大),卖出保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。而买入保值将得到部分保值,出现部分亏损。 基差走弱时(基差=现货价格—期货价格,基差缩小),卖出保值将无法实现完全保值,出现部分亏损,买入保值有部分盈利。 (3)套期保值思路过程
套期保值的几种操作方法
套期保值的几种操作方法 套期保值是一种金融操作方法，旨在通过建立相互相关的金融交易，为投资者在未来的价格波动中降低风险。在套期保值操作中，投资者在购买或出售现货商品或金融资产的同时，进行相应的期货合约或期权合约交易，以便在未来对冲潜在的价格波动风险。以下是几种常见的套期保值操作方法： 1. 超额套期保值 (Over-Hedging)： 超额套期保值是指投资者通过在期货市场上开立多于实际持有现货的空头头寸，以降低价格下跌引起的风险。这种操作方法可以保护投资者免受价格的不利波动，但可能会限制其在价格上涨时的收益。 2. 逐渐对冲 (Progressive Hedging)： 逐渐对冲是一种分阶段对冲风险的策略。投资者在持有现货头寸的同时，通过逐渐增加期货合约或期权合约的头寸来对冲风险。这种方法逐渐降低了投资者的风险敞口，减少了价格波动对其投资组合的影响。 3. 股票期权保值 (Stock Option Hedging)： 股票期权保值是指通过购买或出售股票期权合约来对冲股票的价格波动。投资者可以根据其对股票未来价格变动的预期，购买看涨或看跌期权来对冲风险。这种方法可以帮助投资者在股票价格上涨或下跌时保护其投资组合的价值。 4. 货币套期保值 (Currency Hedging)：
货币套期保值是指通过建立相反的外汇头寸来对冲外汇风险。投资者 可以使用外汇期货合约或外汇衍生品来对冲与特定货币相关的风险。这种 方法适用于跨境交易企业或投资者，可以保护其免受外汇波动的影响。 商品期货保值是指通过建立相反的商品期货头寸来对冲与现货商品价 格波动相关的风险。投资者可以通过购买或出售合适的商品期货合约，以 期在未来对冲现货商品价格变动引起的损失。这种方法适用于从事商品贸 易或投资的企业或个人。 总结起来，套期保值有多种操作方法，可以根据投资者的风险偏好和 市场预期来选择适合的策略。超额套期保值、逐渐对冲、股票期权保值、 货币套期保值和商品期货保值是其中几种常见的套期保值操作方法。通过 对冲价格波动风险，投资者可以降低投资组合的波动性，提高投资回报率。
套期保值主要操作方法
套期保值主要操作方法 套期保值是指在金融市场中，采取一定的策略和措施，以保护或降低由于价格波动而引起的投资或贸易风险。套期保值的主要目的是通过对冲或平衡风险，保护投资者或贸易商的利益。下面是关于套期保值主要操作方法的详细解释。 1. 套期保值的基本原则 套期保值的基本原则是利用期货或衍生品市场的合约来对冲实物市场的价格风险。在套期保值中，投资者需要同时持有实物资产和相应的期货或衍生品合约，以平衡其风险敞口。 2. 确定风险敞口 在进行套期保值前，投资者需要确定其实物市场上的风险敞口。风险敞口是指投资者所持有的实物资产的市值变动可能带来的损失。例如，农产品生产者可能面临市场价格下跌的风险，进口商可能面临汇率波动的风险。 3. 选择合适的期货或衍生品合约 在确定风险敞口后，投资者需要选择适合的期货或衍生品合约来进行套期保值。合约的选择应根据实物市场的特点、价格风险的性质和投资者的偏好来确定。 4. 计算合理的头寸 在选择了合适的合约后，投资者需要计算出合理的头寸。头寸是指投资者在期货或衍生品市场上买入或卖出的合约的数量。头寸的计算应考虑投资者所持有的实
物资产的数量、实物与合约之间的比率，以及市场价格的波动程度。 5. 随时调整头寸 随着市场行情的变化，投资者需要随时调整头寸以保持套期保值的效果。在市场价格上涨时，投资者可以增加合约头寸来对冲实物市场的价格风险；在市场价格下跌时，投资者可以减少合约头寸以降低对冲成本。 6. 控制风险暴露 在进行套期保值时，投资者需要注意控制风险暴露。风险暴露是指投资者在市场价格变化时所面临的风险。投资者可以通过调整合约头寸、选择适当的保证金水平和止损策略等方式来控制风险暴露。 7. 监控市场情况 套期保值需要紧密关注市场情况，及时调整套期保值策略。投资者应通过技术分析、基本面分析和市场研究等方法来监控市场动态，以便在市场变化时作出及时的调整。 8. 定期复评 套期保值是一个动态的过程，投资者应定期复评其套期保值策略和效果。复评的目的是了解套期保值策略的有效性和需要调整的地方，并做出相应的决策。 9. 注意合规风险
期货套保操作方法
期货套保操作方法 期货套保是指一种用期货合约对冲现货风险的操作方法。它通常发生在市场上参与者希望通过购买或销售期货合约来降低价格波动的影响。下面将详细介绍期货套保的操作方法： 一、套保的基本概念 1. 套保的目的：套保的目的是通过期货合约的买卖来对冲现货价格的波动，减少损失或盈利，降低市场风险。 2. 套保与投机的区别：套保是为了规避风险，保护现货的实际利益；而投机则是为了获利，追求价格波动带来的利润。 二、期货套保的基本原理 1. 基本原理：期货套保通过购买或者卖出相应数量的期货合约来对冲现货的价格风险，通过盈亏的抵消来保护现货的利润。 2. 对冲比例：套保的关键在于确定期货合约和现货头寸之间的对冲比例。对冲比例的确定需要考虑多种因素，包括现货市场的波动性、合约的交割细则以及套保者的风险偏好。
三、期货套保操作方法 1. 投建立套保头寸：套保者需要首先建立相应的现货头寸，即需要保值的商品或资产头寸，如金属、石油等。这些头寸通常反映了套保者的现货市场风险。 2. 确定对冲比例：决定期货头寸的数量来对冲现货头寸，对冲比例的确定通常需要进行数学计算或者通过经验来判断。一般来说，风险厌恶的投资者会采取较高的对冲比例，而风险接受度较高的投资者则会采取较低的对冲比例。 3. 选择期货品种：根据现货头寸的特点和市场需求来选择适合套保的期货合约。合约选择的因素包括合约的流动性、保证金要求、交割细则等。一般来说，套保者会选择与其现货头寸相关的期货合约进行对冲。 4. 下单交易：根据对冲比例和期货品种的选择，在期货市场上下单进行交易。套保者可以根据市场走向选择买入或者卖出合约的方式进行对冲。 5. 动态调整：期货套保是一个动态过程，套保者需要定期检查并根据市场情况进行相应的调整。如果现货头寸发生变化，套期保值的比例也需要相应调整，以保持良好的风险抵消效果。 6. 解套操作：当现货市场的风险降低或者套保达到预期的效果时，套保者可以选择解除套保头寸。解套的方式可以通过反向交易或者平仓操作来实现。
套期保值的几种操作方法
套期保值的几种操作方法 套期保值是一种委婉的操作方法，不能直接面对就委婉的进行。下面我们来说说套期保值的几种操作方法： 方法一：卖出套期保值 卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。 例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000 吨的合同，7 月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080 元/吨，因此，在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000 手合约进行套期保值。 到收割时，玉米价格果然下跌到950 元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950 元/吨，该企业就以此价格买回1000 手期货合约，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。 方法二：买入套期保值 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。 方法三：选择性套期保值
实际操作中，套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润，而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式，那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了，他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。在某种情况下，如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心，那么，他们就可以暴露全部风险，而不采取任何的套期保值行动。 饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始，到饲料销售出去为止，在整个过程中，都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来，风险随之而来。这是因为，市场价格却在不断变化中，价格下跌，企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后，担心价格下跌，心理发慌，但是，为了满足工厂生产的需要，必须要有部分存货，这时候怎么办?期货市场就可以帮助你，你可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险，对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如，一家饲料企业以2050 元/吨的价格买入豆粕，加工、销售期在 3 个月，这时，企业担心价格下跌，那么，就应该在期货市场上做卖出套期保值。 选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在 3 月份以1980 元/吨的价格预定了豆粕现货，交货时间为3 个月后。他确信这个价格比较低，而且预期1 月后的豆粕价格会上涨。到了 4 月份，豆粕价格上涨到2180 元/吨，该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至2060 元/吨。假定他的预测是完全准确的，如果他一直持有最初的现货合同，中间不发生任何变化，他最终会获得每吨80 元的净收益。实际上，他先赚了200 元/吨，然后亏损120 元/吨。在一个富有弹性的套保方案中，他可以在2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货，为豆粕的现货合同保值，从而赚取200 元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值，在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。 对原料存货是否需要做卖出套期保值，什么时候做，做多少，都是基于采购经
套期保值业务指南
套期保值业务指南 套期保值是一种常用的金融工具，用于帮助企业对冲风险，保护其经 营收益。本文将介绍套期保值的基本原理、操作流程以及注意事项。 一、套期保值的基本原理 套期保值是指企业通过交易金融衍生品（如期货、期权等）来锁定未 来一些时间点的商品或资产的价格。企业可以通过套期保值来规避商品价 格波动的风险，保护自身利润。套期保值的核心原理是通过在期货市场或 期权市场上建立相反的头寸，使得企业所持有的现货头寸的损益与期货或 期权头寸的损益相对冲，从而达到保值的目的。 二、套期保值的操作流程 1.识别风险：首先，企业需要确定自身所面临的风险，包括商品价格 波动风险、汇率风险等，以及其对经营利润的影响程度。 2.制定套期保值策略：企业需要根据自身的风险类型和风险程度来确 定套期保值的策略。例如，如果企业面临商品价格上涨风险，可以考虑建 立空头期货头寸或购买看跌期权。 3.确定套期保值金额：企业需要确定需要进行套期保值的金额，即需 要锁定的商品或资产的价格。通常，企业会根据自身的规模和经营需求来 确定套期保值的规模。 4.选择交易对手：企业需要选择合适的交易对手进行套期保值交易。 可以选择与自身业务相符的期货公司、银行或其他金融机构作为交易对手。
5.建立套期保值头寸：企业需要与交易对手进行交易，建立相应的套 期保值头寸。根据套期保值策略的不同，可以选择期货合约、期权合约等 进行交易。 6.监控和调整：一旦建立了套期保值头寸，企业需要定期监控市场情况，对套期保值头寸进行调整。根据市场变化，可以进行平仓、换仓等操作，以保证套期保值的效果。 三、套期保值的注意事项 1.风险控制：企业在进行套期保值时需要充分考虑风险控制，确定合 适的套期保值比例和金额。过度套期保值可能会增加成本或限制盈利空间。 2.选择交易对手：企业需要选择信誉良好、具有丰富经验且交易成本 合理的交易对手。同时，还需要注意交易对手的资金实力和交易平台的可 靠性。 3.市场监测与调整：套期保值并不意味着完全无风险，市场价格变动 可能导致套期保值头寸的盈亏情况发生变化。企业需要定期监测市场情况，及时调整套期保值策略。 总结：套期保值是一种重要的风险管理工具，可以帮助企业规避价格 风险、汇率风险等，保护经营利润。企业在进行套期保值时需要仔细分析 和评估自身的风险状况，制定合适的套期保值策略，并选择合适的交易对 手进行交易。同时，企业还需要定期监测市场情况，及时调整套期保值策略，以确保其风险管理的效果。
大连商品交易所套期保值管理办法
大连商品交易所套期保值管理办法 第一章总则 第一条为充分发挥期货市场的套期保值功能，促进期货市场的规范发展，根据《大连商品交易所交易规则》等有关规定制定本办法。 第二条会员、客户在大连商品交易所（以下缩写交易所）专门从事套期保值业务，必须严格遵守本办法。 第二章套期保值的申请与审批 第三条套期保值交易分成买进套期保值交易和买进套期保值交易。 第四条需进行套期保值交易的客户应向其开户的期货公司会员申报，由期货公司会员进行审核后，按本办法向交易所办理申报手续；非期货公司会员直接向交易所办理申报手续。 第五条提出申请套期保值交易的客户和非期货公司会员必须具有与套期保值交易品种有关的生产经营资格。 第六条申请套期保值交易的会员或客户，必须填写《大连商品交易所套期保值申请（审批）表》，并向交易所提交下列证明材料： （一)企业营业执照副本复印件； （二）企业近2年在交易所的交易实绩； （三）企业近2年的现货经营业绩； （四）国有企业、国有资产占控股地位或主导地位的企业，应出具其法定代表人签署的同意进行相关套期保值业务的证明； （五）企业套期保值交易方案（主要内容包含风险来源分析、确认保值目标、明晰交易或平仓的数量）。 （六）企业近2年保值商品或其相关产品的销项增值税发票记帐联的复印件； （七）企业近2年经过审计工作的资产负债表、损益表、现金流量表中； （八）企业历史套期保值情况说明； （九）期货公司借款企业套期保值材料真实性的声明。 第七条卖出套期保值交易另须提交的证明材料：
（一）原材料生产企业保值商品的消耗定额、生产能力、当年的生产计划、原材料运销计划（合约）及上一年度总产量的证明材料，以及交易所建议提供更多的其他材料； （二）原材料加工企业、流通经营企业和其他企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证（购销合同或发票），以及交易所要求提供的其他材料。 第八条买进套期保值交易另须递交的证明材料： （一）原材料加工企业保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划或生产商品的购销合同及上一年度总产量的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料； （二）原材料生产企业、流通经营企业及其他企业保值商品的运销计划（合约）的证明材料，以及交易所建议提供更多的其他材料。 第九条套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的第一个交易日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份的套期保值申请。 第十条交易所对套期保值的提出申请，按主体资格与否合乎，套期保值品种、交易部位、交易数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金等情况与否相当展开审查，确认其套期保值额度。套期保值额度不少于其所提供更多的套期保值证明材料中所申报的数量。 全年各合约月份套期保值额度累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一年度该商品经营数量。 第十一条交易所接到套期保值提出申请后5个交易日展开审查，并按以下情况分别处置： （一）对符合套期保值条件的，书面通知其准予办理； （二）对不能合乎套期保值条件的，书面通知其予以办理； （三）对相关证明材料不足的，告知申请人补充证明材料。 第三章套期保值交易 第十二条获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内（最迟至套期保值合约交割月份前一个月份的第10个交易日），按批准的交易部位和额度建仓。在规定期限内未建仓的,视为自动放弃套期保值交易额度。 须要更改套期保值交易时，应当及时向交易所书面明确提出更改提出申请。 第十三条交易所批准的套期保值建仓期限的第一日收市时，交易所按照套期保值额度将对应交易编码客户的投机持仓自动转为套期保值持仓。
商品期货套期保值业务操作细则
商品期货套期保值业务操作细则 第一章总则 第一条为了有效地规避或降低公司在现货市场原料采购、产品销售（以下简称“商品”）价格波动带来的风险，公司拟开展商品期货的套期保值业务（或简称“套保业务”）。为规范套保交易，防范风险，结合公司实际情况，特制定本操作细则。 第二条基本方法：进行期货套期保值业务即在现货市场和期货市场上对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货市场的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期与远期之间建立一种对冲机制，降低价格风险。 第三条进行期货套期保值业务所应遵循“三同一反”的原则：即商品品种相同、数量相同（期货市场头寸不高于同期可交割现货市场头寸）、交易期限匹配、买卖方向相反。 第四条本细则严格遵守国资委对国有企业从事套期保值业务的相关规定。 第五条经公司董事会授权，公司应按照本办法制定相关的商品期货套期保值业务操作细则，组织架构，风险管理办法及其流程，报公司董事会备案。 第二章期货业务机构设置及职责
第六条在公司经营班子中新增设立期货套期保值业务监督管理 委员会（简称：“期管会”），由总经理、商务部、财务、资金风险相关负责人员组成，期管会主任由公司总经理担任，向公司董事会作期货套期保值的专项汇报。 期管会主要职责： 对公司从事期货套期保值业务进行监督管理； 审核批准年度期货保值计划； 审核期货保值计划执行情况和期货套期保值业务报告； 审核期货套期保值业务季度监查报告，定期或不定期抽查套保小组所持头寸是否符合保值计划中的价格、数量等条件； 负责严格监督公司套保小组对相关规定的执行情况，监测交易保证金账户的变化，确保正常运转进行资金划拨； 日常交易风险提示； 重大交易风险的及时上报和控制，发现异常现象及时通报公司董事会。 第七条新增设立期货套期保值业务小组（简称“套保小组”），主要由采购、销售、物流、财务和市场分析相关人员组成，小组组长由公司总经理指定专人担任。 套保小组主要职责： 进行市场趋势分析和风险分析，进行信息收集汇总，行情研判，给出操作建议； 在预算和授权范围内，制定套保实盘操作方案，期管会经批准后由交易人员实施套保交易商品操作； 每日对套保头寸进行浮动盈亏的测算并报套保小组组长； 遇到行情突变，及时组织行情分析会，上报套保小组组长和期委会，
XX能源股份有限公司大宗商品套期保值业务管理制度
XX能源股份有限公司 大宗商品套期保值业务管理制度 第一章总则 第一条为规范XX能源股份有限公司（以下简称“公司”）大宗商品的套期保值业务，加强对套期保值业务的管理，健全和完善公司内控管理机制，维护公司及股东利益，确保公司资产安全，充分发挥套期保值业务在公司生产经营中规避价格风险的功能，根据《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号一一交易与关联交易》等有关法律、法规及《公司章程》的规定，结合公司具体实际，特制定本制度。 第二条本制度所称大宗商品的套期保值业务是指在满足公司正常生产经营需要的前提下，仅限于对公司生产经营相关的大宗商品进行套期保值。通过价格的风险管理，公司形成实货、纸货交易与套期保值交易的相互对冲，规避国际能源价格波动、宏观经济系统化风险等因素对公司生产经营产生的不利影响，由此降低公司采购成本风险和贸易风险，进一步提升抵御风险的能力，增强财务稳健性。 第三条本制度适用于公司及所属子公司。公司董事会负责制定和修订相关套期保值业务管理制度。公司除遵守国家相关法律、法规及规范性文件的规定外，还应遵守本制度的相关规定，履行有关决策程序和信息披露义务。 第四条公司进行大宗商品的套期保值业务以合法、谨慎、安全和有效为原则，不以套利、投机为目的，主要是用来规避由于大宗商品的价格波动所带来的风险。 第五条公司设立套期保值业务管理小组，作为具体负责业务的管理机构，主要负责交易计划的统筹、拟定及业务相关信息的协调沟通。公司审计部具体负责对公
司大宗商品的套期保值业务相关风险控制政策和程序进行监督、评价。 第六条公司大宗商品的套期保值业务必须注重风险防范、保证资金运行安全、效益优先、量力而行。 第七条公司大宗商品的套期保值业务资金来源为公司自有资金，不得使用银行信贷资金等不符合国家法律、法规和中国证监会、上海证券交易所规定的资金直接或间接用于套期保值业务。 第八条凡违反相关法律法规、本制度及公司其他规定，致使公司遭受损失的，应视具体情况，给予相关责任人处分，相关责任人应依法承担相应责任。 第九条公司开展大宗商品的套期保值业务须办理相关审批程序后方可执行。 第十条公司开展大宗商品套期保值业务的审批权限如下： 公司开展大宗商品的套期保值业务应提交董事会审议，属于下列情形之一的，应当在董事会审议通过后提交股东大会审议： (一)预计金额上限占公司最近一期经审计净利润的30%以上； (二)预计任一交易日持有的最高合约价值占公司最近一期经审计净资产的30%以上。 公司进行大宗商品的套期保值业务，如因交易频次和时效要求等原因难以对每次投资交易履行审议程序和披露义务的，可对上述事项的投资范围、投资额度及期限等进行合理预计，以额度金额为标准适用审议程序和信息披露义务的相关规定。相关额度的使用期限不应超过12个月，期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不应超过预计的交易金额。 第十一条公司董事会授权套期保值业务管理小组审查具体业务的开展，应当严格遵照决议生效的套期保值业务计划进行管理，不得超范围操作。
上海期货交易所套期保值交易管理办法(2011年修订)
上海期货交易所套期保值交易管理办法(2011年修订) 文章属性 •【制定机关】 •【公布日期】2011.01 •【字号】 •【施行日期】2011.01.14 •【效力等级】地方规范性文件 •【时效性】已被修订 •【主题分类】期货 正文 上海期货交易所套期保值交易管理办法 （2011年1月根据上期所公告[2011]2号修订） 第一章总则 第一条为充分发挥期货市场的套期保值功能，促进期货市场的规范发展， 根据《上海期货交易所交易规则》等有关规定，制定本办法。 第二条会员、客户在上海期货交易所（以下简称交易所）从事套期保值业务，应当遵守本办法。 第二章套期保值头寸的申请与审批 第三条套期保值交易头寸实行审批制。套期保值交易分为买入套期保值交 易和卖出套期保值交易。 第四条需进行套期保值交易的客户应当向其开户的期货公司会员申报，由 期货公司会员进行审核后，按本办法向交易所办理申报手续；非期货公司会员直接向交易所办理申报手续。 第五条申请套期保值交易的客户和非期货公司会员应当具备与套期保值交 易品种相关的生产经营资格。 第六条申请套期保值交易的会员或客户，应当填写《上海期货交易所套期
保值申请（审批）表》，并向交易所提交下列证明材料： （一）企业近2年在交易所的交易实绩； （二）企业营业执照副本复印件； （三）近2年的现货经营业绩； （四）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量）； （五）交易所要求的其他证明材料。 第七条卖出套期保值交易还应当提交的证明材料： （一）原材料生产企业保值商品的消耗定额、生产能力，当年的生产计划、原材料购销计划（合同）及上一年度总产量的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料； （二）原材料加工企业、流通经营企业及其他企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证（购销合同或发票），以及交易所要求提供的其他材料。 第八条买入套期保值交易还应当提交的证明材料： （一）原材料加工企业保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划或生产商品的购销合同及上一年度总产量的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料； （二）原材料生产企业、流通经营企业及其他企业保值商品的购销计划（合同）的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料。 第九条铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶套期保值头寸的申请应当在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值的申请。套期保值者可以一次申请多个交割月份合约的套期保值额度。 第十条交易所对套期保值头寸的申请，按主体资格是否符合，套期保值品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金
套期保值业务管理制度
套期保值业务管理制度 第一章总则 第一条公司进行的套期保值业务包括为规避生产经营活动中涉及材料价格波动风险而进行的期货操作，以及为规避国际贸易业务中涉及汇率波动风险而进行的外汇衍生工具操作。 上述业务只能以规避风险为目的而进行，不得进行投机和套利交易。其次章套期保值业务操作规定 其次条公司进行套期保值业务须遵守以下规定： （一）公司进行期货套期保值业务只允许进行场内市场交易，不得进行场外市场交易；外汇套期保值业务亦只允许与具有合法经营资格的金融机构进行交易，不得与非正规的机构进行交易。 （二）公司进行的期货套期保值数量原则上不得超过实际现货交易的数量，期货持仓量不超过套期保值的现货量；外汇套期保值额度亦不得超过实际进出口业务外汇收支总额。 （三）期货持仓时间与现货保值所需的计价期相匹配，签订现货合同后，相应的套期保值头寸持有时间原则上不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间；外汇套期保值业务的存续期间亦需与进出口业务的实际执行期间相匹配。 第三条公司以公司或子公司名义设立套期保值交易账户，不得运用他人账户进行套期保值业务。 第四条公司须具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得运用
募集资金干脆或间接进行套期保值，且严格依据董事会审议批准的套期保值额度，限制资金规模，不得影响公司正常经营。 第三章审批权限及信息披露 第五条公司进行套期保值业务，须提交公司董事会审议批准。 第六条公司董事会做出相关决议后两个交易日内依据深圳证券交易所的相关规定履行信息披露义务。 第七条当公司套期保值业务出现重大风险或可能出现重大风险，套期保值业务亏损或者潜亏占公司前一年度经审计净利润10％以上，且亏损金额超过100 万元人民币的，公司须在2 个交易日内向深圳证券交易所报告并公告。 第四章内部操作流程 第八条公司套期保值业务须经公司经营层审批后实施。期货套期保值业务由子公司或业务部门、营运管理部、期货部、财务中心负责；外汇套期保值业务由子公司或业务部门、财务中心负责；内控部负责对全部套期保值业务进行监督。 第九条部门职责及责任人： 1、子公司或业务部门：子公司或业务部门负责向营运管理部供应原材料、产品相关资料及期货保值申请；对已开仓的期货交易与现货业务进行跟踪并刚好提出平仓看法；向财务中心提出外汇收支预料相关资料及外汇套期保值申请，并供应实际外汇收支状况；子公司总经理或业务部门主管为责任人。 2、营运管理部：负责监督业务部门与客户签订相关协议并按协议执
21 期货套期保值管理制度
XXXX新材料科技有限公司 期货套期保值管理制度 版本号： A0 制定部门：期货套期保值领导小组 制定日期： XXXX.9.30 生效日期： XXXX.10.8 编制/日期：审核/日期：批准/日期:
XXXX新材料科技有限公司 期货套期保值管理制度 第一章总则 第一条目的 为了加强XXXX新材料科技有限公司（以下简称“公司”）对期货套期保值的管理，充分利用期货市场的套期保值功能，减少公司生产所需的主要原材料因价格波动造成的损失，根据《公司法》、《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》等有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定，特制定本制度。 第二条定义 本制度所称期货套期保值，是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 第三条适用范围 本公司期货套期保值业务只限于在无锡不锈钢电子交易中心交易的镍、钴期货品种。 第四条主要风险 公司在期货套期保值过程中，至少应关注涉及期货套期保值的下列风险： （一）期货套期保值业务违反国家法律法规，可能遭受外部处罚、经济损失和信誉损失； （二）期货套期保值业务未按照规定予以披露，可能遭受监管部门处罚，影响公司信誉，进而导致资金募集受挫； （三）期货套期保值业务未经适当审批或超越授权审批，可能因重大差错、舞弊、欺诈而导致资产损失； （四）期货套期保值业务会计处理和相关信息不合法、不真实、不完整，容易引发舞弊风险，导致公司资产账实不符或资产损失。 第五条关键控制 公司在期货套期保值业务控制过程中，至少应强化对下列关键方面或关键环节的控制：（一）职责分工、权限范围和审批程序应明确规范，机构设置和人员配备应科学合理。 （二）业务操作符合有关法律、法规要求； （三）业务确认、计量和报告应符合《会计会计准则》和《企业会计准则－应用指南》的规定。
原油套期保值业务方案
一、套期保值方法 （一）期货保值 1.期货的定义 期货（Futures ）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。买卖双方通过签订合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所，以标准化合约进行买卖。 2.期货套期保值逻辑 期货套保即利用期货对现货资产的价格波动风险进行对冲的操作。具体到制造业企业生产经营中，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，可使用期货对冲使原材料成本控制在稳定水平，如下表所示：
注：未考虑基差，即现货与期货市场的价格差。 实际上，期货套期保值是将波动相对较大的价格风险转化为波动相 对较小的基差风险。在不考虑基差风险的情况下，利用现货和期货价值比1:1的方式可以实现最终原材料成本完全不受价格变动的影响。 （二）期权套期保值逻辑 1.期权的定义 期权（Options）是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定好的价格买入或者卖出某种约定好的商品的权利。给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，期权持有者可以在规定的时间内选择买或者不买、卖或者不卖，即可以行使该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖出者则负有相应的义务。 目前，交易量较大的原油期权有纽约商品交易所的轻质低硫原油期货期权，洲际交易所的布伦特原油期货期权。 2.期权套期保值逻辑 期权套保即是通过买入期权进行套期保值的方式，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，以买入普通看涨期权（香草期权）
套期保方案与流程
一、套期保值工具选择 二、套期保值时机选择 〔一〕生产本钱和毛利的评估――绝对价格判断 〔二〕供求构造和社会库存变化――相对价格变化 〔三〕期货与现货价格的关系――把握有利时机 〔四〕钢材现货地区价差――定向锁定利润 三、平仓与交割方式的选择 〔一〕直接获利平仓 〔二〕到期集中交割 〔三〕期货转现货交割 四、套期保值的操作流程 〔一〕充分认识套期保值成功与否的标准 〔二〕套期保值的根本原那么和策略 〔三〕完善的套期保值方案 〔四〕套期保值过程 〔五〕改善套期保值综合盈利的技巧 五、套期保值的效果－基差的影响 〔一〕基差概念 〔二〕基差变化对套期保值的影响 六、子丑寅卯参与期货交易的本卷须知 〔一〕参与期货交易的目的 〔二〕参与期货交易的制度设计 〔三〕参与期货交易的风险控制 〔四〕企业参与期货交易的财务管理 子丑寅卯甲乙股份套期保值方案 子丑寅卯甲乙股份作为疆内较大的PVC节水管材生产企业之一，参与期货市场套期保值的着眼点应该是寻求PVC期货的相对低价位，锁定预期的采购本钱。在制
成品价格相对稳定的情况下，企业担忧PVC原料销售价格上涨，这也是PVC管材企业主要风险所在。企业寻求尽可能稳定的采购本钱，需在适当的时机进展“买入保值〞以管理原料价格上涨的风险。其保值操作的方式是买入大连商品交易所PVC期货，与现货采购合同项下的实物货物进展对冲，不同的市场状态及现货采购地域都约束买入保值的具体操作。 一、套期保值工具选择 子丑寅卯产品构造以PVC管材为主，其中PVC管材是目前的主导产品，而PE滴灌带将在未来成为企业的主导产品之一，因此目前套期保值的主要对象是PVC。但是PVC和 PE是最常见的节水管材产品，其价格具有高度的相关性，子丑寅卯虽然暂时没有主导的 PE管材产品，一样可以利用LLDPE期货进展套期保值，如果风险敞口比较大，PVC期货的市场容量或者价格因素缺乏以完全保值时，还可以利用LLDPE和PVC的相关性，适当在LLDPE期货合约上进展保值。 在进入交割月之前，可以选择利润空间最大的品种进展套期保值操作，随着交割月的临近存在潜在的交割需求时，逐渐减少在LLDPE的期货持仓并组织PVC进展交割。 另外，采购PVC原料的企业在进展套保的时候，不能只看单个品种的绝对价格，这个时候更要关注其他品种间的价差，因为在品种间价差处于急剧扩大的时候，企业还能赚取额外价差，而且这个价差收益也不可小视。例如PVC和LLDPE的价差往往在2000元到4000 元的范围上下震荡，以1500元的价格变化水平算，当时买进LLDPE比买进PVC的收益要高得多。 二、套期保值时机选择 〔一〕生产本钱和毛利的评估――绝对价格判断
公司商品期货套期保值业务管理制度
公司商品期货套期保值业务管理制度 第一章总则 第一条为标准XX公司（以下简称“公司”）境内商品期货套期保值业务，有效躲避原材料市场价格波动风险，结合公司实际，特制定本治理制度。 其次条本制度所称商品期货套期保值业务（以下简称“套期保值业务”）是指在境内期货市场上买进与现货或资产种类一样或相关、数量相等或相当、交易方向相反、期限一样或相近的商品期货合约，从而在期货与现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以躲避价格波动风险的一种交易形式。详细是指与公司生产经营直接相关的铜、铝、银等大宗原材料进展的套期保值。
第三条套期保值业务应遵循以下原则： （一）公司套期保值业务严守套期保值原则，以降低实货风险敞口为目的，品种仅限于与生产经营相关原材料对应的品种，严禁开展任何形式的投机交易； （二）只限于在境内期货交易所开展场内交易； （三）开展业务前两年内，套期保值规模原则上不得超过年度实货需求规模的50%；开展业务两年及以上，套期保值规模不能超过年度实货需求规模的90%； （四）套期保值持仓时间应与公司原材料选购规划相匹配，原则上持仓时间不得超过12个月或实货合同规定的时间，不得盲目从事长期业务或展期；
（五）公司以自身名义设立套期保值交易账户，不得使用他人账户开展套期保值业务； （六）公司使用自有资金进展套期保值，不得使用募集资金直接或间接进展套期保值业务； （七）严格掌握套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营，公司要保证配套资金准时到位，防范资金缺乏造成的强制平仓。 第四条本治理制度适用于公司及公司全部控股子公司。 其次章机构设置及职责分工
第五条公司成立套期保值业务领导小组（以下简称“领导小组”），在董事会或股东大会的授权范围内，组织公司开展套期保值业务。董事会职责如下： （一）审批公司套期保值业务治理制度； （二）审批套期保值业务年度规划； （三）审批领导小组提请关于套期保值业务的其他重大事项。 第六条领导小组在董事会或股东大会授权范围内组织开展套期保值业务，职责如下： （一）审核套期保值业务治理制度，提交董事会审批；