豆粕套期保值相关操作流程

期货豆粕贸易商套保操作实践

一、期货套期保值介绍

< 1 > 套期保值含义:买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合

约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险期货市场对保值者来说是回避风险的场所,企业进入期市进行保值,通过实际技巧与策略组合,达到自身目的。一般说来,根

据企业的实际情况而事先做好保值计划,同时要遵循保值原则,

这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。

< 2 >套期保值实践操作

(1)套期保值企业操作需要注意事项

a 以防御现货经营风险为目的原则:

企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润。企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润,通过期货市场的操作,将现货经营中的价格风险转嫁出去,保证正常经营利润的实现。简言之,市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值,套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。

b 交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同

或相近的原则:

一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制,以不超过现货

商品规模为限。对于企业来讲,根自身实际情况,以及当时、未来行情,选择不完全头寸套保,不超过自身生产能力。

c 综合预期成本与潜在利润

在参与套期保值业务的时候,企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本,作好对未来利润额度的核算。风险与利润达到一定比例,或者进行不同合约套利处理,这样风险相对较低(套利资金收单边)。套期保值者的成本有:1、资金占用方面的成本。占用资金占用流动资金,这就构成期货交易的机会成本。期货交易要交纳交易保证金,要做好可能出现追加保证金的准备。2、交易手续费、交割杂费等方面的成本。

d 成立专门期货部门或岗位

期货变化节奏、幅度都远远大于现货,专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。计算最大承受的风险损失、最大盈利,头寸等细节问题。

(2)影响套期保值效果的因素

事实上,期货价格与现货价格涨跌幅度并不完全等同,这样套保的最终效果还

要取决于现货价格和期货价格的差额即基差变化。

基差走强时(基差=现货价格—期货价格,基差扩大),卖出保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。而买入保值将得到部分保值,出现部分亏损。

基差走弱时(基差=现货价格—期货价格,基差缩小),卖出保值将无法实现完全保值,出现部分亏损,买入保值有部分盈利。

(3)套期保值思路过程

1、分析市场,明确当前、后期会出现的风险事件

企业在制定它的保值策略和保值计划时,首先要对后期的市场走向有一个预测,通过市场分析,评估出市场目前处于何种状态。

2、评估风险

在市场分析的基础上,针对预期价格的波动给企业带来的威胁(机遇)、造成的影响、企业特点等可能性进行评估。具体细分:评估价格最大波动区间、评估风险概率和给企业经营带来的影响、自身承受风险的能力、规划风险消减和控制的优先等级

3、选择策略

一般来说,成本水平和利润水平在一定程度上决定了企业是否

可进行套期保值。企业在市场上是多头还是空头决定了特略选

择上的不同。

4、建立、调整、了结头寸

根据套期保值策略确定详细的套保方案建立头寸(组合头寸)

可以根据方案计划对头寸进行调整,如果之前的市场预测与市

场实际发展走向出现较大的偏差,原先所制定的一些保值操作

方案在其实际执行过程中不一定十分有效,甚至背离的情况。

这时应根据应急预案对原来的保值方案进行修正,比如保值的

目标价位、保值的力度问题等等,同时对已保值的头寸进行处

理,比如采用止损斩仓、锁仓保护或压缩头寸。

5、套保效果预测与评估

期货业务负责人应在单笔保值操作完成后一个星期内,以及年

度保值计划完成后一个月内,对单笔保值操作方案和年度保值

计划实施情况做出总结,并对下一笔保值操作和下一年度保值

计划就所需资金、风险敞口等进行预测。

二、期货--饲料企业利用期货案例

< 1 > 饲料加工企业豆粕买入套期保值

XX饲料加工企业预计2009年12月将采购所需豆粕1000吨,企业担心随着国内经济状况的转好以及通胀预期的增加,后市豆粕价格上涨的可能性较大,而这将导致企业采购成本的上涨,稀释利润,故决定在期货市场上进行豆粕买入套期保值。

市场行情分析:

2009年期间,国内豆粕期货市场价格明显低于现货价格。2009年10月初,现货豆粕的价格居高不下,而美国新榨季大豆因收割延误,出口速度有所减缓,对于豆粕价格有较大的支撑作用。国内豆粕现货供应更趋紧张,预计未来豆粕价格将维持高位强势震荡。从长期角度考虑,为了防范可能出现的期现价差的缩小,饲料企业若进行长期库存采购不如逢低在期货市场分批买入豆粕。由于企业已与下游厂商签订远期合同,即锁定销售价格,因此只需锁定采购成本即可锁定企业利润。因此,如果企业需要锁定采购成本,可采用在大连豆粕市场买入套保来的操作手法。

1、套期保值策略

保值类型:根据之前的分析,未来国内豆粕市场的期现价差可能缩小,因此饲料加工企业需要进行买入套期保值。

保值数量:企业2009年12月份需采购豆粕1000吨。

保值目标:根据企业成本利润核算,将豆粕的采购成本锁定在3000元/吨较为合适,即保值效果需达到实际采购成本在3000元/吨。

操作思路:套期保值的介入时机以判断豆粕价格成本为主要参考,保值的方向锁定为单一的买入保值,保值策略是根据豆粕现货价格与期货价格之

间的价格关系,利用国内豆粕期货进行套商品期货套期保值

2、操作具体方案

第一步:确定豆粕压榨成本

按照2009年12 月份阿根廷进口豆到港成本估算豆粕的压榨成本为:豆粕成本= (原料成本+加工费用-豆油价格×19%)÷79%=(3600+150-7000×19%)÷79%

=3063元/吨。预计2009 年12月份的豆粕最低压榨成本为3063 元/吨

根据以上测算,当期价低于3063 元/吨,则可以进行买入套保。

第二步:计算整个套期保值需要付出的成本

饲料企业在头寸建立过程中保证金:根据入场点价格与所持有头寸具体计算

资金成本: 306300 元*5.31% *2/12=2711 元

期货市场交易手续费:

手续费:6元*100*2=1200元

平仓式套期保值成本合计:

成本=2711+1200=3911元合每吨豆粕的平仓套保成本为3.91元/吨。

第三步:建仓

根据企业生产计划和采购成本目标价位,在大连期货交易所买入100手豆粕1001合约。建仓价位可选择在3100-3200元附近,以下分析以10月20日收盘价3129元为基础。

3、套保效果分析

2009年10月至12月期间,豆粕期货、现货市场价格均出现了上扬,并且期货市场的涨幅大于现货市场,因此,该饲料企业在现货市场买入了1000吨豆粕,采购价格为3700元/吨;同时在期货市场以3400/吨的价格卖出100手1001月合约平仓。盈亏变化情况如下:

现货市场期货市场

2009年10月20日豆粕价格3600元/吨买入100手1001豆粕合约价格为3120元/吨2009年12月18日买入1000吨豆粕价格为3700元/吨卖出100手1001月豆粕合约价格为3320元/吨盈亏情况变化(3600-3700) X 1000=-10万元(3320-3120) X 100 X 10=20万元盈亏变化状况=期货盈亏变化+现货盈亏变化=20万+(-10)万=10万元实际采购成本=采购价32格-期货盈亏=3700 -(3320-3120)=3500元/吨通过以上案例我们可以看出:该企业在期货市场进行的是先买入套期保值操作。作为买入套期保值操作,由于期货盈利大于现货亏损,保值者得到了完全的保护。XX

饲料企业通过在期货市场上买入套期保值,用期货市场的20万元盈利弥补了现货市场10万元的亏损。因此买入套期保值稳妥地规避了现货市场波动的巨大风险。

同时,作为交割式套保,如下:

当XX饲料在参与套期保值过程中对所持有合约头寸最后以交割方式完成的一种套保形式。作为消费型企业而言,由于担心价格上涨带来的财务风险,通常在期货市场选择买入套保的方案。在期货市场买入相关品种合约,以对冲现货市场上价格上涨所带来的风险。具体操作步骤如下:

前期步骤:同上

后期步骤:

1)向交易所提交相关材料进行套保审批,作为买入套保应提供

如下材料:

a)原材料加工企业保

值商品的消耗定额,加工能力,生产经营计划或生产商品的购销合同以及

年度产量的材料证明,以及交易所要求提供的其他材料。

b)原材料生产企业,流通经营企业以及其他企业保值商品的购销计划(合同)

的证明,以及交易所要求提供的其他材料。

2)提交套保申请:套保申请必须在套保合约交割月份前一个月份的第一个

交易日之前提出,逾期交易所不再受理该交割月份的套保申请。交易所在收到套保申请后的5个交易日里对其进行审核后对提出申请方进行书面通知。

3)选择意向仓库:在套保申请得到交易批准后,买方客户可选择在基准地

或异地交割(只可选其一),企业可根据自身情况选择就近仓库选择交割,在最后交割日16时前向交易所提交意向书。

4)资金划拨:在最后交易日结算后,交易所将交割月份买持仓的交易保证

金转为交割货款,企业作为买方会员则应在最后交割日上午10时之前补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货款。

5) 交割库出库费:相应出库之类杂费

综上所述,利用买入套期保值基本可以将企业的采购成本锁定在目标价位,达到较好的套保效果。

三、企业套期保值会计处理

根据我国《企业会计准则第24号——套期保值》,我国的套期会计运用的是综合套期会计方法,衍生工具作为套期工具按公允价值计量。

1、套期保值会计的基本思路

2、高度有效套期的认定需要满足以下全部条件

1)预期性评价——在套期开始及以后期间,该套期预期会高度有效地抵消套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动。

2)该套期的实际抵消结果在80%-125%的范围内。抵消程度的计算:套期工具的公允价值变动形成的损失(或利得)/ 被套期项目的公允价值变动形成的利得(或损失) X 100%。

3)回顾性评价——企业至少在编制中期报告或年度财务报告时对套期有效性进行评价,评价结果为高度有效的抵消套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动。

3、套期保值按套期关系的分类

1)公允价值套期保值会计处理

①定义:公允价值套期,是指对已确认资产或负责、尚未确认的确定承诺,或该

资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进

行的套期。

②尚未确认的确定承诺套期保值概念:尚未确认—指企业在财务报表中未予以

确认。确定的承诺—指交易虽未发送但主要交易要素已确定,包括:

交易日期、交易标的物及数量、交易价格、交易对方

③会计科目设置

a、单独设置“被套期项目”、“套期工具”一级科目;

b、在“公允价值变动损益”科目下增设“套期损益”明细子目,或单独设置“套期损益”一级科目,用以核算套期工具为衍生工具时的公允价值变动形成的利得或损失,以及被套期项目因被套期风险形成的无效套期利得或损失。

c、套期工具的公允价值变动形成的利得或损失,计入当期损益。

衍生工具,计入“公允价值变动损益——套期损益”或“套期损益”。费衍生工具,账面价值因汇率变动形成的利得或损失,计入“财务费用”。被套期项目因被套期风险形成的利得或损失,计入当期损益,同时调整被套期项目的账面价值。

买入套期保值的公允价值套期案例——尚未确认的确定承诺的公允价值套期

某农场,生产大豆,2009年大豆价格持续上涨,2009年6月1日,该农场与一家

榨油厂签订了一项100吨大豆的销售合同(确定承诺),大豆价格固定为2060元/吨,交货日期为2009年8月31日。

2009年6月1日,大豆的市场价格为2020元/吨,为避免确定承诺的大豆价格

上涨,交付日大豆的市场价格可能高于确定承诺的价格导致实际利润减少的风

险,2009年5月1日,该农场在大连商品交易所以2100元/吨的价格买入8月31日

到期的大豆期货套期保值合约,并将该套期合约指定为对确定承诺公允价值变动风

险的套期,期货合约的大豆与被套期项目——确定承诺在数量、质量、价格变动和

产地等方面相同,农场8月31日将大豆按原定合同价格交付给榨油厂,同时了结套

保合约。

交易情况如下表:

现货市场期货市场6月1日大豆价格2020元/吨确定承诺7月31日卖出100

吨大豆,价格为2060元/吨买入10手8月份大豆合约(多头开仓),价格为2100元/

吨8月31日履行承诺卖出100吨大豆,价格为2060元/吨,市场价格为2100元/吨

卖出10手8月份大豆合约(平多头仓),价格为2140元/吨套利结果亏损40元/吨赢利40元/吨最终结果净获利 100 *40 - 100*40=0元注:1手=10吨

套期保值有效性回顾性评价套期工具公允价值净收益 / 被套期项目公允价值

损失 = 40万元 / 40万元 = 100%>80%且<125%,高

度有效。在不考虑手续费及税费的情况下,公允价值套期会计的账务处理如下: 2009年6月1日:套期合约和确定承诺当日的公允价值均为0,不作账务处理,将套

期保值进行表外登记。2009年8月31日:套期工具的公允价值变动:(2140元/吨—2100元/吨) X 100吨=0.4万元确认被套期项目的公允价值变动:

借:套期损益 0.4万

贷:被套期项目——确定承诺 0.4万

套期工具的公允价值变动:

借:套期工具——套保合约 0.4万

商品期货套期保值方案汇编

贷:套期损益 0.4万

确认套期工具的结算:

借:银行存款(或期货保证金) 0.4万

贷:套期工具——套保合约 0.4万

确认大豆的销售:

借:银行存款(或“应收账款”) 20.5万

借:被套期项目——确定承诺 0.4万

贷:主营业务收入 20.9万

2)现金流量套期保值会计处理

①定义:是指对现金流量变动风险进行的套期,该类现金流量变

动源于与已确认资产或负责、很

可能发生的预期交易有关的某类特定风险,且将影响企业的损益。

②预期交易的概念概念:

预期很可能发生的交易。包括库存商品出售,生产所需的原料采购等。其与尚未确认的确定承诺

比较,同样是交易尚未发生,但交易要素的确定程度差异较大,包括:交易日期是不确定的;交易标的

物及数量可能确定也可能不确定;交易价格是不确定的;交易对方是不确定的。

③会计科目设置

单独设置“套期工具”一级科目;在“资本公积——其它资本公积”明细科目下增设“套期工具

价值变动”三级明细子目,用以核算套期工具利得或损失中属于有效套期的部分。

④卖出套期保值的现金流量套期(高度有效)案例——预期交易的现金流量套期

⑤买入套期保值的现金流量套期(高度有效)案例——预期交易的现金流量套期

2009年6月1日,某油炸厂预期8月31日采购100吨大豆作为原料, 6月1日,大豆的现货价格为每吨2020元/吨。据预测8月份大豆价格可能上涨,因此该榨油厂为了避免将来价格上涨,导致原材料

成本上升的现金流量变动风险,决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。期货合约的大豆与被套期预期原料采购在数量、质量、价格变动和产地等方面相同,并且期货合约的结算日与预期原料采供日均为2009年8月31日

交易情况如下表:现货市场期货市场6月1日大豆价格2020元/吨买入10手8月份大豆合约(多头开仓),价格为2100元/吨8月31日买入100吨大豆,价格为2060元/吨卖出10手8月份大豆合约(平多头仓),价格为2140元/吨套利结果亏损40元/吨赢利40元/吨最终结果净获利 100 *40 - 100*40=0元

套期保值有效性回顾性评价:

套期工具公允价值净收益 / 被套期项目公允价值损失 = 40万

元 / 40万元 = 100%>80%且<125%,高度有效。在不考虑手续费及税费的情况下,新准则现金流量套期会计的账务处理如下: 2009年6月1日:不作账务处理。

2009年8月31日:套期工具的公允价值变动:

借:套期工具——套保合约 0.4万

贷:资本公积——其他资本公积(套期工具价值变动) 0.4

万确认购入库存商品:70

借:库存商品 20.5万

贷:银行存款(或“应付账款”) 20.5万确认套期工具的结算:借:银行存款0.4万

贷:套期工具——套保合约 0.4万对被套期项目为预期交易,

且该预期交易使企业随后确认为一项非金融资产或非金融负债的,可

以选择:

A.原直接在所有者权益中确认的相关利得或损失转出,计入

该非金融资产或非金融负债的初始确认金额

B.借:资本公积——其他资本公积(套期工具价值变动)

0.4万

贷:库存商品 0.4万

借:资本公积——其他资本公积(套期工具价值变动)0.4万贷:主营业务成本0.4万

四、当前套期保值的操作与分析

(依据企业自身需求与后市行情在做判断)

套期保值、套利的操作流程

套期保值、套利与价差交易是三种期货交易模式，它们之间相互联系又有所区别。正确理解这三个基本概念不仅是理论问题，也具有一定的实际意义。 “套期保值”译自英文单词hedging,又译作“对冲”。其一般性的定义是，利用一个(交易成本较低的)市场进行买卖，以代替在另一个市场头寸的暂时平仓之用，从而达到两者相互抵消风险的作用。例如投资者在股市持有某种股票投资组合时，可在期市沽出股票指数期货来对冲。以后，他在股市中的损失(或收益)将会被期市的利润(或损失)所抵消，因此该投资组合的价值不会因价格的变化发生重大改变。我国目前的期货市场只有商品期货交易，而没有金融期货交易，在目前的市场发展阶段，我们一般把“套期保值”定义为：从事商品现货生产、加工、销售、贸易的投资者在现货市场买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）该商品（或相关商品），利用期现货市场价格的相关性，达到规避现货市场风险的目的。从商品现货市场出发来理解，套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营者在面临现货价格剧烈波动的风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入平仓机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。经营者通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。从定义就可以看出，套期保值是一种避险行为，其目的并不在于赚钱。我们还可以看出，套期保值交易与现货交易是分开进行的，不会以现货交割为结果。上文中提到的“期现货市场价格的相关性”指的是期货价格与现货价格的差价总是在一个较小的区间波动，并趋向于零。这种差价称为基差，理论上它是同一商品现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不特别说明，一般是用近期期货合约月份来计算基差，用公式表示为：基差＝现货价格－期货价格。基差之所以有这样的特性，是由于在现货市场和期货市场间总是存在套利的力量，这股力量专事捕捉超出正常范围的基差，把它送回到正常区间内，并因此项工作获得报偿。这项工作就是期现套利，又称基差套利。套利（Arbitrage）是利用两个市场的差异来获利的活动。其基本方式是在一个市场购进一种资产，同时在另一个市场卖出这种资产，依靠两市的差异来套取利润。套利活动的进行令在同一时间空间内，同一样资产在不同市场的价格差异迅速趋于交易成本的幅度。价差套利是最常见的套利方式，即在一个市场以低价买入一种资产，同时在另一个价格较高的市场以高价卖出，以赚取两者的差价。在期货市场与现货市场之间的套利就属于此类。期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即基差应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现之间套利的机会。如果大连商品交易所的大豆期货价格高于当地现货市场的价格，且其差额超过了正常的交易成本，那么必然就有人会在现货市场买入大豆注册成仓单，同时在期货市场卖出同样数量的大豆合约，他稳稳当当地赚进了一笔差价，尽管这宗交易的利润率可能不高，但是基本上没有风险的。同样，如果大连商品交易所的大豆期货价格低于当地现货价格，而且其差额超过了正常的交易成本，则必然有投资者会在期货市场买进大豆仓单，同时在现货市场卖出这批

商品期货套期保值业务操作细则

商品期货套期保值业务操作细则第一章总则第一条为了有效地规避或降低公司在现货市场原料采购、产品销售（以下简称“商品”）价格波动带来的风险，公司拟开展商品期货的套期保值业务（或简称“套保业务”）。为规范套保交易，防范风险，结合公司实际情况，特制定本操作细则。第二条基本方法：进行期货套期保值业务即在现货市场和期货市场上对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货市场的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期与远期之间建立一种对冲机制，降低价格风险。第三条进行期货套期保值业务所应遵循“三同一反”的原则：即商品品种相同、数量相同（期货市场头寸不高于同期可交割现货市场头寸）、交易期限匹配、买卖方向相反。第四条本细则严格遵守国资委对国有企业从事套期保值业务的相关规定。第五条经公司董事会授权，公司应按照本办法制定相关的商品期货套期保值业务操作细则，组织架构，风险管理办法及其流程，报公司董事会备案。第二章期货业务机构设置及职责

第六条在公司经营班子中新增设立期货套期保值业务监督管理委员会（简称：“期管会”），由总经理、商务部、财务、资金风险相关负责人员组成，期管会主任由公司总经理担任，向公司董事会作期货套期保值的专项汇报。期管会主要职责：对公司从事期货套期保值业务进行监督管理；审核批准年度期货保值计划；审核期货保值计划执行情况和期货套期保值业务报告；审核期货套期保值业务季度监查报告，定期或不定期抽查套保小组所持头寸是否符合保值计划中的价格、数量等条件；负责严格监督公司套保小组对相关规定的执行情况，监测交易保证金账户的变化，确保正常运转进行资金划拨；日常交易风险提示；重大交易风险的及时上报和控制，发现异常现象及时通报公司董事会。第七条新增设立期货套期保值业务小组（简称“套保小组”），主要由采购、销售、物流、财务和市场分析相关人员组成，小组组长由公司总经理指定专人担任。套保小组主要职责：进行市场趋势分析和风险分析，进行信息收集汇总，行情研判，给出操作建议；在预算和授权范围内，制定套保实盘操作方案，期管会经批准后由交易人员实施套保交易商品操作；每日对套保头寸进行浮动盈亏的测算并报套保小组组长；遇到行情突变，及时组织行情分析会，上报套保小组组长和期委会，

豆粕套期保值相关操作流程

期货豆粕贸易商套保操作实践一、期货套期保值介绍 < 1 > 套期保值含义:买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险期货市场对保值者来说是回避风险的场所,企业进入期市进行保值,通过实际技巧与策略组合,达到自身目的。一般说来,根据企业的实际情况而事先做好保值计划,同时要遵循保值原则, 这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。 < 2 >套期保值实践操作 (1)套期保值企业操作需要注意事项 a 以防御现货经营风险为目的原则: 企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润。企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润,通过期货市场的操作,将现货经营中的价格风险转嫁出去,保证正常经营利润的实现。简言之,市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值,套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。 b 交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则: 一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制,以不超过现货

商品规模为限。对于企业来讲,根自身实际情况,以及当时、未来行情,选择不完全头寸套保,不超过自身生产能力。 c 综合预期成本与潜在利润在参与套期保值业务的时候,企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本,作好对未来利润额度的核算。风险与利润达到一定比例,或者进行不同合约套利处理,这样风险相对较低(套利资金收单边)。套期保值者的成本有:1、资金占用方面的成本。占用资金占用流动资金,这就构成期货交易的机会成本。期货交易要交纳交易保证金,要做好可能出现追加保证金的准备。2、交易手续费、交割杂费等方面的成本。 d 成立专门期货部门或岗位期货变化节奏、幅度都远远大于现货,专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。计算最大承受的风险损失、最大盈利,头寸等细节问题。 (2)影响套期保值效果的因素事实上,期货价格与现货价格涨跌幅度并不完全等同,这样套保的最终效果还要取决于现货价格和期货价格的差额即基差变化。基差走强时(基差=现货价格—期货价格,基差扩大),卖出保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。而买入保值将得到部分保值,出现部分亏损。基差走弱时(基差=现货价格—期货价格,基差缩小),卖出保值将无法实现完全保值,出现部分亏损,买入保值有部分盈利。 (3)套期保值思路过程

套期保值业务操作流程管理规定(定稿1)

套期保值业务操作流程管理规定为了更好的执行公司《套期保值业务管理制度》，保证套期保值业务流程的各个节点职责清晰、流转顺畅，联系公司的生产经营的实际，特制定本规定。一、基本原则 1、原料采购及期货套保根据市场的大趋势，通过研判机构的行情分析及公司会议的统一意见，调整原料采购时间，控制库存铜数量和期货头寸。当确认价格呈上涨趋势时，原料库存铜金属量最低限量为8000吨、最高限量为15000吨，期货头寸最高限量为4000吨；当确认价格呈下跌趋势时，原料库存铜金属量最高限量为8000吨，最低限量为6000吨，期货头寸最高限量为12000吨。 2、现货销售根据公司资金情况，以每周为一期实行波段销售，逢高多售，逢低限售或不售。二、操作程序（一）基础信息提报 1、原料公司每日9:00前，由指定责任人李波将前一日采购的议价金精矿、铜精矿的干矿量、金属量、回收率、成品金、实际购买价格、未点价金属量等指标报送财务部。 2、销售公司每日9：00前，由指定责任人吕东将前一日的销售数量、单价等报财务部。（附件1） 3、对于购买合质金订价，当客户确定黄金销售价格时，

财务部副部长孙磊应在第一时间电话通知黄金交易中心，并以传真方式传递购入数量和单价。 4、黄金交易中心于每周五4:00前，由指定责任人将通过基本面和技术面两方面的分析，研判价格走势提交行情分析报告，提出操作建议报财务部，财务部转呈领导小组，为领导小组决议提供参考依据。 5、财务部由指定责任人宫晓明根据上述单位提供的资料，编制“日库存敞口变动表”作为拟定套期保值方案决议的依据，于每日9:30前，分别报总裁、副总裁、财务总监、供销总监和黄金交易中心。财务部要打印保存期货每日交易清单，并保存备份电子文档，登记当日现货月结算价格。（附件2）（二）领导小组决议套期保值业务领导小组每周六召开定期会议，讨论分析市场价格趋势，并制定套期保值决议方案，内容包括公司现货销售数量、最低价格、期货开平仓方案，进口矿粉的点价时间和数量，并形成书面的决议。在市场价格出现较大波动时，要及时组织领导小组成员召开临时会议，制定决议方案。（附件3）（三）下达交易指令 1、铜期货交易。财务总监按套期保值决议方案下达期货开平仓指令，由黄金交易中心指定责任人执行。期货指令单一式三份，一份为财务部留存，一份为合规经理备查，一份通过传真方式交黄金交易中心。（附件4） 2、铜现货交易。销售总监按决议方案下达现货销售数量，指令单一式三份，一份为执行部门留存，一份为合规经

豆粕期货操作技巧

豆粕期货操作技巧什么是豆粕豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用;温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。豆粕期货操作技巧不同的期货品种波动规律是不一样的，掌握规律，做好几个品种就够了!想做好期货：要学会等待机会，不能频繁操作，手勤的人肯定亏钱! 不需要看太多复杂的指标，大繁至简，顺势而为;只需看分时线，利用区间突破，再结合一分钟K线里的布林带进行短线操作，等待机会再出手，止损点要严格设置在支撑和阻力位，止盈可以先不设：这样就可以锁定风险，让利润奔跑!止损点一定一定要在系统里设好：他可以克服人性的弱点，你舍不得止损，让系统来帮你!我们是个团队，指导操作同时也代客操盘，利润分成! 做久了才知道，期货大起大落，我们不求大赚，只求每天稳定赚钱!要知道：在想到利润之前首先要想到的是风险!期货里爆赚爆亏的人太多，比爆赚爆亏更重要的是长久而稳定的盈利 1、豆粕期货套保套利组合模型套期保值，是期货市场的基本功能。很多企业通过套保这一工具实现了避险增利的目的。套期图利，作为期货市场实现稳定利润的方式之一，在国际上被机构投资者广泛利用。特别是面对期货价格的巨幅波动，投资基金的疯狂炒作，套利交易以其独特的优势保持了较好的稳定性和较强的盈利能力。套利，特别是正向、可交割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。在国内没有豆油期货的情况下，大豆加工企业的套期保值只能利用大豆和豆粕期货或者CBOT的豆油期货来间接实现。但根据多年的经验，CBOT的豆油期货更多反映的是美国豆油市场的供需状况。而且多数情况下豆粕价格高涨的时候，豆油价格会出现下跌;豆粕出现滞销的时候，大豆加工厂会降低开工率，豆油产量就会减少，豆油价格往往会上涨。总之，豆油市场价格波动的风险利用豆粕或大豆市场难以有效规避。同样，在没有豆油期货的情况下，“无风险交易”模式只有跨期套利的方式。在跨品种套利中，只能利用大豆和豆粕之间的单一套利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和大豆之间的套利最终指望价差的合理回归。当然，理论上这不成问题，但在实际的操作中，如果出现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间的套利还是带有较大的风险成分。在有了豆油期货的情况下，“买大豆，卖豆粕和豆油”投资组合是“无风险交易”的扩展。由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100%大豆=18%豆油+78.5%豆粕+3.5%损耗”的关系(也有人认为20%豆油，80%豆粕)，三者之间存在着良好的“三角”套利关系。大豆价格+加工费用+压榨利润=豆粕价格×0.785+豆油价格×0.18被国外证明是成熟的套利模型。从跨品种套利的角度

套期保值的几种操作方法

套期保值的几种操作方法套期保值是一种委婉的操作方法，不能直接面对就委婉的进行。下面我们来说说套期保值的几种操作方法：方法一：卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000 吨的合同，7 月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080 元/吨，因此，在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000 手合约进行套期保值。到收割时，玉米价格果然下跌到950 元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950 元/吨，该企业就以此价格买回1000 手期货合约，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。方法二：买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。方法三：选择性套期保值

实际操作中，套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润，而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式，那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了，他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。在某种情况下，如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心，那么，他们就可以暴露全部风险，而不采取任何的套期保值行动。饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始，到饲料销售出去为止，在整个过程中，都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来，风险随之而来。这是因为，市场价格却在不断变化中，价格下跌，企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后，担心价格下跌，心理发慌，但是，为了满足工厂生产的需要，必须要有部分存货，这时候怎么办?期货市场就可以帮助你，你可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险，对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如，一家饲料企业以2050 元/吨的价格买入豆粕，加工、销售期在 3 个月，这时，企业担心价格下跌，那么，就应该在期货市场上做卖出套期保值。选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在 3 月份以1980 元/吨的价格预定了豆粕现货，交货时间为3 个月后。他确信这个价格比较低，而且预期1 月后的豆粕价格会上涨。到了 4 月份，豆粕价格上涨到2180 元/吨，该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至2060 元/吨。假定他的预测是完全准确的，如果他一直持有最初的现货合同，中间不发生任何变化，他最终会获得每吨80 元的净收益。实际上，他先赚了200 元/吨，然后亏损120 元/吨。在一个富有弹性的套保方案中，他可以在2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货，为豆粕的现货合同保值，从而赚取200 元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值，在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。对原料存货是否需要做卖出套期保值，什么时候做，做多少，都是基于采购经

套期保值实务

套期保值的申请期限和建仓期限交易所品种套保申请期限套保建仓期限上海期货交易所铜须在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出须在套期保值合约交割月份前一月的最后一个交易日前建仓铝锌黄金天然橡胶燃料油须在套期保值合约交割月份前第二月的最后一个交易日之前提出须在套期保值合约交割月份前一月的15日前建仓黄大豆1 黄大豆2 玉米豆粕豆油 LLDPE 棕榈油须在套期保值合约交割月份前一月的第10个交易日之前建仓大连商品交易所郑州商品交易所硬麦须在套期保值合约交割月份前一月的第15个交易日之前提出(不含该交易日) 须在套期保值合约交割月份前一月的最后一个交易日之前建仓强麦棉花白糖菜籽油 PTA 申请套期保值需要的材料： 1 《上海期货交易所套期保值申请（审批）表》 2 企业近2年在交易所的交易实绩(经纪公司提供) 3 企业双方营业执照副本复印件各一份 4近2年的现货经营业绩 5国有企业、国有资产占控股地位或主导地位的企业，应出具其法定代表人签署的同意进行相关套期保值业务的证明 6企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量） 7购销计划（合同）或保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划及上一年度总产量的证明材料 1 《大连商品交易所套期保值申请表》 2 企业近两年在交易所的交易实绩(经纪公司提供) 3 企业近两年的现货经营业绩 4企业营业执照副本复印件 5企业套期保值情况说明 6国有企业、国有资产占控股地位或主导地位的企业，应出具其法定代表人签署的同意进行相关套期保值业务的证明 7企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量） 8 企业近2年保值商品或其相关产品的销项增值税发票记帐联的复印件 9 企业近2年经过审计的资产负债表、损益表、现金流量表 10期货经纪公司担保企业套期保值材料真实性的声明

套期保值业务指南

套期保值业务指南套期保值是一种常用的金融工具，用于帮助企业对冲风险，保护其经营收益。本文将介绍套期保值的基本原理、操作流程以及注意事项。一、套期保值的基本原理套期保值是指企业通过交易金融衍生品（如期货、期权等）来锁定未来一些时间点的商品或资产的价格。企业可以通过套期保值来规避商品价格波动的风险，保护自身利润。套期保值的核心原理是通过在期货市场或期权市场上建立相反的头寸，使得企业所持有的现货头寸的损益与期货或期权头寸的损益相对冲，从而达到保值的目的。二、套期保值的操作流程 1.识别风险：首先，企业需要确定自身所面临的风险，包括商品价格波动风险、汇率风险等，以及其对经营利润的影响程度。 2.制定套期保值策略：企业需要根据自身的风险类型和风险程度来确定套期保值的策略。例如，如果企业面临商品价格上涨风险，可以考虑建立空头期货头寸或购买看跌期权。 3.确定套期保值金额：企业需要确定需要进行套期保值的金额，即需要锁定的商品或资产的价格。通常，企业会根据自身的规模和经营需求来确定套期保值的规模。 4.选择交易对手：企业需要选择合适的交易对手进行套期保值交易。可以选择与自身业务相符的期货公司、银行或其他金融机构作为交易对手。

5.建立套期保值头寸：企业需要与交易对手进行交易，建立相应的套期保值头寸。根据套期保值策略的不同，可以选择期货合约、期权合约等进行交易。 6.监控和调整：一旦建立了套期保值头寸，企业需要定期监控市场情况，对套期保值头寸进行调整。根据市场变化，可以进行平仓、换仓等操作，以保证套期保值的效果。三、套期保值的注意事项 1.风险控制：企业在进行套期保值时需要充分考虑风险控制，确定合适的套期保值比例和金额。过度套期保值可能会增加成本或限制盈利空间。 2.选择交易对手：企业需要选择信誉良好、具有丰富经验且交易成本合理的交易对手。同时，还需要注意交易对手的资金实力和交易平台的可靠性。 3.市场监测与调整：套期保值并不意味着完全无风险，市场价格变动可能导致套期保值头寸的盈亏情况发生变化。企业需要定期监测市场情况，及时调整套期保值策略。总结：套期保值是一种重要的风险管理工具，可以帮助企业规避价格风险、汇率风险等，保护经营利润。企业在进行套期保值时需要仔细分析和评估自身的风险状况，制定合适的套期保值策略，并选择合适的交易对手进行交易。同时，企业还需要定期监测市场情况，及时调整套期保值策略，以确保其风险管理的效果。

套期保值的原理、方法及策略

一套期保值定义套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。二套期保值的基本特征。在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。三套期保值的理论基础。（一）传统套期保值理论。现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。“品种相同、数量相等、方向相反”是市场对于套期保值的整体印象。本文下述所做分析如无特殊注明，一般分析描述的都是基于传统套期保值。（二）期货套期保值理论的演变与创新。随着市场开放程度的日益提高，商品市场的金融属性不断提高，市场竞争日益激烈，原料价格上涨导致现货企业单位利润率大幅萎缩。因此，传统套期保值理论不再适应当前的市场需求与环境，而且期货与现货市场的多种因素也使得现实问题无法完全如传统套保理论那样一一对应来解决，这就需要我们在运作方法和理论上进一步创新。基差逐利型套期保值理论、现代套期保值理论以其灵活性及有效性逐步取代了传统套期保值理论。 1.传统套期保值理论传统套期保值理论由凯恩斯和希克斯于1930年提出，其核心在于对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避现货的价格风险。这正是期货市场关于套保的总体印象：品种相同、数量相等、方向相反。在真正的实践中，完全利用这个理论运作，对于企业来说，会感到效果并不一定非常好。实际上，这个理论的提出，其前提条件是期货市场的金融属性并不是很强，现货企业的品种比较单一，而且现货产业的单位利润率比较高，此时利用这个理论会有比较好的效果综合考量其保值效果，其规避的是一个时间点上的风险问题。比如对于玉米贸易商来说，在企业买玉米现货的同时，抛出等量的期货，规避的就是买玉米时间点往后的价格波动风险。目前，国内相当一部分企业对于期货市场的认识，基本上处在这个领域阶段。但在实践中我们发现，若按照该理论严格执行，由于期货与现货存在升贴水问题、价格趋势波动问题、现货定价模式多样性等问题，根本无法完全通过套保工具以一一对应的方式来操作。 2.基差逐利型套期保值理论基差逐利型套期保值理论由Working提出，是指通过选择现货与期货、期货不同时间跨度合约之间，有生产关系的不同品种之间的套期图利行为，以规避一段时间范围内的过程风险问题。该理论的交易特点不再像传统套期保值理论那么刻板，要求的品种不尽相同，但必须有关联性、数量相等、方向相反。该套保理论适合于期货市场的金融属性较强、产业链链条长、企业单位利润率较低的领域，这在很大程度上更适应当前的市场环境与企业现实。比

豆粕期货最优套期保值比率估计及绩效研究

豆粕期货最优套期保值比率估计及绩效研究作者：*** 来源：《现代盐化工》2020年第03期

摘要：以豆粕期货为研究对象，进行理论和实证研究。在简单介绍了相关的期货套期保值理论后，选取了从2018年6月1日到2019年11月29日由大连商品交易所提供的豆粕期货数据，运用误差修正模型估算最优套期比率，通过收益方差法计算其套期保值的绩效，分析结果并得出结论。关键词：豆粕期货;最佳对冲比;风险随着现代社会的高速发展，中国企业面临着越来越多的挑战。豆类加工企业对人们的日常生活影响重大，如果他们可以利用期货市场来对冲和转移价格风险，这将有利于豆类加工公司的发展和人民生活水平的稳定。然而，套期保值的核心问题是确定套期保值比率[1]，这对最终套期保值的成功或失败有决定性的影响。因此，研究期货市场的保值功能和套期保值比率的确定具有十分重要的意义。此外，本研究还期望通过引入相关理论，为企业更好地进行对冲操作、锁定或转移风险进而平稳运营提供理论依据。 1 套期保值理论套期保值的理论依据为：在完美条件下，现货和期货两个市场受相同供求关系的影响，两个市场的价格同涨或同跌，由于套期保值者在这两个市场的操作完全相反，最终现货市场上的盈余或亏损可以通过期货市场的损失或盈利来抵消。然而，由于实践中基差风险的存在，完美的套期保值几乎不存在，基础理论和动态对冲理论应运而生。将投资组合理论引入套期保值后，有学者首次提出了套期保值比率的定义[2]。因为衡量风险的方法迥异，效用函数也各不相同，所以确定对冲比率的方法主要有两种：（1）最小方差套期比率。（2）最大效益套期比率，前者是基于收益风险最小化推算，后者是基于收益率推算。 1.1 最小方差思想下的套期保值比率 1.2 效用最大化思想下的套期保值比率组合收益方差最小化的套期比率只考虑将收益的风险降到最低，忽略了回报，只适用于目标为规避风险的部分套期保值者，但一些投资者希望在追求规避风险的同时也获得收益。因此，在效用函数最大化的前提下计算套期保值比率的方法诞生了。然而，使用效用最大化计算对冲比的过程非常复杂，并且有关的效用函数也难以准确地构建。因此，基于效用最大化前提研究最佳对冲比的可操作性非常差，没有普遍意义。此外，中国现有的研究认为，人们参与期货市场，进行套期保值的主要目的是避免现货市场的风险，所以，尽量减少投资组合收益方差的方法是当前国内众多学者研究最佳对冲比率采用的主要方法。鉴于此，本研究运用基于组合收益方差最小化方法下的误差修正模型，研究豆粕期货的最佳对冲比率，并通过收益方差法计算其套期保值的绩效，对结果进行分析，为相关企业提供借鉴。

限公司套期保值业务管理制度

限公司套期保值业务管理制度套期保值是指公司利用期货、外汇等衍生工具进行风险管理，以降低未来收入或支出的波动性。为了规范和管理套期保值业务，公司需要制定相应的管理制度。本文将从以下几个方面进行论述。一、套期保值业务的基本原则 1.风险控制原则：套期保值业务必须以控制风险为前提，不能盲目追求利润。 2.公平原则：套期保值业务必须遵循市场规则和公平竞争原则，不得进行非法操纵价格或垄断市场等行为。 3.合规原则：套期保值业务必须符合法律法规和监管要求，不得违反国家相关政策。二、套期保值业务的管理机构和人员职责 1.管理机构：公司应设立套期保值业务管理部门或委员会，负责统筹、协调和监督套期保值业务的开展。 2.管理人员职责：管理人员应具备相关专业知识和经验，负责套期保值策略的制定、执行和监控。三、套期保值业务的规范操作流程 1.风险评估：在进行任何套期保值交易之前，必须对风险进行评估和控制，包括市场风险、信用风险和操作风险等。 2.套期保值策略制定：根据公司的实际情况和风险承受能力，制定套期保值策略，明确交易的目标、范围和限制。

3.交易执行：将套期保值策略转化为具体的交易操作，包括选择合适的套期保值工具、交易对手和交易方式等。 4.交易监控：对套期保值交易进行实时监控和风险控制，及时调整套期保值仓位和策略，以应对市场波动和风险变化。 5.交易记录和报告：对每笔套期保值交易进行详细记录，编制交易报告，包括交易金额、对冲效果、市场行情等信息。四、套期保值业务的风险控制措施 1.止盈止损原则：设定明确的止盈和止损点位，根据市场情况及时止盈或止损，避免过度扩大风险。 2.分散投资原则：合理配置套期保值仓位，降低单一交易对手和工具的风险集中度，保证风险的有效分散。 3.资金管理原则：进行套期保值交易时，必须确保有足够的资金支持，避免因资金不足而无法履约或产生违约风险。 4.风险预警机制：设立风险预警指标和机制，对套期保值业务的风险进行预警和预防，及时采取措施进行风险控制。五、套期保值业务的监督和内部控制 1.内部审计：定期进行套期保值业务的内部审计，检查交易操作的合规性和风险控制的有效性。 2.风险控制报告：对套期保值业务的风险控制情况进行定期报告，向公司管理层和董事会汇报。

豆粕期货套期保值研究

豆粕期货套期保值研究【摘要】二十一世纪以来，我国金融市场不断的发展与完善，期货市场迅速发展，基本上可以说是成为了现如今经济全球化发展趋势中的重要标志性特征之一。豆粕是大豆经过提取，变成豆油后得到的一种副产品，其价格波动的影响范围广、冲击面大，在期货市场中占有重要地位。本文运用模型，对比从而得到套期保值比例系数，使得企业可以有效的进行风险规避。一．导论（一）研究背景 21世纪后，中国金融市场不断发展，但还是存在了一些问题，随着国家有关部门出台的政策，很多情况也在不断的改善。期货，是随着债券、股票等有价证券的成长而产生出来的金融衍生物。近几年来，期货交易从发展中国家到发达国家发展十分迅速，基本上可以说是成为了现如今经济全球化发展趋势中的重要标志性特征之一。豆粕期货经过套期保值后可以让价格和销量起到最基本的保险作用，同时安排制定生产的计划，为不利的价格波动提供保障，以及固定成本、稳定利润的获取，为企业在定价、销售和购买中的策略上提供了更好的灵活性。本文意在确定对于文章中所使用的豆粕数据，运用最小二乘回归模型，B-var模型，从而得到的套期保值比例系数，使得企业可以有效的进行风险规避。 1. 国内外研究动态柴宁于2012年在期货套期保值策略在粮企中的应用研究中基于最小二乘法的简单线性模型计算套期保值率方法，所得套期保值率与双变量自回归模型保值效果相当，优于最小方差套期保值模型的保值效果。裴勇，刘晓雪于2016年在

引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析，稳定性高于未经基差影响因素调整的情况。Holmes在1995年对FTSE100期货合约在1984到1992年之间的套期保值有效性进行了研究，结果显示与没有进行套期保值的资产组合对比，套期保值的资产组合可以减少超过80%的风险。Brooks,Henry&Persand利用FTSE100股票指数和股票指数期货合同一共3580日观测值，采用随时间变化的套期保值比率和运用对称的多元GARCH模型会进一步分别降低样本内和样本外5%和2%的未保值下的方差。二、数据处理（一）数据的来源和处理文章的样本数据源自大连商品交易所，是交割代码为 M的豆粕期货品种 ,样本区间为2014年1月至2019年3月。交易所公布的数据是每个月份的豆粕月行情表，其中行情表所提供的数据是在当月各个月份的交割单的成交量，最低价，最高价，月收盘价，月结算价和月涨跌。文章采用从当月算起至间隔 2个月，4个月和6个月后交割的仓单的月结算价得到的初始数据。现货价格的原始数据来自交易所提供的2014年1月至2019年3月间的交割数据。（二）数据的基本特征 1.描述性统计结果对价格数据进行描述性统计，其中ma、ma2、ma4、ma6分别为移动平均处理后的现货价格和两个月、四个月、六个月的期货价格。四组价格的均值相差不大，但是标准差呈现出从ma到ma6逐级递减的趋势。 2.相关性分析除了简单的描述性统计外，还检验了三个期货价格同现货价格之间的相关性。由结果可知：期货价格与现货价格的 pearson 相关性全部都在双侧1%的水平上显著，并且期货距到期时间越短，与现货价格的 pearson相关性就越高。这样的结果说明，在进行套期保值时，采用期限较短的期货效果应该会更好。

套期保值风险管理制度

套期保值风险管理制度 1. 引言套期保值是指企业为了降低市场价格波动风险，采用与实际业务相对应的金融衍生品或其他金融工具进行投资，以达到减少风险的目的。然而，套期保值也存在一定的风险，因此企业应建立套期保值风险管理制度，以有效管理和控制套期保值风险。 2. 目标套期保值风险管理制度的目标是确保企业在进行套期保值操作时，能够合理审慎地管理和控制风险，以保障企业的利益和财务安全。 3. 职责与权限 3.1 套期保值风险管理部门套期保值风险管理部门是企业内部负责套期保值风险管理的部门，其职责包括但不限于： •制定套期保值风险管理制度，并定期进行评估和更新； •负责制定套期保值的准则和操作规范； •对企业的套期保值风险进行实时监控和风险预警； •协助企业内部其他部门进行风险管理培训和指导。 3.2 业务部门业务部门是套期保值操作的执行主体，其职责包括但不限于： •根据套期保值风险管理制度的要求，提交套期保值申请并进行操作； •及时向套期保值风险管理部门汇报套期保值操作情况； •配合套期保值风险管理部门开展相关的风险管理和控制工作。 3.3 风险控制委员会风险控制委员会是企业内部负责监督和协调风险管理工作的委员会，其职责包括但不限于： •审批和监督套期保值交易； •确定套期保值操作的限额和风险承受能力； •监督套期保值风险管理部门的工作，并提出改进意见。

4. 流程 4.1 套期保值操作申请和审批流程套期保值操作申请和审批流程主要包括以下步骤： 1.业务部门提交套期保值操作申请，包括套期保值策略、量化指标和风险控制措施等信息； 2.套期保值风险管理部门对申请进行审核和评估，并进行风险评估报告的编制； 3.风险控制委员会对套期保值操作进行审批，并确定套期保值的限额和风险承受能力； 4.业务部门根据审批结果进行套期保值操作。 4.2 套期保值风险监控和预警流程套期保值风险监控和预警流程主要包括以下步骤： 1.套期保值风险管理部门对套期保值交易进行实时监控，包括市场价格波动情况、套期保值头寸和风险暴露度等指标； 2.如果监控指标出现异常，套期保值风险管理部门将及时发出风险预警，并报告给风险控制委员会； 3.风险控制委员会根据风险预警的情况，决定是否进行相应的调整和控制措施。 5. 风险管理措施为了有效管理和控制套期保值风险，企业应采取以下风险管理措施：•套期保值操作的前提是必须建立完善的风险管理制度，并且业务部门必须严格按照制度要求进行操作； •套期保值风险管理部门应提供风险管理培训和指导，确保业务部门具备专业的套期保值风险管理能力； •风险控制委员会应定期审查和评估套期保值风险管理制度的有效性，并提出改进意见； •风险控制委员会应对套期保值操作进行严格的审批和监督，确保操作符合企业的风险承受能力和战略目标。 6. 总结套期保值风险管理制度是企业管理套期保值风险的基础和保障，通过建立完善的套期保值风险管理制度，企业可以有效地管理和控制套期保值风险，保障企业的

豆粕套期保值

豆粕套期保值原理及案例一、豆粕概述豆粕作为一种大豆压榨提油进程中所产生的副产品，由于其具有较高的蛋白含量，豆目前是制作家畜与家禽饲料的要紧原料，还能够用于制作糕点食物，健康食物和化妆品和抗菌素原料。中国是豆粕的净出口国，随着经济的进展，居民对肉制品的消费慢慢增加，豆粕的需求也逐年增加。二、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场看成转移价钱风险的场所，利用期货合约作为以后在现货市场上生意商品的临时替代物，对其此刻买进预备以后售出商品或对以后需要买进商品的价钱进行保险的交易活动。（二）套期保值的大体特点套期保值的大体作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的生意活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进一样数量的期货，通过一段时刻，当价钱变更使现货生意上显现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈取得抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间成立一种对冲机制，以使价钱风险降低到最低限度。（三）套期保值的经济原理 1.同种商品的期货价钱走势与现货价钱走势一致； 2.现货市场与期货市场价钱随期货合约到期日的临近，二者趋向一致。（四）套期保值的逻辑原理套期之因此能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的要紧不同在于交货日期前后不一，而它们的价钱，那么受相同的经济因素和非经济因素阻碍和制约，而且，期货合约到期必需进行实货交割的规定性，使现货价钱与期货价钱还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，二者价钱的不同接近于零，不然就

有套利的机遇，因此，在到期日前，期货和现货价钱具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有彼此冲销的成效。（五）套期保值的操作原那么 1.商品种类相同原那么； 2.商品数量相等原那么； 3.月份相同或相近原那么； 4.交易方向相反原那么。三、套期保值的应用（一）买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。（1）适用对象及范围 1.企业为了避免往后购进原料时价钱上涨的情形； 2.供货方已经跟需求方签定好现货供货合同，以后交货，但供货方现在尚未购进货源，担忧往后购进货源时价钱上涨； 3.需求方以为目前现货市场的价钱很适合，但由于资金不足等缘故，不能当即买进现货，担忧往后购进现货，价钱上涨。（2）买入套期保值的操作方式案例：饲料厂豆粕买入套期保值某年2月，国内豆粕价钱受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨周围。某一饲料厂在4月份需要利用豆粕1000吨，由于那时的豆粕价钱相关于入口大豆加工来讲，明显偏低，饲料厂担忧后期随着禽流感的好转，豆粕价钱将显现上升，从而致使其生产本钱增加。为了锁定其后期的豆粕采购本钱，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。

大豆套期保值策略遵循方向相反数量相等原则-8页word资料

大豆套期保值策略:遵循方向相反数量相等原则前言随着我国经济发展和人民群众生活水平的不断提高，对大豆的消费需求呈现快速增长态势。过去十多年，我国大豆消费需求快速增长，从1990年的不到1000万吨，增长到2003的3500万吨左右，其中榨油用大豆增长更为快速，从1993那边占大豆总消费量的约一半，增长到目前的74%。但我国大豆生产量基本保持稳定，年产量维持在1300~1600万吨之间(其中黑龙江占三分之一)。2003年全国产量达到1651万吨，达到历史最高水平。巨大的供求缺口主要依靠进口来解决。自1996年我国从大豆净出口国转为大豆净进口国后，大豆进口数量快速增长，2001年进口大豆接近1400万吨，2003年进口大豆首次突破了2000万吨。近几年来，随着对植物油脂产品需求的快速增长和国际油脂产业生产力布局的调整，我国以大豆压榨为核心的油脂产业迅速发展，已经成为全球最重要的大豆压榨中心。在压榨能力快速增长过程中，油脂企业大型化的进程明显加快，特别是新建油厂在规模、装备和技术上，多数已经达到世界先进水平。但是，我国油脂企业在实现规模扩张的同时，对进口大豆价格波动导致的经营风险，没有较好地利用套期保值工具，特别是过去一年来，国际大豆市场价格波动较大，导致许多大豆压榨企业的正常经营受到很大影响。 2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。4月份以后的大豆及其相关产品价格的暴跌，直接导致榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业因此元气大伤，经营陷入困境。面对痛苦的现实，我们不能不对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功，正如有关专家所说，第一是保本，第二是保本，第三才是盈利。作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的。

大豆套期保值

豆类期货套期保值第一部分：套期保值概述一、套期保值概念套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。二、套期保值者的特点一般来说，套期保值者具有的特点是：（1）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性；（2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益；（3）生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合做套期保值；（4）从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。三、套期保值原理 1、同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致四、套期保值操作原则 1、种类相同或相关原则种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。 2、数量相等或相当原则数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。 3、月份相同或相近原则月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易则将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。这是因为两个市场上