跳出羊群 寻找预期差大的标的
股市的羊群效应
羊群效应与惊慌心理羊群效应是指人们经常受到多数人影响，而跟从大众的思想或行为，也被称为“从众效应”。
人们会追随大众所同意的，自己并不会思考事件的意义。
经济学里经常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理。
羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。
因此，“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。
头羊往哪里走，后面的羊就跟着往哪里走。
羊群效应最早是股票投资中的一个术语，主要是指投资者在交易过程中存在学习与模仿现象，“有样学样”，盲目效仿别人，从而导致他们在某段时期内买卖相同的股票。
就会不断摹仿这个领头羊的一举一动，领头羊到哪里去“吃草”，其它的羊也去哪里“淘金”。
股市中的羊群效应在资本市场上，“羊群效应”是指在一个投资群体中，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。
导致出现“羊群效应”还有其他一些因素，比如，一些投资者可能会认为同一群体中的其他人更具有信息优势。
“羊群效应”也可能由系统机制引发。
例如，当资产价格突然下跌造成亏损时，为了满足追加保证金的要求或者遵守交易规则的限制，一些投资者不得不将其持有的资产割仓卖出。
在目前投资股票积极性大增的情况下，个人投资者能量迅速积聚，极易形成趋同性的羊群效应，追涨时信心百倍蜂拥而致，大盘跳水时，恐慌心理也开始连锁反应，纷纷恐慌出逃，这样跳水时量能放大也属正常。
只是在这时容易将股票杀在地板价上。
这就是为什么牛市中慢涨快跌，而杀跌又往往一次到位的根本原因。
但，一般情况下急速杀跌不是出局的时候。
在股市中，有买就有卖，永远存在多空双方，有人看多就必然会有人看空，这是很自然的事情。
可是有些投资者一到市场上就受别人的影响而改变自己的初衷，没有了主意，随大流而行。
见别人纷纷买入，深恐自己落后，也不管是否是自己熟悉的股票，盲目跟着买入；反过来，见别人都在抛出某种股票时，也不问缘由，跟着出售。
经济心理学之羊群效应
经济心理学之羊群效应在经济领域中，有一个有趣且常见的现象，那就是“羊群效应”。
简单来说，羊群效应指的是在一群羊中，只要有一只羊带头行动，其他羊就会不假思索地跟随，全然不顾前面可能存在的危险或者是否有更好的选择。
这种现象在人类的经济行为中也屡见不鲜。
想象一下，在一个热闹的股票交易市场中。
当某只股票开始上涨，并且有越来越多的人买入时，其他人往往会跟风购买，而不去深入研究这家公司的基本面、财务状况或者行业前景。
他们的想法可能很简单：“这么多人都买了，肯定不会错。
”这种盲目跟随大众的行为，就是典型的羊群效应。
为什么会出现这样的现象呢？从心理学的角度来看，主要有几个原因。
首先，人们往往有一种从众心理。
在不确定的情况下，跟随大多数人的选择会给人一种安全感和归属感。
因为如果决策失误，大家都错了，自己心理上会觉得压力小一些；而如果自己特立独行做出了错误的选择，可能会承受更大的心理负担。
其次，信息不对称也是导致羊群效应的重要因素。
在经济活动中，不是每个人都能掌握充分和准确的信息。
当大多数人似乎都在朝着一个方向行动时，人们会默认他们拥有更多的信息或者更专业的判断，从而选择跟随。
再者，缺乏独立思考和判断能力也是一个关键。
有些人习惯于依赖他人的意见和行为，而不愿意自己去分析和研究。
羊群效应在经济生活中有着广泛的影响。
在投资领域，它可能导致市场的过度波动。
当大量投资者盲目跟风买入时，会推动资产价格迅速上涨，形成泡沫；而当恐慌情绪蔓延，大家又纷纷抛售时，价格则会急剧下跌，引发市场崩溃。
这种大起大落不仅会让投资者遭受巨大损失，也会对整个经济的稳定造成冲击。
在消费领域，羊群效应也十分常见。
比如某种时尚潮流兴起时，大家会纷纷购买相关的产品，而不管自己是否真的需要。
又或者当看到某个店铺前排起长队时，很多人会不自觉地加入队伍，认为这里的东西一定很好。
然而，羊群效应并非总是带来负面的结果。
在某些情况下，它也可以促进市场的快速发展和创新的传播。
股市投资中的羊群行为及对策分析
Ｅ Ｏ Ｏ Ｉ Ｒ ＣＩＥ经济工作 ■—■■■ Ｃ Ｎ Ｍ Ｃ Ａ ＴＣ ・ Ｐ
股票上 。在一些所谓 强势 股中 ，不乏股票在狂热 的气 氛中连上
台阶，股价连续七 、八个涨停 板也不罕见 。在一些所谓弱势股
的获得需要支付经济成本 ，不 同投 资者获 得信息的途径和能力 各不相同 ，机构投资者拥有资金 、技术 、人才的规模 优势 ，个
故 意羊 群 行 为 。
从 入市 时间看 ，中国股市 一线 投资 者 的平 均股 龄 为 １ ．４ 年 ，他们既有常年在股市搏杀 的老股民 ，也有数量众多的刚刚
人市 的新股 民 ，特别是 ２０ 年后入市 的大 约 占了３ ％；从 教育 ０６ ０
程度方面来 看 ，为数庞大 的中国证券市场投 资者 的总体受 教育 程度较低 ，其中不足 中等文化程度 的投资者 。而初 中以下 的低 学历者有 １．０ ％，这一数字意味着有数百万 的投资者未 能接 ２ ４
中 ，也不乏股票 在跌停板 的卖单超过 可流通筹码 的９ ％。必须 ０ 指 出，上述极端现象在很 多情况 下市场的信息并未发生丝毫改 变 ，如此惊人 的一致性只能说 明投 资者有着极高 的羊群行为倾
向。
体投资者在信息成本的支付上远远不能 同机构投 资者相 比。由
此导致的直接后果是机构投资者 比个体投资者获得更多 的有效 信 息 ，个体 投资者在获取有效信息和获得投资收益 时处 于不利 地 位 。个体投 资者 为 了趋利 避险 、获 得更 多 的真 实经济信号 ， 将 可能 四处打探庄 家的 “ 消息 ” 内幕 ，或是 津津乐道 于 ‘ 须 莫
个投资 主体 的相关性行为 ，对 于投 资者 的投 资策略和市场的稳
羊群行为与股票市场风险溢出效应研究
羊群行为与股票市场风险溢出效应研究
羊群行为是指个体或群体在面对不确定的信息时，倾向于模仿他人的行为或决策，而不是依据自己的判断和经验。
股票市场风险溢出效应是指一种心理机制，即当市场出现风险或不确定性时，投资者倾向于模仿他人的行为，导致市场波动加剧。
羊群行为在股票市场中十分常见。
当股市处于牛市时，投资者普遍看涨，急于进入市场，而当股市处于熊市时，投资者又普遍看跌，急于离开市场。
这种羊群行为在一定程度上推动了市场的波动。
当市场出现风险或不确定性时，投资者往往失去独立决策的能力，而选择模仿他人的行为。
这种模仿带来了投资者的集中行为，导致市场价格波动加剧。
羊群行为的研究对于股票市场的波动和风险管理具有重要意义。
通过深入研究羊群行为，可以更好地理解市场的行为和市场价格的形成机制，为投资者提供决策依据。
对羊群行为的研究也有助于发现和预测市场的风险溢出效应。
了解投资者倾向于模仿他人的行为可以帮助我们更好地理解市场的波动和风险溢出效应。
这些研究成果对于制定合理的投资策略和风险管理具有重要的指导意义。
羊群行为也存在一定的局限性和风险。
投资者盲目追随他人的行为容易导致市场出现过度买入或过度卖出的情况，进而引发市场的波动和风险。
羊群行为也容易导致市场的信息不对称，使得一些投资者受损。
合理利用羊群行为的特点，并结合其他分析方法，可以更好地预测市场的走势和风险。
A股市场羊群效应检验
A股市场羊群效应检验在A股市场中，经常会出现股票价格的大幅波动，而这些波动往往不是由于公司基本面的变化，而是受到投资者情绪和行为的影响。
羊群效应是一种心理学现象，指的是当个体看到其他人采取某种行为时，也会跟随他人的行为而采取相同的行为。
在股票市场中，羊群效应表现为投资者会跟随他人的操作而进行买入或卖出，而不是根据自己的独立判断来做出决策。
在这种情况下，市场就会出现一种“羊群效应”，导致股价的不合理波动。
羊群效应在A股市场中是一个普遍存在的现象，尤其是在短期的股票价格波动中更为明显。
对A股市场羊群效应进行检验和研究，有助于投资者更好地理解市场行为，并制定更科学的投资策略。
要检验A股市场的羊群效应，需要准备相关数据。
一般来说，可以选择一段时间内的个股价格数据和交易量数据，然后通过统计分析的方法来检验是否存在羊群效应。
在获取数据后，可以选择一些代表性的个股或者某个行业进行分析，以便更好地理解市场的行为。
可以通过计算个股的收益率和成交量之间的相关性来检验羊群效应。
一般来说，如果个股价格的波动是由羊群效应引起的，那么个股的成交量和收益率之间应该存在一定的相关性。
可以利用统计学方法，比如相关系数或者回归分析来检验这种相关性是否显著。
可以通过行为金融学的方法来检验A股市场的羊群效应。
行为金融学是一门研究投资者行为和决策的学科，它可以帮助我们更好地理解市场行为背后的心理和行为因素。
通过调查问卷调研或者实地观察投资者的行为，可以更直观地了解投资者在市场中的决策模式和行为规律，从而更准确地检验羊群效应是否存在。
还可以借助计量经济学的方法来检验A股市场的羊群效应。
计量经济学是一门研究经济数据的科学，它可以通过建立数学模型来分析市场行为，并得出结论。
通过构建时间序列模型或者面板数据模型，可以更好地理解A股市场中羊群效应的产生机制和影响因素，从而更科学地制定投资策略。
A股市场羊群效应的检验是一项重要的研究课题，通过深入分析市场数据和投资者行为，可以更好地理解市场的行为规律并提出科学的投资建议。
羊群定律正确解释
羊群定律正确解释嘿，咱来说说这羊群定律呀！你看那羊群，总是跟着头羊走，头羊去哪它们就去哪，从来不想想为啥要去那。
咱人有时候不也这样嘛！咱在生活中，是不是经常看到大家都去做一件事，然后自己也莫名其妙就跟着去做啦？就好像看到别人都排队买某个东西，自己也不管需不需要就去排上队了。
这多像那羊群啊！别人干啥咱就干啥，也不寻思寻思这对自己到底有没有好处。
你说为啥会这样呢？是咱自己没主见吗？还是说就图个热闹，觉得跟着大家走总不会错？就像那羊儿们，它们也许觉得跟着头羊就安全呀，不用自己费脑子想该往哪走。
咱人有时候也是这样，懒得去思考，就随大流了。
比如说找工作吧，听说某个行业热门，大家都往里挤，也不管自己适不适合，喜不喜欢。
结果进去了才发现，根本不是那么回事儿，然后就开始抱怨。
这不就是盲目跟从的后果嘛！再比如买股票，看着别人都买涨了，自己也赶紧去买，结果呢，被套牢了吧！这能怪谁呢？咱可不能像羊儿一样只知道跟着走啊！咱得有自己的想法，自己的判断。
不能别人说啥就是啥呀！想想看，如果每个人都这样，那这个世界还有啥创新，还有啥进步呀？咱得学会独立思考，就像那些厉害的人，他们为啥能成功？不就是因为他们有自己的想法，敢走别人没走过的路嘛！咱也得有点这勇气呀！别老是跟着别人屁股后面跑。
而且啊，跟着别人走有时候还容易出问题呢！要是那带头的人不靠谱咋办？就像头羊要是带错路了，那一群羊不都得遭殃嘛！咱在生活中要是跟错了人，那后果也不堪设想呀！咱得做个有脑子的人，别轻易就被别人带跑了。
咱要学会分辨是非，知道啥对自己好，啥对自己不好。
别再像那羊群一样盲目啦！咱得活出自己的精彩，走出自己的路，那才有意思呢，对吧？所以啊，咱可别再做那盲目跟从的“羊”啦！要做就做个有主见、会思考的人，这样咱的生活才能过得有滋有味呀！。
证券市场上的羊群效应及其博弈分析论文
证券市场上的羊群效应及其博弈分析论文羊群效应是指投资者在证券市场中，因为跟随他人的行为而采取相似的投资策略的集体行为现象。
这种羊群效应在证券市场中非常普遍，尤其在市场出现波动或不确定性较大的情况下更加明显。
本文将探讨羊群效应在证券市场中的博弈分析。
首先，我们需要了解羊群效应的原因。
有几个主要因素可以解释为什么投资者倾向于跟随羊群。
首先，人类是社交动物，很容易受到他人的看法和行为的影响。
当一些投资者采取某种投资策略时，其他投资者可能认为他们掌握了更多的信息，并以为他们会取得成功。
其次，羊群效应可以提供一种心理安慰感，投资者对群体决策更有信心，避免了承担独立决策的风险和责任。
第三，羊群效应还可以增加流动性和市场活跃度，因为羊群效应往往导致群体的行为趋同，从而提供更多的买卖机会。
然而，跟随羊群并不总是明智的。
羊群效应往往导致市场的过度买入或卖出，从而使市场价格失去理性。
当投资者过度买入时，市场价格上升，投资机会逐渐减少甚至消失；当投资者过度卖出时，市场价格下降，投资机会可能被低估了。
此外，羊群效应还可能导致市场的波动加剧，当市场处于快速推高或迅速下跌的阶段时，很容易引发连锁反应，进一步加大市场的波动幅度。
特别是当市场处于压力下降的时候，羊群效应更容易引发恐慌卖出，导致市场的大幅下跌。
博弈论是研究决策者之间相互依赖的理论，可以用来分析羊群效应在证券市场中的作用。
在羊群效应中，投资者之间相互依赖，因为他们往往通过观察他人的行为来作出决策。
博弈论可以帮助我们理解投资者在考虑他人行为的同时，如何作出最佳决策。
在证券市场中，博弈论可以用来探讨投资者的行为策略和利益冲突。
当投资者面临一个决策时，他们需要考虑其他投资者的行为和利益，这与博弈论中的博弈策略相似。
在羊群效应中，投资者可能会面临“跟随”或“反向行动”的选择。
如果一个投资者认为群体决策是正确的，他可能选择跟随羊群；但是，如果他认为群体决策是错误的，他可能会选择反向行动，即采取与群体相反的投资策略。
口诀_大牛有形
大牛有形赚钱不被套，心情非常好。
全靠半年线，买前把握牢。
走平是关键，切莫忘记了。
突破放大量，机会真正好。
日周月金叉，砸锅卖铁买。
圆底聚宝盆，买来装金银。
后量超前量，钱途无限量。
踢出大黑马，心花怒放笑。
大牛变疯牛，天量到了头。
看见十字星，脚底须抹油。
底部半张弓，炒它很轻松。
高位三连阴，特别要小心。
高位螺旋桨，想涨甭思量。
高位射击星，头脑要清醒。
卖出该股票，回家数金银。
高位出锤头，神仙没法留。
卖出手中股，脚底抹了油。
乌云盖了顶，大雨必倾盆。
高位是平头，股价到了头。
千炒万炒，不如炒女人脚；千找万找，不如找大宝脚。
日线出现托月，CD.轴上二金；均线顺势向上，成交缓增价合。
牛市不言顶，一山总比一山高。
熊市不言底，一山总比一山低。
顺大势者昌，顺大势者赚大钱；逆大势者亡，逆大势者赔大钱。
周CD.长底背离，股价大多四五七；成交长期芝麻点，突破三金见了底。
一二零线不能忘，六十均线平关键；始金龟步不起眼，被抛路边没人捡。
CD.零轴成金叉，尽早买入养着它，无需照料无需看，一年抱回金娃娃。
周六十平是小牛，不肯观音会保佑；布林已经收了口，不知上下往哪走。
布林开口价上破，放心买入并持有；此时小牛刚起步，中牛大牛在后头。
大势一定要向好，不好时常盘中瞅；等到高位倒锤头，卖出股票莫停留。
炒股跟着机构走，吃香喝辣不用愁。
少听舆论看周线，年线走平是首选。
随机指标刚金叉，买入坐轿就是它。
股市到处是黄金，理清思路是关键。
下跌途中放大量，卖出股票甭商量。
五线向上顺着走，不久牵出大金牛。
周线选股数浪形，股票走势看得清。
半年走平微上翘，一定是只好股票。
买进位置须看清，莫当五浪顶哨兵。
一浪进入不保险，反弹走势心不安。
二浪回调要缩量，选择时机可进场。
（13周26周均线出现“黑客点击”或“红衣侠女”，买入股票。
此时MACD0轴上二次金叉或刚金叉不久、KDJ金叉或刚金叉不久、CCI在0轴上方。
）回到日线选吉日，五线向上逢阴入。
等到冲破半年线，不肯观音又出现；集中资金买入它，保证抱回金娃娃。
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跳出羊群寻找预期差大的标的
——专访深圳丰岭资本管理有限公司董事长金斌
■本刊记者王博暄
猴年开市，市场迎来小幅反弹。
但深圳丰岭资本董事长金斌在接受《红周刊》专访时表示，对于这个小反弹，他依然持谨慎态度。
他认为投资第一重要的事情，就是要决定什么时候该冒风险，什么时候不该冒风险，而现在并不是该冒风险的时候。
说起投资风格，金斌表示，他并不喜欢追逐市场炒得较热的板块，他的投资风格偏逆向投资。
“我们对市场热点一向比较谨慎，人多的地方没肉吃。
投资要赚到钱并规避风险，第一要务就是要远离热点，热点利好反应得比较充分的同时，风险也正在积聚。
我关注的是这只股票的‘预期差’有多大，也就是股价对公司好坏的反映程度。
”
流动性、注册制仍是潜在风险
春节前，A股市场经历了1月26日“黑色星期二”，春节前最后5个交易日迎来了一波小幅反弹。
此时，市场上一些乐观的声音此起彼伏，称春节之后，A股步入了市场所期望的”两会“前维稳时期。
猴年开市，A股不惧外围市场的血雨腥风，沪指5个交易日小涨3.49%。
但金斌对于今年的市场还是持偏谨慎的态度，他表示不排除指数继续反弹的可能，但也提醒投资者仍要注意风险点的存在，不能盲目乐观。
春节前一周指数普涨然而没有出现放量，这说明投资者仍然缺乏信心。
金斌表示，今年A股市场主要有两大风险点：第一是流动性；第二是价值回归。
具体来说，过去几年的流动性一直是持续超预期的。
但进入2016年以来，央行为了保持人民币汇率稳定，延后了降息降准的时间，一定程度上牺牲了国内的流动性。
在经济不好以及市场估值不是很便宜的背景下，叠加当时人民币贬值预期，央行为了压制人民币贬值预期，对国内的流动性会有所影响，这在央行官员的讲话及行为中已经得到了一定程度的体现。
虽然1月份天量货币供应超出了市场预期，社会融资规模为2.58万亿元,比去年12月猛增1.33万亿元，但这不具备可持续性。
“再退一步讲，在1月份天量信贷的背景下，市场还这么弱，未来市场如果要走强，仅靠流动性推动的话，那得要增加多少货币供应才够？”
另外，注册制、战略新兴板等制度性的改革措施推出，会在一定程度上增加股票供给，对过高估值的股票会有压力。
这些利空是显而易见的。
因此，金斌管理的产品在春节前后的反弹都参与得较少，股票仓位较轻。
“投资就是风险收益的平衡，现在加大股票仓位的性价比不高。
”金斌说。
此外，春节期间外围市场大幅度波动，给原本就脆弱的A股市场又带来了一抹阴影。
那么外围市场的动荡对A股市场到底会有哪些影响呢？
对此，金斌认为，外围市场下跌，主要是全球的货币宽松已经走到尽头，导致外围市场大幅度调整，而且这些因素在未来一段时间会持续存在。
“但我认为，国内资本市场受到严格管制，外围市场对A股的影响更多是心理层面的，A股的表现，主要还是自身结构因素推动。
A股的大幅波动是由于估值提升的同时，基本面却走弱，这两点间的矛盾引起。
”
金斌表示，过去几年A股市场积累起来的涨幅，更多的只是估值水平的提升，基本面展
望其实是在逐步走弱的。
自2015年7月以来，市场对沪深300指数成分股未来的盈利预期，一直是在逐步下调的过程中。
“资金推动+政府控制股市供给”造就了2015年上半年的牛市。
所以说，在过去几年A股市场中赚了钱的投资者，大部分人只是策略上的成功，和选股能力关系不大。
“但很多人意识不到这一点，以为赚了钱就是自己选股牛并且找到真正的‘成长股’，以为可以抱着它们穿越牛熊。
结果潮水一旦退去，却发觉自己只是坐了回过山车，黄粱美梦一场。
所以，认清这是一个什么样的市场，应该采取什么样的策略，以及钱是怎么赚来的，很关键。
不过在成绩面前，很少有人会认为那不是自己的功劳，这是人性的弱点，也是悲剧的根源”。
金斌感慨道。
舍弃部分利润做好风控
或许就是金斌提到的那种在牛市中赚钱带来的过分自信，让很多投资者的收益在几次股灾中付之东流。
不少专业的私募机构也因为暴跌来临时没能及时减仓使产品跌破平仓线而强制平仓，浮亏满地。
但金斌管理的产品受几次股灾影响并不大，那除了这种心理的反差，金斌又是如何在暴跌行情中做到规避风险的呢？
在金斌看来，投资就是风险收益的平衡。
投资第一重要的事情，就是要决定什么时候该冒风险，什么时候不该冒风险。
“当我们觉得市场风险较大时，就会降低自己的股票仓位，并调整投资组合。
在调整的过程中，有时候会比市场提前，这意味着控制风险往往会少赚很多钱，这是做好风控的代价。
”
判断市场风险来临前减仓提前结束收益，说起来容易但做起来并非易事，所谓“会买的是
徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是师爷”。
“很多人希望自己在上涨的时候尽量赚到每一分钱，市场下跌时又不受损失，这是不可能做到的。
回顾过去几次股灾，我们往往提前1~2个月就意识到市场风险，然后就开始慢慢调整股票仓位及投资组合”。
金斌也表示，“在这一段时间，我们其实是很痛苦的，因为很多我们卖出的股票又继续上涨了很多。
所以，只有敢于舍弃部分利润的投资者才能做好风控，过分贪婪的人是没法这样做的。
”
那么金斌嗅到了什么信号，使他能够提前减仓的呢？采访中记者了解到，其实判断的逻辑很简单，首先是估值水平，其次是靠自己的经验及交往的朋友圈去感受市场，看市场情绪。
估值水平，投资者很容易理解。
那么情绪上如何跳出“羊群效应”的怪圈呢？对此，金斌表示，对市场风险的判断，主要还是看“预期差”。
“说白了，就是独立思考。
在市场混久了，很容易就能知道市场主流人群在想什么，他们对未来是怎么看的。
在这个基础上，我们还是要独立思考，对很多问题需要有自己的深入研究判断。
如果我们对某些问题的看法和市场主流观点有些不一样，那就要警惕风险是不是正在逼近了。
市场有时候很聪明，有时候又很盲目。
有经验的投资者，不要一直被市场牵着鼻子走路，关键的时候，要尝试坚持自己的独立判断，这是取得超额收益及规避系统性风险的关键。
”
说到估值，金斌也有自己的独到见解。
市场中很多人会把成长投资和价值投资割裂开来，但他觉得这其实不对，“成长只是价值的一部分，成长快有成长快的估值，慢有慢的估值，最后所有的股票都得有一个定价框架。
价值投资的核心就是要有一个定价框架，来确定股票到底是贵了还是便宜了。
差别在于，什么样的业务到底应该值多少钱？从这个意义上来说，
部分被定义为‘成长股投资者’的人，其实是价值投资者。
相反，有人死拿着某些股票，无论如何也不卖，这种人其实是伪价值投资者”。
规避热点寻找预期差大的公司
那么金斌如何把握今年的投资机会呢？
“预期差”这三个字是他与记者交谈中被多次提及的词汇，他把做股票投资和做实业投资相比，这两个行业考虑问题的方式可能会有很大的不同。
“很多做实业的投资者，好的行业就投，不好的行业就不投。
但股票投资不同，股票价格往往会对未来的预期做一个充分甚至是过度的反应：好行业的股票价格可能已经涨了10倍、20倍甚至更多；传统行业的股票价格可能已经跌了80%、90%等等。
这个时候我们就要想，那些看起来‘好’的股票究竟有没有那么好？看起来‘不好’的股票究竟有没有那么不好？如果一只本来只能‘好’5倍的股票涨了15倍，未来是会涨还是会跌？一个本来只有50%‘不好’的股票跌了80%，未来是不是还要再涨一点？”
“所以我们看股票，除了要看公司本身是好还是坏之外，还要看目前的股价对未来的好坏反应到什么程度了。
反应得不够，趋势还得继续；要是反应过头了，未来的股价可能就会有一个修正的过程。
我们最关注的，不是公司本身的好坏，而是预期差有多大。
”金斌继续补充到。
那么今年哪些行业中会存在较大的“预期差”呢？金斌认为2016年更多的精力要放在传统产业，这里不是说这个产业最有潜力，而是说在A股市场，这个产业可能存在较大的预
期差。
每个人的经历是有限的，把时间安排到这些上面，更有可能找到一些机会。
金斌表示，对于投资没有很明确的标的，现在应关注家电行业。
未来将从基本面和估值两个角度出发，选择具有较高安全边际和投资价值的股票。
此外，如何判断预期差，以及预期差有多大，金斌表示以价值为基础。
第一条就是要证明公司是否有持续获取超额收益的能力；第二条就是要说明，这种能力是否有复制的潜力，以及可复制的空间有多大。
那么如何判断行业和公司的成长性？金斌表示，第一要看行业本身的空间，存在多大的行业壁垒。
第二是看公司本身能在行业中取得多大的市场份额。
这里一是看公司的竞争优势是否明显；二是看能保持这种优势的时间有多久。
这些都是基本面分析的一部分。
“很多时候，股票研究不是一锤定音的，而是要持续不断的跟踪研究。
普通人往往会把问题看得过于简单，认为找到一个投资方向，一劳永逸地持有就能持续赚钱了。
真实的情况远远不是这么简单，当我们得出一个研究结论之后，我们还要持续不断地跟踪研究，来证实或者否定自己之前的结论。
这是股票研究的特点，也是魅力之所在。
”金斌对记者说。
■。