固定收益证券ppt课件
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• 贴现率－－ 2、到期收益率和期限结构
• 定价－－寻求套利： 3、债券的定价、合成和套利
• 风险管理－－： 4、债券的利率风险及度量 5、利率风险与资产负债管理
• 风险规避、转移－－： 8、利率衍生产品
• 复杂债券产品及综合分析－－： 6、按揭担保和资产担保证券 7、固定收益投资组合管理
课程整体框架
• 第一讲：债券基本概念与债券市场 • 第二讲：到期收益率与利率期限结构 • 第三讲：债券的定价、合成与套利 • 第四讲：债券的利率风险及度量 • 第五讲：利率风险与资产负债管理 • 第六讲：按揭担保和资产担保证券 • 第七讲：固定收益投资组合管理（如果有时间） • 第八讲：利率衍生产品(在金融工程中讲)
tools for today’s markets, John Wiley & Sons, Inc. 1995. 本书中文版已经由黄嘉斌翻译，由 宇航出版社/科文（香港）出版有限公司出版。
• 7、固定收益证券：定价与利率管理，姚长辉， 北京大学出版社，2006年
参考网站
1.中国债券信息网:www.chinabond.com.cn 2.华尔街日报：www.wsj.com 3.和讯债券网：bond.hexun.com 4.中国货币网：www.chinamoney.com.cn
通过金融创新，构架金融产品
风险规避和管理
尽量少输钱，或不输钱
三个功能
寻求套利机会
寻求市场或对手漏洞而赢钱
源自文库
金融创新
构架好产品，作个好中介
本课程的内容－－哈佛三项
产品、术语、定价 模型等
知识
技能
风险管理、投资组 合方法等
态度
态度决定一切
课程整体框架
风险管理
寻求套利
金融创新
定价
现金流
贴现率
• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍
• Fixed Income Security • 指在未来指定时间支付事先固定数量现
金的金融产品 • 种类
– 债券－－俗称 – 优先股preferred stock – 银行贷款bank loans
• 现代金融的三大工具
– 固定收益证券 – 权益证券
• 未定权益claim，股票stock
– 衍生证券
one.
2、寻求市场或对手的漏洞而赢钱
– 这一点就更难了
– 所谓的股票“价值投资”或者“技术投资” 都是寻求被低估的股票
– 索罗斯：也会失败
• 3、通过金融创新，构架金融产品
– 如果前面两点都无法做到 – 那么，你就作个中介 – 当然，这点也不简单
尽量少输钱，或不输钱
三个目标
寻求市场或对手漏洞而赢钱
个人的投资机会
Introduction-2
Why？ What？ How？
学什么？
• 三个问题： （1）目标？ （2）内容？ （3）框架？
学习金融的目标
1、尽量不输钱或少输钱
– 看似简单，做到很难 – 若能做到，则首先立于不败之地
• 巴菲特的投资哲学：
Rule Number one: Don’t lose capital Rule Number two: Don’t forget rule number
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交 易量的80%
• 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元
总量
Dec 2007
存量 Dec-08 Dec-09 Jun-10
净发行 2007 2008
2009
Q1-2 2010
21572.8 22731.9 26071 24693 2777.5 2351.1 449.9 126.4
Fixed Income Securities Analysis 固定收益证券分析
Chapter 0- Introduction of the course
Why？
What？ How？
Introduction-1
Why？ What？ How？
What is Fixed Income Security
• 3、债券组合管理（上下卷第2版）， Frank Fabozzi著,骆玉鼎等译，上海财经大学出版社， 2004年
• 4、固定收益证券分析，潘席龙，西南财经大学 出版社，2007年
• 5、固定收益证券手册（第6版）， Frank Fabozzi著,任若恩等译，人民大学出版社， 2005年
• 6、 Bruce Tuckman, Fixed income securities:
浮动利率 7168.4 7895.5 8353.2 7480.1 1129.2 1204.1 -68.59 -98.8
固定利率 14007.6 14431.6 17274 16769 1612.4 1139.4 495.6 215.7
权益类关
联产品
396.7
404.7 443.91 443.34 35.9
Introduction-3
Why？ What？ How？
参考书
• 1、 Bond Markets, Analysis and Strategies (sixth Edition), Frank J Fabozzi, Prentice Hall
• 2、债券市场:分析和策略(第5版) ，(美)法博兹， 李伟平 译，北京大学出版社 ，2007年第1版
• 股票与债券的区别？
Why learn fixed income security
• 固定收益证券市场在金融市场中的地位
– 发行量大 – 成交量大 – 规避最基本的利率风险 – 金融市场和宏观经济的风向标
• 固定收益课程在金融学课程中的地位
– 金融学的基础 – Wharton、Stern、Kellogg 基本金融课程
7.6 22.87 9.573
在反映宏观经济中的重要性
固定收益课程的重要性
• 金融学的基础课程
– 现金贴现法是金融资产的基本估值方法 – 债券市场的贴现率是其他金融资产贴现率
的基准
• 著名商学院都把这门课程作为基础核心 课程
还有原因吗？
• 很多金融机构的破产都缘于债券
– 1998年的LTCM公司破产 – 2008年的全球金融危机
课程要求
• 教学方式：
– 教师讲授，结合同学讨论。欢迎同学在课堂上随 时发言。
• 作业：
– 本课程将布置课后作业，要求同学认真完成，并 按要求上交。
• 案例：
• 定价－－寻求套利： 3、债券的定价、合成和套利
• 风险管理－－： 4、债券的利率风险及度量 5、利率风险与资产负债管理
• 风险规避、转移－－： 8、利率衍生产品
• 复杂债券产品及综合分析－－： 6、按揭担保和资产担保证券 7、固定收益投资组合管理
课程整体框架
• 第一讲：债券基本概念与债券市场 • 第二讲：到期收益率与利率期限结构 • 第三讲：债券的定价、合成与套利 • 第四讲：债券的利率风险及度量 • 第五讲：利率风险与资产负债管理 • 第六讲：按揭担保和资产担保证券 • 第七讲：固定收益投资组合管理（如果有时间） • 第八讲：利率衍生产品(在金融工程中讲)
tools for today’s markets, John Wiley & Sons, Inc. 1995. 本书中文版已经由黄嘉斌翻译，由 宇航出版社/科文（香港）出版有限公司出版。
• 7、固定收益证券：定价与利率管理，姚长辉， 北京大学出版社，2006年
参考网站
1.中国债券信息网:www.chinabond.com.cn 2.华尔街日报：www.wsj.com 3.和讯债券网：bond.hexun.com 4.中国货币网：www.chinamoney.com.cn
通过金融创新，构架金融产品
风险规避和管理
尽量少输钱，或不输钱
三个功能
寻求套利机会
寻求市场或对手漏洞而赢钱
源自文库
金融创新
构架好产品，作个好中介
本课程的内容－－哈佛三项
产品、术语、定价 模型等
知识
技能
风险管理、投资组 合方法等
态度
态度决定一切
课程整体框架
风险管理
寻求套利
金融创新
定价
现金流
贴现率
• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍
• Fixed Income Security • 指在未来指定时间支付事先固定数量现
金的金融产品 • 种类
– 债券－－俗称 – 优先股preferred stock – 银行贷款bank loans
• 现代金融的三大工具
– 固定收益证券 – 权益证券
• 未定权益claim，股票stock
– 衍生证券
one.
2、寻求市场或对手的漏洞而赢钱
– 这一点就更难了
– 所谓的股票“价值投资”或者“技术投资” 都是寻求被低估的股票
– 索罗斯：也会失败
• 3、通过金融创新，构架金融产品
– 如果前面两点都无法做到 – 那么，你就作个中介 – 当然，这点也不简单
尽量少输钱，或不输钱
三个目标
寻求市场或对手漏洞而赢钱
个人的投资机会
Introduction-2
Why？ What？ How？
学什么？
• 三个问题： （1）目标？ （2）内容？ （3）框架？
学习金融的目标
1、尽量不输钱或少输钱
– 看似简单，做到很难 – 若能做到，则首先立于不败之地
• 巴菲特的投资哲学：
Rule Number one: Don’t lose capital Rule Number two: Don’t forget rule number
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交 易量的80%
• 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元
总量
Dec 2007
存量 Dec-08 Dec-09 Jun-10
净发行 2007 2008
2009
Q1-2 2010
21572.8 22731.9 26071 24693 2777.5 2351.1 449.9 126.4
Fixed Income Securities Analysis 固定收益证券分析
Chapter 0- Introduction of the course
Why？
What？ How？
Introduction-1
Why？ What？ How？
What is Fixed Income Security
• 3、债券组合管理（上下卷第2版）， Frank Fabozzi著,骆玉鼎等译，上海财经大学出版社， 2004年
• 4、固定收益证券分析，潘席龙，西南财经大学 出版社，2007年
• 5、固定收益证券手册（第6版）， Frank Fabozzi著,任若恩等译，人民大学出版社， 2005年
• 6、 Bruce Tuckman, Fixed income securities:
浮动利率 7168.4 7895.5 8353.2 7480.1 1129.2 1204.1 -68.59 -98.8
固定利率 14007.6 14431.6 17274 16769 1612.4 1139.4 495.6 215.7
权益类关
联产品
396.7
404.7 443.91 443.34 35.9
Introduction-3
Why？ What？ How？
参考书
• 1、 Bond Markets, Analysis and Strategies (sixth Edition), Frank J Fabozzi, Prentice Hall
• 2、债券市场:分析和策略(第5版) ，(美)法博兹， 李伟平 译，北京大学出版社 ，2007年第1版
• 股票与债券的区别？
Why learn fixed income security
• 固定收益证券市场在金融市场中的地位
– 发行量大 – 成交量大 – 规避最基本的利率风险 – 金融市场和宏观经济的风向标
• 固定收益课程在金融学课程中的地位
– 金融学的基础 – Wharton、Stern、Kellogg 基本金融课程
7.6 22.87 9.573
在反映宏观经济中的重要性
固定收益课程的重要性
• 金融学的基础课程
– 现金贴现法是金融资产的基本估值方法 – 债券市场的贴现率是其他金融资产贴现率
的基准
• 著名商学院都把这门课程作为基础核心 课程
还有原因吗？
• 很多金融机构的破产都缘于债券
– 1998年的LTCM公司破产 – 2008年的全球金融危机
课程要求
• 教学方式：
– 教师讲授，结合同学讨论。欢迎同学在课堂上随 时发言。
• 作业：
– 本课程将布置课后作业，要求同学认真完成，并 按要求上交。
• 案例：