净现金流和自由现金流
自由现金流名词解释
自由现金流名词解释
自由现金流(Free cash flow)是指企业在一定期间内,可以自由支配的现金流量,即企业没有依赖于外部融资的情况下,能够直接用于业务运营和资本支出的现金流。
它是企业财务分析中非常重要的概念,反映了企业的真实财务状况和盈利能力。
自由现金流的定义如下:
- 自由现金流=净经营现金流-净资本支出
- 净经营现金流是指企业的经营现金流,包括收入现金流和成本现金流,而净资本支出是指企业的资本支出,包括折旧、摊销等资本性支出。
自由现金流与企业的盈利能力和财务状况密切相关。
如果一个企业拥有大量自由现金流,说明它的业务运营效率高,盈利能力强,具有广阔的市场前景。
相反,如果一个企业的自由现金流很少,说明它的业务运营效率不高,盈利能力不强,市场前景也会受到影响。
自由现金流的拓展:
- 自由现金流与企业的规模密切相关。
如果企业规模很大,它的自由现金流可能会相对较少,因为企业需要依赖外部融资来支持业务运营和资本支出。
相反,如果企业规模较小,它的自由现金流可能会相对较多,因为企业可以通过自我积累来支持业务运营和资本支出。
- 自由现金流与企业的竞争环境密切相关。
如果企业所处的市场竞争环境激烈,它的自由现金流可能会相对较少,因为企业需要投入大量资金来争夺市场份额。
相反,如果企业所处的市场竞争环境较为宽松,它的自由现金流可能会相对较多,因为企业可以通过降低成本和提高生产效率来争夺市场份额。
- 自由现金流与企业的运营效率密切相关。
如果企业的运营效率较高,它的自由现金流可能会相对较多,因为企业可以通过提高生产效率和降低成本来增加收益。
现金流的计算公式
现金流的计算公式
现金流的计算公式有多种，根据不同的现金流类型，计算公式如下：
1．净现金流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税
2．净现金流量=净利润+折旧=(营业收入-相关现金流出-折
旧)*(1-税率)+折旧
3．企业自由现金流量=净利润＋折旧/摊销＋税后利息支出－营运资金增加－资本性支出
4．现金余额=收到的现金（包括借款以及可贴现的应收账款）-销售成本-建线费用-行政管理费用-广告费-利息（短贷、长贷、民间融资、贴现息）-产品研发费-设备维修费-厂房租赁费-违约金-市场开拓费-ISO认证费-所得税费+营业外收支净额。
自由现金流的定义、来源和去向
自由现金流的定义、来源和去向孙华绪一、定义：自由现金流是企业经营活动产生的现金流投资于新的资产之后的剩余部分，即经营活动现金流C减去投资于经营活动的现金流I，所得之差C-I为自由现金流，它是一个投资概念。
其中，本处经营活动现金流C是报表中“经营活动产生的净现金流”＋税后净利息支付；投资于经营活动的现金流I是报表中“投资活动产生的净现金流”－生息证券的净投资；生息证券的净投资是购买生息证券的投资－处置生息证券所得。
所以，自由现金流=报表中“经营活动产生的净现金流”＋税后净利息支付－（报表中“投资活动产生的净现金流”－生息证券的净投资）二、来源：从自由现金流的定义与计算方式来看，其来源有：1.企业经营活动：企业的经营活动能够创造企业价值，报表中“企业经营活动产生的净现金流”是经营活动现金流的重要组成，因此也为自由现金流的重要来源。
2.利润：利润能够调整为经营活动产生的净现金流，会影响经营活动产生的净现金流量多少，由会计关系式：利润=自由现金流－税后净利息支付＋投资＋应计项（课本151页关系式），得到自由现金流=利润＋税后净利息支付－投资－应计项。
因此，利润也是影响自由现金流的来源项。
3.企业的部分投资活动：这是指收回投资，取得投资收益，处置固定资产、无形资产和其他长期资产等产生现金流入的投资活动及减少投资的部分。
通过收回投资减少了投资项目，减少了投资所用现金；取得投资收益、清算处置资产增加了现金流入，因而这部分投资活动也是自由现金流的来源。
同时，实务中计算自由现金流时，扣除的现金投资通常为“报表中的投资活动现金流＋投资支付的现金－收回投资收到的现金－取得投资收益收到的现金”（课本147页关系式），通过这个关系式也可以看出收回投资、取得投资收益这些投资活动是增加自由现金流的项目。
三、取向：1.分派股利：自由现金流是在提供了企业正常经营、保证了企业再投资的现金需求之后剩余的现金流量，可以看做企业可分配给投资者的最大现金额，分配之后不会威胁到企业的正常经营，反映了企业可实际“自由”调用的资金。
关于现金流的公式及理解
关于现金流的公式及理解现金流是指企业或个人在一定时期内所获得或支付的现金金额。
在财务管理中，现金流是一个非常重要的指标，可以帮助人们了解一个企业或个人的财务状况和经营活动的健康程度。
现金流的公式主要有三种，自由现金流、经营活动现金流和投资活动现金流。
下面我将分别介绍这三种现金流的公式及其理解。
1. 自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是企业在一定时期内可自由使用的现金流量，用于支付债务、分红、扩大业务等。
自由现金流的计算公式为，自由现金流 = 经营活动净现金流资本支出。
其中，经营活动净现金流是指企业在日常经营中产生的现金流，而资本支出则是指企业用于购买或维护固定资产和设备的支出。
理解自由现金流的重要性可以帮助人们评估企业的财务稳健性和盈利能力，以及企业是否有足够的现金来支持未来的发展和支付债务。
2. 经营活动现金流是指企业在日常经营活动中产生的现金流，包括销售产品或提供服务所收到的现金、支付给供应商和员工的现金等。
经营活动现金流的公式为，经营活动现金流 = 净利润 + 折旧及摊销营运资本变动。
理解经营活动现金流可以帮助人们了解企业的盈利能力和经营活动的现金流动情况，从而评估企业的经营状况和财务健康程度。
3. 投资活动现金流是指企业用于购买或出售长期资产、投资以及收回投资所产生的现金流。
投资活动现金流的公式为，投资活动现金流 = 购买资产支付的现金出售资产收到的现金。
理解投资活动现金流可以帮助人们了解企业的投资活动情况，包括企业是否在扩大业务、投资新项目或收回投资等方面产生现金流。
综上所述，现金流的公式及理解对于评估企业或个人的财务状况和经营活动至关重要。
通过深入理解现金流的公式及其意义，可以帮助人们更好地进行财务分析和决策。
权益自由现金流名词解释
权益自由现金流名词解释
权益自由现金流（Free Cash Flow to Equity，简称FCFE）是指企业在扣除债务利息支出和税收后，可供股东自由支配的现金流量。
以下是对该名词的多角度全面解释：
1. 定义，权益自由现金流是指企业可用于向股东分配红利、回购股票、偿还债务或进行投资的净现金流量。
它表示企业经营活动所产生的现金流量，扣除了债务利息支出和税收。
2. 计算方法：权益自由现金流的计算公式为净利润加上非现金费用（如折旧和摊销），再减去资本支出和变动资本。
公式如下：
FCFE = 净利润 + 非现金费用资本支出变动资本。
3. 意义，权益自由现金流是衡量企业经营状况和健康度的重要指标。
它反映了企业在满足债务利息和税收后，剩余的可自由支配给股东的现金流量。
高质量的权益自由现金流表明企业有能力回报股东、扩大业务或偿还债务。
4. 影响因素，权益自由现金流受多个因素影响。
其中包括企业
的盈利能力、资本支出、变动资本、税收政策、债务利息支出等。
盈利能力的增加、资本支出和变动资本的减少、税收负担的降低等都有助于提高权益自由现金流。
5. 应用，权益自由现金流在投资分析和估值中具有重要作用。
投资者可以通过计算和比较不同企业的权益自由现金流，评估它们的价值和潜力。
此外，权益自由现金流也是企业决策和财务规划的重要参考指标。
总结起来，权益自由现金流是企业经营活动产生的可供股东自由支配的现金流量。
它反映了企业的盈利能力、资本支出、变动资本等因素对股东的回报能力。
在投资和估值中，权益自由现金流被广泛用于评估企业的价值和潜力。
永续价值的计算公式
永续价值的计算公式
永续价值的计算公式是指在一个公司的长期运营中，其可持续性的价值。
这个价值可以通过计算公司的自由现金流并将其除以公司的资本成本来得出。
该公式可以表示为：
永续价值=自由现金流/资本成本
其中，自由现金流是指公司在经营中所产生的现金流入减去现金流出，即净现金流。
资本成本则指公司所需要支付的资本成本，包括债务和股权。
这个值可以通过计算公司的加权平均资本成本（WACC）来得出。
通过使用这个公式，投资者可以衡量一个公司的价值是否可持续，并决定是否应该投资这个公司。
如果公司的永续价值高于其市场价值，则表明该公司被低估，并且可能是一个好的投资机会。
反之，如果公司的永续价值低于其市场价值，则表明该公司被高估，可能不是一个好的投资机会。
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净现金流和自由现金流的区别
净现⾦流和⾃由现⾦流的区别我们不要将净现⾦流和⾃由现⾦流相混淆。
他们两个概念有本质的不同。
净现⾦流所谓净现⾦流，就是指在⼀定时期内，⼀个公司的现⾦流⼊与现⾦流出之间的差额。
净现⾦流也称作“现⾦及现⾦等价物的变化”。
1计算⽅法资产负债表的货币现⾦从⼀个时期到另⼀个时期的变化。
⼀、看资产负债表⼆、更准确的计算还是从现⾦流量表现⾦流量表⾥来。
在现⾦流量表⾥，净现⾦流是经营活动的现⾦流净额，投资活动现⾦流净额和筹资活动现⾦流净额之和。
2举个栗⼦——万达信息（300168）我们举⼀个例⼦，看看万达信息（300168）2014年度的现⾦流量表（间接法）：我们可以看到在现⾦流量表的最后⼀⾏，显⽰的是现⾦及现⾦等价物的增加额为-124437742.65元。
这是什么意思呢？这表⽰当经营活动，投资活动以及筹资活动的现⾦流量净额相加起来。
万达信息在2014年的现⾦余额减少了1.24亿元。
这就是万达信息的净现⾦流。
3净现⾦流的意义净现⾦流可以⽤来帮助企业扩张，开发新产品，⽀付股息，减少债务等等。
企业需要净现⾦流来完成⽇常的⼯作。
这就是为什么我们有时更看重净现⾦流，⽽不是净利润的财务指标。
⼀个公司如果没有长期的正向净现⾦流，这个公司是不可持续的，迟早会关门。
如果公司出现短期的负向净现⾦流的话，他可以通过⾦融机构的借贷来缓解现⾦的紧张。
上市企业也可以通过公开发⾏股票的形式来筹资。
当然，企业出现了短期的负向净现⾦流也不见得是件坏事，⽐如说，⼀个企业花了⼤笔现⾦来购买⽣产所需要的设备⽽出现负向净现⾦流，但，如果这台设备所产⽣的现⾦⼤于企业所⽀付的现⾦的话，这项投资还是划得来的。
从股票投资的⾓度来看，投资⼈⼀般⽐较青睐那些⾼净现⾦流，低股价的企业。
这种信息不对称使得投资⼈看到机会，它往往意味着股价不久就会上涨。
⾃由现⾦流⾃由现⾦流则是流向股权持有⼈的现⾦。
那如果再加上流向债权⼈的现⾦的话，我们就称为⽆杠杆⾃由现⾦流。
⽆杠杆现⾦流是企业⽀付了所有现⾦营运成本，费⽤，税款，资本⽀出，但在⽀付任何利息费⽤之前所产⽣的现⾦。
自由现金流介绍
• 2010年4月 计划财务处
主要内容
一、自由现金流的概念 二、自由现金流的分类
三、自由现金流的计算公式 四、与其他指标比较的优点 五、与其他指标比较的不足 六、自由现金流指标的应用
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一、自由现金流的概念
自由自由现金流是一种财务方法，用来衡 量企业实际持有的能够回报股东的现金。
指在不危及公司生存与发展的前提下可供 分配给股东(和债权人)的最大现金额。
现金流表示的是公司可以自由支配的现金 。
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二、自由现金流的分类
1、整体自由现金流量
整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出 、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩 余现金流量；整体自由现金流量用于计算企业整 体价值，包括股权价值和债务价值。
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谢 谢！
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以谨慎为由以准备形式产生，财务操纵利润有较大的空间。
✓ 股权投资方面会计利润核算有个致命的缺陷，就是未考虑股东的股权投资成本。 ✓ 续经营方面自由现金流量最大的特色也就在于其“自由”二字，它是以企业的长期稳定经
营为前提，是指将经营活动所产生的现金流用于支付维持现有生产经营能力所需资本支出 后，余下的能够自由支配的现金，它旨在衡量公司未来的成长机会。
2、股权自由现金流量
股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付 、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流 量，用于计算企业的股权自由现金流=(净利润+折旧及摊销)-营运资本变化-资本性支出 净利润：净利润扣除公允价值变动损益以及投资收益后的余额。 资本性支出：资本性支出是指企业对现有固定资产进行更新改造 和追加投资以获得更多的税后净利润的支出,它是现金的流出。 营运资本变化=Δ经营性应收项目+Δ存货—Δ经营性应付项目
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创业管理1、自由现金流和净现金流的区别答：基本的观点就是：现金流比利润更加重要净现金流，就是指在一定时期内，一个公司的现金流入与现金流出之间的差额。
净现金流可以用来帮助企业扩张，开发新产品，支付股息，减少债务等等。
企业需要净现金流来完成日常的工作，这就是为什么我们有时更看重净现金流，而不是净利润的财务指标。
自由现金流(Free Cash Flow)就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大的现金额。
用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。
指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。
自由现金流则是流向股权持有人的现金。
那如果再加上流向债权人的现金的话，我们就称为“未杠杆自由现金流”。
利润表具有一定的迷惑性，所以在很多情况下考察企业的自由现金流更加重要。
自由现金给企业发展提供充足动力，自由现金流影响企业的运营管理决策，FCF【自由现金流量】= EBIT【息税前利润】×(1 - Tax【税率】) +Depreciation & Amortization 【折旧和摊销】- Changes in Working Capital【营运资本变动】- Capital expenditure【资本支出】2、成功的商业模式创新的例子商业模式创新是指企业价值创造提供基本逻辑的创新变化，它既可能包括多个商业模式构成要素的变化，也可能包括要素间关系或者动力机制的变化。
通俗地说，商业模式创新就是指企业以新的有效方式赚钱。
商业模式创新企业几个共同特征，或者说构成商业模式创新的必要条件：1、提供全新的产品或服务、开创新的产业领域，或以前所未有的方式提供已有的产品或服务。
如Grameen Bank面向穷人提供的小额贷款产品服务，开辟全新的产业领域，是前所未有的。
亚马逊卖的书和其他零售书店没什么不同，但它卖的方式全然不同。
西南航空提供的也是航空服务，但它提供的方式，也不同已有的全服务航空公司。
2、其商业模式至少有多个要素明显不同于其他企业，而非少量的差异。
如Grameen Bank不同于传统商业银行，主要以贫穷妇女为主要目标客户、贷款额度小、不需要担保和抵押等。
亚马逊相比传统书店，其产品选择范围广、通过网络销售、在仓库配货运送等。
西南航空也在多方面，如提供点对点基本航空服务、不设头等仓、只使用一种机型、利用大城市不拥挤机场等，不同于其他航空公司。
3、有良好的业绩表现，体现在成本、赢利能力、独特竞争优势等方面。
如Grameen Bank 虽然不以赢利为主要目的，但它一直是赢利的。
亚马逊在一些传统绩效指标方面良好的表现，也表明了它商业模式的优势，如短短几年就成为世界上最大的书店。
数倍于竞争对手的存货周转速度给它带来独特的优势，消费者购物用信用卡支付时，通常在24小时内到帐，而亚马逊付给供货商的时间通常是收货后的45天，这意味它可以利用客户的钱长达一个半月。
西南航空公司的利润率连续多年高于其全服务模式的同行。
如今，美国、欧洲、加拿大等国内中短途民用航空市场，一半已逐步为像西南航空那样采用低成本商业模式的航空公司占据。
商业模式创新就是对企业以上的基本经营方法进行变革。
一般而言，有四种方法：改变收入模式（revenue model innovation），改变企业模式（enterprise model）改变产业模式（industry model innovation）和改变技术模式（technology-driven innovation）在商业模式这一价值体系中，企业可以通过改变价值主张、目标客户、分销渠道、顾客关系、关键活动、关键资源、伙伴承诺、收人流和成本结构等因素来激发商业模式创新。
也就是说，企业经营的每一个环节的创新都有可能成为一个成功的商业模式。
一般商业模式创新可以从战略定位创新:美国西南航空公司抓住了那些大航空公司热衷于远程航运而对短程航运不屑一顾的市场空隙，只在美国的中等城市和各大城市的次要机场之间提供短程、廉价的点对点空运服务，最终发展成为美国四大航空公司之一。
资源能力创新:丰田以最终用户需求为起点的精益生产模式，改变了20世纪7O年代以制造商为起点的商业模式，通过有效的成本管理模式创新，大大提高了企业的经营管理效率。
商业生态环境创新以及：戴尔公司自己既没有品牌又没有技术，它凭什么在短短的二十几年的时间，从一个大学没毕业的学生创建的企业一跃成为电脑行业的佼佼者?就是因为它独特的销售渠道模式。
但是，在其独特的销售模式背后是戴尔建立的共赢的商业生态模式，它在全球建立了一个以自己的网络直销平台为中心、众多供应商环绕其周围的商业生态经营模式。
这三种创新方式结合产生的混合商业模式创新：1)阶段一：通过识别市场机会，发现“互联网+”这一创新契机，提出全新的价值主张，促使企业对引进的技术进行创造性模仿创新(市场机会识别一商业模式创新一技术创新)。
目前，有些国内学者和企业逐渐认识到，需要从未被满足的消费者或新兴市场出发，通过提出全新的价值主张来满足用户价值需求，才能实现企业颠覆性创新口。
小米公司起步虽晚，但对内，具有雷军卓越的领导才能、顶尖的专业团队以及注重价值创造的企业文化；对外，能够不惧智能机行业的激烈竞争，敏锐地发现市场机会：一是移动互联网的飞速发展，二是追求高性能用户的需求得不到及时满足。
对此，小米抓住市场空缺，坚持运用互联网思维做高配低价智能手机。
不仅首创了“互联网模式开发手机操作系统、60万发烧友参与产品研发改进”的商业化研发模式，还在硬件方面与500家世界顶级合作商深度合作，进行联合研发。
小米这种基于互联网、客户和合作商的产品研发模式在提升产品价值的同时，更是以前所未有的商业模式成功为客户、合作商和自身提供了价值，形成了一种新的独特的价值主张。
而小米对国外引进技术的创造性模仿创新，深受该价值主张的正向影响。
例如，小米以“为发烧而生”为产品理念，吸引用户通过互联网参与到小米的新产品研发中，并结合最新技术和工艺，对引进的原生Android系统进行超过100项技术改进，深度定制出MIUI手机操作系统。
同时，不断优化产品结构和功能，加强产品丰富度，从而迅速赢得市场的热捧。
(2)阶段二：技术的创造性模仿创新又会驱动商业模式“营销一盈利一运作”三模块的持续创新(技术创新一商业模式创新)。
非凡的技术创造性模仿创新迫切需要一个合适的商业模式进行配合，从而为企业带来双重竞争优势。
因此，技术创造性模仿创新在一定程度上能够驱动商业模式“营销一盈利一运作”三模块的持续创新。
价值主张创新激发小米在产品软硬件方面取得了较大技术进步，为小米商业模式创新提供了极好的有利条件，推动小米利用互联网思维对企业的营销模式、盈利模式和运作模式等商业模式进行创新。
在营销模式上，小米采用电商直销、生态营销等策略建设口碑与品牌，并将饥饿营销手段发挥到极致，使小米产品“供不应求”。
在盈利模式上，通过互联网销售减少中间环节成本并提升规模效益，主要依靠增值服务而非依靠销售硬件来获利，同时还具有良好的融资和投资能力。
在运作模式上，小米整合企业内、外部资源，运用期货战略、零库存管理等运作管理方式大大提高了资源利用率和运作效率，并实施战略协作，欲与美的共同构建智能家居生态圈。
小米在实施“营销一盈利一运作”三位一体的商业模式创新战略时，阶段性地持续创新自身商业模式，引领商业模式创新前沿。
而小米商业模式的持续创新，离不开“互联网+”战略和创造性模仿新技术的大力支持。
(3)阶段三：商业模式“营销一盈利一运作”三模块的持续创新与技术渐进性自主／合作创新相互协同(商业模式创新一技术创新)。
在这个技术进步的知识经济时代，技术创新与商业模式创新对企业同样重要。
技术创新是商业模式创新的基础，而商业模式创新是实现新技术价值创造的手段，两者相互作用、相互协同。
小米基于互联网的“营销一盈利一运作”商业模式持续创新，促进企业将用户群体的真实反馈转化为知识的有效积累，使小米紧跟市场需求，加快技术整合与扩展步伐，进行新一轮渐进性技术创新，使小米在激烈的市场竞争中脱颖而出，并形成与其它企业质的差异。
这种渐进性创新虽然在技术原理上没有重大变化，但聚集起来形成的综合效益却具有巨大的累积性效果，使小米的创新能力得到明显的提升与增强，不仅自主研发出高端智能产品(基于MIUI系统的路由器、电视、空气净化器、电动汽车等)，还与微软进行合作创新，生产出可搭载Windows 10系统的穿戴式智能手环，使小米的技术支持更加先进与完备。
同时，小米的渐进性自主／合作创新，大大提高了自身可持续创新能力，产生了新的技术突破与市场需求，从根本上推动了商业模式的持续变革。
小米“互联网+”战略下技术创新与商业模式创新的协同发展过程使小米的协同创新能力得到阶段性稳步提升，实现了极大的协同创新绩效：一是客户绩效。
客户具有强烈的参与感，满意度很高；二是产品绩效。
手机市场份额稳居前三，2015年4月8日米粉节手机销量更是创造世界纪录；三是团队绩效。
与员工共同分享利益，全员持股，全员投资。
小米商业模式，就是雷军提出的“铁人三项”：硬件+软件+互联网服务。
小米打造的是“硬件+软件+互联网服务”的“铁人三项”型公司。
小米不追求在其中某一项的第一，而追求三项综合得分的领先。
小米实现了“铁人三项”在业务层面的整合。
小米不止是手机公司。
目前为止，小米的销售收入绝大部分来自硬件，且其中大部分来自手机，给人“小米是一个手机公司”的感觉。
然而，小米将手机硬件卖给用户之后，其软件支持和互联网服务才刚刚开始，有别于以硬件为核心的传统手机公司；另外，小米的产品线已经拓展到电视、机顶盒、路由器，我们相信随着时间推移，小米的触角还将延伸到更多的品类。
对小米而言，硬件终端是其软件、互联网服务的载体。
以小米3手机为例：硬件上，这款4核、5寸屏的手机在推出时采用高端配置，外观设计简洁大方，性能在国产手机中处于前列；软件上，小米手机的操作系统是基于安卓开发的MIUI，这个操作系统开发完善，有很多贴心的设计，而且还在不断吸收用户的意见，每周更新；服务上，小米用户可以获得WiFi快速登录、小米云服务等一系列互联网服务，用户在小米论坛、微博上面发帖提问或者表达不满，一般能能在一小时内得到回复。
小米“铁人三项”已经产生了互补效应。
小米的“铁人三项”中，软件是小米的最强项，其MIUI系统是目前国内业界公认最好的应用层操作系统；硬件是重要的得分项，高配低价的策略为小米聚集了大量粉丝，是小米抢占互联网入口的重要工具，也是小米现金流的重要来源；而互联网服务是小米目前的弱项，目前为止所做的尝试都还未取得突破。
用户并未由于互联网服务差强人意而放弃小米，很大程度上得益于“铁人三项”模式的互补效应：用户被小米的软件、硬件吸引，因此也包容了小米互联网服务中等的表现。