IPO被毙60公司众生相：4大绊脚石成
IPO缘何折戟？“三会”规则下缺失的尊重
IPO缘何折戟？“三会”规则下缺失的尊重文/王志刚股东（大）会、董事会、监事会，合称“三会”，是中国公司从成立就需要的公司治理机构，是公司所有者决策与监督的抓手，也是公司作为一个法人实体的中枢系统。
中国证监会在《首次公开发行股票注册管理办法》第二章“发行条件”中规定，发行人“具备健全且运行良好的组织机构，相关机构和人员能够依法履行职责”。
“三会”的组织健全与规范运作，是IPO（首次公开发行股份并上市）企业必须达到的基本条件之一。
实务中，从券商的辅导、证监局的辅导验收、IPO中介核查、交易所审核，发行人的“三会”都是基本的审查事项，IPO被否或终止的原因鲜有“三会”方面的问题。
然而，因为股权纠纷、关联交易、财务造假等种种原因倒在IPO路上的众多公司，常常因为一些综合因素引起审核者的质疑，其中体现股东权益关系、公司权力制衡机制、内部控制制度的“三会”，是一项重要的影响因素。
“三会”之所以在IPO之中未得到公司内外部各方的充分重视，是因为达到书面暨形式上的组织健全与“三会”规范是相对容易的，也极少因此出现问题，而IPO企业达到实质上的公司治理制度健全与规范运作，则并非易事。
辅导考试100分的“知”与实践中股东依法行权、依法维权的“行”，仍然有着巨大的差距。
前车之鉴徽商银行因股东和董事意见分歧导致A股IPO中止徽商银行是全国首家由城市商业银行、城市信用社联合重组成立的区域性股份制商业银行，1997年注册成立，2005年重组合并，2013年在港交所上市。
徽商银行自2015年重启A股IPO以来，多次中止IPO，撤回申请，一年又一年延长A股发行方案及授权议案的有效期，在H股成功上市的10年之后，股东与董监高的“共同利益”为IPO企业的“三会”规范运作打下了基础，“共同规则”则为“三会”规范运行建立了行为预期，两者共同推进IPO走向成功最为关键的因素——所有相关方的相互尊重理的确有很多的想法、很多的意见。
媒体报道，中静集团认为徽商银行的公司治理问题，主要原因就是时任公司董事长李宏鸣没有从市委书记的角色定位转变为一家上市公司董事长的定位，“有时听不进董事、股东意见，不按企业和市场的游戏规则行事”。
创业型公司遇管理之殇：IPO泡汤高管作鸟兽散
很年轻，如果贸然上市，很可能会因为年轻而付出不小 的代价。”如今的阿里巴巴，已经成为中国互联网行业 的第一梯队。采写：南都记者 高凌云 实习生 曹璇
vmgjhas 网赚
上市，凡客诚品大肆投放广告，希望通过广告拉动销量， 但对内部管理却重视度不够。多位高管近期纷纷离职， 在业内人士看来，除了IPO不畅之外，还有一个原因，就 是陈年在用人策
略和期权分配问题上处理失当。前年底以来，中概股在 美国市场受到空头劫杀，一个很重要的原因，就是很多 公司为了上市，不惜财务造假，业务造假，用粉饰后的 报表去欺骗投资者。结
果，美国监管机构和做空机构一出招，这些作假公司纷 纷原形毕露，多家中概股退市，更多的中概股公司股价 暴跌。且因为不诚信，很多公司的业务也受到重大冲击， 成为过街老鼠。相比
一些公司将上市作为终极目的，阿里巴巴董事局主席马 云(微博)对上市有着理性的认知。马云在接受本报记者采 访时曾指出：“上市就像我们的加油站，不要到了加油 站，就停下来，还
成立以来，上市一直是公司的主题，也是拉手网C E O吴 波挂在嘴边的话题，据业内人士透露，在尝试上市之前， 拉手高管的每周例会最重要的议题就是距离IPO还有多少 天，然后
据此来制定工作计划。而一旦IPO受挫，不但风投机构不 断给管理层施压，且整个团队都人心浮动，跳槽、被竞 争对手挖墙脚就成为常态。凡客诚品同样遭遇到了类似 的问题。为了尽快
“搭班子”排在首位，就是因为在柳传志看来，公司的 管理文化，管理团队，是决定公司能否基业常青的关键 所在。企业的战略是基于办企业的人而制定的。搭班子 在定战略之前强调了人
的重要性，柳传志管理三要素本身也在强调人的重要性。 联想多年的发展历史，也检验了这一管理思想。相对于 联想对管理团队的重视，拉手、凡客诚品等公司因IPO失 败而导致高管出
2024年度IPO未过会案例汇总20241231
2024年是一个充满挑战和机遇的年份，全球经济形势不稳定，投资环境严峻。
尽管如此，2024年依然有许多公司选择进行首次公开募股（IPO），希望通过股票发行来获得资金并进一步扩大业务。
然而，并不是所有的公司都顺利通过了IPO审核，以下是2024年度未过会的一些著名案例：1. Facebook IPO：2024年5月，社交媒体巨头Facebook进行了备受瞩目的IPO，然而这次股票发行却已经成为历史上最具争议的IPO之一、首要的问题是Facebook的股价在上市后迅速下跌，投资者对公司的收入和盈利能力失去了信心。
此外，有报道称Facebook在IPO之前对预期的盈利和增长情况做出了不准确的陈述，引发了投资者的诉讼。
这次IPO被认为是一个教训，警示了其他公司在IPO过程中的重要性。
2.中信证券IPO：中信证券是中国一家领先的证券公司，计划在2024年进行IPO。
然而，由于市场环境不佳和监管要求的提高，中信证券的IPO一拖再拖。
最终，中信证券于2024年成功上市，但这次IPO的困难也反映了市场上的风险和不确定性。
3.袋鼠移动IPO：袋鼠移动是中国一家领先的移动游戏开发商和发行商，计划在2024年进行IPO。
然而，由于投资者对游戏行业前景的担忧和市场环境的不稳定，袋鼠移动的IPO一度被搁置。
最终，袋鼠移动在2024年通过以特殊目的收购公司（SPAC）进行了IPO，但过程艰难反映出移动游戏行业的挑战。
4.维珍亚特兰大航空IPO：维珍亚特兰大航空是英国维珍集团旗下的一家航空公司，在2024年计划进行IPO。
然而，由于经济形势不佳和燃油成本的增加，维珍亚特兰大航空的IPO受到了严重影响。
最终，维珍亚特兰大航空取消了IPO计划，并进行了一系列的重组和裁员。
以上是2024年度未过会的一些案例，这些案例反映了当时市场的不确定性和投资者对风险的担忧。
然而，虽然这些公司的IPO计划受挫，但它们仍然通过其他方式获得了资金，并继续发展壮大。
IPO审核被否原因分析报告
IPO审核被否原因分析报告一、引言近年来，随着中国资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行股票）登陆资本市场，以获得更多的资金支持和提高企业的知名度。
然而，很多企业在IPO审核过程中遭遇被否的结果，导致企业不能如期上市。
本报告旨在对IPO审核被否原因进行分析，为企业提供参考指导，以提高IPO审核通过的概率。
二、IPO审核被否原因及案例分析1.财务信息不真实或不准确一些企业在申报IPO时会对财务信息进行美化或不真实呈现，以达到上市门槛。
然而，证监会在审核过程中对企业的财务信息进行严格的查对，一旦发现财务数据存在问题，就会否决企业的IPO申请。
例如，2024年，电子科技有限公司申报IPO时，在财务数据报表中无明显理由地增加了销售收入，但审核机构通过调查发现，该公司的销售渠道并没有明显的增长，因此否决了该公司的IPO申请。
2.公司治理结构不完善在IPO审核过程中，公司的治理结构是一个重要的考核因素。
如果一个企业的治理结构不健全，缺乏有效的内部审计和风险控制机制，就会被否决。
例如，2024年，房地产开发有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现，该公司的高管层存在关系交错，公司治理结构不完善，决策难以履行监管职责，因此否决了该公司的IPO申请。
3.市场环境不适宜在IPO审核过程中，市场环境也是一个重要的因素。
如果当前的市场环境不适宜，IPO审核的门槛会更加严格。
例如，2024年中国股市大幅下跌，投资者风险偏好降低，证监会在审核过程中相应提高了上市门槛，导致很多企业的IPO申请被否决。
4.公司发展前景不明确企业的发展前景是证监会在审核过程中非常关注的一个因素。
如果一个企业的发展前景不明确，或者面临着严重的风险和不确定性，就会影响到IPO审核的结果。
例如，2024年互联网科技有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现该公司的竞争对手在同行业中占据优势地位，而该公司的产品和技术并没有显著优势，因此否决了该公司的IPO申请。
巅峰智业IPO失败
巅峰智业IPO失败从2014年6月公布第一份招股说明书，到2016年11月25日被证监会否决，北京巅峰智业旅游文化创意股份有限公司(以下简称“巅峰智业”)两年多的上市之路终以失败收场，这也成为证监会今年放水以来第一家被否的旅游企业。
11月25日，证监会发行监管部对巅峰智业提出了63处质疑，利润下滑、部分收入被质疑、未履行招投标程序、超越资质签署合同，一系列的硬伤成为巅峰智业此次被挡在IPO 门外的主要原因。
新的增长点尚未形成，传统业务成本越来越高，双重压力下，巅峰智业的营收和利润都受到了影响。
2015年，巅峰智业的营收和利润均出现近五年来首次下降。
作为一年营收两亿多的行业龙头企业，资本市场如此活跃的当下，插上资本的翅膀实现新的飞跃是顺其自然的选择，从2013年起，巅峰智业便正式启动了筹备上市的工作，据招股说明书资料显示，巅峰智业近三年产生的拟上市中介费累计达到了961.98万元。
据《2016中国旅游投资价值报告》统计，国内的几家有代表性的旅游规划设计公司中，少有机构或资本的参与，也并未有任何一家上市公司或挂牌企业诞生。
然而，作为重要的资源依赖和人才密集型产业，该领域的利润空间在减少，整体营收增长压力与日俱增。
这样的背景下，行业开始思考转型。
2015年，束盈在接受媒体采访时曾表示，中国的旅游智业不仅仅要解决旅游项目的规划设计问题，更要解决投资运营的盈利模式问题。
“在旅游产业形态越来越无边界化和融合化的现实下，旅游智业需要将规划设计、投资运营和智慧旅游连接疏通，打造全产业链。
”近日，我们看到德安杰与巨如集团一起发起成立景区产业基金，从营销转向景区综合服务商；绿维创景规划设计院院长林峰也在近日向新旅界(LvJieMedia)透露，目前已经在筹备挂牌新三板，如果顺利，将在明年四月完成挂牌，同时，在业务层面，正在打造开发一个旅游目的地O2O平台；而作为另一个典型，从巅峰智业走出去后创立景域文化的洪清华，其由景观设计转向做不断烧钱的OTA，更是饱受争议。
公司IPO未通过原因实证分析
公司IPO未通过原因实证分析首先，IPO未通过的一个常见原因是市场不景气。
如果一个公司试图进行IPO的时候，市场经济正处于低迷期，投资者可能会对股票的投资兴趣减弱。
这可能会导致IPO失败。
实证研究支持这一观点。
例如，根据华尔街日报的一项研究，2024年金融危机期间，全球IPO市场十分冷淡，有很多公司的IPO计划不得不暂停或取消。
其次，财务问题也是IPO未通过的一个常见原因。
如果一家公司的财务状况不健康，例如债务过高或者利润不稳定，投资者可能会对该公司的IPO持怀疑态度。
这可能会阻碍公司融资的成功。
据统计，根据Ritter和Welch（2002）的研究，财务指标对于IPO成功与否具有显著的预测能力。
此外，公司管理问题也可能是IPO未通过的原因之一、如果公司存在重大的管理问题，例如高管离职率高或者经营团队缺乏经验，投资者可能会对该公司的前景产生疑虑。
一项由Clerc等人（2024）进行的研究发现，公司管理团队的稳定性和经验对IPO的成功与否有着重要影响。
最后，市场竞争也可能导致IPO未通过。
如果一些行业中已经有很多竞争对手，而且这些竞争对手在市场上表现出色，投资者可能会对新公司的IPO持保留态度。
根据Brau和Fawcett（2024）的研究，市场竞争程度与IPO成功率之间存在负相关关系。
综上所述，市场不景气、财务问题、公司管理问题以及市场竞争都可能导致公司的IPO未通过。
通过实证分析，我们可以看到这些因素对IPO成功与否有着显著的影响。
因此，公司在进行IPO前必须仔细评估自身的情况，并采取措施解决潜在问题，以增加IPO成功的可能性。
ipo失败案例
ipo失败案例IPO失败案例。
在当今的商业世界中，公司进行首次公开募股（IPO）是一种常见的筹资方式。
然而，并非所有公司都能成功上市，有些公司的IPO甚至以失败告终。
本文将通过分析一些知名的IPO失败案例，探讨造成这些失败的原因。
首先，让我们来看看Facebook的IPO失败案例。
2012年5月，Facebook进行了备受瞩目的IPO，然而，这次上市却并不顺利。
造成这一失败的原因之一是市场对于Facebook未来盈利能力的担忧。
投资者对于社交媒体行业的长期前景存在疑虑，这导致了IPO定价的偏高。
另外，IPO过程中出现的技术故障也影响了投资者的信心，使得股价一度下跌。
这些因素共同导致了Facebook的IPO失败。
接下来，我们来看看优步的IPO失败案例。
优步是一家知名的共享经济公司，然而，其2019年的IPO却并不成功。
造成这一失败的原因之一是投资者对于优步的盈利能力持怀疑态度。
优步在上市之前一直处于亏损状态，这使得投资者对其未来的盈利前景感到担忧。
此外，优步在上市之前也遭遇了一系列的负面新闻，这进一步削弱了投资者的信心。
这些因素共同导致了优步的IPO失败。
最后，让我们来看看阿里巴巴的IPO失败案例。
虽然阿里巴巴最终成功上市，但其最初在香港进行IPO却以失败告终。
造成这一失败的原因之一是香港交易所对于阿里巴巴的治理结构持保守态度。
阿里巴巴采用了一种特殊的合伙人制度，这与香港交易所的规定不符，因此未能通过审核。
另外，投资者对于阿里巴巴的估值也存在争议，这使得IPO的定价变得困难。
最终，阿里巴巴选择在美国纳斯达克进行了成功的IPO。
综上所述，IPO失败的原因多种多样，包括市场担忧、盈利能力问题、负面新闻以及治理结构等因素。
对于公司而言，了解这些失败案例并从中吸取教训至关重要，以避免重蹈覆辙。
同时，投资者也应对公司的IPO进行全面的分析和评估，以降低投资风险。
希望通过对这些失败案例的分析，能够为未来的IPO提供一些有益的启示。
2024年IPO企业被否原因汇总分析
2024年上半年的IPO市场经历了一个热爱的舞台，但是随着市场的回暖，IPO企业的被否也变得不可避免。
截止到4月份，根据中债国际的数据显示，2024年上半年共有31家企业，被否上市，其中复审受阻11家，审查受阻20家。
被否上市企业中，集中在制药、航空、能源、新能源等行业，去年备案受阻的企业总共有19家，分别是：贵州南宁航空有限公司、吉林越南新增能源有限公司、广西桂林火力发电有限责任公司、青岛海航化工有限公司、宁夏中海国际能源开发有限公司、安徽凝菱医药股份有限公司、浙江索菲特生物医药有限公司、福建天弘医药有限公司、浙江联投凯杰新材料有限公司等。
从原因上来看，有两大因素可能导致IPO被否，一是企业没有在审查报告中说明足够的信息，让投资者完全了解公司的财务状况，投资风险，经营状况，在市场竞争中的优势等，二是企业没有充分满足上市条件，比如企业披露的信息不实，财务报表造假，财务报表计量和核算不规范，缺乏技术和市场开发经验等，都可能会导致审查受阻。
其实，要想把IPO上市，最重要的是把企业的优缺点、弱点清楚明确的分析出来，让投资者更加了解企业的实际情况。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
IPO被毙60公司众生相：4大绊脚石成证监会眼中钉
发布时间： 2011-11-21 11:42:00 来源：理财周报作者：杨庆婉张欣然相关行业：金融证券
今年上会的285个项目，被否或取消审核60个，过会率78.94%
“新官上任三把火”，这是近期市场对IPO过会率下降的普遍猜测。
自10月29日郭树清走马上任，至11月14日，证监会共审核19家IPO，其中有13家顺利过关，过会率为68.42%。
这一比率低于全年的平均水平。
根据同花顺数据，截至11月14日，今年共285家公司IPO上会，其中被否或取消审核达60家，过会率78.94%。
证监会是否有意放慢新股发行的节奏?一位投行人士受访时表示：“证监会对发行节奏的把握不可能一下子就出现逆转，过会率下降更重要是企业本身存在这样那样的问题，未能满足上市的要求。
”
这不仅是公司的不幸，也给保荐机构重重一击，是公司本身问题多多，还是保荐机构的责任疏忽?梳理这60家被否企业，发现它们各有各的“不幸”，但“跨不过的坎”主要还是集中在持续盈利能力、独立性、历史沿革及股权转让、公司规范运作、包装过度等几个方面。
持续盈利能力不足
代表公司：绿城水务/广信农化/康地种业
公司的盈利能力直接影响上市后投资者的利益，证监会作为“把关人”对此要求严格，60家IPO被否的公司中，接近一半的企业因盈利能力不足被拒之门外。
这个伤疤多数体现在财务数据上，包括现金流不足存在偿债风险、募投项目前景不明朗等方面。
11月14日，由光大证券保荐的绿城水务IPO闯关失利，即兵败于此。
虽然曾有媒体质疑，其在2011年3月份收购了南宁市生源供水有限公司(简称“生源供水”)20%的股权，使其成为绿城水务控股60%的子公司，并纳入合并报表范围内，存在突击控股关联公司的嫌疑。
但仔细翻阅招股书，可以发现绿城水务的未来市场空间不大，募投项目能否创造收益存在较大风险，持续盈利能力不足才是其折戟的主要原因。
绿城水务仅为南宁市提供供水和污水处理，增长空间不大。
去年，绿城水务在南宁市的全年供水量约为2.7亿立方米，而同年，南宁市用水量则不超过3.5亿立方米。
倘若想进入其他大城市的供水市场，需打破政策壁垒和付出资金代价。
既然产能基本满足南宁市供水需求，募投项目新产能则很难被消化，未来盈利能力的可持续性实在怀疑。
另一个IPO折戟原因与之相似的是广信农化，保荐人为国信证券。
草甘膦是广信农化的两大业务之一，经2008年金融危机收入下滑，至今未恢复元气。
当年草甘膦曾为广信农化贡献了营业收入的42.05%，但2008年国际农药市场低迷，之后草甘膦产量逐年下滑，直至停产。
2008年至2011上半年，广信农化草甘膦原药的产量分别为8437.79吨、6505.77吨、610.60吨和0吨。
于是目前主营产品为多菌灵，但广信农化却准备将募投资金5.1亿元花在异氰酸酯和氨基酸甲酯上，这两个新产品规模尚小，项目未来的风险太大。
此外，由宏源证券保荐的康地种业也是持续盈利能力不足的典型代表。
招股书披露，康地种业知识产品薄弱，仅拥有两个植物新品种权，即玉米类的康地5 035和棉属类的新陆早24号，而汉鼎咨询认为后者正是康地种业正计划逐步退出的市场。
而2009年康地种业的市场占有率仅为0.51%，同期登海种业、万向德农、丰乐种业则为6.4%、6.31%、2.16%。
去年虽升至0.87%，仍难保有充足的盈利能力。
合法合规性存疑
代表公司：九洲药业/依顿电子/山东金创
违规前科、股权存疑、拖欠社保等也都将成为其上市路途中的又一绊脚石。
据理财周报统计，60家IPO被否项目中，约40%公司有涉及此方面问题。
6月13日，由中投证券保荐的九洲药业IPO未获通过，究其原因主要在突击通过环保测评。
九洲药业在2008年4月和7月连续两次受到台州市环境保护局的处罚，因废气排放超标。
2010年4月14日，该环保局发布公告，罗列了九洲药业多项不符合环保要求的内容，并要求其做相应整改。
4月30日，浙江环保厅发布《关于浙江九洲药业股份有限公司上市环保核查情况的公示》，称九洲药业“基本符合上市公司环保核查有关要求”。
也就是说，在前后相隔16天的时间里，九洲药业就完成了全部不达标项目的设备购买和调试安装，这不得不让人对其环保能否达标产生怀疑。
还有，金元证券保荐的山东舒朗服饰因涉嫌违法被证监会否决。
据了解，舒朗服饰成立近10年来，拒绝为大部分职工缴纳社会保险和公积金，直到去年为了配合上市，才开始补缴前三年的社保。
毋庸置疑，合法合规性包括股权转让，如果股权存疑也会成为阻碍上市的又一大山。
从2008年以来三次申请新股IPO又三度被否的山东金创颇为典型，其内部职工股股东人数为3164名，发行前公司内部职工股持股比例高达20.88%。
违反了《公司法》和《证券法》相关规定。
独立性存疑
代表公司：盛瑞传动/武桥重工/金冠汽车
独立性是IPO闯关考核的重点之一，《首次公开发行股票并上市管理办法》第二节共七条要求发行人资产完整及人员、财务、机构和业务独立。
在今年被否公司中，就有不少违反了这一规定。
而过分依赖大股东和大客户的情况最常见，比如盛瑞传动、武桥重工、金冠汽车等。
今年5月13日被否的盛瑞传动，与潍柴控股集团(大股东)有千丝万缕的关系，其最早从潍坊柴油机厂(潍柴控股集团的前身)改制收编而来，从事潍柴产品零部件的生产。
盛瑞传动的主要高管都曾在潍坊柴油机厂任职。
2008年至2010年三年间，盛瑞传动对潍柴控股集团旗下公司的合计销售收入占同期营收的79.56%、88.28%和92.23%。
同时，盛瑞传动也从潍柴控股集团采购部分零部件的毛胚件，占同期采购总金额的比例分别为53.31%、55.31%、45.68%。
类似的还有，金冠汽车主要产品过分依赖于主要客户农行和九洲电器。
金冠汽车产品之一防弹运钞车，占金冠汽车2010年营收的46%，主要客户为工农中建及信用社等银行金融机构，其中农行的采购最大，2008和2009年分别为11726万和2298万，在同期营收中占比32%、5.8%。
但近两年来，农行的采购下滑，使得金冠汽车的业绩也随之下滑，2009年农行的采购量下滑直接导致该产品毛利下滑32%，2010
年又致其营收下滑2000万元。
另一产品系统集成车，其2010年占金冠汽车营收的38.53%，但也存在客户集中风险，单一客户九洲电器在2009和2010年采购额占金冠汽车营收的比例分别为17.6%和15.6%。
过度包装，信息披露不符
代表公司：淑女屋/联明机械
在A股市场中并不缺乏镀了金的招股书，比如近期因过度包装而被证监会卡壳的淑女屋，并一度成为业内笑话。
10月28日，淑女屋招股书中一组由第三方调查机构提供的数据，将其推上了舆论浪尖。
称根据深圳市服装行业协会、深圳市贸工局、北京金必德经济管理研究院等机构在全国范围内联合做出的《深圳市女装产业区域品牌规划调查研究报告》，在消费者最喜爱的女装品牌中，“淑女屋”品牌仅次于Chanel、Armani等国外知名服装品牌，
受欢迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在国内品牌中位列榜首。
而实际情况却是，淑女屋定位在国内中端品牌。
淑女屋从童装到成熟女装，再到床上用品旗下共五个品牌，包括淑女屋女装、淑女屋床上用品、自然元素、FairyFair、小淑女与约
翰。
而令众人质疑的调查数据中，不仅没有受调查人群的数量，也无调查人群年龄，更别提消费者定位标准，实在是难以令人信服。
“数据排名中既有国际奢侈品牌，又有国内中端运动休闲品牌，明显缺乏基本常识，类别不同，哪有可比性。
”深圳某业内人士指出。
而作为保荐机构的华泰联合也难辞其咎。
据统计，淑女屋是华泰联合今年第4个被毙的IPO项目。
事实上，今年因信息披露过度包装而被证监会卡壳的不止淑女屋一家。
比如还有，由中航证券所保荐的上海联明机械，过度夸大公司废品回收能力。
“目前IPO除了在财务数据上进行包装外，对于其成长性、募投项目前景、盈利能力等均涉及二度改造。
”上述人士表示，监管部门应严防过度包装、仓促上市的IPO项目。