我国股票市场股票发行制度的历史和改革PPT课件
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我国股票发行制度
• 1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了 1992年12月28日 国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放， 国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放，交投极其清 并未引起投资者的兴趣。 淡，并未引起投资者的兴趣。 • 1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。与 1993年10月25日 上交所国债期货交易向社会公众开放。 此同时， 此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货 交易。1994年至1995年春节前 国债期货飞速发展， 年至1995年春节前， 交易。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开 设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14 14家 设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家，大量资金云 集国债期货市场尤其是上海证券交易所。 集国债期货市场尤其是上海证券交易所。 • 327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑 327国债是指92年发行的三年期国债92(三 国债是指92年发行的三年期国债92( 95年 92～94年中国面临高通涨压力 年中国面临高通涨压力， 换。92～94年中国面临高通涨压力，国家对已经发行的国债 实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布， 实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布， 因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327 327国债期货 因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货 品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“ 品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327” 国债期货上作空， 国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种 上作多。 上作多。
–第一、允许各商业银行发起设立证券投资基金，该基 第一、允许各商业银行发起设立证券投资基金， 第一 金可投资A股市场及债券市场。允许商业银行成立证券 金可投资A股市场及债券市场。 投资运营部门。 投资运营部门。 –第二、在维持证券交易印花税税率不变的情况下，对 第二、 第二 在维持证券交易印花税税率不变的情况下， 证券交易印花税实行单向征收， 证券交易印花税实行单向征收，即对买入方不再征收 印花税。 印花税。 –第三、适时出台对证券公司金融创新办法，改善证券 第三、 第三 适时出台对证券公司金融创新办法， 投资环境，促进A股市场稳中有涨， 投资环境，促进A股市场稳中有涨，涨中求稳的良性发 展。
股票ppt课件
10
二、股票的功能
❖ 1、筹集资金 ❖ 2、转换机制 ❖ 3、优化资源配置 ❖ 4、分散风险
11
三、股票的种类
（一）按上市地区分类 A、B、H、S 、N种股票
（二）按业绩好坏，股票分为蓝筹股票、垃圾 股票（※ST、ST）、成长性股票、周期性股票、 防守性股票和投机性股票。
12
（三）普通股和优先股
9
（二）股票的特性
1、稳定性或不可偿还性：认购了股票后就不能要求 退股，股票是一种无偿还期限的有价证券；
2、收益性：这是股票最基本的特性 一是股息或红 利收入，一是转让价差收入；
3、流动性或流通性：股票可自由地在流通市场上转 让；
4、风险性：股票预期收益的不确定性，股价可能上 升也可能下降；
5、决策的参与性：持有股票就成为公司的股东，就 可以通过参加股东大会参与公司的经营决策。
股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价 等五种。
18
1、股票的面值
是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额， 以元/股为单位，用来表明每一张股票所包含的资本数 额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均 为壹元，即每股一元。
股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司 的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。第二 个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行 定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于 其面值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票 的价格没有什么关系了。
证券投资学
第二讲 有价证券及其衍生工具之一 ──股票
1
【学习目的与要求】
熟悉股份公司及其分类，掌握股份公司的组织机构、 变更;掌握股票的含义、作用，熟悉股票分类、定价及 其特征，了解我国目前的股权结构。
二、股票的功能
❖ 1、筹集资金 ❖ 2、转换机制 ❖ 3、优化资源配置 ❖ 4、分散风险
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三、股票的种类
（一）按上市地区分类 A、B、H、S 、N种股票
（二）按业绩好坏，股票分为蓝筹股票、垃圾 股票（※ST、ST）、成长性股票、周期性股票、 防守性股票和投机性股票。
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（三）普通股和优先股
9
（二）股票的特性
1、稳定性或不可偿还性：认购了股票后就不能要求 退股，股票是一种无偿还期限的有价证券；
2、收益性：这是股票最基本的特性 一是股息或红 利收入，一是转让价差收入；
3、流动性或流通性：股票可自由地在流通市场上转 让；
4、风险性：股票预期收益的不确定性，股价可能上 升也可能下降；
5、决策的参与性：持有股票就成为公司的股东，就 可以通过参加股东大会参与公司的经营决策。
股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价 等五种。
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1、股票的面值
是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额， 以元/股为单位，用来表明每一张股票所包含的资本数 额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均 为壹元，即每股一元。
股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司 的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。第二 个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行 定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于 其面值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票 的价格没有什么关系了。
证券投资学
第二讲 有价证券及其衍生工具之一 ──股票
1
【学习目的与要求】
熟悉股份公司及其分类，掌握股份公司的组织机构、 变更;掌握股票的含义、作用，熟悉股票分类、定价及 其特征，了解我国目前的股权结构。
证券投资学课件--第四章股票的发行PPT课件
1. 设立的条件
根据我国《公司法》的规定，股份有限公司的 设立必须经过国务院授权的有关部门审核批准，设 立股份有限公司应当具备以下条件：
（1）法定人数 （2）有限责任公司设立的条件 （3）依法申报 （4）公司章程 （5）公司名称 （6）公司地址
2. 设立的程序
设立的程序（见图4-4）。
图4-4 股份公司设立的程序
流通市场是已发行股票进行转让的市场，又称 “二 级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供随时变 现 的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。与 发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以
二、股票市场的构成
股票市场的具体分类（见图4-1） 。
图4-1 股票市场的构成
三、新中国股票市场发展的 简要回顾
第四章 股票的发行
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，使学生了解掌握以下内容： 1 掌握股份公司的制度特点及其治理结构； 2 熟悉股票的发行申请与核准程序； 3 熟悉股票的上市程序和定价方法； 4 系统掌握承销商资格、承销方式、募股文件等
专业要点；
第一节 股份市场概述 第二节 股份有限公司 第三节 股票的发行 第四节 股票的承销
1992年，中国证券监督管理委员会正式成立，从 而使中国的股票交易逐渐走上正规化和法制化的轨道。
第二节 股份有限公司
一、股份有限公司的特征 二、股份有限公司的设立 三、企业的股份制改组
一、股份有限公司的特征
1. 股份有限公司及特征 根据股份形式与责任的不同，股份公司 分为两种类型（见图4-2）。图4-2
新中国最早发行股票是在80年代中期。 1984年，北京天桥百货股份有限公司正式成为中 国的第一家股份制企业。 1984年8月14日，上海市政府批准了中国人民银 行上海市分行呈批的《关于发行股票的暂行管理办 法》。1984年，全国第一家股份有限公司——北京天 桥百货股份有限公司成立。与此同时，企业债券也开 始出现。随后，上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相 继发行了股票。
《ch6股票的发行》幻灯片PPT
8
四、股票的发行与承销方式
〔一〕股票的发行方式 目前，我国的新股发行采用的是询价制度发
行方式。 1、首次公开发行 采用网上发行和向询价对象配售股票的方式
。 网上发行，指交易所系统采用商务资金申购
方式公开发行股票 向询价对象配售股票，指累计询价完成后，
发行价格以上的有效申购总量大于拟向询价9
12
五、超额配售选择权
俗称绿鞋，指发行人授予主承销商按同一价 格超额出售不超过总包销数额15%的股份的 选择权。主承销商可以在未动用自有资金的 情况下，通过行使超额配售选择权，平衡市 场对该股票的供求，起到稳定市价的作用。
首先起源于1963年美国一家名为波士顿绿 鞋制造公司的股票发行，因此被业界戏称为 “绿鞋方案〞或“绿鞋条款〞。
全部购入或者在承销期结束时将售
承销 委托他人代为销售
后剩余的证券全部自行购入
代销 发行人委托证券中介机构代为向
投资者销售证券
11
包销又分全额包销和余额包销两种。 全额包销指承销商按价格先全部买下发行人
所发行的股票，然后再向投资者出售 余额包销指发行人委托承销商按合同约定的
发行数额、发行价格等发行条件，在约定的 期限内销售证券，到期未售出的证券由承销 商按协议价格认购。
2、增发和配股的发行方式
增发的发行方式一般为上网定价与网下配售相 结合，即网下按机构投资者累计投标询价结果 定价并配售，网上对公众投资者定价发行
配股的发行方式：配股一般采用网上定价发行 的方式。
10
〔二〕承销方式
自销 即自办发行,筹资者直接向投资者发行证券.
包销 证券公司将发行人的证券按照协议
《ch6股票的发行》幻灯 片PPT
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四、股票的发行与承销方式
〔一〕股票的发行方式 目前，我国的新股发行采用的是询价制度发
行方式。 1、首次公开发行 采用网上发行和向询价对象配售股票的方式
。 网上发行，指交易所系统采用商务资金申购
方式公开发行股票 向询价对象配售股票，指累计询价完成后，
发行价格以上的有效申购总量大于拟向询价9
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五、超额配售选择权
俗称绿鞋，指发行人授予主承销商按同一价 格超额出售不超过总包销数额15%的股份的 选择权。主承销商可以在未动用自有资金的 情况下，通过行使超额配售选择权，平衡市 场对该股票的供求，起到稳定市价的作用。
首先起源于1963年美国一家名为波士顿绿 鞋制造公司的股票发行，因此被业界戏称为 “绿鞋方案〞或“绿鞋条款〞。
全部购入或者在承销期结束时将售
承销 委托他人代为销售
后剩余的证券全部自行购入
代销 发行人委托证券中介机构代为向
投资者销售证券
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包销又分全额包销和余额包销两种。 全额包销指承销商按价格先全部买下发行人
所发行的股票，然后再向投资者出售 余额包销指发行人委托承销商按合同约定的
发行数额、发行价格等发行条件，在约定的 期限内销售证券，到期未售出的证券由承销 商按协议价格认购。
2、增发和配股的发行方式
增发的发行方式一般为上网定价与网下配售相 结合，即网下按机构投资者累计投标询价结果 定价并配售，网上对公众投资者定价发行
配股的发行方式：配股一般采用网上定价发行 的方式。
10
〔二〕承销方式
自销 即自办发行,筹资者直接向投资者发行证券.
包销 证券公司将发行人的证券按照协议
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证券投资学课件-第四章股票的发行
偿债能力
公司需要具备足够的偿债 能力，能够按时偿还债务 ，保持财务状况的稳健。
资产质量
公司的资产需要具备较高 的质理结构
董事会结构
公司需要具备健全的董事 会结构，董事会成员具备 相应的专业知识和经验。
内部控制制度
公司需要建立完善的内部 控制制度，确保公司运营 的合规性和风险控制。
增发股票
总结词
增发股票是指公司已经发行过股票，再次发行股票的行为。
详细描述
增发股票通常用于扩大业务、偿还债务、进行新的投资项目 等，与首次公开发行不同，增发股票是向现有的股东销售新 股票，而不是向公众销售。增发股票的优点是可以快速筹集 资金，且不会稀释现有股东的持股比例。
配股发行
总结词
配股发行是指公司按照股东的持股比例，向股东配售新股票的行为。
详细描述
配股发行是一种比较特殊的股票发行方式，通常用于公司需要筹集资金但又不希望稀释现有股东的持股比例的情 况。配股发行价格通常低于市场价格，有时甚至是零价格，因此对于股东来说是一种优惠。配股发行也有助于提 高公司的治理结构和透明度。
02
股票发行的条件
公司财务状况
01
02
03
盈利能力
公司需要具备稳定的盈利 能力，能够持续产生利润 ，为投资者提供回报。
信息披露制度
公司需要建立完善的信息 披露制度，确保投资者能 够及时、准确地获取公司 信息。
股票发行审核
发行审核程序
股票发行需要经过严格的审核程 序，包括申请、审查、核准等环
节。
发行审核标准
股票发行需要符合一定的审核标准 ，如公司治理、财务状况、业务前 景等。
监管要求
股票发行需要符合相关监管要求， 如信息披露、投资者保护等。
证券发行制度完整PPT课件
2.看能否获得市场的认可
发行的成功与否，不取决于政府而取决于市场。其关键问题是发行人及其商业模式能 否获得市场的认可
3.信息披露要求
披露文件是发行活动的中心,披露质量高。便于投资者阅读理解,真实可靠的信息是资本
市场赖以高效运行的基础。美国证券发行对信息披露的监管堪称现代资本市场的典范。
•24
2-1 西方国家证券发行的审核制度
•17
1-5 证券发行的程序
股票发行的具体程序图
1设立股份有 限公司
2聘请中介 机构
3向中国证监 会派出机构 报送资料
9复议
8核准发行
7发行审核 委员会审核
6初审
10发行股票
11上市
4改制 辅导调 查
5报送申请 股票发行条 件
•18
1-5 证券发行的程序
债券发行的具体程序图
1发行人提出申请 3选择承销商
•26
2.2.1我国股票实行审核制度演变
19931995年
“额度管理”阶段 国务院证券监督管理机构制定 当年股票发行总额度或指标， 经国务院批准后下达给国家计 委，由计委将总额度分配到省 级政府及主管部委，并由其在 各自的发行额度内推荐预选企 业。
“指标管理”阶段
审批制改为“总量控制、 限报家数”的指标管理 办法，其基本思路与额 度管理一致，只是国家 计委、证券委、中国证 监会在其中的工作涉猎 略有不同
•1
目录
Contents
证券发行的相关基础知识 证券发行的审核制度
•2
1 Part One 证券发行的相关基础知识 •3
1-1 证券发行的概念与意义
证券发行的概念： 证券发行是指证券的发行者为募集资金法向投资者以同一条件向
发行的成功与否，不取决于政府而取决于市场。其关键问题是发行人及其商业模式能 否获得市场的认可
3.信息披露要求
披露文件是发行活动的中心,披露质量高。便于投资者阅读理解,真实可靠的信息是资本
市场赖以高效运行的基础。美国证券发行对信息披露的监管堪称现代资本市场的典范。
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2-1 西方国家证券发行的审核制度
•17
1-5 证券发行的程序
股票发行的具体程序图
1设立股份有 限公司
2聘请中介 机构
3向中国证监 会派出机构 报送资料
9复议
8核准发行
7发行审核 委员会审核
6初审
10发行股票
11上市
4改制 辅导调 查
5报送申请 股票发行条 件
•18
1-5 证券发行的程序
债券发行的具体程序图
1发行人提出申请 3选择承销商
•26
2.2.1我国股票实行审核制度演变
19931995年
“额度管理”阶段 国务院证券监督管理机构制定 当年股票发行总额度或指标， 经国务院批准后下达给国家计 委，由计委将总额度分配到省 级政府及主管部委，并由其在 各自的发行额度内推荐预选企 业。
“指标管理”阶段
审批制改为“总量控制、 限报家数”的指标管理 办法，其基本思路与额 度管理一致，只是国家 计委、证券委、中国证 监会在其中的工作涉猎 略有不同
•1
目录
Contents
证券发行的相关基础知识 证券发行的审核制度
•2
1 Part One 证券发行的相关基础知识 •3
1-1 证券发行的概念与意义
证券发行的概念： 证券发行是指证券的发行者为募集资金法向投资者以同一条件向
我国股票发行制度的演变
我国股票发行制度的演变我国股票发行制度经历了审批制、核准制、保荐制和注册制四个阶段的发展演变。
每一次的变革都反映了市场发展的需求和改革的进程，为股票市场的健康发展奠定了坚实的基础。
一、审批制阶段在股票市场初创时期，我国采取了审批制阶段。
这一阶段的特点是企业发行股票需要经过政府相关部门的严格审批。
审批内容包括发行规模、价格、时间等。
政府掌握了企业上市的绝对控制权，对股票市场的发展起到了重要的引导和规范作用。
二、核准制阶段随着股票市场的逐步成熟，我国开始实施核准制阶段。
这一阶段的特点是企业发行股票需要经过证券监管机构的核准。
与审批制相比，核准制更加注重企业的质量和信息披露的规范性。
证券监管机构对企业的财务状况、经营状况、治理结构等方面进行全面审查，确保企业具备上市的条件和资质。
核准制的实施提高了股票市场的透明度和公正性，为投资者提供了更加优质的投资标的。
三、保荐制阶段为了进一步规范股票市场的发展，我国开始实施保荐制阶段。
这一阶段的特点是企业发行股票需要聘请保荐机构进行推荐和辅导。
保荐机构对企业进行尽职调查，帮助企业完善治理结构和信息披露制度，确保企业具备持续上市的条件。
同时，保荐机构还对企业的质量和风险进行评估，为投资者提供更加专业的投资建议。
保荐制的实施提高了企业的质量和投资者的保护水平，进一步促进了股票市场的健康发展。
四、注册制阶段随着股票市场的日益成熟和国际化，我国开始探索实施注册制阶段。
注册制的特点是企业发行股票需要向证券监管机构提交注册申请，并严格按照信息披露要求进行披露。
证券监管机构对企业的注册申请进行形式审查，确保企业信息披露的真实、准确、完整。
注册制的实施将进一步放宽企业上市的条件和标准，降低企业的上市门槛，促进更多优质企业进入股票市场。
同时，注册制还将加强信息披露的监管力度，提高市场的透明度和公正性，为投资者提供更加公平的投资环境。
证券市场发展历史ppt课件
（常设权力机构） 〉 5人
监事会 （监督、检查权）
（常设机构） 〉 3人
总经理 （经营权）
.
三、股1份0 公司制度
功能 ：(1)筹集社会资金； (2) 改善和强化企业的经营管理。
作用： (1)股份制是筹集资金的一种有效形式; (2)股份公司制度实现了个人资本所有权与经营权的分离，使
公司的经营管理得到了优化： (3)股份制有利于资源的合理配置： (4) 股份制度下的股份公司实现了有限责任的承担， 成为分
国企改制后的股权结构 20
.
国2有1 股？
在我国企业股份制改造中，原来一些全民所有制企 业改组为股份公司，从性质上讲，这些全民所有制 企业的资产属于国家所有，因此在改组为股份公司 时，就折成国有股。
另外，国家对新组建的股份公司进行投资，也构成 了国有股。
国有股由国务院授权的部门或机构持有，或根据国 务院决定，由地方人民政府授权的部门或机构持有， 并委派股权代表。
散投资风险而又经久不衰的一种企业形式。
.
第二节 中国证券市场发展历程与特征
11
中国证券市场发展历程 中国证券市场发展特征
.
一、中国证券市场发展历史
12
股票和股票市场，在１９世纪６０年代的末期，跨越重洋来 到了中国。最先落脚的地方是上海。
１９４９年，新中国成立以后，散落在全国的证券交易所消 失在社会的巨大变革之中。
央行行使金融稳定监管职能，银监会行使行政和资 本监管职能，财政部行使财务监管职能，汇金行使 股东监管职能。
案例： 建设银行股本结构.doc
.
大小非解禁
17
非，即限售。 解禁，即解除禁止。就是部分限售股票解除禁止，允许上市流通。 当初
股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就 是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股， 也叫限售股。或叫限售A股。 大非：即股改后，对股改前占比例较大的非流通股.限售流通股占总股本 5%以上者，在股改两年以上方可流通.
监事会 （监督、检查权）
（常设机构） 〉 3人
总经理 （经营权）
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三、股1份0 公司制度
功能 ：(1)筹集社会资金； (2) 改善和强化企业的经营管理。
作用： (1)股份制是筹集资金的一种有效形式; (2)股份公司制度实现了个人资本所有权与经营权的分离，使
公司的经营管理得到了优化： (3)股份制有利于资源的合理配置： (4) 股份制度下的股份公司实现了有限责任的承担， 成为分
国企改制后的股权结构 20
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国2有1 股？
在我国企业股份制改造中，原来一些全民所有制企 业改组为股份公司，从性质上讲，这些全民所有制 企业的资产属于国家所有，因此在改组为股份公司 时，就折成国有股。
另外，国家对新组建的股份公司进行投资，也构成 了国有股。
国有股由国务院授权的部门或机构持有，或根据国 务院决定，由地方人民政府授权的部门或机构持有， 并委派股权代表。
散投资风险而又经久不衰的一种企业形式。
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第二节 中国证券市场发展历程与特征
11
中国证券市场发展历程 中国证券市场发展特征
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一、中国证券市场发展历史
12
股票和股票市场，在１９世纪６０年代的末期，跨越重洋来 到了中国。最先落脚的地方是上海。
１９４９年，新中国成立以后，散落在全国的证券交易所消 失在社会的巨大变革之中。
央行行使金融稳定监管职能，银监会行使行政和资 本监管职能，财政部行使财务监管职能，汇金行使 股东监管职能。
案例： 建设银行股本结构.doc
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大小非解禁
17
非，即限售。 解禁，即解除禁止。就是部分限售股票解除禁止，允许上市流通。 当初
股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就 是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股， 也叫限售股。或叫限售A股。 大非：即股改后，对股改前占比例较大的非流通股.限售流通股占总股本 5%以上者，在股改两年以上方可流通.