公司理财讲义 第七章 企业其他财务信息的分析
公司理财之财务分析
37
资产负债表的局限性
4.资产负债表并不能完全、真正反映企业的财务状况。 由于资产的入账价值大多数是按取得资产时实际发 生的成本入账，因此，资产负债表中的大部分项目 都是以历史成本列示
公司理财
之
财务分析
目录
1. 企业理财目标与企业理财主要内容 2. 财务分析
第一部分
企业理财目标与企业理财主要内容 一、企业理财目标
3
关于理财目标的综合表述，主要有以下几种观点： 1．利润最大化 这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业 的财富增加得越多，越接近企业的目标。
4
合理的一面： （1）剩余产品多少可用利润来衡量； （2）利润最大化是企业获得资本的最有利条件； （3）企业通过追求利润最大化，可使整个社会财富极大化； （4）可使企业加强管理，改进技术，提高生产率。
单位：元 年初数 期末数
11000 4400 9900
1100 1100 12650 2200 1100 7700
3850
22000 5500
12650 1100 550 1650
8250 7700 3300 6300 2500 5500
55000
60500 22000
77000
44000 3300310
5.资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要经济 资源和义务信息 会计的特点之一是以货币为计量单位的。由于这一 原因，作为反映某一时企业财务状况的报表，资产 负债表可能遗漏许多无法用货币计量的项目。
38
6.资产负债表中许多信息是人为估计的结果 例如减值准备、固定资产折旧和无形资产摊销等。
(公司理财)企业理财学(讲义)
第一章绪论学习的目的与要求：通过本章的学习，应了解个体业主企业、合伙制企业和公司制企业这三种重要的企业组织形式的特点和差异，掌握并理解现代公司的法人财产制度和法人治理结构的概念。
此外，还应该了解现代企业的经营环境、企业资金运动及社会资金运动的关系等问题；掌握企业的经营目标、财务目标及其关系，理财工作在企业管理中的地位、理财对象及理财的方法等问题。
学习重点与难点：本章概述了现代企业制度的形成及其特色、现代企业的经营环境等问题，同时对企业资金运动和社会资金运动做了简单的介绍。
本章还简要概述了有关企业理财目标、对象、方法等几个基本理论问题，理解并掌握这些概念是学习企业理财所必须的基本准备。
第一节现代企业制度及其经营环境一、现代企业制度的形成和特性（一）现代企业制度的形成个体业主企业、合伙制企业和公司制企业是三种主要的企业组织形式，它们在筹资能力、风险分担、企业存续期、所有与控制及税收等方面存在诸多的差异。
1.个体业主企业的主要特点包括：．不是独立法人，业主的个人财产和企业财产之间没有严格界限；．业主对企业债务承担无限连带责任；．所有权与经营权通常是紧密结合在一起的；．是组建费用最低的企业组织形式，需要遵守的规章制度也最少；．企业所得并入业主所得缴纳个人所得税，不需要缴纳企业所得税；．企业的酬资能力在很大程度上受业主个人财富的限制；．企业存续期受诸如业主个人寿命、意愿等各个因素影响的。
2.合伙制企业的主要特点包括：．不是独立法人；．一般合伙人对企业债务承担无限连带责任；．管理控制权通常属于一般合伙人；．组建的费用通常比较低；．企业的收入按合伙人征收个人所得税；．筹资能力受合伙人自身能力的限制，通常难以筹集大量资金；．企业的存续期受多种因素的影响。
3.公司制企业的主要特点包括：．是独立法人；．公司的产权表现为一定比例或股份，可以自由转让给新的所有者；．股东只以其出资额为限承担有限责任；．有可能实现所有权与经营管理权的分离；．存在双重纳税，公司所得缴纳公司所得税，股东就红利所得缴纳个人所得税；．具有较强的筹资能力；．因为公司的存在与持股人无关，因此公司具有无限存续期等。
财务分析第7讲 (2)
二、投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量净额 -30
收回投资所收到的现金
四、现金净增加额 -80
取得投资收益所收到的现金
10
处置固定资产、无形资产和其他资
产所收到的现金。
收到的其他与投资活动有关现金
购建固定资产、无形资产和其他资-100 产所支付的现金
•返回
投资所支付的现金
◆二、财务报告分析的基本方法
•流动资产周转率
•总资产周转率 •流动比率
•偿债能力 •变现能力比率•速动比率等 •资产负债率
•负债比率 •产权比率
•增长能力
•有形净值债务率 •已获利息倍数
•现金流量债务比率
•杜邦财务分析框架
•股东权益收益率
•净利润 •股东权益总额
•偿债能力
•销售净利率 •总资产周转率 •财务杠杆 •变现能力
•净利润 •销售收入
收到其他与经营活动有关现金
吸收投资所收到的现金
购买商品、接受劳务支付现金 -300 借款所收到的现金
20
为职பைடு நூலகம்支付的现金
-80 收到其他与筹资活动有关现金
支付的各项税费
-50 偿还债务所支付的现金
其他与经营活动有关的支付
-80 分配股利、利润或偿付利息 -50
经营活动产生的现金流量净额 40 支付其他与筹资活动有关现金
83（8.3%）
50（8.33%）
管理费用
67（6.7%）
40（6.67%）
财务费用
16（16%）
10（16.67%）
加：投资收益
20
10
二、营业利润
204
150
加：营业外收入
减：营业外支出
公司理财管理及财务知识分析课件(ppt 31页)
▪ 理财的核心在于合理 分配资产和收入，最
终达到财务自由的境 界，既要考虑财富的
积累，也要考虑财富
的保障，不仅要为获
利而投资，也要对风 险进行管理和控制。
▪ 理财，不仅是对资产 的投资和管理，还包 括生活中的理财，理 财涉及方方面面，是 一个系统的理财规划 体系，而非单纯的投 资赚钱。合理地划分 生活开支和可投资资 产，正确认识理财， 是理财行动开始前必 须做好的。
▪ 科学消费——看到想要的东西，给自己一个星期 的冷静期。
▪ 强制储蓄——领到薪水，先将储蓄的钱从支出中 扣除出来。
▪ 不做金钱的主人，就 会做金钱的奴隶。
第二堂课 工薪族，理财先理脑
• 让自己从脑到手，实现理财这一 造福一生的计划吧！
“少的就让他更少，多得就让他更 多。”
▪ 一般而言，当CPI>3%的增幅时，就是通货 膨胀，而当CPI>5%的增幅时，就是严重通 货膨胀了。
每季度奖 金
总计
年总 工资
年总 奖金
每月衣食 支出
每月电话 费支出
每月其他 支出
国际流行的“四分法”理财方案
▪ 理财分为四种类型：保本型、收入型、成长型和投机型。 ▪ 保本型理财占总规划的45%，收入型理财占总规划的30%，成长型理
财占总规划的20%，投机理财占总规划的5%。 ▪ 保本型理财方式主要为银行存款和传统寿险，其中，银行存款占36%，
打折促销背后的故事
▪ 有些商家为了减少因打折而给自己带来的 损失，在打折前往往会先抬高原价，在涨 价后的基础上再给消费者打折。
▪ 另外，许多打折的商品质量失去保证，在 销售时会明示或暗示消费者打折商品不退 不换，甚至不出具发票等，消费者发现上 当时，只能自己吃亏。
公司理财及财务管理知识分析(ppt 32页)
1-28
Role of the Financial Manager
Firm’s Operations
Real assets
(2)
(1)
Investors
Financial
The Ethics of Maximizing Value
Does value maximization justify unethical behavior?
Recent examples:
Enron
WorldCom
Bernard Madoff
1-24
Agency Problem
Do managers really maximize value?
Corporate Finance
School of International Trade & Economics
Professor Shao Xueyan
课程宗旨
创造财富 谋之有道 取之有术 管之有方
学习方法
学而不思则罔 思而不学则殆
选自《论语》
哈佛学生学习不是与未来就业相匹配的，他们 学的东西可能与他们将来所要做的工作完全不一样。 广泛的知识面、有专业技能、有一定的远见、有能 力在职业生涯中继续学习是哈佛对学生的培养目标。
Shareholders want wealth maximization Wealth maximization vs. profit maximization:
Pitfall: Profits from which period? Pitfall: Cutting dividends to increase cash reserves
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义罗斯《公司理财》重点知识整理第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出- 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数 = 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
企业财务分析 教案讲义(全)
企业财务分析教案讲义(一)一、课程简介本课程旨在帮助学员了解和掌握企业财务分析的基本概念、方法和技巧。
通过学习，学员能够对企业财务报表进行深入解读，并运用财务指标对企业经营状况和财务健康状况进行评估。
二、教学目标1. 使学员掌握企业财务分析的基本概念和原则。
2. 使学员了解企业财务报表的构成和编制方法。
3. 使学员学会运用财务指标对企业进行综合评价。
三、教学内容1. 企业财务分析概述财务分析的定义和目的财务分析的基本原则2. 企业财务报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表3. 财务比率分析偿债能力分析运营能力分析盈利能力分析成长能力分析四、教学方法1. 讲授：讲解基本概念、原理和方法。
2. 案例分析：分析实际案例，加深学员对财务分析的理解。
3. 小组讨论：分组讨论案例，培养学员的团队协作能力。
4. 练习题：课后练习，巩固所学知识。
五、课后作业1. 复习课堂内容，整理笔记。
2. 完成课后练习题。
3. 搜集相关资料，了解企业财务分析在实际中的应用。
企业财务分析教案讲义(二)六、教学内容4. 财务分析常用比率流动比率速动比率存货周转率应收账款周转率资产周转率资产负债率权益乘数净利润率毛利率资产收益率财务分析报告的结构和内容财务分析报告的应用七、教学方法1. 讲授：讲解财务比率的计算方法和应用。
2. 案例分析：分析实际案例，加深学员对财务比率的理解。
3. 小组讨论：分组讨论案例，培养学员的团队协作能力。
4. 练习题：课后练习，巩固所学知识。
八、课后作业1. 复习课堂内容，整理笔记。
2. 完成课后练习题。
3. 搜集相关资料，了解企业财务分析在实际中的应用。
企业财务分析教案讲义(三)九、教学内容6. 财务分析中的注意事项财务数据的真实性和可靠性财务分析的局限性财务分析与实际情况的差异7. 财务预测与预算财务预测的方法财务预算的编制十、教学方法1. 讲授：讲解财务分析中的注意事项和财务预测与预算的方法。
公司理财学之财务分析
4.2 比率分析法
1 -28
总资产周转率
总资产周转率，是营业收入净额与全部资产平均余额的比率 总资产周转率综合地反映了企业整体资产的营运能力，通常该 指标越高，总资产的营运能力越强，企业的获利能力也越强
营业收入净额 总资产周转率＝
总资产平均余额
式中： 总资产平均余额＝期初总资产+2 期末总资产
资产负债表可以反映企业资金来源的构成情况，从而 评价企业的偿债能力
资产负债表可以综合反映资产、负债、所有者权益的 增减变化及其相互之间的对应关系
4.1财务报表与财务分析
1 -7
利润表
利润表是总括反映企业在一定时期内经营成果的财务 报表
利润表是由企业收入、费用和利润三大会计要素构成， 根据基本会计等式“收入－费用＝利润”编制而成。 利润表由表头和正表两部分组成
现金流量表分为三个基本部分及相关附注，其三个基 本部分是：经营活动的现金流量、投资活动的现金流 量和融资活动的现金流量
4.1财务报表与财务分析
1 -10
现金流量表的作用
现金流量表可以提供企业的现金流量的信息，从而对 企业整体财务状况做出客观评价
现金流量表可以反映企业的财务状况，预测企业未来 的发展趋势
速动资产 速动比率＝流动负债
4.2 比率分析法
1 -18
现金比率
现金比率是指现金类资产对流动负债的比率 当存货和应收账款变现困难时，用现金比率可以直接说明问题 现金比率的计算公式是
现金比率＝现金+可流变动现负有债价证券
4.2 比率分析法
1 -19
资产负债率
资产负债率企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率 该指标反映出在企业的全部资金来源中，有多少是通过负债方 式取得的，用以衡量债权的保证程度 其计算公式是
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存货减值
项目 原材料 在产品 库存商品 低值易耗品 合计 项目 原材料 在产品 库存商品 低值易耗品 合计 金额 11,745,607.71 4,821,679.67 71,731,754.74 279,193.36 88,578,235.48 金额 12,204,685.33 5,981,449.53 80,350,957.91 322,253.02 98,859,345.79 期初数 跌价准备 4,581,341.76 存货净额 12,204,685.33 5,981,449.53 75,769,616.15 322,253.02 94,278,004.03
4、本公司于1998 年以前在确认对国内事业部的投资 收益时,由于会计核算错误，将少数股东权益误计为 本公司的投资收益，并在1998 年7 月与国内事业部 的并帐过程中，将该多计收益部分分别转入了对日 本三泰株式会社的其他应收款9,102,707.77 元，对 湖北省信托投资公司的其他应收款3,641,083.11 元。 本期对该重大会计差错进行了更正，分别调减了其 他应收款12,743,790.88 元，并转销相应的坏帐准备 1,911,568.63 元。此项会计差错对期初数的累计影 响为-10,832,222.25 元， 其中盈余公积3,033,022.22 元，年初未分配利润-7,799,200.03 元。
重大会计差错的内容和更正金额、原因及其影响数
1、由于公司的控股子公司美尔雅期货经纪有限公司（以 下简称期货公司）2001 年的增资事宜并未获得中国证 券监督管理委员会的批准，因此公司将2001 年对期货 公司追加的长期投资成本以及相应的损益调整 23,872,946.02 元调减了期初长期投资，同时调增期初 其他应收款23,000,000.00 元。调整后本公司对期货公 司的出资比例由50%恢复至追加投资前的90%。此项 会计差错对期初的累积影响数为-4,322,946.02 元，其 中：盈余公积-1,210,424.88 元，年初未分配利润 -3,112,521.14 元。
主要会计政策、会计估计的变更及其影响数
1、公司本期无会计政策变更事项。 2、会计估计的变更 ①公司原采用应收款项余额的15%计提坏帐准 备。因公司的往来单位黄石美京纤维有限公司正在 清算之中，本期公司对该单位应收款项的坏帐准备 采用了单项计提法。根据该公司的清算报告和其他 财务资料，其欠付公司的款项26,245,555.60 元，预 计可收回的金额为13,122,777.80 元，本公司将无法 收回部分与账面已提坏帐准备的差额补提了坏帐准 备9,185,944.46 元。上述会计估计变更对本期合并 会计报表净利润的影响数为-9,185,944.46 元。
第九章 企业其他财务信息的分析
一、会计报表附注的基本内容 二、会计政策、会计估计变更及会计差错分析 三、或有事项分析 四、关联方及其交易的分析
一、会计报表附注的基本内容
会计报表附注是会计报表的补充，是在基 本报表主体之外列示的，对报表主体的形 成以及重要报表项目的明细说明，或者披 露不详尽的内容作进一步的解释说明。
主要会计政策、会计估计的变更及其影响数
1、会计政策变更： （1）股权投资差额原会计处理方法为：长期股权投资 取得时的成本与其在被投资 单位所有者权益中所占 的份额的差记入“股权投资差额”，并按照借方差 额摊销不超过 10 年、贷方差额摊销不低于10 年的 原则分期摊销进入当期损益。现根据财政部财会 [ 2003]10 号文件，将其修改为长期股权投资取得时 的成本大于其在被投资单位所有者权 益中所占的份 额的差记入“股权投资差额”，并按照不超过10 年 的期限摊销。长期股 权投资取得时的成本小于其在 被投资单位所有者权益中所占的份额的差记入“资 本公积 ”。
2、本公司于报告期末发现，美尔雅集团有限公司 (以下简称集团公司)于1998 年以本公司名义向银 行借款175,456,010.00 元，相应的贷款利息由集 团公司承担。为纠正这一重大会计差错，公司分 别调整了期初长短期借款和对集团公司的其他应 收款各175,456,010.00 元。该调整对期初的累积 影响数为-26,318,401.50 元，其中：盈余公积
主要会计政策、会计估计的变更及其影响数
本公司原执行《股份有限公司会计制度》及其补充 规定，公司2001年1 月1 日起执行《企业会计制度》及 其补充规定，根据财政部财会[2000]25号文及财政部财 会[2001]17 号文的规定，追溯调整了2001 年比较报表 相关项目的年初数、上年同期数和上年累计数。 1、因变更会计政策，公司对固定资产减值准备采 用追溯调整法进行了调整。 上述调整对合并会计报表 期初净资产累计影响数为74,970,170.09 元，其中盈余 公积调减了20,991,647.62 元，未分配利润调减了 53,978,522.47元；上年净利润调减了7,721,649.42 元。
② 公司的关联方美尔雅集团销售有限公司欠付本公 司款 166,765,826.79元，扣除本公司的分公司应付该 公司的款项 21,953,189.61元后，该公司欠付本公司款 项余额为144,812,637.18元。由于该公司已严重资不抵 债，失去了持续经营能力，其欠付本公司的款项能否足 额收回，存在很大的不确定性。根据会计的稳健性原则， 按照预计无法收回部分与账面已提坏帐准备的差额补提 了坏帐准备 47,391,444.57元。该项会计估计变更对本 期合并会计报表净利润的影响数为 -47,391,444.57元。
会计差错
会计差错更正的规定 本期发现的会计差错，应按以下原则处理： (1)本期发现的与本期相关的会计差错，应调 整本期相关项目。 (2)本期发现的与前期相关的非重大会计差错， 如影响损益，应直接计入本期净损益，其他相关项 目也应作为本期数一并调整；如不影响损益，应调 整本期相关项目。 (3)本期发现的与前期相关的重大会计差错， 如影响损益，应将其对损益的影响数调整发现当期 的期初留存收益，会计报表其他相关项目的期初数 也应一并调整；如不影响损益，应调整会计报表相 关项目的期初数。 企业滥用会计政策、会计估计及其变更，应当作为 重大会计差错予以更正
2、公司1997 年10 月上网发行新股无 效申购资金冻结利息收入，共计 14,516,219.90 元，公司原按5 年平均转销， 因会计政策变更，公司将尚未摊销完毕的 新股无效申购资金冻结利息收入 2,903,243.98 元转入资本公积科目。 3、开办费由于金额不大，按照规定本 期一次性转入损益，对本期净利润影响数 为199,996.19 元。
会计差错披露 会计报表附注中应披露以下事项： (1)重大会计差错的内容； (2)重大会计差错的更正金额。
Байду номын сангаас
2001年（合并数）
主营业务收入
主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 营业外支出 净利润
141,107,525.49
94,427,013.80 17,486,504.87 31,058,051.91 -11,501,115.92 524,814.62 36,145,055.53
二、会计政策、会计估计变更及会计 差错分析
重要会计政策和会计估计的说明 会计政策和会计估计的变更情况、变更原因 以及对会计报表的影响 重大会计差错内容以及对会计报表的影响
重要会计政策和会计估计的说明
主要包括： 收入确认方法 存货期末计价方法 投资期末计价 固定资产折旧及其期末计价 无形资产期末计价 所得税的核算方法 长期股权投资的核算方法 借款费用的处理方法
审计意见
贵公司对 存货、固定资产、无形资产计提了存货 跌价准备和资产减值准备共计213,298,660.06 元，其 中：①存货跌价准备。以报告期末的产品销售价格为依 据，适当考虑销售存货 预计会发生的相关税费，得出 存货的可变现净值，对存货帐面成本与可变现净值之间 的差额计提了存货跌价准备35,140,126.58 元；②固定 资产减值准备。对闲置的设备 和房屋的价值进行了估 算，并就该估算值与账面价值之间的差额部分计提了固 定资产 减值准备124,158,533.48 元；③无形资产减值 准备。结合近年来销售收入下降情况以 及对未来销售 收入的预测，重新检查了无形资产中的商标权给公司带 来未来经济利益 的能力，并对商标权的现实价值进行 了估算，将商标权帐面价值与估算值之间的差额 计提 了无形资产减值准备54,000,000.00 元。 上述坏账准备、 存货跌价准备、固定资产及无形资产减值准备共减少本 会计年度 净利润267,326,268.86 元。
会计政策和会计估计的变更情况、 变更原因以及对会计报表的影响
主要包括以下事项： 会计政策变更的内容和理由； 会计政策变更的影响数； 累积影响数不能合理确定的理由； 会计估计变更的内容和理由； 会计估计变更的影响数； 会计估计变更不能合理确定的理由； 重大会计差错的内容； 重大会计差错的更正金额。
基 本 内 容
基本会计假设 重要会计政策和会计估计的说明 会计政策和会计估计的变更情况、变更原因 以及对会计报表的影响 或有事项的说明 资产负债表日后事项的说明 关联方关系及其交易的说明 会计报表重要项目的说明 重要资产转让及其出售的说明 收入 所得税的会计处理方法 企业合并、分立的说明 合并会计报表的说明 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他 事项
（2）对于资产负债表日至年度报告批准报出日 期间宣告分配的现金股利公司原将 其作为资 产负债表日后事项中调整事项列入应付股利 科目，并对期初相应的报表项目进 行调整。 现根据财政部财会[2003]12 号文件规定，将 该等事项在资产负债表所有者权 益中单独列 示。 以上会计政策变更对合并报表本期和期 初的累积影响数为零。 本期无会计估计变更事项。
2002年（合并数）
主营业务收入 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 营业外支出 净利润 150,513,870.53 117,658,994.39 20,580,953.71 163,719,977.52 985,392.17 182,844,377.90 -335,764,315.75