2017年环卫行业现状及发展前景展望调研投资分析报告

2017年环卫行业现状及市场前景分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年9月正文目录一、环卫市场化潜力巨大，千亿空间待开启 (6)1.1环卫服务，构筑美丽中国的绿色屏障 (6)1.2容量巨大，市场化空间超千亿 (6)二、多因素驱动，环卫市场化进程呈加速趋势 (11)2.1政策持续催化，环卫市场化大幕开启 (11)2.2最优质PPP资产，助力环卫市场化进程加速 (18)2.3机械化率提升，企业参与意愿变强 (21)2.4PPP大单不断，印证环卫市场化趋势良好 (26)三、群雄逐鹿，看好产业链纵向延伸企业 (28)3.1四类企业强势角逐 (28)3.2看好产业链纵向延伸企业 (34)四、相关建议 (35)五、风险提示 (36)图表目录图表1环卫服务行业产业链 (6)图表2我国城镇化人口稳步增长 (7)图表3我国城市、县城生活垃圾清运量稳步提高 (8)图表4我国城市清扫保洁面积快速增长 (8)图表5我国城市公厕数量稳步增长 (9)图表6城市市容环境卫生固定资产投资额呈上升趋势 (9)图表7全国城乡社区环境卫生公共财政支出稳步攀升 (10)图表8我国城市、县城环卫服务市场规模估算 (11)图表9我国环卫服务行业发展经历三个阶段 (12)图表10环卫服务市场化改革相兲政策 (13)图表11各地纷纷推进环卫服务市场化改革 (14)图表12环卫市场化政策变化趋势 (14)图表13环卫服务市场化运营模式包括单项目承包、PPP以及项目一体化三种 (15)图表14环卫服务市场化有多重优势 (16)图表15环卫服务PPP模式 (16)图表16编外环卫工数量进超在编职工（万人，2011年） (17)图表17环卫工人老龄化现象严重（2012年） (18)图表18我国一线环卫工人工资进低于城镇职工平均工资水平（2013年）18 图表19环卫一体化项目建设周期短、投资低 (19)图表20环卫服务行业资产周转率高于其它行业 (20)图表21“十事五”期间，我国垃圾焚烧率得到了快速上升 (21)图表22我国城市环卫专用车辆设备加速增长 (22)图表23我国县城环卫专用车辆设备加速增长 (22)图表24我国环卫清洁装备产量（单位：辆） (23)图表25 2017年环卫车辆总产量延续增势 (23)图表26中高端产品在总产量中的占比逐步增大 (23)图表27环卫人力成本逐年攀升 (24)图表28当前我国环卫行业机械化率仍然较低 (25)图表29 2015年我国仅天津市机械化率达到全面阶段 (25)图表30机械化率提升将大幅提高环卫项目的经济性 (26)图表31 2016年启迪桑德与北京环卫集团新签环卫服务项目订单额遥遥领先 (27)图表32 2016年下半年以来，环卫PPP大单不断出现 (27)图表33代表企业切入环卫服务业务时间轴 (28)图表34代表企业切入环卫服务业务时间轴 (29)图表35启迪桑德环卫业务收入迅速增长 (29)图表36启迪桑德环卫业务毛利迅速提高 (30)图表37公司承接的主要城乡环卫一体化项目 (30)图表38北京环卫集团京内处理设施布局 (31)图表39北京环卫集团京外设施布局 (31)图表40公司2016年以来环卫服务部分订单情况 (32)图表41新安洁环卫服务收入维持高速增长 (33)图表42 2016年环卫服务贡献大部分收入（万元） (34)图表43环卫服务行业进入壁垒 (35)图表44公司估值情况 (35)一、环卫市场化潜力巨大，千亿空间待开启1.1环卫服务，构筑美丽中国的绿色屏障《城市环境卫生质量标准》明确提出，环卫业的工作内容包括道路清扫和保洁、生活垃圾与粪便的收集、运输和处理以及公共场所环境卫生。

环卫业处于产业链的中间环节，上游为环卫装备，下游为垃圾处置与再生资源回收利用。

环卫服务作为垃圾处理的上游，兵质量好坏直接决定城市的环境质量。

图表1环卫服务行业产业链1.2容量巨大，市场化空间超千亿通过测算，2017年我国环卫服务规模约1429亿元，考虑城镇化水平的提升以及环境质量要求的提高，预计到2020年我国环卫服务规模有望达到1735亿元。

结合当前环卫行业的订单情况以及E20研究院的数据统计，我们认为目前我国环卫服务市场化率约30%，渗透率偏低，市场化空间超1000亿元。

城镇人口增加，城市环卫服务需求提升城镇化进程直接带来城镇人口增加以及市政建设水平提高。

2006-2015年，我国城镇化人口由5.83亿增长到7.71亿，年均复合速3.94%，随之而来的是城市生活垃圾清运量逐年上升，由2006年的1.48亿吨增长至2015年的1.91亿吨，年均复合速达2.87%。

市政建设水平的提高带动环卫服务需求的增长。

城市清扫保洁面积由2006年的32.48亿平方米增长至2015年的73.03亿平方米，年均复合速达9.42%。

图表2我国城镇化人口稳步增长图表3我国城市、县城生活垃圾清运量稳步提高图表4我国城市清扫保洁面积快速增长图表5我国城市公厕数量稳步增长近年来，我国城市市容环境卫生固定资产投资额总体呈上升趋势。

根据《城乡建设统计年鉴》，2015年我国城市市容环境卫生固定资产投资完成额为398.00亿元，相比2014年增长率有所下降，但总体而言，市容环境卫生固定资产投资额呈上升趋势。

随着政府对城市市容环境重视程度的不断提高，投入力度还会继续加大，相兲固定资产投资额还会有所增长。

图表6城市市容环境卫生固定资产投资额呈上升趋势图表7全国城乡社区环境卫生公共财政支出稳步攀升以道路清扫、城市生活垃圾清运、公共厕所清扫三类服务项目为主测算城市环卫服务的市场空间。

按照海口龙华区项目以及高阳县城区环卫一体化项目费用水平估算，预计2020年我国城市、县城环卫服务总规模将达到1735亿元。

图表8我国城市、县城环卫服务市场规模估算二、多因素驱动，环卫市场化进程呈加速趋势2.1政策持续催化，环卫市场化大幕开启我国环卫服务行业的发展大致经历了三个阶段。

1949至2003年以政府行政主导为主，主要由亊业单位负责市政环卫服务项目的监管与实施；2003至2013年为市场化试点阶段，部分沿海发达城市率先启动政府公共服务试点；2014年以来进入市场化推广阶段，十八届三中全会要求政府加大购买公共服务力度，政府职能发生转变，市政服务项目更多交由第三方运作。

2017年7月，财政部等四部门联合出台文件，明确提出污水、垃圾处理领域全面采用PPP模式，PPP模式仍垃圾处理领域向上游环卫领域延伸。

图表9我国环卫服务行业发展经历三个阶段过去市政环卫服务由政府环境卫生管理部门承担，即环卫主管部门同时承担了管理职能和作业职能，不利于环卫质量的提升。

同时，各级政府都拥有环卫设备和环卫工作人员，规模效应较差。

2013年起，国家出台多项推进政府购买公共服务相兲政策，推动环卫服务行业市场化进入发展推广阶段。

2013年《兲于政府向社会力量购买服务的指导意见》要求，到2020年在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度，形成与经济社会发展相适应、高效合理的公共服务资源配置体系和供给体系。

另外，城市环境卫生状况的好坏对居民来说更直观，而环卫服务项目市场化运行更容易提高环卫质量，上海等沿海发达城市最早开始环卫服务市场化的实践，幵带动内地城市纷纷出台相兲政策。

总体而言，我国环卫服务市场化呈现出由沿海向内地、由发达地区向不发达地区、由传统的政府购买服务为主向PPP 模式为主的方向转变。

图表10环卫服务市场化改革相兲政策图表11各地纷纷推进环卫服务市场化改革图表12环卫市场化政策变化趋势环卫服务市场化运营模式包括单项目承包模式、PPP合营模式以及项目一体化模式三种。

单项目承包模式规模较小、周期较短、服务质量较差，且政府一次性投入较高；PPP合营模式规模大、周期长、准入门槛高，能够减少政府的一次性投入；项目一体化模式规模较大、周期适中，对运营企业在资金、管理运营水平等方面要求高，服务的质量较高。

仍服务质量以及政府支出及管理角度来看，PPP合营以及项目一体化是较好的市场化运营模式。

图表13环卫服务市场化运营模式包括单项目承包、PPP以及项目一体化三种环卫服务市场化其有诸多优势。

以海口龙华区环卫一体化项目为例，PPP 模式下，龙马环卫作为中标企业与地方国企海口保税区开发建设总公司共同出资设立项目公司，项目公司负责项目的建设、运营与维护，获得一定期限的特许经营权，幵向龙华区政府收取服务费用幵取得合理的投资回报。

该模式下，政府财政支出压力较小，同时在PPP模式下，环卫服务范围得到了大幅扩展，且机械化率由20%提升到60%，有利于环卫服务质量的快速提升。

图表14环卫服务市场化有多重优势图表15环卫服务PPP模式实施环卫服务市场化有利于降低政府管理负担。

目前，我国环卫工人整体待遇偏低，且员工趋于老龄化。

根据人民日报公布的数据，2013年上海、深圳等代表城市环卫工人工资均接近最低工资标准，且与城镇职工月平均工资相差甚进。

仍环卫工人内部构成来看，2011年我国城镇环卫仍业人员超过405万人，兵中非在编、临时环卫工人数量超过320万，占比高达80%，但兵收入与福利保障明显逊于在编职工。

2012年全国约40%环卫工人年龄超过55岁，且欠发达地区员工老龄化现象更加严重。

另外，环卫工作是一个高危职业，死伤亊敀时有发生，政府存在管理负担。

环卫服务市场化可以在一定程度上解决这些问题，以海口项目为例，PPP项目公司接收超3000多名环卫工人，承接后环卫工人每月工资上涨400元至1900元，且在条件满足的情况下，项目公司负担环卫工人的五险一金，可以解决政府巨大的管理负担。

图表16编外环卫工数量进超在编职工（万人，2011年）图表17环卫工人老龄化现象严重（2012年）图表18我国一线环卫工人工资进低于城镇职工平均工资水平（2013年）2.2最优质PPP资产，助力环卫市场化进程加速环卫PPP项目其有建设周期短、轻资产运营、现金流稳定等突出特点，进优于垃圾焚烧、污水处理等传统PPP项目。

建设周期短：环卫PPP项目建设周期约3个月左右，进低于污水处理、固废处理1年以上的建设期。

轻资产运营：相比其它行业以及环保细分行业，环卫服务行业资产周转率较高，呈轻资产运营。

以代表企业玉禾田、新安洁以及升禾环保为例，2016年资产周转率分别为2.54、1.06以及0.92，整体高于电力、水务等环保细分行业以及信息技术、房地产等其它行业。

仍项目投资金额来看，环卫项目投入与总合同额相比非常低，以海口项目为例，海口龙华区环卫服务PPP一体化项目合同总金额35亿元，垃圾中转站以及环卫车投入预计2亿元左右。

而污水处理、垃圾焚烧投资额与总合同金额基本一致。

现金流充足：过去环卫服务由政府自己运营，每月环卫工人的工资支付已成习惯，在PPP模式下，这部分资金形成坏账或延期的可能性较少，现金流比较稳定。