机构投资者持股与中小投资者保护
浅论中小投资者保护与自我保护
浅论中小投资者保护与自我保护近年来，随着投资市场的快速发展和普及，中小投资者成为了一个越来越重要的群体。
由于信息不对称、金融产品复杂、监管不到位等多种原因，中小投资者的权益保护成为了一个备受关注的问题。
本文将从中小投资者保护的现状和问题入手，探讨中小投资者应当如何自我保护，以及政府和监管机构应当采取哪些措施来加强中小投资者的保护。
一、中小投资者保护的现状和问题1.信息不对称在投资市场中，信息是影响投资者决策的重要因素之一。
由于部分信息的不对称性，中小投资者往往无法获取到足够的信息，从而导致投资决策不够理性和准确。
一些公司可能会选择性地向大股东或机构投资者透露利好信息，而对小股东或散户投资者隐瞒不利消息，从而导致中小投资者处于信息劣势地位。
2.金融产品复杂随着金融创新的不断推进，市场上出现了越来越多种类繁多、结构复杂的金融产品。
这些产品的复杂性不仅使得中小投资者很难理解其真正的风险和收益特性，还可能为一些不法分子提供了利用的空间，进而从中小投资者手中获利。
3.监管不到位在金融市场中，监管是确保投资者利益和市场秩序的重要保障。
但是由于监管机构的监管力度和手段都存在不足，导致一些违法违规行为在市场中屡见不鲜。
造成了中小投资者的权益受损。
以上问题表明，中小投资者的保护面临着许多挑战，需要政府、监管机构以及投资者自己共同努力来加强保护措施。
二、中小投资者应当如何自我保护1. 提高金融知识水平中小投资者首先需要提高自身的金融知识水平，了解投资市场的基本知识和投资产品的特性。
可以通过学习投资书籍、参加专业投资培训等方式来提高自己的金融素养，从而提高对风险的识别和控制能力。
2. 多元化投资投资有风险，多元化投资是降低风险的重要手段。
中小投资者可以通过分散投资资金，投资多种类型的金融产品来降低自身的风险暴露，提高资产的抗风险能力。
3. 谨慎选择投资渠道在选择投资渠道时，中小投资者需要审慎对待各种投资机会，避免盲目跟风和投机行为，选择合法合规的投资渠道进行投资，避免被不法分子利用，受到损失。
股权结构和股利政策 股权结构对股利政策的影响
股权结构和股利政策股权结构对股利政策的影响股权结构对股利政策的影响 [内容摘要]股权结构是指在股份公司总股本中,不同性质的股份所占比例及其相互关系。
股权结构与公司治理效率存在着密切的关系,在一定条件下, 股权结构决定着公司治理结构[1]。
伴随着研究的深入,人们发现大股东的存在会对股利政策产生极大的影响,股利分配有可能成为大股东侵占中小股东利益的一个途径。
因此,近年来股权结构与股利政策关系问题成为学者研究的热点问题之一。
在我国,股权分置现象是区别于西方资本市场股权结构的一大特色。
股权分置问题导致中国股市多年低迷,从现有文献来看,普遍认为股权结构与股利政策存在相关性,笔者对股权结构与股利政策关系的研究成果进行梳理和综述, 不仅有利于厘清该问题的理论脉络和研究动态,也有助于为进一步深化股权分置改革提供观点集成和逻辑思路。
[关键词] 股权结构；股利政策；股权分置 [ABSTRACT]Ownership structure refers to the proportion of shares with different properties andtheir mutual relations in the total capital stock of a joint stock company. There is a close relationship between ownership structure and corporate governance efficiency. Under certain conditions, ownership structure determines corporate governance structure . With the deepening of the research, people find that the existence of large shareholders will have an impact on the dividend policy, and the dividend distribution may become a way for the large shareholders to encroach on the interests of the small and medium shareholders. Therefore, in recent years, the relationship between ownership structure and dividend policy has become one of the hot topics of scholars. In China, split share structure is a major feature different from the ownership structure in western capital market.From the existing literature, it is generally believed that the ownership structure and dividend policy are related. Therefore, the research results of the relationship between the ownership structure and the dividend policy are reviewed and reviewed, which helps to clarify thetheoretical context and research trends of the problem. [Key words] ownership structure; dividend policy;split share structure 一、选题背景及选题意义长期以来，我国上市公司的股利发放问题一直为企业管理层和投资者所忽视，存在着股利发放不连续，发放比例相对较低等问题。
中外证券市场中小投资者保护机制比较
、
中外证券市场投资者结构的区别
美 国股 票市场 以机构 投资 者 为主导 。 美国机 构投 资者 主 要是 养
老基 金 、共 同基金 、保 险 公司 等。 在美 国股 市 中 ，个 人直 接持 有 的 从公 允价值 的运 用 推广 的技 术方 面看 ，又 需要 会计 师具 备优 秀 的财 股票 只 占股票 总市 值 的２ ％ ，个人 通 过共 同基 金持有 的股 票 占股票 ０ 务管 理知识 、专业 运用 能力 。我 国现 有 的会 计 从业 人 员从其 掌 握的 总市 值 的 ２ ％ ；机 构 直 接持 有 的股 票 占股 票总 市 值 的２ ％ ，机 构 ７ ８
借 助资 产评 估师 的工作 ，完成 对资 产 、负债 公允 价值 的初 始计 量 、 后 续的计 量。 这样往 往会 大大 增加 计量成 本 。
例 接近５ ％。 虽然我 国机 构投 资者 在市 场 中的作 用逐 渐 增强 ，但 是 Ｏ 我 国证 券市 场仍 属于 中小 投 资者 为主体 的 “ 散户 ”市 场 。 目前我 国
６ ％的投 资者 股 票 资产 在 １ 万 元 以下 ，６ ％的投 资 者 月均 收 入 在 ３ ０ ７
三、结束语
公允价 值 计量 关键 在于 如何 同 时保证 会计 信息 的相 关 性和 可靠 性 ，公允价 值 计量 的运 用的 重点 在于应 如 何完 善准 则 、加 强理论 建
财 经 论 坛
公允 价 值 计 量 是 运 用公 允 价 值 的 核心 ，根 据 原 理 ，如 果该 资 产存 在活跃 市 场 。则该 资产 的公 允市 价 即为公 允价 值 。如 果该 资产 不存 在活 跃市 场 ，但 与 该资 产类 似或 同 类的 资产 存在 活跃 市场 。则
论中小投资者的保护
论中小投资者的保护姓名：史书萌学号：083601027摘要投资者是证券市场的主要组成部分，是证券市场存在及发挥其作用的基础。
因此，保护投资者利益，稳定投资者对市场的信心，对维护证券市场的稳定与发展意义重大。
在我国证券市场上，中小投资者占了投资者的绝大部分，是市场流通资金的主要来源，因此，我国对投资者利益的保护，更应偏向中小投资者。
但是，中小投资者利益受到侵害的情况时有发生。
其中存在各种各样的原因。
本文将从外部原因方面来探讨如何保护中小投资者关键字：证券市场中小投资者利益保护一、投资者利益保护的重要性分析（一）中小投资者利益保护重要性投资者是证券市场最重要的组成部分，是流动资金的最重要来源。
没有投资者，证券市场就无法发挥其筹集资金这一基本职能，其他如资源配置等职能就更无从谈起。
因此，保护投资者利益，维护投资者对市场的信心，对证券市场的存在与发展意义重大。
国际证监会组织（IOSCO）将保护投资者列为证券监管三大目标（保护投资者；确保市场公平，有效和透明；减少系统风险）之首，世界许多发达国家也将投资者保护放在首要位置，这都说明了保护投资者利益的重要性。
我国的证券市场起步较晚，建立至今还只有十几年的历史，与国外成熟证券市场相比，我国证券市场具有自身的特殊性，即我国证券市场上中小投资者在数量上占绝对优势。
有关数据显示：截止2004年12月底，我国沪深两个证券交易所的账户总数已达7055.48万户，其中机构为33.96万户，个人为7021.52万户。
个人投资者交易和持股市场份额均超过80%。
虽然中小投资者在持股总数中所占比例不大（相对国有股和法人股等大股东），但是却是证券流通市场的主体，是市场流动资金供给的主要群体。
因此，我国对投资者的保护应更偏向保护中小投资者。
保护中小投资者利益具有重要意义：1、保护中小投资者利益，维护投资者信心，是股份公司发展的基础。
企业发行股票的目的就是为了筹集资金，大股东多为公司的发起人，所持股份作为企业上市前的资产存量，其数额是有限的。
我国证券市场中小投资者保护问题探析
中图 分 类 号 ：Ｆ８０ ９ ３ ． １ 文 献标 志码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１７ －４９ ２ ０ ）００５ －２ ６２５０ （ ０８ １－０ ７０
吴 钒
（ 哈尔滨商业 大学 经济学 院 ，哈尔滨 １０ ２ ） ５０ ８
摘
要 ：我 国证券 市场 中中小投 资者是弱势群体 ，要 改 变中小投 资者 弱势群 有效的资本 市场法律规 范；真正 实现 股 东利益 的公 司治理机制 ；独立、 高效 的监管 体
一
、
中小 投 资者权 益 被侵 害
证券 市场 的中小投 资者 ，系指相对 于 上市公 司 中的控股 股东 或非 控股 的大股东 以及 机构 投资者 而 青 的社会 公众 投 资者 。与 机构投 资者 相 比 ，巾小投 资者 是证 券市 场最 容 易受 伤 的人 群 ，往往 也是 一切 利益 行 为最终 的埋 单 者 。 １ ．中小投 资者 自身 存在 的局 限性 （ ）理性 的缺 失 。我 国 的 资本 市 场 较 国外 成 １ 熟 市 场相 比，尚处 于起 步阶段 ，中小投 资者对 真正 意义 市场 的理解 也处 于 一种感 性层 面 ，同时 由于受 教育 程度普 遍 较低 ，投 资知识 、技 能 和经验也 相对 缺乏 ，因而证券 信 息运 用 的有 限理 性更 为 明显 。往 往一 种从众 心 理决定 了一切投 资行 为 ，在这个 充斥 着 虚 实难辩 的市场 中 ，其结果 可 想而知 。在 上升趋 势 的市场 中 ，中小 投 资 者 往 往有 过 分 自信 的 心理 ， 认 为 自己可 以把握市 场 的运行 趋 势从而 高估 自己成 功 的机会 ，当市场 正常 调整 或形 成下 降趋势 时 ，恐 惧 心 理 占据 了一切 的感 知 ，错 误 的羊群 效应 ，导致 所谓 的消 息被 极度 追捧 ，重 复不 断 的错 误行 为便 随
保护中小股东的意义
保护中小股东的意义：
1.维护公平正义：中小股东作为公司的重要组成部分，虽然持股比
例较小，但他们同样是公司的投资者和所有者。
在商业领域中，确保每位股东不论持股多少都能得到平等对待，体现了法律面前人人平等的原则。
2.保障投资者信心：中小股东作为公司的重要组成部分，虽然持股
比例较小，但他们同样是公司的投资者和所有者。
在商业领域中，确保每位股东不论持股多少都能得到平等对待，体现了法律面前人人平等的原则。
3.优化资源配置：保护中小股东权益有利于激发市场活力，促进资
本资源的优化配置，提高资本使用效率。
4.提高公司治理水平：保护中小股东权益有助于完善公司治理结构，
强化内部控制，降低企业经营风险。
5.促进企业发展：保护中小股东权益有利于激发企业创新活力，推
动企业健康发展，提高企业的市场竞争力。
6.社会稳定因素：在金融市场中，中小投资者往往人数众多，他们
的合法权益是否得到充分保障关系到社会安定和谐，因为金融市场的不稳定可能会对整个经济社会造成负面影响。
7.保障公共利益：在特定情况下，如强制退市等重大事件中，若忽
视了中小股东的权益，不仅会伤害个体投资者，还可能导致公众对监管机构和金融市场的信任危机。
8.提高监管水平：保护中小股东权益要求监管部门加强监管力度，
提高监管水平，完善相关法律法规，为投资者提供良好的投资环境。
9.建立健全投资者保护机制：保护中小股东权益需要建立健全投资
者保护机制，为投资者提供有效的维权途径，保障投资者合法权益。
投资者关系管理的关键：保护中小投资者权益
投资者关系管理的关键：保护中小投资者权益作者：巴曙松曹梦可来源：《西部论丛》2007年第10期中国真正意义上的投资者关系管理，我认为起源于股权分置改革，而在此之前，上市公司或者是回避二级市场的投资者以显示自身不参与市场投机的清白，或者是漠视流通股的应有权益，因为在大部分股份不可流通的股份结构下，即使所有的流通股股东加起来，在股东大会上依然是小股东，大股东与小股东的利益导向也不一致。
股权分置投票时，上市公司和大股东在中国的资本市场上第一次切切实实感受到股东的重要性，中小投资者也开始真正体会到一个积极的投资者参与的权利。
下一步中国的投资者关系管理走向何方，我认为上市公司与大股东的沟通相对较为充分，关键还是应回到对中小投资者利益的保护上来。
实际上，中小投资者利益的保护，与整个市场的信心和发展息息相关，因为正如美国资本市场上所说：保护最弱小的那个投资者，就是保护整个华尔街。
投资者关系及投资者关系管理定义投资者关系是指上市公司与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的沟通与交流关系。
投资者关系管理是指运用财经传播和营销的原理，通过管理公司同财经界和其他各界进行信息沟通的内容和渠道，以实现相关利益价值最大化并如期获得投资者的广泛认同，规范资本市场运作，实现外部对公司经营约束的激励机制，实现股东价值最大化和保护投资者利益，以及缓解监管机构压力等。
中国市场由于起步晚，在投资者关系管理的理论和实践上也相对较为迟滞，股权分值改革唤醒了投资者的股东意识，我国的投资者关系管理已经逐渐引起了政府和上市公司的重视，但是现阶段投资者的权益得不到彻底的保障的事例还比比皆是，而中小投资者由于其本身的弱点以及不健全的法律法规无法对其进行保障，长期以来受到严重的侵害。
同时上市公司违法、违规，大股东通过操纵公司，恶意侵害中小股东权益的事件屡有发生且愈演愈烈，手段和方式也是多种多样，严重地干扰了证券市场乃至整个资本市场的健康发展，挫伤中小投资者的积极胜，阻碍市场经济发展的步伐。
新股发行中机构投资者和中小投资者的利益平衡机制研究
键 。机构投 资者 由于具有相 对较强 的信息 收集 、 别能 甄
了 二 级市场 定价提 供重 要 的价格 依据 ， 因此 ， 合理 的新 股 力 和经验 ，通 过对上 市公 司和市场信 息 的挖 掘处理 ， 发行 制度不仅 为上市公 司融资提 供 了简 便高效 的渠道 ，
解 发行企业 市场价值 的期望 值范 围 ， 能对 新股价格 做 出
的利益 ， 特别是 作为投 资者 主体 的机构投 资者 和 中小投 用 的 市场化定 价 方式 ， 累积 投标询 价 制度 ， 常把机 如 通
资者的利益平衡。平衡两者 的利 益 当然要考虑各 自在新
构投资者作为 主要 的询价对 象 。无论是初步询价还是 累
股发行 中发挥的作用和相互关 系。本文围绕我 国新股发 计 投标 询价 ， 往都 是 以机构 投资 者 为 主要 对象 ， 以 往 并
现 ， 资银行在 对新股 进行 定价 时在很 大程度 上依赖 于 投 新股 申购报价 中所包含 的信息 ， 特别是 由那些 经常参 与 申购 的大机构 投资 者所 报 出的报 价对 发 行价 格 的确 定 有着较 大 的影 响 ， 而对 发行价 格最有影 响力 的报价正 是
利 益作为 “ 价 ” 询 的对 价 ， 询 价 配 售 权 等 等 。 另 一 方 如
面 ，机构 投资者 当然是希 望能 以较 低的价格 购买新股 ，
以 较 低 的 成 本 获 取 更 大 的 收 益 ， 而 有 可 能 故 意 报 低 价 从
独到 的优势 。在 国际 主要 资本市场 上 ， 构投 资者往往 机
行 中两类投 资者 利益关 系 的现状 及 两类 投资 者利 益 的 协调机制和政策进行探讨 。
一
他们提供 的价格 和需求信 息 为依 据决定 新股 发行价格 。 这主要 是强调充 分发挥 机构投 资者 的定价能 力 ， 以及 对
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
机构投资者持股与中小投资者保护
由于机构投资者在我国的证券市场扮演着愈来愈重要的角色,因此通过对机构投资者持股对投资者保护的影响,对理解发展机构投资者的经济后果具有重要意义,也为投资者保护研究提供有益的视角。
同时我国上市公司治理广泛存在内部人控制和控制股东侵犯中小股东利益的问题,机构投资者作为外部投资者如果能够改善上市公司治理状况,那么中小投资者的利益就会得到很大保护。
因此本文将研究机构投资者持股能否监督和改善上市公司的公司治理状况。
本文通过研究机构投资者持股对上市公司治理行为的改善,进而起到保护中小投资者的作用,验证了20世纪80年代以来流行的“机构积极主义”理论。
本文发现我国机构投资者已经开始参与到上市公司治理中来,而且对公司治理的确有一定的改善作用,具有一定的理论和现实意义。
但是由于我国的市场环境,法制环境和机构投资者的不成熟性等因素所限,我国的机构投资者尚未充分发挥其对上市公司的治理作用,这尤其体现在机构投资者持股并不能遏制大股东控股公司存在的“利益输送”行为上面。
综合来说,本文的研究成果如下：1、选取了上市公司业绩(ROE, RPS, NAS)作为上市公司的业绩表现指标,发现机构投资者持股能够改善上市公司的业绩表现。
这表明机构投资者持股对公司的业绩表现有促进作用,这是对中小投资者权益的有利促进。
2、选取了大股东持股公司的现金股利发放(DIVD)来检验机构投资者持股能否对大股东的“利益输送”行为起到遏制作用,但是发现机构投资者未起到明显作用。
同时对其他上市公司的现金股利发放行为的检验发现,机构投资者持股与公司现金股利发放是正向影响关系,同时公司现金股利的发放却并不是机构投资者选择该公司的原因。
3、采用面板数据检验机构投资者是否能够促进独立董事(Board_Ind)对公司高管的监督效率,发现当期的机构投资者持股比例能够加强下一期的独立董事效率,以及对公司管理层的约束行为。
从而说明机构投资者持股对于上市公司独立董事的监管效率有显著提高,这对于中小投资者的权益保护是个极大的促进。