第三章 投资收益与投资风险
投资收益和风险
章
四 投资组合的风险和收益
计算投资组合的期望收益率：
E( r p)=∑wiE(ri) 样本期平均收益率rpa= ∑wiria
24
章
计算两项投资收益率的协方差。协方差衡 量两个变量一起变化时相互影响的程度。
CEo(vr(2)r]1,r2)=∑Pr(s)[r1(s)-E(r1)][r2(s)样 r1本a)期(r收2t益-r率2a协)]方/T差Cov(r1,r2)=[∑(r1t-
3
章
投资收益的衡量指标
持有期收益率（HPR）：某项投资在某一特 定时期内的收益率。HPR＝（期末价格－期 初价格+该期间获得的收入）/期初价格
年收益率：将不同期限的投资收益统一转换 成按年计算的收益率，以便进行比较。
4
章
算术平均收益率：将所有观测期间的收益 率加总，再除以观测期的个数。
庄家设局在一个2匹马的比赛中赌博。假设通 过研究马跑不同距离的表现，以及马的训练 、饮食和骑师的选择等因素，他能正确计算 出一匹马赢的概率为25%，另一匹为75%， 第一匹马赢的几率为1：3。假设他对第一匹 马按押1赔3的赔率赔付，对第二匹马按押3赔 1的赔率赔付，会出现什么结果？
32
章
庄家如何赚取稳定的收益？答案：通过巧 妙地设计下注金额的比率和赔率的比率。
复利水平(%) 6.00000 6.09000 6.13636 6.16778 6.17998 6.18313
11
章
连续复利的计算公式为: R EFF=[1+(APR)/n] n –1
这里，APR为年名义利率，n为每年计算复利的 时期数。当n趋近于无穷大时，(1+APR/n)n会趋 近于e APR，这里，e的值为2.71828。在上例中 ，e 0.06=1.0618365，因此，我们可以说，利息 为6%的债券的连续复利为每年6.18365%。
投资收益与风险的理解
为何投资要了解收益与风险？
投资是每个人都希望获得更多财富的方式之一，但同时它也要求我们付出足够的注意和理智。
因此，在投资之前了解投资的收益和风险成为了非常重要的一步。
首先，投资收益是投资人获取收益的主要动力。
常见的投资方式包括股票、基金、债券、房地产等，每种投资方式的收益都不同。
例如，股票投资风险较大，但收益也相较较高，而基金投资则风险相对较小，但收益也不会太高。
因此，投资人在选择投资方式时要根据自己的财务状况和风险承受能力，明确投资目的和期望收益。
然而，投资风险也是不可忽视的因素。
投资风险通常包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
虽然收益有机会赚取，但不同的风险会对投资人造成不同的后果，有些甚至是不可挽回的。
因此，投资人要时刻谨慎，避免过度冲动，以防后悔。
综上所述，投资受到收益和风险的共同影响，而投资人必须认真权衡，确定自己的投资目标和承受能力，选择合适的投资方式，并时刻关注市场变化，及时做出决策调整。
只有这样才能够实现持续稳定的投资收益。
收益与风险概述
收益与风险概述投资是一种寻求财务收益的行为，然而投资并非不带风险。
在投资领域中，收益与风险是相互关联的，通常情况下，高收益往往伴随着高风险，而低风险则通常意味着低收益。
因此，了解投资收益与风险的关系对于投资者来说非常重要。
首先，投资收益是指投资者获取的回报，可以是资本利得（通过投资资产的增值而产生的利润）或是收益（通过持有收益型资产而获取的支付），也可以是两者的组合。
不同类型的投资有不同的收益形式，例如股票投资可能会带来股息和股价上涨的收益，债券投资可能会提供利息收入，房地产投资可以获得租金收益等等。
然而，投资收益并非来之不易，往往伴随着一定的风险。
风险是指投资者面临的不确定性和潜在的损失。
在投资时，投资者面临着市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险。
市场风险是指由于市场行情变动导致投资价值下跌的风险，例如股票市场的波动或货币贬值；信用风险是指投资对象无法履约或违约的风险，例如债券违约；流动性风险是指资产无法快速变现的风险，例如无法及时出售房产。
为了获得更高的收益，投资者可能需要承担更高的风险。
投资者根据自身的风险承受能力和投资目标来决定投资组合的配置。
风险承受能力高的投资者可以选择高风险高收益的投资项目，而风险承受能力较低的投资者可能更倾向于选择低风险低收益的投资项目。
此外，投资者在决策投资时应该进行充分的风险评估和风险管理。
风险评估是指对不同投资项目的风险进行分析和评估，以确定其潜在的风险水平；风险管理是指根据投资者的风险承受能力和投资目标，采取相应的风险控制措施和风险分散策略，以减少风险并保护投资者的本金和利益。
综上所述，投资收益与风险密切相关。
投资者应该了解并接受不同类型投资所带来的风险，并在决策投资时进行风险评估和管理，以实现在合理风险范围内获得稳定的收益。
投资是一种为了追求财务收益而进行的行为，它是人们把自己的资金投入到特定资产或项目中，以期望在未来能够获得回报。
然而，投资不是没有风险的。
投资风险与收益分配
投资风险与收益分配在金融领域中，投资是一项风险与收益并存的活动。
投资者希望通过投入资金来获得回报，但同时也需要承担相应的风险。
本文将探讨投资风险与收益分配的相关议题，并提供一些投资者应对风险的建议。
首先，我们来讨论投资风险的种类。
投资风险可以分为市场风险、信用风险和操作风险等几个方面。
市场风险是指由于市场经济环境的不确定性，资产价值可能发生波动导致投资者损失的风险。
信用风险是指投资者因为对方违约或无法按时履约所导致的损失。
而操作风险则是投资者由于操作失误或市场交易异常引起的风险。
投资者需要具备对这些风险有一定的认识和了解，以便做出决策时能够合理评估风险。
其次，我们将讨论投资风险与收益之间的关系。
一般而言，投资的收益与投资风险成正比。
高风险投资往往伴随着高收益，而低风险投资则往往只能获得相对较低的回报。
这是由于市场竞争和供求关系等因素所决定的。
当然，这并不意味着所有高风险投资都会获得高收益，风险与收益的关系是相对的，投资者需要在风险可承受的范围内选择合适的投资项目。
接下来，我们将探讨如何进行投资收益的分配。
投资收益的分配要考虑多个因素，如投资者的资金规模、投资期限、风险偏好等。
一般来说，投资者可以选择将收益以股息、利息、租金等形式进行分配，也可以选择将收益再次投资，以实现复利增长。
此外，投资者还可以根据不同投资项目的风险与收益情况进行合理的分配，以获得更好的效益。
在面对投资风险时，投资者应该采取一些应对措施。
首先，要进行充分的研究和分析，对投资对象的基本面、风险因素进行详细了解。
其次，要保持谨慎的心态，在投资决策时考虑风险与收益之间的平衡。
第三，要进行风险的分散投资，将资金投入多个不同的投资项目中，以降低整体风险。
最后，要进行定期的风险评估和监控，及时调整投资组合，以适应市场变化。
总结起来，投资风险与收益分配是投资过程中的重要议题。
投资者需要认识到投资风险的存在，了解不同种类风险，并根据自身情况制定合理的投资策略。
投资收益与风险的关系及风险管理
投资收益与风险的关系及风险管理投资是人们实现财富增值的重要途径之一，但随之而来的风险也不可避免。
投资收益与风险的关系密不可分，一般来说，收益越高，风险也就越大，此时需要我们进行有效的风险管理，下面我将从这几个方面进行探讨。
一、收益与风险的关系在金融市场上，风险管理被定义为通过有效的风险测量、管理、监控和控制来提高整个投资组合的收益和降低投资组合的风险。
当投资收益率较高时，除了基本的市场风险外，还会伴随更高的操作风险和信用风险等。
这时候，投资者必须仔细衡量风险与收益的比例，以确定最有效的投资策略。
投资的风险主要来源于市场风险、操作风险以及信用风险。
市场风险是由于市场环境的波动而引起的，风险程度难以预测。
例如：股市价格的波动，货币波动和金属价格涨跌等。
操作风险则是投资者执行交易过程中产生的风险，包括投资过程中的技术操作失误、流动性风险和模型误差等。
信用风险是指债务人没有能力或不愿意向债权人付款的风险。
这是投资中最严重的风险之一。
二、有效的风险管理为了有效地管理投资的风险，以下是几个建议：（一）分散投资分散投资是投资中最基本的原则之一。
分散投资可以通过在不同的衍生品、股票、债券和金融工具之间分配投资以达到分散风险的目的。
通过分散风险可以降低整个投资组合的风险。
当其中一个领域出现问题时，其他领域的收益可以抵消风险。
（二）采用止损策略在投资中，止损策略是非常重要的。
止损可以保护投资者免受过分的亏损。
止损可以通过价格止损和时间止损来实现。
价格止损是指在股票价格下跌到某个预定的价格时出售股票，从而避免进一步的亏损。
时间止损表示在一定的时间内卖出股票，以及时停止可能的损失。
（三）了解风险了解投资风险是非常重要的。
您应该在进入一个特定的市场前，先学习相关的知识并了解风险。
了解风险可以帮助您明确自己的投资目标和风险承受能力，从而有效地构建风险管理策略。
三、结论在进行投资时，收益和风险之间的关系不可避免。
风险管理是投资决策中至关重要的一环。
证券投资风险和收益
证券投资风险和收益一、引言证券投资是一种常见的投资方式，具有一定的风险和收益。
了解证券投资的风险和收益对投资者而言至关重要。
本文将重点讨论证券投资的风险和收益，并探讨如何在投资过程中平衡二者之间的关系。
二、证券投资的风险1.市场风险市场风险指的是市场价格波动带来的潜在损失。
证券市场的发展受到多种因素的影响，包括经济形势、政治因素、自然灾害等。
这些因素会导致市场价格波动，进而影响投资收益。
2.流动性风险流动性风险是指在证券市场上买卖证券时，无法迅速、顺利地获得买卖双方预期的价格和交易量。
市场流动性不佳时，投资者可能难以及时卖出持有的证券，从而无法实现预期的收益。
3.信用风险信用风险是指发行方无法履行债务或偿付利息的风险。
投资者在购买债券等有违约风险的证券时，需要对发行方的信用状况进行评估，以避免出现信用违约所带来的损失。
4.操作风险操作风险是指投资者由于操作失误或技术问题而导致的损失。
例如，投资者在进行证券交易时，可能因为盲目跟风、操作失误等原因而产生损失。
因此，投资者需要具备一定的专业知识和操作技巧，以降低操作风险。
三、证券投资的收益1.股票投资收益股票投资是证券投资中较为常见的形式之一。
投资者购买股票时，可以通过股价的上涨和股息的分配获得收益。
股价上涨所带来的收益通常来自于企业的增长和盈利能力的提升。
2.债券投资收益债券投资是投资者购买债券以获取固定利息收益的一种方式。
债券的利息通常由发行方按约定时间和方式支付，而债券到期时，投资者可以获得本金回收。
债券投资相对较为稳定，适合保守型投资者。
3.衍生品投资收益衍生品投资包括期货、期权、股指期货等。
与股票和债券相比，衍生品投资的风险更高，但潜在收益也更大。
投资者可以利用衍生品进行套期保值、投机等操作，获取收益。
四、平衡风险与收益在进行证券投资时，投资者需要寻求风险和收益的平衡。
以下是一些平衡策略：1.分散投资分散投资是指将投资资金分散到不同的资产类别和行业中，以降低特定证券带来的风险。
第3章风险与收益及证券投资组合
第3章风险与收益及证券投资组合第3章价值、收益和风险（风险与收益部分）及第8章证券投资（证券投资组合部分）⼀、单项选择题1、现在有A和B两个投资项⽬，其预期收益的标准离差相同，但是收益的期望值不同，则可以认定这两个项⽬的（）。
A、预期收益相同B、预期收益不同C、标准离差率相同D、标准离差率不同2、现在有A、B和C三个投资项⽬，投资于A、B、C的收益率预期分别为15%，10%和25%，三个项⽬的投资额分别为200万元、300万元、500万元，那么如果同时对这三个项⽬进⾏投资，其投资组合的预期收益率为（）。
A、18.5%B、15%C、25%D、21.5%3、如果⼀个投资者按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊形成⼀个投资组合，那么这个投资者（）。
A、不能盈利B、由于其按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊，其不承担风险C、这名投资者不承担市场风险D、β系数等于14、现在有两个项⽬，A的期望值⽐B的⼤，同时A的标准差⽐B的⼩，那么关于A和B 的情况下列说法中正确的有（）。
A、A的风险⽐B的要⼩B、B的风险⽐A的要⼩C、风险要对标准离差率进⾏⽐较，所以在数值不能确定的情况下风险的⼤⼩不能进⾏对⽐D、⼆者的风险相同5、下列说法正确的是（）。
A、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者受到的损失也就越⼤B、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者要求的收益率就越⾼C、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者获得的收益率就越⾼D、项⽬的风险与收益是不相关的6、在投资⽐例相同的情况下，下⾯对相关系数的表述中不正确的是（）。
A、如果两项资产的相关系数为0，那么投资组合也可以降低风险B、如果两项资产的相关系数为－1，那么投资组合没有任何⾮系统风险C、如果两项资产的相关系数为1，那么不能抵消任何风险D、两项资产的相关系数越⼤，投资组合风险分散效果也越⼤7、下列关于投资组合风险的说法中，不正确的是（）。
A、当投资充分组合时，那么可以分散掉所有的风险B、投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险C、公司特有风险是可分散风险D、市场风险是不可分散风险8、⼀项资产组合的必要收益率为20%，如果⽆风险收益率为10%，市场风险收益率为20%，那么该项资产组合的β系数为（）。
投资风险与收益之间的关系分析
投资风险与收益之间的关系分析投资是一种权衡风险和收益的过程，而在投资市场中，风险与收益之间的关系常常被认为是一对双生子，潜藏着相互依存、相互影响的规律。
对于投资者，理解和把握投资风险与收益之间的关系，是决定投资回报的关键因素之一。
因此，本次文章将围绕这一主题，从多个角度探讨投资风险与收益之间的关系。
一、风险与收益存在着较为明显的正相关关系在投资市场中，很多人都认为风险与收益之间存在着正相关关系。
这就意味着，投资的收益必须承担相应的风险。
举个例子，如果某只股票的价格较低，那么一定会有投资者认为他是高收益投资的好机会。
但是，如果你了解这支股票的内幕，你会发现它背后有着很大的风险。
对于股票，过低的价格往往象征着相应的风险，而高收益可能在于高风险，因为高收益和高风险是相辅相成的，这一点肯定是不可忽视的。
二、投资时也需要考虑适当的风险胃口虽然说收益和风险是相辅相成的，但是每一个人的风险胃口是不同的。
因此，在投资时也要根据自己的风险胃口来衡量投资风险。
对于一般人来说，如果他们的风险胃口很低，那么更多的资金应该被分配到收益较为确定的投资中。
例如，买国债和储蓄存款这样的理财产品，虽然收益不高，但是其收益和风险是较为稳定的。
反之，如果你的风险胃口较高，那么应该选择风险较高、收益也较高的投资。
但是，这也需要注意，不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里，分散投资也是相对稳妥的决策方式。
三、降低风险的关键也在于策略和判断为了减少投资风险，在投资前需要进行策略和判断，这也是投资时要高度重视的部分。
在投资市场中，可能会出现的风险有很多，如国家政策的变化、行业亏损、公司财务问题等。
因此，投资者需要事先了解这些风险，以便于采取相应的决策措施。
例如，在面对股票市场时，如果我们发现某个公司股票价格高于其实际价值，那么我们就需要采取相应的策略，例如出售股票或者选择每日已登录的股票。
这样做可以帮助我们减少风险，也可以提高投资回报。
四、建立健康的投资心态除了前面所说的措施，一旦出现风险，投资者往往会感到恐慌和担忧。
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8
对证监会 爱恨交加？
9
3.2 发行市场和流通市场
发 新发股票 投
行
资
人 资金
者
投 存量股票
投
资
资
者
资金
者
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河北常山生化药业股份有限公司首次公开发行 股票并在创业板上市初步询价及推介公告
2011年7月29日（周五）刊登《初步询价及推介公告》、 《上市提示公告》
8月1日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月2日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月3日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月4日确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象
名单及有效申报数量；刊登《网上路演公告》 8月5日刊登《发行公告》、《投资风险特别提示公告》；
网上路演 8月8日网上发行申购日；网下申购资金验资、网下发行
配号 8月9日网下发行摇号抽签；网上申购资金验资 8月10日网下申购多余款项退还；网上发行摇号抽签 8月11日刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解 11
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借券 保证金 （自有资金）
卖出
调整
融券卖出 的金额
结构
现金 证券
还 证券 利息
券
融券运作流程图
18
融券的风险控制
• 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付 的保证金与融券交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
融券保证金比例
保证金 融券卖出证券数量
卖出价格
100%
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融券 债务之间的比例，通常不得低于130%，其计 算公式如下：
维持担保比例
现金 信用证券账户内证券市 融资债务 利息及费用
值
100 %
16
【例题3-1】 假定融资保证金比例是 60%，维持担保比例是130%。某股票 当前价格为10元/股，某投资者认为该 股票价格将上涨，希望通过融资交易购 买10，000股。如果不考虑融资成本， 股票在此期间也没有分派红利，问：① 该投资者应交付的保证金是多少？②当 股票价格为多少时，该投资者将收到追 加保证金的通知？
维持担保比例
现金+信用证券账户内证券市值 融券卖出证券数量 市价+利息及费用 100%
19
【例题3-2】 假定融券保证金比例为 60%，维持担保比例为130%。某股票 当前价格为100元/股，某投资者认为该 股票价格将下跌，希望卖空该股票 1000股。如果不考虑融资成本，股票 在此期间也没有分派红利，问：①该投 资者至少应交纳多少保证金？②当股票 价格为多少时，该投资者将收到追加保 证金的通知？
冻
视频材料
• 高新兴股发行网上路演视频点 播（15分钟）
12
认识盘面变化
• 分时走势 • 分时均价 • 分时成交量 • 开盘价、最高价、最低价、收盘价 • 委比 • 量比 • 市盈率 • 外盘和内盘
13
3.2.3 流通市场和发行市场的互动关系 • 参考价值 • 趋势影响
14
借钱
调整 现金 还 债务
4
证券监管机构
发行人
证券公司 投资咨询公司 交易所等
个人投资者 机构投资者
金融生态系统
5
机构投资者的风向标作用
• 机构投资动向预 示未来市场变化 趋势。
• 我们应该紧跟机 构进行投资吗？
6
3.1.3 投资市场中介机构
• 证券公司 • 证券投资咨询机构 • 证券分析师
7
3.1.4 证券监管机构
保证金
自有资金买入
证券
本息
（自有资金）
借入资金买入
买股
结构
钱
融资运作流程图
15
融资的风险控制
• 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付 的保证金与融资交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
融资保证金比例
保证金 融资买入证券数量
买入价格
100%
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融资 债务之间的比例，通常不得低于130%，其计 算公式如下：
• 你如何看待股票除权？
21
股价指数
• 股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。
股价指数
报告期股票总市值 基期股票总市值
100（或1000）
• 股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会 影响投资者的市场 “感觉” 。
• 股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。
22
网上观看视频材料
• CCTV2经济半小时：《危急中我不 会睡不着》。
20
股票除权
• 除权股价之异动；
• 除权之源起：对某些特定权利的解除；
• 除权（ex-rights）字面上可以解释为是对股 东享有的某些权利的解除，是因公司派发股 息、发放红股、发行新股等行为，导致投资 者每股持有成本相应发生ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ化，对新的每股 投资成本进行计算的过程。
除权价格
登记日收盘价 每股股息 每股配股比例 配股价 1 每股送转股比例 每股配股比例
投资学原理及应用
董智勇
第3章 透视投资市场
• 本章提要 • 重点难点 • 案例：
2
第3章 透视投资市场
• 投资市场的主要参与者 • 发行市场和流通市场 • 融资和融券 • 股票除权 • 多层次股票市场 • 股价指数
3
3.1 投资市场的主要参与者
• 3.1.1 发行人：股票、债券的供给者 • 3.1.2 投资市场上最庞大的利益全体 • 个人投资者 • 机构投资者
• 谈谈对视频材料的观感。
23