项目融资投资结构
3 项目融资的投资结构
投资结构设计考虑的主要因素
• 项目资产的拥有形式
– 拥有公司股份或直接拥 有部分项目资产
• 税务安排 • 会计处理
– 考虑投资比例、财务策 略、法律法规
• 项目产品的分配形式
– 分配产品或分配利润
• 投资的可转让性
– 转让程序、转让成本、 借款人违约的处理
• 项目管理的决策方式与 程序
– 不同投资者的决策和管 理权、实际参与管理的 形式及程度、决策机制
普通合伙制结构
• 普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙人 对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经济 责任和民事责任负有连带的无限责任。 • 普通合伙制结构一般被用来组成一些专业化的 工作组合，例如，会计师事务所，律师事务所， 以及作为一些小型项目开发的投资结构。 • 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形 式共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制 结构的名义共同安排融资。
普通合伙人
担保
管理协议
普通合伙协议
有限合伙制项目
融资协议
有限合伙协议
银行及其它金融机构
有限合伙人
有限合伙制项目投资结构
有限合伙制结构的吸引力所在
• 有限合伙制具备普通合伙制在税务安排上的优 点，又在一定程度上避免了责任连带问题。 • 在有限合伙制项目中，普通合伙人一般是在该 项目领域具有技术管理特长的公司。出于资金、 风险、投资成本等多方面的考虑，吸收有限合 伙人参与投资，分担风险并分享利润。 • 有限合伙人可以利用项目前期亏损和投资优惠 获得税务上的好处。并可借参与有限合伙制项 目进入某赢利前景较好而自身不具备技术和管 理能力的投资领域。
公司型合资结构的优缺点
钢铁行业的项目融资和资本结构寻找资金支持和投资机会
钢铁行业的项目融资和资本结构寻找资金支持和投资机会钢铁行业在全球制造业中占据重要地位，然而，随着市场竞争的加剧以及技术进步的推动，钢铁企业需要不断进行项目融资以提升生产能力和加强技术创新。
本文旨在探讨钢铁行业项目融资的相关问题，并寻找资金支持和投资机会。
一、钢铁行业的项目融资方式1. 银行贷款：钢铁企业可向银行申请贷款以融资项目。
银行通常会根据企业的信用状况、项目可行性以及抵押担保等因素进行评估，确定贷款额度和利率。
2. 债券发行：企业可以通过发行债券来筹集资金。
债券持有人将赋予企业债务偿还和利息支付的权益，并可在债券到期时按照约定价格将其出售。
3. 股权融资：企业可以通过发行股票向公众募集资金。
投资者购买企业发行的股票后将成为股东，从而分享企业的收益和风险。
4. 创新金融工具：如债务重组、信托等金融工具也可成为钢铁企业融资的方式，这些工具可以在一定程度上满足企业的资金需求。
二、钢铁行业项目融资的资本结构考虑因素1. 杠杆比率：钢铁企业在进行项目融资时需要考虑适当的杠杆比率。
过高的杠杆比率可能会导致企业面临财务风险，而过低的杠杆比率则限制了企业的融资能力。
2. 资本成本：钢铁企业需要根据项目的风险和回报来评估资本的成本。
降低资本成本可以增加投资者的吸引力，并提高融资的成功率。
3. 资本结构优化：企业应根据自身情况选择适当的资本结构。
优化资本结构可以降低企业的财务风险，提升企业的价值。
三、钢铁行业项目融资的资金支持和投资机会1. 政府支持：政府可以通过各种补贴、贷款优惠政策和税收减免等方式来支持钢铁行业的项目融资。
2. 金融机构：银行和其他金融机构是钢铁企业融资的重要渠道，它们可以提供各种金融产品和服务来满足企业的资金需求。
3. 资本市场：钢铁企业可以通过股票发行、债券发行等方式进入资本市场，以吸引更多的投资者参与并提供资金支持。
4. 私募股权和风险投资：私募股权和风险投资机构可以为钢铁企业提供更加灵活的融资方式，并通过专业的管理和指导帮助企业实现长期发展。
项目融资的结构以及步骤
项目融资的结构以及步骤【内容提要】项目融资的整个结构不是几个部分的简单拼凑，而应是多方参与者之间反复博弈之后的整体有机设计。
因此，项目融资的结构是多方参与者对不同方案比较、选择和调整的结果，任何一个模块的调整都将影响其他模块和整个项目融资结构。
项目融资的结构是指构成一个完整的项目融资所必备的框架形式。
一般说来，项目融资的结构由以下四个基本部分组成：(一)项目的投资结构项目的投资结构是指项目的资产所有权结构，即项目的投资者(项目发起人)对项目资产和权益的法律所有权形式以及在有多个投资者的情况下这些投资者之间因项目融资而发生的权利义务关系。
每一具体投资结构的确定，都应经过一定的投资决策分析程序。
在这一过程中，需要考虑的因素包括：项目的产权形式、产品的分配形式、现金流量的控制、税务结构和财会制度等。
但不管怎样，项目投资结构的设计一般受到两项内容的制约：一是东道国的法律;二是项目的目标要求。
只有既为东道国的法律所认可，同时又能符合投资目标要求的投资结构才具有可行性。
目前，在国际上较为常见的投资结构主要有：公司型合资结构、合伙制结构、有限合伙制结构和信托基金结构等。
不同的投资结构会在所有权形式、责任形式、税务负担和权利能力等诸多方面产生不同的影响，继而会对整个项目融资的运行状况产生影响。
(二)项目的融资结构项目的融资结构是项目融资的核心，是项目融资成败与否的关键所在。
所以，如何设计融资结构就成为设计整个项目融资结构的重中之重了。
一旦确立了项目的投资结构，项目融资的投资人就应当从实际出发，选择和设计最能够事先其融资目标的融资结构，达到成本低风险小收益好的融资要求。
融资结构的决策过程包含两大块：一是根据项目债务责任的分担要求、所需资金的数量要求、项目的时间跨度、融资成本和收益预测等来决定是否应采取项目融资方式;二是如果决定采取项目融资方式后，项目的投资人则应当聘请称职的融资顾问(主要由投资银行、财务公司和行业银行的项目融资部门担任)，在明确融资的任务和目标的基础上，在融资顾问的帮助下，确定合适的融资结构。
项目融资框架结构组成
项目融资框架结构组成项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构(2)项目的融资结构融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
所有这些担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。
项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成，项目经济强度高，信用担保结构就相对简单，条件就相对宽松。
当然，项目融资的整体结构设计并不是各基本模块的简单组合。
实际上是通过开发商、贷款银行与其他参与方及有关政府部门等间的反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块问的组合关系。
通过对不同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的最佳方案。
公司项目投资与融资结构分析
公司项目投资与融资结构分析1. 引言在现代经济中，公司项目的投资与融资结构对于企业的发展起着重要的作用。
投资与融资结构决定了企业在市场中的竞争力和风险管理能力。
本文将通过分析公司项目的投资与融资结构，探讨其对企业经营的影响，并提出相应的建议。
2. 投资结构分析2.1 固定资产投资固定资产投资是公司项目中最重要的一部分，它直接关系到企业的生产能力和竞争优势。
通过分析公司项目中的固定资产投资额度、投资比例和投资回报率等指标，可以评估企业在项目开发过程中的投资风险和预期收益。
同时，固定资产投资的结构也反映了企业对不同行业和产业的关注程度，对企业战略的制定具有重要意义。
2.2 流动资金投资除了固定资产投资外，公司项目中的流动资金投资也是企业发展的关键因素。
流动资金投资包括公司项目的日常运营资金、研发费用、市场推广费用等。
通过分析流动资金投资的结构，可以了解企业在项目运营过程中的资金流动状况和风险分布。
3. 融资结构分析融资结构是指企业在项目开发和运营过程中所使用的资金来源。
融资结构的合理性直接关系到企业的债务风险、资金成本和财务灵活性。
根据不同的融资需求，企业可以选择债务融资、股权融资、内部融资等方式，以满足项目发展的资金需求。
3.1 债务融资债务融资是企业常用的一种融资方式。
通过发行债券、银行贷款等方式，企业可以获取相对较低成本的资金。
债务融资的结构分析可以评估企业的债务水平和偿债能力，帮助企业合理规划债务结构，降低财务风险。
3.2 股权融资股权融资是指企业通过发行股票、引入投资者等方式获得资金。
与债务融资相比，股权融资具有更高的成本和风险，但可以增加企业的财务灵活性。
通过分析股权融资的结构，可以评估企业的股权分布和股东关系，为企业未来的发展方向提供参考。
3.3 内部融资内部融资是指企业通过利用内部资金进行投资和融资活动的方式。
内部融资可以包括利润留存、资产重组等手段。
通过分析内部融资的结构，可以评估企业的自有资金情况和利润分配策略，为企业的资本运作提供参考。
第6章 项目融资结构总结
6.1.1 项目融资结构设计的主要目标
（1）筹足项目所需资金 （2）实现无追索或者有限追索融资 （3）实现资产负债表外融资 每个人的资信是有限的（表现为信贷额度），项 目发起人不希望因为项目的债务而影响其公司的 融资能力 （4）实现最优的风险——效益平衡 由于融资成本与风险相关联，成本最低并不等于 最优：资金来源与形式不同，其风险和成本也是 不同的
③项目公司可以使用项目资产和现金流量作为融 资的抵押和信用保证，直接同贷款人签署贷款协 议来安排项目融资，获取项目的贷款资金，并承 担债务偿还责任 必要时，项目发起人还要为项目公司的融资提供 一定的信用担保，承担一定程度的风险责任 ④项目产品销售收入及其他收入产生的现金流 量，在支付项目的生产费用和资本再投入后，偿 还贷款人的到期债务 盈余的资金作为项目公司的利润，以红利或股息 的形式返回给项目投资者
直接租赁——出租人独自承担全部设备购置成本 的租赁交易。项目发起人设立一个单一目的项目 公司，负责项目的日常管理；由租赁公司负责筹 集资金并购买所需的设备和设施
操作过程： ①项目发起人设立项目公司，由项目公司与租赁 公司签订租赁协议，但项目发起人为项目公司提 供履约担保； ②租赁公司与设备供应商签订购买合同； ③租赁公司支付价款； ④供应商向租赁公司移交所有权并向项目公司交 付设备； ⑤项目公司使用设备并向租赁公司支付租金
“独立”融资模式：项目发起人设立专门的具有独 立法人资格的实体机构或借用其他的具有独立法 人资格的机构进行融资，即形成通过独立的机构 进行融资的融资结构 由于具有独立法人资格的机构种类很多，相应的 融资结构也很多，常见的有： 通过成立专门的项目公司向金融市场融资， 通过租赁公司向金融市场融资 成立专门的融资公司向金融市场融资等
项目融资投资结构2
信托基金结构的优点
有限责任 融资安排比较容易 项目现金流量的控制相对比较容易
信托基金结构的缺点
税务结构灵活性差 投资结构比较复杂
设计投资所需考虑的几个因素
项目资产的拥有形式 项目产品的分配形式 债务责任 项目资金流量的控制 税务结构 会计处理 投资的可转让性
四种基本投资结构的比较
项目 公司型合资结 合伙制结构 构 资产拥有形式 产品分配灵活性 债务责任 间接 不灵活 有限 直接 不一定 不一定 有限制 非公司型合资结 信托基金结构 构 直接 灵活 有限 灵活 直接 不灵活 不一定 有限制
项目产品由投资者单独销售
项目产品客户
项目产品客户
非公司型合资结构（2）
优点
投资者在合资结构中 承担有限责任 税务安排灵活 融资安排灵活
缺点
结构设计存在一定的 不确定因素 投资转让程序比较复 杂，交易成本比较高 管理程序比较复杂
案例
案例：澳大利亚波特兰铝厂非公司型合资结构
美铝澳大 利亚公司 维州公司 中信澳大 利亚公司 第一国民 信托 丸红铝业 澳大利亚公司
华东理工大学工商经济学院
第 二 章 项 目 投 资 结 构
项 目 融 资
2007.3
投资结构设计
所谓项目投资结构的设计，是指在项目 所在国家的法律、法规、会计、税务等 外在客观因素的制约条件下，寻求一种 能够最大限度地实现其投资目标的项目 资产所有权结构。 注意：对投资目标的理解 单一投资者/多个投资者 选择投资结构没有统一的标准，要考虑 多方面的因素
公 司 F C T B
持股 比例 50% 30% 10% 10% 100%
可转换公 司债券 75 45 15 15 150
购买税 总计 实际投 务亏损 资比例 50 75 95 15 15 200 37.5% 47.5% 7.5% 7.5% 100%
项目融资的投资结构
3.4.2
普 通 合 伙 制 结 构
最显著的特点: 所有合伙人对于合伙制结构的经营、债务， 以及其它经济责任和民事责任负有连带的无限 制的责任。 与公司型结构相比较，合伙制结构具有以 下几方面的特点： 公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥 有；而合伙制的资产则是由合伙人所拥有； 合伙人将对普通合伙制的债务承担个人责任； 公司型结构的一个股东极少能够请求去执行 公司的权利；但每一个合伙人均可以要求以 所有合伙人的名义去执行合伙制的权利；
3.2
公 司 3.2.2 公司型合资结构的结构示意图 型 （Incorporated Joint Venture） 合 资 结 构
股东（合资）协 议
3.2 公 司 型 合 资 结 构
投资者A
投资者B
持股
投资者C
合资 公司
贷款 抵押+担 保
贷款银行
2-1 简单的公司型合资结构
&
3.2.3 公司型合资结构的优点：
3.1
项 目 投 资 结 构 设 计 的 主 要 因 素
4、债务责任
投资者在不同的投资结构中所承担的债务 责任在性质上是有所区别的。 公司型合资结构的债务责任被限制在项目公 司中，投资者的风险只包括已投入的股本资 金及承诺的债务责任，因而投资者承担的是 一种间接的债务责任； 在非公司型合资结构中，投资者以直接拥有 项目资产安排融资，所承担的是一种直接的 债务责任； 在合伙制结构中，普通合伙人承担的是直接 的债务责任，而有限合伙人承担的是间接的 债务责任； 在信托基金结构中，投资者承担间接的债务 责任，直接的债务责任由受托管理人承担。
3.1
项 目 投 资 结 构 设 计 的 主 要 因 素
3、项目管理的决策方式与程序
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项目融资投资结构
项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构
即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之问(如果投资者超过一个)的法律合作关系。
目前，国际上常用的项目投资结构有单一项目子公司、公司型合资
结构、合伙制及有限合伙制结构、信托基金结构和非公司型合资结
构等形式。
(2)项目的融资结构
融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合
适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资
顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项
目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几
种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构
项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务
资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题
是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银
团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结
构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，
选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构
对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
所有这些担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。
项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成，项目经济强度高，信用担保结构就相对简单，条件就相对宽松。
当然，项目融资的整体结构设计并不是各基本模块的简单组合。
实际上是通过开发商、贷款银行与其他参与方及有关政府部门等间的反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块问的组合关系。
通过对不同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的最佳方案。
对其中任何一个模块作设计上的调整，都会影响到其他模块的结构设计及相互间的组合关系。
1、有限追索或无追索
在其它融资方式中，投资者向金融机构的贷款尽管是用于项目，但是债务人是投资者而不是项目，整个投资者的资产都可能用于提供担保或偿还债务;也就是说债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由投资者还贷，因而贷款的风险对金融机构来讲相对较小。
而在项目融资中，投资者只承担有限的债务责任，贷款银行一般在贷款的某个特定阶段(如项目的建设期)或特定范围可以对投资者实行追索，而一旦项目达到完工标准，贷款将变成无追索。
无追索权项目融资是指贷款银行对投资者无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为偿还贷款本金和利息的唯一来源，最早在上世纪30年代美国得克萨斯油田开发项目中应用。
由于贷款银行承担风险较高，审贷程序复杂，效率较低等原因，目前已较少使用。
2、融资风险分散，担保结构复杂
由于项目融资资金需求量大，风险高，所以往往由多家金融机构参与提供资金，并通过书面协议明确各贷款银行承担风险的程度，一般还会形成结构严谨而复杂的担保体系。
如澳大利亚波特兰铝厂
项目，由5家澳大利亚银行以及比利时国民银行、美国信孚银行、
澳洲国民资源信托资金等多家金融机构参与运作。
3、融资比例大，融资成本高
项目融资主要考虑项目未来能否产生足够的现金流量偿还贷款以及项目自身风险等因素，对投资者投入的权益资本金数量没有太多
要求，因此绝大部分资金是依靠银行贷款来筹集的，在某些项目中
甚至可以做到100%的融资。
由于项目融资风险高，融资结构、担保体系复杂，参与方较多，因此前期需要做大量协议签署、风险分担、咨询顾问的工作，需要
发生各种融资顾问费、成本费、承诺费、律师费等。
另外，由于风
险的因素，项目融资的利息一般也要高出同等条件抵押贷款的利息，这些都导致项目融资同其它融资方式相比融资成本较高。
4、实现资产负债表外融资
即项目的债务不表现在投资者公司的资产负债表中。
资产负债表外融资对于项目投资者的价值在于使某些财力有限的公司能够从事
更多的投资，特别是一个公司在从事超过自身资产规模的投资时，
这种融资方式的价值就会充分体现出来。
这一点对于规模相对较小
的我国矿业集团进行国际矿业开发和资本运作具有重要意义。
由于
矿业开发项目建设周期和投资回收周期都比较长，如果项目贷款全
部反映在投资者公司的资产负债表上，很可能造成资产负债比失衡，影响公司未来筹资能力。
1、项目本身已经经过政府部门批准立项。
2、项目可行性研究报告和项目设计预算已经政府有关部门审查
批准。
3、引进国外技术、设备、专利等已经政府经贸部门批准，并办
妥了相关手续。
4、项目产品的技术、设备先进适用，配套完整，有明确的技术
保证。
5、项目的生产规模合理。
6、项目产品经预测有良好的市场前景和发展潜力，盈利能力较强。
7、项目投资的成本以及各项费用预测较为合理。
8、项目生产所需的原材料有稳定的来源，并已经签订供货合同
或意向书。
9、项目建设地点及建设用地已经落实。
10、项目建设以及生产所需的水、电、通讯等配套设施已经落实。
11、项目有较好的经济效益和社会效益。
12、其它与项目有关的建设条件已经落实。
看了“项目融资投资结构”的人还看了：。