第4章 项目融资的投资结构
项目融资中的投资结构课件
•第三节 契约型合资结构
•一、契约型投资结构与公司型投资结构的区 别
契约型合资结构
公司型合资结构
投资各方收益或产 按照合作各方达成的合 按其出资比例承担经营
品的分配机制
作协议条款
风险及分配利润
法人地位
合作的临时组织/ 独立法人
独立法人
• 不同的项目投资结构，其税务结构的 灵活性也不同。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•三、财务处理方法的要求
• 项目投资结构不同，其财务处理方法 也有差异，这种差异主要体现在两个方面： 一是财务资料的公开披露程度；二是财务报 表的账务处理方法。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•四、产品分配形式和利润提取的难易程度
•结构设计： • 假定A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经 验，且不能充分利用税务优惠。B公司是一家煤 矿经济公司，且能利用税务优惠。两家公司决 定以下列条款成立项目公司，开发煤矿项目。
•第二节 公司型合资结构
•结构设计： •第一步，成立项目公司，由B公司认购项目公 司的100股股票（原始股），项目公司是B的全 资控股公司，为其利用税务优惠提供了法律保 证。 •第二步，A公司贷款可认购项目公司的无投票 权的优先股，并规定这些优先股可在10年后转 换成公司普通股。
• 项目投资者参与项目的投资、开发建 设的目的，或者是获得项目产品，或者是获 得项目利润。项目和投资者自身特点不同， 对项目产品的分配形式和利润提取方式也会 有不同要求。在投资结构设计时，就需要考 虑以下两个方面：
•投资者不同背景；投资领域
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•五、项目投资变动的要求
项目融资投资结构
项目融资投资结构项目融资作为国际金融的一个重要分支,近30年来已经发展成为一种为大型工程项目建设开发筹集资金的卓有成效并且日趋成熟的手段。
下面是由店铺分享的项目融资投资结构，希望对你有用。
项目融资投资结构项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之问(如果投资者超过一个)的法律合作关系。
目前，国际上常用的项目投资结构有单一项目子公司、公司型合资结构、合伙制及有限合伙制结构、信托基金结构和非公司型合资结构等形式。
(2)项目的融资结构融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
项目融资的投资结构
项目融资的投资结构项目融资作为近30年来国际金融市场的一个重要创新，不仅为吸引私人资本、商业资本和国际资本提供了更加灵活多样的投资渠道，也为各国能源发展及基础设施建设以及当地经济发展提供了强有力的资金支持。
店铺整理了一些项目融资的投资结构，有兴趣的亲可以来阅读一下!项目融资的投资结构结构融资是一个广泛应用但很少定义的概念。
综合多种表述归纳为：结构融资是指企业通过利用特定目的实体(special purpose entitiesor special purpose vehicle,SPEsorSPV),将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资产为标的进行融资。
也可以理解为，以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换(资产置换)，在资产负债率不变的情况下增加高效资产，主要是流量资产。
项目融资的应用流程项目融资一般要经历融资结构分析、融资谈判和融资执行三个阶段。
在融资结构分析阶段，通过对项目深入而广泛的研究，项目融资顾问协助投资者制定出融资方案，签订相关谅解备忘录，保密协议等，并成立项目公司。
在融资谈判阶段，融资顾问将代表投资者同银行等金融机构接洽，提供项目资料及融资可行性研究报告。
贷款银行经过现场考察、尽职调查及多轮谈判后，将与投资者共同起草融资的有关文件。
同时，投资者还需要按照银行的要求签署有关销售协议、担保协议等文件。
整个过程需要经过多次的反复谈判和协商，既要在最大限度上保护投资者的利益，又能为贷款银行所接受。
在融资执行阶段，由于融资银行承担了项目的风险，因此会加大对项目执行过程的监管力度。
通常贷款银行会监督项目的进展，并根据融资文件的规定，参与部分项目的决策程序，管理和控制项目的贷款资金投入和现金流量。
通过银行的参与，在某种程度上也会帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理，从而使参与各方实现风险共担，利益共享。
随着国内资源企业走出去的步伐加快，项目融资的多元融资和风险分担优势越发显现出来，因此企业有必要尽快了解项目融资的特点、优势，并不断摸索、掌握项目融资的流程和步骤，提高融资能力，为境外矿产资源的顺利开发及自身的迅速发展获取资金保障。
项目融资
第二阶段 融资决策分析
第三阶段 融资结构分析
反 馈
第四阶段 融资谈判
第五阶段 项目融资执行
对项目融资的一般误 解
□ 贷款人并不要求项目发起人大量的股权投资。
□ 在项目资产中，项目贷款是 100％抵押贷款。 □ 项目的技术和经济业绩将用预先决定的客观标准来衡量。 □ 项目失败的风险将由贷款人和项目发起人平均分担。 □ 贷款人承担项目融资的政治风险。
项目融资与其它有限追索权融资的区别
可以从使用的担保结构来比较项目融资和其他有限追索 权融资的不同。 例如，有时对用来购买或开发房地产项目的贷款结构 进 行设计，使贷款方仅对出售特定的房地产所得和项目自身收 益有追索权，而对借款人没有追索权。这样的贷款将用房地 产和租金收益权作担保。 长期航运协议或船舶使用协议通常是船舶项目融资的基 础，唯一的担保是把船舶本身作抵押并将航运收益权转让给 贷款人。同样，在项目融资中，担保常采用项目有形资产抵 押，以及项目现金流量转让的方式。 但是，与一般的有限追索权融资不同，项目融资还要求 考虑项目技术可行性和经济效益的可靠性。
2003年8月10日 北京青年报 国家体育场项目——“鸟巢”的法人合作方最终确定。昨天，市政府与 中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个定标签约的项目， 将于今年12月24日开工。项目公司获得2008年奥运会后30年的国家体育场经 营权。 在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资 产经营有限公司分别签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作 经营合同》。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建 项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、 建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股 集团公司和国安岳强有限公司。 国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委 托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融 资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省 政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。 这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入 围者，然后对这些入围者进行“招标”，整个招标工作只用了9个月时间， 比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。
项目融资课后习题答案及可能的重点
项目融资课后习题答案及可能的重点第一章项目筹资概述1.列举常用的项目融资筹集方式和资金来源。
P2-320世纪80年代，我国在深圳沙头角B电厂建设过程中第一次使2.分析各种项目融资筹集方式的优缺点。
P2-3用项目融资模式。
标志着我国利用项目融资方式进行项目建3.如何理解项目融资筹集的三条原则。
P10-13设的开始 1).成本效益原则------项目筹资成本的计算2).风险收益均衡原则------主要风险包括：/资金供给的风险(含利率与汇率风险)；还本付息风险;所有者收益下降的风险;资本成本上升的风险3).时效性原则------金融市场状况；利率水平状况;税收政策状况；汇率水平状况第二章项目融资概述1.如何理解项目融资的概念？P19其基本特征有哪些？P232.比较项目融资与项目筹资、项目融资与公司融资的异同。
P203.项目融资在运作上有哪些突出的特点？P23 项目融资的优势与劣势P27 4.结合项目融资产生的背景分析项目融资的现实意义。
P24 项目融资的主要来源P21 图2-1 5.结合我国的实际情况分析项目融资的现实意义。
P266.项目融资的参与方式有哪些？各参与方P29的职责及其在项目融资中的作用是什么？P307.项目融资的框架结构包括哪些部分？P358.投资者在项目准备阶段应进行哪些工作以确保项目融资的成功？P42 下 9.银行在提供贷款之前，通常会要求对项目进行哪些方面的限制？P42 上10.结合项目融资的特点分析，为什么不能把项目融资方式作为一般项目筹集资金的方式？P45P48 第三章项目融资风险管理1.试说明可行性研究中对项目风险的分析P47与项目融资中的风险分析P48有何异同。
项目风险管理过程坚持的四项原则2.融资顾问在项目风险评价阶段可以发挥哪些作用？P493.列举项目建设和运营中存在的主要风险及其影响。
P51-52-52 项目风险的种类按照项目风险的表现划分为十类P53 4.试说明项目融资中面临的各种风险是如何在各相关方之间进行分摊的。
项目融资_名词解释
第一章导论1.项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。
P32.有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何资产。
P103.项目的经济强度可以从两个方面来测度：一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。
第二章项目融资的运作程序和框架结构1.项目发起人也称为项目的实际投资者，通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他收益，实现投资者的最终目标。
P162.项目公司也称项目的直接主办人，是指直接参与项目的投资和管理，承担项目债务风险的法律实体。
P173.贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行、非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷机构的总称。
P184.贷款银团通常由三家以上银行组成，可以划分为安排行、代理行、参与行、技术行和保险行五种类型。
P185.投资决策分析主要内容包括：对宏观经济形势的发展趋势预测，项目的行业（技术市场）分析，项目可行性研究，初步确定项目的投资结构。
P21、226.融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金，聘请融资顾问以明确融资的具体目标和任务要求，并研究和设计项目的融资结构。
P227.项目投资结构即项目资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。
P268.项目融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。
P269.项目资金结构指项目股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式。
P27第四章项目投资结构1.公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的合资结构。
项目融资的结构
项目融资的结构国际项目融资雏形始于20世纪30年代,通过项目工程本身的开发、建设及运营,以项目产生的净现金流量作为还款来源,并将项目资产作为抵押担保的新型融资方式。
下面店铺就为大家解开项目融资的结构，希望能帮到你。
项目融资的结构(一)项目的投资结构项目的投资结构是指项目的资产所有权结构，即项目的投资者(项目发起人)对项目资产和权益的法律所有权形式以及在有多个投资者的情况下这些投资者之间因项目融资而发生的权利义务关系。
每一具体投资结构的确定，都应经过一定的投资决策分析程序。
在这一过程中，需要考虑的因素包括：项目的产权形式、产品的分配形式、现金流量的控制、税务结构和财会制度等。
但不管怎样，项目投资结构的设计一般受到两项内容的制约：一是东道国的法律;二是项目的目标要求。
只有既为东道国的法律所认可，同时又能符合投资目标要求的投资结构才具有可行性。
目前，在国际上较为常见的投资结构主要有：公司型合资结构、合伙制结构、有限合伙制结构和信托基金结构等。
不同的投资结构会在所有权形式、责任形式、税务负担和权利能力等诸多方面产生不同的影响，继而会对整个项目融资的运行状况产生影响。
(二)项目的融资结构项目的融资结构是项目融资的核心，是项目融资成败与否的关键所在。
所以，如何设计融资结构就成为设计整个项目融资结构的重中之重了。
一旦确立了项目的投资结构，项目融资的投资人就应当从实际出发，选择和设计最能够事先其融资目标的融资结构，达到成本低风险小收益好的融资要求。
融资结构的决策过程包含两大块：一是根据项目债务责任的分担要求、所需资金的数量要求、项目的时间跨度、融资成本和收益预测等来决定是否应采取项目融资方式;二是如果决定采取项目融资方式后，项目的投资人则应当聘请称职的融资顾问(主要由投资银行、财务公司和行业银行的项目融资部门担任)，在明确融资的任务和目标的基础上，在融资顾问的帮助下，确定合适的融资结构。
目前，通常可以采用的融资结构主要有：生产支付融资结构、杠杆租赁融资结构、BOT(建设有—运营—转移)融资结构及其变形结构广泛被运用于各种大型基础设施项目，受到了各国的普遍认同。
工程项目融资概述
追索权·有限追索权·无追索权
无追索权： 有限追索权的特例，即贷
款人对借款人的追索仅依赖于项目本 身的经济强度。
项目融资的构成要素
❖ 项目的经济强度：未来用于还贷的净现金流量和项 目本身的资产价值
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月24日 星期六8时23分 3秒Sat urday, October 24, 2020
相信相信得力量。20.10.242020年10月 24日星 期六8时23分3秒20.10.24
谢谢大家！
第四章 工程项目融资概述
什么是项目融资？
问题： 当你想成为一名创业者时，或承担某一
项工作，当你面对资金问题时，你会如何想？ 如何做？ 想少花钱多办事---如何做？ 想不花钱也办事---如何办？赵本山卖拐 想花别人的钱办自己的事---怎么办？
一个工程项目需要大量的建设资金，资金问题历来 是工程项目业主和承包商最为关切和颇费心机的问题。
融资决策分析
融资方式、融资目标、融资顾问选择
融资结构分析——关键阶段
设计项目投资结构、融资结构和资金结构
融资谈判
选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草 融资法律文件、融资谈判
项目融资的执行
签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险
项目融资在中国面临的挑战
过去曾长期制约中国经济发展的基础产业 瓶颈局面有很大的改变；
狭义的项目融资（Project Finance,PF)：是一种以项 目资产和预期的收益为保证的、由项目的参与各方分担 风险的、具有无追索权或有限追索权的特殊融资方式。
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四、财务处理方法的要求 财务资料的公开披露程度和财务报表的处理方法 五、产品分配形式、利润分配 六、融资便利 七、资产转让的要求
4.2 股权式投资结构
一、概念：91页图4.2
二、优点 三、缺点
4.3 契约型合资结构
一、概念：94页图4.4
二、优点 三、缺点
一、合资项目的经营范围条款
二、初始资本注入形式条款 三、不确定性的资本补充条款 四、优先认股权条款 五、项目的管理和控制条款 六、违约行为的处理条款
案例分析：深圳沙角B电厂
主要分析其投资结构：104页图4.7
：
案例：澳大利亚波特兰铝厂契约型投资结构
93页图4.3
4.4 合伙制投资结构
一、概念：
二、一般合伙制：96页图4.5 三、有限合伙制结构：97页图4.6
4.5 信托基金投资结构
一、基本构成要素
二、信托基金结构与公司型结构相比的特点
三、优缺点
4.6 合资协议的主要条款
项目投融资管理
— 第 4章 项目融资的投资结构 —
本章要点
4.1 影响项目投资结构的主要因素 4.2 股权式投资结构 4.3 契约型合资结构 4.4 合伙制投资结构 4.5 信托基金投资结构 4.6 合资协议的主要条款
4.1 影响项目投资结构的主要因素
一、设计项目投资结构的必要性 考虑的主要因素：项目风险和项目债务隔离程度的要求、补 充资本注入的灵活性要求、税收优惠、财务处理方法、产品 分配形式、利润分配、融资便利以及资产转让的要求等。 二、项目风险和项目债务隔离程度的要求 如何实现风险和债务的有限追索性 三、补充资本注入的灵活性要求 较高的债务股本比例，在设计项目投资结构时，倾向于选择 公司型投资结构 四、税收优惠