Prediction difficulty, financial strength and debt maturity
《Public Finance》双语课程教学大纲
《Public Finance》(双语)课程教学大纲（2003年制订，2006年修订）课程编号：110110中文名：公共财政课程类别：专业主干课前置课：西方经济学、财政学、大学英语后置课：学分：3学分课时：51课时主讲教师：任巧玲、郭晔、毛翠英等选定教材：Harvey S. Rosen: Public Finance, New York: McGraw-Hill, 2002（节选）.课程概述：本课程为财政学专业的专业主干课，本大纲适用于财政学本科专业。
当前，我国的公共财政体制正在进一步地发展和完善，在这个过程中，充分了解和有效借鉴西方市场经济国家财政领域的基础理论和实践状况十分必要。
而在财政学专业课程体系中设置相应课程，正体现出与这一现实要求的协调一致。
本课程主要内容包括：财政学的定义及其主要思想；公共品的定义及其提供等问题；外部性的本质及其影响和对策；公共选择的各种机制的讨论与评估；赤字融资及其相关问题等。
教学目的：本课程的教学目的在于使学生在已有知识基础上，重点掌握西方财政学体系中的基本理论观点，也可以了解到西方国家（主要是美国）财政运行的一般情况；使学生能够在不同的具体现实条件中思考运用所学到的相应观点和知识；同时，使学生掌握财政学方面术语的英语表达方式。
教学方法：本课程作为一门双语教学课程，使用的是英文教材，课堂教学过程中的内容讲解采用中英文结合方式，英语使用程度需要参考学生的整体接受程度。
为强化相关理论知识及其实践运用，本课程根据教学内容进程及其侧重点设置了讨论课时段。
同时，本课程大量借助多媒体手段使讲解更加清楚。
各章教学要求及教学要点Chapter 1 Introduction课时分配：3课时教学要求：通过本章的学习使学生掌握财政学的内涵及其主要功能，并以此为基础把握两种主要的财政思想。
本章重点为财政学的基本涵义。
教学内容：1.1Introduction of Public FinancePublic finance, also known as public sector economics or public economics, focuses on the taxing and spending activities of government and their influence on the allocation of resources and distribution of income.1.2 Public Finance and Ideology1. Organic view of governmentSociety is conceived of as a natural organism．Each individual is a part of this organism，and the government can be thought of as its heart. The individual has significance only as part of the community，and the good of the individual is defined with respect to the good of the whole. Thus，the community is stressed above the individual.2. Mechanistic view of governmentGovernment is not an organic part of society. Rather, it is a contrivance created by individuals to better achieve their individual goals．The individual rather than the group is at center stage．思考题：1. How is public finance defined?2. What are the ideological views concerning the relationship between the individual and the state?Chapter 2 Public Goods课时分配：12课时教学要求：通过本章学习使学生掌握公共品的界定和内涵，并以此为基础把握公共品的有效提供及其生产方面的基本观点。
2023cfa二级知识点总结
2023cfa二级知识点总结前言在2023年CFA二级考试中，掌握知识点是取得好成绩的关键。
本文将对2023年CFA二级知识点进行总结，帮助考生快速、全面地复习。
正文1. 金融市场和投资公司•金融市场分类：–股票市场–债券市场–货币市场–衍生品市场•投资公司分类：–公募基金–私募基金–对冲基金–寿险公司–产险公司2. 宏观经济分析•宏观经济指标：–GDP–通货膨胀率–失业率–利率–汇率•宏观经济模型：–IS-LM模型–AD-AS模型–货币模型3. 固定收益投资•固定收益证券类型：–国债–企业债–可转债–零息债券–长期债券–短期债券•债券定价模型：–起息日、到期日、利息计算方法–净现值法–期限转换法–收益率曲线4. 另类投资•另类投资类型：–房地产投资信托（REITs）–私募股权投资（PE）–对冲基金–商品期货–艺术品投资•另类投资风险与收益：–高收益、高风险–长期投资、长期回报–难以流动转换5. 衍生品投资•衍生品类型：–期货合约–期权合约–互换合约•衍生品风险管理：–头寸管理–价差交易–套利交易–对冲策略结尾本文对2023年CFA二级考试中的知识点进行了系统总结，涵盖了金融市场和投资公司、宏观经济分析、固定收益投资、另类投资以及衍生品投资等方面。
希望考生能够通过本文的复习指导，更好地备战考试，取得优异成绩！前言在2023年CFA二级考试中，掌握知识点是取得好成绩的关键。
本文将对2023年CFA二级知识点进行总结，帮助考生快速、全面地复习。
正文1. 金融市场和投资公司金融市场分类：•股票市场•债券市场•货币市场•衍生品市场投资公司分类：•公募基金•私募基金•对冲基金•寿险公司•产险公司2. 宏观经济分析宏观经济指标：•GDP•通货膨胀率•失业率•利率•汇率宏观经济模型：•IS-LM模型•AD-AS模型•货币模型3. 固定收益投资固定收益证券类型：•国债•企业债•可转债•零息债券•长期债券•短期债券债券定价模型：•起息日、到期日、利息计算方法•净现值法•期限转换法•收益率曲线4. 另类投资另类投资类型：•房地产投资信托（REITs）•私募股权投资（PE）•对冲基金•商品期货•艺术品投资另类投资风险与收益：•高收益、高风险•长期投资、长期回报•难以流动转换5. 衍生品投资衍生品类型：•期货合约•期权合约•互换合约衍生品风险管理：•头寸管理•价差交易•套利交易•对冲策略结尾本文对2023年CFA二级考试中的知识点进行了系统总结，涵盖了金融市场和投资公司、宏观经济分析、固定收益投资、另类投资以及衍生品投资等方面。
cfa金融英语词汇 2024
cfa金融英语词汇 20241.风险管理(risk management)Risk management refers to the process of identifying, assessing, and controlling risks within an organization to minimize potential losses.风险管理是指在一个组织内识别、评估和控制风险的过程，以最小化可能的损失。
2.投资组合(investment portfolio)An investment portfolio is a collection of assets such as stocks, bonds, and real estate held by an individual orentity to achieve their investment goals.投资组合是个人或实体持有的股票、债券和房地产等资产的集合，以实现他们的投资目标。
3.资产负债表(balance sheet)A balance sheet is a financial statement that shows the assets, liabilities, and equity of a company at a specific point in time.资产负债表是一份财务报表，显示了公司在特定时间点的资产、负债和所有者权益。
4.流动性(liquidity)Liquidity refers to the ease with which an asset or security can be bought or sold in the market without affecting its price.流动性指的是资产或证券在市场上可以买卖而不影响其价格的便利程度。
5.资本结构(capital structure)Capital structure refers to the way a company finances its overall operations and growth through a combination of equity and debt.资本结构是指公司通过股权和债务的组合方式为其整体运营和增长提供资金的方式。
cfa知识点 个人客户分类
cfa知识点个人客户分类
首先，我们要了解个人投资者的目标，这包括收益目标(returnobjective)和风险容忍度(risktolerance)。
风险容忍度又包含风险承受能力(客观的)和风险承受意愿(主观的)。
遵循的原则是：想要达到投资收益，就要承担相应的风险。
如果两者不匹配，那基金经理得说服投资者要么接受低于预期的收益，要么承受更高的投资风险。
其次，我们要了解个人投资者的投资限制，分为五方面：
时间范围(timehorizon)：资产规模或者现金流有重大变化的时点。
税收(taxconsideration)：了解税收政策、投资账户类别、税率。
流动性需求(liquidityneeds)：短期是否有支出，是否需要变现资产。
法律与监管(legal®ulatory)：符合当地法律法规、监管机构要求。
特殊情况(uniquecircumstance)：例如中彩票拿了一大笔钱、继承一笔遗产等。
以上7个英文词组的首字母拼在一起，记为RRTTLLU，形成了搭建IPS写作框架的“套路”。
个人IPS在CFA考试中相当灵活。
题目通常会以大篇幅的案例展开，比如高管退休、中年夫妇有子女、年轻人获得大笔遗产等，
考的是对第一章知识点的应用，所以说第一个章是重中之重，上午题很大部分都是考这个章节，大家学起来感觉很容易，但是考起来是很难的，因为考的太灵活，题目都是应用类的，也就是说你不仅要理解这个知识点，还要根据已知条件进行改变而得出一个结论，这就考的非常灵活，所以需要大家一定要花大量的时间去练习真题，至少要练习三遍!。
财务困境预测模型
财务困境预测模型概述财务困境预测模型研究的基本问题——财务困境财务困境(Financial distress)又称“财务危机”(Financial crisis)，最严重的财务困境是“企业破产” (Bankruptcy)。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为“违约风险”(Default risk)。
事实上，企业陷入财务困境是一个逐步的过程，通常从财务正常渐渐发展到财务危机。
实践中，大多数企业的财务困境都是由财务状况正常到逐步恶化，最终导致财务困境或破产的。
因此，企业的财务困境不但具有先兆，而且是可预测的。
正确地预测企业财务困境，对于保护投资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险，都具有重要的现实意义。
纵观财务困境判定和预测模型的研究，涉及到三个基本问题：•1、财务困境的定义；•2、预测变量或判定指标的选择；•3、计量方法的选择。
[编辑]财务困境预测模型分类预测变量或判定指标的选择财务困境预测模型因所用的信息类型不同分为财务指标信息类模型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。
1、财务指标信息类模型Ahman(1968)等学者(Ahman，Haldeman和Narayanan，1980；Platt和Platt，1991)使用常规的财务指标，如负债比率、流动比率、净资产收益率和资产周转速度等，作为预测模型的变量进行财务困境预测。
尽管财务指标广泛且有效地应用于财务困境预测模型，但如何选择财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务困境发生的概率却一直存在分歧。
Harmer (1983)指出被选财务指标的相对独立性能提高模型的预测能力。
Boritz(1991)区分出65个之多的财务指标作为预测变量。
但是，自Z模型 (1968)和ZETA模型(1977)发明后，还未出现更好的使用财务指标于预测财务困境的模型。
2、现金流量信息类模型现金流量类信息的财务困境预测模型基于一个理财学的基本原理：公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。
国际避险基金与全球投资
3.Event-Driven Strategy(事件導向)
• 危機證券策略(Distressed Securities；地雷股(債))
基 金
方式可以說是避險基金的一大特色。
国际避险基金与全球投资
操作策略
在國內證券投資信託公司運用投資信託基金，不得投資於
未上市、未上櫃股票、櫃檯買賣第二類股或其他受益憑證
•
共 亦不得提供放款、擔保獲從事信用交易等。(基金管理辦法
同 第12條第一款）
基 金
在美國在槓桿操作上也不能超過所持有的部位。而傳統的
国际避险基金与全球投资
4. 流動性低：傳統基金隨時可以買賣，交易報價天天 有，避險基金卻是每月報價一次，一個月買賣一次， 買賣需提前下單，贖回時，則得隔月才能夠拿到錢， 相較下，流動性比傳統基金低。
5. 資訊不透明：避險基金採取私募的方式，不公開宣 傳，因此一般人很難一窺究竟，同時因為所受到的 規範限制少，不用公開持有的證券及資產負債等， 每隔一段時間才公佈績效，與傳統基金相比，資訊 揭露很不透明。
n 現在已經有很多大型投資銀行在建議客戶做資產配 置時，把一定比例的資金投資在避險基金，例如全 球最大私人銀行—瑞士銀行，就建議客戶可以將投 資比重設定在10-15%，而國外的法人機構或退休基 金等，投資避險基金的比重更達20-30%。
国际避险基金与全球投资
是有錢人的投資遊戲
n 避險基金被稱為有錢人玩的遊戲，採私募方式，大 多為私人投資合夥人制，投資門檻高，早期設有很 高的最低投資金額，通常為100萬美金以上，不過現 在可為5-10萬美金，然而即使門檻有降低，避險基金 仍被外界稱為是富人的投資工具
利用神经网络分析金融市场波动
利用神经网络分析金融市场波动一、引言金融市场一直是一个复杂多变的领域。
价格波动的难以预测性导致投资者面临着严重的风险。
传统的金融市场分析技术已经无法满足当前市场的需求，因此，利用神经网络来分析金融市场越来越受到关注。
本文将从神经网络与金融市场的关系出发，结合神经网络的基本原理，探讨神经网络分析金融市场波动的技术方案。
二、神经网络与金融市场神经网络是一种信息处理的模型，它模仿人类的神经系统，可以用来识别复杂模式和关系。
金融市场是一个充满着复杂数据以及未知风险的领域，因此神经网络可以通过学习金融市场的历史数据，自动地分析金融市场的未来趋势。
基于这种特性，神经网络分析金融市场的方法越来越受到关注。
三、神经网络基本原理神经网络由多个相互连接的神经元组成。
每个神经元可以接收多个输入信号，然后通过使用加权和公式，计算出一个输出信号。
在神经网络训练时，通过调整权重来优化输出结果，从而实现约束条件的满足。
神经网络分为监督式和无监督式两种，监督式神经网络可以通过对历史数据进行训练，从而优化网络输出结果，从而进行价值预测。
无监督式神经网络可以通过寻找数据中的模式和关系，发现数据中隐藏的有用信息。
在分析金融市场波动时，我们主要应用的是监督式神经网络。
四、神经网络与金融市场波动分析利用神经网络分析金融市场波动，通常需要以下三个步骤：1. 数据准备：通过获取金融市场历史数据来构建训练集，例如收盘价、成交量、股票指数等数据。
然后，我们将历史数据分为训练集和测试集，其中训练集用于神经网络的训练，测试集进行模型评估。
2. 神经网络建模：在数据准备完成后，我们需要建立一个神经网络模型来预测未来金融市场价格。
在模型建立时，我们通常需要确定以下几个参数：神经网络结构（输入层数、中间层数、输出层数）、神经元激活函数、误差函数、训练算法等。
3. 模型评估：在建立好神经网络模型后，我们需要对模型进行评估，通常分为四个步骤：模型训练、误差计算、模型测试、模型验证。
Bankruptcy prediction with Non-financial variables
2
Abstract
Corporate financial failure prediction is one of the most important issues for management, investors, governments, and other stakeholders. In this thesis, the prediction sample is based on 30 failed and 30 non-failed companies from industrial engineering in U.S. markets. Twenty financial variables are selected through the factor analysis while non-financial variables would directly add into logistic regression to establish forecasting models. Time period is from 1995 to 2009 in order to find the effects of financial crisis on corporate failure. Thus, I incorporate financial crisis into the prediction model, but it does not have significant influence in financial failure in industrial engineering. The finding and other researches in this field support the significance of opinions from auditors in prediction power. The prediction models developed by both financial and non-financial factors have better predictive abilities and explanatory power compared with financial based models. However, Ohlson model (1980) show higher prediction accuracy for one year before failure to comparable models developed through factor analysis.
financial的构词
financial的构词Financial是一个形容词，用于描述与财务和金融有关的事物和活动。
它的构词可以通过加上不同的前缀、后缀和词根来形成其他相关的词汇。
下面我将提供一些与financial相关的构词和其释义。
1. Financially：这是financial的副词形式，用于描述与财务有关的方式或情况。
例如，我们可以说一个人对某个项目感兴趣，但在考虑到自己的财务状况后，决定不参与。
2. Nonfinancial：这是一个带有否定前缀“non-”的词，用于描述与财务无关的事物。
例如，非金融机构可以指那些不提供金融服务的组织或公司。
3. Financialize：这是一个动词，表示将某事物或活动纳入金融系统或金融化。
例如，许多公司正在尝试将非金融资产进行金融化，将其作为金融工具进行交易。
4. Microfinance：这是一个合成词，由前缀“micro-”（小、微）和financial组成，用于描述提供小额贷款和其他金融服务的机构。
例如，许多发展中国家的微型金融机构帮助穷人开展小型企业，从而帮助他们改善生活。
5. Financialization：这是financial的名词形式，表示将其他领域的事物或活动纳入金融系统的过程。
例如，某些学者认为过度的金融化可能导致经济不稳定和金融危机。
6. Financier：这是与financial相关的名词，指的是专门从事金融业务或投资的人。
例如，华尔街的许多投资银行家和基金经理都是称为金融家的人。
7. Financially troubled：这是一个常用短语，用于形容由于财务原因面临困境的人或组织。
例如，经济衰退可能导致很多企业陷入财务困境。
8. Financial analysis：这是一个短语，用于描述对财务数据和信息进行分析的过程。
例如，金融分析师通过评估公司的财务状况和业绩来为投资者提供建议。
9. Financial independence：这是一个常用短语，指的是个人或家庭不依赖外部资金而能够自给自足的状态。
行为金融学重要知识点汇总
行为金融学重要知识点汇总1. 有限理性（bounded rationality）-凑合一下也就这么过传统决策理论认为，决策者拥有完全信息，能够进行准确的数量计算，是完全理性的。
行为金融学提出了有限理性（boundedrationality）假设。
有限理性假说放松了传统理论的完全信息（perfectinformation）假设。
有限理性假设认为，个体的选择是理性的，但是会受到自身知识和认知能力的局限。
关于有限理性的表述：人们决策时并非完全理性，也并非必然寻求最优化（optimize），而是满足（satisfice）即可。
所谓满足，指的是人们觉得自己有足够的信息就行，觉得自己对信息处理得较为充分就行；他们更容易盯住分层目标（sub-goals），而不是费力寻求整体的最优结果；当决策达到他们自己满意的参数范围之内时，通常他们就会适可而止。
总之，有限理性的人们努力寻找的是可接受的足够好的（acceptable and adequate）决策，而不是像完全理性人那样寻找理想的效用最大化的方案。
在考试中请注意与bounded rationality对应的是传统理论决策中的完全信息假设。
相应的行为是投资者不是收集全部相关信息，而是在已有基础上进行满足要求的选择。
2. 后悔厌恶偏差（Regret-aversion bias）--红玫瑰和白玫瑰后悔厌恶偏差（Regret-aversionbias）指的是人们因为害怕决策失误而避免做出决策的情绪偏差，换句话说，人们试图避免糟糕决策导致的后悔的痛苦。
后悔厌恶使得投资者持有亏损头寸时间过长，也会导致投资者害怕进入刚刚经历大幅损失与获利的市场。
可以从两个纬度分析后悔偏差：人们采取的行动和人们没有采取的行动。
行动导致的后悔被称为作为错误（error of commision），不行动导致的后悔被称为不作为错误（omission error）。
通常，作为错误导致的后悔比不作为错误导致的后悔感觉更强烈。