各类债务融资工具的区别讲课稿
各种债务融资工具比较
中小企业私募债没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金，若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面。
提升市场影响
因中小企业私募债的合格投资者范围较广，包括理财产品、专户、证券公司都可以投资，因而债券发行期间的推介、公告与投资者的交流中可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，债券的挂牌转让交易也会进一步为发行人树立资本市场形象。私募债也有助于企业在监管部门处提前树立良好印象，为企业未来上市等其他融资安排创造条件。
1、发债前连续三年盈利,所筹资金用途符合国家产业政策。
2、累计债券余额不超过公司净资产额的40%;最近三企业债发行定向宽松保障房债券逆势放量年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。
3、发债用于技改项目的，发行总额不得超过其投资总额的30%;用于基建项目的不超过20%。
4、取得公司董事会或市国资委同意申请发行债券的决定。
第三发行时间更为宽泛可以分期发行《公司债券发行试点办法》第二十一条规定发行公司债券可以申请一次核准分期发行自中国证监会核准发行之日起公司应在六个月内首期发行剩余数量应当在二十四个月内发行完毕；
第四，可以免担保，更可以跨市交易，既可以在银行间市场交易流通，又可以在上交所或深交所上市。
并购重组私募债
中小企业私募债
3、我国企业债券的信用来源，不仅通过“国有”(即国有企业和国有控股企业等)机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异。
4、按照企业债券的内控指标，每只企业债券的发债数额大多不低于10亿元，因此，可发债企业只能集中于少数大型企业。
债务融资工具介绍(建设银行)
• 我国债务融资最常见的方式——贷款
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债务融资工具介绍(建设银行)
•一、债券与债券承销
• 什么是债务融资？
• 美国：债务融资为主，股权融资比例亦相对低
• 中美区别：中国的债务融资方式以贷款为主
美国的债务融资方式以债券为主
(2) 融资成本相对低，债务融资的利息可以在公司缴纳 所得税之前扣除，而股息是应税项目，因此，债务 融资具有一定的避税作用。
(3) 债务融资能够给管理层适度的约束。由于每年都 需要偿还利息，因此，那些高风险的项目通常不会被执行 。
(4) 对于信用等级高的企业，发债相对银行贷款，成 本更低。
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二、建行债务融资业务概述
•债务融资业务优势
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客 • 拓宽融资渠道 户 • 改善债务结构 方 • 降低财务费用 面 • 提升持续融资能力
建 • 丰富融资产品 行 • 维护客户关系 方 面 • 增加中间业务收入
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债务融资工具介绍(建设银行)
二、建行债务融资业务概述
•建行债务融资业务优势
• 在债券发行过程中,各大商业银行的资金部门作为市场主要参与者,
业已建立了非常良好的沟通、合作关系，一旦出现发行困难，都会相
互支持，在可能的范围内尽量认购，而这种能力是许多中小股份制银
行所不具备。
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债务融资工具介绍(建设银行)
二、建行债务融资业务概述
•建行服务承诺
1. 时间保证
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债务融资工具介绍(建设银行)
一、债券与债券承销
•债券种类图示
• 中国债券市
债务融资工具介绍ppt课件
2、企业债
（五）中小企业集合债券有关问题
• 中小企业由于净资产规模小，单个企业发债难以实现。为开
辟中小企业直接融资的途径，于2007年选择深圳市和北京中
关村中小企业进行集合发债试点。采用“统一组织，统一担保， 捆绑发债，分别负债”的方式，突破了中小企业因资产规模小、
市场知名度低所带来的资本市场融资障碍。
2、企业债
（五）中小企业集合债券有关问题
• 1、中小企业集合债券特征
• 若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行规模， 是所发行债券的第一偿债人，并提供相应的担保措施（第三 方担保、抵押、质押等）作为第二偿债来源； • 若干家中小企业各自的债券集合在一起，使用统一的债券名 称，是一只债券； • 统一组织，统一担保，集合发行。
2、企业债
（二）企业债券发行条件
• 6、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟 支付本息的状态； • 7、最近三年没有重大违法违规行为。
企业债券发行数额计算因素
净资产40% 净利润 项目总投资60%
2、企业债
（三）企业债券公开发行申请材料目录
• 1、国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企 业债券申请材料的文件； • 2、发行人关于本次债券发行的申请报告； • 3、主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表）； • 4、发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、 发行风险说明、偿债能力分析等；
精选课件ppt684短期融资券及中期票据债务融资工具自律规则指引一银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引精选课件ppt694短期融资券及中期票据债务融资工具自律规则指引二银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销团协议文本精选课件ppt704短期融资券及中期票据发行注册规则精选课件ppt714短期融资券及中期票据信息披露规则发行披露第56条发行结果披露第7条存续期披露第810条兑付披露第11条违约披露第12条过度持仓披露第13条披露文件格式第14条违规处理第1517条信用增级第18条信息披露豁免第20条最低要求第19条精选课件ppt724短期融资券及中期票据募集说明书指引封面扉页目录释义第610条风险提示及说明第1116条发行条款第1718条担保税项有关机构附录第3851条募集资金运用第1920条企业基本情况第2129条企业主要财务状况第3035条企业资信状况第3637条精选课件ppt734短期融资券及中期票据短期融资券业务指引依据第1条定义第2条注册第3条发行规模第4条资金用途第5条评级第89条上市流通第10条信息披露第6条承销第7条精选课件ppt744短期融资券及中期票据中期票据业务指引依据第1条定义第2条注册第3条发行规模第4条上市流通第13条资金用途第5条信息披露第8条承销第9条评级第1112条发行计划第6条投资者保护机制第7条逆向询价第10条精选课件ppt754短期融资券及中期票据中小企业集合票据业务指引依据第1条定义第23条注册第4条发行规模第5条资金用途第6条主承销商的双向作用第1415条上市流通第16条评级信息披露第1112条承销第13条产品结构第710条精选课件ppt764短期融资券及中期票据需要提供的注册文件注册报告推荐函及承诺书拟披露文件其他文件企业出具发行人主承各中介资质证明特别说明等五类文件精选课件ppt774短期融资券及中期票据拟披露文件拟披露文件发行公告募集说明书评级报告财务报表律师出具参见募集说明书指引法律意见书三年又一期包括主体和债项评级发行计划针对中期票据精选课件ppt78一在银行间市场交易协会注册融资的地方政府融资平台公司应满足六真原则
银行间市场债务融资工具业务PPT课件
谢谢大家
荣幸这一路，与你同行
It'S An Honor To Walk With You All The Way
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
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发行流程图
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注册发行作业周期
现场调查阶段
7天
制作文件阶段
30天
主承内审阶段Biblioteka 15天协会注册阶段
60天
承销发行阶段
7天
发行的总周期
一般4个月左右
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四、企业的选择与风险控制
（一）选择方法 1、四看：看行业；看主营；看财务；看特质 2、双找：找10个优势；找10个风险点 3、双参考：参考预评级；参考市场
重大事项的披露；日常动态监测；入池管理；风险排查；压力测试； 突发事件的应急处理；债权人会议等】
6、到期前授信资金安排
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写在最后
经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量 Study Constantly, And You Will Know Everything. The More
融资工具
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2、发展情况 目前，交易商协会注册发行的非金融 企业债务融资工具市场已成为中国企 业直接融资的主板市场。累计发行量 6.9万亿，占我国企业直接债务融资规 模的71.1%，存量规模近3.6万亿，占 57.7%。
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二、交易商协会注册的债务融资工具
1、注册产品：非金融企业债务融资工具 2、业务品种 （1）短期融资券 （2）中期票据 （3）超级短期融资券 （4）非公开定向债务融资工具 （5）资产支持票据 （6）中小企业集合票据 （7）中小企业区域集优票据
中国金融市场的八大债务融资工具超级详解
中国金融市场的八大债务融资工具超级详解01 非公开定向债务融资工具（PPN）非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场以非公开定向发行方式向特定机构投资人发行的债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通。
法律法规：《中国人民银行法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债券融资工具非公开定向发行规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行注册流程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》及交易商协会相关自律规则。
非公开定向债务融资工具无明确发行条件/发行规模要求。
常见期限非公开定向债务融资工具的常见期限以1—3年为主，对于高信用评级的企业可以达到5年或以上。
增信措施非公开定向债务融资工具发行人可根据市场情况自主决定是否增设保证担保、抵质押等担保措施，当前无监管账户设置的特殊规定。
02企业债券由地方融资平台公司发行的债券为城投债；由一般产业类公司发行的债券为产业债。
企业债券要求募集资金用于预先约定的用途且为固定资产类投资（可以利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金）。
发改委系统为各地固定资产投资的主要审批机构，地方融资平台公司往往是当地的投资主体，城投类债券是企业债券构成的主体。
发行条件《证券法》第十六条、十八条规定了企业债发行主体需要满足的最低要求，但现实中一方面国内资本市场投资者风险识别、定价、承受能力较弱，另一方面对企业债申报主体的要求较高（民营企业主体评级AA及以上，国企AA-及以上），且受制于资产负债率、募投项目盈利能力等具体情况，监管机构将酌情要求发行主体补充增信措施。
发行规模存量债券的规模不能超过发行人净资产的40%，且近3年平均可分配净利润可以覆盖债券一年利息。
其中融资平台的净资产需要扣除公益性资产（如道路、博物馆等）。
当期债券的发行额不得超过固定资产投资项目总投资的70%。
常见期限发行期限普遍较长，少量高评级的产业类企业债期限可达15年，通过特殊条款设计，市场上已有“永续类”企业债发行；城投类企业债券主要集中在7年期品种，但均按监管要求设计了分期偿还条款。
一文搞懂企业债、公司债、债务融资工具的区别（法规、监管机构、债券基本类型）
一文搞懂企业债、公司债、债务融资工具的区别（法规、监管机构、债券基本类型）本文为来源于梧桐系列课《公司债/可交换债/短期融资券等企业债券法律实务分享》第一节课部分内容节选，国枫律所王鑫律师分享。
本次系列课总共有四节课程：第1课—公司债券融资概述第2课—向证券交易所申报审核的债项第3课—上市公司相关债项的特殊类型第4课—向银行间市场交易商协会及发改委申报的债项第一节课主要讲企业债券融资的概述。
第一部分是企业债权融资的基本类型，第二部是企业债券融资的监管框架，第三部分是企业债券发行的实质条件，第四部分各大类企业债券申报的流程。
根据《中国债券市场概览（2015）》，中债登将目前主流的债券类型分为8类：政府债券、政府支持机构债券、中央银行票据、金融债券、企业信用债券、资产支持证券、熊猫债和同业存单。
本次系列课程主要讲的是企业信用债券这一大类。
先来看几组统计数据：第一个是从上述《中国债券市场概览（2015）》里面摘到的一部分数据，二零一五年度，债券市场总发行量为16.82万亿，同比增长53.12%，至去年底机构投资者数量已经超过了数万家。
今年的债券市场依旧比较活跃，环境也相对宽松，但现在因为马上年底资金比较紧张，外加国海证券的事情一出，估计年底的债券利率要继续走高。
页面显示的是上交所网站上面披露的截止到2016年12月16日的数据：债权的成交总额约3万亿，企业债券和金融债券大概有253支，可转债9支，公司债153支。
这张页面显示的深交所截止到2016年12月16日的数据，包括规模和成交的金额，显示出来还是比较大的。
那么作为一个初具规模的非金融企业，除了普通的银行贷款或者高利率的信托、融资性的售后回租等方式，那么通过发行债券的方式进行融资的品种有哪些呢？在了解债券品种之前，先来了解几个概念。
企业债：根据企业债券管理条例（2011年修订版）规定：企业债指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券，适用的主体是在中国境内具有法人资格的企业在境内发行的债券，也就是说，凡是具有法人资格的企业只要符合法定的条件就可以成为合格的发债主体。
债务性融资工具的比较分析
趋势 ， 在２ ０ ０ ６年 未 ， 债务托管 余额为 ９ ． ２ ５万亿元 ， ２ ０ １ １ 年末 时
已经达到了 ２ １ ． ３ ６ 万亿元 ，在这五年时 间 ，其市场规模 增长了 １ ３ ０ ％。另外 ， 企业 的投资主体也呈现出多元化趋势 ， 除境内机 构
票 据则实 行灵活高效 的注册制 。核准 制所采 用的 是实质性 管 理 ，在采用该制度时 ，可 以杜绝 质量较低的债 券进 入市场 ， 同 时， 采用该制 度不会限制债 券的发行 额度 ， 能 够促进 产品 范 围 的拓展 ； 注册 制是一种完 全市场化 的发行 方式 ， 债 券的 发行不 受任何限 制 ，其风 险及价值 的评估都 由 当前的市 场情况 所决 定， 极大提升了债券发行及交易的灵 活眭。
业银行参与到证券交易所债券市场 。公司债发行量不断增加 ，
２ ０ １ １ 年公司债 发行量达 １ ２ ４ １ 亿元。
３ 、 中期 票 据 和 短 期 融 资券
债券市场的主导力量。全国银行间债券市场 的交 易模式借鉴 了
国外发达国家所使用的场外报价 驱动交易模式 ， 交易双方通过
短 期融资券于 ２ ０ ０ ５ 年被央 行重新启动 ，而 中期票据则是
２ 、 交 易方 式
外， 境外 机构也可 以参与到银行之 间的债券市场 。 根据审批及监管主体 的差异 ， 债 券融 资工具可 以划 分为三
大 类 ，分别是 由交易商协 会 自律监管 的 中期 票据及 短期融 资
券、 由证 监会 监管 的公司债及由发改委监管 的企业债 。
１ 、 企 业债
２ ０ ０ ７ 年， 《 公司债发行试点办法》 发布 ， 引入核准 发行制度 ， 当年发行量 １ １ ２ 亿元 。为了加 快公司债 的审批 ， ２ ０ １ １ 年中国证
企业债、公司债及其他债务融资工具比较
3.公司申请债 券上市时仍 符合法定的 公司债券发 行条件。
债券挂牌转让 条件：
1.符合《公司债 券发行与交易 管理办法》等法 律法规的相关 规定；
2.依 法完成 发 行；
3.申 请债券 转 让时仍符合债 券发行条件；
4.债 券持有 人 符合本所投资 者适当性管理 规定,且持有人 合计不得超过
是指具 有法人 资格的 非金融 企业在 银行间 债券市 场发行 的，约定 在1年 内还本 付息的 债务融 资工具。
是 指 具 有 法人资格 的非金融 企业在银 行间市场 发行的期 限 在270天以内的 债务融资 工具（目前 仅接受央 企的注册 申请）。
是指（具有法人 资格的）企业依 照 法 定程 序发 行、约定在一定 期 限 内还 本付 息的有价证券。
1.经有关金融监管部门 批准设立的金融机构， 包括证券公司、基金管 理公司及其子公司、期 货公司、商业银行、保
非金融企业债务融资工具
企业债
公司债券
中期票据
非公开定向
融资工具
短期融 资券
超短期融 资券
向公 众投 资者
公开 发行
向合 格投 资者
公开 发行
非公开发行
承担能力并 自愿接受交 易商协会自 律管理的机 构投资人，由 发行人和主 承销商在定 向工具发行 前遴选确定。
必 须 用于 核准 用途（发行额不 超 过 固定 资产 投 资 项目 总额 的60%、补充营 运 资 金不 超过 发 债 总 额 的20%）；不得用 于 弥 补亏 损和 非生产性支出、 房地产买卖等。
应当用于核 准的用途。 除 金融类企业 外，募集资金 不得转借他 人。
应当用于约定 的用途。除金融 类企业外，募集 资金不得转借 他人。
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各类债务融资工具的
区别
各类债务融资工具的区别
一、中小企业私募债券
1、规定
《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月23日）、
《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月22日）
2、适用范围与条件
中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。
试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以发行中小企业私募债券。
中小企业私募债券在深交所或者上交所备案，由深交所或者上交所出具《接受备案通知书》。
二、非公开定向债务融资工具（定向工具PPN）（非公开定向发行）
1、规定
中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》（2011年4月29日）
2、适用范围与条件
债券非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。
非公开定向发行由发行人与投资人通过达成《定向发行协议》，协商确定信息披露具体内容及方式，具有“定向发行、有限转让、内部披露”的特点。
定
向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定。
定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函。
交易商协会接受发行注册的，应向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。
企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。
非公开定向债务融资工具在协会进行要件注册，采用实名制记账方式集中托管。
三、债务融资工具
1、中期票据、短期融资券
（1）规定
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月9日）
《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》
《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》
（2）定义
中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
发行人应披露企业主体信用评级和债项评级，发行期限一般为3－10年。
短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
（没有硬性的评级要求）（3）发行条件
1）具有法人资格的非金融企业；
2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；
3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；
4）发行短期融资券、中期票据募集的资金用于本企业生产经营；
5）近三年没有违法和重大违规行为；
6）近三年发行的短期融资券、中期票据没有延迟支付本息的情形；
7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；
8）待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。
9）中国人民银行规定的其他条件。
从实际来看，目前发行中期票据、短期融资券的企业多为大型企业，其中发行中期票据的企业主体评级在AA-级（含）以上，发行短期融资券的企业主体评级在A级（含）以上。
2、中小企业集合票据
（1）规定
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月9日）
《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》（2009年11月9日）
（2）定义
中小企业集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
（3）规则
1）注册：集合票据需在中国银行间市场交易商协会注册；
2）金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币；
3）期限：集合短期融资券期限不超过一年，集合中期票据期限不超过三年；
4）担保：可采取多种担保方式，包括由主体信用评级为AA级及以上的担保公司承担连带保证责任、企业以其自有资产向担保机构提供抵押或质押等反担保、银行给予信贷支持等信用增级措施；
5）统一管理：集合票据由主承销商统一发行，募集资金集中到统一账户，再按各发行企业额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。
（4）标准
1）规模要求：单个企业拟发行规模2000万以上2亿元以下（净资产规模达到5000万以上）；
2）盈利要求：发券前，连续二年盈利；
3）行业要求：可获得当地政府明确支持（如财政贴息、项目补助优先支持、税收优惠、政府背景担保公司提供担保等）。
四、企业债、公司债、中期票据和短期融资券的区别。