第四讲外汇风险管理(国际金融-四川大学李昆)
金融学中的国际金融与汇率风险管理
金融学中的国际金融与汇率风险管理从国际贸易和投资的角度来看，国际金融与汇率风险管理是金融学中的一个重要领域。
随着全球经济的日益紧密联系，企业和个人在跨国交易中面临着各种风险，包括汇率波动等。
在这篇文章中，我们将探讨国际金融与汇率风险管理的重要性以及相关的方法和工具。
一、国际金融与汇率风险管理的重要性1. 国际贸易风险：国际贸易中的风险主要来自货币价值的波动。
当两个国家之间进行贸易时，涉及到两种不同的货币，汇率的变动会直接影响到贸易双方的收益和成本。
因此，了解和管理汇率风险是国际贸易中至关重要的。
2. 资本流动风险：资本流动是指跨国投资和外汇交易等资本活动。
由于不同国家的经济和金融环境存在差异，资本流动可能受到政策调整、宏观经济因素等影响，从而导致投资者面临风险。
有效的汇率风险管理可以提供保护，减少投资者的损失。
二、汇率风险管理的方法和工具1. 汇率预测：汇率的波动性使得预测成为管理汇率风险的重要工具。
常用的预测方法包括技术分析、基本分析和市场情绪分析。
技术分析基于历史数据和图表模式，试图通过分析汇率走势的趋势和模式来预测未来的汇率。
基本分析则基于经济和金融数据，分析不同国家的经济状况和政策对汇率的影响。
市场情绪分析则关注投资者的情绪和心理因素对汇率的影响。
2. 保值工具：为管理汇率风险，投资者可以利用不同的保值工具，包括远期合约、期权和互换等。
远期合约是一种协议，允许投资者在未来的某个日期按预先确定的汇率进行交易。
期权则给予购买者权利但不是义务，在未来的某个日期以特定价格购买或卖出货币。
互换是一种双边协议，在一定时间内交换资金和收益。
3. 多元化投资：多元化投资是通过分散资本投资于不同国家和行业，以降低汇率风险。
通过将资金投资于不同货币和资产类别，当某个国家的汇率波动时，其他国家的投资可能会对冲风险。
三、国际金融与汇率风险管理的挑战1. 不确定性：汇率波动受到多种因素的影响，如政治不稳定、经济数据的不确定性等。
外汇之风险管理
外汇之风险管理外汇市场是一个高风险的市场，任何投资者都应该具备风险管理的能力。
外汇风险管理是指为了最小化投资者在外汇市场上的损失，采取一系列措施来管理和控制风险。
首先，了解市场风险是外汇风险管理的基础。
市场风险是由外汇市场价格波动引起的损失可能性。
投资者应该密切关注国际政治经济形势、贸易局势以及市场流动性等因素，及时了解市场动态，并根据市场行情有针对性地调整投资策略，以降低市场风险。
其次，分散投资是一个重要的风险管理策略。
投资者可以将资金分散投资在不同的外汇对中，以降低由于某个具体外汇对价格波动引起的风险。
分散投资可以通过投资多个不同国家的货币对，或者投资不同类型的外汇工具来实现。
通过分散投资，即使某个外汇对价格出现大幅波动，其他投资仍然可以发挥作用，减少投资组合的整体风险。
另外，正规外汇经纪商的选择也是外汇风险管理的关键。
正规外汇经纪商应该受到监管机构的监管，并且提供可靠的交易平台和优质的客户服务。
投资者应该选择那些有良好声誉，交易执行可靠且具备透明度的经纪商，以确保他们的资金安全和交易公平。
此外，止损和止盈策略也是外汇风险管理的重要手段。
止损是指在投资者损失达到一定程度时自动平仓，以限制损失。
投资者可以根据自己的风险承受能力和市场波动情况设定适当的止损点位。
止盈则是在投资者获利达到一定程度时自动平仓，以保护利润。
止损和止盈策略可以在市场波动较大或者投资者无法及时跟踪市场的情况下，自动进行交易决策，避免由于情绪或者个人判断的影响而造成的错误决策。
最后，合理运用杠杆也是外汇风险管理的重要考量。
杠杆是外汇交易中常用的一种工具，可以帮助投资者利用小额资金进行大额交易。
然而，杠杆也意味着投资者的风险承受能力增加。
投资者应该根据自身的风险承受能力合理设置杠杆比例，避免过度杠杆而导致的风险。
总之，外汇风险管理是投资者在外汇市场中必须具备的能力。
通过了解市场风险、分散投资、选择正规经纪商、合理设置止损和止盈策略以及合理运用杠杆，投资者可以有效降低在外汇市场上的风险。
国际金融课件第四章外汇风险与外汇管制
• 外汇风险概述 • 汇率风险 • 利率风险 • 外汇管制 • 案例分析
01
外汇风险概述
外汇风险的种类
01
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交易风险
由于汇率变动导致以外币 计价的交易价值发生变化 的风险。
折算风险
由于汇率变动导致以外币 计价的资产或负债在财务 报表上折算为成本币时产 生的风险。
经济风险
由于汇率变动对企业的生 产、销售、成本等方面产 生影响，从而影响企业的 收益和现金流的风险。
外汇风险的识别与衡量
01
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03
04
历史模拟法
通过分析历史汇率波动情况来 估计外汇风险。
敏感性分析
分析汇率变动对企业的经济指 标（如收入、成本等）的影响
程度。
情景分析
设定不同的汇率变动情景，评 估企业在不同情景下的外汇风
05
案例分析
企业外汇风险管理案例
要点一
总结词
企业外汇风险管理案例
要点二
详细描述
企业外汇风险管理是指企业在跨国经营活动中，如何识别 、评估、控制和应对外汇风险的过程。以下是一个企业外 汇风险管理案例：某跨国公司在海外投资项目中面临汇率 波动风险。为了降低风险，该公司采取了多种措施，包括 使用金融衍生工具、调整财务杠杆、建立外汇储备等。这 些措施有效地降低了外汇风险，保障了公司的稳定经营。
利率敏感性缺口
当企业或机构的利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的差额较大时，利率的微小变动可 能会对其收益或价值产生较大的影响。
利率风险的防范与控制
多样化投资
通过投资于不同类型的资产或负 债，可以降低单一资产或负债的
利率风险。
外汇风险管理的方法
外汇风险管理的方法外汇风险管理是指企业或个人在跨国交易中，采取一系列方法来有效地管理外汇风险，以降低由于汇率波动带来的不利影响。
以下是几种常见的外汇风险管理方法：1. 多元化投资组合：通过在多个国家和货币中进行投资，分散外汇风险。
当某个国家或货币遇到不利变化时，其他国家或货币的表现可能会对冲亏损。
2. 使用金融衍生品：金融衍生品如远期合约、期权和互换合约可以用来对冲汇率风险。
例如，企业可以购买远期合约来锁定未来固定汇率，以保护自己免受汇率波动的影响。
3. 外汇掉期：外汇掉期是一种在未来某一日期以固定汇率交换货币的交易。
企业可以利用外汇掉期来锁定未来货币的兑换率，以规避汇率风险。
4. 现金流管理：企业应该对现金流进行仔细规划和管理，以确保有足够的资金来应对可能的汇率波动。
例如，企业可以建立外汇储备，以应对汇率波动导致的现金流压力。
5. 市场研究和监测：企业需要密切关注国际经济形势和汇率走势，及时调整战略和风险管理策略。
市场研究和监测有助于企业预测汇率走势，从而减少外汇风险。
6. 教育和培训：提供相关的培训和教育，使员工理解外汇风险和风险管理的重要性。
加强员工对外汇风险管理的意识和能力，有助于企业更好地应对外汇风险。
总之，外汇风险管理是一项复杂的任务，需要企业或个人采取多种方法来有效地管理汇率波动带来的风险。
通过多元化投资组合、使用金融衍生品、外汇掉期等工具，结合现金流管理和市场研究监测，可以有效地减少外汇风险的影响。
同时，通过培训和教育，提高员工的外汇风险管理意识和能力，也对整个风险管理体系起到积极的推动作用。
外汇市场是全球性的金融市场，交易的货币涉及多种国家和地区。
由于不同国家的货币存在不确定性，汇率波动成为企业和个人进行跨国交易时面临的重要挑战。
为了降低由汇率波动带来的不利影响，外汇风险管理成为企业和个人不可忽视的重要任务。
为了有效管理外汇风险，企业和个人可以采取多种方法和策略来应对。
首先，多元化投资组合是一种常见的风险管理方法。
第四讲外汇风险管理
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期限调整法（Leads and Lags)
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外汇期权避险
• 通过买入看涨期权或看跌期权，企业可以锁定买进某个币种的最高成本或 卖出某个币种的最低收益，同时保留汇率变动对己方有利时可能获得的额 外收益。 将来有外汇收入时，买进该外汇的卖出/看跌期权 （多头＋空头） 将来有外汇支出时，买入该外汇的买入/看涨期权 （空头＋多头）
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现行汇率法（Current Rate Method)
现行汇率法是目前跨国公司运用得最多的一种折算方法，该方法将跨国公司的海 外分支机构的全部资产和全部负债均按编表日的现行汇率折算，股东权益则按历史汇 率计算。 资产负债表
资产 货币资金 $ 200 折算 汇率 8.6 ￥ 1720 负债及所有 者权益 应收帐款 $ 550 折算 汇率 8.6 ￥ 4730
•
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会计风险的管理 －消极的态度
会计风险是一种帐面风险，并不对企业实际现金流产生影响。因此，很多 跨国公司不规避会计风险，仅仅是向外界澄清公司利润受汇率变动影响的 事实。 • PepsiCola • Philips Petroleum
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第四章外汇风险管理PPT教学课件
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三、采取保值措施
（一）黄金保值条款：根据签订合同时计价货币的金 平价对原货币进行支付。固定汇率时期常用。
（二）外汇保值条款：以硬币保值，以软币支付
（三）综合货币单位保值条款
（四）物价指数保值条款：以某种商品的价格指数或 消费物价指数保值。即进出口商品的价格根据指数 的变动相应调整
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经济风险
指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值 发生损失的可能性
经济风险程度的高低，主要取决于企业销售 额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感 性
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汇率波动的经济风险
影响公司本币流入的交易 国内销售（相对于国内市场上的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 影响公司本币流出的交易
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外汇风险对象
承担外汇风险的外币资金被称为“敞口” 或“风险头寸”
外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中 “超买”（overbought）或者“超卖” （oversold）的部分
企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外 币负债金额或者期限不相匹配的部分
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折算风险
指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理 而承担的汇率变动风险
由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外 币债权债务，可能造成较大的会计账面损益
虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能 不利于对涉外企业的业绩评价
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存货折算
海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值 20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购 入时汇率US$=RMB¥8.27。由于人民币汇率 改革，第三季度会计决算日汇率US$1＝ RMB¥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存 货的折算风险。
（完整版）四川大学《国际金融》课程考试重点
（完整版）四川大学《国际金融》课程考试重点国际金融考试重点题型：简述题、论述题、计算题（共8道）1.国际收支平衡表中经常性项目的内容经常项目（Current Account ）本国与外国进行经济交易而经常发生的会计项目，它也是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目。
经常项目一般包括货物、服务、收益和经常转移四个二级项目。
1）货物（Goods）。
该账户记录商品的进口和出口。
出口记入贷方，进口记入借方，其差额称为贸易差额（Trade Balance），亦称为有形贸易差额（Balance of Visible Trade）。
若贷方金额大于借方金额，称为贸易顺差（Trade Surplus）；若借方金额大于贷方金额，称为贸易逆差（Trade Deficit）。
国际货币基金组织建议，进出口均按离岸价格（Free on Board, FOB）计算。
在“货物”项目下，除包括“一般商品”的出口和进口外，还包括：用于加工的货物，即运到国外进行加工的货物的出口和运到国内进行加工的货物的进口；货物的修理，即向非居民支付的或从非居民得到的交通工具修理费；各种运输工具在港口采购的货物，包括居民或非居民从岸上采购的燃料和物资等；非货币性黄金（Nonmonetary Gold ），即不作为储备资产的黄金的进出口。
2）服务（Service）。
它是经常项目中的第二大项目。
相对于商品的有形贸易来说，服务贸易属无形贸易（Invisible Trade）。
贷方表示收入，借方表示支出。
服务项目包括交通运输、旅游、通讯、建筑、金融与保险服务，信息服务，专有权利使用费和特许费，各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。
3）收益（Income，或译为“收入”）。
它是指生产要素（包括劳动力和资本）在国家间流动所引起的报酬收支，因而包括职工报酬和投资收入两大项。
（1）职工报酬（Compensation of Employee），即支付给非居民工人的职工报酬，包括现金或实物形式的工资、薪金和福利。
国际金融学考研讲义 第四章 外汇风险管理
第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念和类型第二节企业的外汇风险管理第一节外汇风险的概念及类型一、外汇风险的概念和构成（一）外汇的概念外汇风险，也称汇率风险或外汇暴露，是指在一定时期的经济交往中，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率的变动而引起的价值的变动。
（二）外汇风险的构成外汇风险的对象：外汇敞口或受险部分外汇风险的构成的因素：①本币、②外币③时间二、外汇风险的类型（一）交易风险（二）经济风险（三）折算风险（一）交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。
也就是应收账款与应付账款价值变化的风险。
交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险1、外汇买卖风险又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。
这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。
银行的外汇风险主要是外汇买卖风险。
2、交易结算风险又称商业性风险，是指以商业信用的方式购买或销售以外币计价的商品或劳务时，在货物装运或劳务提供之后，而货款或劳务费用尚未收支期间，外汇汇率变化所发生的风险。
交易结算风险是由进出口商承担的。
（二）折算风险又称会计风险或转换风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险（三）经济风险又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的一种潜在的可能性。
三、外汇风险的经济影响（一）对国际贸易的影响（二）对非贸易收支的影响（三）对国际资本流动的影响（四）对国内物价的影响（五）对涉外企业的影响第二节企业的外汇风险管理一、外汇风险管理的概述外汇风险管理就是对外汇风险的特征以及影响因素进行识别与测定，并设计和选择防止损失发生的处理方案，以最小成本达到风险管理的最佳效果。
（二）外汇风险管理的原则1.稳妥防范原则2.全面重视原则3.风险最小化原则二、外汇风险管理的方法1.利用贸易谈判、合同的商洽和经营决策来规避交易风险（1）提早收付（2）延迟收付（3）选择货币法（4）加列保值条款（5）价格调整法2.利用金融工具来规避交易风险（1）即期合同法（2）远期合同法（3）期货合同法（4）外汇期权合同法（5）掉期合同法（6）借款法和投资法（7）BSI和LSI法（8）贸易融资法BSI和LSI法BSI法即借款－即期合同－投资法（Borrow-Spot-Invest ,BSI）。
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3
第五讲 外汇风险管理
例：某公司应收帐款余额200万美元，如果发货时美元汇率为￥8.27, 收到货款时汇率 为￥8.24，则
受险部分为： 200万美元 外汇损失为：（8.27-8.24) *2000000 = ￥60,000
发出商品时： 借：应收帐款－－美元户( $2000000*8.27 )
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第五讲 外汇风险管理
国航－人民币贬值 • 外汇收入折算成人民币后价值上升 • 中国旅游、旅行费用下降，更多的外国人来中国旅行，客运量上升； • 燃油价格上涨，费用上涨； • 金融租赁（飞机租赁）费用上涨； • 国内出国旅行客运量受影响较小（旅游者比例小，公务，学生等多），
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第五讲 外汇风险管理
外汇风险的类型 • 交易风险（Transaction Exposure） • 会计风险（Accounting Exposure） • 经济风险 （Economic Exposure）
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第五讲 外汇风险管理
交易风险在我国外贸活动中的表现
• 外币与人民币之间的结算风险
• 外币与外币之间的结算风险 如某企业从日本进口2亿日元的设备，以日元支付。签约时汇价为1美元＝ 160日元，合125万美元。该企业向银行借款125万做保证，开出2亿日元的 信用证。6个月付款时汇率发生变化，1美元＝100日元，该企业必须追加 75万美元贷款，才能折合成2亿日元以付清货款。该企业由于汇率变化损 失75万美元。
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第五讲 外汇风险管理
交易风险（Transaction Exposure/Contractual Exposure） 以外币计价的交易中，因将来结算汇率的不确定性而引起应收债权或应 付债务实际价值变化的不确定性。
• 交易结算：以延期付款为支付条件的商品或劳务的进出口； - 出口商 - 进口商
• 外汇买卖 - 银行 - 国际借贷
• 影响公司的股票价格
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第五讲 外汇风险管理
折算的方法：现行汇率法 将跨国公司的海外分支机构的全部资产和全部负债均按现行汇率折算，股东权益
则按历史汇率计算。 资产负债表
资产 货币资金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 合计
$ 200 300 500 150 1000 2150
贷： 销售收入
16,540,000 16,540,000
收到货款时 借：银行存款－－美元户( $2000000*8.24 )
贷： 应收帐款－－美元户
16,480,000 16,480,000
借：汇兑损益 贷： 应收帐款－－美元户
60,000 60,000
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价格弹性小；
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第五讲 外汇风险管理
外汇风险管理的策略
• 短期风险 - 已知受险的金额 - 利用各种避险工具进行风险管理
第五讲 外汇风险管理
外汇风险（Foreign Exchange Risk） 在从事外汇相关的经济贸易活动中， 由于市场汇率变化而引起的预期收 益的不确定性。
• 受险部分（Foreign Exchange Exposure）：承受外汇风险的外币金额。
FX Gain（Loss） ＝ [St+n – St] [Exposure]
• 境外实体 -由于以不同汇率折算而产生的差额作为所有者权益的一个2MBA2002级
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第五讲 外汇风险管理
经营风险/经济风险（Economic Exposure） 意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性；
• 例如，本币贬值： - 出口额增加 - 进口原材料成本上升 - 利润变化？
Lecture 3
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第五讲 外汇风险管理
会计风险：也叫折算风险（Translation Exposure），是企业在进行会计处理 时，将外币债权、债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入帐时的汇 率不同而产生的帐面上损益方面的差异。
• 影响企业的纳税额度
• 影响企业的资产
Lecture 3
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第五讲 外汇风险管理
我国外币报表的折算方法
• 报告企业经营组成部分的的境外企业（an integral part of the parent’s company) - 由于以不同汇率折算而产生的差额计入当期损益，在损益表净利润项目 前单列项目反映(Income Statement)。
折算 汇率 8.6
8.6
8.6 8.6
8.6
￥ 1720
负债及所有 $ 者权益
应收帐款 550
2580 长期借款 450
4300 1290
实收资本 1000 未分配利润 150
8350 折算损益
18 490
2150
折算 汇率
8.6
￥ 4730
8.6
3870
8.35 8350
8.6
1290
250
18490
中国国际航空公司现经营一百多条航线，其中国际航线四十多条，外汇收 入的比重也很大。 1. 人民币贬值对其盈利水平有何影响？ 2. 在分析汇率风险时，考虑的因素是否和分析AA时相同？
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第五讲 外汇风险管理
AA ：美元贬值： • 外汇收入折算成美元后价值上升； • 美国旅游、旅行费用下降，更多的外国人来美国旅行，客运量上升； • 国外旅游费用上涨，美国人出行减少，客运量下降，收入下降； • 来美旅游者多选择本国航班；
• 经济风险的影响比交易风险和折算风险更大
Lecture 3
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第五讲 外汇风险管理
例： 美国航空公司（American Airlines）在国际客运航空市场占有重要的地位 ，其外汇收入占公司总收入的20％到30％，外汇风险对公司的经营业绩影 响很大。试分析美元贬值可能对AA盈利水平的影响： 1. 美元贬值可能从那些方面影响AA的盈利水平 2. 总体影响是正面还是负面的？