财务管理第七章债券、股票价值评估
财经类试卷注册会计师财务成本管理债券股票价值评估和期权价值评估模拟试卷4及复习资料与解析
注册会计师财务成本管理（债券、股票价值评估和期权价值评估）模拟试卷4及答案与解析
一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确
的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案
写在试题卷上无效。
1 对于买入看跌期权来说，投资净损益的特点有( )。
（A）净损失范围不确定
（B）净损失最大值为期权价格
（C）净收益最大值为执行价格减期权价格
（D）净收益潜力巨大
2 在其他条件相同的情况下，下列说法正确的有( )。
（A）空头看跌期权净损益+多头看跌期权净损益=0
（B）空头看跌期权到期日价值+多头看跌期权到期日价值=0
（C）空头看跌期权损益平衡点=多头看跌期权损益平衡点（D）对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于0
3 下列有关期权投资策略表述正确的有( )。
（A）保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格
（B）保护性看跌期权锁定了最低净收入和最高净损益
（C）抛补性看涨期权组合锁定了最高净收入和最高净损益
（D）抛补性看涨期权组合锁定了最高净收入为期权价格
4 下列表述中正确的有( )。
（A）对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本
（B）多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成
本，才能给投资者带来净收益
（C）空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，可以赚取看涨期权和看跌期权的期权费
（D）多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权到期日价
值，才能给投资者带来净收益
5 对于期权持有人来说，下列表述正确的有( )。（A）对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期
权为“实值期权”
（B）对于看跌期权来说，标的资产现行市价低于执行价格时的期
权为“实值期权”
（C）对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”
（D）对于看跌期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期
2011注会_财务成本管理课后习题第七章 企业价值评估
第七章 企业价值评估
一、单项选择题
1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量
B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率
C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分
D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额
E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量
【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本，所以选项B不对;企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用、必要的投资支出后的剩余部分，所以选项C不对;企业实体现金流量是可以供给债权人和股东的现金流量总额，所以D不对;实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，包括股东和债权人，所以E不对。
2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率 B.权益收益率 C.企业增长潜力 D.股权资本成本
【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个
B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值
C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营
D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算
【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
CPA 注册会计师 财务成本管理 分章节知识点 第02讲_资本成本及债券、股票价值评估
财务成本管理（2019）考试辅导
第1页
专题二 资本成本及债券、股票价值评估
考点一：债务资本成本的估计
考点二：普通股资本成本的估计
考点三：混合筹资资本成本的估计
考点四：加权平均资本成本的计算
考点五：债券价值评估
考点六：普通股价值评估
【例题·计算分析题】甲公司是一家上市公司，信用级别为B级，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：
（1）甲公司目前有长期债券1万份，长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面面值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元。
（2）公司现有普通股600万股（每股面值1元），当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%。
（3）公司现有优先股50万股（每股面值100元），当前市价116.79元，股息率10%，是每季付息的永久性优先股。如果发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
（4）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
（5）企业的所得税税率25%。
【要求】（1）计算甲公司长期债券税前资本成本和税后资本成本。
（2）分别用资本资产定价模型和股利增长模型计算甲公司普通股资本成本，并以两者的平均数作为普通股资本成本。
（3）计算甲公司优先股资本成本。
（4）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
【答案】（1）假设甲公司长期债券半年期税前资本成本为i，1000×8%/2×（P/A,i,8）＋1000×（P/F,i,8）=935.33，解得：i=5%，长期债券税前资本成本=（1＋5%）2-1=10.25%，长期债券税后资本成本=10.25%×（1-25%）=7.69%
（2）根据资本资产定价模型计算普通股资本成本：普通股资本成本=6%＋1.4×（11%-6%）=13%根据股利增长模型计算普通股资本成本：普通股资本成本=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%，所以，普通股资本成本=（13%+13.8%）/2=13.4%
注会财管教材目录
注会财管教材目录
第一章 财务管理基本原理
1.1 财务管理的定义与目标
1.2 财务管理的环境
1.3 财务管理的职能与原则
第二章 财务报表分析
2.1 财务报表概述
2.2 财务比率分析
2.3 趋势分析与预测
2.4 现金流量分析
第三章 价值评估基础
3.1 价值评估的概念与重要性
3.2 价值的种类与决定因素
3.3 价值评估的基本方法
第四章 资本成本与投资
4.1 资本成本的概念与计算
4.2 投资决策的基本原则
4.3 投资项目的评价方法
第五章 债券股票价值评估
5.1 债券价值评估
5.2 股票价值评估
5.3 证券投资组合理论
第六章 期权价值评估 6.1 期权的基本概念
6.2 期权定价模型
6.3 期权在实际中的应用
第七章 企业价值评估
7.1 企业价值评估的意义
7.2 企业价值评估方法
7.3 企业价值评估的实践
第八章 资本结构与筹资
8.1 资本结构理论
8.2 筹资方式选择
8.3 资本结构调整与优化
第九章 营运资本管理
9.1 营运资本的定义与组成
9.2 现金管理
9.3 应收账款管理
9.4 存货管理
第十章 产品成本计算
10.1 成本计算的基本概念
10.2 成本计算的基本方法
10.3 成本计算的实践应用
第十一章 标准成本法
11.1 标准成本法的定义与原理
11.2 标准成本的制定与控制
11.3 标准成本法的应用与评价 第十二章 作业成本法
12.1 作业成本法的概念与特点
12.2 作业成本法的计算过程
12.3 作业成本法的应用与价值
第十三章 本量利分析
13.1 本量利分析的基本概念
13.2 本量利关系的分析与应用
13.3 本量利分析的决策支持
第十四章 短期经营决策
14.1 短期经营决策的概念与特点
14.2 短期经营决策的方法与过程
14.3 短期经营决策的应用案例
第十五章 全面预算
15.1 全面预算的定义与重要性
CPA财管各章节重难点分析及学习方法
CPA财管各章节重难点分析及学习方法
一、各章节重难点分析
第一章财务管理基本原理
本章节内容并非未重点内容，一般来讲考试会出1-2个客观题占3分左右。考察重点如下：
第二章财务报表分析与财务预测
第三章价值评估基础
本章为非重点内容，一般为客观题和计算分析题，分值为4分左右。
第四章资本成本
本章为重点章节，也是财管教材中很多章节的基础内容，所以希望大家能够认真对待，考试出题客观题和主观题都有可能，分值为5分。
第五章投资项目资本预算
第六章债券、股票价值评估
第七章期权价值评估
内容比较难，但也是次重点章节，近三年平均分值为8分，主要出客观题和计算分析题。
第八章企业价值评估
重点章节，近3年分值为6分，考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2023年依然应作为考试重点，重点注意客观题和主观题。
第九章资本结构 本章主要阐述经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的计算及其影响因素;MM理论和其他各种资本结构理论;资本结构的影响因素和资本结构决策的三种方法。本章近3年平均分值在3分左右，主要出客观题考查。
第十章股利分配、股票分割与股票回购
本章属于一般章节。近3年的平均分值为2分。主观题可能涉及的本章相关内容的考点主要集中在剩余股利***策的运用。
第十一章长期筹资
本章属于重点章，在近3年试题中平均分值为6分左右，题型主要是客观题、计算题和综合题。
第十二章营运资本管理
本章属于重点章。历年试题中，除了客观题外，一般都有计算分析题，近3年平均分值在4分左右。
第十三章产品成本计算
本章属于重点章。从历年考试情况来看，近3年平均分值为9分，题型主要包括客观题、计算分析题和综合题。
第十四章标准成本法
本章属于一般章，本章题型主要是客观题和计算分析题，近3年平均分值为4分。
第十五章作业成本法
本章属于次重点章节。涉及客观题和计算题。近3年平均分值为1分。 第十六章本量利分析
本章属于重点章，内容较为简单，主要是为相关章节内容奠定计算基础。注册会计师考试题型涉及客观题和计算题，近3年平均分值为7分。
财务管理作业证券价值评估部分
练习一
一、目的：练习资金时间价值的计算。
二、资料：
1、某人现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年年末取得1000元，设银行存款利率为10%。
2、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。
3、5年前发行的一种第20年末一次还本1000元的债券，其票面利率为8%，每年年末付一次利息，第5次利息刚已付过，预计目前市场利率为10%。
4、某企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。
5、某企业有一笔123600元的资金，准备存入银行，以便在7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，其预计价格为240000元。银行存款利率为复利10%。
6、某企业向银行存入140000元的资金，以便在若干年后获得300000元，银行存款利率为8%，每年复利一次。
7、某企业向银行借入一笔款项，借款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11~20年每年年末偿还本息5000元。
8、甲银行的利率为8%，每季复利一次。乙银行每月复利一次，并期望其有效年利率与甲银行相等。
三、要求：
1、根据资料1，计算此人目前应存入多少钱？
2、根据资料2，计算此笔借款的利息率。
3、根据资料3，计算此种债券目前的市价应为多少？
4、根据资料4，用数据说明购买与租用何者为优。
5、根据资料5，用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。
6、根据资料6，计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。
7、根据资料7，计算这笔借款的现值。
8、根据资料8，计算乙银行的简单年利率（名义利率）。
练习二
某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付50000元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？
2018年CPA《财务管理》习题08
第六章债券、股票价值评估
本章考情分析
本章主要介绍债券价值评估和股票价值评估。本章从题型来看单选题、多选题、计算题
都有可能出题,本章第二节是第8章的计算基础。客观题部分
本章考点精讲及经典题解
考点一：债券价值的影响因素
1.面值
面值越大，债券价值越大（同向）。
2.票面利率
票面利率越大，债券价值越大（同向）。
3.折现率
折现率越大，债券价值越小（反向）。
债券定价的基本原则是：
折现率等于债券利率时，债券价值就是其面值；
如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；
如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。
4.到期时间（1）平息债券
种类新发债券
（不考虑付息之间的变化）流通债券
（考虑付息之间的变化）
当票面利率高于必要
报酬率（溢价）直线下降波动下降（先上升,割息后下降,
但始终高于面值）
当票面利率低于必要
报酬率（折价）直线上升波动上升（先上升,割息后下降,
有可能高于、等于或小于面值）
当票面利率等于必要
报酬率（平价）水平线，不变波动（先上升,割息后下降,有可
能高于或等于面值）
【扩展】
其他条件相同情况下，对新发平息债券来说：
溢价发行的债券，期限越长，价值越高；
折价发行的债券，期限越长，价值越低；
平价发行的债券，期限长短不影响价值。
（2）零息债券
随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。
（3）到期一次还本付息债券
随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。
5.利息支付频率
债券付息期越短价值越低的现象，仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售，则情况正好相反。
结论:
对于折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；
对于溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升；
对于平价发行的债券，加快付息频率，价值不变。
6.折现率与到期时间的综合影响
随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。
【例题·多选题】若付息期无限小,对于平息债券,下列关于债券价值的说法中,正确的有
（）。
A.当市场利率等于票面利率时,债券到期时间的延长对债券价值没有影响
企业价值评估--注册会计师辅导《财务成本管理》第七章讲义1
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1 注册会计师考试辅导《财务成本管理》第七章讲义1
企业价值评估
考情分析
本章为重点章，主要介绍企业价值的含义和评估方法，是管理用财务报表分析、财务估价等原理的综合运用。本章各种题型都有可能涉及，并以主观题为主，平均分值在10分左右。
主要考点
1.企业价值评估的含义、对象和步骤
2.现金流量折现模型及其应用（结合“管理用财务报表分析”、“股票估价模型”）
3.相对价值模型及其应用（结合“市价比率”）
第一节 企业价值评估概述
一、价值评估的意义
1.企业价值评估的含义：分析和衡量一个企业或者一个经营单位的公平市场价值（经济价值、内在价值），并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。
2.价值评估方法的性质
1）经济“评估”方法：主观定量分析，不完全客观和科学；
2）“分析”方法：通过符合逻辑的分析来完成。
二、价值评估的目的——帮助投资人和管理当局改善决策
1.投资分析中的基础分析：企业价值与财务数据之间存在函数关系
2.战略分析：如决定收购价格
3.以价值为基础的管理
1）价值评估提供的信息不仅是企业价值一个数字，还包括评估过程产生的信息，如企业价值的驱动因素；
2）价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。
①价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性（现实市场价值不公平）；
②价值评估认为市场只在一定程度上有效，并利用市场的缺陷寻找被低估的资产（超额收益，增加股东财富）；
③企业价值受企业状况和市场状况的影响，随时都会变化（时效性）。
三、企业价值评估的对象——企业整体的经济价值（公平市场价值）
（一）企业的整体价值——企业是由各组成部分有机结合形成的一项整体性资产
1.整体不是各部分的简单相加，而是各部分的有机结合
财务管理第七章（含答案）2
财务管理第七章（含答案）2
财务管理第七章
单选
1.有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）
A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提
B.企业投资是发展生产的必要手段
C.企业投资有利于提高职工的生活水平
D.企业投资是降低风险的重要方法
2.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无
残值，采用直线法计提折旧。预计每年可生产税前利润140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A．4.5 B.2.9 C.2.2 D.3.2
3.当折现率与内含报酬率相等时（）
A.净现值小于零
B.净现值等于零
C.净现值大于零
D.净现值不一定
4.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下;投资前费用2000元，设备
购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资本3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A．20000 B.21000 C.17000 D.17850
5.某企业原有一套生产甲产品的设备，装备能力为年产甲产品2万吨，6年前
投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装置能力指数为0.8，因通货膨胀因素，取调整系数为1.3，则该套新设备的投资额为（）万元。 A.975
B.470
C.899
D.678
6.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法中不正确的是（）
A.该方案不可投资
B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值。
C.该方案获利指数大于1
D.该方案的内含报酬率大于其投资成本率
7.下列各项中不属于终结现金流量范畴的是（）
A.固定资产折旧
B.固定置产残值收入
C.垫支在流动资产上资金的收回
D.停止使用的土地的变价收入
8.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）
A.净现值法
B.获利指数法
C.内含报酬率法
D.平均报酬法
财务管理思考题
财务管理思考题
财务管理思考题
第一章财务管理概述思考题
一、你认为财务管理在企业管理中应该处于何种地位？应该具备哪些功
能？
二、我国新修订的《企业财务通则》在哪些方面对企业财务行为做出规范？
三、经济全球化和信息技术是如何影响企业财务管理的？我们如何应对这
种挑战？
第二章财务管理目标、代理关系和财务原则思考题
一、明确企业财务管理目标对企业有何意义?
二、结合现实解释为什么说利润最大化不适宜作为企业财务管理目标?
三、企业价值最大化的内涵是什么?它与利润最大化、股东财富最大化相比有何优点?
四、股东与管理者之间的矛盾冲突表现在何处? 结合实际、谈谈如何解决二者之间的代理冲突。
五、股东与债权人的目标为何不一致?怎样才能解决这一问题。
六、如何处理好财务管理目标与社会责任之间的矛盾?
七、收集部分资料，解释信号传递原则在企业财务中的运用。
八、你假定是一家公司的总裁，在用人方面怎样运用比较优势原则？
第三章金融环境：市场、机构与利率思考题
一、金融市场利率的影响因素与构成要素分别有哪些？
二、一般地，下列事件对货币市场和资本市场的可能造成什么影响？
1．某国个人储蓄率下降； 2．个人增加在储蓄和贷款协会的储蓄，减少在银行的储蓄；
3. 政府对资本利得按普通收入税率征税；
4．未预期到的严重通货膨胀，价格水平急剧上升；
5．储蓄机构和贷款方增加储蓄和发放贷款的交易费用。
三、交易成本是怎样影响资金流动和金融市场的效率的？
第四章财务报告、现金流量与税收思考题
一、为什么会计利润与现金流量不同？请解释原因。
二、利息支出为什么不是经营现金流量的一个组成部分？
三、假设一个企业在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象?
四、企业在某一给定年度，其净营运资本是否可能为负值?解释这可能是如何产生的。净资本性支出呢?
第五章货币时间价值思考题
一、财务决策中为什么要考虑货币时间价值?