基于百度指数的投资者关注度对股票市场表现的影响
媒体关注度对股票波动率的影响研究
媒体关注度对股票波动率的影响研究作者：张建羽位倩王澜李玲伍西贝来源：《中国市场》2017年第29期[摘要]文章以沪深300股票2015年12个月的日收益率以及2015年沪深300股百度新闻的报道数量为样本，用Fama-French三因素模型进行两阶段的回归分析，考察了股票特质波动性与媒体关注度之间的关系，笔者的研究表明媒体关注度和股价的特质波动性正相关。
这一结论支持了有限注意力假说，表明在我国资本市场下，媒体通过对散户投资者注意力的影响改变了股票价格的形成，媒体关注度高的股票具有更高的波动性。
[关键词]媒体效应；有限注意力；信息溢价[DOI]1013939/jcnkizgsc2017290631引言随着互联网的高速发展，人们获取信息也越来越便捷，人们投资决策所需的各种信息都会从新闻报道中获取，新闻媒体是金融资讯等信息的主要传播载体，常常牵动着投资者的注意力。
中国股票市场以高波动性著称，调查得知，中国散户投资者占据了85%以上的市场，对于散户投资者而言，媒体是他们获取信息的主要渠道，因而媒体有可能通过散户投资者的认知构建过程影响股票价格的变化。
因此，研究媒体与股票波动率之间的关系，就显得很有必要。
本文接下来的章节安排如下：第二节研究以往学者的文献，进行整理综合并提出研究假设；第三节选取相应的模型以及变量进行研究；第四节分析数据；第五节得出相关结论并提出我们的建议。
2文献综述与研究假设21文献综述目前已经有为数不少的文献针对媒体对证券价格的影响进行了研究，这些研究表明媒体通过搜集、证实、选择和包装信息影响了资产价格（Huberman、Regev，2001）。
一些研究（Odean，1999；Barber、Odean，2005）从有限注意的角度出发，从投资者如何分配注意力的角度揭示了媒体的作用，认为媒体不仅影响了投资者的信息获取，更重要的是通过影响投资者的注意力，从而影响投资者的行为。
首先，有限注意力用以刻画个体在认知过程中存在的缺陷。
投资者关注度对股票收益率的影响一基于百度指数指标
·经济理论与实践·《新疆财经》2013年第5期投资者关注度对股票收益率的影响———基于百度指数指标王 镇1,郝 刚1,2(1.东北财经大学应用金融研究中心,辽宁大连116025;2.中国证券监督管理委员会大连监管局,辽宁大连116000)内容提要:本文选取上海证券交易所中来自不同行业的30只股票作为研究对象,将百度指数提供的用户关注度数据作为投资者关注度的度量指标,通过建立面板数据模型,研究了投资者关注度对股票收益率的影响。
结果发现,当期投资者关注度对股票收益率有正向影响,前期投资者关注度对股票收益率有负向影响;同时,股票平均换手率与投资者关注度与对股票收益率的影响相同,说明把股票平均换手率作为投资者关注度的替换指标具有一定的合理性。
关键词:投资者关注度;股票收益率;百度指数中图分类号:830.91 文献标识码:A 文章编号:1007-8576(2013)05-0014-08. All Rights Reserved.传统的资产定价理论认为,信息能即时地反映到资产价格中去,其前提假设认为投资者能分配足够的关注度到该资产上。
然而,实际上关注度是一种稀有的认知资源(Kahneman,1973),在面对大量的可得信息时,投资者具有有限关注,他们不得不对信息处理作出选择,导致受到不同关注股票的收益率也不相同。
同时,Barber和Odean(2008)的研究表明,关注度是个人投资者决定是否购买股票的主要因素,但是这种情况并不同样地适用于机构投资者;而史永东等(2009)的研究发现,我国证券市场中个人投资者占绝大多数比例,因此,通过对投资者关注度的研究可以使我们了解我国股票市场的运行情况,对制定相应的投资策略也具有重要的借鉴意义。
在该领域的研究中,难题之一便是对投资者关注度的度量问题。
目前学术界尚未有统一的标准,多数学者通过各种间接指标来衡量投资者的关注度,如Gervais、Kaniel and Mingelgrin(2001)用股票成交量来衡量;Fang和Peress(2007)用现有的权威报纸上的文章数量来衡量;Seasholes和Wu(2007)则用极端收益来衡量。
投资者关注度、冷门股效应与股票收益
投资者关注度、冷门股效应与股票收益胡昌生;夏凡捷【摘要】文献表明投资者关注具有有限性,并且会影响股票收益.通过使用来自东方财富Choice投资者自选股的数据作为投资者有限关注的代理变量,利用面板回归检验了投资者关注度与股票收益间的关系.结果表明投资者关注度提升对股票价格在当日和随后五日中会产生正向影响,在一周后发生反转并在随后的四周中持续.投资者在下期关注度的提升也受上期投资者关注度、股票价格和成交量增加的影响.实证结果还表明中国证券市场中存在着显著的“冷门股效应”,即投资者关注度低的股票可以获得比投资者关注度高的股票更高的收益,这种“冷门股效应”会稳定地延续到未来的几周.【期刊名称】《金融经济学研究》【年(卷),期】2016(031)006【总页数】13页(P15-27)【关键词】投资者关注度;股票收益;冷门股效应【作者】胡昌生;夏凡捷【作者单位】武汉大学经济与管理学院,湖北武汉430072;武汉大学经济与管理学院,湖北武汉430072【正文语种】中文【中图分类】F832.5在互联网时代，投资者每天面临着各类媒体的海量信息轰炸。
事实上，对于投资者而言，他们真正缺少的往往不是信息，而是关注这些信息的时间和分析信息的能力。
投资者在决策时，注意力是一种稀缺的认知资源。
他们将优先考虑那些吸引了他们注意力的选择，因此有限注意将导致股票价格发生脱离基本面的偏离。
那么，投资者关注将会怎样影响股票价格？投资者关注度高的股票是否会获得更高的收益率呢？投资者关注与股票价格之间的关系问题早已引起学者们的兴趣，这类研究首先要解决投资者关注的准确度量问题。
导致投资注意力被干扰、分散或吸引的特定事件和时期，投资者关注度间接指标，投资者关注度直接指标相继被用作投资者关注度的代理变量。
但由于这些关注度指标的种种缺陷，本文创新性的采用来自东方财富股票交易软件使用者自选股的数据，将股票纳入自选股的投资者数量作为投资者关注度的代理变量，使用海量的证券交易数据，采用面板回归分析的方法，研究了投资者关注度与股票收益之间的相互影响，提出并验证了中国证券市场中“冷门股效应”的存在性。
投资者概念关注对股票收益的影响研究——基于百度搜索数据
投资者概念关注对股票收益的影响研究——基于百度搜索数据投资者概念关注对股票收益的影响研究——基于百度搜索数据摘要：投资者概念关注是投资者对特定股票或市场的关注程度和兴趣的一种衡量指标。
本研究利用百度搜索数据作为投资者概念关注的测量指标，探讨了投资者概念关注对股票收益的影响。
研究结果表明，投资者概念关注与股票收益呈现显著正相关关系。
进一步的分析表明，投资者概念关注对股票收益具有持续性的影响，且在市场情绪波动较大时影响更为显著。
这些发现为投资者和市场从业者提供了更为准确的投资决策参考。
关键词：投资者概念关注、股票收益、百度搜索数据、市场情绪引言：在股票市场中，投资者的关注和交易行为对股票价格和收益有重要的影响。
然而，投资者的关注程度和兴趣往往是难以直接测量的，因此需要一种可靠的指标来反映投资者概念关注。
百度搜索数据作为大数据时代的宝贵资源，可以为我们提供衡量投资者概念关注的指标。
本文基于百度搜索数据，探讨了投资者概念关注对股票收益的影响。
一、研究背景和相关文献综述1.1 研究背景投资者对股票的关注程度和兴趣可以直接影响股票的供需关系和价格走势。
在市场情绪较高时，投资者普遍会表现出较高的关注程度和交易活跃度。
因此，衡量投资者概念关注对于研究股票市场行为具有重要意义。
1.2 相关文献综述以往的研究主要使用市场交易数据或问卷调查数据来衡量投资者关注程度和兴趣，而这些数据往往只能反映部分投资者的行为。
与此相比，百度搜索数据具有更大的样本量和更广泛的覆盖面，可以更准确地反映投资者行为。
因此，越来越多的研究开始关注利用百度搜索数据来研究投资者概念关注与股票收益之间的关系。
二、研究方法本研究使用的数据包括百度搜索指数和股票收益数据。
百度搜索指数可以反映投资者对特定股票或市场的搜索量。
股票收益数据包括单只股票的日度收益率和市场收益率。
在控制了其他可能影响股票收益的因素后，我们使用回归模型探讨投资者概念关注对股票收益的影响。
社交媒体投资者关注、投资者情绪对中国股票市场的影响
社交媒体投资者关注、投资者情绪对中国股票市场的影响社交媒体投资者关注、投资者情绪对中国股票市场的影响引言社交媒体的兴起和普及给人们的社交方式带来了革命性的改变。
人们通过社交媒体平台可以轻松地分享信息、观点和情绪。
随着社交媒体在中国的广泛应用和用户增加，其对股票市场的影响也不容忽视。
本文将探讨社交媒体投资者关注度、投资者情绪对中国股票市场的影响，并分析其对市场表现和投资者行为的潜在影响。
一、社交媒体投资者关注度和股票市场社交媒体平台在中国的普及程度日益增加，人们在平台上分享和讨论各种话题，包括股票市场。
社交媒体投资者关注度是指投资者对特定股票或市场的关注程度。
社交媒体投资者关注度的增加可能会对股票市场产生积极或消极影响。
1.1 积极影响社交媒体平台可以加速信息传播的速度，使投资者更迅速获取市场动态和相关信息。
这种迅速的信息传播可以提高投资者对市场的敏感度，并促使他们更快地做出相应的投资决策。
例如，某只股票上市后，如果社交媒体上涌现出大量关于该股票前景良好和业绩看好的讨论，这可能会吸引更多的投资者关注，并且提升市场对该股票的期望值，从而推动该股票价格上升。
1.2 消极影响然而，社交媒体的投资者关注度也可能引发市场泡沫和情绪过热。
这是因为社交媒体上的信息具有很高的传播速度和影响力，一些不准确或夸大的信息可能会引导投资者做出错误的投资决策。
例如，某只股票的虚假传闻在社交媒体上广泛传播，导致大量投资者买入该股票，结果该股票价格不符合实际价值水平，形成了市场泡沫。
这种情况下，当投资者发现真相时，可能会抛售该股票，引发市场恐慌。
二、投资者情绪对股票市场的影响投资者情绪是指投资者对市场的情绪和信心的心理状态。
社交媒体平台成为了投资者表达情绪和交流的重要渠道。
投资者情绪的变化可以对股票市场产生显著影响。
2.1 情绪传染效应投资者情绪具有传染性，一些投资者的情绪和看法可能会通过社交媒体传播给其他投资者。
例如，当社交媒体上充斥着投资者对市场的悲观情绪和不信任态度时，这可能会引发其他投资者的恐慌情绪，从而促使他们抛售股票，造成市场下跌。
市场关注度对股票收益率的影响r——基于行为金融学的实证研究
市场关注度对股票收益率的影响r——基于行为金融学的实证研究毕晓亮【摘要】从行为金融学角度,选取中国股票市场20只雄安新区概念股为研究样本,以个人投资者为研究对象,通过使用百度公司提供的上市公司简称搜索量数据,搜集了2017年5月1日至2017年12月31日七个月雄安新区概念股的日搜索量和日交易数据,系统研究了股票收益率情况与其市场关注度之间的关系.在控制换手率、成交量等控制变量后,高关注度股票平均收益率大于低关注度股票平均收益率.通过使用固定效应面板数据模型,通过实证分析证实了这一结论.【期刊名称】《现代商贸工业》【年(卷),期】2018(039)012【总页数】3页(P117-119)【关键词】行为金融;市场关注度;股票收益率;搜索量【作者】毕晓亮【作者单位】苏州大学东吴商学院 ,江苏苏州215000【正文语种】中文【中图分类】F831 引言市场关注度已经成为金融学的研究热点，特别是随着行为金融学研究的不断深入，很多学者越来越关注投资者情绪对股票市场的影响，而投资者情绪直接反映在市场关注度上。
本文使用了百度公司提供的上市公司简称搜索量数据衡量投资者的市场关注度。
作者认为，上市公司简称搜索量数据能够很好的体现投资者的市场关注情况。
其一，随着互联网金融的发展，投资者对股票的关注主要通过浏览搜索上市公司的财务数据，普通居民很少关注上市公司简称；其二，根据国内搜索引擎市场份额报告显示，2017年10月，百度公司在我国搜索引擎市场份额中占比82.99%，百度公司在我国搜索引擎居于垄断地位，使用百度指数能够很好的反映投资者对股票的关注程度。
在现实的股票交易中，当上市公司出现重大事件时，如重大资产重组、再融资或重大利空消息时，股票价格会迅速做出反应，与此同时，上市公司搜索量也会发生显著变化。
如国务院决定设立雄安新区时，北京、天津、河北地区上市公司关注度立刻上升，搜索量迅速提高，京津冀股票价格大幅上涨。
再如近期，莎普爱思被指并不具备治疗白内障的功用，涉嫌虚假宣传。
投资者关注与股价崩盘风险——基于百度指数的实证研究
投资者关注与股价崩盘风险——基于百度指数的实证研究投资者关注与股价崩盘风险——基于百度指数的实证研究摘要：近年来，随着互联网的快速发展，信息获取和传播变得更加便捷。
因此，投资者逐渐开始关注如何利用互联网数据来预测股价崩盘风险。
本研究以百度指数作为互联网数据来源，通过实证分析投资者关注与股价崩盘风险之间的关系。
研究结果表明，投资者关注水平与股价崩盘风险呈正相关关系，即投资者的关注度越高，对股价崩盘风险的担忧越大。
因此，投资者应当注意和分析互联网数据，以更好地评估股价崩盘风险。
第一部分：引言近年来，随着互联网的普及和与传统投资方式的结合，投资者越来越依赖互联网数据进行投资决策。
互联网作为大数据的一个重要来源，提供了丰富的信息，可以揭示出市场的各种现象和规律。
然而，过多的关注和讨论是否会对股价崩盘风险产生影响？本研究将以百度指数作为互联网数据来源，实证分析投资者关注与股价崩盘风险之间的关系。
第二部分：理论分析传统理论认为，股价崩盘是由多种因素共同作用导致的。
投资者情绪和市场预期被视为影响股价波动的重要因素。
而互联网的普及为投资者获取信息提供了更多的渠道和便利性，从而对市场情绪和预期产生影响。
例如，一些高关注度的互联网新闻或讨论可能引发投资者的恐慌情绪，从而促使他们抛售股票。
因此，投资者关注的水平可能与股价崩盘风险相关。
第三部分：研究方法本研究以百度指数为数据来源，百度指数是衡量特定关键词在百度搜索引擎中的搜索量指标。
选择了若干个关注度较高的股票相关关键词作为样本，通过时间序列分析方法，分析了百度指数与股价崩盘风险之间的相关性。
第四部分：实证结果与分析实证结果显示，选取的关键词的百度指数与股价崩盘风险呈显著的正相关关系。
当关注度上升时，股价崩盘风险也有所增加。
这表明投资者的情绪和预期对股价崩盘风险有一定的预示能力。
当投资者对某只股票产生高度关注时，可能意味着他们对这只股票的前景持有一定担忧，从而可能引发股价崩盘。
股票趋势预测分析研究——基于百度指数
金融分析股票趋势预测分析研究——基于百度指数◎文/邓于佳摘 要：针对股票价格无规律、复杂的跌涨预测问题，考虑到投资者关注度可能对股票产生的影响，文章将百度旗下的百度指数作为投资者关注度的衡量标准，并确定与预测股票具有相关性的关键词。
结合用于股票市场预测的神经网络模型——长短期记忆模型（LSTM模型），在对数据进行相关性分析、数据清理、数据归一化后，带入模型进行预测。
实验结果表明：在不考虑宏观因素的情况下，找到有效的关键词作为投资者关注度的衡量指标，并带入模型中预测，不仅可以预测股票趋势，还能准确预测股票价格，让投资者在了解实际股价的情况下，作出适合的股票投资决策。
关键词：百度指数；LSTM模型；投资者关注度1 文献综述随着大数据与人工智能技术的不断发展及结合使用，在金融领域和金融服务行业已经取得了不错的反响，且被广大金融人士所运用。
股票市场预测也引起了业内、学术界的广泛关注。
基于神经网络在股票预测中的良好表现以及LSTM模型在数据预测中的突出表现，陈祥一（2018）对比了几种机器学习算法和卷积神经网络预测股票价格，其结果表明，相较于传统机器学习算法和卷积神经网络模型，神经网络更适用于股票预测研究。
LSTM时间递归神经网络具有适合处理和预测时间序列中间隔与延迟较长的重要事件的特性，近年来在很多领域表现突出。
LSTM模型主要用于刻画数据与数据之间的关系，利用其记忆能力保存输入网络之前的状态信息，并利用之前的状态信息影响后续数据的准确性与发展趋势。
俞庆近和张兵（2012）以百度指数作为投资者关注度的衡量标准进行研究，发现使用股票的股票代码和股票名称的百度指数不仅可以直接衡量投资者对具体某支股票的关注程度，还能够准确衡量投资者的优先关注度。
另外，Chen K，Zhou Y，Dai F.A（2015）将LSTM模型应用于对股票收益的预测，对比了不同的输入特征模型预测准确率的影响。
在对股票预测的方法进行更新以外，对其具体参与预测的种类也有很多变化，除了使用股票本身历史数据外，还将宏观经济因素、政策因素、投资者关注度等作为预测股票价格的因子进行股票预测。
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数搜索的相关数据进行er检系研究结果
原假设
滞后阶数 F值 概率
2.3 牛市、熊市搜索指数与收益率变化的Granger检验 结果
此时，我们对相应的搜索指数与收益率的变化进行研究， 我们选择上涨时的牛市搜索指数，下跌时的熊市搜索指数，得 到如下结果（如表3所示）。
表3 牛市、熊市与收益率变化的格兰杰因果关系研究结果
原假设
收益率上涨非Granger影响牛市搜索 牛市搜索上涨非Granger影响牛市搜索
1、研究设计
图1 关键词搜索变化率与沪深础的数 据分享平台，其中前最大的搜索引擎，能够较为准确的反映投资者的 关注度。本文选取了2017年4月至2018年4月的相关数据，而沪 深300的数据取自wind客户端，为了保持时间一致性，也选取 了相对应时间的数据进行分析处理。
本文在前关系；（2）引入“牛市”、 “熊市”等专业词汇作为关键词分别探索与沪 深300指数涨跌的相关研究。
RH=Ln(Ht)－Ln(Ht-1) 其中Ht为沪深300指数的每日收盘价。该方法能够较为准确 反映相关指数收益率的情况。 本文中对于投资者关注度 关数据分析的过程中剔除了相索 指数。 1.2 描述性统计 将沪深300收益率与股票搜索变化率、牛市搜索变化率、熊 市搜索变化率放在同一坐标系中进行观察(如下图1所示)，给予 第一步的初步影响。其中显示出指数收益率变化不大，但是我 们可以看到相关关键字搜索偶尔处于剧烈波动之中，相关原因 也可以在下文中进行探索。
由于近年来我国互联网高速发展，广大投资者获取关于股市 信息的手段不断丰富，因此投资者从网络获得 相应股票数据，对市场进行深入研究也就更加 频繁，因此对于投资者在复杂网络信息的影响 下而对股票的关注度能较为准确地反映投资者 对相应关键词的关注程度的大小。
收益率非Granger影响股票搜索 4 0.8992 0.4492 股票搜索非Granger影响收益率 4 3.3865 0.0262
收益率非Granger影响牛市搜索 4 0.9213 0.4608 牛市搜索非Granger影响收益率 4 3.5829 0.0135
收益率非Granger影响熊市搜索 4 0.3494 0.8429 熊市搜索非Granger影响收益率 4 5.2904 0.0016
滞后 F值 概率
阶数
4 0.6169 0.6558 4 0.1503 果Βιβλιοθήκη 检验变量 沪深300指数收盘价
股指一阶差分 股票搜索
股票搜索变化率 牛市搜索
牛市搜索变化率 熊市搜索
熊市搜索变化率
ADF值 -1.19 -14.51 -6.80 -9.07 -3.91 -8.13 -5.39 -7.83
临界值 -3.42 -3.99 -3.49 -3.50 -3.50 -3.50 -3.51 -3.50
关键词：投资者关注度；沪深300；指数引言在我国资本市场中，一般投资者大约占全部投资者总额的 75%以上，面对A股市场的2000多只股票，投资者将会尽自己最 大的努力去搜索关于自己投资的股票的相关信息，对市场进行 强烈的关注，然后去做出自己的投资判断。因此研究投资者对 于股市的判断过程、预测过程，不仅对研究如何对相关证券定 价有利，而且对判断投资者的决策是否理性也有很大的帮助。
通过对表2的研究结果进行分析，我们得出其中对股票、 牛市、熊市这三个关键词进行搜搜我们发现均与沪深300的收 益率具有单项的格兰杰因果关系，其中我们发现对关键词“股 票”、“牛市”、“熊市”进行搜索的结果可以解释股票收益 率的变动，因此投资者对于证券市场的关注会对证券市场有一 定的影响，而在沪深300收益率的变化对这三个关键词没有解释 效果，因此也可以认为证券市场的变动可能并不会让投资者关 注度产生大的变化。
1.1 数据处理 本文对沪深300的收益率定为对数差分的结果：即
2、Granger影响检验结果
2.1 相关数据平稳性检验 为了避免相应的伪回归的问题，先对上述获得数据：沪深 300指数、股票搜索指数、牛市搜索指数、熊市搜索指数进行平 稳性检验。本文使用Eviews8.0对上述数据使用最常用的ADF方 法进行平稳性检验。得到如下结果（如表1所示）。 对沪深300指数收盘价进行单位根检验，显示不平稳，因此 对其一阶差分进行检验，拒绝原假设，显示一阶差分序列为平 稳序列。股票市场表现的影响
文／柏正健 方华
摘要：本文基于搜索数据 与沪深300指数的收益率进行格兰杰因果检验。研究结果发现： 上述三个关键词均对沪深300指数的收益率有影响，在对股指收 益率上涨与牛市搜索、股指收益率下跌与熊市搜索的Granger检 验中发现，熊市搜索对股指收益率下跌有影响。