PPP项目VFM评价模型及应用
PPP绩效评价VfM指标体系的中国化改进和应用
PPP绩效评价VfM指标体系的中国化改进和应用LIN Xiao-yan;WANG Meng【摘要】PPP模式为政府满足公众对基础设施和公共服务的需求提供了一种创新解决方案,即引入社会资本的专业技术和管理能力,以更为商业化运作模式提供公共基础设施.然而,并非所有基础设施项目都可以采用PPP模式,PPP模式的确定需要以实现物有所值为目标.物有所值(VfM)评价便是实现上述目标的关键途径和方法.以英国VfM评价为依据,结合我国国情,一方面从可行性、有益性和可实现性三个维度,构建VfM定性评价指标体系;另一方面着眼于公共部门比较值(PSC),将PSC指标分解为原始PSC值、竞争中立调整、转移风险和自留风险四部分.经实证分析可知,VfM值为28.02％,大于国际10％的标准,所构建的评价指标体系能够有效评估PPP项目物有所值的实现情况,可以为政府决策部门和PPP从业者提供理论和技术支持.【期刊名称】《北京交通大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2019(018)001【总页数】11页(P19-29)【关键词】PPP;物有所值(VfM);公共部门比较值(PSC);绩效评价【作者】LIN Xiao-yan;WANG Meng【作者单位】;【正文语种】中文【中图分类】F272.5一、引言物有所值(Value for Money, VfM)评价是PPP绩效评价的关键一环，是以物有所值的实现为目标，用于判断基础设施或公共服务的提供能否引入社会资本以及评估PPP项目实施效果的一种技术手段。
VfM评价包括事前、事中和事后三阶段评价，本文研究的侧重点在于事前评价，即判断该项目是否适用于PPP模式。
随着PPP模式在我国迅猛发展，截至2017年末，全国 PPP入库项目7 137个，总投资额达10.8万亿元，同比增长67.0%和58.8%。
VfM评价的重要性受到我国政府决策部门的高度关注，财政部《关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知》(财金[2018]54号)要求“规范开展物有所值评价和财政承受能力论证”；财政部关于征求《政府和社会资本合作物有所值评价指引(修订版征求意见稿)》(财办金〔2016〕118号)意见函中针对VfM评价的方法、原则、适用范围做出了相关规定。
如何使用VFM评估项目可行性
如何使用VFM评估项目可行性项目管理技术**导**读**VFM评价是国际上普遍采用的一种评价传统上由政府提供的综合产品和服务是否可运用公私合营模式的评估体系，旨在实现综合资源配置利用效率最优化。
本文从定性和定量两个角度，以环境治理类PPP项目为例，介绍了VFM。
1定性评估1VFM定性评估法VFM定性分析主要包括问卷调查法和专家咨询法。
环境治理PPP项目的VfM定性评价可从项目基本情况、运作模式、项目产出、法律和政策环境、政府PPP能力以及风险因素识别等方面进行。
2VFM定性评价询问表2VFM定量评估1VFM定量评估法如果定性分析初步判定PPP模式符合物有所值的要求，则需要进一步精确定量分析。
定性分析在项目识别阶段开展，定量分析分别在项目识别、采购、执行以及移交等多阶段开展。
PPP模式是否满足物有所值，主要通过PSC与LCC之间的对比来决定。
PSC > LCC → 采用PPP模式2标杆价格（PSC）PSC实际上就代表了传统采购模式下最有可能的价格。
它主要由四部分组成：初始PSC、转移风险的价格、保留风险的价格和竞争中立的价格。
初始PSC指的是政府直接投资中全部直接成本之和；转移风险是指PPP模式下政府转移给私人部门的风险总价值；保留风险是指所有政府自身保留的，没有转移给私人部门的风险的价值；竞争中立是由公有制产生的政府业务竞争优势的价值。
3LCCLCC 是PPP项目的全寿命周期内的成本，包括建设成本、建设期利息、运营管理费用、需缴税金和风险控制成本几个方面。
LCC主要采用生产规模指数估算法进行计算。
莫吕群等. 环境治理PPP项目运作方式分析[J]. 项目管理技术，2016（9）：7-12.。
PPP模式“VFM”评价
PPP模式“VFM”评价两大评估体系怎么用PPP项目的物有所值(Value for Money，VFM)评价，是国际上普遍采用的一种评价是否可运用政府和社会资本合作模式运作特定项目的评估体系，主要用于比较项目采用PPP模式与采用传统模式之间的优劣。
简单地说，物有所值评价所要解决的核心问题就是：本项目采用PPP 模式是否会比采用传统政府单独建设运营模式更优，即采用PPP模式运行该项目是否“物有所值”。
根据财政部《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)》(财金〔2014〕113号，以下简称《操作指南》)第八条规定，财政部门(政府和社会资本合作中心)在开展物有所值评价时，应从定性和定量两方面开展评价工作，定量评价工作由各地根据实际情况开展。
在笔者看来，这一要求可以解读为：定性分析是PPP项目物有所值评价的“规定动作”;定量分析是PPP项目物有所值评价的“可选动作”，视项目本身特点和各地实情开展。
1定性评价物有所值定性评价，主要从相对宏观、粗略的角度去分析特定项目采用PPP模式比传统模式具有哪些优势。
根据《操作指南》规定，定性评价应重点关注项目采用政府和社会资本合作模式与采用传统采购模式相比，能否增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争等。
因此，在定性分析中，要着眼于引入社会资本参与运营后，以下几个方面是否比传统模式更具优势：一是公共产品和公共服务的供给量是否可以有效增加;二是项目建设和运营风险分配是否更加合理;三是项目运营效率是否能够提高;四是是否可以促进体制机制的创新;五是是否有利于公平竞争，进而提高公共资金的使用效益。
《操作指南》中提到：投资规模较大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的基础设施及公共服务类项目，适宜采用政府和社会资本合作模式。
咨询机构在开展PPP项目物有所值定性评价中，可结合定性评审重点关注点和相关文件所列的列举情形，将各方面要求量化成具体的VFM定性评审指标，借以开展评价工作。
PPP与VFM
PPP与VFM物有所值(Value For Money，VFM)最先出现于英国，已经广泛地应用于国外PPP项目实践(如英国、澳大利亚、加拿大、美国等政府机构相继颁布了完整的VFM评价程序和评价指南)，但目前在我国尚未完整建立。
近年来，物有所值的理念在我国的一些PPP项目评价中得到应用，因此开始受到关注。
2014年9月23日我国财政部发布的《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财金[2014]76号)也提到“要求积极借鉴物有所值的评价理念和方法”。
对于VFM，英国政府对其定义为“用全寿命周期成本和质量的最佳组合来满足用户的需求”。
VFM是指项目采用PPP模式的全寿命周期成本与传统模式下公共部门建设、运营下的总成本相比较后可以得到的价值增值。
VFM评价的引入是为了避免在促进基础设施领域民间资本参与的政策背景下盲目推进PPP项目，因为并非所有公共项目都适合采用PPP模式。
VFM评价的最终目的是：通过对项目采用PPP模式与传统模式的比较，判断项目在采用PPP模式下是否实现“物有所值”，即是否实现资源的最大化利用，更好地实现公共项目建设运营的经济性、效率及效果。
对于VFM评价，国际实践中通常以定量评价方法为主，定性评价方法为辅的评价机制。
一、定性评价方法VFM的定性评价就是通过对某些推动“物有所值”的定性因素进行具体分析，来判断项目的自身能力。
侧重于考察项目的可行性、合理性和可完成性，一般通过问卷调查和专家咨询的方式进行(VFM定性评价问询如下图1所示)。
定性评价分析考虑的因素主要包括：风险分配、全寿命周期成本、资产利用率、创新空间、经济规模及市场竞争等方面，由专家主观验证项目能否为政府提供“物有所值”。
通常，根据定性评价分析结果判断项目采用PPP模式能否产生很好的价值，如果不能，则项目不适合采用PPP模式；如果能，并不能直接判定项目适合采用PPP模式，而需要转入项目的定量评价分析。
图1：VFM定性评价问询表二、定量评价方法国际上常用的定量评价方法有两种，一种是成本效益分析法；另一种是公共部门参照标准法(Public Sector Comparator，以下称“PSC”)。
VfM指标体系对PPP项目绩效评价的应用研究
VfM指标体系对PPP项目绩效评价的应用研究随着国家对基础设施建设投资的逐年增加，政府逐步引导社会资本进入PPP（政府与社会资本合作）项目建设领域。
PPP项目建设有助于缓解政府财政压力，提高基础设施建设质量和效益。
然而，PPP项目建设也存在很多问题，比如投资回收周期长、资金短缺等，这就需要对PPP项目进行绩效评价来寻找解决方案。
针对PPP项目绩效评价中，VfM（Value for Money，价值最大化）是一种指标体系，本文将分析VfM指标体系对PPP项目绩效评价的应用研究。
一、VfM指标体系的概述VfM是对资源利用效果进行评价的一种指标体系。
VfM指标体系包括经济效益、社会效益和环境效益三方面，综合考虑了资金流量、时间价值等因素。
对于PPP项目而言，VfM指标体系可以帮助评价投资方选择最佳的合作项目，提高项目的效率和效益，是一种科学、全面的评价工具。
（一）经济效益经济效益是衡量PPP项目绩效的重要指标。
在评价PPP项目经济效益时，需要考虑资金的投入和回报，其中资金的投入包括建设成本、运营成本、贷款支出等。
而资金的回报包括资本回报率、净现值、内部收益率等指标。
这些指标可以帮助投资方在选择PPP项目时，对各项投入和回报进行评估，从而为最优项目选择提供依据。
（二）社会效益社会效益是评价PPP项目绩效的关键指标之一。
在评价社会效益时，需要考虑PPP项目对社会的影响。
社会效益包括投资对就业、民生、社会福利等方面的影响，同时还需考虑PPP项目对环境保护、文化遗产保护等方面的影响。
这些因素可以帮助政府和投资方选择有利于社会和环境的合作项目。
（三）环境效益三、结论VfM指标体系是一种科学、全面的评价工具，在PPP项目的绩效评价中具有重要的应用价值。
PPP项目建设需要重视VfM指标体系的应用，为合作双方选择最佳的合作项目提供有力的参考，促进合作项目的健康发展。
城市综合管廊PPP项目VFM评价研究
城市综合管廊 PPP项目 VFM评价研究摘要：城市基础设施建设项目不断增加，传统模式带来一系列融资困难、财政压力等附属问题成为项目建设发展的阻碍。
PPP模式的应用极大扭转了项目资金、技术、运营管理手段等问题解决，相比政府传统采购模式较为制度化建设观念带来了全新的利益和责任界定变化。
本文针对PPP模式从VFM深入，研究了城市综合管廊PPP项目的VFM评价。
关键词：城市综合管廊，PPP项目，物有所值VFM1. VFM概念VFM即物有所值（Value For Money），与风险分配（Risk Allocation）和承受能力（Affordability）是PPP模式三个主要评价方法中的一个。
后两个是对项目采用 PPP 模式可行性做出判断，而物有所值是决定项目是否采用 PPP 模式的关键因素。
物有所值评价因素包含众多，有投资成本、运营收益、风险转移等可以用货币量化的因素和无法用货币量化的如土地自然资源的利用、竞争性、核心科技创新、时效性等多方面因素，因此物有所值分为可量化的定量评价和不可量化的定性评价共同构成。
从国际的视角分析对物有所值的评价，主要分为采取PPP模式必要性和确保PPP模式下实现物有所值效果的事前和事后评价。
相较于传统采购模式，是否所有的市政基础设施都应采取PPP模式适用的项目范围条件是什么，采用PPP模式的项目是否实现了预期目标和收益最大化，都需要物有所值评价方法进行评估与测算。
2. 地下综合管廊PPP项目VFM评价以BOT（建设-运营-移交）合作特许经营模式的项目为例，依照经营管理经验实际情况将整体合作期限设置为20年，包含建设期1年运营期19年。
PPP模式建设需要依法成立了管廊项目公司（SPV），其中政府持有20%股份，余下所有由达成共建协议的社会资本持有，按照股份比例进行出资组建项目的指定实施平台，也依照股份比例收取投资收益。
然后由政府授权给地方城市管理局并与项目公司签订PPP合作协议明晰各方的责任与义务。
城市综合管廊ppp项目可行性研究-基于物有所值评价(VFM)方法
发展创新Development & Innovation r a 城市综合管廊ppp项目可行性研究—基于物有所值评价(VFM)方法杨航刘金山(暨南大学经济学院广东广州510632)在城市现代化进程中，地下管廊越来越多的运用 到城市基础建设中。
由于建设成本昂贵，采用PPP模 式能够更好地发挥政府和社会资本职能，进而加快建 设的效率。
但在项目运营初期，需要用科学的方法进 行探讨，判断PPP模式的经济可行性。
本文运用物有 所值评价法，对开展PPP模式的项目进行事前决策评 价，并运用实例展示定量分析的评价全过程，给未来 的相关PPP项目提供参考。
_、背景随着我国城市网络化市政管网体系的快速发展，很多城市过去缺乏对市政管网的统一规划设计，导致 在铺设、维修、更新、更换地下管线等方面存在反复 开挖等现象。
不仅给市民日常生活造成不便，同时也 带来交通拥挤、环境和噪音污染等负面影响。
在这种 背景下，城市地下综合管廊作为解决基建矛盾的新模 式在社会逐步地获得认可和推广。
城市综合管廊的建 设有助于提升城市的基础建设水准，对节约城市空 间、创建更加现代化的居民生活支撑体系发挥着重要 作用。
2013年政府将综合管廊作为完善城市基建的重 要方面，颁布了《推进城市地下综合管廊建设的指导 意见》等多项文件，并协同推动各项举措以解决频繁 开挖路面、架空线网密集和管道事故等问题。
截至 2016年末，中国147个城市28个县已累计动工修建城 市地下综合管廊2005公里。
2017年的《政府工作报 告》披露今年计划建造城市综合管廊2000公里以上。
然而，城市地下管廊建设存在着一次性投资成本较大 的问题。
据测算，当前我国城市综合管廊的平均造价 约为10万元/米，比直接埋入管线方式要高出许多。
怎样收回高额的成本，这是政府建设城市综合管廊面 临的最大挑战。
PPP ( Public— Private— Partnership，简称PPP)模式是政府部门利用竞争性的招标方式选取具 有投资和运营管理能力的社会资本，双方依照平等协 商原则订立合同共同协作的一种模式。
VfM指标体系对PPP项目绩效评价的应用研究
VfM指标体系对PPP项目绩效评价的应用研究VfM（Value for Money）是指在资源有限的情况下，通过比较不同投资方案的成本与效益，选择那种投资方案以实现最优的效益。
在PP（公共私营合作）项目中，VfM指标体系被广泛应用于评价项目的绩效，以确保项目能够实现预期的社会经济效益。
VfM指标体系为PPP项目提供了一种全面的绩效评价方法。
该指标体系包括成本效益分析、经济效益、社会效益和环境效益等维度。
成本效益分析是VfM评价的核心，通过对项目的成本与效益进行对比，评估项目是否实现了最优的价值。
经济效益评价考虑项目对经济增长、税收收入和就业创造等方面的影响。
社会效益评价考虑项目对社会公益事业的贡献，如改善民生、提高人民生活水平等。
环境效益评价则考虑项目对环境保护和可持续发展的影响。
VfM指标体系的应用研究对于PP项目绩效评价具有重要的意义。
该指标体系能够全面、客观地评估PP项目的绩效，为决策者提供科学的决策依据。
通过该指标体系的应用，可以确保PPP项目的投资方案达到最佳的成本效益，最大限度地实现社会经济效益。
VfM指标体系的应用可以提高PPP项目的透明度和公正性，确保项目评价的准确性和公信力。
VfM指标体系在PPP项目绩效评价中也存在一些挑战和问题。
如何确定合适的指标体系和权重分配是一个复杂的问题，需要综合考虑项目特定的情况和利益相关方的需求。
数据收集和分析是VfM指标体系应用中的关键环节，需要投入大量的人力和物力。
数据的准确性和可靠性也是评价结果的重要保障。
不同领域和不同项目的评价标准和方法都有所不同，这也增加了指标体系的设计和应用的复杂性。
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Ｐ Ｓ Ｃ为政 府采 用传 统采购模 式 下成 本 的现值 ， 包含 初 始 Ｐ Ｓ Ｃ、 竞 争 中立 、 自留风险 和转移 风险 四部分 。
（ １ ） 初始 Ｐ Ｓ Ｃ
ＶＦ Ｍ（ Ｖａ ｌ ｕ ｅ ｆ ｏ ｒ ｍｏ ｎ ｅ ｙ ） 通常 称为“ 物 有所值 ” 或“ 资金 价
量 评价 阶段 。
项 目全过程 中间接 支 出 ， 主要 包 括 融 资 费用 、 管理费、 利息、
监督费、 配套设 施 费 、 预 备 费 等 费 用 。 第 三 方 收 入 为 向 第 三
上， 结合 我 国国情 ， 分析 并 建立 了 Ｐ Ｓ Ｃ、 Ｌ Ｃ Ｃ的组 成和 计算 方 法， 并 应用 于 实例 ， 验证 该方 法的 可行 性 。
关键词 ： Ｐ Ｐ Ｐ项 目 ； ＶＦ Ｍ评价； Ｐ Ｓ Ｃ； ５ ４ ２ 文 献 识 别 码 ： Ａ 文 章 编 号： １ ０ ０ ９ — ５ ２ ９ ２ （ ２ ０ １ ６ ） ３ ５ — ０ １ ０ ７ — ０ ２
接 成 本 是 为 项 目建 设 运 营 的 直 接 支 出 ， 主 要 包 括设 计 费 用 、 土地 费用 、 建设 费用 、 运 营费 用 、 拆 除 费 用 等 。 间 接 成 本 是 在
小 的投 资获 得项 目功 能或用 同样 的投 资获得 更好 的产 出ｒ ４ ］ 。
‘
ＶＦ Ｍ 评 价包 括定性 和 定量 评 价 ， 在项 目采用 Ｐ Ｐ Ｐ模 式
；
… …
一
一
、
引 言
２ ．定 性 评 价
我 国当前处 于快 速 的城 镇 化 进 程 中 ， 基础设施、 公 用 事
先于定 量评 价开展 定性 评价 ， 可 以 避 免 人 力 与 时 间 的 耗
业 等领 域 的投 资急增 ， 因 Ｐ Ｐ Ｐ模 式 能 够减 轻 政府 财 政 负 担 、 提 高项 目采 购效 率 的优势 ， 已经 成 为 国家公 共 管 理制 度 改革 的重要 举措 ， 成 为解 决公 共项 目长 期融 资 的 重要 渠 道＿ １ ］ 。然
Ｐ Ｐ Ｐ具 有 可 比性 ， 计 算 要 基 于一 定 的假 设 ， 即 相 同 的基 准 日 期、 折现 率 、 现金 流 时间、 回 报 和 社 会 福 利 和 风 险 顺 利 的
转移 。
４ ． Ｐ Ｓ Ｃ 的 确 定
二 、Ｖ Ｆ Ｍ 物 有 所 值 评 价
１ ． ＶＦ Ｍ 的 概 念 和 流 程
初 步可行 性 报告 通过 之 后 ， 即进 入 评 价 准 备 阶 段 ， 该 阶段 主
要 收集评 价所 需 的资料 。完成 准 备工 作后 ， 就需 组 建 项 目专 门的咨 询机 构 。先 对项 目开展 定 性评 价 ， 若 定 性评 价 未 通过
的， 则 采 用 传 统 的 采 购 模 式 。若 定 性 评 价 达 到 要 求 ， 进 入 定
出最优 选择 。随着 Ｐ Ｐ Ｐ 的 广 泛应 用 ， 这 将 会 成 为 制 约 我 国 Ｐ Ｐ Ｐ发展 和应用 的障碍 ， 因此 构 建 出 适 宜 我 国 的 ＶＦ Ｍ 定 量 评 价模 型就 显得 尤为 重要 。
项 目若通 过定性 评价 ， 则需 进 进行 定量 评 价计 算 ＶＦ Ｍ， 即计 算 、 比较 传统 采购 模 式全 生命 周 期成 本 的净 现 值 （ Ｐ Ｓ Ｃ） 和 Ｐ Ｐ Ｐ模 式全 生命周 期成 本 的净 现值 （ Ｐ Ｐ Ｐ ） 。为 使 Ｐ Ｓ Ｃ和
综 合 判 定 项 目的 适 用 模 式 。 ３ ．定 量 评 价
国虽 已引入 ， 但 现 阶 段 主要 集 中于 定性 评 价 ， 定 量 评 价 未 得 到足够 的 重视 ， 没 有 成熟 的计 算模 型 ， 无 法 将 项 目全 生 命 周 期 内政 府支 出成 本现 值与公 共 部 门 比较 值 进行 比较 ， 不 能 确 保 Ｐ Ｐ Ｐ模式 是否 降低 了成本 提升 了效率 ］ ， 不 能指 导政 府做
价 问题清 单 ， 通过 逐 项分 析 后 判 断是 否 采用 Ｐ Ｐ Ｐ， 另 一 种 是
Ｐ Ｐ Ｐ模式 的 目标不 仅是要 求成 本 的降 低 ， 还 要求 能 达到 较好
的 绩 效 水 平 。ＶＦ Ｍ 作 为 国际通 行 的 Ｐ Ｐ Ｐ 项 目评 估 方 法 ， 我
我 国采用 的通 过问卷 调查 和专 家咨 询方 式 ， 对 各项 进行 打 分
值” ， 是 利 用全 寿 命周 期 理论 对 Ｐ Ｐ Ｐ 项 目价 值 进 行 计 算 和 评
估 ］ ， 是在 Ｐ Ｐ Ｐ模 式和传 统 模 式下 的价 值 增值 ， 除考 虑 价格
因素外 ， 工期 、 服务 质 量 、 创 新 等 因 素都 要 综 合 评 判 ， 即 用最
初始 Ｐ Ｓ Ｃ为 政府 以社会平 均技术 水平 建造 、 运 营相 同项 目的成本 ， 主要包 括 直 接 成本 、 间 接 成 本 和第 三 方 收 益 。直
市 场 观 察
Ｐ Ｐ Ｐ项 目 ＶＦ Ｍ 评 价 模 型及 应 用
白 冲 杰
（ 西安建 筑科技 大 学 ， 陕西 西安 ７ １ ０ ０ ０ ０ ）
…
…
～
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一
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…
—
一
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ｌ 摘 要 ： 当 前Ｐ Ｐ Ｐ 项 目 在 国 内 掀 起 了 新 一 轮 的 浪 潮 ， 但ｖ Ｆ Ｍ 评 价 体 系 还 不 完 善 ， 基 于 理 论 研 究 的 基 础ｌ
而 不 是 所 有 的 项 目都 适 宜 采 用 Ｐ Ｐ Ｐ的 运 作模 式 ， 政 府 采 用
费， 还能 够考 量较 多 无法 量 化 比较 分 析 的因 素 ， 当公 共 部 门 比较 值 （ Ｐ Ｓ Ｃ ） 和全寿 命 周期 成本 相 近 时 ， 定性 评 价显 得 尤 为 重要 。国际上定 性评价 主要 有两 种做 法 ， 一 种是 制 定定 性 评