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(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
《讲期权知识》课件
3 期权合约的有效时间
期权合约有一定的有效期限，过了期限就不 再有效。
4 期权的费用计算
期权的费用是根据市场供需和预期波动性来 确定的，买家需要支付一定的费用购买期权。
期权的呼叫/投放组合利用认购期权和认沽期权的组合策略来实现更灵活和多样化的投 资目标。
2
垂直/水平/日历/对角组合
到期日
期权的到期日是行权权利的有效期限。
行权价格
行权价格是购买或卖出标的资产的约定价格。
认购期权/认沽期权
认购期权赋予持有人以买入标的资产的权利，认 沽期权赋予持有人以卖出的权利。
期权的购买策略
1 认购期权的买家
认购期权的买家希望在未来价值上涨时以行 权价格购买标的资产。
2 认沽期权的买家
认沽期权的买家希望在未来价值下跌时以行 权价格卖出标的资产。
《讲期权知识》PPT课件
在这个PPT课件中，我将向您介绍期权的基本概念、属性、购买策略、组合 策略和风险管理。让我们一起探索这个金融衍生品的神奇世界！
什么是期权
期权是一种金融衍生品，它给予持有人在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的基本属性
标的资产
期权可以针对各种不同的标的资产，如股票、商 品、货币等。
结语
期权知识能够帮助投资者更好地掌握风险，并在投资中获得更大的回报。除 了技术的学习，经验也十分重要。继续学习期权知识，提高风险管理水平。
垂直、水平、日历和对角组合是利用不同到期日和行权价格的认购期权和认沽期 权的组合策略。
期权的风险管理
1
金融风险管理基础
了解金融风险管理的基本原理和方法，以保护自己的投资。
2
期权的散户投资者风险
散户投资者在期权交易中面临的潜在风险和应对策略。
期权(课堂PPT原创)ppt文档全文预览
做市商提供买卖报价，承担流动性 提供者的角色，有助于市场的价格 发现和稳定性。
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
期权(课堂PPT原 创)ppt文档全文预览
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
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目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
期权知识PPT课件
05
期权的应用场景
对冲风险
投资者可以通过买入或卖出期 权来对冲潜在的风险，以减少
因市场波动带来的损失。
期权可以为投资者提供一种 有效的风险管理工具，帮助 其降低投资组合的整体风险
。
在市场不确定性较高的情况下 ，期权可以作为一种有效的风 险分散手段，降低投资组合的
波动性。
套期保值
投资者可以通过买入或卖出期权来对冲特定的资 产风险，以实现资产的保值。
买入看跌期权
当预期某资产价格下跌时，买入看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需支 付相应的期权费。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某资产价格上涨时，卖出看涨 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
卖出看跌期权
当预期某资产价格下跌时，卖出看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
组合期权策略
流动性风险
期权交易可能面临市场流动性 不足的风险。
操作风险
期权交易中可能出现的操作失 误或系统故障。
风险度量与评估
波动率
01
衡量期权价格波动幅度的指标，可用历史波动率或隐含波动率
表示。
Delta、Gamma、Theta等
02
用于量化风险和评估期权价格变动的敏感性指标。
VaR（Value at Risk）
无的重要因素之一。 在无风险利率水平较高的情况下，持有者更倾 向于持有期权合约以获取收益。
无风险利率的变动对长期期权价格的影响更为 显著。当无风险利率下降时，看涨期权的价格 通常会上涨，而看跌期权的价格则会下跌。
标的资产的波动性
01
影响期权价格的重要因素
02
标的资产的波动性是指资产价格的变动程度。波动性越大，意 味着资产价格的不确定性越高，因此期权的价格也越高。
《期权基本知识》课件
《期权基本知识》课件教学内容：本节课的教学内容来自于《期权基本知识》教材的第三章，主要内容包括期权的定义、期权的类型、期权的价值以及期权的交易。
具体来说，我们将学习期权的内涵和外在表现，了解不同类型的期权，如欧式期权、美式期权和修正的美式期权等，探讨期权的价值评估方法，包括内在价值和时间价值，以及学习期权的交易机制和交易策略。
教学目标：1. 学生能够理解期权的定义和内涵，了解不同类型的期权及其特点。
2. 学生能够掌握期权的价值评估方法，包括内在价值和时间价值。
3. 学生能够理解期权的交易机制和交易策略，能够在实际操作中运用所学知识。
教学难点与重点：重点：期权的定义、内涵、类型和价值评估方法。
难点：期权的交易机制和交易策略。
教具与学具准备：教具：PPT、黑板、粉笔。
学具：教材、笔记纸、笔。
教学过程：一、实践情景引入：通过一个实际的案例，让学生了解期权的基本概念和应用场景。
例如，以苹果公司即将发布新产品的情境为例，介绍期权的概念和作用。
二、教材内容讲解：1. 期权的定义和内涵：讲解期权的定义，解释期权给予持有者的权利和义务，以及期权的内涵表现。
2. 期权的类型：介绍欧式期权、美式期权和修正的美式期权的特点和区别。
3. 期权的价值评估：讲解期权内在价值和时间价值的计算方法，以及影响因素。
4. 期权的交易机制：介绍期权的交易规则、交易时间和交易方式。
5. 期权的交易策略：讲解常见的期权交易策略，如买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权等。
三、例题讲解：通过具体的例题，让学生理解和掌握期权的价值评估方法和交易策略。
例如，给出一个具体的期权合约，让学生计算期权的内在价值和时间价值，并根据市场情况选择合适的交易策略。
四、随堂练习：给出一些相关的练习题，让学生运用所学知识进行解答，巩固所学内容。
例如，给出一个公司的股票信息和期权合约，让学生计算期权的内在价值和时间价值，并选择合适的交易策略。
五、板书设计：期权的定义和内涵期权的类型期权的价值评估期权的交易机制期权的交易策略六、作业设计：1. 请解释期权的定义和内涵，并说明期权的内涵表现。
期权、期货及其他衍生产品第9版-赫尔】Ch(9)幻灯片PPT
Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition, Copyright ©
John C. Hull 2014
4
Historical Simulation to Calculate the One-Day VaR
Create a database of the daily movements in all market variables. The first simulation trial assumes that the percentage changes in all market variables are as on the first day The second simulation trial assumes that the percentage changes in all market variables are as on the second day and so on
Let vi be the value of a variable on day i
There are 500 simulation trials
The ith trial assumes that the value of the market
variable tomorrow is
v500
vi vi1
期权、期货及其他衍生产品第9 版-赫尔】Ch(9)幻灯片PPT
本PPT课件仅供大家学习使用 请学习完及时删除处理 谢谢！
Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition,
Copyright © John C. Hull 2014
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
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2..0..2...0../.9/13
9
美国期权交易市场
自1973年CBOE建立以来，CBOE发展迅速,它把标准化 的期权产品按标的不同大致分为股票期权、指数期权、 ETFs和HOLDRs的期权、信用期权、利率期权和一些期货 期权。
按照存续期的长短，CBOE的标准化期权产品又可分 为：长期期权合约；存续期为一周的期权合约；存续期 以季度为单位的合约。
标的资产(Underlying Assets)：每一期权合约都有一 标的资产，标的资产可以是众多的金融产品中的任 何一种，如普通股票、股价指数、期货合约、债券、 外汇等等。
期权费（premium）：期权的购买价格。
执行价格 (Strike Price 或 Exercise Price)：也称敲定价 格，期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖 价格.
CBOE为了令期权合约更加符合投资者的需求，还专门 设计了一种较为灵活的期权合约，它允许投资者自己制 订执行价格、执行方式和到期时间等。
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
10
金融期权的种类
金融期权
现货期权 期货期权
利率期权 货币期权 股票期权
利率期货期权 外汇期货期权 股价指数期货期权
到期日(Expiration date 或 Expiry date)：每一期权合 约具有有效的行使期限，如果超过这一期限，期权 合约即失效
履约保证金：期权卖方必须存入交易所用于履约的 财力担保。
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
5
期权交易类型
期权交易：场内交易和场外交易 欧式、美式、亚式、百慕大期权
季节期权（Quarterlys）等
股票期权、ETFs期权、股指期权、外汇期权、季节期权
股票期权、股指期权、外汇期权、期货期权、商品期权、长期期 权、灵活期权和季节期权。
股票期权、股指期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长期期权、灵 活期权等
基于农产品、稀有金属、股指和债务工具的期货期权
期货、基于农产品、股指、债务工具和外汇的期货期权
▪put option : 期权出售者给予持有者在将来确定 的到期日或之前以确定的价格(执行价格X)出售( 标的)资产的权利。
▪实值(in the money)与虚值(out of the money):执 行期权是否有利可得。
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
4
期权的构成因素
CH9 期权
谢飞 首都经济贸易大学，2014年秋季
..........
1
提纲
期权概念 损益状态 看涨期权和看跌期权 期权的内在价值 平价公式 期权投资策略 精确复制与二叉树定价 B-S公式
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
2
期权概念
期权：是这样一种权利，其持有人在规定的时 间内有权利但是不负有义务（可以但不是必须） 按约定的价格购买或出售某项资产或物品。
期权的买者则无须交纳保证金， 交易所交易的期权卖者则必须交 纳保证金 买方有相应买卖的权利，但不一 定要执行；卖方必须根据买方的 意愿进行相应的买卖行动
把不利风险转移出去而把有利风 险留给自己
期货交易的买卖双方都须交 纳保证金
期货合约在到期时若没有用 相应的合约抵消，则必须有 相应的买卖行为
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方， 而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利 的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利 的义务人。
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
3
▪call option:期权出售者给予持有者在将来确定的 到期日或之前以确定的价格（执行价格X)购买 ( 标的)资产的权利。
农产品期货期权、美元指数期货期权、股指期货期权、外汇期货 期权
农产品期货期权、股指期货期权
期货和农产品期货期权
能源期货期权
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
8
期权交易的趋势
1．日益增多的奇异期权
2．交易所交易产品的灵活化 3．交易所之间的合作日益加强
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
20世纪末21Βιβλιοθήκη 纪初，期权发展速度飞快。OTC市场上出 现了千奇百怪的奇异期权
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
7
美国期权交易所概述
交易所 CBOE
ISE PHLX
AMEX
CBOT CME ICE
KCBT MGE NYME
主要期权产品
股票期权、股指期权、国债期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长 期期权（LEAPS）、灵活期权、信用期权、周期权（Weeklys）、
都在交易所内交易，所以 都是标准化的
期权交易买方的亏损风险是有限的（以 期货交易双方所承担的盈
盈亏风险 期权费为限），盈利风险可能是无限的 亏风险都是无限的
，也可能是有限的，卖方则相反
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
12
期权 VS. 期货交易
保证金 买卖匹配 套期保值
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
11
期权 VS. 期货交易
权利与 义务
标准化
期权合约只赋予买方权利，卖方则无 任何权利，他只有在对方履约时进行 对应买卖标的物的义务
交易所交易的现货期权和所有的 期货期权是标准化的，场外交易 的现货期权是非标准化的
期货合约的双方都被赋予相应 的权利和义务
欧式期权
是指只有在合约到期日才被允许执行的期权， 它在大部分场外交易中被采用。
是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的
美式期权 期权，
多为场内交易所采用。
百慕大期 一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权
权
的期权
亚式期权
收益依附于标的资产有效期至少某一段时间内 的平均价格
首都经济贸易大学金融学院 谢飞
2..0..2...0../.9/13
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期权的产生与发展
17世纪，郁金香期权，人类历史上最早的期权交易 18、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已经相当流行
19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生， 期权交易开始被引入金融市场
1973年4月26日CBOE建立后，标准化的期权合约第一次 出现