期权的发展与现状
期权的历史与发展
期权的发展历史何健华 201330110203与其它衍生产品相比, 期权市场的发展有着更为漫长和曲折的历史，简单说来，是规避风险的需求最终导致了期权的产生。
纵观期权发展史，我们称公元前的期权为古代期权，以圣经故事，橄榄压榨机故事为代表；17世纪前的期权为近代期权，以郁金香事件为代表；18世纪以后的期权为现代期权，以1973年芝加哥期权交易所成立为代表。
一、期权的起源期权交易的第一项记录是在《圣经·创世纪》中的一个合同制的协议，里面记录了大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的小女儿瑞切尔结婚而签订的一个类似期权的契约，即雅克布在同意为拉班工作七年的条件下，得到同瑞切尔结婚的许可。
从期权的定义来看，雅克布以七年劳工为“权利金”，获得了同瑞切尔结婚的“权利而非义务”。
除此之外，在亚里士多德的《政治学》一书中, 也记载了古希腊哲学家数学家泰利斯利用天文知识，预测来年春季的橄榄收成，然后再以极低的价格取得西奥斯和米拉特斯地区橄榄榨汁机的使用权的情形。
这种“使用权”即已隐含了期权的概念, 可以看作是期权的萌芽阶段。
二、早期的期权交易在期权发展史上，我们不能不提到17世纪荷兰的郁金香炒作事件。
众所周知，郁金香是荷兰的国花。
在17世纪的荷兰，郁金香更是贵族社会身份的象征，这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。
为了减少风险，确保利润，许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，从种植者那里购买郁金香。
而当郁金香的需求扩大到世界范围时，又出现了一个郁金香球茎期权的二级市场。
随着郁金香价格的盘旋上涨，荷兰上至王公贵族，下到平民百姓，都开始变买他们的全部财产用于炒作郁金香和郁金香球茎。
1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。
与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900％！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价更高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善近年来，我国的场外期权市场得到了迅速的发展，但随之而来的是监管缺失和制度不完善的问题。
本文将从场外期权市场的发展现状、监管制度的现状以及监管制度的完善方向三个方面进行探讨。
一、场外期权市场的发展现状场外期权是指非交易所场所交易的期权合约，也称为OTC期权市场。
与场内期权市场不同，场外期权市场具有更大的灵活性、更多的定制性和更高的杠杆和风险，因此被资本市场投资者广泛接受。
我国的场外期权市场起步较晚，但近年来却得到了蓬勃的发展。
据中国证券业协会统计，2019年我国场外期权市场交易额达到了1.8万亿元，较2016年的1.16万亿元增长了54.5%。
从交易方向来看，期权的买方主要是机构投资者，卖方则以银行和保险公司居多。
从标的物来看，场外期权市场主要涉及股票、债券、外汇、商品等多种资产。
二、监管制度的现状然而，随着场外期权市场规模的不断扩大，监管缺失和制度不完善也成为了市场发展的主要瓶颈。
目前，我国场外期权市场监管体系尚不完善。
由于其交易特点，场外期权市场难以被普通投资者正常参与，也存在着显著的信息不对称和资金风险等问题。
而与此相对应的，监管部门缺乏对场外期权市场的监管力度，监管措施不够完善，导致市场风险不可控。
三、监管制度的完善方向针对上述问题，有必要加强场外期权市场的监管制度建设，这其中可以从以下几个方面入手。
1、加强信息公开。
在场外期权市场中，信息不对称是市场发展的主要问题之一。
因此，加强信息公开，保证信息公正透明，可以为投资者提供更全面和准确的信息。
2、严格监管审批。
针对场外期权市场中存在的不规范交易行为，监管部门应该加强对交易主体的审批和监管力度，确保交易主体的合法性和稳定性。
3、强化风险提示。
场外期权市场涉及的风险较大，因此监管部门应该通过加强风险提示，引导投资者树立正确的投资理念、规避风险，保护投资者的合法权益。
4、完善市场风险管理。
监管部门应该对场外期权市场进行细致的风险管理，确保投资者的资金安全和市场的稳定发展。
浅谈我国的期权的交易与发展
期权的交易与发展一、前言1. 我国经过20多年的改革开发，市场经济在国民经济中占据了重要的位置，外贸依存度超过了7 5%，国内的经济环境不再保持独立，而是随外界环境的变化而时刻变化；而随着经济一体化、金融自由化的进展，世界经济联系日益密切，经济的不稳定因素有增无减，国际金融市场瞬息万变，利率和汇率的易变性更加突出。
期权交易作为市场经济中重要的避险工具，对我国经济个体的吸引力越来越不可抗拒。
近年来，频繁有大型涉外企业例如宝钢、中航油等由于原材料或汇率的意外变化招致巨额损失的事件发生；而适当利用期权交易就可以以一定的成本，锁定收益或风险。
2. 我国自2005年7月开始的一系列汇率体制改革，目的是实行浮动汇率制。
浮动汇率制的实施，将不可避免地使经济主体面临更大的汇率风险。
在金融衍生工具中，货币期权是众多涉外企业在汇率浮动方向不确定情况下控制汇率风险和套期保值成本较小、操作简便的金融工具。
目前，在我国银行业务中，有“期权宝”、“外汇宝”等外汇期权交易品种。
但和发达国家相比，品种数量有限。
给客户量身订做的期权交易品种更是稀少，而国外货币期权交易主要是场外交易。
提高经济主体的风险防范、控制能力和意识，将促进货币期权交易的发展。
3、我国金融体制改革中一个重要的内容就是利率市场化，届时利率的波动性、易变性就更加突出，利率风险将成为金融机构和借款企业的主要风险之一。
目前发达国家控制利率风险的主要工具就是利率期权。
利率的市场化，必然促使利率期权等衍生金融工具的出现和交易。
4、期货合约的期权交易（option on futures contract）市场前景广阔。
期权交易对于增强期货市场的流动性和稳定性，有效规避期货交易风险，完善期货市场机制发挥着重要的作用。
成熟的期货市场，一般都有相应的期权交易；期权交易是期货市场的有益补充。
目前，在美国期货合约能做期权交易的有：外币期货、欧洲美元存款期货、9 0天短期国库券期货以及长期国债期货、黄金期货和股票指数期货等。
美式期权发展现状
美式期权发展现状美式期权是一种金融衍生品，它允许买方在未来的某个时间点以预定的价格购买或卖出一定数量的标的资产。
现在，美式期权在美国金融市场中得到广泛应用，而且在过去几十年中，它的发展取得了巨大的进步和创新。
首先，美式期权市场的体量不断扩大。
根据美国期权行业协会的数据，2019年美国期权交易所的交易量为45.7亿份合约，相比于2009年的17.6亿份合约有了巨大的增长。
这表明越来越多的投资者开始意识到美式期权的好处，并且参与其中。
其次，美式期权的种类逐渐增多。
除了传统的股票期权，现在还有许多不同类型的期权，如指数期权、外汇期权、商品期权等。
这些新的期权类型帮助投资者更好地管理风险和实现投资目标。
第三，美式期权的交易方式和技术不断改进。
随着科技的进步，现在投资者可以通过在线交易平台进行期权交易，这大大提高了交易的便利性和效率。
同时，一些先进的交易工具和算法也被引入到期权市场中，帮助投资者更好地分析市场趋势和制定交易策略。
第四，美式期权市场监管不断加强。
由于期权市场的高风险和复杂性，监管机构一直在努力保护投资者的利益和市场的稳定。
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等机构对期权市场进行严格监管，并制定了一系列规则和条款来保护投资者的权益。
最后，美式期权的应用场景也在不断扩大。
除了传统的投资者，如基金经理和私募股权基金，现在越来越多的个人投资者也开始参与美式期权的交易。
此外，由于美式期权具有灵活性和多样化的特点，它还被应用于风险管理、套利策略和投资组合管理等领域。
总的来说，美式期权在过去几十年中取得了巨大的进步和创新。
它的市场体量不断扩大，种类不断增多，交易方式和技术不断改进，监管不断加强，应用场景也在不断扩大。
这些发展和变化使得美式期权成为一个更加成熟和广受欢迎的金融工具。
然而，由于期权市场的复杂性和风险性，投资者在参与期权交易时仍需要谨慎，并充分了解市场和产品的风险特点。
浅谈我国期权市场的发展
大众商务浅谈我国期权市场的发展王可惠（福建师范大学经济学院，福建 福州 350117）摘要：我国期权市场相比美国等成熟市场起步晚，但未来的发展前景广阔。
本文回顾近年来我国期权市场发展历程，阐述期权工具及期权市场在金融发展的重要作用，分析当前期权市场发展存在的问题并据此提出完善和发展期权市场的建议。
关键词：期权；期权历史；发展；建议一、引言期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
在国外，1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）统一标准化了期权，推出统一化、标准化的期权合约买卖，并且接着推出一系列的股票期权。
20世纪80年代到20世纪90年代，期权场外交易蓬勃发展。
1983年，第一只股指期权推出，在此之后股指期权在全球推出。
中国虽然建立期权市场较晚，但是对期权市场的理论研究相比市场的建立开始的早得多。
学者们一直在研究期权定价理论及制度。
此外，证券交易所和期货交易所对期权开展了较为全面的研究。
我国还于2002年召开了“中国国际期权研讨会”，一众国际期权市场的相关组织应邀参会。
随后两年接连请国际期权专家到国内开期权报告会。
同年，大连商品交易所着手推动期权上市研究，郑州商品交易所也在世纪初开始筹谋期权上市，但是因为各种原因，计划未能实践。
尽管先前期权研发历经种种困难，难以获得监管层的审批，期权市场迟迟未建，但是各市场机构没有就此放弃，锲而不舍地进行着相关理论研究、市场规则制定、交易所规则制定、市场培育、交易系统建设、从投资者教育、风险控制措施研究等一系列工作，从各个方面为期权上市工作进行筹备。
2015年2月9日，我国第一个场内金融期权品种——上证50ETF期权合约，在上海证券交易所上市交易。
ETF期权不仅是投资者进行风险对冲、资产配置等投资需求的工具，它的上市也使得资本市场功能得到完善。
尤其是在2018年，股指期货作用受限，而上证50ETF期权仍然能在对冲风险和套期保值中发挥其作用；2017年，豆粕在大商所上市、白糖期权在郑商所上市，中国商品期权新的里程由此开启。
期权历史的发展历程
期权历史的发展历程期权是一种金融衍生工具，其起源可追溯到古代的人类贸易活动。
在古代，人们已经开始使用期权来保护农业生产和贸易活动免受价格和供应波动的影响。
然而，期权的现代形式可以追溯到19世纪末的美国。
19世纪90年代，芝加哥的农民和商人面临着农产品价格的大幅波动。
为了降低风险，他们开始在市场上形成了一种“期权”交易方式。
农民可以通过购买期权合同，将一定数量的农产品以事先约定的价格出售给交易所。
这种交易方式为农民提供了保护，使得他们不必担心价格下跌。
这在当时被称为“期货交易”，是期权交易的前身。
20世纪初，随着市场的发展，期权合约开始被广泛应用于各种商品和金融工具。
然而，期权市场仍然相对不发达，交易量较小。
到了20世纪70年代，期权市场经历了一次重大的发展。
这一时期，美国股票市场陷入了一系列的风险和不确定性。
为了应对这种情况，芝加哥的商品交易所引入了一种基于股票的期权合约，允许投资者购买或售出标的资产的权利。
这种创新受到了投资者的热烈欢迎，使得期权市场开始蓬勃发展。
到了20世纪80年代，随着计算机技术的发展，期权交易的速度和效率大大提高。
电子交易系统的出现使得期权交易更加便捷，吸引了大量的投资者参与其中。
期权交易成为了金融市场中的重要组成部分，对风险管理和投资策略起到了关键作用。
21世纪初，期权市场继续扩大规模和影响力。
随着全球金融市场的日益复杂化，期权在股票、商品、利率、外汇等领域中得到广泛应用。
期权交易变得更加复杂和多样化，出现了各种新的交易策略和衍生产品。
然而，随着时间的推移，期权市场也面临着一些挑战和问题。
世界金融危机的爆发使得期权市场受到了前所未有的冲击，交易量和波动性大幅下降。
此外，期权交易的复杂性和风险也给投资者带来了困惑和风险。
尽管面临一些问题，但期权市场依然保持着稳定发展。
现代的期权交易已经成为金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了更大的灵活性和保护。
在全球化和数字化的时代，期权市场也面临新的机遇和挑战，将继续发展和创新。
期权发展历程
期权发展历程期权是一种金融衍生品，其基本定义是一种购买或出售某类资产的权利，但并不强制执行这项交易。
它可以在未来的某个时间点使用，具有灵活性和潜在利润。
随着金融市场的发展，期权在过去数十年间经历了翻天覆地的变化。
起初，期权交易只是为了保护农产品生产者免受价格波动风险的影响。
蔬菜、水果、肉类的价格可能会由于天气、供应量等因素而大幅波动，给农场主带来不确定性。
为了解决这个问题，农民可以选择将未来的农产品价格锁定为特定价格，以保护自己不受价格波动的影响。
这就是最早的期权交易。
随着时间的推移，期权逐渐扩大了适用范围。
在20世纪70年代和80年代，股票期权开始流行起来。
公司可以向员工提供拥有公司股票的权利，以激励员工更加努力地工作，以及留住人才。
股票期权的出现使得员工能够参与公司的成长，并有机会分享公司的成功。
随着金融市场的全球化和技术的进步，期权交易开始越来越复杂。
复杂的期权策略如备兑权证、裸权、传统期权、无补偿期权等开始出现。
投资者可以利用这些策略进行风险管理，获得更高的回报。
由于期权交易变得越来越复杂，交易员需要不断学习和适应市场。
在这个过程中，期权市场也经历了不断的创新。
为了满足投资者和交易员的需要，衍生品交易所推出了各种各样的期权合约。
不同的期权合约具有不同的到期日、执行价格和标的资产。
这些合约提供了更多的选择和机会，使得期权交易变得更加多样化和灵活。
然而，期权市场也面临许多挑战和风险。
期权交易容易受到市场价格波动和交易流动性的影响，投资者需要有一定的市场经验和判断能力。
此外，由于期权具有潜在的杠杆效应，投资者也需要充分了解风险和回报的关系。
不正确的交易决策可能会导致巨大的损失。
总的来说，期权作为金融工具的发展历程是丰富多样的。
从最初用于农产品保护的简单期权，到股票期权的出现，再到复杂的策略和产品的创新，期权市场不断发展和改变。
然而，投资者始终需要保持警惕，并不断学习和适应市场的变化，以获取稳健的投资回报。
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善一、我国场外期权市场的发展现状近年来，我国场外期权市场取得了一定的进展，但整体上仍处于发展初期。
相较于期货、股票等金融产品，场外期权在我国市场的规模和活跃度都较低。
主要表现在以下几个方面：1.产品种类单一。
目前，我国场外期权市场的产品种类相对较少，主要以股票、债券、商品等为标的物的期权为主，其他类型的期权产品较少。
2.交易参与者有限。
我国场外期权市场的交易参与者主要集中在金融机构、期货公司和一些大型企业，个体投资者参与度相对较低。
3.市场流动性不足。
由于交易参与者有限，市场流动性不足，导致市场成交量和交易深度不足，难以满足投资者的需求。
我国场外期权市场的发展还面临着一些问题和挑战，主要体现在以下方面：1.市场规模小。
我国场外期权市场的规模相对较小，无法与国际市场相媲美，无法形成规模效应，限制了市场的发展空间。
2.风险管理不足。
由于期权商品的复杂性，一些投资者在交易期权时风险控制不足，容易导致风险暴露，影响市场的稳定运行。
3.监管制度不完善。
我国场外期权市场在监管制度上存在不足，导致市场秩序不够规范，一些违规行为得不到有效的监管和制止。
为了推动我国场外期权市场的发展，完善监管制度势在必行。
以下是对我国场外期权市场监管制度的一些建设性建议：1.加强市场监管。
加强对场外期权市场的监管力度，严格把关市场准入，规范市场行为，加强市场监测和风险防控，防范市场操纵、内幕交易等违规行为。
2.扩大市场准入。
鼓励更多的金融机构、期货公司和其他合格投资者参与场外期权市场，提高市场活跃度和流动性，增加市场规模。
3.加强投资者教育。
加强对投资者的风险教育，提高投资者对场外期权市场的认识和了解，引导投资者理性投资，降低投资风险。
4.建立健全风险管理制度。
完善场外期权市场的风险管理制度，包括清算和结算制度、风险管理工具和措施等，提高市场的稳定性和安全性。
5.加强国际合作。
借鉴国际上发达市场的监管经验，积极开展国际合作，提高我国场外期权市场的国际竞争力，吸引更多国际投资者参与。
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1.期权的历史发展是怎样的？
有关期权交易的最早记载是《圣经•创世纪》中关于合同制的协议。
大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。
在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。
关于期权的历史发展，不得不提到“郁金香期权”。
早在17世纪的30年代末期，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。
在当时，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。
由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。
收购季到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金（为购买期权付出的费用）；如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格。
这是最早的商品期权。
在18世纪时，期权被引入金融市场。
早期以现货市场的股票作为交易对象的股票期权交易，较为分散，属于场外（交易所外）交易。
1973年，全球第一个规范化的股票期权交易场所——芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会（SEC）批准成立，同时推出了标准化的股票期权合约（认购期权）。
2.境外交易所也都有个股期权的交易吗？
在境外，相对于场外市场，交易所内交易的个股期权作为交易所最早上市的标准化股权类衍生产品，加之有规范的交易规则和监管制度作为保障，更为一般投资者所接受。
1973年，芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange,简称CBOE）成立，推出了16只标的股票的认购期权；此后，CBOE不遗余力地从事股票期权业务的开发，满足投资者的需求。
诸如，在1990年推出了长期期权LEAPS，1992年推出区域及国际股指期权，2004年VIX指数期货开始交易，2005年推出了期
限为一周的短期期权，2008年推出SPDR黄金信托期权等。
当前，在CBOE挂牌交易的股票期权约为1896种，28种指数期权，96种ETF期权和4种利率期权，日均交易量达到290万手合约以上。
1974年，美国证券交易所推出了股票期权交易；
1977年，美国证券交易委员会批准了相关交易所可以进行股票认沽期权交易； 1978年，伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权业务；
1982年，纽约证券交易所和多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易所开始从事股票期权交易；
在20世纪80年代以后，股票期权交易市场在全球迅速发展。
香港联合证券交易所（现为香港交易所）在1995年推出了首只汇丰控股期权，成为亚洲第一个为投资者提供个股期权交易的市场。
2002年1月，韩国证券交易所开始交易股票期权。
首批作为交易标的的7只证券分别是三星电子、SK Telecom、韩国通信、韩国电力、浦项钢铁、国民银行和现代汽车。
截至目前，韩国已经成为全世界最活跃的股票期权市场，韩国交易所2011年期货期权合约交易量为39.27亿张。
3.听说个股期权在国外已经推出很多年了，现在发展得怎么样？散户玩得多吗？
您提到的个股期权在国外已有40年的历史了，最早可以追溯到芝加哥期权交易所（CBOE）正式成立的1973年。
作为全球第一个规范化的个股期权交易场所，CBOE当年就推出了16只标的股票的认购期权，掀开了个股期权标准化交易的序幕。
此后，CBOE不遗余力地从事个股期权业务的开发，满足投资者的需求。
从全球范围来看，个股期权在诞生以来的40年里取得了迅猛的发展，期权产品不断创新，基础设施不断完善，交易规模不断扩大，逐步进入加拿大、英国、香港、韩国等地市场，国际化趋势明显。
目前从交易量上看，个股期权已发展成为全球交易最活跃的衍生品类型。
近10年来,全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。
据统计，2012年个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。
在境外，个股期权作为一种基础金融衍生工具已经为广大投资者所接受，并被广泛地应用于风险管理和投资管理等诸多领域。