中金——投行业务
中金公司组织架构及部门职能
中金公司组织架构及部门职能中金公司是国内知名的综合性投资银行之一，成立于2005年，总部位于北京。
作为国有大型企业，中金公司的组织架构非常清晰，主要由董事会、监事会和管理层三个层级构成。
下面将详细介绍中金公司的组织架构及部门职能。
一、董事会中金公司的董事会是公司最高层的决策机构，负责制定公司的总体战略、经营计划以及投资决策等重要事项。
董事会成员由股东大会选举产生，现任董事长为王冬雷，下设四个专门委员会，分别是：投资审议委员会、风险管理委员会、薪酬委员会和提名委员会。
1. 投资审议委员会投资审议委员会是中金公司董事会的重要组成部分，其职责是审议公司的重大投资决策，包括并购、私募股权、债券发行等投资项目的可行性、投资收益等方面的问题，并提出决策建议，为董事会决策提供依据。
2. 风险管理委员会中金公司的风险管理委员会负责公司的风险管理事务，包括风险策略的制定、风险控制和监测、风险报告等方面的工作。
该委员会主要职能是确保公司投资活动符合风险控制标准，降低公司面临的风险及损失。
3. 薪酬委员会中金公司的薪酬委员会负责制定公司高管和高级员工的薪酬政策，制定薪酬方案和计划，确保公司薪资体系公平、合理、有效，以吸引和激励高素质的人才加入公司。
提名委员会主要职责是推荐和评估董事会成员、高级管理层人选，确保公司领导层具有高水平、专业化和国际化的素质和背景。
二、监事会监事会是中金公司的监督机构，承担监督公司管理层执行职务的责任。
由股东大会选举产生，下设两个专门委员会：审计委员会和薪酬与提名委员会。
审计委员会主要负责监督公司的财务报告和内部控制，审查公司的内部审计报告和审计意见，确保公司的财务和内部控制合规和透明。
薪酬与提名委员会是监事会的常设委员会，主要职责是认真审核、提出和推荐公司董事、高管和关键岗位人选的提名和报酬方案，并向监事会报告。
三、管理层管理层是中金公司的实际经营者，由总经理、副总经理、执行董事、总裁等组成，下设多个部门，分别负责公司的业务开展。
中金、中银、中信之比较——我国金融控股集团投行业比较分析
关于中金
中国国际金融公司的股东情况： 1. 中国建银投资有限责任公司（43.35%） 2. 摩根士丹利国际公司（34.3%） 3. 中国经济技术投资担保有限公司(7.65%) 4. 新加坡政府投资公司（7.35% ） 5. 名力集团控股有限公司（7.35% ）
关于中金
中金公司的业务范围包括：
1.
内资证券公司发展与外资
2004年9月，北京高华证券有限责任公司成立 。其股东有着特殊的背景，一个是联想控股有 限公司，另一个则是以方风雷先生为首的投资 者集团（北京厚丰创业投资有限公司、北京高 望创业投资有限公司、北京德尚创业投资有限 公司，每家投资公司2.68亿元人民币 ） 。 最为特殊的一点就是在高华证券10.72亿元的 注册资本中，投资者集团的投资额实为高盛( 亚洲)金融控股有限公司借用国际商业贷款 9775万美元(折合人民币8.04亿元) 。 高盛公司通过这种所谓“曲线”式方法进入中 国证券业。
内资证券公司发展与外资
除上述有外资参股的中金以及工商东亚 以外，更多的外资金融机构开始进入国 内投行业。 2002年12月19日，湘财证券与法国里昂 证券合资组建了华欧国际证券公司，这 是中国证券市场诞生的第一家合资券商 2003年3月，法国巴黎百富勤与长江证 券组建了第二家合资券商——长江巴黎 百富勤证券有限公司
内资证券公司发展与外资
此外，近期HSBC与山西证券合作， CSFB以20亿元人民币代价参与湘财证券 ，而Morgan Stanley、J.P. Morgan Chase、Merrill Lynch、Bear Stearns等 等都在继续寻找进入国内的机会。 外资同时已经参与了几家基金公司的设 立。 我国本土券商何去何从呢？
中国四大投行是哪四个
中国四大投行是哪四个
中金公司、招商证券、国信证券、海通证券。
1、中金公司：投行业务是中金公司的王牌业务，投行业务依托于强大的品牌效应、成熟的专业团队、大项目和海外项目上的天然优势，霸主地位稳固。
中金公司在股权海外承销、债权创新产品承销、跨境并购和债务重组上表现突出。
2、招商证券：215年以来公司投行实力倍增。
公司股权承销业务发展迅速，在保持IPO业务名列前茅的基础上，从215年开始大力发展再融资与并购重组业务，股权承销规模实现大幅增长，与此同时，公司大力发展债券、资产证券化业务。
3、国信证券：国信投行在21-212年IPO项目全市场排名前二、
4、海通证券：近年来海通证券投行业务净收入保持增长，自217年以来持续保持行业前三、219年其境内债券融资业务全年共完成主承销债券项目644个，债券承销金额3，762亿元，同比增长47、5%，债券承销家数排名第三、。
中金公司投行部并购重组建议书
中金公司投行部并购重组建议书[正文]一、背景介绍随着市场经济的不断发展和金融市场的日益繁荣，企业之间的并购重组成为了常见的经营手段。
并购重组作为企业实现快速扩张、提升综合竞争力的重要方式，也是中金公司投行部关注的重点领域之一。
本建议书旨在为中金公司投行部提供一些建议，以在并购重组领域获得更好的业绩和声誉。
二、现状分析近年来，全球并购重组市场规模持续扩大，各行业竞争日益激烈。
中金公司投行部作为业内知名的金融机构，已经在并购重组领域积累了丰富的经验和资源优势。
然而，仍然存在以下问题：1. 人才培养不足。
尽管中金公司投行部拥有一支高素质的团队，但在并购重组领域的人才储备仍有待提升。
2. 市场竞争压力增大。
随着竞争对手的增加，中金公司投行部在并购重组领域的市场份额受到一定的挑战。
3. 信息获取渠道有限。
尽管中金公司投行部有一定的信息来源，但仍然难以获得全面、准确的市场信息，影响决策的科学性和准确性。
三、建议方案为了解决上述问题，并推动中金公司投行部在并购重组领域的持续发展，本建议书提出以下建议方案：1. 加强人才培养。
中金公司投行部应注重在并购重组领域的人才培养，通过专业培训、岗位轮岗等方式，提升团队成员的综合素质和专业能力。
2. 拓宽市场渠道。
中金公司投行部应加大对并购重组市场的投入，拓宽市场渠道，积极与各方建立合作伙伴关系，扩大在市场中的影响力和知名度。
3. 提升信息获取能力。
中金公司投行部应加强对市场信息的收集和分析，建立完善的信息获取渠道和系统，保证决策的科学性和准确性。
四、实施计划为了确保上述建议能够顺利实施，中金公司投行部应制定以下实施计划：1. 制定培训计划。
中金公司投行部应制定并购重组领域的人才培养计划，包括专业知识培训、实践经验积累等方面，提升团队的综合素质。
2. 拓宽市场渠道。
中金公司投行部应积极主动地与相关投资机构、企业等建立合作伙伴关系，拓宽市场渠道，提高项目的落地率。
3. 建立信息系统。
投行的业务分类
投行的业务分类投行是指专门从事金融市场上各种投资银行业务的机构，主要为企业和政府提供融资、并购、重组、证券发行等服务。
投行的业务分类主要包括以下几个方面：一、资本市场业务资本市场业务是投行最核心的业务之一，主要包括证券承销和股票交易两个方面。
1. 证券承销证券承销是指投行为企业和政府发行股票、债券等证券产品，通过向公众出售这些证券来筹集资金。
在此过程中，投行会负责制定发行计划、确定发行价格和数量、协助进行营销宣传等工作。
2. 股票交易股票交易是指投行为客户提供股票买卖服务，包括股票交易撮合、清算结算等环节。
在此过程中，投行会根据客户需求提供相应的股票分析和建议，并帮助客户实现买卖操作。
二、并购与重组业务并购与重组业务是指投行为客户提供并购咨询和重组服务，帮助客户完成各种类型的企业收购、兼并、分立和重组等交易。
在此过程中，投行会负责进行市场调研、制定并购策略、协调各方面的利益关系等工作。
三、财富管理业务财富管理业务是指投行为客户提供个人理财和资产管理服务，帮助客户实现资产增值和风险控制。
在此过程中，投行会根据客户需求提供相应的理财产品和建议，并对客户的资产进行全面的风险评估和管理。
四、债务融资业务债务融资业务是指投行为企业和政府提供各种类型的借款服务，包括发行债券、银行贷款等。
在此过程中，投行会根据客户需求设计合适的借款方案，并协助客户完成相关的融资手续。
五、衍生品交易业务衍生品交易业务是指投行为客户提供各种类型的衍生品交易服务，包括期货、期权等。
在此过程中，投行会根据市场情况和客户需求设计相应的交易策略，并协助客户完成相关的交易操作。
六、研究分析业务研究分析业务是指投行为客户提供各种类型的金融市场分析和预测服务，包括宏观经济分析、行业研究、公司分析等。
在此过程中，投行会根据客户需求提供相应的研究报告和建议，并帮助客户制定投资策略。
七、风险管理业务风险管理业务是指投行为客户提供各种类型的风险管理服务，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
国内商业银行开展投行业务的模式介绍与比较
国内商业银行开展投行业务的模式介绍与比较【摘要】众所周知，我国的金融业是银行、保险、证券分业经营的，商业银行只能开展除证券承销与经纪之外的一部分投资银行业务。
面对着国际上愈演愈烈的混业经营大趋势，分业经营的弊端正在逐步显现。
随着世界经济一体化的逐步加深，我国的商业银行将在同国际一流的全能银行与金融控股集团的竞争中落败。
唯有改变现状，国内商业银行才能逐渐壮大，缩小同国际同行之间的差距。
本文探讨了现阶段我国国内商业银行开展投资银行业务的三种模式并对其进行了比较分析。
【关键词】商业银行；投资银行业务；模式一、引言目前国内商业银行从事投资银行业务的模式主要可以分为以下三类：一是投资银行内部化模式，比如农业银行、招商银行等；二是准金融控股公司与投资银行业务内部化相结合模式，比如我国五大国有银行；三是金融控股模式，比如平安集团、光大集团、中信集团等。
中国商业银行在现有的分业原则下，通过以子公司、市场渠道、产品、服务等多维层面的合作来推动银证合作、银保合作等不同金融机构之间的合作，体现出从分业经营逐步过渡到混业经营的大趋势。
二、国内商业银行开展投行业务的模式介绍1、投资银行内部化模式投资银行内部化模式，即商业银行在法律允许的范围内通过内设机构开展除证券业务之外的其他投资银行业务。
根据投行业务部门与总分行之间的隶属关系可以分成两种具体形式：实体职能部门模式与事业部附属模式。
实体职能模式是指投行业务部门作为商业银行的一个职能部门，直接隶属于总分行。
例如，2002年5月，工商银行总行在整合境内现有的机构和业务的基础上正式组建投资银行部。
并且，随后在上海、北京等重点分行成立了投资银行部门。
事业部附属模式是指投行业务部门直接隶属于总行内的一个大事业部。
在银行宏观领导下，拥有完全的经营自主权，实行独立经营与财务核算，对于投行业务的产品与服务创新具有统一领导的职能。
浦发银行是这一模式的代表性银行。
2005年，浦发银行参照花旗集团进行了全面的组织结构调整，在整合对公业务的基础上成立了公司及投资银行总部。
中金投行部联席负责人蒋国荣在会上发言
中金投行部联席负责人蒋国荣在会上发言很高兴有机会在中国证券业协会、深交所和深圳交易所主办的"新股价值定价研讨会"上发言，作为从业人员，或者说作为从不管是资本市场部，还是投行这个角度来看，可能我们跟投资者观点，或者立场有所不一致。
但是现在讲的这个问题，在招股书当中加强定价信息的披露，是个技术问题。
招股说明书一个是披露的基础，一个也是我们构造投资故事，或者说发现一个公司的价值，或者估值在什么地方的基础性文件。
我下面讲的都是一些技术性上的东西跟大家做一个交流。
今天早上朱助理在讲话当中也提到信息披露的重要性，下面我简单说几个方面：第一，招股书里跟定价相关的都有哪些信息？大家从这个表上看，招股书里的大部分东西都跟定价相关，因为招股书最终的目的是要说清楚一家公司做什么，今后它的发展方向是怎么样，这些因素都是我们对一个投资机会，对一家公司价值作出判断的基础。
这里面分的比较细了，基本上是从宏观到微观的层面上的跟定价相关信息的披露。
从宏观的行业到企业的市场地位，到它的竞争优势，到本身公司业务发展规划，管理层讨论分析，财务信息，募集资金投向等等，这些都是跟行业和企业本身相关的。
右边这张图上提到风险因素，重大事项提示，其他重要事项。
这里面风险因素值得一提。
风险因素从目前对招股书的要求来讲，发行人应当遵循原则，按顺序披露可能直接或者间接对发行人的生产经营、财务、盈利能力产生重大不利影响的所有这些因素，必须要充分、准确、具体的来描述这些风险因素，最好能够做定量分析，如果做不了定量分析，能够做定性描述。
这些是我们现在要求。
但是在现实当中，这些要求可能在执行当中存在一些问题，存在一些问题我们总结一下：一个是行业市场信息披露不够准确客观，大家在细分市场，在行业的分类上做一些所谓的包装，来突出自己行业上的地位，本身就欠缺了公正和客观性。
另外一块是行业竞争信息披露的主观性比较大，然后招股书的文字表现等等这些存在夸大或者隐瞒，这是我们所看到的一些问题。
中金公司投行部市场竞争分析
中金公司投行部市场竞争分析投行作为金融行业中的重要一环，扮演着连接企业和投资者的角色。
随着金融市场的发展，投行业务也日益竞争激烈。
本文将对中金公司投行部市场竞争进行深入分析，以期更好地了解其竞争优势和面临的挑战。
一、中金公司简介中金公司是中信证券股份有限公司的全资子公司，成立于1995年。
作为国内领先的金融服务提供商，中金公司跨越投资银行、资产管理、直投和交易服务等多个领域。
在投行领域，中金公司同样拥有强大的实力和经验。
二、竞争对手分析在投行市场，中金公司面临众多竞争对手，包括国内外的金融机构和证券公司。
以下是几个主要竞争对手的简要分析：1. 国有银行国有银行作为国家重点金融机构，拥有庞大的客户资源和雄厚的实力。
其底蕴深厚，客户群体广泛，是中金公司在投行市场上需要面对的一大竞争对手。
2. 证券公司证券公司在投行市场竞争中占据着重要地位。
其拥有专业的投资者关系服务团队和强大的资本实力，能够提供多样化的投资银行服务，是中金公司的另一大竞争对手。
3. 外资金融机构外资金融机构作为国际一线投行，以其全球化的业务网络和专业综合能力，竞争实力较强。
中金公司需要在与外资金融机构的竞争中找到差异化的发展路径和竞争优势。
三、中金公司投行部竞争优势虽然中金公司在投行市场面临激烈竞争，但也有一系列的竞争优势，这些优势使其能够在市场上脱颖而出。
1. 专业团队中金公司投行部拥有一支由经验丰富的金融专业人士组成的团队。
这些专业人士在投行领域具有丰富的经验和深厚的专业知识，能够为客户提供高质量的投资银行服务。
2. 全球化网络中金公司投行部在国内外拥有广泛的业务网络，能够实现全球资源的整合和优化配置。
这使得公司在跨境并购、海外融资等方面具备竞争优势。
3. 创新能力中金公司投行部注重技术和业务的创新，积极探索新的投资银行业务模式和产品。
通过不断创新，中金公司能够满足不同客户的需求，提供有竞争力的金融产品和服务。
四、挑战与发展方向尽管中金公司投行部具备竞争优势，但面临着一些挑战和问题。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
监管审批：由交易商协会审批，材料审核后由注册会议确定是否接受注册，预计从上报到获得发行 批文约需2-3个月左右，确定性较高；后续披露必须严格按规定披露年报、半年报和季报 募投用途：无明确要求，原则上与生产经营相关；可用于偿还贷款、补充流动资金、项目投资及兼 并收购等；各类募集资金投向无比例限制
产品 要点
注：目前仅AAA、AA+和AA级短融的1年期品种设定有发行指导利率
4
非公开发行定向工具介绍
非公开定向工具
审批机构 审批时间 发行规模 期限 发行方式 发行期次 转让范围 发行利率 募集资金 用途 交易商协会创新部 初步预计2-4周左右 无明确监管限制，根据自身需求和市场接受程度确定 目前市场发行的最大单期规模为50亿元，可一次注册较 大规模，分期发行 1年及以上，目前市场情况上以3年和5年为主 非公开定向发行 上报材料前与尽可能多的潜在投资者（需在清算所开 户）签署认购协议，获批后向这些投资者簿记发行 注册规模2年内有效，6个月内完成首期发行 签署定向发行协议的投资者 由于流动性较差，较中票利率有一定的溢价，目前市场 情况下约10-20个基点 较为灵活，募投披露要求相对中票低 注册申请材料简单且可不专门就定向工具进行评级，因 此无45天/20天的时间限制 与投资者签署认购协议需要较长时间，一般3-4周 累计债券余额不超过经审计净资产额40% 交易商协会注册办 初步预计2-3个月左右
产品 优势
投资者群体广泛且确定，在保险机构尚不能大规模认购中票的情况下，企业债是实现大规模长期品 种发行的最优选择 发行成本相对低：银行间市场机构投资者发达，利率相对较低 银行间市场各类机构投资者，如商业银行、保险机构、社保基金、证券投资基金、财务公司、证 券公司、企业、信托等等 保险机构可购买有担保企业债或招标发行的AAA级无担保企业债 若跨市场发行，还包括交易所市场机构和个人投资者
发行 主体
三年连续盈利，三年平均可分配利润（归属于母公司）足以支付债券一年利息 有三年连审财务报表 房地产企业目前不允许发行 累计债券余额（不含短融）不超过企业最近一期经审计净资产额（不含少数股东权益）的40% 监管审批：由发改委财金司牵头监管，审核时会签其他司局，由委主任办公会或委主任会签决定是 否审核通过，通过后需要会签人民银行和发改委；从申报至取得批文一般需3-4个月左右 对募投项目要求高：一般需投资项目支持，也可用于收购、偿还贷款及补充流动资金（比例分别不 超过发债规模的20%），除补充流动资金外均需相关文件支持 发行和交易场所：银行间市场发行或跨市场发行；银行间上市或银行间交易所同时上市
1
中期票据发行注册流程
交易商协会于2009年3 月 公布实施了《银行 间 债券市场非金融企 业 债务融资工具注册 工作规程》（简称 《 注 册 工 作 规 程》），规范包括中 期 票据在内的非金融 企 业债务融资工具的 注册流程 注册办公室 接收材料 注册办公室 初评 召开 注册会议 下达 接受注册通知书
– 对于3年、5年期中
票 ， 重 点 AAA 级 、 AAA级、AA+级、AA 级 依 次 加 5 、 10 、 15、20个基点确定定 价下限
– 对1年期短融，依次
最新非金融企业债务融资工具发行利率指导下限 % 重点AAA 重点 AAA AA+ AA 贷款基准利率 贷款优惠利率 1年 年 5.57 5.71 6.16 6.59 6.56 5.90 3年 年 5.41 5.62 6.02 6.39 6.65 5.99 5年 年 5.54 5.71 6.17 6.68 6.65 5.99
发行 主体
产品 要点
发行和交易场所：银行间市场 期限：1年以内（3/6/9/12个月） 担保：无要求，目前已发行品种基本无担保 发行方式：可分品种发行，且品种之间可以设定回拨机制 发行期次：可一次或分期期发行，2个月内完成（首次）发行，剩余部分可在注册后2年内完成
投资 者群 体
以商业银行为核心投资者 其他边际投资者包括社保基金、证券投资基金、财务公司、证券公司和企业等
中期票据
1年及以上，目前市场情况上以3年和5年为主 公开发行 组建承销团，向承销团簿记建档、定价配售 注册规模2年内有效，2个月内完成首期发行 所有银行间市场机构投资者 根据协会公布的估值中枢加一定利差确定 较为灵活，募投披露要求相对较高，需要详细描述资金 需求情况 注册申请材料较为复杂，且必须取得信用评级，从向评 级打款到出具评级报告需满足人行要求的45天/20天最 低时间要求
产品 要点
交易所发行/上市部分的质押式回购条件：发行人是央企/主体评级AA及以上/足额资产抵押/工农中 建交国开行担保 期限：1年以上，多为3-10年 担保：无要求，长期品种建议担保，以吸引保险公司购买（公开招标的AAA级无担保企业债保险可 直接购买） 发行期次：一次性发行（除国网债和铁道债外）
7
企业债券产品介绍（ 企业债券产品介绍（续）
3.
4.
交易商协会向发行人下达接受注册通知书 – 接受注册通知书发出前，发行人发生重大事项需要补充披露相关信息 的，视情况重新召开注册会议
2
市场化的指导定价
2010年6月下旬以来，交 易商协会对短融和中票的 定价机制进行了完善，主 要券种定价下限由定价估 值中枢加上一定点差确定
– 银行间市场的主要参
内部交流
主要债券产品介绍
2011年8月 年 月
0
中期票据产品介绍
全民所有制企业或公司（包括上市和上市公司）均可
发行 主体
无明确的财务指标要求，对成立时间亦无要求；但原则上要有三年经审计的财务报告 累计债券余额不超过企业最近一期经审计净资产（新准则可含少数股东权益）的40%；央企集团 及占其净资产50%以上的下属企业在计算发债空间时，中票和短融独立计算额度
产品 要点
发行和交易场所：银行间市场 期限：无明确规定，目前发出的多为1年、2年和3年期品种 担保：无要求，由于企业主体资质较差，一般均设置担保，包括第三方保证、资产抵质押等；推荐 由中债增信提供担保；担保人一般要求企业提供反担保 发行期次：注册后2个月内一次性发行完毕
6
企业债券产品介绍
全民所有制企业或公司，上市公司无法发行 股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司制， 中期票据发行采取注册制，交易商协会召开注册会议决定是否接受注册 交易商协会注册办公室负责接收注册文件、 交易商协会注册办公室负责接收注册文件、对注册文件进行初评和安排注册会议 1. 2. 注册办公室接收注册文件，要件齐备的办理接收手续，否则予以退回 注册办公室对注册文件进行初评，实行初评人和复核人双人负责制，初评人 于20个工作日出具书面反馈（如有），复核人对初评人工作进行复核，复核 人可根据需要出具书面反馈 初评结束后，注册办公室安排召开注册会议，原则上每周召开一次，由注册 办公室从注册专家名单中随机抽取5名注册专家参加 – 5名专家均发表“接受注册”意见的，协会接受注册；2名（含）以上注册 专家发表“推迟接受注册”意见的，协会推迟接受发行注册，退回注册文 件；不属于以上两种情况的，协会有条件接受发行注册，发行人对注 册材料进行相应补充，经提出意见的专家确认后，接受发行注册
发行利率不能低于指导利率下限：交易商协会汇总市场成员每周报送的各期限和评级中票收益率， 形成中票估值中枢，并每周更新；估值中枢加固定利差即为指导利率下限 发行和交易场所：银行间市场 期限：1年以上，3-5年为主，7-10年目前相对较少 担保：无要求，目前已发行品种以无担保为主 发行期次：可分期发行，2个月内完成首期发行，剩余部分可在注册后2年内完成；如有新增或剩 余发债空间，注册有效期内可申请增加注册额度
执行时间
5
中小企业集合票据产品介绍
国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业；现有关于中小企业的定义可以参照国家 经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局2003年2月19日发布的《中小企业 标准暂行规定》。近期公信部会出台新的认定标准
发行 主体
无明确的财务指标要求，对成立时间亦无要求；但原则上要有三年经审计的财务报表 任一企业累计债券余额不超过其最近一期经审计净资产额的40％，任一企业集合票据募集资金额 不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币 房地产企业禁止发行，城投类企业一事一议 监管审批：由交易商协会审批，材料审核后由注册会议确定是否接受注册，预计从上报到获得发行 批文约需2-3个月左右，确定性较高 各企业之间不必承担连带责任，但应法律关系清晰，各企业的偿付责任明确 发行利率不能低于指导利率——由每周更新的估值中枢（汇总各市场成员报价）加适当利差确定
最新非金融企业债务融资工具估值中枢 % 重点AAA 重点 AAA AA+ AA 1年 年 5.47 5.56 5.96 6.34 3年 年 5.36 5.52 5.87 6.19 5年 年 5.49 5.61 6.02 6.48
与者每周向协会上报 主要券种的最新交易 利率，协会将据此确 定“市场估值中枢”
加10、15、20、25个 基点确定定价下限
资料来源：银行间市场交易商协会网站 截至2011年8月1日 注：优惠贷款利率比贷款基准利率下移10%
3
短期融资券产品介绍
全民所有制企业或公司（包括上市和上市公司）均可 无明确的财务指标要求，对成立时间亦无要求；但原则上要有三年经审计的财务报表 房地产企业禁止发行，城投类企业一事一议 累计债券余额不超过企业最近一期经审计净资产额的40％；央企集团及占其净资产50%以上的下 属企业在计算发债空间时，中票和短融独立计算额度 监管审批：由交易商协会审批，材料审核后由注册会议确定是否接受注册，预计从上报到获得发行 批文约需2-3个月左右，确定性较高 募投灵活：无明确要求，原则上与生产经营相关；一般用于偿还贷款、补充流动资金 发行利率不能低于指导利率——由每周更新的估值中枢（汇总各市场成员报价）加适当利差确定
投资 者群 体 主承 销商 中金 优势