财务模型与估值NYSF_Best_Buy_Valuation
公司财务预测与价值评估模型
5
公司/资产的价值——未来预计现金流的现值
现金是投资和分红的根本保证； DCF能可靠地评价公司的长远价值———不仅涵盖了公 司未来相当长的时期内利润和利润增长，而且考虑到了 收益的风险； 每股收益（EPS）和市盈率（P/E）方法往往受短期因 素的影响而不能反映公司的长远的、真实的价值。通过 各种手段改变公司短期的业绩表现不足以从根本上改变 公司的市场价值。
7
DCF值与公司市值关联系数大于0.9
1999年对31家大公司的统计分析结果 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0 5 10 DCF/帐面价值
8
From McKinsey: Valuation——
Measuring and Managing the Value of Companies (3rd editபைடு நூலகம்on)
•
4
现金流——揭示利润的含金量
两公司预期现 金流量折现值 DCF •
古德公司和拜得公司的预计现金流量
Good Co. 净利 润 折 旧 资本支出 年度 1 100 200 (600) (250) (550) 2 105 200 0 (13) 292 3 110 200 0 (13) 297 4 120 200 (600) 35 (245) 5 130 200 0 45 375 6 145 200 0 (23) 322 累 计 710 1,200 (1,200) (219) 491
理由： 理由： 当“低成本”的债务增加的时候， 当“低成本”的债务增加的时候， 股票投资者将要求更高的收益率 股票投资者将要求更高的收益率 以补偿其负担的额外风险，同时 以补偿其负担的额外风险，同时
0% 0% 25% 50% 75% 25% 50% 75% 债务占资本结构的比例 债务占资本结构的比例 100% 100%
财务模型和公司估值31230
结合行业趋势： 考虑行业的发 展趋势和未来 增长潜力，以 更准确地预测 公司未来的价
值。
关注公司战略： 分析公司的战 略规划和执行 情况，以更深 入地了解公司 的长期发展前
景。
宏观经济环境：分析经济增长、通货膨胀、利率等因素对财务模型和公司 估值的影响。
行业趋势：探讨行业发展趋势、竞争格局、政策法规等因素对财务模型和 公司估值的影响。
定义：现金流折现法是一种基于公司未来自由现金流对公司进行估值的方法
计算方式：通过预测公司未来自由现金流，并选择合适的折现率将其折现至今天的价值
适用范围：适用于有稳定现金流和可预测未来增长的公司
注意事项：需要准确预测公司未来自由现金流和选择合适的折现率，否则可能导致估值 结果不准确
定义：比较法是通过比较目标公 司与可比公司在行业、市场、财 务状况等方面的相似性，来确定 目标公司的估值
财务模型是用于预 测和评估公司未来 财务状况的数学模 型
财务模型可以包括 预测的财务报表、 现金流预测、敏感 性分析等
财务模型可以帮助 投资者、分析师和 公司管理层更好地 了解公司的财务状 况和未来发展前景
财务模型还可以用 于评估公司的价值 和潜在投资机会
预测和评估公司的财务状况 帮助投资者做出投资决策 帮助公司制定战略和规划 帮助公司进行风险管理
优点：简单易行，易于理解
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
适用范围：适用于同行业、同市 场、同财务状况的公司
缺点：可比公司的选择受主观因 素影响，可能存在误差
财务模型在投资决策中的应用 财务模型对投资风险和收益的评估 财务模型在投资组合优化中的作用 财务模型在投资项目可行性分析中的应用
确定融资需求：根据公司的战略规划和业务发展，确定所需的融资额度和时间
2财务估价模型
第二章 财务估价模型
12
二、货币时间价值的计算
（2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（又称后付年金） 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系 普通年金（ 列收付款项。 列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款 项的复利终值之和。 项的复利终值之和。
不考虑通货膨胀和风险的作用
第二章 财务估价模型
5
一、货币时间价值
3.货币时间价值的确定 3.货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 会成本或假计成本； 从相对量上看， 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。
i 1 A = P = P −n , 1 (P / A i, n) 1− ( + i)
1 − ( + i)−n 1 由 = A P = A P / A i, n) ( , i
第二章 财务估价模型
22
第二节
风险估价模型
一、风险及其形成的原因和种类 二、风险的衡量
i 1 A = F = F ( + i)n −1 1 (F / A i, n) ,
( + i)n −1 1 F 由 = A = A F / A i, n) ( , i
第二章 财务估价模型
21
二、货币时间价值的计算
6. 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 年资本回收额的计算（已知年金现值P 求年金A 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投 入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 它是年金现值的逆运算。其计算公式为： 它是年金现值的逆运算。其计算公式为：
公司估值与财务模型
股利 (Dividend)
WACC
Cost of equity
Cost of equity
企业价值EV
权益价值
权益价值
现金流
贴现率
评估对象
确定贴现率
Equity Analysis & Valuation
*
Cost of Equity 股权成本
对企业价值的评估
可比分析法 （一阶段）
市盈率PE 市净率PB
企业价值倍数
现金流贴现法 （多阶段）
股利贴现模型DDM 权益自由现金流贴现模型FCFE
企业自由现金流贴现模型FCFF
现金流贴现法
Equity Analysis & Valuation
*
原理：资产的价值等于未来产生的现金流现值之和 前提假设：公司可持续经营 基本公式：
优点：
基于大量假定，需要主观判断 终值在估值结果终占有相当大的比例 较为理论化
缺点：
其他现金流贴现方法
Equity Analysis & Valuation
*
股利贴现模型 股利贴现模型（Dividend Discount Model）是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的方法。该方法与FCFE的贴现相似，唯一的差别是对公司对分配政策作出进一步的假定。从长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。
比较同类公司的各种估值 倍数，判断公司价值高低
相对法：可比交易分析 （Comparable Transactions Analysis）
利用同类交易的各种估值倍数， 对公司的价值进行判断
多阶段
一阶段
财务模型估算分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着我国经济的快速发展，企业竞争日益激烈，财务分析在企业决策中的作用日益凸显。
财务模型估算分析作为一种重要的财务分析方法，能够为企业提供准确的财务数据，帮助企业了解自身财务状况，为决策提供有力支持。
本报告旨在通过对某企业财务模型的估算分析，为企业决策提供参考。
二、企业概况某企业成立于2000年，主要从事电子产品研发、生产和销售。
经过多年的发展，企业规模不断扩大，产品线日益丰富。
截至2020年，企业总资产为10亿元，营业收入为5亿元，净利润为0.5亿元。
三、财务模型估算分析1. 资产负债表分析（1）流动资产分析根据企业2020年资产负债表，流动资产总额为3亿元，主要包括货币资金、应收账款、存货等。
其中，货币资金1亿元，占比30%；应收账款1.5亿元，占比50%；存货0.5亿元，占比17%。
从数据来看，企业流动资产结构较为合理，但应收账款占比过高，存在一定的坏账风险。
（2）非流动资产分析非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
2020年，企业非流动资产总额为7亿元，其中固定资产6亿元，占比86%；无形资产1亿元，占比14%。
从数据来看，企业固定资产占比过高，存在一定的折旧风险。
（3）负债分析企业负债主要包括短期借款、长期借款、应付账款等。
2020年，企业负债总额为6亿元，其中短期借款2亿元，占比33%；长期借款4亿元，占比67%。
从数据来看，企业负债结构较为合理，长期借款占比较高，有利于企业长期发展。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，企业营业收入为5亿元，同比增长10%。
从数据来看，企业营业收入保持稳定增长，市场竞争力较强。
（2）成本费用分析2020年，企业成本费用总额为4亿元，同比增长5%。
其中，主营业务成本3亿元，占比60%；销售费用0.5亿元，占比10%；管理费用0.5亿元，占比10%。
从数据来看，企业成本费用控制较好，但销售费用和管理费用仍有下降空间。
（3）净利润分析2020年，企业净利润为0.5亿元，同比增长10%。
财务模型和公司估值
计算公司价值
根据选定的估值方法和预测的未来财 务状况，计算出公司的市场价值。
公司估值的影响因素
行业发展趋势
公司财务状况
行业的发展趋势对公司的盈利能力、市场 份额和未来发展前景产生影响，进而影响 公司估值。
公司的财务状况是公司估值的基础，包括 资产质量、负债水平、盈利能力等。
未来增长潜力
风险因素
公司的未来增长潜力是影响公司估值的重 要因素，包括市场拓展、新产品开发、战 略合作等。
财务模型和公司估值
目 录
• 财务模型概述 • 财务模型的构建 • 公司估值基础 • 财务模型在公司估值中的应用 • 案例分析 • 结论与展望
财务模型概述
01
财务模型的定义
财务模型是指一种用于分析和预测公司财务状况的数学模型，它通过建立一系列 的数学公式和逻辑关系，将公司的历史财务数据、市场环境、经营策略等因素综 合起来，以评估公司的财务表现和未来发展前景。
资本预算决策。
运营管理
财务模型还可以用于分析公司的 运营效率和成本结构，以帮助公
司优化运营管理。
案例分析
05
案例一：某科技公司的财务模型和估值
公司背景
某科技公司专注于人工智能技术的研发和应用，近年来在市场上取得 了显著的成绩。
财务模型构建
基于公司的历史财务数据和市场预测，通过建立收入预测、成本预测、 利润预测等模块，预测公司的未来财务状况。
通过建立收入、成本、利润 等模块，分析公司的盈利能 力、偿债能力和运营效率。
估值分析
采用折现现金流（DCF）和相 对估值法进行估值分析，得出
公司的内在价值。
结论
该制造企业具有较大的 市场潜力和投资价值。
结论与展望
财务模型与公司估值PPT课件
02 公司估值基础
估值的定义与目的
估值的定义
公司估值是对企业内在价值的评 估，综合考虑公司的资产、收益 、财务状况、成长潜力等因素， 以确定公司的市场价值。
估值的目的
公司估值主要用于投资决策、并 购交易、股票发行等方面，帮助 投资者和交易方了解公司的真实 价值和潜在风险。
估值的方法与模型
相对估值法
并购决策
在考虑并购其他公司时，公司可以使用财务模型和公司估值来评估目标公司的价值，以及 并购可能带来的协同效应和潜在风险。
05 财务模型与公司估值的挑 战与未来发展
数据质量与模型误差
数据质量
财务数据是财务模型的基础，数据的质量直接影响到模型的准确性和可靠性。 因此，获取高质量的数据是建立财务模型的首要任务。
股票发行定价
在公司发行新股票时，可以使用财务模型和公司估值来确 定发行价格，以确保新股票的顺利发行并为公司筹集到足 够的资金。
战略规划
业务发展计划
公司可以使用财务模型和公司估值来制定业务发展计划，预测未来的收入、利润和现金流 ，并制定相应的战略来达到预期目标。
资源分配
通过公司估值，公司可以了解其资源的价值，并根据价值大小来分配资源，以提高公司的 整体效益。
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预测表
基于历史数据和预测数 据，对公司未来的财务 状况进行模拟和预测。
财务模型的分类
静态财务模型
基于历史数据，不考虑时间变化 和未来不确定性。
动态财务模型
考虑时间变化和未来不确定性，通 过概率分布来描述未来的现金流。
综合财务模型
结合静态和动态财务模型的特点， 既考虑历史数据，又考虑未来不确 定性。
财务模型与公司估值
案例二：财务模型在公司融资中的应用
总结词
财务模型在公司融资中发挥着关键作用，帮助公司评估融资需求、确定融资方式和确定 融资成本。
详细描述
财务模型可以帮助公司评估其融资需求，预测未来的现金流和资金需求。此外，财务模 型还可以用于确定融资方式和确定融资成本，通过比较不同融资方式的成本和风险，选
05
案例分析
案例一：使用财务模型进行公司估值的实践
总结词
通过财务模型对公司进行估值，有助于投资 者和公司管理层理解公司的真实价值。
详细描述
财务模型是用于预测公司未来财务状况的工 具，通过将历史数据和预测数据输入模型， 可以得出对公司未来价值的估算。在实践中， 常用的财务模型包括折现现金流（DCF）模 型、市盈率（PE）模型等。这些模型可以帮 助投资者和公司管理层理解公司的潜在价值
针对不同行业和不同发展阶段的公司，研究其财 务特征和估值特点，以制定更加精细化的评估标 准和方法。
THANKS
感谢观看
重要性
财务模型与公司估值的重要性在于，它能够提供一种系统性的方法来评估公司的价值和潜在风险，帮 助投资者识别投资机会和风险，为公司管理层提供战略规划和财务计划的依据，促进公司长期稳定发 展。
02
财务模型基础
财务模型的定义
财务模型是一种用于预测和评估公司未来财务状况的数学模 型。它基于历史数据和预测数据，通过建立数学方程和逻辑 关系，来模拟公司的财务表现。
规划。
融资决策
公司可以使用财务模型来评估不同融 资方式下的资本结构及其对公司价值 的影响。
风险评估
财务模型可以帮助公司识别和评估潜 在的财务风险，并制定相应的风险管 理策略。
03
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Consolidated Statements of Cash Flows
(in US$ thousands)Actuals Period Ending December 312010A2011A
Cash flows from operating activities
Net income after distributions1,394.01,366.0 Depreciation and amortization838.0896.0 Acquired identifiable amortizable intangible assets, net of accum. amort.0.00.0 Amortization of definite-lived intangible assets88.082.0 Restructuring52.0222.0 Goodwill impairment0.00.0 Stock-based compensation118.0121.0 Gain on sale0.00.0 Deferred tax(30.0)(134.0) Excess tax benefits(7.0)(11.0) Other, net0.011.0 Income taxes103.0(33.0) Changes in operating operating working capital
Changes in trade accounts receivable(63.0)(371.0) Changes in inventories(609.0)(400.0) Changes in other current assets(98.0)40.0 Changes in accounts payable141.0(443.0) Changes in gift card liabilities0.00.0 Changes in accrued compensation0.00.0 Changes in accrued liabilities279.0(156.0) Net changes in working capital(350.0)(1,330.0) Total cash provided by (used for) operating activities2,206.01,190.0
Cash flows from investing activities
CAPEX [Purchase of property, leasehold improvements & equipment](615.0)(744.0) Proceeds from sale of property, leasehold improvements & equipment(16.0)(267.0) Business acquisitions net of cash acquired [& net of intangibles/other](7.0)0.0 Proceeds from sale of businesses [spin-offs]0.021.0 Proceeds from sale of investments56.0415.0 Change in restricted assets18.0(2.0) Settlement of investment hedges40.012.0 Other(16.0)(4.0) Total cash provided by (used for) investing activities(540.0)(569.0)
Cash flows from financing activities
Short-term borrowings (repayments)0.00.0 Long-term borrowings (repayments)(210.0)(99.0) Proceeds from issuance of common stock and additional paid-in capital138.0179.0 Repurchase of common stock [treasury stock]0.0(1,193.0) Preferred Dividends Payable0.00.0 Distributions(234.0)(237.0) Payments to non-controlling interests0.00.0 Other(42.0)(7.0) Total cash provided by (used for) financing activities(348.0)(1,357.0) Effect of exchange rate on cash10.013.0
Total change in cash and cash equivalents1,328.0(723.0)
SUPPLEMENTAL DATA:
Cash flow before debt paydown
Actuals Estimates
2012A2013E2014E2015E2016E2017E2018E
22.0943.1868.2823.1774.5769.2764.9
897.0905.2943.7981.71,016.41,050.61,084.7
0.00.00.00.00.00.00.0
48.046.545.544.643.744.244.6
288.00.00.00.00.00.00.0
1,207.00.00.00.00.00.00.0
120.0120.0120.0120.0120.0120.0120.0
(55.0)0.00.00.00.00.00.0
28.0(30.0)(134.0)28.0(30.0)(134.0)28.0
0.0(11.0)(11.0)(11.0)(11.0)(11.0)(11.0)
25.00.00.00.00.00.00.0
25.0103.0(33.0)25.0103.0(33.0)25.0
41.044.244.944.043.1(21.1)(21.3)
120.082.1105.4110.9108.7(53.2)(53.8)
(24.0)34.520.920.520.1(9.8)(9.9)
574.0(380.7)(93.0)(97.8)(95.9)47.047.4
0.0(5.9)(9.0)(8.8)(8.6) 4.2 4.3
0.020.9(8.6)(11.0)(10.8) 5.3 5.3
(23.0)(91.6)(24.6)(31.4)(30.7)15.115.2
688.0(296.5)35.926.325.8(12.6)(12.8)
3,293.01,780.41,835.42,037.72,042.41,793.32,043.5
(766.0)(749.5)(770.5)(760.0)(693.0)(683.3)(683.3)
(112.0)(112.0)(112.0)(112.0)(112.0)(112.0)(112.0)
(174.0)0.00.00.00.00.00.0
0.00.00.00.00.00.00.0
290.00.00.00.00.00.00.0
40.00.00.00.00.00.00.0
0.00.00.00.00.00.00.0
(2.0)0.00.00.00.00.00.0
(724.0)(861.5)(882.5)(872.0)(805.0)(795.3)(795.3)
0.0(523.0)0.00.00.00.00.0
509.0(1,403.4)(281.6)0.00.00.00.0
67.00.00.00.00.00.00.0
(1,500.0)0.00.00.00.00.00.0
0.00.00.00.00.00.00.0
(228.0)(141.5)(130.2)(123.5)(116.2)(115.4)(114.7)
(1,303.0)0.00.00.00.00.00.0
(23.0)0.00.00.00.00.00.0
(2,478.0)(2,067.9)(411.8)(123.5)(116.2)(115.4)(114.7)
5.00.00.00.00.00.00.0。