关于某国有企业构建股权投资全过程操作流程浅析_李锦慧
房地产企业股权投资的全流程把控实操
房地产严监管帷幕拉开，如何缓解开发商偿债压力？如何保障项目的现金流支持？开发商如何与合作方同心同德，操盘获取最大利润？这些都是房地产债务投融资难以解答的问题。
斗转星移，不动产股权融资已取代债务融资成为未来新趋势。
在这条赛道上，一些先行的探索者经过多年的深耕和积淀，已经呈现出了“股权投资+全流程把控”的样本模式，在房地产长效机制下，可谓领行业之先。
股权投资成“朝阳”模式房企债台高筑、融资通道收缩，国内盛行的两种不动产投资模式都出现了争议。
第一种是“开发商全链条管理”的模式，这种初始的投资模式下，开发商需要自己找钱找地，设计、开发、销售、物业全部自己“包圆”。
扩张过快、资产过重很容易导致开发商周转不灵，现金流紧缺。
在“房住不炒”的中央定调下，地产行业政策出现明显转向，开发商回笼资金压力增大，以贷养贷、寅吃卯粮已是常态，过高的财务杠杆已成开发商“活下去”的最大阻碍。
根据国泰君安证券研究，地产行业成为过去十年以来为数不多的杠杆持续大幅上升的行业。
2007年至今，行业资产负债率从60%左右大幅上行至80%，一举超过建筑行业，成为全行业资产负债率最高的存在。
根据Wind统计，135家上市房企的负债总额到2019年一季度突破8.5万亿元，现金流为正的企业只有51家，占比仅为37.78%。
在其中，中小开发商杠杆率高于大型房企，现金流更为吃紧，行业分化态势逐步形成。
当然这种模式下开发商可以选择同业合作共同开发的模式“抱团取暖”，但是往往由于争夺操盘权和并表问题，难以合作共赢。
第二种是“开发商+金融机构”债权融资的模式。
在这种模式下，房地产前融依托信托、私募等机构的非标融资，地产项目得以解渴。
然而继土地储备贷款在2016年被国家明令禁止，监管要求开发贷满足“432”合规要求之后，近期房企海外发债、非标融资也纷纷遭遇控量，房企资金边际上呈现收紧态势。
多位房地产和金融业内人士表示，下半年融资成本走高是必然趋势。
目前已经有个别房企的海外发债融资利率突破15%。
国企引入股权投资的流程
中国国企引入股权投资的流程一般包括以下步骤，具体的流程可能会因企业性质、行业特点以及法规政策等因素而有所不同：1. 审慎评估和确定引入股权投资的需求：-国企首先需要进行审慎的内部评估，确定引入股权投资的具体目的和需求，明确引入资本的用途和期望的战略目标。
2. 委托专业机构进行企业估值：-国企通常会委托专业的机构进行企业估值，以确定合理的股权估值，为引入股权投资奠定基础。
3. 选择合适的投资者：-根据国企的战略需求，选择合适的投资者。
这可能包括国内外的战略投资者、金融机构、私募股权基金等。
4. 洽谈股权投资协议：-开展与潜在投资者的洽谈，商定股权投资的具体事项，包括投资金额、股权比例、投资期限、管理权等。
5. 完成尽职调查：-进行法务、财务和商业尽职调查，确保潜在投资者的合法性、信誉度以及资金来源的合规性。
6. 制定股权投资协议：-在洽谈基础上制定详细的股权投资协议，明确各方的权利和义务，约定相关条件和条款。
7. 提交相关审批材料：-将股权投资协议及相关文件提交国资委或其他相关主管机构进行审批，获得必要的批准和备案。
8. 签署正式股权投资协议：-在获得相关批准后，签署正式的股权投资协议，并完成相关法律手续。
9. 股权交割和资金划转：-进行股权交割和资金划转，潜在投资者完成出资，获得相应的股权。
10. 建立股权管理机构：-如有需要，建立专门的股权管理机构，负责管理和监督股权关系，保障各方权益。
11. 定期报告和沟通：-定期向投资者报告企业经营状况，保持透明度，维护好股东关系。
12. 执行战略合作计划：-如果引入股权投资是为了战略合作，国企和投资者需要共同推动战略合作计划的实施。
13. 设立退出机制：-确定股权投资的退出机制，明确在何种情况下潜在投资者可以退出，可以是上市、股权转让、回购等方式。
在整个流程中，合理的法律和财务顾问的参与对于流程的顺利进行和各方权益的保障至关重要。
同时，需要遵守国家相关法规和监管要求，确保整个股权投资流程的合法性和合规性。
股权投资的流程
股权投资的流程股权投资是一种投资者通过购买公司股票或股权来获取公司未来收益的投资行为。
在进行股权投资时，投资者需要经历一系列的流程，包括选择投资标的、进行尽职调查、谈判协议、资金结算等环节。
下面将对股权投资的流程进行详细介绍。
首先，选择投资标的是股权投资流程中的第一步。
投资者需要根据自身的投资偏好和风险承受能力，选择适合自己的投资标的。
这包括对不同行业、不同公司的分析比较，以及对市场趋势和行业前景的评估。
在选择投资标的时，投资者需要考虑公司的盈利能力、成长空间、行业地位等因素。
其次，进行尽职调查是股权投资流程中的关键环节。
投资者需要对投资标的进行全面的尽职调查，包括财务状况、经营状况、市场地位、管理团队等方面的调查。
通过尽职调查，投资者可以全面了解投资标的的情况，从而做出更准确的投资决策。
接下来是谈判协议阶段。
在确定投资标的之后，投资者需要与公司进行谈判，达成投资协议。
谈判内容包括投资金额、股权比例、投资期限、退出机制等方面。
在谈判过程中，投资者需要充分发挥自己的谈判技巧，争取最有利的投资条件。
最后是资金结算阶段。
一旦投资协议达成，投资者需要按照协议的约定，将投资资金划入公司账户，并获得相应的股权证书或股权转让协议。
同时，公司需要向投资者提供相应的股权份额确认，并确保投资者的权益得到保障。
总的来说，股权投资的流程包括选择投资标的、进行尽职调查、谈判协议、资金结算等环节。
在整个投资过程中，投资者需要保持谨慎和理性，全面了解投资标的的情况，谨慎进行谈判，确保投资的安全和收益。
希望以上内容能够帮助您更好地了解股权投资的流程。
股权投资流程
股权投资流程股权投资是指投资者通过购买公司股票或股权，获得公司所有权或部分所有权，并通过持有股权来分享公司的利润和增值。
股权投资流程是指投资者进行股权投资的全过程，包括投资前的尽职调查、投资决策、投资后的管理和退出等环节。
下面将详细介绍股权投资的流程。
首先，进行投资前的尽职调查。
在进行股权投资之前，投资者需要对目标公司进行全面的尽职调查。
这包括对公司的财务状况、经营状况、市场前景、竞争对手、管理团队等方面进行详细的调查和分析，以确保投资的可行性和风险可控性。
其次，进行投资决策。
在完成尽职调查后，投资者需要根据调查结果，结合自身的投资策略和风险偏好，做出是否进行投资以及投资金额的决策。
投资决策是整个股权投资流程中的关键一步，需要充分考虑各种因素，做出明智的选择。
接着，进行投资后的管理。
一旦投资决策达成，投资者需要积极参与目标公司的管理和决策，以确保投资的有效实施和公司的持续发展。
投资者可以通过参与董事会、提供战略指导、引入资源等方式，为目标公司创造价值。
最后，进行退出。
股权投资的最终目的是获得投资回报，因此投资者需要在适当的时机选择退出。
退出的方式包括公司上市、并购、股权转让等，投资者需要根据市场情况和公司发展阶段，选择最合适的退出方式，实现投资回报最大化。
总的来说，股权投资流程包括投资前的尽职调查、投资决策、投资后的管理和退出等环节。
在整个流程中，投资者需要全面了解目标公司的情况，做出明智的投资决策，积极参与公司的管理，并在适当的时机选择退出，以实现投资目标。
股权投资是一项复杂的投资活动，需要投资者具备丰富的经验和深厚的行业知识，才能取得成功。
股权投资机构投资决策流程解析
股权投资机构投资决策流程
“知己知彼，百战不殆”。
不同的投资机构决策流程可能不完全相同，但总的来说，一般程序大同小异，包括七个主要阶段：项目筛选、立项、尽职调查、投资建议及决策、签署投资协议、投资后管理、投资退出。
（一）项目筛选
按照投资策略，投资机构通过多种渠道，按照既定要求寻找筛选企业，通过自身评估和咨询有关行业专家，发现投资机会。
（二）立项
对于符合立项标准的项目，经与企业接触沟通，明确投资意向后，投资机构将委派投资经理开展有关行业研究和企业分析工作，撰写《立项报告》，召开立项会，决定是否对目标公司开展尽职调查。
（三）尽职调查
立项通过，投资经理将与企业进行初步谈判，签订《投资意向书》并组织尽职调查，形成《尽职调查报告》，同时起草投资协议，明确
投资的主要条款，拟定投资建议书，准备投资决策。
（四）投资建议及决策
投资经理依据《尽职调查报告》、《投资建议书》及投资协议（草案）提请召开决策会议，履行投资决策程序，投资经理需说明项目具体情况并回答投资决策委员会问题，最后由投资决策委员会进行表决。
（五）签署投资协议
表决通过的，投资经理将与目标企业进行商业谈判，确定投资价格及有关条款，会同法律顾问修改相关协议法律文件，最终形成投资协议并执行。
（六）投资后管理
投资完成后，投资机构将会随时跟踪企业的经营情况，了解财务信息，利用自身的资源优势提供有关增值服务。
（七）投资退出
根据投资协议，当投资机构发现合适的退出时机，将会与企业进行退出谈判，并形成有关法律文件，执行退出。
股权投资流程
股权投资流程股权投资是一种通过购买公司股份来获取公司所有权的投资方式。
在股权投资过程中，投资者需要了解并遵循一系列的步骤。
本文将介绍股权投资的一般流程，并提供相应的指导。
1. 确定投资目标在进行股权投资之前，投资者首先需要明确自己的投资目标。
投资目标可以包括期望获得的回报率、投资期限、资金规模等。
这些目标将指导投资者在后续的流程中做出决策。
2. 寻找潜在投资机会一旦确定了投资目标，投资者就可以开始寻找潜在的投资机会。
这可以通过多种渠道实现，例如通过投资银行、风险投资基金、股权交易平台等。
投资者可以根据自己的需求和投资策略来选择最合适的寻找途径。
3. 进行尽职调查在找到潜在投资机会后，投资者需要进行尽职调查。
尽职调查是评估投资机会的可行性和价值的关键环节。
投资者需要考察目标公司的财务状况、市场前景、竞争优势等关键因素，并与公司的管理层、投资顾问等进行交流和讨论，以获取更多的信息。
4. 确定投资结构在完成尽职调查后，投资者需要确定投资的结构。
这包括投资金额、股权比例、投资期限、退出机制等方面的条件。
投资者需要与目标公司及其管理层进行谈判和协商，以达成一致的投资协议。
5. 进行投资一旦投资结构确定，投资者就可以进行投资了。
投资可以通过购买现有股份、增资扩股、优先股等方式进行。
投资者需要与目标公司的股东签署相关的股权转让协议，并完成相关的交割手续。
6. 提供价值增长支持作为股权投资者，除了提供资金外，投资者还可以提供其他形式的价值增长支持。
这包括战略指导、市场拓展、人才引进等方面的支持。
通过提供这些支持，投资者能够促进目标公司的成长和价值的提升。
7. 监督和管理投资投资者在投资过程中需要对其投资进行监督和管理。
这包括定期与目标公司进行交流和沟通，了解其经营状况和财务表现。
投资者还需要参与公司的决策制定过程，保证自身权益得到充分保护。
8. 退出投资在投资期限到达或达到预期回报率后，投资者可以选择退出投资。
股权投资操作规程
股权投资操作规程
《股权投资操作规程》
股权投资是一项非常重要的投资方式，它涉及到投资者对企业股权的购买、持有和出售等操作。
为了规范股权投资行为，降低投资风险，制定一套科学的股权投资操作规程显得尤为重要。
首先，投资者应该对待股权投资行为进行充分的调查和分析。
在选择投资标的时，要充分了解企业的经营情况、发展前景、财务状况等信息，以便能够做出正确的决策。
其次，投资者在进行股权投资时应该根据自身的风险承受能力和投资目标，制定具体的投资计划和投资策略。
这包括确定投资的金额、投资的时间、投资的方式等方面。
然后，投资者在持有股权期间应该与企业保持密切的联系，关注企业的经营状况和市场动态，及时调整投资策略，以充分保护自己的权益。
最后，投资者在进行股权出售时要对出售对象进行充分的评估，并根据市场情况和自身目标，选择合适的出售时机和方式，以取得最大的收益。
总之，股权投资操作规程的制定和遵循对于投资者来说至关重要。
只有遵循科学的规程，才能够保证投资的安全性和收益性。
希望各位投资者能够认真遵循《股权投资操作规程》，保护好自己的投资权益。
股权投资的流程
股权投资的流程股权投资是指投资者通过购买公司股权，握有公司一定比例的所有权，从而参与公司的经营和决策。
股权投资是一种长期投资方式，通常用于融资、并购或战略投资等目的。
以下是股权投资的一般流程。
首先，投资者需要确定投资的目标和投资策略。
投资者需要明确自己的投资目标，例如追求资本增值、获得分红收益或影响公司的经营和战略决策。
此外，投资者还需确定自身的投资策略，包括投资的行业、地域和规模等。
其次，投资者需要寻找合适的投资机会。
投资者可以通过多种渠道寻找潜在的投资项目，如并购顾问、投资银行、股票市场等。
投资者需要与潜在投资项目的管理层进行接触，了解公司的经营状况、财务状况和市场前景等。
然后，投资者需要对潜在投资项目进行尽职调查。
尽职调查是评估投资项目风险和回报的重要步骤。
投资者需要对潜在投资项目的财务状况、业务模式、市场竞争力、法律合规性等进行详细调查和分析，以确保投资项目的可行性和合理性。
接下来，投资者和投资项目的管理层进行谈判和签订投资协议。
谈判主要包括投资金额、股权比例、投资期限、回报条件等方面的内容。
投资者和投资项目的管理层需要就各项条款进行协商并达成一致。
一旦谈判成功，投资者和投资项目的管理层将签署正式的投资协议。
然后，投资者向投资项目提供资金。
资金来源可以是投资者自有资金、银行贷款或其他投资人参与。
投资者需要将资金转移到投资项目的银行账户中，并确保资金的安全和合规。
在投资项目的运营期间，投资者可以参与公司的经营和决策。
投资者可以通过参加董事会、提供战略指导和帮助解决问题等方式，影响和监督公司的经营和发展。
最后，投资者会根据投资项目的不同情况，在投资期限到期时选择退出或继续持有股权。
退出方式可以是公司上市、并购或私募股权交易等。
投资者需要根据自身投资目标和市场环境做出合适的决策，以最大化投资回报。
总结起来，股权投资的流程包括确定投资目标和策略、寻找投资机会、进行尽职调查、谈判和签订投资协议、提供资金、参与经营和决策、选择退出等步骤。
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MODERN BUSINESS
现代商业134关于某国有企业构建股权投资全过程操作流程浅析
李锦慧 齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司 黑龙江齐齐哈尔 161002
摘要:某国有企业为适应企业日益复杂的股权投资需要,根据自身实际情况制定一套科学、有效的股权投资项目全过程操作流程,来规范企业股权投资操作行为,从源头上降低投资风险,增加国有资产投资收益能力。
关键词:构建;股权投资;全过程;操作流程
随着全球经济一体化,国内外市场竞争压力骤增,某国有企业为了寻求自身的长远发展,从传统增长模式向资本运作增长模式转变,通过对外投资参与直至控制其它企业经营,迅速抢占市场,以实现配合本企业经营和获取投资收益的目标,增强企业核心竞争力和市场竞争力。
按照自身情况制定一套科学、有效的企业股权投资操作流程,并严格执行,是某国有企业适应这一变化,规范企业股权投资操作行为,降低投资风险,增加国有资产投资收益的需要。
一、某国有企业构建股权投资全过程操作流程的必要性
一是规范某国有企业投资行为、提高投资效率和效果的需要。
某国有企业之前投资项目少,项目零散,没有建立系统的股权投资流程管理,各项活动的职责权限不清晰．流程繁琐,流转周期长,流转效率低。
使得企业股权投资操作存在诸多问题,如投资参与者不了解投资管控流程,增加投资周期,使得有些项目错失投资时机,或增加投资风险。
因此构建规范的股权投资全过程流程管控,才能实现决策的科学化和民主化,从而有效防止决策的失误。
二是股权投资特性决定企业必须建立适合自身需要的流程管理。
企业股权投资是一项系统工程,从投资到清退,往往涉及多个部门和人员,与之相关的横向及纵向关系也比较复杂。
基于股权投资特点,构建股权投资全过程操作流程,将投资各阶段及其相关人员进行流程化处理,从而以流程管理为载体来达到对各要素的管理,最终实现对股权投资的精细化管控,从而适应某国有企业日趋复杂的股权投资发展需要。
二、某国有企业股权投资全过程操作流程构建原则
在构建过程中主要遵循以下原则:一要有法律严谨性。
国家对国有企业股权投资控制相对较严格,股权投资要严格履行企业内部决策,还要受到国有资产监督管理部门的监管,如国有资产产权备案等,因此流程的构建要符合国家和企业关于股权投资相关法律、
法规、制度的规定要求,使流程具有法律严谨性;二要具备科学性。
股权投资的系统性、复杂性决定了在流程构建过程中要全方位考虑各方面因素,按照股权投资操作过程科学地设计各部门和相关人员的职责,高效融合各方资源,以提高股权投资操作效率。
三要实用性。
流程要符合国有企业自身实际情况,使股权投资参与人员及部门能够清晰、明确自身在投资实施过程中的职责和责任,保证操作过程合理、流畅,使流程对长期股权投资实际操作具有切实可行的指引作用。
三、某国有企业股权投资全过程操作流程的构建
某国有企业将股权投资项目全过程操作流程划分为项目立项、论证决策、实施、日常运营、后评价、清退六个阶段,各阶段都要设计严格、合理的操作流程,股权投资全过程操作流程简图见图1,各阶段具体流程内容浅析如下。
(一)股权投资项目的立项
企业选择的股权投资项目必须从企业长远发展战略出发,选择有前瞻性、超前性,能够掌握产业发展方向的项目进行投资,从源头确保股权投资项目高质量。
因此股权项目提出要从建立全方位信息收集渠道开始,设计严格的项目甄别管控程序,对于有意向的投资项目,进行初步调研论证,编制项目建议书。
初步调研有助于企业决策机构对项目作出初步决策,可以减少项目选择的盲目性,为下一步可行性研究打下基础。
(二)对投资项目进行论证、决策
项目的各项技术经济的论证、决策,对股权投资以及项目建成投产后的经济效益,有着决定性的影响,是股权投资控制的重要阶段。
一个股权投资若出现前期论证决策失误,则不管后期建设实施阶段运营管理如何努力,也无法弥补其损失。
因此,项目通过立项审批后,就应该组建项目工作组,项目工作组应包括投资管理部门、财务部门、法律部门、技术部门等,重大投资项目还需聘请外
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MODERN BUSINESS 现代商业135
交易费用视角下的钢贸质押融资问题研究
顾文洁 上海大学管理学院 上海 200444
摘要:基于钢贸质押融资业务的运行模式,从影响交易费用的三大维度即资产专用性、不确定性及交易频率分析其交易过程中的特点。
通过分析发现质押融资业务存在较高的交易费用和其他社会成本,严重制约了物流金融的发展。
文章最后提出了降低质押融资交易费用的建议措施。
关键词:质押融资;交易费用;钢贸企业
一、引言
近年来,钢贸融资业务蓬勃发展,通过盘根错节的金融借贷、质押融资,钢贸行业获得了大量融资。
统计数据显示,2011年全国钢材贸易贷款1.89万亿,占整个银行贷款的比例达3.5%。
然而,由于宏观经济的影响和现有制度的制约,钢贸质押融资发生了质变,虚拟仓单、重复质押现象屡见不鲜[1],比如上海、乐从钢贸事件更是震动全国。
国内不少学者已对钢贸融资危机从不同的角度作了探讨,然而基于交易费用经济学视角的探讨则非常少。
按照科斯(Ronald H. Coase)[2]和威廉姆森(Oliver. Williamson)[3]的交易费用理论,融资作为一项交易活动同样具有成本,如果交易费用过高,则会引起质押融资业务的发展停滞甚至崩溃。
因此文章基于钢贸质押业务的运行模式分析,从交易费用的视角探讨钢贸质押融资问题并提出相关建议。
二、交易费用理论概述
交易费用这一经典经济学思想最早来源于科斯,此后威廉姆森、马修斯(R. C. O. Mathews)、张五常等学者从不同角度对交易费用进行了深入研究。
其中,威廉姆森[4]认为交易费用就是“经济系统运转所要付出的代价或费用”,并且将它分为事前和事后两部分。
他还较全面地探讨了交易费用的确定因素[3],并将其分为“交易因素”,包括资产专用性、不确定性、交易发生的频率;“人的因素”,包括有限理性和机会主义行为。
威廉姆森认为上述两方面因素的存在会独立或相互结合地影响使交易费用。
部专家、权威中介机构参与。
项目的投资论证由项目工作组组织完成。
论证工作主要对投资项目进行可行性研究,组织专家论证,编写可行性研究报告。
可行性报告编制完成后交由决策机构进行审批,只有审批后的投资项目才可予以实施。
(三)投资项目的实施阶段
对于审批通过的投资项目,投资工作组应着手草拟投资合同(协议)和章程,其中境外并购、投资项目的合同还需聘请权威律师、注册会计师、注册评估师等专业人员进行审核。
一般在投资合同或协议中要载明,只有取得企业决策机构对股权投资项目批准,及按规定取得相关政府部门审核、备案后,合同或协议方可生效。
如果是合资合作项目,根据草拟的投资合同(协议)和章程,与合作方进行商定,双方达成一致后,投资合同(协议)应由法定代表人或授权人员签署。
合同生效后,进行资本金投入,货币资本投入要做好财务审批流程,非货币资本投入首先要进行审计、资产评估后,资产管理部门做好资产移交、过户手续。
项目实施过程中,投资工作组应安排专人掌握资金使用情况、工程进度和存在的问题。
(四)股权投资日常运营管理
企业股权投资形成的子企业、参股企业如何管控,是实现预期投资目标的关键。
在股权投资完成后移交日常管理过程中,一定要衔接好,企业管理部门要在投资过程中参与进来,对子企业的管理架构预先设定好,在后期移交后,能够顺利将投资目的贯彻到日常运营管控中。
在日常运营过程中,某国有企业根据被投资企业特性不同,分别构建了不同日常运营管控模式,企业股权投资完成后,根据被投资企业特性,直接划入与之相适应的日常管控模式,其中主要的管控模式有:境内全资、控股子企业管控体系,境内参股企业管控体系,境外全资、控股企业管控体系,境外参股企业管控体系。
(五)股权投资项目后评价
股权投资项目后评价承担了重要的项目总结及评价工作。
股权投资项目后评价工作主要是对项目的决策是否正确、执行效果
如何、效果是否达到预期要求所进行的总结和评价,并通过信息反馈,指导股权投资主体的投资活动,达到提高股权投资效益、规避投资风险的目的。
股权投项目后评价一般进行一整个会计年度后进行,其内容主要包括四方面,一是对项目实施过程的评价,二是对股权投资项目投资效果后评价,三是对股权投资项目的影响评价,四是对股权投资项目的综合后评价。
(六)长期股权投资的终止、清算和处置
对股权投资的处置,由专门部门定期分析投资项目的经营、财务情况,对不符合企业发展战略或丧失继续持有价值的股权投资,企业应及时进行处置,提出处置报告,列明处置的股权投资的种类、数量、原因以及处置方式,进行决策审批。
为防止处置过程中的舞弊行为,股权投资的处置价格应由外聘的资产评估机构进行评估,也可将整个处置委托专业机构来完成。
参考文献:
[1]苑志杰、魏法杰、毕翠霞.国有企业股权投资项目后评价若干问题研究.项目管理技术.2014.3第12卷第3期
[2]郭赞宏.企业长期股权投资内部控制及其风险管理.现代商业.2012.15
[3]崔卫国.施工企业流程管理的实践与效果.山西建筑.2012.10
[4]曹中.基于企业流程管理的内部控制体系研究.会计之友.2012.3
[5]刘士丹.浅析中国企业的流程管理.经营管理.2013.4
作者简介:
李锦慧(1978——)女,汉族,黑龙江齐齐哈尔市,齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司,经济师,硕士学位,企业对外投资管理岗位。