第十二章国债和国债市场
中国人民银行办公厅关于印发《中国人民银行国库部门国债管理工作基本规定》的通知
中国人民银行办公厅关于印发《中国人民银行国库部门国债管理工作基本规定》的通知文章属性•【制定机关】中国人民银行•【公布日期】2011.12.20•【文号】银办发[2011]244号•【施行日期】2012.01.01•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】国债正文中国人民银行办公厅关于印发《中国人民银行国库部门国债管理工作基本规定》的通知（2011年12月20日银办发[2011]244号）中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，各省会(首府)城市中心支行，大连、青岛、宁波、厦门、深圳市中心支行：为进一步规范和加强国债管理工作，总行制定了《中国人民银行国库部门国债管理工作基本规定》。
现印发给你们，请认真贯彻执行。
附件中国人民银行国库部门国债管理工作基本规定第一章总则第一条为规范国债管理工作，提高国债服务水平，防范国债资金风险，促进国债市场健康发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国行政许可法》、《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》和《国债承销团成员资格审批办法》等法律法规制度，制定本规定。
第二条本规定所称国债，主要包括凭证式国债、储蓄国债(电子式)、无记名国债和国债收款单等。
第三条本规定所称国债管理工作是指人民银行各级国库部门(以下简称国库)依法参与储蓄国债承销团组建与管理、组织国债发行与兑付、开展国债统计调研等业务活动。
第四条国债管理遵循“垂直领导，分级管理，分级负责”的原则。
第五条国库开展国债管理工作适用本规定。
第二章国债管理工作职责第六条国库负责实施本辖区的国债管理工作，为国债管理提供必要的人力保障。
第七条国库应根据工作需要，就国债管理工作加强与同级财政部门的沟通、协调与合作。
第八条国债管理人员应具备较高的政治素质和业务素质，依法办事，认真履行岗位职责。
国库主任(含副主任)应加强国债管理工作领导，负主要领导责任；国库负责人具体负责本辖区国债管理工作，负直接领导责任；国债业务人员具体办理国债管理工作，负直接责任。
第十二章 国民政府的财政 中国财税史
一、中央政府支出 二、地方政府支出
一、中央政府支出
中央政府支出包括党务费、政务费、军费、债务 费支出等多项内容，其中以军费、政务费和债务 费支出为主，三项主要支出中又以军费支出最巨。 (一)党务费支出 (二)政务费支出 (三)军费支出 (四)实业费、交通费和建设费 (五)教育文化费支出 (六)债务支出
一税收收入一税收收入一税收收入一税收收入二专卖收入二专卖收入三行政收入三行政收入五内外债五内外债2020世纪世纪3030年代国民政府在税制建设上做了大量年代国民政府在税制建设上做了大量工作将国际上通行的直接税间接税概念引入工作将国际上通行的直接税间接税概念引入中国并在直接税体系的建设上做了许多工作中国并在直接税体系的建设上做了许多工作开征了所得税非常时期过分利得税特种过分开征了所得税非常时期过分利得税特种过分利得税遗产税等税种并将传统的田赋改造为利得税遗产税等税种并将传统的田赋改造为土地税填补了中国税制体系中现代直接税税种土地税填补了中国税制体系中现代直接税税种的空白
（二）地方公债
国民政府成立后，于1928年7月公布了《财 政部关于发行公债及订借款项限制案》， 对中央及地方政府的公债发行权限予以限 制。
抗Байду номын сангаас时期，为加强国家财政的统一调度权， 省级政府的预算纳入了国家预算，相应地， 省公债停止发行，其以前发行的公债由中 央政府负责统一偿还。
第四节 国民政府的财政支出
4．项怀成主编：《中国财政通史》中华民国卷 刘孝诚著， 中国财政经济出版社2006年版。
5．吴兆莘：《中国税制史》，上、下册，商务印书馆 1937年版。
6．陈昭桐主编：《中国财政历史资料选编》，第12辑， 中国财政经济出版社1990年版。
2024年国债期货市场规模分析
2024年国债期货市场规模分析前言国债期货市场是金融市场中的重要组成部分，具有稳定国民经济、管理流动性和风险分散的作用。
本文将对国债期货市场的规模进行深入分析，以了解其在金融系统中的地位和发展趋势。
国债期货市场的定义国债期货是指以国债为标的物、以期货合约形式进行交易的市场。
该市场具有高流动性、交易成本低、杠杆效应等特点，为投资者提供了套期保值、投机交易和多元化投资的机会。
国债期货市场的规模国债期货市场的规模可以从多个角度进行衡量。
按照交易量来看，过去几年国债期货交易量呈现逐年增长的趋势，交易规模不断扩大。
其中，主力合约的交易量占据了较大比重，反映出投资者对主力合约的高关注度。
此外，国债期货市场的合约种类也在不断增加，丰富了市场的多样性。
根据相关数据统计，近几年国债期货市场的规模大约在xxxx亿元至xxxx亿元之间。
这一规模在整个金融市场中占比较小，但其重要性和潜力逐渐凸显。
影响国债期货市场规模的因素国债期货市场规模的变化是受多种因素的影响的。
首先，宏观经济环境对国债期货市场的发展起到重要作用。
当经济增长稳定，通货膨胀预期较低时，投资者更倾向于投资国债期货，从而推动市场规模的增加。
其次，市场需求的变化也会影响国债期货市场的规模。
投资者对风险管理需求的增加以及对金融市场的多元化投资需求的上升，都会对国债期货市场产生积极影响。
此外，政府的相关政策和监管措施也是影响国债期货市场规模的重要因素。
国债期货市场规模的发展趋势国债期货市场在未来有望继续保持较快的增长势头。
首先，随着我国金融市场改革的不断深化和对外开放的扩大，国债期货市场将获得更多发展机遇。
其次，随着投资者理念的转变和金融知识的普及，投资者对于期货市场的认识和认可将进一步提高。
此外，金融科技的发展也将为国债期货市场提供新的发展契机，如智能交易系统、大数据分析等技术的应用。
结语国债期货市场作为金融市场的重要组成部分，其规模的增长与金融体系的稳定运行密切相关。
第十二章 公共债务
▪ 2011年末我国国债余额约7.2万亿元，占当年 GDP的15.27%(2010年为16.87%）。
▪ 2008年12月，美国共有未偿 公债10.9万亿美元，位于纽约 时代广场上的国债钟的借位数 字已经不够用了，其中中国居 各国持有美国国债总量首位， 相当于美国国债总额的百分之 六。
▪ 美国2009财政年度赤字超 1.85万亿美元，按照最乐观的 预期，美国2011年的财政赤 字也将高达1.6万亿美元，全 部负债更是占到美国GDP的 50%以上。
▪ 第二阶段是1954～1958年。当时已开始第一个五年计 划，进入大规模建设时期，为此发行了35.46亿元的“ 国家经济建设公债”。 1951-1957年向苏联借了 51.62亿元的外债，进行156个项目建设。1968年外债 还清。
▪ 第三阶段是1979年实行改革开放政策以后到1993年。 从理论上矫正了所谓“既无内债，有无外债，是社会主 义的优越性”的错误观念，同时，由于在改革中实行放 权让利政策，财政连年出现赤字，开始重新启用国债，
▪ 2．剩余产品增长、闲置资本扩大。资本主义的发展积 累了大量的货币资本，从而为公债的发行提供了经济基 础，信用制度的发展保证了社会闲置资金能够顺利转移 到政府手中，保障了公债制度的有效运转。
▪ 3．实行赤字财政政策平抑经济波动的需要。在战后发 达资本主义国家的财政实践中，公债政策是财政宏观调 控政策的重要组成部分，在政府的“反周期”调控中起 着重要作用。
国债管理制度法规
国债管理制度法规第一章总则第一条国债是国家债务的主要形式，是国家筹措资金的重要渠道，国债管理制度是指国家对国债发行、管理、使用、偿还等一系列活动的规范和管理制度。
第二条国债管理制度的宗旨是保障国家财政稳定，保护国债投资者的合法权益，推动国家经济社会发展。
第三条国债管理制度应遵循稳健、透明、规范、市场化的原则，建立健全国债发行、流通、偿还等相关制度，规范国债市场的运作。
第四条国债管理制度包括国债发行制度、国债交易制度、国债偿还制度等内容。
第二章国债发行制度第五条国债发行是国家筹措资金的一种重要方式，国家财政部门负责国债的发行工作。
第六条国债的发行应遵循市场需求，合理确定国债的种类、期限、利率等发行条件，保障国债的流通性和市场价值。
第七条国债发行应公开、公平，征集广泛的投资者，促进国债市场的健康发展。
第八条国债的发行应当遵循法定程序，必须获得国家有关部门的批准，确保国债发行的合法性和规范性。
第九条国债发行的具体条件和程序由国家财政部门根据国家情况制定，并公布在国债发行管理规定中。
第十条国家财政部门应当定期公布国债发行的信息，包括国债的种类、期限、发行量、利率等内容，保障市场信息的透明和公开。
第十一条国债发行的相关费用和税收待遇应当符合国家法律法规的规定，确保国债投资者的合法权益。
第十二条国债的发行资金应当用于国家重点项目建设或者国家财政支出，不得挪用或滥用国债资金。
第十三条国债发行后，国家财政部门应当定期公布国债的发行情况和使用情况，接受社会监督。
第三章国债交易制度第十四条国债交易是国债市场的基本运作方式，国家财政部门应当督促建立健全国债交易市场。
第十五条国债的交易应当依法自由、公开、公平，保障投资者的交易权利和公开透明。
第十六条国家财政部门应当指导和规范国债交易市场的运作，促进国债的流通和交易。
第十七条国债的交易应当建立健全的交易机制和交易规则，确保国债市场的稳定运行。
第十八条国家财政部门应当鼓励和支持国债的创新交易方式，提高国债市场的活跃度和市场化水平。
第十二章(复习思考题含参考答案) 财政赤字与公债
第十二章财政赤字与公债一、重要概念1. 财政平衡与财政均衡(fiscal balance and equilibrium)财政平衡通常是指在一定时期内公共收支数量基本相等关系。
财政均衡是指在一定时期内社会总供给和总需求的规模和结构保持基本平衡情况下的财政收支状况。
为了保持社会总供求的基本平衡，特定年度的公共收支可以是平衡的，也可以是不平衡的。
在财政承受能力允许的范围内，需要的当然是财政均衡而非财政平衡。
2. 周期性赤字与结构性赤字(cyclical and structural deficit)周期性赤字是指经济运行的周期性引起的赤字。
结构性赤字是指非周期性因素引起的财政赤字；换言之，结构性赤字是指其他条件不变，经济活动保持在某种“潜在”水平时，预算赤字依然存在的情况。
前者是经济衰退的产物，后者是扩张性财政政策的结果。
3. 赤字依存度与赤字比率（deficit dependence degree and deficit ratio）赤字依存度是指财政赤字占公共总支出的比例。
赤字比率是指财政赤字占GDP的比率。
赤字依存度的高低表明的是政府在一定时期内（一年），总支出中依赖赤字支出的程度，反映了财政本身状况的好坏。
赤字比率的高低表明的是政府在一定时期内动员社会资源的程度，反映了财政配置工具对经济运行的影响。
4. 内债负担率和内债依存度(burden rate and dependence degree of internal debt)内债负担率指政府当年的未偿内债余额占GDP的比率,内债依存度指政府当年内债发行净收入占当年公共支出的比率。
前者衡量的是整个国民经济的承受能力，后者反映的是一个国家在一定时期内公共支出中有多少是依赖发行公债筹措的资金。
5. 国债余额管（balance management of national debt）国债余额管理是指立法机关不具体限定中央政府当年国债发行额度，而是通过限定一个年末不得突破的国债余额上限以达到科学管理国债规模的方式。
财政学第十二章
增加税收 这种方法既 要受到立法 机关的制约， 也往往遭到 纳税人的强 烈抵制
3、形式特征（国债三性）
自愿性：国债的发行或认购建立在认购者自愿承
购的基础上。 有偿性：如期偿还，并向认购者支付利息。 灵活性：国债发行与否及发行多少，一般完全由 政府根据有关因素灵活确定，并非通过法律形式 预先规定。
案例：1950年第一期人民胜利折实公债
新中国成立时，人民政府面临的是整个国民经济处 于崩溃状态的烂摊子，约有1/2的财政支出不得不依 靠增发通货来弥补，财政赤字上升，物价猛烈上涨。
国家借款：通过借款协议形式筹集资金的国债形式 发行债券：政府通过发行有价证券的形式来筹集资 金。
政府 借款
发行 债券
2、按筹措和发行地域分为内债和外债
内债：国内，债权人
是本国企业和居民， 使用本币；
外债：国外，债权人 为外国政府、企业和
居民，使用外币。
3、按流动性分为可转让（流通）和不可转让（流通） 国债
3、国债的付息
按期分次支付法：一般附有息票，债券持有者可按
期剪下息票兑付息款。 到期一次支付法：适用于期限较短或超过一定期限 后随时可以兑现的债券。
第二节 国债的经济效应和政策功能 一、李嘉图等价定理及其实证研究
（一）李嘉图等价定理的含义-----税收和借债 等价，否定国债的经济效应
征税和发行公债是政府获取财政收入的两种主要方 式。大卫· 李嘉图（David Ricardo）在《政治经济 学及赋税原理》一书的第17章中表述了这样的论点： 政府无论选用一次性总量税，还是发行公债，来为 政府筹措资金，均不会影响消费和投资。
人、企业、社会团体、金融机构以及他国政府发 行债券或借款。这些形式的收入是政府的债务收 入，同时也是政府的一种负债，政府必须按借款 时的约定方式向债权人支付利息和偿还本金。
论文：第十二章案例：浅析实施积极财政政策后的国债负担问题
000第十二章案例:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题（一）改革开放20年来我国国债规模的状况及特征为了弥补财政赤字,筹集资金用于国家重点建设,从1981年起我国恢复发行国债,而且国债发行规模不断扩大。
从1981年的48.66亿元增加到1998年的3891亿元。
截止到1998年底国债累计发行额近12600亿元,国债余额达6495亿元。
同时我国国债规模的变化还表现出明显的阶段性特征。
第一阶段:从1981年到1993年,国债年度发行规模较小,从1981年的48.66亿元增加到1993年的314.78亿元,年平均增长率为45.57%。
这一阶段规模较小主要是由于改革处于初始时期,财政赤字较小并且采用发债和向银行透支或借款的“双轨制”弥补财政赤字。
第二阶段:从1994年至今,国债发行规模剧增。
1994年国债发行额达1028.57亿元,约为1993年的3倍多,1998年国债发行额达3891亿元,年平均增长率达69.57%。
这一阶段国债数量增长过快,一是由于财政赤字的弥补由“双轨制”转为“单轨制”,不准向银行透支或借款;二是由于这一阶段还本付息数额增加,也相应地扩大了国债的发行量;三是由于积极财政政策的实施。
纵观改革开放以来的国债发行,除了少数年份负增长外,其余年份国债发行规模逐年递增。
在我国财政收入占GDP的比重和中央财政收入占全部财政收入的比重逐步下降、财政陷入困境的情况下,我国庞大的政府机构还能得以正常运转,一个很重要的原因就是有了国债的支持。
1998以来在应对国际金融动荡、国内经济走势变化和体制转换所引起的需求不足而采取的积极的财政政策方面,国债的作用更是功不可没。
1998年政府为了促进经济发展,增发了1000亿人民币国债,加上配套资金达2000亿。
1999年政府又在原来发行3400亿国债的基础上增发600亿国债,加上配套资金共达1200亿元。
1998年积余资金和1999年新增国债预计对经济增长的贡献率达2%（数据引自《国际金融报》2000年1月4日第一版）。
财政学(陈共)第十二章公债
• 轮次偿还法
指政府按公债券号码的一定顺序分次偿还的方法。
• 抽签偿还法
指政府通过定期抽签、确定应清偿的公债的方法。
• 一次偿还法
指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还本付息。
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公债偿还资金的来源
• 预算直接拨款
是政府从预算中安排一笔资金来偿还当年到期公债的本息。
• 预算盈余偿还
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其它分类方法
• • • • 按发行主体可分为中央公债和地方公债； 按公债计量单位可分为实物公债和货币公债； 按公债用途可分为生产性公债和非生产性公债； 按有无利息和利息支付方式划分，可分为有息公 债、有奖公债等。
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二、公债的发行
公债发行条件
• • • • 公债发行额 公债期限 公债的发行价格 公债券的利率
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第三节 公债市场
一、公债的发行市场 二、公债的交易市场 三、公债发行市场与交易市场的关系
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一、公债的发行市场
公债的发行市场，是指以发行债券的方式筹 集资金的场所，又称为公债的一级市场。 公债的发行市场没有集中的具体场所，是无 形的观念上的市场。 公债的发行市场由公债发行者政府、投资人 和中介人构成。
指以政府预算盈余资金作为偿清资金来源的做法。 前提是政府预算有盈余，不具实践价值。
• 发行新债、偿还旧债法
即从每年新发行的公债收入中，提取一部分来偿还旧债的本息。 容易使政府陷入恶性的债务循环之中。
• 建立偿债基金
是政府每年从预算收入中拨出一定数额的专款，作为清偿债务的 专用基金。为偿还债务提供了一个稳定的资金来源。
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四、公债的性质
就公债的特性看，它是一种虚拟的借贷资本 就公债的本质看，它体现一定的分配关系， 是一种“延期的税收”
第十二章 财政收入概述
第十二章财政收入概述第一节、财政收入原则与分类学习要求：掌握财政收入的基本原则掌握税收分类的内容;掌握影响财政收入规模的因素学习内容：一、财政收入的含义及原则1、财政收入的含义：财政收入，是指政府为履行其职能，实施公共政策和提供公共物品与服务需要而筹集一切资金的总和。
财政收入是衡量一国政府财力的重要指标，政府在社会活动中提供公共产品和服务的范围与数量，在很大程度上决定于财政收入的充裕程度。
2、财政收入原则-----是一个国家或政府在组织财政收入时应遵循的基本准则。
包括：(1)发展经济，扩大财政收入来源的原则(即“开源”)经济发展水平是制约财政收入规模的根本性因素。
(如93-08年全国财政收入年均增长率为19.6%)。
经济发展水平与财政收入是“源”与“流”;“根与叶”的关系。
在计划经济体制下，财政的首要任务是直接发展经济;而市场经济体制下，市场机制的核心是如何让企业积极去创造财富，最终实现社会财富的增长。
在市场经济体制下，财政“生财”的含义是支持和推动市场内在机制的生成与发育，减少不必要的干预，使市场机制的运行和传导更有效率。
(2)兼顾国家、企业和个人三者利益关系的原则在一定时期内国民收入确定的条件下，财政收入的多少与企业和个人的收入之间是此消彼长的关系。
在组织财政收入时，必须根据经济的客观承受能力、经济主体的实际负担能力，公平合理的确定企业和个人的负担水平，同时要以规范的形式和相对稳定的标准取得财政收入。
(3)规范政府间收入分配关系的原则中央政府和地方政府收入分配关系取决于事权的合理划分。
既要防止中央财权过度集中，也要防止中央财政收入比重过低;另外中央和地方间财政收入分配关系要以规范的体制形式确定下来，并保持相对稳定。
【例题1--07年、08年单选】制约财政收入规模的根本性因素是()。
A.税率标准B.纳税人数量C.经济发展水平D.居民收入水平【例题2--课后题第2题】市场经济体制下，财政“生财”的含义是( )A财政直接投资办企业B支持市场内在机制的生成和发育C提高税率D提高财政收入占GDP比重二、财政收入分类国际上通常按政府取得财政收入的形式，将财政收入分为税收收入、国有资产收益、国债收入和收费收入。
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欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60%。 国际上一般认为国债负担率最多不能超过当年 GDP的45%。
居民偿债率
当年国债发行额 居民偿债率 100% 居民储蓄存款余额
第二节 债务负担率和债务依存度
三、财政偿债能力指标
债务依存度
国际公认警戒线
当年国债发行额 债务依存度 100% 中央财政支出
第一节 国债原理
一、国债的基本概念
二、国债的特点和功能
三、我国国债的发展简史
第ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ节 国债原理
一、国债的基本概念
（一）国债的产生与发展
（二）国债的含义 （三）国债的种类
第一节 国债原理
作为国家信用的主要形式，国债是在政
府职能扩展以后出现的。由于国债能够 迅速筹集资金，因而被各国政府广泛应 用。 其产生的基本条件是商品经济和信用经 济的发展。
有偿性 政府举借国债，到期必须还本付息。 灵活性 国债的发行与否、采用何种方式发行、发行多少， 一般由政府视具体情况而定，既不具有时间上的连 续性，也不具有发行数额上的固定性。
第一节 国债原理
国债的特点
从债权人的角度 收益性 流动性
安全性
第一节 国债原理
国债的功能
第二节 债务负担率和债务依存度
2、国债的限度
指国债规模的最高额度或国债的适度规模问
题。
3、国债规模的评价指标
社会偿债能力指标
衡量全社会对国债负担的承受能力。
衡量政府对国债的还本付息能力。
财政偿债能力指标
第二节 债务负担率和债务依存度
二、社会偿债能力指标
国债负担率
国债累积余额 国债负担率 100% GDP
三、债务依存度
第二节 债务负担率和债务依存度
一、国债负担和限度
1、国债负担
债务人负担 纳税人负担 代际负担
第二节 债务负担率和债务依存度
债务人负担
指国债到期还本付息的负担。 政府借债是有偿的，这就要求政府在安排预
算时要有一定数量的资金用于还本付息。 政府举债要考虑自身的偿债能力。
第十二章
国债和国债市场
第一节 国债原理 第二节 债务负担率及债务依存度 第三节 国债市场及其功能
Chapter 12 Government debt and its market
12.1 Theory of government debt 12.2 Analysis of burden ratio and dependency ratio of government debt 12.3 The government debt market
期国债
短期国债多指1年以内到期的国债。 中期国债一般指1年以上10年以内的债券。 长期国债是指期限在10年以上的国债，一般
用于特大的经济建设项目或应付突发事件。
第一节 国债原理
4、按债券的流动性划分——可转让国债
和不可转让国债
可转让国债，也称上市国债，是指能够在证
券市场上自由流通买卖的国债。 不可转让国债，是指不能在证券市场上自由 买卖的国债，只能由政府到期还本付息。
第三节 国债市场及其功能
一、国债市场
国债市场是政府通过证券市场进行国债
交易的场所，是证券市场的构成部分。
按照国债交易的层次或阶段，可划分为： 国债发行市场 国债流通市场
第三节 国债市场及其功能
国债发行市场
是以发行国债的方式筹资资金的场所，又称国债一 级市场或初级市场，是国债交易的初始环节。 没有集中的具体场所，是无形的观念性市场。 由作为筹资人的政府、投资者和中介机构组成。 国债可以直接发行，即由政府自行办理国债的发行 手续；也可以间接发行，即由政府委托中介机构办 理国债的发行手续。
第一节 国债原理
5、其他分类方法
按国债发行性质的差异，可以分为强制国债
和自愿国债； 按发行的凭证，分为凭证式国债和记账式国 债。
第一节 国债原理
二、国债的特点和功能
（一）国债的特点 （二）国债的功能
第一节 国债原理
国债的特点 从债务人的角度 自愿性
国债的发行和认购建立在认购者自愿的基础上。是 否认购、认购多少，完全由认购人自主决定。
（一）战争时期筹措军费 （二）弥补财政赤字 （三）筹集建设资金 （四）调节经济运行
第一节 国债原理
三、我国国债的发展简史
1、1950年 人民胜利折实公债 2、1954-1958 国家经济建设公债 3、1981年恢复国债发行
第二节 债务负担率和债务依存度
一、国债负担和限度
二、债务负担率
第三节 国债市场及其功能
国债流通市场
是买卖已发行的国债的场所，又称国债二级
市场或转让市场。 一般是有形市场，具有明确的交易场所。 国债流通市场上进行的交易一般是承销机构 与认购者之间的交易，也包括国债持有者与 政府、国债认购者之间的交易。 可分为证券交易所交易和场外交易两类。
26.9
第三节 国债市场及其功能
一、国债市场 (the market of government debt) 二、国债市场的功能
(the function of market of government debt)
三、我国国债市场的进一步完善
(improvements in the future)
第三节 国债市场及其功能
三、我国国债市场的进一步完善
（一）国债市场现状 （二）进一步完善国债市场
第三节 国债市场及其功能
国债市场现状
证券交易所国债市场 银行间债券市场 柜台交易市场
第三节 国债市场及其功能
进一步完善国债市场
扩大银行间市场交易主体，促进银行间 市场交易与交易所市场的连接 加强市场基础设施建设，改进国债的托 管清算制度 改进国债管理体制，将国债发行由年度 额度控制改为年末余额控制 推进市场信息建设和法制建设，进一步 完善市场法规，加强市场监管。
第三节 国债市场及其功能
国债的发行市场与流通市场的关系
发行市场是流通市场的基础和前提
流通市场又能促进发行市场的发展
第三节 国债市场及其功能
二、国债市场的功能
国债作为财政政策工具，国债市场具有 顺利实现国债发行和偿还的功能 国债作为金融政策工具，国债市场具有 调节社会资金的运行和提高社会资金效率的 功能
第二节 债务负担率和债务依存度
纳税人负担
指政府还本付息的资金来源最终来自于纳税
人缴纳的税收。 国债在未来还本付息时才构成纳税人的负担。
第二节 债务负担率和债务依存度
代际负担
指当代人的债务负担转移给后代人，或者说
当代人把应当承担的公共产品的成本转移给 后代人承担。 国债的发行是否引起代际负担，应当视政府 会采取哪一类型的筹资来源和投资方向而定， 不能一概而论。
第三节 国债市场及其功能 加快银行间市场的资信评级制度建设，
帮助交易成员控制信用风险 加强市场创新，根据市场环境的变化进 行国债新品中和交易形式的创新 建立国债投资基金，培育专业投资队伍
第一节 国债原理
国债的含义
国债是一国政府根据信用原则，从社 会上有偿的吸收资金，以满足政府支出需 要的一种形式。
在现代经济中，国债既是政府增加收入
的一种特殊形式，也是宏观财政管理的 一种重要手段。
第一节 国债原理
国债的种类
1、按发行地域划分——内债和外债
内债是政府在本国境内发行的国债 外债是本国政府在境外举借的债务。
国家财政债务依存度是15-20% 中央财政债务依存度是25-30%
当年还本付息额 偿债率 100% 中央财政收入
国际上公认的警戒线是10%左右。
我国债务依存度分析（单位：%）
1994 1995 1996 1997
中央财政
国家财政
52.14
20.3
53.68
22.7
55.61
24.9
51.5
第一节 国债原理
2、按举债的形式划分——国家借款和发
行债券
国家借款具有手续简便、成本费用较低等优
点。但借款通常只能在应债主体较少的条件 下进行，不具有普遍性。 而发行债券具有普遍性、法律保证性以及持 久性等特点，发行债券的主要缺陷是成本较 高，需要有发达的信用。
第一节 国债原理
3、按发行期限划分——短期、中期和长