公司管理系统金融筹资决策练习题及问题详解
公司管理系统金融资金时间价值练习及问题详解
资金时间价值练习1．某人现要出国，出国期限为10年。
在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？2．每三期期初存入1万元，年利率为10％，终值为多少？现值为多少？3.某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。
方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。
方案二、一次性购置，支付120万元。
目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？4.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：〔1〕从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；〔2〕从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；〔3〕从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。
假设该公司的资金本钱率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？5.某项永久性奖学金，每年年末计划颁发50000元奖金。
假如年复利率为8%，该奖学金的本金应为〔〕元。
6.某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计〔每期存款于每年年末存入〕,存款利率为10％。
(混合现金流：各年收付不相等的现金流量。
)7.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。
假如资本本钱为10%，甲设备的使用期应长于〔〕年，选用甲设备才是有利的。
8.现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利。
9.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。
10.时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。
如果租用，如此每年年初需付租金200元，除此以外，买与租的其他情况一样。
假设利率为6%。
要求计算说明购置与租用何者为优。
每年领到的60元独生子女费逐年末存入银行，年利率5%，当独生子女14岁时，按复利计算，其本利和为多少？12.某大学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款4000元用以支付学费，假如按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要多少钱？13.某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？1年建成并投产，服务期5年，每年净收益为5万元，投资收益率为10％时，恰好能够在寿命期把期初投资全部收回，问该工程期初所投入的资金是多少？答案1．某人现要出国，出国期限为10年。
公司金融学：融资决策理论(一)习题与答案
一、单选题1、假设某企业有一个投资项目，初始投资是500元，一年后如果经济形势良好，则有1000元的现金流入，如果经济形势不好，则有600元的现金流入，且两种形势出现的可能性均为50%。
假设当前的无风险利率是5%，投资者要求的溢价水平是5%。
请问这个项目的净现值是多少？A.500元B.800元C.227.27元D.300.27元正确答案：C解析：项目的资本成本为10%，一年后的预期收益为1/2×1000+1/2×600=800元净现值=-500+800/(1+10%)≈227.27(元)2、以下哪种说法是错误的？A.在完美资本市场的假设下，企业的价值与其资本结构是无关的。
B.杠杆权益创造预期回报率的波动幅度小于非杠杆权益预期回报率的波动幅度C.杠杆会提高股权所承担的风险，需要一个更高的预期回报率D.资本结构是发行在外的股权、债券以及其他证券的相对比重正确答案：B解析：由于负债的存在，提高了企业的风险水平，使得杠杆权益创造预期回报率的波动幅度要大于非杠杆权益预期回报率的波动幅度。
3、MM定理关于完美市场的假设不包括以下哪项？A.没有税收B.没有交易费用C.个人和公司能够以相同的利率借款D.个人和公司的融资能力不同，因此其资本成本不同正确答案：D解析：完美市场的假设应为个人和公司能够以相同的利率借款4、以下关于MM第一定理（无税）的表述，正确的是：A.MM第一定理（无税）阐述了杠杆对公司价值的影响B.MM第一定理（无税）阐述了杠杆对资本成本的影响C.在完美市场中，公司的价值要受资本结构的影响D.公司的融资方式会改变公司的总价值正确答案：A解析： MM第二定理（无税）阐述了杠杆对资本成本的影响；MM第一定理认为，公司的价值不受资本结构的影响，V_L=V_U；只要公司融资方式的选择不改变其资产创造的现金流，则融资决策就不会改变公司的总价值。
5、无税条件下，某公司的无杠杆权益成本为12%，且它可以以8%的利率获得借款，假设该公司的目标资本结构为债务占20%，权益占80%，，假设其满足MM定理的所有假设条件，则它的杠杆权益成本是多少？A.12%B.13%C.14%D.15%正确答案：B解析： R_E=R_U+D/E×(R_U-R_D )=12%+(20%)/(80%)×(12%-8%)=13%6、下列关于MM第二定理（无税）的表述，错误的是A.杠杆权益收益率等于无杠杆风险收益率加上杠杆溢价B.杠杆带来的额外风险取决于杠杆的水平，可以用资产负债比来衡量C.杠杆权益的资本成本随着公司负债权益比的上升而上升D.杠杆权益的资本成本随着杠杆水平的提高而提高正确答案：B7、某公司的债务与股权比例为2，假设在无税条件下，公司的债务资本成本为9%，股权资本成本为15%，并且满足MM定理的所有假设条件，则其无杠杆权益收益率为？A.9%B.10%C.11%D.12%正确答案：C解析： D/E+1=(D+E)/E=2+1=3 因此 E/(D+E)=1/3 且D/(D+E)=2/3R_U=E/(D+E)×R_E+D/(D+E)×R_D=1/3×15%+2/3×9%=11%8、2015年年末A企业总资产全部由股权构成没有负债，权益资本成本是8%，2016年年末A企业负债为5000万，权益为1亿，税前债务资本成本为5%，所得税税率为20%，请问2016年年末A企业的权益资本成本是多少？A.8.8%B.9.0%C.9.2%D.9.5%正确答案：C解析：根据的公式，可求得有杠杆的权益资本成本等于8%+0.5*（8%-5%）*（1-20%）=9.2%。
公司金融习题集讲解
目录第一篇公司金融基础知识第一章公司金融导论第二章资金的时间价值第三章风险与收益第二篇投资篇第四章股票与债券的定价第五章资本预算第三篇融资篇第六章资本成本与资本结构第七章公司长期融资的形式第八章股利政策第四篇财务规划与短期融资第九章财务规划与短期融资第五篇财务专题研究第十章公司的购并的金融管理第十一章国际化经营的金融管理第一章公司金融导论一、概念复习和思考题1. 单一业主制和合伙制企业组织形态中的单一业主制和合伙制相对公司形态而言，有哪些优点和缺点？2. 股份公司公司组织形态有哪些主要优点及缺点？3．公司金融的目标评价下列表述：经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。
股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。
4. 代理问题谁拥有公司？描述所有者控制企业管理当局的过程。
在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？5. 代理问题假如你拥有一家公司的股票，每股的当前价格是25元。
另一家公司刚刚宣布它将要收购你的公司，并且将以每股35元的价格收购所有发行在外的股票。
你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。
此时，管理当局是在为股东的最大利益服务吗？为什么是或者不是？6. 代理问题与公司所有制世界各地公司的所有制千差万别。
历史地看，在美国，个人拥有公众公司的大多数股份。
而在德国和日本，银行、其他大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。
你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重，或刚好相反？为什么？近年来，共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者，而且这些机构正越来越积极地参与公司的事务。
这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义？7. 经理人薪酬调查中国上市公司及美国上市公司经理层薪酬状况，对照美国公司薪酬状况，评价中国上市公司目前的薪酬结构及水平8. 流动性解释资产流动性的概念。
3第三章筹资决策习题及答案
3第三章筹资决策习题及答案第三章筹资决策一、名词解释1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。
2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。
3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。
4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。
5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。
6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。
它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。
7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。
8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。
9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。
二、简答题1．债券筹资的优点和缺点是什么？答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。
债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。
（2）债券的成本低于普通股和优先股。
（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。
（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。
（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。
公司金融的习题及部分答案
一、3、A公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。
目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。
如果银行利率为12%。
要求：（1）计算A公司不同付款方案的放弃折扣的信用成本率；『正确答案』（2）作出A公司是否在折扣期内付款决策；『正确答案』由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此要取得现金折扣，借入银行借款以偿还货款。
（3）计算A公司不同付款方案的折扣额、利息和净收益，并选择付款最佳方案。
『正确答案』 10天付款方案，得折扣300元（=10000×3%），用资9700元，借款80天，利息258.67元[=9700×12%×（80/360）]，净收益41.33元（=300-258.67）；30天付款方案，得折扣250元（=10000×2.5%），用资9750元，借款60天，利息195元[=9750×12%×（60/360）]，净收益55元（=250-195）； 50天付款方案，得折扣180元（=10000×1.8%），用资9820元，借款40天，利息130.93元[=9820×12%×（40/360）]，净收益49.O7元（=180-130.93）。
结论：第30天付款是最佳方案，其净收益最大。
4、1.会计人员混淆了资金的10天使用成本与1年的使用成本。
必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。
2.放弃现金折扣成本率为2%/(1-2%)*360/(30-10)=36.7%＞12%应该享受现金折扣。
3.假如公司被迫使用推迟付款方式，在第15天付款，放弃现金折扣成本率为2%/(1-2%)*360/(15-10)=48.98%＞36.7%。
所以应在购货后30天付款，这样年利息成本可下降至36.7%。
中华第2章企业投资、融资决策与集团资金管理练习
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、【案例背景与要求】1997年5月21日华能国际在纽约和卢森堡发行了面值为2.3亿美元，年利率1.75%，并于2004年5月21日到期的可转换公司债券。
债券持有人可选择在1997年8月21日至债券到期日内任何时间，按美元29.20元的初始转股价（在若干情况下可予以调整）转换成每份40股境外上市外资股的美国存托股份（ADS）。
该可转换公司债券还设置了赎回条款，即若美国存托股在连续30个交易日内的收市价均最少为每个交易日所适用的转股价的130%，华能国际可以选择以相等于债券本金金额100%的赎回价，连同任何应计利息，赎回全部或部分债券。
由于该可转换公司债券发行时，华能国际股票走势强劲，因此还执行了15%的超额认购发售权。
但是随后市场表现却并不是很好，纽约市场交易的华能国际存托股份再也没有达到其初始转股价的水平，因此截至到2001年6月30日，华能国际可转换公司债券发行后近四年，仍没有任何持有人将可转换公司债券转换为美国存托股份。
2000年华能国际股价开始步入上升通道，并逐渐回升到1997年的股价水平，华能国际转债也逐步改变了颓势，一路上扬，华能国际仍有望在余下的存续期内实现转股。
但值得注意的是，回售日将至，根据回售条款，2002年5月21日可转换公司债券持有人有权将可转换公司债券以面值128.575%的价格回售给发行公司，因此在所剩不多的时间内实现转股仍存在一定的压力和风险，而华能国际转债的价格也已经逐渐逼近了其回售价格。
要求：（1）结合案例，说明华能国际发行可转换债券，具备了哪些基本要素。
（2）简述赎回条款和回售条款。
（3）发行可转换债券的作用是什么？2、【案例背景与要求】泰康公司是一家电冰箱配件生产商。
公司2012年末有关资产负债表（简表）如下表所示：单位：亿元资产负债与所有者权益现金 6 应付账款24应收账款24 长期借款36存货18 实收资本18非流动资产52 留存收益22合计100 合计100公司营销部门预测，2013年公司销售收入将在2012年45亿元的基础上增长20%。
公司金融学：投资决策方法习题与答案
公司金融学：投资决策方法习题与答案在公司金融领域，投资决策是至关重要的环节。
正确的投资决策能够为公司带来丰厚的回报，促进公司的发展壮大；而错误的投资决策则可能导致公司资金的浪费，甚至影响公司的生存和发展。
为了帮助大家更好地理解和掌握投资决策的方法，以下将为大家提供一些相关的习题与答案。
一、单选题1、以下哪种投资决策方法考虑了货币的时间价值？（）A 会计收益率法B 静态投资回收期法C 净现值法D 平均报酬率法答案：C解析：净现值法通过将未来的现金流量按照一定的折现率折现到当前，从而考虑了货币的时间价值。
而会计收益率法、静态投资回收期法和平均报酬率法都没有充分考虑货币的时间价值。
2、某项目初始投资 100 万元，未来 5 年每年的现金净流量分别为30 万元、40 万元、50 万元、40 万元、30 万元，假设折现率为 10%，则该项目的净现值为（）万元。
A 3217B 4189C 5025D 6058答案：A解析：首先计算每年现金净流量的现值：第一年：30 ／（1 ＋ 10%）＝ 2727（万元）第二年：40 ／（1 ＋ 10%）²＝ 3306（万元）第三年：50 ／（1 ＋ 10%）³＝ 3757（万元）第四年：40 ／（1 ＋ 10%）⁴＝ 2732（万元）第五年：30 ／（1 ＋ 10%）⁵＝ 1863（万元）净现值＝ 2727 ＋ 3306 ＋ 3757 ＋ 2732 ＋ 1863 100 ＝ 3217（万元）3、内部收益率是指（）。
A 使投资项目的净现值为零的折现率B 使投资项目的会计收益率达到最大的折现率C 使投资项目的平均报酬率达到最大的折现率D 使投资项目的静态投资回收期最短的折现率答案：A解析：内部收益率是指使投资项目的净现值为零的折现率，它反映了项目本身的盈利能力。
二、多选题1、以下属于投资决策方法的有（）。
A 净现值法B 内部收益率法C 获利指数法D 动态投资回收期法答案：ABCD解析：这几种方法都是常见的投资决策方法，分别从不同角度评估投资项目的可行性和盈利能力。
杨丽荣《公司金融》(第3版)(筹资决策分析 课后习题详解)
⑥回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按 照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。设置回售条款，是为了保护债券投资 人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。 ⑦强制性转换条款 强制性转换条款是在某些条件具备后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权 要求偿还债券本金的规定，设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利转换为股票，实 现发行公司扩大权益筹资的目的。 （2）可转换公司债券的特征 ①可转换债券筹资的优点 a．筹资成本较低 可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于条件 下的不可转换债券（或普通债券）的利率，降低了公司筹资成本；此外，在可转换债券转换 为普通股时，公司无需支付筹资费用，又节约股票的筹资成本。 b．便于筹集资金 可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息；另一方面又向其提供了进行股权投资的 选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。 c．有利于稳定股票价格
c．留存盈余属于权益融资的范畴，可增加对债权人的保障程度，增加公司的信用价值。
留存盈余的缺点在于：
a．留存盈余的数量常常会受到某些股东的限制。
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筹资决策部分习题一、单项选择题1. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A．经营租赁B．售后租赁C．杠杆租赁D．直接租赁2. 当市场利率大于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（）A．面值发行B．溢价发行C．折价发行D．市价发行3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500 万元，租期5 年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。
A．100 B．131.89 C．119.89 D．81.94. 某公司发行普通股股票 800 万元，筹费费用率 6％，上年股利率为 15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。
则该普通股成本为( )A．20.6％B．19％C．19.74% D．21.3%5. 某公司筹集长期资金1000 万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200 万元、200 万元、500 万元、100 万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。
则该筹资组合的综合资金成本为( )。
A．10.4％B．10％C．12.3%：D．10.6％6．某企业拟发行一笔期限为3 年的债券，债券面值为100 元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120 元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。
A． 5.96% B． 7.16% C． 7.02% D． 7.26%7．关于资本成本，下列（）正确的。
A．资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B．一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C．在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的D．使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。
A．综合资本成本B．边际资本成本C．自有资本成本D．债务资本成本9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。
A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为 200 万元，承诺费率为 0.4%，借款企业年度使用了 150 万元，因此必须向银行支付承诺费（）。
A．6000 元 B．8000 元 C．2000 元D．600 元11. 某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（）A．10% B．20% C．30% D．36.36%12.某企业按年利率 10%向银行借款 20 万元，银行要求维持借款额的 20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。
A．10% B．12% C．12.5% D．20％13.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A．恒大于1 B．与销售量成反比C．与固定成本成反比D．与风险成反比14．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
A．5% B．10% C．15% D．20% 15．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消16.下列各项中，不属于“自然性筹资”的是（）。
A．应付工资B．应付账款C．短期借款D．应交税金17.财务杠杆系数说明( )A．息税前利润变化对每股利润的影响程度B．企业经营风险的大小C．销售收入的增加对每股利润的影响D．可通过扩大销售影响息税前利润18.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( )。
A．越小B．越大C．不变D．反比例变化19.总杠杆作用的意义在于能够估计出（）A．销售额变动对每股利润的影响B．销售额变动对息税前利润的影响C．息税前利润变动对每股利润的影响 D．基期边际贡献变动对基期利润的影响20.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C．当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1D．经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大21.下列属于影响企业财务风险的因素是（）A．材料价格上涨B．产品质量下降C．银行借款增加D．产品销售量减少二、多项选择题1. 影响融资租赁每期租金的因素有（）A．设备买价B．租赁公司融资成本C．租赁手续费D．租金支付方式2. 股票上市的不利之处有（）A．信息公开可能暴露商业秘密B．公开上市需要很高的费用C．会分散股东的控制权3.发行优先股筹资的主要优点有（D．不便于筹措资金）A．增强企业信誉B．股利支付既固定，又有一定的弹性C．改善资本结构D．资金成本高4.长期借款筹资的主要优点有（）A．筹资速度快B．限制条件少C．资金成本低D．借款弹性大5.发行债券筹资的主要优点有（）A．有利于调整资本结构B．保障所有者权益C．降低企业筹资风险D．资金成本低6.资金成本的容一般包括( )A．筹资费用B．投资费用C．用资费用D．管理费用7.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是( )A．债券成本B．银行借款成本C．优先股成本D．普通股成本8.影响企业综合资金成本的因素主要有( )A．资金结构B．个别资金成本高低C．筹集资金总额D．筹资期限长短9. 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )A．负债比例影响财务杠杆作用大小 B．适度负债有利于降低企业资金成本C．负债有利于提高企业净利润D．负债比例反映企业财务风险的大小10.下列情况中,企业不应享受现金折扣的有( ).A 借入资金利率高于放弃现金折扣成本B 借入资金的利率低于放弃现金折扣的成本C 延付的损失小于所放弃现金折扣的成本 E 国库券利率低于放弃现金折扣成本D 将应付账款用于短期投资收益率低于放弃现金折扣成本11.某企业经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，则下列说确的有（）。
A．如果销售量增加 10%，息税前利润将增加 20%B．如果息税前利润增加 20%，每股利润将增加 60%C．如果销售量增加 10%，每股利润将增加 60%D．如果每股利润增加 30%，销售量增加 5%12.下列各项目中, 能够被视作“自然融资”的项目有( ).A 短期借款B 应付票据C 应付水电费D 应付工资13.采用商业信用筹资的主要优点有（）A．筹资便利B．筹资风险低C．筹资期限短D．资金成本低14.关于复合杠杆系数，下列说确的是（）。
A．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B．该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之积D．复合杠杆系数越大，复合风险越大14.CD 15.ACD 16.ABC 17.BD15.边际贡献可按下列公式计算( )A．销售收入-变动成本B．销售收入-变动成本-酌量性固定成本C．(销售单价-单位变动成本)×产销数量D．单位边际贡献×产销数量16.关于经营杠杆系数，下列说确的是( )A．其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大B．当固定成本趋于0 时，经营杠杆系数趋于 1C．在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越小D．经营杠杆系数同固定成本成反比17.企业财务风险主要体现在（）。
A．增加了企业产销量大幅度变动的机会B．增加了普通股每股利润大幅度变动的机会C．增加了企业资金结构大幅度变动的机会D．增加了企业的破产风险三、判断题1.一旦企业与银行签定周转信贷协议,则在协定的有效期,只要企业的借款总额不超过最高限额,银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求.( )2.买方通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。
（）3.商业信用筹资的最大优点在于容易取得，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手续。
（）4.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此，其成本比借款筹资的成本低。
（）5. 优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。
6. 在市场经济条件下，企业举债必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿，不能无偿使用资金。
因此企业应尽量少举债。
( )7．在企业的销售水平较高时，运用负债筹资的每股利润较高。
( )8．当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
( )9. 如企业负债筹资为零，则财务杠杆系数1。
( )10.财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。
( )11.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
四、名词解释经营杠杆财务杠杆复合杠杆资本成本加权平均资本成本边际资本成本五、简答题1．公司长期资本的筹资方式有哪些？如果你是某筹资方式不受限制的公司财务主管，你最理想的筹资方式是什么？说说你的理由。
2.影响公司资本结构选择的因素有哪些？3.营运资金的筹资政策有哪些？六、计算题1．某公司目前拥有资金 1000 万元，债券 300 万元，年利率 10％；优先股 200 万元，年股息率 15％；普通股 500 万元，每股面值 10 元。
所得税率 33％。
现准备追加筹资 360 万元，有两种方式可供选择；(1)发行债券 360 万元，年利率 12％；(2)发行普通股 360 万元，增发普通股 30 万股，每股面值 12 元。
要求：根据以上资料(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点时的息税前利润；(2)如果该公司预计息税前利润为 300 万元，确定最佳筹资方案。
2.某公司目前的资本结构为：总资本为 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率10％；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。
目前市场无风险报酬率 8％，市场风险股票的必要收益率 13％，该股票的贝他系数 1.6。
该公司年息税前利润 240 万元，所得税率33％。
要求：（1）计算现条件下该公司综合资本成本（以账面价值为权数进行计算）；（2）公司计划追加筹资 400 万元，有两种方式可供选择：发行债券 400 万元，年利率12％；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元,发行价格 10 元每股。
计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润；（3）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。
3.某企业年销售额为 210 万元，息税前利润 60 万元，变动成本率 60%；全部资本 200 万元，负债比率 40%，负债利率 15%。
试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。