公司融资行为文献综述
公司融资行为文献综述
我国上市公司融资行为文献综述前言资本结构对任何企业来说都非常重要，而融资行为就是资本结构理论所研究得主要问题，通过融资活动为企业生产经营筹集必要得资金就是一切投资发展活动得开始。
上市公司融资方式包含两个部分，分别为内源融资与外源融资，外源融资又分为股权融资与债权融资。
学者们通过研究发现我国上市公司得融资偏好与西方有所不同，这里将国内学者对融资行为得研究进行整理并作了综述，以便了解我国上市公司融资行为得大致情况。
一、融资理论与优序融资理论融资理论就是企业制定融资政策得理论基础。
自20世纪50年代以来,在解释企业融资决策行为得动机及其所秉承得理论基础时,主要存在着两大理论,一就是权衡融资理论;二就是优序融资理论。
权衡融资理论认为,企业在构造长期资本来源得组合时,存在着一个最佳得资本结构,企业将按照事先测算得最佳资本结构来选择资金来源及配置各种不同性质得资金。
优序融资理论，以信息不对称理论为基础,提出企业融资存在一种“啄食顺序原则”。
认为由于所有权与经营权得分离而产生委托代理关系,因为利益不同,内部经营者与股东之间得信息不对称原因,企业得融资顺序上就形成了一个优序策略。
即首先为内部融资,也就就是企业得留存收益,其次就是短期借款与长期债券;再次就是发行优先股融资;最后就是发行普通股融资。
在国内,有些学者通过实证研究发现我国企业偏好于股权融资。
这与优序融资理论得主张正好相反。
二、我国上市企业融资模式概况根据有关部门对上市公司进行统计分析显示,我国企业得融资模式以外源融资为主。
在外文融资中，主要偏向于股权融资。
所以,我国上市公司得融资顺序,首先就是股权融资，然后就是债券融资，最后才就是内源融资。
张英明（2005），姚利辉，曹立新，刘桂（2010）研究发现，我国上市企业外源融资比例达80% 左右，而内源融资比例不到20% 。
对于未分配利润为负得上市公司，内源融资比例平均为- 3、385% ，这意味着那些未分配利润为负得上市公司几乎完全依赖外源融资。
中小企业融资文献综述
中小企业融资文献综述近年来，中小企业融资问题备受关注。
融资作为企业发展的重要支撑，对中小企业的发展起着至关重要的作用。
本文将对中小企业融资的现状进行综述，并分析其中存在的问题和挑战。
一、中小企业融资的现状1.1 传统融资方式传统融资方式主要包括银行贷款、股权融资和债券融资。
在传统融资方式中，银行贷款是中小企业最主要的融资方式，具有贷款额度大、贷款期限长等优势。
但是，中小企业在贷款过程中面临着高利率、严格的抵押要求和贷款审批周期长等问题；股权融资通常需要中小企业的所有权转让，对企业管理层的控制权产生了影响；债券融资受到发行门槛高、风险较大等因素的限制。
综合来看，传统融资方式存在许多不足之处，无法满足中小企业多样化的融资需求。
1.2 互联网金融的兴起随着互联网的发展，互联网金融成为中小企业融资的新方式。
互联网金融以其低门槛、高效率和灵活性受到了中小企业的青睐。
众筹、P2P借贷和数字货币等互联网金融工具提供了更多元、便捷的融资渠道。
中小企业可以通过平台发布融资需求，吸引投资人的关注，并获得资金支持。
但是，互联网金融也存在着风险和监管不完善等问题，需要引起重视。
二、中小企业融资问题的挑战2.1 资金需求难题中小企业的融资需求通常来自于企业的创新、扩张和转型升级等方面。
然而，由于银行信贷政策的限制和风险偏好的影响，很多中小企业难以获得足够的资金支持。
融资难题使得中小企业的发展受限，企业创新和扩张的能力受阻。
2.2 融资渠道狭窄传统融资方式的限制和互联网金融的监管不完善，导致中小企业的融资渠道相对较狭窄。
中小企业在追求更多元化、适应性更强的融资方式时，面临着一系列的限制和挑战。
缺乏融资渠道的多样性，使得中小企业难以选择最适合自身需求的融资方式。
2.3 风险控制难题中小企业的信用状况和抵押品质量通常无法满足传统融资方式的要求，这导致银行对中小企业的融资风险较为谨慎。
另一方面，互联网金融存在着信息不对称、违约风险等问题，使得中小企业的融资风险难以得到有效控制。
中小企业融资问题研究【文献综述】
文献综述（20_ _届）中小企业融资问题研究改革开放以来，我国中小企业迅猛发展，对于中小企业融资问题的学术性研究也越来越普遍、深刻，这充分说明关于我国中小企业融资的问题已经受到广泛关注。
现代企业的发展离不开融资这一要素。
中小企业虽然在国民经济的发展中作出了不可磨灭的贡献，但是融资问题一直是阻碍其进一步发展的一个重要因素。
想要对中小企业融资问题进行深入研究，从而作出一篇具有实际意义的论文，对前人的研究成果和经验的总结是必不可少的。
1 国外研究现状西方资本主义国家现代经济起步较早，发展成熟，他们经历了我们或许正要面对的一些难题，这其中，不乏中小企业的融资问题。
发达国家对于中小企业融资问题有着更早更深入的研究，充分了解这些理论研究有助于本课题的撰写。
以下是国外学者现有的一些研究成果：早在20世纪30年代初，Macmillan（1931）爵士就在《麦克米伦报告》中提出了“麦克米伦缺口”（Macmillan Gap）这一概念，即英国中小企业在发展过程中普遍存在着长期资金供给不足而形成资金缺口，他们对贷款和外源性资本的需求远远大于市场能够提供的贷款和资本的数量。
这种融资缺口又称为信贷配给不足。
这之后，金融市场出现的“信息不对称理论”对“麦克米伦缺口”的有关问题进行了系统论证。
Stiglitz，Weiss（1981）建立相关理论模型证明指出，导致中小企业融资障碍的根本原因是中小企业与金融机构间的信息不对称。
金融市场上，借款人在资金的用途以及项目的风险收益水平等方面比金融机构掌握着更多的信息，信息不对称导致“逆向选择”和“道德风险”，随之产生信贷配给现象。
Hodgman（1960）认为，银行面对一些具有固定收益的借款人，不论其利率水平如何变化，始终存在着一个信贷供给额的上限，当借款人的需求超过该限度时，信贷配给现象随即发生。
Berger（1995）指出在1989-1992年的信贷紧缩中，一些银行削减了对中小企业的贷款，而到1992年以后，尽管总的商业与产业贷款都已经回到了从前的水平，银行对中小企业的贷款也没有恢复。
《中小企业融资问题研究国内外文献综述》
中小企业融资问题研究国内外文献综述目录中小企业融资问题研究国内外文献综述 (1)（一）国外研究现状 (1)（二）国内研究现状 (2)参考文献 (4)融资是一个企业赖以生存与发展所必不可少的环节，但是目前中小企业正在面临融资成本过高、融资渠道较狭窄和融资风险较高等融资问题。
因此，无论是在学术界还是企业运营管理中都得到了普遍的关注。
通过在知网、百度学术、谷歌学术等学术网站进行检索发现，国内外学者针对中小企业融资问题的研究成果较为丰富。
（一）国外研究现状在最近几年的时间里，自从互联网金融被越来越多人所熟知，全球的很多专家学者都基于互联网金融，对中小企业的融资工作开展了更深一步的分析和研究。
Jiang Miao（2020）分析了互联网金融融资模式的典型模式——众筹模式，分别介绍了众筹模式的概念、融资流程以及存在的风险，在此基础上提出了中小企业如何运用众筹模式提高融资效率，以及在融资过程中加强风险控制。
Kaya Orçun和Masetti Oliver（2019）总结出在互联网金融的背景下，中小企业赖以生存的最关键因素之一是信用，研究表明，信誉差的中小企业比信誉好的企业更容易失去银行贷款。
Loha Hashimya（2021）认为互联网金融平台通过大数据等手段和发布借贷相关信息，可以降低资金双方融资成本和信息不对称程度，减少逆向选择的可能性，从而提高了融资效率。
Richard和Micheline（2019）以为小微企业融资难的主要起因在于信息不对称，因为小微企业的规模较小、体制不完善、缺乏信誉，将导致银行无法衡量小微企业的信贷风险，因此小微企业很难获取银行的贷款。
他们提出了财务抑制假说，认为这是产生民间金融出现的根本原因。
Okwiri（2019）提出在地区经济环境中，除了正规融资这种方式之外，民间融资的方式可以作为补充，只不过不同融资方式的监督手段需要有差异性。
他认为，非正规金融在正式金融无法运行的地区可以产生效果的主要原因就是“熟人借款”。
《中小企业融资问题研究国内外文献综述1800字》
中小企业融资问题研究国内外文献综述1国外研究现状在西方经济学的研究对象中，国外许多专家和学者针对企业融资的问题进行了大量的实证研究和理论分析。
中小企业的融资在国外研究者的研究中，被归类于中小企业选题中，针对中小企业的融资，不同的专家和学者，从不同视角提出了不同的论点：Meyers在分析中小企业的融资方式后，提出中小企业在融资过程中的信息不对称问题比较明显。
比如在创业早期阶段，中小企业中的很多企业并未获得外部审计的财务报告，企业盈利能力难以预测和估算。
因此，中小企业在融资时，为快速满足资金筹措需求，会优先选择内部融资渠道，如果选择外部融资渠道，就需要优先选择债务融资方式。
Storey在分析金融机构与中小民营企业的融资冲突时, 提出中小企业以银行等金融机构的贷款作为最大的债务性融资渠道。
但因为中小企业自身的资质和发展水平偏低，金融机构提供给中小企业的贷款融资支持力度偏低。
Hairs&Raviv认为企业融资结构是中小企业收入流分配和企业控制权分配的依据，其指出，中小企业之所以很难得到金融信贷支持，主要源于在信息不对称的信贷市场中，中小企业存在道德风险及逆向选择问题。
Félix Corredera-Catalán等表示中小企业在制度、管理等方面存在的问题导致其在成长的不同阶段面对的融资问题不同。
对于中小企业融资问题的梳理，可从融资和负债角度出发，而不仅限于融资方面。
Liang Kaier认为融资渠道受制、融资制度不完善、政府关注度不高等都是中小企业难的主要原因。
融资难已经威胁到中小企业的生存与发展。
Barthelmess Benedik等表示中小企业融资需要面对的问题并不仅仅是融资本身，还包含中小企业自身的生存与发展条件问题，融资只是为中小企业注资，保障资金链，但其最终要解决的是，依赖于什么获得市场竞争实力。
2国内研究现状国内在针对中小企业融资困境问题展开分析时，主要从现实角度分析中小企业融资难的原因。
企业融资文献综述（5篇）
企业融资文献综述（5篇）第一篇：企业融资文献综述中小型高新技术企业融资分析文献综述摘要在市场竞争越来越激烈的全球一体化进程中，我国中小高新技术企业的生存与发展受到了严峻的挑战，融资难已成为制约我国中小高新技术企业发展的瓶颈。
实践证明，发展经济、增加就业和完善市场经济体制，必须大力发展中小企业。
中小企业是国民经济可持续发展的重要组成部分，也是高新技术产业化创新的重要力量。
融资困难一直是阻碍我国中小高新技术企业发展的突出问题之一。
应针对我国当前中小高新技术企业融资的环境特征，借鉴国外经验，尽快建立中小高新技术企业诚信系统，有效降低银行的信息成本，建立健全中小企业信用担保体系，加快风险投资业发展，为中小高新技术企业提供强大的资本支持等，以改善中小高新技术企业融资环境。
关键词：高新技术中小企业融资环境前言长期以来，我国在经济发展中只重视改善大型企业的生存环境，而对中小企业发展尤其是中小高新技术企业的融资问题没有引起足够的重视，造成了中小高新技术企业融资难的困境。
而这些企业的融资意识也非常薄弱。
政府对中小高新技术企业融资的政策扶持力度也不够。
西方国家政府扶持中小高新技术企业融资的政策措施有贴息贷款、政府优惠贷款、银行贷款信用担保等。
我国政府为了支持中小高新技术企业的发展，先后出台了一些支持高科技中小企业融资的政策，但力度相当有限。
一方面，针对中小高新技术企业的贴息贷款、优惠贷款有限，另一方面在中小高新技术企业信用担保体系建设方面也显得滞后。
而部分发达资本主义国家在对待这个问题上，已经积累了比较久的经验，有了一些较成熟的政策和措施，值得我们学习借鉴。
国外现状研究及借鉴周慧在《事业财会》发表《中小高新技术企业融资环境的国际比较》一文，（2004，2.），调查指出，为消除不利于中小企业发展的社会因素，确保中小企业的活力和竞争力，美国（1890）制定了《反托拉斯法》来避免垄断对中小企业的不利影响。
美国联邦政府设立了小企业管理局，授权其向中小企业提供贷款，对中小企业的经营管理进行指导，并为中小企业获得政府的订货合同提供帮助。
中小企业融资国内外文献综述-无删减范文
中小企业融资国内外文献综述中小企业融资国内外文献综述引言中小企业是推动经济增长和就业的重要力量。
然而，由于融资难、融资贵等问题，中小企业的发展受到了一定的制约。
本文将从国内外的文献综述的角度，对中小企业融资的相关议题进行探讨，希望能够为解决中小企业融资难题提供一定的参考和启示。
国内中小企业融资状况国内中小企业融资的问题一直备受关注。
研究人员对相关问题进行了广泛的调研和分析。
根据某研究机构的报告显示，我国中小企业融资问题主要体现在以下几个方面：- 政策支持不足：我国对于中小企业融资的政策支持力度不够，导致中小企业难以获得贷款和其他融资渠道。
- 融资渠道单一：中小企业的融资渠道主要依赖于银行贷款，其他融资途径较少，导致融资难度较大。
- 信用评估体系不完善：我国中小企业的信用评估体系相对不完善，缺乏客观、标准的评估体系，从而导致中小企业难以获得融资。
国外中小企业融资经验借鉴国外的中小企业融资方面有着许多值得借鉴的经验。
在许多国家，中小企业融资问题得到了一定程度的解决。
以下是一些国外中小企业融资的成功案例：欧洲多层次融资体系欧洲国家的多层次融资体系为中小企业融资提供了多样化的选择。
通过设立不同级别的资本市场，中小企业可以根据自身需求选择合适的融资渠道。
这种多层次融资体系有效地解决了中小企业融资难题。
美国创业投资模式美国的创业投资模式为中小企业融资提供了很好的渠道。
创业投资者通过投资初创企业获得股权，为企业提供资金支持。
这种模式激励了创新和创业，并推动了中小企业的发展。
英国技术创新基金英国设立了技术创新基金，为科技创新型中小企业提供了资金支持。
这种基金通过提供风险投资和长期股权投资等方式，帮助中小企业渡过融资难关。
国内中小企业融资改革对策基于国内外的中小企业融资经验，我国在解决中小企业融资问题方面也采取了一系列改革对策。
- 加大政府对中小企业融资的政策支持力度。
- 建立多层次、多元化的中小企业融资渠道。
- 完善信用评估体系，为中小企业提供便利的融资服务。
小微企业融资问题 文献综述范文
小微企业融资问题文献综述范文小微企业作为国民经济的重要组成部分，其发展一直受到广泛关注。
然而，融资难、融资贵的问题一直困扰着小微企业。
本文将对小微企业融资问题的文献进行综述，以期为解决这一问题提供参考。
一、小微企业融资问题的现状及原因1.融资现状小微企业融资难、融资贵的问题在我国长期存在。
据统计，我国小微企业贷款余额占全部贷款余额的比例较低，且贷款满足率不高。
此外，小微企业融资成本较高，进一步加重了企业负担。
2.原因分析（1）信息不对称：金融机构对小微企业的信用状况、经营状况等信息了解不足，导致金融机构对小微企业的贷款风险评估较高。
（2）融资渠道单一：小微企业融资主要依赖银行贷款，缺乏多元化融资渠道。
（3）政策支持不足：虽然国家出台了一系列支持小微企业融资的政策，但在实际执行过程中仍存在一定程度的不足。
（4）企业自身因素：小微企业规模小、抗风险能力弱、财务管理不规范等，导致金融机构对其贷款意愿较低。
二、小微企业融资问题的解决途径1.加强政策支持（1）完善融资担保体系：通过设立政府性融资担保基金、引导社会资本参与融资担保等方式，降低金融机构对小微企业的贷款风险。
（2）优化税收政策：对小微企业融资给予税收优惠，降低融资成本。
（3）加大财政补贴力度：对金融机构发放的小微企业贷款给予财政补贴，降低金融机构贷款成本。
2.拓展融资渠道（1）发展多层次资本市场：鼓励小微企业通过新三板、区域股权市场等渠道融资。
（2）创新金融产品和服务：开发适合小微企业的金融产品，提高金融服务水平。
3.提高企业自身素质（1）加强财务管理：规范企业财务报表，提高企业信用等级。
（2）提高经营能力：通过技术创新、市场拓展等手段，提高企业盈利能力和抗风险能力。
4.构建良好的金融生态环境（1）完善社会信用体系：提高小微企业信用信息的透明度，降低金融机构贷款风险。
（2）加强金融监管：严厉打击非法金融活动，保护小微企业合法权益。
三、结论小微企业融资问题是一个复杂的系统工程，需要政府、金融机构、企业和社会各方共同努力。
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我国上市公司融资行为文献综述
前言
资本结构对任何企业来说都非常重要，而融资行为是资本结构理论所研究的主要问题，通过融资活动为企业生产经营筹集必要的资金是一切投资发展活动的开始。
上市公司融资方式包含两个部分，分别为源融资和外源融资，外源融资又分为股权融资和债权融资。
学者们通过研究发现我国上市公司的融资偏好与西方有所不同，这里将国学者对融资行为的研究进行整理并作了综述，以便了解我国上市公司融资行为的大致情况。
一、融资理论与优序融资理论
融资理论是企业制定融资政策的理论基础。
自20世纪50年代以来,在解释企业融资决策行为的动机及其所秉承的理论基础时,主要存在着两论,一是权衡融资理论;二是优序融资理论。
权衡融资理论认为,企业在构造长期资本来源的组合时,存在着一个最佳的资本结构,企业将按照事先测算的最佳资本结构来选择资金来源及配置各种不同性质的资金。
优序融资理论，以信息不对称理论为基础,提出企业融资存在一种“啄食顺序原则”。
认为由于所有权和经营权的分离而产生委托代理关系,因为利益不同,部经营者和股东之间的信息不对称原因,企业的融资顺序上就形成了一个优序策略。
即首先为部融资,也就是企业的留存收益,其次是短期借款和长期债券;再次是发行优先股融资;最后是发行普通股融资。
在国,有些学者通过实证研究发现我国企业偏好于股权融资。
这与优序融资理论的主正好相反。
二、我国上市企业融资模式概况
根据有关部门对上市公司进行统计分析显示,我国企业的融资模式以外源融资为主。
在外文融资中，主要偏向于股权融资。
所以,我国上市公司的融资顺序,首先是股权融资，然后是债券融资，最后才是源融资。
英明（2005），利辉，立新，桂（2010）研究发现，我国上市企业外源融资比例达80% 左右，而源融资比例不到20% 。
对于未分配利润为负的上市公司，源融资比例平均为- 3.385% ，这意味着那些未分配利润为负的上市公司几乎完全
依赖外源融资。
由此可见，我国上市公司具有强烈的外源融资偏好。
三、我国上市企业融资特点
我国上市公司的源融资与外源融资结构情况大体可以反映出我国企业融资模式选择中的以下几个特点:
3.1偏好外源融资
我国上市公司的融资结构中,普遍都偏好于外源融资。
外源融资比例始终在80%以上。
企业源融资能力差,比例较低。
而在发达国家,企业的重要资金来源一般是保留盈余,源融资在企业融资结构中占很高比例。
3.2.偏好股权融资
在外源性融资结构中,股权融资的比例基本上大于债务融资。
早期，黄少安和岗（2001）通过对1992- 2000 年中国上市公司融资结构变化趋势的分析发现，权益融资比例一直维持在较高水平。
英明（2005），屈耀辉，傅元略（2007）考虑了公司生命周期和规模等因素，发现成长性高、规模大的公司更倾向于股权融资。
肖泽忠和邹宏（2008）通过上市公司行业比较，也得出相同结论。
3.3企业融资效率低下
企业融资效率就是指能够创造企业价值的融资能力。
体现在融资成本、融得的资金是否被有效利用，融资给企业带来的价值回报等。
徐凤，王滢（2011）发现，民营上市公司融资效率偏低，这主要与企业盈利能力、发展能力以及企业的治理结构有关。
林萍（2006），非吾（2011），荣芳（2015）发现，国有企业在融资过程中普遍存在融资结构失衡、融资效率低下等问题。
这说明，无论是国有企业还是非国有企业，都存在融资低效率情况。
四、上市公司融资偏好原因分析
4.1外部原因：
4.1.1资本市场不平衡
我国债券市场发展不成熟，相对全球债券市场来说，规模仍较小，且债券结构不合理。
主要体现在，我国债券市场规模虽逐年增长，但发展不平衡，其中主要是政府债和金融债，而企业债占比较小，发展不畅通。
企业债券市场则面临着诸多限制：国家对公司债券的发行额度、利率及行业进行严格控制，严重制约了我国企业债券市场的发展。
鄂丽丽，霍瑞龙（2004），英明（2005），利辉，立新，桂（2010）从我国资本市场环境上考虑了我国上
市公司融资偏好的原因，他们都认为我国的债券市场发育不成熟，债券市场规模仍相对较小，企业债券流动性差严重降低了投资者的关注程度，难以激发投资者热情。
何英，危忠（2010）指出信用评级比较落后是制约企业债券市场发展的一个重要因素，完善的信用评级体系能够降低企业经营者与投资者之间的信息不对称，有助于投资者判断公司债券风险。
所以，我们可以看出，我国公司债券市场发展滞后，制约了上市公司通过债务融资，造就了其股权融资偏好。
4.1.2制度因素
利辉，立新，桂（2010），成龙，洁梅（2012），等指出，由于我国上市公司配股资格的审批对上市公司过去经营业绩有严格的要求，而上市公司把配股、增发新股等当成管理层对其经营业绩好的一种奖励，于是经营者不顾融资成本、不顾企业价值，制造出好的、符合配股或增发新股的业绩来。
同时也提到，我国长期负债方式对其投资项目的审查较严格，其资金投向有较强的约束性，这导致资金使用缺乏灵活性。
而股权融资得到的资金使用相对比较自由，这会导致管理层对股权融资的偏爱。
4.1.3 宏观经济环境
宏观经济环境对企业融资行为存在显著的影响，吴华强，才国伟，徐信忠（2015）不同的经济周期企业会采取不同的融资策略。
对于股权融资与经济周期的影响，在经济萧条时期，为了抵御破产风险和给债权融资提供支持，企业会增加股权融资。
而在经济扩时期则会减少股权融资。
而对于债券融资，在经济扩时期，由于企业外部资金供给增加，债务融资成本相对固定，流程相对简单，能较快满足企业需求，因而企业会采取债务融资。
而在经济萧条时期，企业债务融资受到限制。
4.2部原因:
4.2.1融资成本
融资成本使影响企业融资决策的一个重要因素。
吴江和阮形(2004），文，王飞（2013），闵玥（2014）从融资的成本与收益的角度分析中国上市公司的融资行为特征,都认为在中国特殊的市场环境和股权结构下,上市公司的股权融资成本大大低于债务融资成本。
债务融资虽然有税盾效应减少成本，但是我国上市公司分红很少，俗称“铁公鸡”。
所以，股权融资因很少支付股利而使得成本和风险更低，从而造成了上市公司的股权融资偏好。
但也存在不赞成股权融资成本低于债务融资成本的学者。
他们从不同的视角对股权融资偏好进行研究,认为导致股权融资偏好的原因是多元化的。
陆正飞和叶康涛(2004)发现融资成本并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好。
钟田丽和宇(2004)发现当公司的收益率难以达到再融资
政策中所要求的条件时，会导致公司选择负责融资。
徐浩萍和国超( 2013) 指出，股权融资管制制约了公司利用有利时机进行股权融资的能力，无法顺利进行股权融资的公司很可能会选择通过债务融资的方式获取外部资金。
4.2.2股权结构
由于我国企业的资本结构主要是以国有股为主导，因此，在上市公司中，进入公开流通领域的国有股的比重要大得多。
大股东选择融资方式的出发点是如何使自身利益最大化。
铮铮，江涛(2012)认为导致我国上市公司股权融资偏好的原因在于中国上市公司股权结构的特殊性,表现在国家股、非流通股所占比重较大的局面背景下,股权融资成为实现大股东利益最大化的有效途径。
韦昌义（2009），何丹（2010）指出当上市公司被控股股东控制时，若股权融资比债权融资更有利，控股股东就会选择股权融资。
4.2.3管理者控制
一定程度上，绝大部分公司部，都存在“代理问题”，经营者为了自身的利益就会利用经营的优势来控制公司。
黄少安和岗（2001）发现，如果采用债务融资，公司破产风险的可能性会增加，这会减少经理的非货币性收入。
经理层因此偏好于股权融资。
巧娜（2011）发现，股权融资更有利于巩固管理层对公司的控制权所带来的收益，而债权人控制比股东控制更为严厉，故管理者为了自己的利益更倾向于采用股权融资
4.3其他原因
王思博、江其玟（2013）提到，由于我国企业自身发展问题，资本积累少，底子薄，盈利能力差，资产收益率较低，留存收益较少。
在企业发展的过程中，企业没有足够的资本积累，部融资的能力因此受限，于是倾向于外部融资。
涛和黄晓落口（2008)通过实证研究,结果表明如果公司部现金流量良好,并不会首选债权方式筹集资金,而会更倾向于进行外部
股权融资。
总结
综上所述，我国国企业融资行为与国外融资行为并不相同，这与优序融资理论的主刚好相反。
我国上市企业的融资顺序,首先是股权融资，然后是债券融资，最后才是源融资。
这与我国特点的经济环境和制度是分不开的，通过文献整理发现，国学者主要从股权结构、市场监管、资本市场发展、融资成本、融资约束力等多角度探析了我国上市公司融资偏好的原因。
而且，随着我国债券市场的逐步发展和完善，相信在不久的将来企业债券的比例会有所提高。
公司融资数据描述性统计1上市公司融资渠道概览
2上市公司融资结构
3上市公司融资结构
4 IPO融资发展历程
5 再融资之权益类
6 再融资之债权类
7 定增融资狂热背后的解释。