PE投资培训.ppt
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陈锦鸿课件：《PE 系列》 - 第一讲
因此，业内通常以PE专指并购基金，VC专指创业投 因此，业内通常以PE专指并购基金，VC专指创业投 资基金。 资基金。
天象：天垂象，见吉。
版权所有：天象股权投资基金管理有限公司
天象股权基金管理：传承责任
Asia PE Fund Management：Inherit Responsibility
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天象股权基金管理：传承责任
Asia PE Fund Management：Inherit Responsibility
PE小结 小结:
PE主要是通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销 PE主要是通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。 售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。 PE一般投资于非上市企业，偏向于已形成一定规模和产生稳定现金 PE一般投资于非上市企业， 流的成熟企业 ,绝少投资已公开发行公司。 绝少投资已公开发行公司。 PE流动性差，投资期限长。PE实现价值增值需要时间，而且更为重 PE流动性差，投资期限长。PE实现价值增值需要时间， 要的是不存在公开的股权交易市场。 要的是不存在公开的股权交易市场。 PE多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。并购基金在国际PE PE多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。并购基金在国际PE 行业中占据着统治地位。 行业中占据着统治地位。
天象股权基金管理：传承责任
Asia PE Fund Management：Inherit Responsibility
为什么需要PE？
企业主：央行相对紧缩货币政策，很多拥有好项目好创意 企业主： 的企业主缺乏资金，纷纷倒闭，温州资金链断裂就是一个 最好的例子。银行的贷款需要抵押品且不提供中长期贷款； 目前证券法对于企业上市的门槛较高，很多中小企业很难 达到上市的要求；民间融资有“非法集资”的嫌疑。因此 通过PE来融资就成为了中小企业不可替代的融资方式。 投资者：楼市调控日益加深，股市新低不断，基金净值大 投资者： 幅下挫，大部分有资产闲置的投资者缺少投资渠道，中国 的居民储蓄率很高，数十万亿元的资金趴在银行里。 PE将在缺乏投资渠道的投资者和缺乏资金的企业主之间的 PE将在缺乏投资渠道的投资者和缺乏资金的企业主之间的 博弈中不断得到不断发展。这就打开了PE的巨大发展空间。 博弈中不断得到不断发展。这就打开了PE的巨大发展空间。
私募股权投资基金培训讲义(PPT38页)
9
基本概念
私募股权投资 私募股权投资(PE)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国 外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行 的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上 市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上 市公司的股权（PIPE），另外在投资方式上有的PE投资亦采取债权型投资 方式。
12
基本概念
风险投资（VC） 风险投资:简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把 它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜 在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术 密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职 业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权 益资本。 投资对象对为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业。
的品牌形象和市场知名度，建
立“拉动式”的信息渠道。
l
公司网站 客服中心
25
PE业务流程
项目的初步筛选标准
标准
内容
投资规模
l 投资项目的数量 l 最小和最大投资额
l 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域
行业
l 私募股权基金对该领域是否熟悉
l 私募股权基金是否有该行业的专业人才
l 种子期
发展阶段
l 创业期 l 扩张期
•完成投资者尽职调查文 件
•确定目标投资者名单
•联络意向投资者
•为投资者会议排定档期/ 举行投资者会议
•进一步联络投资者及递送 下一阶段的信息材料
•召开第二阶段投资者会议
•接收融资条款文件
第三阶段 - 讨论及完成
基本概念
私募股权投资 私募股权投资(PE)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国 外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行 的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上 市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上 市公司的股权（PIPE），另外在投资方式上有的PE投资亦采取债权型投资 方式。
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基本概念
风险投资（VC） 风险投资:简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把 它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜 在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术 密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职 业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权 益资本。 投资对象对为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业。
的品牌形象和市场知名度，建
立“拉动式”的信息渠道。
l
公司网站 客服中心
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PE业务流程
项目的初步筛选标准
标准
内容
投资规模
l 投资项目的数量 l 最小和最大投资额
l 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域
行业
l 私募股权基金对该领域是否熟悉
l 私募股权基金是否有该行业的专业人才
l 种子期
发展阶段
l 创业期 l 扩张期
•完成投资者尽职调查文 件
•确定目标投资者名单
•联络意向投资者
•为投资者会议排定档期/ 举行投资者会议
•进一步联络投资者及递送 下一阶段的信息材料
•召开第二阶段投资者会议
•接收融资条款文件
第三阶段 - 讨论及完成
PE培训课件(PPT 35张)
自2006年以来，265只定 向增发项目平均超越沪深 300指数45.42%。 定向增发的ALPHA在市 场下跌中提供了安全垫资， 在市场上涨时提供了放大器 作用。 研究结果表明，可设计多 种定向增发对冲产品。
15
2.定向增发产品简述
2019/2/26
2.3 定向增发的优略势及超额收益来源
11
内容提要
2019/2/26
1.PE产品投资简述
2.定向增发产品简述
3.阳光私募产品简述 4.权益性产品投资的关键
5.总结
12
2.定向增发产品简述
2019/2/26
2.1 基本概念
定向增发的概念 上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要 求发行对象不超过10个，发行价不得低于基准日前20个交易日市价的90%， 发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。 定向增发的程序 1. 董事会决议，预案公告：发行种类，发行时间和安排，发行对象，发行价 格和定向方式等，这一过程一般是保密的，涉及重大资产重组，影响股价波 动的。可能会停牌：因为定价基准日一般是预案公告日。防止股价波动：如 果出现发行量大的情况，可能会提前和机构沟通：投行一般会提前参与预案 讨论过程。 2. 股东大会通过日：董事会将预案提请股东大会审批。 3. 证监会批准日：一般在批准日前后，开始接触机构投资者。证监会会给出 不通过，有条件通过和无条件通过，最后以拿到证监会批文为主。拿到审批 后六个月内组织发行。 4. 增发发行：发行价证监会要求采取竞价模式。
退
出
凯雷、华平、新桥、摩根、 高盛、晶辉、CCMP等
1.PE产品投资简述
2019/2/26
1.5 PE的投资阶段及特点
风险投资对象—风险企业，发展可以分为钟子期，启动期 ，发展期，扩张期和获利期等5个阶段。 风险投资机构通常根据企业所处发展阶段而采取不同的投 资策略，并通过分阶段分步骤组合投资的方式来控制投资 风险。
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2.定向增发产品简述
2019/2/26
2.3 定向增发的优略势及超额收益来源
11
内容提要
2019/2/26
1.PE产品投资简述
2.定向增发产品简述
3.阳光私募产品简述 4.权益性产品投资的关键
5.总结
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2.定向增发产品简述
2019/2/26
2.1 基本概念
定向增发的概念 上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要 求发行对象不超过10个，发行价不得低于基准日前20个交易日市价的90%， 发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。 定向增发的程序 1. 董事会决议，预案公告：发行种类，发行时间和安排，发行对象，发行价 格和定向方式等，这一过程一般是保密的，涉及重大资产重组，影响股价波 动的。可能会停牌：因为定价基准日一般是预案公告日。防止股价波动：如 果出现发行量大的情况，可能会提前和机构沟通：投行一般会提前参与预案 讨论过程。 2. 股东大会通过日：董事会将预案提请股东大会审批。 3. 证监会批准日：一般在批准日前后，开始接触机构投资者。证监会会给出 不通过，有条件通过和无条件通过，最后以拿到证监会批文为主。拿到审批 后六个月内组织发行。 4. 增发发行：发行价证监会要求采取竞价模式。
退
出
凯雷、华平、新桥、摩根、 高盛、晶辉、CCMP等
1.PE产品投资简述
2019/2/26
1.5 PE的投资阶段及特点
风险投资对象—风险企业，发展可以分为钟子期，启动期 ，发展期，扩张期和获利期等5个阶段。 风险投资机构通常根据企业所处发展阶段而采取不同的投 资策略，并通过分阶段分步骤组合投资的方式来控制投资 风险。
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
PE培训PPT课件
17
2020/3/25
7. 私募股权基金如何保证资金安全？
有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和 一部分合格投资者投资者共同成立一个有限合 伙企业作为基金主体，投资者以出资额承担有 限责任，投资管理公司为基金管理人也需要有 一定比例的出资，并承担无限连带责任。
4
2020/3/25
有限合伙制PE基金常规组织结构
GP：普通合伙人，也就是有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资 管理机构 LP：有限合伙人，也就是有限合伙制基金中的投资者
私募股权投资一般具备四项要素：
1、私募：向特定合格投资者募集资金； 2、股权投资：对企业（一般是非上市公司）
进行股权权益性投资； 3、退出方式：通过上市、并购或管理层回
购等方式出售持股份； 4、收益来源：通过被投资企业估值提高获
取资本利得。
3
2020/3/25
二. 什么是有限合伙制私募股权基金？
8
2020/3/25
投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资 阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资 顾问、律师和会计师方面获得投资信息， 然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、 市场前景、产品技术、公司管理等方面的 判断，选择认为可靠的目标企业，确定投 资类型、投资规模、投资策略、投资阶段， 并与被投资企业就股份分配、绩效评价、 董事会席位分配等达成投资协议后再进行 投资，最后真正能够得到PE资本支持的项 目仅在1%左右。
14
2020/3/25
6. 私募股权有那些退出途径？
1.公开上市(IPO) 公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业
股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公 共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增 值。公开上市被一致认为是私募股权投资最理 想的退出渠道,其主要原因是在证券市场公开 上市可以让投资者取得高额的回报。
2020/3/25
7. 私募股权基金如何保证资金安全？
有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和 一部分合格投资者投资者共同成立一个有限合 伙企业作为基金主体，投资者以出资额承担有 限责任，投资管理公司为基金管理人也需要有 一定比例的出资，并承担无限连带责任。
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2020/3/25
有限合伙制PE基金常规组织结构
GP：普通合伙人，也就是有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资 管理机构 LP：有限合伙人，也就是有限合伙制基金中的投资者
私募股权投资一般具备四项要素：
1、私募：向特定合格投资者募集资金； 2、股权投资：对企业（一般是非上市公司）
进行股权权益性投资； 3、退出方式：通过上市、并购或管理层回
购等方式出售持股份； 4、收益来源：通过被投资企业估值提高获
取资本利得。
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二. 什么是有限合伙制私募股权基金？
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投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资 阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资 顾问、律师和会计师方面获得投资信息， 然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、 市场前景、产品技术、公司管理等方面的 判断，选择认为可靠的目标企业，确定投 资类型、投资规模、投资策略、投资阶段， 并与被投资企业就股份分配、绩效评价、 董事会席位分配等达成投资协议后再进行 投资，最后真正能够得到PE资本支持的项 目仅在1%左右。
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6. 私募股权有那些退出途径？
1.公开上市(IPO) 公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业
股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公 共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增 值。公开上市被一致认为是私募股权投资最理 想的退出渠道,其主要原因是在证券市场公开 上市可以让投资者取得高额的回报。
2024版PE工程师培训资料
PE工程师培训资料
2024/1/29
1
contents
目录
2024/1/29
• PE工程师概述与职责 • 基础知识与技能培养 • 专业技能提升与实践 • 项目实战演练与案例分析 • 团队协作与沟通技巧培训 • 职业素养与职业规划建议
2
01
PE工程师概述与职责
2024/1/29
3
PE工程师定义及作用
PCB设计软件
熟悉常用PCB设计软件（如Altium Designer、PADS等）的操作和使用 方法。
PCB检测与调试
掌握PCB板的基本检测方法和常见问 题的调试技巧。
PCB制作工艺
了解PCB制作的工艺流程，包括基板 处理、图形转移、蚀刻、阻焊、丝印 等。
2024/1/29
13
焊接、组装及调试技术
2024/1/29
4
岗位职责与技能要求
岗位职责
负责新产品的导入、试产的安排、生产指导，及时反馈问题，确保生产顺利进行。
2024/1/29
负责产品性能及结构方面的改善、包括工艺指导书的编写、制造良率的追踪跟改善 等。
5
岗位职责与技能要求
2024/1/29
01
负责制定标准工时，人员定额，作 为厂区效率改善，成本降低之依据。
单片机原理及编程技术
单片机编程语言与工具
单片机内部结构
中央处理器、存储器、输入输出 端口等
汇编语言、C语言、Keil等
单片机基本概念
定义、特点、分类等
单片机开发流程
电路设计、编程、调试等
单片机应用实例
智能仪表、汽车电子、玩具等
2024/1/29
17
传感器与检测技术应用
2024/1/29
1
contents
目录
2024/1/29
• PE工程师概述与职责 • 基础知识与技能培养 • 专业技能提升与实践 • 项目实战演练与案例分析 • 团队协作与沟通技巧培训 • 职业素养与职业规划建议
2
01
PE工程师概述与职责
2024/1/29
3
PE工程师定义及作用
PCB设计软件
熟悉常用PCB设计软件（如Altium Designer、PADS等）的操作和使用 方法。
PCB检测与调试
掌握PCB板的基本检测方法和常见问 题的调试技巧。
PCB制作工艺
了解PCB制作的工艺流程，包括基板 处理、图形转移、蚀刻、阻焊、丝印 等。
2024/1/29
13
焊接、组装及调试技术
2024/1/29
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岗位职责与技能要求
岗位职责
负责新产品的导入、试产的安排、生产指导，及时反馈问题，确保生产顺利进行。
2024/1/29
负责产品性能及结构方面的改善、包括工艺指导书的编写、制造良率的追踪跟改善 等。
5
岗位职责与技能要求
2024/1/29
01
负责制定标准工时，人员定额，作 为厂区效率改善，成本降低之依据。
单片机原理及编程技术
单片机编程语言与工具
单片机内部结构
中央处理器、存储器、输入输出 端口等
汇编语言、C语言、Keil等
单片机基本概念
定义、特点、分类等
单片机开发流程
电路设计、编程、调试等
单片机应用实例
智能仪表、汽车电子、玩具等
2024/1/29
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传感器与检测技术应用
PE培训教材
被投资企业以现金或其他方式回购PE机构持有的股权实现退 出获利。
清算退出
当被投资企业经营状况不佳或无法实现预期收益时，通过清 算方式退出并收回部分投资本金。
PE投资与其他投资方式比较
与VC（风险投资）比较
VC主要关注初创期企业，而PE更关注 成长期和成熟期企业；VC更注重项目 的创新性和市场前景，而PE更注重企 业的盈利能力和市场份额。
回购退出途径及优缺点分析
企业回购
由企业自身或股东回购投资者持有的股权。
管理层收购（MBO）
企业管理层通过融资收购企业股权。
回购退出途径及优缺点分析
• 员工持股计划（ESOP）：企业将股权出售给员工 或实施员工持股计划。
回购退出途径及优缺点分析
保持企业独立性
回购可避免引入新的投资者，保持企业的独 立性和控制权。
04
风险接受
对于无法避免或降低 的风险，制定应急计 划并接受潜在后果。
持续改进风险管理水平
01
02
03
04
风险监测与报告
建立定期风险监测机制，及时 发现并报告潜在风险。
风险应对效果评估
对已实施的风险应对措施进行 效果评估，确保措施有效。
风险管理流程优化
根据实践经验，不断优化风险 管理流程和方法，提高管理效
并购退出途径及优缺点分析
股权转让
将持有的股权转让给其他投资者或企业。
资产出售
将企业的资产或业务线出售给其他公司。
并购退出途径及优缺点分析
• 合并与收购：与其他公司合并或被其他公司收 购。
并购退出途径及优缺点分析
快速实现退出
相对于上市，并购通常能更快实现投资 退出。
VS
交易灵活性
清算退出
当被投资企业经营状况不佳或无法实现预期收益时，通过清 算方式退出并收回部分投资本金。
PE投资与其他投资方式比较
与VC（风险投资）比较
VC主要关注初创期企业，而PE更关注 成长期和成熟期企业；VC更注重项目 的创新性和市场前景，而PE更注重企 业的盈利能力和市场份额。
回购退出途径及优缺点分析
企业回购
由企业自身或股东回购投资者持有的股权。
管理层收购（MBO）
企业管理层通过融资收购企业股权。
回购退出途径及优缺点分析
• 员工持股计划（ESOP）：企业将股权出售给员工 或实施员工持股计划。
回购退出途径及优缺点分析
保持企业独立性
回购可避免引入新的投资者，保持企业的独 立性和控制权。
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风险接受
对于无法避免或降低 的风险，制定应急计 划并接受潜在后果。
持续改进风险管理水平
01
02
03
04
风险监测与报告
建立定期风险监测机制，及时 发现并报告潜在风险。
风险应对效果评估
对已实施的风险应对措施进行 效果评估，确保措施有效。
风险管理流程优化
根据实践经验，不断优化风险 管理流程和方法，提高管理效
并购退出途径及优缺点分析
股权转让
将持有的股权转让给其他投资者或企业。
资产出售
将企业的资产或业务线出售给其他公司。
并购退出途径及优缺点分析
• 合并与收购：与其他公司合并或被其他公司收 购。
并购退出途径及优缺点分析
快速实现退出
相对于上市，并购通常能更快实现投资 退出。
VS
交易灵活性
摩根士丹利股权投资基金业务培训_估值方法及应用
• 缺点：高度依赖在未来业务绩效、折现率及终值倍数的基础 假定
杠杆收购 分析
• 与现金流折现分析的框架类似，但是假定对于目标公司的收 购资金通过借款获得
• 财务投资者（如适合）假定退出价值分析投资回报
• 通过在最低回报率的前提下能够满足的最大价值分析可能对 战略买家也有所帮助
合并后 影响分析
每股盈利 增厚/ 摊薄 分析
• 用可比的历史并购交易中的估值指标和被估值企业的营运指标 计算估值
• 可靠性依赖于历史交易的数量、可比程度以及对于某种资产在 每个交易时刻的供求关系
• 历史交易当时的市场情况可能对估值影响很大（例如：行业周 期、竞争环境、交易时资产的稀缺性）
3
现金流贴现 估值
• 理论上最完善的估值方法 • 预测并计算未来若干年的自由现金流，并用恰当的贴现率（加
14.2 11,982.0
15.1 12,085.2
45.4 44,282.1
21.5 15,533.6
14.4
3,411.5
16.9
9,423.3
10.5
5,317.0
19.0 10,145.2源自12,091.3 12,055.3 38,326.8 17,624.9
3,653.5 11,110.0
5,535.5 9,898.2
第二节
可比公司法
8
股权投资基金业务培训班
可比公司法
可比公司估值法分析
603918745_Chen, Lawrence (IM).pptx\19 FEB 2017\1:10 AM\2
用途
• 基于市场对于上市公司的估值 • 为未上市的公司建立估值基准 • 通过对每种业务建立估值基准来分析一个跨行业综合性企业的拆分价值 • 允许对经营状况进行比较和分析
杠杆收购 分析
• 与现金流折现分析的框架类似，但是假定对于目标公司的收 购资金通过借款获得
• 财务投资者（如适合）假定退出价值分析投资回报
• 通过在最低回报率的前提下能够满足的最大价值分析可能对 战略买家也有所帮助
合并后 影响分析
每股盈利 增厚/ 摊薄 分析
• 用可比的历史并购交易中的估值指标和被估值企业的营运指标 计算估值
• 可靠性依赖于历史交易的数量、可比程度以及对于某种资产在 每个交易时刻的供求关系
• 历史交易当时的市场情况可能对估值影响很大（例如：行业周 期、竞争环境、交易时资产的稀缺性）
3
现金流贴现 估值
• 理论上最完善的估值方法 • 预测并计算未来若干年的自由现金流，并用恰当的贴现率（加
14.2 11,982.0
15.1 12,085.2
45.4 44,282.1
21.5 15,533.6
14.4
3,411.5
16.9
9,423.3
10.5
5,317.0
19.0 10,145.2源自12,091.3 12,055.3 38,326.8 17,624.9
3,653.5 11,110.0
5,535.5 9,898.2
第二节
可比公司法
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股权投资基金业务培训班
可比公司法
可比公司估值法分析
603918745_Chen, Lawrence (IM).pptx\19 FEB 2017\1:10 AM\2
用途
• 基于市场对于上市公司的估值 • 为未上市的公司建立估值基准 • 通过对每种业务建立估值基准来分析一个跨行业综合性企业的拆分价值 • 允许对经营状况进行比较和分析