证券投资价值分析——士兰微

《证券投资分析》课程设计—-士兰微（600460）投资价值分析学号：1210911410班级：12金4姓名：王飞《证券投资分析》课程设计要求1、每位同学尝试对自己学号对应的巨潮1000指数的其中一家上市公司进行投资价值分析讨论，并得出自己的分析结论，分析过程应该能够显著地感觉到作者查阅了相当量的课内外资料 (注：从按学号对应的巨潮1000指数上市公司的其中7家备选公司中选择你自己最感兴趣的那家公司) ；2、封面请写清楚学号、班级、姓名、题目《《证券投资分析》课程设计——XX 公司(股票代码)的投资价值分析》；3、扉页复制(copy)本页《证券投资分析》课程设计要求；4、每位同学自己分析的内容不得少于6000字(含图表)；5、作者能够有自己的独到见解(尤其强调并看重这一点)，则可以得到加分晋级奖励；6、要求每位同学以A4幅面打印(宋体/Calibri、5号字，单倍行距)；7、禁止有任意两位同学的任意自然段实质性相同；否则，记零分；8、禁止直接复制(copy)网上电子资料作为自己的《《证券投资分析》课程设计——XX公司(股票代码)的投资价值分析》；否则，记零分；9、第17周周四3:35pm，即2014/06/19 3:35 pm，以班为单位由学习委员或班长上交纸质材料到文科楼B614金融系办公室，过时不交的同学亦将被默认为作者自己打算参加下届同样课程的考核。

祝同学们快乐、进步！GOOD LUCK!士兰微电子投资价值分析一、公司简介杭州士兰微电子股份有限公司，是专业从事集成电路芯片设计以及半导体微电子相关产品生产的高新技术企业，公司目前的主要产品是集成电路和半导体产品。

截至2003年,公司在国内集成电路设计行业占有"龙头"地位,公司在技术积累到一定深度后研发中高端产品,逐步填补和抢占国内市场空白并实现进口替代.公司规范的设计流程和设计管理体系已通过了ISO9001质量体系的认证.持之以恒地专注于技术的提升、团队的建设、管理的完善、市场的开拓、运作模式的创新，得益于中国电子信息产业的飞速发展，士兰微电子在中国的集成电路芯片设计业已取得了初步的成功，已成为国内规模最大的集成电路芯片设计与制造一体（IDM）的企业之一；其技术水平、营业规模、盈利能力等各项指标在国内同行中均名列前茅。

2003年1月，士兰微电子投资建设的第一条集成电路芯片生产线投入运营，标志着在芯片设计与制造结合的模式上向前迈进了一步，期望在半导体芯片的特殊制造工艺上取得突破，带动公司新的产品线的发展。

2007年10月，公司投资的半导二极管生产新厂区落成，半导体照明发光二极管产业成为公司新的经济增长点，将为公司的发展创造更加广阔的空间。

二、宏观经济分析（1）宏观环境随着电子信息产业的高速发展，当前社会已经进入信息时代，电子信息技术成为当代最活跃、渗透力最强的科学技术，随着我国科学技术的迅速发展和人民生活水平的不断提高，各种信息技术的应用已深入万千领域，成为现代社会文明不可或缺的重要组成部分。

当前全球范围内新一代信息技术创新不断取得突破，新型智能终端大量涌现，信息服务内容更新速度非常快，新的市场需求正在源源不断被创造出来。

而信息基础设施建设是全球新一轮经济竞争中凸显一国实力的重要一环，是工业化和信息化两化融合更广更深的延伸，也是新型城镇化建设中最能体现“新型”的重点领域，如智能电网、智能交通、智能水网等的建设都与信息基建息息相关。

因此，信息基建的全面普及和完善对于体现新型城镇化建设的质量非常重要。

目前，我国信息基础设施较为落后，不仅制约了城镇化建设的水平和档次，还制约了信息消费需求。

因此新型城镇化方案的提出，将对新型信息技术类的技术设施建设起到强有力的推动作用，在多方面促进信息化建设。

具体如宽带中国工程，三网融合，数字内容产业发展，现代信息技术产业体系建设，信息安全保障体系等。

总的来说，国际经济形势依然复杂，世界经济复苏缺乏动力，在日趋激烈的市场竞争中，长期处于产业链中低端的我国电子制造业2013年以来所面临的发展环境仍然严峻。

3.行业分析①行业经济政策1、工信部加快制定企业两化融合管理体系国家标准工信部积极推进企业两化融合管理体系国家标准的制定，完成了《信息化和工业化融合管理体系要求（征求意见稿）》，对规范企业系统推进两化融合的通用方法，建立全国性的第三方认定服务体系，推动企业建立、实施和改进两化融合管理体系，促使企业稳定获取预期的信息化成效，引领企业打造和提升信息化环境下的竞争能力具有重要的指导意义。

2、强制性标准管理改革全面启动强制性标准是我国标准体系的重要组成部分，在规范市场秩序、保护消费者权益、维护公共安全、推动产业发展等方面中发挥重要作用。

2013年，按照政府职能转变的要求，强制性标准改革工作全面启动。

进一步明确强制性标准定位和政府部门的管理职责，对改革和创新我国标准管理体系，推进标准化工作健康可持续发展具有重要意义。

3、电子信息产业技术标准体系建设方案基本完成《电子信息领域“十二五”技术标准体系建设方案》和《软件和信息技术服务业“十二五”技术标准体系建设方案》充分结合技术、产业发展现状与趋势分析，充分考虑了电子信息产业实际情况，开展了与国际标准和国外先进标准的对比分析研究，从产业发展全局视角出发，提出了近几年的重点领域和重点标准项目，为“十二五”电子信息产业标准化工作奠定了坚实的基础。

4、我国在新一代信息技术产业国际标准化工作中的话语权明显增强2013年，我国在新一代信息技术产业领域国际标准制定、参与国际标准化活动等方面成果丰硕。

《泛在绿色控制网络：控制和管理》、《云计算框架及高层需求》等我国主导制定的国际标准相继发布，物联网、射频连接器等领域标准获得ISO/IEC立项，由我国专家担任召集人的“智慧城市研究组”成立。

袁媛和崔莹首次在信息技术领域获“IEC 1906奖”，这些由我国主导或实质性参与的国际标准化活动对于增强我国的标准话语权、提升我国在国际标准化工作中的影响力具有重要意义。

5、我国三项光伏核心标准成为SEMI标准国际半导体设备与材料协会（SEMI）向全球发布了由我国企业主导制定的《晶体硅光伏组件用减反射镀膜玻璃技术要求》、《光伏组件包装保护技术要求》、《TGA法测量光伏组件用EVA中的VA含量》等三项光伏标准，标志着中国在国际光伏标准领域实现标准零的突破。

标准的发布，将对中国光伏产业的发展和SEMI标准工作产生里程碑式的意义。

②产业前景一方面，国家宏观调控措施讲影响投资的增长调控措施将影响投资的增长。

目前，国家为遏制国内经济偏快转向过热的势头，将调控固定资产投资增长作为重要的举措，严格控制信贷过快增长；同时在土地供应上将采取更加严格的措施，特别是东南沿海的工业土地供应将日趋紧张，因此产业投资增速受此影响可能有所减缓但是，如果能争取国家在投资上对信息产业予以倾斜，并引导地方将信息产业作为经济结构升级的突破口，调控措施对产业投资的冲击将有所弱化，另一方面，加工生产的成本比较优势弱化将进一步导致外资转移的扩大。

目前，随着国家宏观政策环境的调整，特别是人民币升值加快、两税并轨正式实施、新的劳动合同法生效等，国内生产制造的成本逐步上升，原有比较优势有所弱化。

目前，国内企业的竞争力不断提高，通过对外投资调整结构的趋动力日益增强，部分大企业国际化经营的探索开始走向正轨；国家为缓解贸易顺差过快增长和促进经济结构升级，出台了鼓励对外投资的措施意见，这些都为电子信息企业对外投资的扩大创造了有利的条件。

③行业地位当前，电子信息产业作为主导型、战略性产业受到各国的重视。

随着信息全球范围内快速提升，电子信息产业跨国投资和跨国生产的发展，加深了这种趋势。

我国在积极承接国际电子信息产业转移的过程中，产业规模逐步壮大，国际竞争力不断提高，但同时，也存在一些问题，如技术、市场、资本和人才诸方面存在瓶颈约束，另外，受国内外宏观环境变化的影响，近年来成本上升和外资企业投资转移的现象也备受关注。

在我看来，在电子信息产业中长期处于产业链中低端的电子设备制造业发展态势严峻，在日益激烈的市场竞争与自身稳健发展的均衡上，应该多做考虑。

（2）企业战略1.战略目标跻身成为国内主要的、综合型的集成电路设计与制造企业之一，并努力向国际知名品牌的半导体集成电路企业迈进。

2.战略定位士兰微通过实施大客户战略，通过实现产品、技术不断升级，经营管理效率的提升，通过西部建设，努力形成更强的竞争优势，争取成为国内最大的综合性半导体公司。

力争在电源电路、功率器件和成品、功率模块、LED芯片和成品等领域，成为国内第一品牌。

大客户战略实施的好坏将决定企业发展，只有跟大企业进行竞争，才可能促进企业不断发展升级，对企业才会有较大的推动。

（3）企业经营状况1．经营状况公司是国内集成电路设计行业的龙头,公司已掌握和拥有的技术可从事中高端产品的开发,核心技术在国内同行业中处于较高水平,具有明显的竞争优势。

公司拥有集成电路领域利润最为丰厚的两块业务——芯片设计与制造,具有设计与制造的协同优势。

集成电路、分立器件和LED平衡发展,互为支撑。

显示屏领域最大的LED蓝绿芯片国内厂商:公司的Led业务为蓝绿芯片,处于行业上游,具有相当技术门槛。

主要面向彩色显示屏行业,目前国内显示屏市场国外厂商占有率为60-70% ,公司是最大的国内厂商 ,占国内厂商一半份额。

2013年度,公司营业总收入为163,793万元,较2012年同比增长21.42%;公司营业利润为6,368万元,比2012年增加207.53%;公司利润总额为12,432万元,比2012年增加754.89%;公司归属于母公司股东的净利润为11,527万元,比2012年增加530.81%。

2013年,公司经营活动有了较大幅度的改善。

从2013年二季度开始,已连续三个季度,公司单季度的营业收入达到4亿元以上，创出了历史上最好水平。

公司已走出了近三年来因市场环境和企业产品结构变化所造成的这一轮经营低谷,再次步入上升通道。

长期以来,公司持续在“技术研发投入、生产能力建设、品牌建设”等三个方面进行投入,在国内走出了一条以IDM(Integrated Design &Manufacture,设计制造一体化)模式为主的发展道路。

目前,公司以IDM模式开发的高压高功率的特殊集成电路、半导体功率器件与模块、MEMS 传感器、LED 芯片和彩屏像素器件等已颇具特色。

凭借着特殊工艺平台和IDM经营模式,公司实现了持续的技术创新、产品创新和品牌创新。

2．财务分析①偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。