第三章 项目投资管理
投资控制目标项目管理方案及措施
第三章投资控制目标项目管理方案及措施一、工作目标项目投资管理的目标为：协助宝坻区建委通过组织、经济、技术、合同等多方面投资管理的方法和手段，将工程总投资管理在《委托管理合同》规定的额度内，不超过政府行政主管部门批复的投资限额。
二、工作重点1、依法合规坚持依法合规、实事求是、公平公正的原则，为宝坻区建委决策当好参谋。
2、做好规划协助宝坻区建委做好工程投资规划，进行投资资金来源分解工作，提出为工程建设争取合理投资的建议。
协助宝坻区建委对工程的整体投资进行规划，分解工程投资。
按照投资估算、初步设计概算两阶段编制工程投资资金来源分解计划，通过投资分解，为工程建设争取合理投资。
3、编制计划协助宝坻区建委做好投资管理计划，并组织实施，提出投资计划调整建议。
（1）投资管理计划为以投资估算批复为阶段性目标、初设概算批复为最终目标进行编制。
（2）组织各阶段工程投资的核算工作，按照工程投资计划，协助宝坻区建委分阶段实施。
（3）分阶段组织投资计划的分析对比，提出计划调整建议。
初步设计概算审批阶段，组织初步设计概算与投资估算进行对比、施工图设计完成后与初步设计概算进行对比，落实工程实体投资，通过对比分析提出投资计划的调整建议。
4、注重过程严格工程投资过程管理，充分发挥各参建单位的作用。
（1）建立工程造价两级审核制度即：监理单位审核、项目管理全过程造价审核。
（2）严格工程计量，充分发挥监理单位的作用，督促监理单位按照合同约定标准进行工程计量，严格执行工程量的计量原则。
5、重视设计协助宝坻区建委制定设计方案评审、重大设计变更会审、工程变更洽商管理等管理制度，从设计源头及施工过程两方面有效控制投资费用的增加。
（1）对施工图纸进行评审；对专项方案进行技术经济比较，通过设计优化节约投资。
（2）对于可能发生的重大设计变更进行多方案比选工作，并评估其变化产生费用对设计概算的影响程度提出采用的变更方案或是否需要变更的合理化建议。
通过规范工程变更洽商的管理，有效控制施工过程中费用的增加，加强工程的造价可控性。
国有房地产公司项目投资管理办法
国有房地产公司项目投资管理办法国有房地产公司项目投资管理办法第一章总则第一条目的为规范国有房地产公司项目投资行为，加强项目投资管理，提高项目投资效益，制定本办法。
第二条适用范围本办法适用于国有房地产公司进行的房地产项目投资管理。
第三条定义国有房地产公司指由国家机关或国有控股企业全资或部分控股的房地产开发公司。
项目投资指国有房地产公司在项目投资决策、组织实施、资金管理等各个环节的投资行为。
投资效益依据项目预算、核算原则，按照市场行情、行业情况等实际情况计算，计算得出项目投资获得的经济效益。
第二章投资前期管理第四条投资前期管理主体投资前期管理主体应为国有房地产公司总经理室。
第五条投资前期管理程序国有房地产公司在做出决策之前，应当进行以下程序:(一)确定投资项目的类型和投资行业，制定对应的投资计划和目标;(二)进行市场调研，了解投资市场机会和情况，制定投资计划;(三)组织编制投资可行性研究报告，明确项目概况、市场、技术、投资、效益等问题，以此为依据决定是否进入下一阶段;(四)进行项目初步设计和论证，确定项目规模、功能、结构、布局等问题；(五)确定项目总投资额，编制投资预算、资金筹措方案和融资方案;(六)参与政府相关规划，与政府协商、签订投资合同;(七)组建项目管理团队，制定项目实施计划。
第三章投资实施管理第六条投资实施管理主体投资实施管理主体应当为国有房地产公司项目管理部门。
第七条投资实施管理程序国有房地产公司在投资实施过程中，应当进行以下程序:(一)完成项目准备工作，开工动员;(二)进行项目施工管理，负责工程建设等；(三)管理项目招商、销售工作，促进项目成果收益。
第四章投资后期管理第八条投资后期管理主体投资后期管理主体应当为国有房地产公司开发部门。
第九条投资后期管理程序国有房地产公司在投资后期管理过程中，应当进行以下程序:(一)进行项目验收工作，整理干系人名单、各方责任关系等相关资料；(二)收尾工作和关键问题处理，涉及到重要资产的处置、利益加快等问题；(三)对已完成项目进行收益评估，评估完成后进行资产登记等程序，依据公司要求进行处置。
农业农村部中央预算内直接投资农业建设项目管理办法
农业农村部中央预算内直接投资农业建设项目管理办法文章属性•【制定机关】农业农村部•【公布日期】2020.09.27•【文号】农计财发〔2020〕18号•【施行日期】2020.09.27•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】农业管理其他规定正文农业农村部中央预算内直接投资农业建设项目管理办法（2020年9月27日《农业农村部关于印发〈农业农村部中央预算内直接投资农业建设项目管理办法〉〈农业农村部中央预算内投资补助农业建设项目管理办法〉的通知》（农计财发〔2020〕18号）公布，自发布之日起施行）第一章总则第一条为加强中央预算内直接投资农业建设项目管理，规范项目建设程序和行为，推进简政放权和全面绩效管理，提高项目建设质量和投资效益，根据《政府投资条例》《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》《中共中央国务院关于全面实施预算绩效管理的意见》《中央预算内直接投资项目管理办法》等有关法规及文件，制定本办法。
第二条本办法适用于农业农村部管理的以直接投资方式安排中央预算内投资的农业建设项目（以下简称直接投资农业建设项目）的申请、安排、实施、监督和绩效管理等工作。
直接投资，是指政府安排政府投资资金投入非经营性项目，并由政府有关机构或其指定、委托的机关、团体、事业单位等作为项目单位（法人）组织建设实施的方式。
第三条直接投资农业建设项目的管理，应按照规划引领、程序规范、决策科学、公开透明、监督问效的原则，强化对农业农村重点领域、重点任务的集中支持，加大对贫困地区的倾斜支持。
第四条农业农村部依据有关专项规划，编报直接投资农业建设项目投资计划，负责项目监督管理。
农业农村部计划财务司是农业农村部农业投资管理的牵头部门，负责直接投资农业建设项目统筹管理。
农业农村部各项目归口管理司局负责相关直接投资农业建设项目的行业监督管理。
地方各级农业农村部门负责本辖区直接投资农业建设项目的规划布局、前期工作、审核储备、编报投资计划建议及绩效目标、组织实施、监督检查和绩效管理等工作。
项目投资管理办法
XX有限责任公司项目投资管理办法第一章总则第一条为加强XX有限责任公司（以下统称本公司）投资管理，规范投资行为，提高投资效益，实现本公司持续有效协调发展的目标，根据国家有关法律、法规和《XX集团公司投资管理办法》有关规定，结合本公司实际，特制定本办法。
第二条本办法所称投资是本公司和所属单位为未来获得收益，以现金或资本投入到项目，形成资产或获得权益的经济行为。
本办法所称投资管理，包括投资规划与计划，投资项目（预）可行性研究、初步设计、实施、竣工验收、结算（决算）、统计、后评价及监督考核等全过程管理。
第三条投资管理应当遵循的原则（一）统一管理。
将各级、各类、各种资金来源的投资项目，主要指集团公司对项目的直接投资，公司折旧、科技项目的资本性支出等，全资子公司投资、非产权连接单位统一纳入本公司投资管理，所有项目按投资计划管理程序组织实施。
投资以项目为载体，按项目编制规划、下达计划、签订合同、组织实施，结（决）算、统计、监督考核和后评价。
（二）总量控制。
根据集团公司下达的年度框架投资总量、本公司发展的需要和年度规划，安排所属单位的投资总量及项目构成，用年度总量控制业务结构总量，用批复概算控制项目投资。
（三）权责明晰。
工程建设单位是投资控制的主体，机关相关部门按照职责分工与权限加强本专业项目的论证和方案的优化，协调、监督项目的实施，积极控制投资。
（四）突出效益。
强化方案论证与优化，加强经济评价，按照效益标准优选项目，下达计划。
（五）跟踪检查。
加强计划执行情况的监督检查，及时发现问题、解决问题。
严格控制设计联络与变更及经济签证，杜绝擅自增加、调整工作量的情况。
对重点项目要委托审计部门进行审计检查。
（六）考核到位。
把所属单位年度投资执行情况作为考核所属单位的一项重要指标，及时通报计划执行过程中的有关问题，对超投资情况严肃处理。
第二章投资管理机构和职责第四条总经理办公会负责本公司重大投资决策。
负责审定中长期业务发展规划、年度投资建议计划、年度投资框架计划和重大项目的立项。
财务管理中科大许立新教授讲诉
销售收入 经营付现成本 折旧费 税前收益或现金流量 所得税（34%） 税后收益或现金净流量
现 金 销售 经营付 所得税 折 所得税 1 净流量 收入 现成本 税 率 旧 税 率
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
（五）项目实施与控制
(1) 建立预算执行情况的跟踪系统，反馈信息，找出差异并调整预算
(2) 根据出现的新情况，修正或调整资本预算
5
三、现金流量预测
• （一）现金流量的含义 • 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现 金数
现金流入 由于该项投资而增加的现 金收入或现金支出节约额 现金流出 由于该项投资 引起的现金支出
第三章、项目投资管理
1
一、投资项目类型
资本预算或资本支出，主要指实物资产投资。 资本预算的目的是获得能够增加未来现金流量的长期 资产，以便提高公司价值的长期增长潜力。
投资项目的类型
维持型更新改造项目 提高效率型更新改造项目 A.按项目的规模 和重要性分类 现有产品或市场扩充型项目 新产品或市场开拓型项目 安全生产与环境保护项目等
投资项目特点：耗资大、时间长、风险大、收益高 。
3
二、项目投资决策程序
（一）选择投资机会
以自然资源和市场状况为基础，以国家产业政策为导向，以财政、 金融、税收政策为依据，寻找最有利的投资机会。
注意
在选择投资机会时，当长期目标和短期利益发生冲突时，应以
公司长期发展目标为主。
（二）收集和整理资料 ⑴ 公司内部资料 ⑵ 公司外部资料 ⑶ 财务资料
现金净流量=税后收益+折旧
项目投资管理制度
项目投资管理制度第一章总则第一条为规范项目投资行为，提高项目投资管理水平，保障项目资金的有效使用和安全运营，特制定本制度。
第二条本制度适用范围为本公司或公司投资的所有项目。
第三条项目投资管理应遵循公平、公开、公正的原则，坚持风险管理，追求稳健的投资回报。
第四条项目投资管理应遵循法律、法规、规章和公司内部规定，并接受公司内部审计、监督与指导。
第五条本制度将定期进行修订，确保其与公司运营环境保持一致。
第二章项目投资决策第六条项目立项申请，须在项目可行性分析、风险评估、资金需求以及回报预测等方面提供详尽的资料。
第七条项目立项申请须由项目负责人填写，并按照公司内部审批流程递交相关部门批准。
第八条公司内部审批流程应遵循合规审批，确保决策的公平、公开、公正。
第九条项目立项后，公司将组织相关部门成立项目评审委员会进行评审，并提出意见和建议。
第十条项目评审委员会根据具体项目情况可邀请专家、律师、财务顾问等参加评审，制定评审报告。
第三章项目投资管理机构第十一条公司设立项目投资管理机构，负责项目的策划、实施、监督等相关工作。
第十二条项目投资管理机构由公司高层领导和相关部门主管组成，履行以下职责：（一）制定项目投资管理规定，明确各相关部门的职责和权限；（二）制定项目投资审批流程，确保决策的公平、公开、公正；（三）组织项目的评审和论证工作，提出项目绩效评估报告；（四）监督和检查项目执行情况，确保投资的合规性和风险管控；（五）与内外部相关部门协作，提供咨询与支持。
第四章项目投资管理流程第十三条项目投资管理流程分为立项、评审、审批、实施、监督与评估五个阶段。
第十四条项目立项阶段，需要完成项目的可行性分析、风险评估、资金需求和回报预测。
第十五条项目评审阶段，需要进行项目评审委员会评审，得出评审意见和建议。
第十六条项目审批阶段，根据评审意见和建议，完成相关部门的审批程序，确保决策的公平、公开、公正。
第十七条项目实施阶段，需要制定详细的项目计划和时间表，明确各环节的责任和进度。
项目投资管理办法
项目投资管理办法第一章总则第一条为规范投资控股有限公司（以下简称“集团”）投资管理，保证投资安全，降低投资风险，提高投资效益和决策水平，确保投资活动合法、合规，维护公司及投资者的利益，根据国家法律法规、规范性文件及公司章程、结合公司具体情况制定本制度。
第二条本办法适用于集团及各产业集团的投资活动。
第三条投资活动本办法所称投资活动指公司为了获取长期利益，利用现金、实物资产、股权、有价证券、无形资产（含商标权、专利权、土地使用权、专有技术等、未分配利润及公积金等，通过独资、合资、合作、联营、兼并收购、认购增资或购买股权、债券等方式向其它公司或项目进行的投资活动，含对现有投资企业的增资扩股、受让、转让。
第四条投资管理包括投资管理组织机构、责任及权限、投资项目决策管理、投资过程管理及投资考核和奖惩。
1.设置投资决策机构，对集团所有企业的投资活动进行决策和管理。
投资项目决策管理指建立和实行有序的投资项目审批程序，投资决策科学化、民主化、规范化，减少和避免决策失误。
2.投资项目过程管理指投资项目获批准后，按计划、预算实施，使实施过程处于受控状态；如项目发生重大变化导致项目预期收益发生重大变化，项目实施单元需及时对原投资计划进行调整并进行审批。
3.投资绩效管理指对项目进展进行动态投资评估并做出相应决策，对投资运营单元进行正负向激励或追究责任等。
第二章投资决策组织机构、职责及评审流程第五条根据股东会授权，集团董事局和各产业集团董事会拥有授权范围内投资决策权。
董事局投资与发展委员会、各产业集团董事会对公司发展和重大投资项目进行研究和提出建议，提请董事局审批。
第六条投资审批权责注：1.根据董事局授权，各层级投资决策机构根据投资项目目的履行相应决策职责。
2.上表中的审核*：当投资标准未超过如下表所述标准时，集团董事会拥有审定权。
第七条产业集团董事会评审1.产业集团董事会（以下简称“董事会”）对现有业务板块的投资活动进行投资决策，设定该项投资活动关键指标、投资限额等。
项目投资管理制度汇编
项目投资管理制度汇编第一章总则第一条本制度是为规范公司项目投资活动而制定的，旨在确保项目投资的科学性、规范性和有效性，提高项目投资的管理水平，保障公司的利益最大化。
第二条本制度适用于公司所有项目投资活动，包括但不限于项目选址、立项、实施、评估和结算等各个阶段。
第三条项目投资管理部是公司项目投资管理的专门机构，负责落实和执行本制度的相关规定，并对项目投资活动进行监督和管理。
第四条公司全体员工必须遵守本制度的规定，认真履行自己的职责，确保项目投资的顺利进行。
第二章项目投资的立项程序第五条项目投资的立项必须经过公司董事会批准，项目投资管理部负责编制相关的立项申请材料，包括项目可行性研究报告、投资评估报告、项目实施方案等。
第六条立项申请材料必须真实、完整、准确，经过项目投资管理部审查合格后方可提交董事会审批。
第七条在立项申请材料中，必须包含项目的概况、背景、目标、投资额、预期收益、风险分析等内容，以便董事会能够全面了解项目的情况。
第八条董事会对项目投资的立项有权进行审查和调整，并依法依规作出批准或驳回的决定。
第九条项目投资管理部应当及时将董事会的决定通知相关部门和人员，落实项目的具体实施方案。
第三章项目投资的实施管理第十条项目投资实施阶段必须严格按照立项决定和实施方案进行，不得擅自调整投资额、项目内容或实施方式。
第十一条项目投资管理部负责监督和管理项目的实施过程，定期向董事会汇报项目进展情况，及时调整和解决项目实施中出现的问题。
第十二条项目投资实施过程中出现的重大变化或风险必须及时向董事会报告，并提出相应的应对措施。
第十三条项目投资管理部应当建立健全项目进度、费用、质量等相关指标的考核评估体系，对项目实施情况进行定期评价。
第四章项目投资的评估和结算第十四条项目投资实施完毕后，项目投资管理部应当按照董事会的要求对项目进行评估和结算，向董事会提交相关报告。
第十五条项目评估报告必须真实、准确、客观，包括项目投资的总成本、实际收益、投资回报率、经济效益等指标。
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• 3．要考虑投资方案对公司其他项目的影响 • 新项目和原有项目是竞争关系还是互补关系。 • 4．对净营运资金的影响
• 所谓净营运资金的需要，指增加的经营性流动 资产与增加的经营性流动负债之间的差额。 • 通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹 措的净营运资金在项目结束时收回。
• 三、固定资产更新项目的现金流量
成本 平均年成 本
运行成本
持有成本
0
使用年数
图2 固定资产的平均年成 本
• 设：C—固定资产原值； • Sn—n年后固定资产余值； • Ct—第t年运行成本； • n—预计使用年限； • i—投资最低报酬率； • UAC——固定资产平均年成本。 • 则： n Ct Sn • UAC= C ÷（ p/A ， i ， n ） n t
• 2．现值指数法
• 现值指数，是未来现金流入现值与现金流 出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、 折现后收益—成本比率等。 • 计算现值指数的公式： • 现值指数=
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n
Ik
k
÷
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k
• 现值指数法的主要优点是，可以进行独立投资 机会获利能力的比较。 • 现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现 值净收益，因此，可以作为评价方案的一个指
四. 项目投资决策方法在各国的具体应用
A.美国企业资本预算实务 • 在美国，多数的研究表明，大公司最经常使用的资本预 算方法是内部收益率法（IRR）、净现值法（NPV），或 者是将二者结合起来使用。
• B.亚太地区的资本预算实务 • ①对公司项目评价的方法
• ②估计权益资本成本的方法 • ③ 风险估计方法 C.中国的资本预算实务 ①投资决策方法的选择 ②现金流量和折现率的估计
• 计算净现值的公式： • 净现值
• =
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-
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• 式中：n——投资涉及的年限 • I——第k年的现金流入量 • O——第k年的现金流出量 • i——预定的折现率
【例1】设折现率为10％，有三项投资方案。有关数据如表1。 表5—1 单位：元 A方案 年份 0 B方案 净收益 C方案 净收益
余值② 1000 760 600 460 340 240 160 100
贴现系 余值现 数③ 值④= （i=8%） ②×③ 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 0.63 0.583 0.541 926 651 476 338 232 151 93 54
运行成 本⑤ 200 220 4250 290 340 400 450 500
• 更新决策的现金流量主要是现金流出。即 使有少量的残值变价收入，也属于支出抵 减，而非实质上的流入增加。
• 较好的分析方法是比较继续使用和更新的 年成本，以较低者作为好方案 。 • （二）固定资产的平均年成本 • 固定资产的平均年成本，是指该资产引起 的现金流出的年平均值。 • 考虑货币的时间价值，它是未来使用年限 内现金流出总现值与年金现值系数的比值， 即平均每年的现金流出。
1 i 1 i
t 1
【例】设某资产原值为1 400元，运行成本逐年增加， 折余价值逐年下降。 表8 固定资产的经济寿命
更新时 运行成 本现值 ⑦=∑ ⑥ 185 374 573 786 1O18 1270 1532 1803
更新年 限 1 2 3 4 5 6 7 8
原值① 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400
• （三）固定资产的经济寿命（书上P78）
• 随着时间的递延，运行成本和持有成本呈反方 向变化，两者之和呈马鞍形，这样必然存在一 个最经济的使用年限。即固定资产的经济寿命。
• 固定资产的经济寿命决策是考虑在固定资产的 使用期限内何时进行固定资产的更新最合适。 它是指固定资产的平均年使用成本达到最低时 的使用年限。
性资产投资。
• 生产性资产：营运资产和资本资产。
• • • • • •
（二）生产性资本资产投资的主要类型 （1）新产品开发或现有产品的规模扩张 （2）设备或厂房的更新 （3）研究与开发 （4）勘探 （5）其他
• 包括劳动保护设施建设、购置污染控制装 置等 •
• （三）资本投资的管理程序 • 对任何投资机会的评价都包含以下几个基 本步骤： • （1）提出各种投资方案 • （2）估计方案的相关现金流量 • （3）计算投资方案的价值指标 • （4）价值指标与可接受标准比较 • （5）对已接受的方案进行再评价 • 许多初学财务管理的人，最先看到的困难 是如何计算指标，尤其是计算现值和内部 收益率很繁琐。其实，真正的困难在于确 定现金流量和折现率，以及计算结果的使 用。
• 对投资项目评价时使用的指标分为两类： 一类是折现指标，即考虑了时间价值因素 的指标，主要包括净现值、现值指数、内 含报酬率等；另一类是非折现指标，即没 有考虑时间价值因素的指标，主要包括回 收期、会计收益率等。根据分析评价指标 的类别，投资项目评价分析的方法，也被 分为折现的分析评价方法和非折现的分析 评价方法两种。
5 040
4 200
• 净现值（A）=1 669（元） • 净现值（B） =1 557（元） • 净现值（C）=-560（元） • 净现值法所依据的原理是：假没预计的现 金流入在年末肯定可以实现，并把原始投 资看成是按预定折现率借人的。当净现值 为正数时，偿还本息后该项目仍有剩余的 收益；当净现值为零时，偿还本息后一无 所获；当净现值为负数时，该项目收益不 足以偿还本息。
• 3.2 投资项目现金流量的估计 • 一、现金流量的种类 • 现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企
业现金支出和现金收入增加的数量。
• 要点: • (1)是投资项目的现金流量,是特定项目引起的; • (2)是指"增量"现金流量 • (3)是广义的现金，它不仅包括各种货币资金， 而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资 源的变现价值(或重置成本)。
第三章 项目投资管理
3.1 3.2
项目投资评价的基本方法
投资项目现金流量的估计 投资项目的风险处置
3.3
• 3.1 投资评价的基本方法
• 投资是指企业进行的生产性资本投资， 或者简称资本投资。 • 资本投资管理的主要内容，是通过投 资预算的分析与编制对投资项目进行 评价，因此也称为“资本预算”，或 者“投资项目分析与评价”。
表1 A的还本付息表
年末债 偿还现 年份 年初债款 年息10% 款 金 借款余额 1 20 000 2 000 22 000 11 800 10 200
2
10 200
1 020
11 220 13 240 （2 020）
A方案在第二年末还清本息后，尚有2 020元剩 余，折合成现值为1 669元（2 020×0.8264）， 即为该方案的净现值。
• 1．现金流出量 • 一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现 金支出的增加额。 • 2.现金流入量 • 一个方案的现金流入量，是指该方案所引起的企 业现金收入的增加额。 • 3．现金净流量 • 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出 量的差额。 • “一定期间”，有时是指1年内，有时是指投资 项目持续的整个年限内。
• （一）折现的分析评价方法
• 折现的分析评价方法，是指考虑货币时间 价值的分析评价方法，亦被称为折现现金 流量分析技术。 • 1．净现值法
• 净现值，是指特定方案未来现金流入的现 值与未来现金流出的现值之间的差额。 • 净现值为正数，该投资项目的报酬率大于 预定的折现率。净现值为零，该投资项目 的报酬率相当于预定的折现率。净现值为 负数，该投资项目的报酬率小于预定的折 现率。
• 1．区分相关成本和非相关成本
• 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评 价时必须加以考虑的成本。 • 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本 • 沉没成本、过去成本、账面成本 • 2．不要忽视机会成本 • 在投资方案的选择中，选择一个投资方案而 必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资 机会可能取得的收益被称为这项投资方案的 机会成本。 • 机会成本不是我们通常意义上的“成本”， 它不是一种支出或费用，而是失去的收益。
• 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继 续使用的旧资产，用新的资产更换，或用 先进的技术对原有设备进行局部改造。 • 固定资产更新决策主要研究两个问题： • （1）决定是否更新 • （2）决定选择什么样的资产来更新。
• 更新决策是继续使用旧设备与购置新设备 的选择。
• （一）更新决策的现金流量分析
• 二、现金流量的估计
• 在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循 的最基本的原则是：只有增量现金流量才是 与项目相关的现金流量。
• 增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方 案后，企业总现金流量因此发生的变动。只 有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增 加额，才是该项目的现金流出；只有那些由 于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才 是该项目的现金流入。 • 注意以下四个问题：
净收 益
现金净流 量
（20 000）
现金净 流量
（9 000）
现金净 流量
-12000
1
2 3
1 800
3 240
11 800
13 240
（1 800）
3 000 3 000
1 200
6 000 6 000 4 200
600
600 600 1 800
4 600
4 600 4 600 1 800
合计 5 040
• 广义的投资，是指为了将来获得更多 现金流入而现在付出现金的行为。
• 一、资本投资的概念