第4章 项目投资管理PPT课件
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《项目投资管理》课件
对潜在市场进行深入调查，了解 市场趋势、竞争格局、客户需求 等因素。
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
财务管理-第四讲 项目投资
【例题·多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款， 年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需 垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（ ） A.原始投资为20000元 B.项目投资总额为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元 【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000元，该项目 年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝20000， 原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元， 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
【答案】BC
【例题·单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料， 因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已 找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并 准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用 材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业 避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。 因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一 年的现金流出应为（ ） A.50 B.45 C.60 D.65 【答案】D 【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目 第一年的现金流出=50+15=65（万元）。
(四)在估算现金流量时应注意的问题(P126) 1.区分相关成本 非相关成本 相关成本与非相关成本 相关成本 2.不要忽视机会成本 机会成本 3.要考虑投资方案对公司其他项目 其他项目的影响 其他项目 4.要考虑投资方案对净营运资金 净营运资金的影响 净营运资金 5.现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行
三、所得税对现金流量的影响(P128) 所得税对现金流量的影响
项目投资管理培训教材(PPT85页).ppt
(1) 建设期投资的估算
• 主要根据项目规模和投资计划所确定的各项建设工程费用、设备购置 成本、安装工程费用和其它费用来计算。
(2) 流动资金投资的估算
• 先根据与项目有关的经营期每年流动资金需用额和该年流动负债需用 额的差来确定本年流动资金需用量。再用本年流动资金需用额减去截 止上年末的流动资金占用额(即以前年度已经投入的流动资金累计数) 确定本年的流动资金增加额。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
计算公式1
第n年 的净
必要收益率）
现金
流量
NP (V 1 N kC )11F (1 N kC )22F .. .(N 1kC )nnF C
非贴现方法（静态方法）
贴现方法（动态方法）
投
会
资
计
回
收
收
益
期
率
法
法
现
内
净
值
含
现
指
报
值
数
酬
法
法
率
法
6.3.1 非贴现的投资决策指标
• 1. 投资回收期
• 投资回收期(用PP表示)：指投资方案所引起的现 金流入量累计到与原始投资额相等时所需要的时 间，即收回投资所需要的时间。
• 一般以年为单位 每年的NCF 相等 PP=原始投资额/每年的NCF
新决策和资金限量决策。
6.1 项目投资及其分类
6.1.1投资的含义和种类
1. 投资的含义
从广义上讲，就是企业资金的运用，指企业投放财 力于一定对象，以期望在未来获取收益的一项重要的经 济活动。投资活动是企业整个生产经营活动的中心环节， 它不仅对筹资活动提出要求，而且投资成功与否必将影 响企业资金的收益与分配。
• 主要根据项目规模和投资计划所确定的各项建设工程费用、设备购置 成本、安装工程费用和其它费用来计算。
(2) 流动资金投资的估算
• 先根据与项目有关的经营期每年流动资金需用额和该年流动负债需用 额的差来确定本年流动资金需用量。再用本年流动资金需用额减去截 止上年末的流动资金占用额(即以前年度已经投入的流动资金累计数) 确定本年的流动资金增加额。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
计算公式1
第n年 的净
必要收益率）
现金
流量
NP (V 1 N kC )11F (1 N kC )22F .. .(N 1kC )nnF C
非贴现方法（静态方法）
贴现方法（动态方法）
投
会
资
计
回
收
收
益
期
率
法
法
现
内
净
值
含
现
指
报
值
数
酬
法
法
率
法
6.3.1 非贴现的投资决策指标
• 1. 投资回收期
• 投资回收期(用PP表示)：指投资方案所引起的现 金流入量累计到与原始投资额相等时所需要的时 间，即收回投资所需要的时间。
• 一般以年为单位 每年的NCF 相等 PP=原始投资额/每年的NCF
新决策和资金限量决策。
6.1 项目投资及其分类
6.1.1投资的含义和种类
1. 投资的含义
从广义上讲，就是企业资金的运用，指企业投放财 力于一定对象，以期望在未来获取收益的一项重要的经 济活动。投资活动是企业整个生产经营活动的中心环节， 它不仅对筹资活动提出要求，而且投资成功与否必将影 响企业资金的收益与分配。
第四章项目投资管理(1)
4.现金流量的内容
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
26
4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
1
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
2
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
4
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
1
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
2
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
4
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。
项目投资管理
综合题2：
某企业完整工业项目投资原始投资1350万元，其中固定 资产投资1200万元，流动资金投资150万元，建设期为1年。 建设期期末投入流动资金，投产后1-5年预计每年营业收入 300万元，付现成本为100万元，6-10年预计每年税前利润 200万元。固定资产的残值200万元.企业所得税税率25%， 求各年的现金流量。
三、 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
项目投资评价的主要指标
静态投资回收期 投资利润率 净现值（NPV) 净现值率 现值指数(PVI) 内含报酬率(IRR)
3.1 项目投资决策评价指标的类型
• 1）按是否考虑资金时间价值分类
•
非贴现评价指标和贴现评价指标。
• 2）按指标性质不同分类
率，在企业资本充足的情况下，有降低企业投资利润 总额的可能。
【同步计算5-5】
某投资项目的建设期为1年，经营期为5年，其现金 净流量如表5－5所示，贴现率为10％，要求计算该 项目净现值率，并评价其可行性。
表 5－5
某投资项目现金净流量表
年份 0 1 2 3 4 5 6
NCFi -120 -60 80 80 80 80 80
25=45(万元)；NC6=20+25+30=75（万元） NPV＝－180＋45×（P／A，8％，5）+75×(P/F,8%,6) ＝????(万元)
例题5.ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一 次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9 000万 元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如 果项目净现值（NPV）为3 000万元，那么该项目的初 始投资额为（ ）万元。
折旧 • =（300-100）*（1-25%）+100*25%=175（万元） • NCF7-10＝净利润+折旧=200*（1-25%）+100=250（万元） • NCF11＝净利润+折旧+回收的流动资金+固定资产残值 • =250+150+200=600（万元）
某企业完整工业项目投资原始投资1350万元，其中固定 资产投资1200万元，流动资金投资150万元，建设期为1年。 建设期期末投入流动资金，投产后1-5年预计每年营业收入 300万元，付现成本为100万元，6-10年预计每年税前利润 200万元。固定资产的残值200万元.企业所得税税率25%， 求各年的现金流量。
三、 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
项目投资评价的主要指标
静态投资回收期 投资利润率 净现值（NPV) 净现值率 现值指数(PVI) 内含报酬率(IRR)
3.1 项目投资决策评价指标的类型
• 1）按是否考虑资金时间价值分类
•
非贴现评价指标和贴现评价指标。
• 2）按指标性质不同分类
率，在企业资本充足的情况下，有降低企业投资利润 总额的可能。
【同步计算5-5】
某投资项目的建设期为1年，经营期为5年，其现金 净流量如表5－5所示，贴现率为10％，要求计算该 项目净现值率，并评价其可行性。
表 5－5
某投资项目现金净流量表
年份 0 1 2 3 4 5 6
NCFi -120 -60 80 80 80 80 80
25=45(万元)；NC6=20+25+30=75（万元） NPV＝－180＋45×（P／A，8％，5）+75×(P/F,8%,6) ＝????(万元)
例题5.ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一 次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9 000万 元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如 果项目净现值（NPV）为3 000万元，那么该项目的初 始投资额为（ ）万元。
折旧 • =（300-100）*（1-25%）+100*25%=175（万元） • NCF7-10＝净利润+折旧=200*（1-25%）+100=250（万元） • NCF11＝净利润+折旧+回收的流动资金+固定资产残值 • =250+150+200=600（万元）
《财务管理实务(第4版)》教学课件—项目四 项目投资管理
一、现金流量的预测
3．终结现金流量 终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生 的现金流量。主要包括： （1）回收固定资产的残值收入。 （2）回收垫支的流动资金。 （3）停止使用土地的变价收入。
现金流量的计算
现金流入量=∑各年营业利润×（1-所得税税 率）+各年折旧+回收的固定资 产残值+回收的流动资金
新建项目的现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量。
（二）现金流量假设 1．财务可行性假设； 2．全投资假设； 3．建设期投入全部资金假设； 4．经营期与折旧年限一致假设； 5．时点指标假设； 6．确定性因素假设。
业务操作
一、现金流量的预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量， 主要包括： （1）固定资产投资； （2）无形资产投资； （3）其他投资费用； （4）流动资产投资； （5）原有固定资产的变价收入。 初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金 流入量外，其他均为现金流出量。
一、现金流量的预测
2．营业现金流量。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命 期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折 旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－ 所得税＝净利润＋折旧＝（营业收入－营业成本）× （1－所得税税率）＋折旧
10.能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告
任务一 项目投资评价指标
第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义、特点与种类 二、项目投资的程序 三、项目投资的现金流量 四、项目投资评价的指标及方法
一、投资的概念和分类
（一）投资的概念
投资一般是指经济主体为了获取经济效 益而投入资金或资源用以转化为实物资产或 金融资产的行为和过程。
财务管理课件：项目投资管理
(6) 净现金流量 净利润 折旧 摊销额 息费用 回收额
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
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在全投资假设下，借款本金的取得和归还均属于筹 资行为，借款时没有作为现金流入，同样归还时也不 作为现金流出。所产生的利息建设期资本化直接计入 固定资产，作为折旧形式产生抵税效果，经营期所产 5 生的利息进入财务费用产生抵税效果。
现金流量构成
❖ 1 投入为自有资金时
❖ NCF=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 ❖ =销售收入-（销售成本-非付现成本）-所得税+该年回收额 ❖ =净利润+非付现成本+该年回收额 ❖ 非付现成本主要为：折旧和摊销
❖ 终结点回收额=40＋80=120（万元）
❖ 项目计算期各年净现金流量分别为：
❖
NCF0=－（400+20）=－420（万元）
❖NCF1=-80（万元） Nhomakorabea❖
NCF2=20十40十4＋20＋0＝84（万元）
❖
NCF7=70＋40＋0＋0＋0＝110（万元）
❖
NCF8=80＋40＋0＋0＋0＝120（万元）
❖
NCF9=90＋40＋0＋0＋0＝130（万元）
❖
NCF10=100十40＋0＋0＋0＝140（万元）
❖
NCF11=110＋40＋0＋0十120＝270（万元）
9
第三节 项目投资决策方法
❖ 1 静态投资回收期法
❖ 2 投资利润率法
❖ 3 贴现投资评价法
❖
（1）贴现回收期法
❖
（2）净现值法（NPV）
12
投资利润率法（ROI）
期间
A方案
净收益 现金净流量
B方案
C方案
净收益 现金净流量 净收益 现金净流量
0 1 2 3 合计
1800 3240
5040
（20000）
（9000）
11800 13240
（1800） 3000 3000
1200 6000 6000
5040
4200
4200
600 600 600 1800
第四章 项目投资管理
第一节 项目投资管理概述 第二节 现金流量估算 第三节 项目投资决策方法 第四节 投资决策方法应用
1
第一节 项目投资管理概述
❖ 1 项目投资概念
❖ 项目论证、决策、实施
❖ 2 项目投资特点
❖ 回收期长，风险大
❖ 3 项目投资决策程序
❖ 提出，分析，决策，实施
2
第二节 现金流量估算
0
1
2
3
4
5
6
7
8
初始投资 500
经营现金流量
100 100 100 100 100 100 100 100
I=10%
90.91 82.64 75.13 68.30 62.09 56.45 51.32 46.6511
静态投资回收期法评价
优点： ①计算简单，便于理解； ②一定程度上考虑了风险状况（PP大，风险大）； ③常用于筛选大量的小型投资项目。 缺点： ①没有考虑货币时间价值； ②没有考虑回收期内的现金流量序列； ③没有考虑回收期后的现金流量； ④比较主观臆断。
❖ 2 投入为借入资金时
❖ NCF=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额+该年度利息费用 ❖ NCF=该年度净利润+折旧+摊销额+回收额+利息费用
6
现金流量的计算
【例】申科公司拟购建一项固定资产，需投资400万元，
按直线法折旧，使用寿命10年，期末有40万元净残值。在
建设起点一次投入借入资金400万元，建设期为一年，建
❖ 1 现金流量
❖ 项目投资所引起的现金流入量和现金流出量。现金，不仅 包括货币资金，还包括所投入非货币资源的变现价值。
❖ 2 现金流量作用
❖ 资金时间价值、提高可比性、比利润更直观
❖ 3 现金流量假设 ❖ 4 现金流量构成 ❖ 5 现金流量的计算
3
现金流量假设
❖ 1 投资项目的类型假设 ❖ 2 财务可行性分析假设 ❖ 3 全投资假设 ❖ （1）借款金额的处理 ❖ （2）利息的处理 ❖ 4 经营期与折旧期一致假设
（12000） 4600 4600 4600 1800
ROI=平均净利润/投资额
优点、缺点？
13
净现值法
NPV
n t0
NCFt (1i)t
1 计算各期的现金净流量
2 设定合理的贴现率（投资利润率）
❖
（3）净现值率法（NPVR）
❖
（4）现值指数法（PI）
❖
（5）内含报酬法（IRR）
10
静态投资回收期法
投资回收期是指回收初始投资所需要的时间。初始投
资记为CF0，第t期所产生的现金流入记为CFt。
贴现投资回收期法
Tp
不考虑 : 折 CtF现 C0F0
t1
考虑:折 tT 1 （ p1C 现 it） Ft C0F0
设期资本化利息40万元。预计投产后每年可获营业利润40
万元，在经营期的前3年，每年归还借款利息20万元，所
得税税率25%。根据上述资料计算净现金流量。
固定资产原值=440（万元） 固定资产年折旧额=40（万元）
项目计算期各年净现金流量分别为：
NCF0=－400（万元）
NCF1=0（万元）
NCF2－4=30＋40＋0＋20＋0=90（万元）
8
现金流量的计算
❖ 根据上述资料计算净现金流量的过程如下：
❖ 项目计算期＝l＋10＝11（年）
❖ 固定资产原值=400＋40＝440（万元）
❖ 固定资产年折旧额=（440－40）÷10=40（万元）
❖ 开办费年摊销额=20÷5＝4（万元）
❖ 投产后每年利润分别为20，30，40，……，110万元（共10年）
4
借款金额和利息的处理
❖
某固定资产需投入1000w，资金来源为银行七
年期借款，年利率10%，建设期为一年，投产后每年
年末支付借款利息100w，第六年年末支付本金和利
息1100w。该固定资产可使用10年，每年增加净利润
100w，所得税税率为25%，计算该项目的现金流量。
❖ 建设期：NCF0=-1000w NCF1=0 ? ❖ NCF6=100+110+100 ？
NCF5－10=30十40十0＋0＋0=70（万元）
NCF11=30＋40＋0＋0十40=110（万元）
7
现金流量的计算
❖ 【例】西域公司某投资项目需要原始投资500万元， 其中固定资产投资400万元，开办费投资20万元， 流动资金投资80万元。建设期为1年，建设期资本 化利息40万元。固定资产投资和开办费投资于建设 起点投入，流动资金于完工时投入。该项目寿命期 10年，固定资产按直线法计提折旧。期满有40万元 净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预 计投产后第1年获20万元利润，以后每年递增10万 元；从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息20 万元，流动资金于终结点一次回收。
现金流量构成
❖ 1 投入为自有资金时
❖ NCF=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 ❖ =销售收入-（销售成本-非付现成本）-所得税+该年回收额 ❖ =净利润+非付现成本+该年回收额 ❖ 非付现成本主要为：折旧和摊销
❖ 终结点回收额=40＋80=120（万元）
❖ 项目计算期各年净现金流量分别为：
❖
NCF0=－（400+20）=－420（万元）
❖NCF1=-80（万元） Nhomakorabea❖
NCF2=20十40十4＋20＋0＝84（万元）
❖
NCF7=70＋40＋0＋0＋0＝110（万元）
❖
NCF8=80＋40＋0＋0＋0＝120（万元）
❖
NCF9=90＋40＋0＋0＋0＝130（万元）
❖
NCF10=100十40＋0＋0＋0＝140（万元）
❖
NCF11=110＋40＋0＋0十120＝270（万元）
9
第三节 项目投资决策方法
❖ 1 静态投资回收期法
❖ 2 投资利润率法
❖ 3 贴现投资评价法
❖
（1）贴现回收期法
❖
（2）净现值法（NPV）
12
投资利润率法（ROI）
期间
A方案
净收益 现金净流量
B方案
C方案
净收益 现金净流量 净收益 现金净流量
0 1 2 3 合计
1800 3240
5040
（20000）
（9000）
11800 13240
（1800） 3000 3000
1200 6000 6000
5040
4200
4200
600 600 600 1800
第四章 项目投资管理
第一节 项目投资管理概述 第二节 现金流量估算 第三节 项目投资决策方法 第四节 投资决策方法应用
1
第一节 项目投资管理概述
❖ 1 项目投资概念
❖ 项目论证、决策、实施
❖ 2 项目投资特点
❖ 回收期长，风险大
❖ 3 项目投资决策程序
❖ 提出，分析，决策，实施
2
第二节 现金流量估算
0
1
2
3
4
5
6
7
8
初始投资 500
经营现金流量
100 100 100 100 100 100 100 100
I=10%
90.91 82.64 75.13 68.30 62.09 56.45 51.32 46.6511
静态投资回收期法评价
优点： ①计算简单，便于理解； ②一定程度上考虑了风险状况（PP大，风险大）； ③常用于筛选大量的小型投资项目。 缺点： ①没有考虑货币时间价值； ②没有考虑回收期内的现金流量序列； ③没有考虑回收期后的现金流量； ④比较主观臆断。
❖ 2 投入为借入资金时
❖ NCF=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额+该年度利息费用 ❖ NCF=该年度净利润+折旧+摊销额+回收额+利息费用
6
现金流量的计算
【例】申科公司拟购建一项固定资产，需投资400万元，
按直线法折旧，使用寿命10年，期末有40万元净残值。在
建设起点一次投入借入资金400万元，建设期为一年，建
❖ 1 现金流量
❖ 项目投资所引起的现金流入量和现金流出量。现金，不仅 包括货币资金，还包括所投入非货币资源的变现价值。
❖ 2 现金流量作用
❖ 资金时间价值、提高可比性、比利润更直观
❖ 3 现金流量假设 ❖ 4 现金流量构成 ❖ 5 现金流量的计算
3
现金流量假设
❖ 1 投资项目的类型假设 ❖ 2 财务可行性分析假设 ❖ 3 全投资假设 ❖ （1）借款金额的处理 ❖ （2）利息的处理 ❖ 4 经营期与折旧期一致假设
（12000） 4600 4600 4600 1800
ROI=平均净利润/投资额
优点、缺点？
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净现值法
NPV
n t0
NCFt (1i)t
1 计算各期的现金净流量
2 设定合理的贴现率（投资利润率）
❖
（3）净现值率法（NPVR）
❖
（4）现值指数法（PI）
❖
（5）内含报酬法（IRR）
10
静态投资回收期法
投资回收期是指回收初始投资所需要的时间。初始投
资记为CF0，第t期所产生的现金流入记为CFt。
贴现投资回收期法
Tp
不考虑 : 折 CtF现 C0F0
t1
考虑:折 tT 1 （ p1C 现 it） Ft C0F0
设期资本化利息40万元。预计投产后每年可获营业利润40
万元，在经营期的前3年，每年归还借款利息20万元，所
得税税率25%。根据上述资料计算净现金流量。
固定资产原值=440（万元） 固定资产年折旧额=40（万元）
项目计算期各年净现金流量分别为：
NCF0=－400（万元）
NCF1=0（万元）
NCF2－4=30＋40＋0＋20＋0=90（万元）
8
现金流量的计算
❖ 根据上述资料计算净现金流量的过程如下：
❖ 项目计算期＝l＋10＝11（年）
❖ 固定资产原值=400＋40＝440（万元）
❖ 固定资产年折旧额=（440－40）÷10=40（万元）
❖ 开办费年摊销额=20÷5＝4（万元）
❖ 投产后每年利润分别为20，30，40，……，110万元（共10年）
4
借款金额和利息的处理
❖
某固定资产需投入1000w，资金来源为银行七
年期借款，年利率10%，建设期为一年，投产后每年
年末支付借款利息100w，第六年年末支付本金和利
息1100w。该固定资产可使用10年，每年增加净利润
100w，所得税税率为25%，计算该项目的现金流量。
❖ 建设期：NCF0=-1000w NCF1=0 ? ❖ NCF6=100+110+100 ？
NCF5－10=30十40十0＋0＋0=70（万元）
NCF11=30＋40＋0＋0十40=110（万元）
7
现金流量的计算
❖ 【例】西域公司某投资项目需要原始投资500万元， 其中固定资产投资400万元，开办费投资20万元， 流动资金投资80万元。建设期为1年，建设期资本 化利息40万元。固定资产投资和开办费投资于建设 起点投入，流动资金于完工时投入。该项目寿命期 10年，固定资产按直线法计提折旧。期满有40万元 净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预 计投产后第1年获20万元利润，以后每年递增10万 元；从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息20 万元，流动资金于终结点一次回收。