财务会计吉利收购沃尔沃
企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例
展策略 ， 集中发展福特 自有 品牌 ， 并且提 出了“ 一个福 元主要用于员工养老金和运营资本。至此 ， 吉利圆满完
特， 一个团队” 的 口号 ， 迫 切需 要 现金 流 以摆 脱 困境 的福 成 了对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公 司的全部股 权 特不 得 已只 能 选择 将沃 尔 沃 出售 。
销 商 团队 和供 应 商体 系 ） 以及 沃 尔沃 的境 外 工 厂和 相 关
而 它的 先进 技 术 、 安 全 品质 和绿 色 环 保 的特 点 正是 吉 利 研 发人 才 。 除 了股 权 收购 ， 协 议 还包 括 了沃 尔沃 、 吉 利 和 实现 战略 转 型最 需 要 的。 福特 三 方 之 间在 知识 产 权 、 研 发 以及 零部 件 供应 等 方 面 反 观 沃 尔沃 ， １ ９ ９ ９年 被 福 特 收 购 后 销 售 额 并 没 有 达 成 的重 要条 款 。 呈 现大 幅增 长 ， 相反 ， 自２ ０ ０ ５年 以来 更是 连 续 亏 损 ， 亏 ２ ０ １ ０年 ８月 ２日 ，吉 利 集 团与 福特 公 司 在英 国伦 损额 超 过 １ ０亿美 元 。２ ０ ０ ６ 年， 福特 公 司产 生 约 １ ２ ７亿 敦 举 行 了沃 尔沃 资产 交 割仪 式 。吉 利集 团支付 了 １ ３亿 美 元 的 巨额 亏损 ， 为 了摆 脱 这 种 困 境 ， 福 特 开始 转 变发 美元现金并且开出了 ２亿美元银行票据， 而其余 ３亿美
否有效地提 高企业的财务绩效也成 为业界 关注的焦点之一 。文章 以吉利并购沃 尔沃为例 ， 采用会计研究法 ， 从盈利能力、 营
运能力、 偿债 能力和发展 能力四个方面对并 购前后 吉利近四年 内的财务 指标进行分析 ， 考察并购后 吉利的财务绩效是 否得 到 了有效改善 ， 以期 为其他 企业的并购提供借鉴 。
吉利收购沃尔沃财务风险分析
吉利收购沃尔沃财务风险分析吉利收购沃尔沃是一次重大并购，对于吉利来说，这次并购的财务风险是必须认真分析和应对的。
以下是对吉利收购沃尔沃财务风险的分析：1.融资风险吉利收购沃尔沃需要大量的资金，而这些资金的来源主要依靠融资。
融资的方式有多种，包括银行贷款、发行债券、股权融资等。
不同的融资方式有不同的利弊和风险，例如银行贷款需要支付利息和本金，发行债券需要面对市场风险和利率风险，股权融资需要稀释股东权益。
因此，吉利需要认真考虑融资方式和风险，选择最合适的融资方案。
2.汇率风险吉利收购沃尔沃涉及到跨国交易，需要使用多种货币进行支付。
这些货币之间的汇率波动可能会对收购产生影响。
如果吉利在海外投资中以美元或欧元等货币进行支付，那么汇率波动可能会增加收购成本。
因此，吉利需要采取措施来规避汇率风险，例如使用货币对冲工具或选择适当的付款时间。
3.利率风险利率风险主要是指吉利收购沃尔沃后需要面对的财务费用支出。
如果利率上升，那么吉利的财务费用也会增加，这将对收购产生负面影响。
因此，吉利需要认真考虑利率风险，并采取相应的措施进行风险管理。
4.经营风险吉利收购沃尔沃后需要面对的经营风险主要包括市场竞争、技术更新、法律法规等方面的风险。
如果沃尔沃在市场竞争中失去优势或技术更新滞后，或者吉利在管理上出现问题等，都可能会对经营产生负面影响。
因此，吉利需要采取措施来规避经营风险，例如加强品牌建设、提高产品质量、加强技术研发、加强管理等。
5.整合风险吉利收购沃尔沃是一次重大并购，需要对两个企业的文化、管理、业务等方面进行整合。
整合过程中可能会出现一些问题，例如员工流失、文化冲突、业务整合困难等。
这些问题都可能会对整合产生负面影响。
因此，吉利需要采取措施来规避整合风险，例如加强文化交流、建立完善的管理制度、实施有效的业务整合计划等。
综上所述，吉利收购沃尔沃是一次重大并购，需要认真分析和应对各种财务风险。
吉利的财务人员需要对各种风险进行评估和管理，制定合理的财务计划和风险管理策略，以确保收购的顺利进行和公司的长期发展。
吉利并购沃尔沃融资及财务分析
Ｌ Ｉ ＣＡｌ Ｓ ＨＩ Ｄｌ ＡＮ
口郑 霖 霖 （ 浙江财经大学 浙江杭州 ３ １ ０ ０ １ ８ ）
一 析 问 题 ， 研 。 究 本 适 文 用 结 于 合 我 吉 国 利 民 并 营 购 企 ｖ 黧 业 ｏ ｌ ｖ 集 ｏ豢 团 案 的 例 并 ， 购 对 融 其 资 并 模 购 式 融 。 资 模 式 及 其 并 购 前 后 的 财 务 指 标 薹 进 行 分
２ ０ ０ ９年 ７月 “ 三潭 印月 ” 集合 政 府各 方 资金 力量 ． 面 向 中小 企业 ， 提供高达 １ ． ４ ４亿 元 资 金 规模 的信 托 贷 款 。 实 行
分 类设 计 、 持续 发 行 ， 不 同行 业 、 融 资需 求及 条 件各 异 的 中
常 管理 繁 琐 、 技 术 含 量不 够 、 信 托 回报 有 限 、 一 些 信托 公 司
当前 并 购 融 资模 式 主要 有 以下 几 种 ： （ １ ） 债 务 融 资 方 式， 主要 包 括 贷 款 、 发行债券 、 信 托和融资租赁 ； （ ２ ） 权 益 融资 ， 主要 包 括 Ｉ Ｐ ０、 后续 股 票 的公 开 发 行 以及 换 股 并 购 ：
（ ３ ）融 资 衍 生 工 具 ，主要 包 括 可 转 换 债 券 和认 股 权 证 ；
界 上最 安全 的汽 车 ， 是北 欧最 大 的汽 车企业 ， 也是瑞 典 最大
的工业 企 业集 团 ， 世界 ２ ０大汽 车公 司之 一 。１ ９ ９ ９年 ， 福特
、
企 业并 购 中融资 策略 的选择
以６ ５ 亿 美元 的高价 得到 沃尔 沃 品牌 ， 但是 高价 并 没有 换来
高 额利 润 ， 在过 去几 年里 ， 沃尔 沃品 牌一直 在 亏损 。
吉利并购沃尔沃绩效分析
吉利并购沃尔沃绩效分析第1章吉利收购沃尔沃背景、过程及动因1.1并购背景浙江吉利控股集团有限公司是国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，始建于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。
特别是1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值超过100亿元，连续四年进入全国企业500强,被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业。
总部设在瑞典哥德堡的沃尔沃汽车公司，在全世界超过100个国家设立了销售和服务网络，拥有2,400多个销售点。
自1927年第一辆沃尔沃汽车下线，在沃尔沃八十多年的发展过程中，始终将环保、安全、和品质作为不懈追求的目标和企业的核心价值理念。
这里要特别介绍一下沃尔沃公司的情况。
2005年沃尔沃轿车公司盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。
2008年巨亏15亿美元，其销量相比07年降幅达20%以上。
以下为沃尔沃近四年经营数据：通过，上表可以看出，沃尔沃已经出现连年亏损的情况。
同时，受金融危机影响，美国汽车行业销售低迷，沃尔沃公司的前景不容乐观。
1.1.1政治环境背景从国际关系方面来说。
瑞典是最早同中国建交的西方国家号称建设的是民主社会主义.中瑞关系平稳发展，两国在政治、经济、文化等各个领域和各个层次的交流与合作日益增多并取得显著成果。
瑞典首相表示欢迎吉利与沃尔沃最终结盟，中国政府也对此事持鼓励态度，在经济和政策方面都给予了很多的支持。
71.1.2政策向导第一，我国实行“走出去”战略.国务院推出《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》.《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》等文件大力鼓励民营企业走出去，鼓励有条件的企业对外投资和跨国经营，加大信贷、保险外汇等支持力度，加强对‘走出去’企业的引导和协调。
第二，我国实行海外并购都要在发改委备案的政策,不允许自相残杀。
1吉利收购沃尔沃案例财务管理分析
1吉利收购沃尔沃案例财务管理分析1.1案例介绍浙江吉利控股集团有限公司是一家以汽车及汽车零部件生产经营为主要产业的大型民营企业集团，始建于1986年，经过十八年的建设和发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速箱、汽车零部件、高等教育、装潢材料制造、旅游和房地产等方面都取得了辉煌业绩，资产总额已经超过50亿元；特别是1997年进入汽车制造领域以来，凭借灵活的经营机制和不断的观念创新，快速成长为中国经济型轿车的主力品牌，2003年企业经营规模列全国500强第331位，列“浙江省百强企业”第25位，被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业之一，跻身中国国内汽车制造企业“3＋6”主流格局。
沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。
沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。
沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。
美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。
到1937年，公司汽车年产量已达1万辆。
随后，它的业务逐渐向生产资料和生活资料、能源产品等多领域发展，一跃成为北欧最大的公司。
吉利的汽车制造业发展仅10年有余，而沃尔沃，作为一个成立近80年的汽车企业，两者之间无论是技术研发、生产制造、销售网络及企业管理等均有一定差距。
在资金结构和融资途径等重大考虑后，经过种种困难，吉利还是成功并购沃尔沃。
1.2 案例分析在吉利并购沃尔沃的过程中，我们也看见了资金成本在最优资金结构中的作用以及企业的筹资的选择也是至关重要的。
沃尔沃虽然是知名品牌，却因销售量下降而陷入了亏损，2008年沃尔沃亏损额达到16.9亿美元，2009年第二季度，沃尔沃税前亏损达到2.31美元。
如何使用资金，让资金在长短期资金结构中合理使用，给公司创造更多的利益。
我们从中看到了资金成本在资金结构中的特殊意义。
中国吉利在收购沃尔沃的融资方法和问题
中国吉利汽车在2010年成功收购了瑞典沃尔沃汽车公司，这是一次具有里程碑意义的海外并购案例。
以下是对吉利收购沃尔沃融资方式及可能遇到的问题的总结：融资方式：- 境内和境外融资：根据信息，吉利为收购沃尔沃筹集的资金来自国内外两个渠道，国内和境外融资比例约为1:1。
- 自有资金：在国内资金来源中，有50%是吉利自身的资金。
- 银行贷款：另外50%的资金来自于银行贷款，包括向中国的商业银行借款。
- 地方支持：还有一部分资金可能来自于地方政府的支持或资助。
筹资问题：- 资金规模：吉利需要筹集大量资金来完成这次收购，因此如何筹措到足够的资金是一个重要问题。
- 风险控制：由于涉及大规模的跨境交易，汇率波动、法律风险等都需要妥善处理。
- 财务安排：如何合理安排资金结构以降低债务负担也是一个挑战。
- 市场反应：在国际市场上进行大型并购活动时，可能会受到投资者和市场的关注和压力。
- 审批程序：涉及到跨国并购，还需要获得中国和外国政府的监管批准。
其他考虑：- 品牌所有权：尽管有消息说吉利只收购了一半的品牌所有权，但李书福澄清称吉利收购了沃尔沃轿车品牌100%的所有权。
- 项目融资：通过这次收购，吉利展示了如何运用项目融资的方式来进行海外并购。
吉利并购沃尔沃的意义：- 提升品牌形象：对吉利来说，收购沃尔沃有助于提升其在全球范围内的品牌形象和地位。
- 技术获取：通过收购，吉利可以获得沃尔沃的技术和管理经验，从而提高自身的产品竞争力。
- 国际化进程：这是中国企业走向世界舞台的重要一步，标志着中国企业在国际并购领域的实力增强。
结论：整体来看，吉利收购沃尔沃的过程涉及到复杂的融资安排、风险管理以及与多个利益相关方的沟通协调。
这次成功的收购不仅增强了吉利的实力，也为中国企业未来的海外并购提供了宝贵的经验。
吉利收购沃尔沃谈判台词-完整的谈判台词-实战必须解读
吉利收购沃尔沃谈判台词-完整的谈判台词-实战必须解读商务谈判沃尔沃主场沃尔沃人员在门口等候，陈晨主管带联想人员依次进入，依次握手。
全部就坐。
沃尔沃主谈先介绍人员吉利主谈介绍人员吉利主谈：感谢贵公司热情周到的招待，让我们拥有一个如此美好的谈判之旅。
沃尔沃主谈：这是我们应该做的，我们也很期待与贵公司精诚合作。
下面我们切入正题吧，请允许我方人员分发之前达成的协议汇总，请双方予以确认。
吉利主谈：下面我们切入正题，先谈一下关于新沃尔沃在瑞典分公司董事会成员组成问题。
浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业。
1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值超过200亿元，连续七年进入中国企业500强,连续五年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企业”，是“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业。
我公司经过近二十年的沉淀积累，已有一套完整的经营理念，所以我公司认为，应由我方人员就任瑞典董事会主席及首席执行官。
以及在董事会中占3/4席位。
沃尔沃市场总监：新沃尔沃的总部设在瑞典，我公司在此地区经营发展数十年，有丰富的管理经验，并且有更加适合本地区发展的经营策略及管理理念。
如果贵公司想要打开国际市场，进入欧美地区，必须有适应本地区的全套的管理方案，所以，我公司建议应由我公司人员担任纽约新联想董事会主席及首席执行官及占董事会1/2的席位。
吉利高级顾问::我公司企业经营机制转变后，已经开始完善并组成一套独有的管理理念建设班子，而且我们相信只有一个有威信、有激情的领导班子，才能去激励一层又一层的员工。
况且，并购后，将有更多的中国人加入新沃尔沃的建设发展中，一个具有中国特色的领导班子，将会带领新沃尔沃走向新的辉煌。
沃尔沃销售总监：我们觉得吉利的团队对这个行业本身是有相当了解的。
但也觉得并购之后不能让中国人来担任CEO，尽管吉利负责人的业务感觉很好、国内市场的作战经验也很丰富，但是出国之后面对的是国际市场，尤其团队组成中有一半是国际团队。
企业并购财务绩效分析———以吉利并购沃尔沃为例,财政范文.doc
企业并购财务绩效分析———以吉利并购沃尔沃为例,财政-（河南工程学院财务处河南新郑451191）摘要：并购能够给双方带来巨大财务，在短时间内实现企业的预期目标，但同时也会带来不可估量的风险。
主要是企业并购中的财务问题，使并购企业的资本链条断环，从而对并购后企业的运营状况产生影响。
本文以“吉利并购沃尔沃”为例，对其并购财务绩效进行了分析，并提出了在并购过程中如何规避财务风险。
关键词：并购财务报告风险近年来企业财务舞弊案例不断地出现，上市公司盈利质量广泛受到社会公众的质疑，上市公司的盈利质量都普遍不高，因此正确分析上市公司的财务报告及财务风险对于评价上市公司的形象以及规范证券市场的发展，保护相关利益者有着非常重要的意义。
而发生的并购活动对企业的影响又和企业在正常的生产经营活动面临的经营形势有很大的不同，并购前后的企业财务报告反应的偿债能力、盈利能力、获利能力不一样。
随着目前并购活动的日益增多，企业的潜在投资者、债权人必须正确分析并购前后财务报告披露的财务风险，才能做出正确的决策。
本文以吉利并购沃尔沃为例分析通过财务报告并购前后企业面临的财务风险。
一、财务绩效及企业并购概念概述（一）财务绩效概念财务绩效是指一定经营期间的财务经营效益和经营者业绩。
经营者业绩主要通过经营者在对企业经营管理的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来衡量；衡量企业财务绩效主要通过分析财务报告的盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面内容。
企业的财务绩效是一个综合性的概念，其一在于股东价值最大化目标的实现程度，其二也可以通过企业的盈利能力、资产运用效率、偿债能力等财务状况指标和资产管理效率指标进行评估。
很多学者都通过财务报告运用不同角度进行财务绩效评估。
美国学者R·韦恩·蒙迪（R·Wayne·Mondy）认为，财务业绩评估是指组织定期对个人或群体小组的工作行为及业绩进行考核、评估和测度的一种正式制度。
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—— 吉利收购沃尔沃
成员：杜鑫 蒋炳慧 张璐 （企业合并的方式、会计处理方法、PPT制作） 张文婧 赵晨琳 （对财务报表的影响、案例信息搜集） 于淼淼 （ 案例信息搜集、讲解）
公司简介 财务对比
并购过程 并购动因 并购会计处理
第一部分： 吉利收购沃尔沃
经验借鉴
回顾案例：吉利与沃尔沃的“跨国恋”
资本结构资产从2007年的292035万元猛增至2009年的18,80219万
益由-6.14升至17.10 ,可见公司盈利能力，公司财务状况逐年好转且长势迅 猛。由各年损益表的分析，可知公司利润的增长源于公司历年营业收入高 速增长，由07年13172万元增到09年的1406923万元，利润来源于主要业 务公司说明公司利润增长有稳定的来源，而不是由于营业外的收入导致的。 另外从资产回报率，利息盈利率以及经营边际利润率的变化趋势可以更加 了解吉利的稳定的盈利能力。
吉利并购前主要财务指标(单位：百万) 年份 销售收入(人民币元) 净利润 资产总计(人民币元) 总负债/股东资金比率(%) 股东资金回报率(%) EPS每股收益 每股经营活动 之现金流量 资产回报率(%) 利息盈利率(倍) 经营边际利润率(%) 2009年 14,069.23 1,550.46 18,802.19 183.60 22.37 17.10 12.60 2008年 4,289.04 917.92 10,150.97 127.89 26.88 15.00 11.74 2007年 131.72 -30.39 2,920.35 15.93 -17.91 -6.14 -3.33
根据以上数据，可以计算构建杜邦分析体系的 几个主要的财务指标。
吉利在并购沃尔沃之后，财务指标显示 公司的财务状况有波动，但波动不大，短期 来看前景并不是十分好。从资产周转率这个 指标来看06、07、08 年比较异常，资产周转 率较低，总资产的运营效率。这是由于吉利 在06 年就已开始着手并购沃尔沃的准备工作， 将3年的利润累积起来用于筹措并购资金， 所以导致资产周转率低的情况。因此在完成 并购后的 09、10年的资产周转率增幅明显， 并购扩大了吉利的生产规模，资产的利用效 率也提高。
2010年3月28日，中国吉利与美国福特在瑞典哥 德堡正式签约，吉利以18亿美元获得沃尔沃轿车 公司100%的股权以及相关资产。
并购历程 筹备良久
2008年1月，吉利向美国 福特提及收购沃尔沃的意 向。
2008年12月1日， 福特宣布考虑出 售沃尔沃。
2009年3月，国 家发改委相继 批准奇瑞、吉 利参与收购沃 尔沃。
称。
• 沃尔沃汽车公司成立于 1927 年，总部设在瑞典的哥德堡。主要生 产厂设在瑞典、比利时和中国，在全世界超过100 个国家设立了销
售和服务网络，拥有 2,400 多家展厅。
• 1944年 沃尔沃展出其首款大众化轿车 PV444型轿车。 • 1953年 沃尔沃推出首辆名副其实的旅行车 “Duett”(杜埃特)，公
从净资产收益率、资产净利率、销售净 利率来看，3个指标的数据在08年后都呈下 降态势。这是由于并购后的整合需要一个 长期的过程，因此在财务上并没有迅速的 表现出净资产收益率的增长。虽然这两年， 吉利的营业收入快速增长，但是成本费用 并没有下降，规模经济的效应很低，这也 是造成净资产收益率、资产净利率、销售 净利率下降的根本原因。 从权益乘数这个指标来看，指标增长明 显。这说明公司负债程度高，公司会有较 多的杠杆利益，但风险也高。
（3）对经营成果的影响
2009 年和 2010 年这两年，吉利公 司不管实在主营业务上面，还是在利润 获得上面，都有较大的增长率，从外部 原因上分析，这两年是我国汽车行业高 速发货展的两年，吉利公司作为我国本 土的民营汽车业，有一定的政策倾斜， 所以吉利这两年的发展势头很好。在 2011年和2012年吉利公司的主营业务收 入、净利润和总资产的增长率放缓，这 要原因是吉利在并购沃尔沃的过程中承 担了大量债务，这些债务都还没有还清， 这对企业来讲是个沉重的包袱。
2009年1月，底特律车展上，福 特高层会晤吉利汽车管理层。
2009年12月23日， 双方就出售沃尔 沃轿车项目一事 达成框架协议。 2010年3月28日，吉利与 福特签署最终股权收购协 议。
2010年8月2日，吉利和 福特在伦敦签署交割协 议，沃尔沃成吉利合资 子公司。
沃尔沃
——
90多岁！
• 沃尔沃汽车公司号称世界上最安全的汽车，有“汽车业的坦克”之
7.37 321647
1999年，福特花费64.5亿美金收购了沃尔沃。但是近十年来沃尔沃一直处于亏 损状态。福特继2007年亏损27亿美元之后，2008年亏损竟达到147亿美元，沃尔
沃的亏损额也猛增到15亿美元。
这年的12月2日，陷入绝境的福特决定忍痛割爱正式考虑出售沃尔沃。
并购前：吉利——暴发户
1.如何判断并评价本案例的合并方式？
杠杆收购又称债务收购，以目标公司的资产为抵 押取得借款，购买目标公司的股份以目标公司未 来的收益或资产的变现价值来偿本付息，并从中 获取超额收益的有效金融工具。
吉利收购沃尔沃属于非同一控制下的企业合并， 吉利以18亿美元获得沃尔沃轿车公司100%的股权 以及相关资产，是典型的杠杆合并。
3．对财务报表有什么影响？
（1）对资产的影响
（1）固定资产净值增加294亿元。 （2）2010年末公司无形资产较上年末增加129亿元，增长534.86%。 2010末沃尔沃无形资产余额129亿元。2011年末公司无形资产较上年末减少 了7亿元，主要是非专利技术本期摊销12亿元。 通过观察2010年底吉利集团合并报表无形资产的披露可以看出，其无形资 产中包括非专利技术（约69亿元）、商标权（约34亿元）、经销商网络 （约7亿元）、客户关系（约4亿元）。仅这四项无形资产价值合计就达114 亿元。而这四项无形资产通常都不会在沃尔沃轿车自身报表中确认，而是 在收购过程中通过资产评确认的每项资产的公允价值，并最终在收购方即 吉利集团的合并报表中得以体现。这些资产若按10年的使用期限计算摊销， 在未来年度每年将产生10多亿元的摊销。 透过上面披露的信息可以估计，吉利集团收购沃尔沃轿车产生巨额合并收 益（即负商誉）的主要原因是因为在合并报表中确认了大量沃尔沃自创的 无形资产，按照公允价值计量的价值约100多亿元。可以粗略的估计，吉利 集团的对价与沃尔沃轿车扣除自创无形资产（以商标权、非专利技术、经 销商网络、客户关系为主）之后的净资产大体相当。
8.17 15.46
11.13
13.45 16.06
16.13
12.68 10.12
-23.07
吉利财务状况分析：
元，增543.83%,但相比之下公司股权资金由234384万增长到637561万元， 增幅仅为172.02%。 由此可见，资产的增加大部分由负债的推动，这一点 也有公司历年的总负债/股东资金比率即产权比率得到反映，公司的产权比 率由07年的15.93%到09年的183.60%。可见公司的财务杠杆增加，财务 风险加大，同时伴随高风险高收益。
提高品牌形象会扭转吉利低质低价的品牌形象。
提高市场份额,提升行业战略地位吉利想走国际化的
道路，此时并购沃尔沃是很好的时机。
吉利购买沃尔沃，具备成本优势，中国低廉的劳动力 将进一步降低沃尔沃轿车生产成本。 为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的管理经验， 经营网络，专业人才等各类资源 为了获得沃尔沃的制造技术提高吉利的整体实力、并且 提高吉利的品牌形象
2．如何确定本案例实际采用的企业合 并会计处理方法？
根据《企业会计准则——基本准则》第20号规定， 对于非同一控制下的企业合并，购买方对合并 成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产 公允价值份额的差额，应当确认为商誉；购买 方对合并成本小于合并中取得的被购买方可辨 认净资产公允价值份额的差额，应当确认为当 期损益。
如何跨越国界，年龄，文化......
跨国恋? 蛇吞象？
并购前： 沃尔沃 落魄贵族
沃尔沃在2007年曾实现45.83万辆的全球销量纪录，然而，受金融危
机影响，沃尔沃的经营状况急转直下：2008年沃尔沃全球销量 374297辆，同比下降10.6%，税前亏损额高达17亿美元。2009年，
沃尔沃全球销量334808辆，同比下降18.3%，税前亏损9.34亿美元。
2010年8月2日吉利集团宣布成功收购沃尔沃轿车，实现 了民营企业收购国际知名汽车品牌的突破。2012年吉利 集团在其公开信息披露总透露了其在2010年的财务报表 中因合并沃尔沃按购买法确认了折价收益110.84亿元。 该折价收益由被并购方归属于吉利公司股东的权益公允 价值为280亿万元人民币，减购买对价170亿元元人民币， 初始投资成本低于按股权比例享有的净资产的账面价值 为110亿元，根据我国会计准则的规定在2010年确认为 当年度营业外收入。 借：长期股权投资 280万 贷：银行存款 170万 营业外收入 110万
被购原因：经营困难
单位：万元
年份
销售收入 营业收入 总负债
2009
218361 -17014 156852
2008
304642 15852 145727
2007
285405 22231 108319
净收入
EPS每股收益 总资产
-14719
-6.92 332265
9943
5.19 372419
14932
规模经济效益理论认为企业可以通过并购扩 大经营规模，实现规模经济，从而提高企业 的效益。规模经济是由于某种资源的不可分 行而存在的，由于并购可以扩大企业规模， 从而某种不可分隔的资源在更大范围内得到 利用实现共享，达到成本的更大范围的分摊。 吉利通过横向并购沃尔沃，可以增强企业实 力，扩大企业的生产规模，实现规模效益。
吉利
沃尔沃在改换门庭后迅 速扭亏为盈并连续两年 盈利，至2016年1月8日 沃尔沃汽车集团2015年 全球销量首次突破五十 万，达到503,127辆，创 造了自品牌诞生88以年 来的历史性销量纪录