资金成本在筹资决策中的运用思考
资金成本分析及应用
资金成本分析及应用资金成本分析及应用一、什么是资金成本分析？在企业的经营活动中，资金是必不可少的因素。
资金成本是指企业为获取资金而支付的费用和代价。
资金成本的高低直接影响着企业的盈利能力和竞争力。
资金成本分析是对企业所使用的资金成本进行评估和分析的过程，旨在确定出企业的资金成本水平，为企业提供正确的决策依据。
二、资金成本的构成资金成本主要包括两个方面：一是权益成本，指的是企业筹资所需要支付给股东的利润分配；二是债务成本，指的是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。
权益成本是企业向股东支付的股息和红利，企业应该根据预期的股东收益水平来决定最适合的融资方式。
对于上市公司来说，权益成本一般指的是股票的回报率。
而对于非上市公司来说，由于无法直接计算出权益成本，可以采用股东净资产的回报率作为简化的权益成本。
债务成本是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。
债务成本可以通过计算债权人的收益和风险来确定。
通常情况下，债务成本是固定的，企业需要按时偿还本金和支付利息。
三、资金成本分析的意义和目的资金成本分析的意义和目的在于帮助企业评估和优化资金结构，降低企业的融资成本，提高资本的效率和利用率，增加企业的盈利能力和竞争力。
1. 评估资金筹措方式的成本效益：通过资金成本分析，企业可以评估各种融资方式的成本效益，选择最为合适的融资方式，以降低融资成本。
2. 优化资金结构：在资金成本分析的基础上，企业可以确定合理的资金结构，包括权益和债务的比例，以最大程度地降低资金成本，提高企业的价值和竞争力。
3. 指导资金运营决策：通过资金成本分析，企业可以对资金运营决策提供重要的参考和指导，比如投资项目的选择、资金投入的时机等，以实现最大程度的利润和价值。
四、资金成本分析的应用资金成本分析在企业的经营决策中具有广泛的应用，主要包括以下几个方面：1. 项目投资决策：在企业进行新项目投资时，资金成本分析可以帮助企业评估项目的回报率和风险，从而决定是否投资该项目。
资金成本的分析及应用 .doc
江苏联合职业技术学院南京财经学校毕业论文（设计）2014年4月 装订线所 在 系 南京财经学校 专 业 会计 班 级 0906 姓 名 于卉学 号 0940806论文题目 资金成本的分析及应用指导教师论文提纲【内容摘要】：资金成本实际上是一种预测成本。
在市场经济环境中，诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低。
并且与资本的时间价值有关。
有持定的计算对象和计算方法。
资本成本是企业进行决策的基本依据，同时是企业进行投资决策的基本依据。
在实践中有广泛的应用基础。
【关键词】：资金成本预测成本时间价值分类应用资金成本的分析及应用企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。
分析资本成本加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。
一、资金成本的分析（一）资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。
资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。
资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票，债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。
需要注意的就，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业吹费用。
资本占用费就指占用他人资本硬支付的费用，或者说就资本所有者凭借其对资本所有权资本所有者取得的报仇。
如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。
（二）资本成本实际上是一种预测成本设计方案在前，实施方案在后。
通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本大小的比较来设计筹资方案，将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。
因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。
如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大在成本（股票发行价）以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素面定。
（三）决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。
资金成本在财务决策中的应用探讨
立一个联营实体 ， 那么资金成本率为联营企业获得 多 ， 主要 因素是 资金 成本 和财 务风 险 。 但 资金 成本作 利 润与 联营 企业 出资 总额 ； 是 当仅 为 一个 项 目合 为一 项主 要 因素 ， 二 直接 关系 到企业 的经 济效 益 ， 是确
资 生产 的 ， 资金 成本 率 就是 联 营 企业 获 得利 润 与利 定最佳 资本 结构 时需要 考虑 的一个 首要 问题 。 润 总额之 比。显 然这两 种情 况都 会导致 资金 成本 率 ３ 资 金成本 是影 响企业 筹 资总额 的重要 因素 ． 增大 ， ３种 选择 中为最 次 。 比较 ３种 可 能 的筹资 在 企 业对 拟定 的筹 资总额 ，可 以采用 多种 筹资方 方式 ， 贷款 的资金 成本 是最低 的， 资金成 本 的降低将 式来 筹集 ， 由此 形成 若干 个 资 本 结构 （ 资 方案 ） 筹 可 会提 高 自己 的生 产 经 营 能力 和 在 市 场 中 的竞 争 能 供 选择 ， 企业 究竟 选择 哪种 筹资方 案 ， 需要 分别测 就
式 来筹集 ， 竞选择 哪种方 式Βιβλιοθήκη ， 究 首先 要考虑 的就 是资
金 成本 的高低 。
面 对可 能 的 ３种 筹资 方 式 ， 企业 该 如 何选 择 ？
３ 种筹资方式都有其资金成本，银行贷款筹资方式
由于利 息在税前 支付 ， 以有效地 降低 了资 金成本 ， 所
２ 资金成 本是确 定最 佳 资本结 构 的主 要参数 ．
出的投 资项 目的 内部收 益率大 于或 等于 企业 的资金 成 本 时， 该投 资项 目可行 ； 反之 ， 若计 算 出的投 资项 目 的 内部收益 率低于企业 的资金成本 时 ， 则该投 资项 目 不可行 。在有 多个各选方 案 的互斥 选择决策 中 ， 应选
浅析资本成本决策
浅析资本成本决策摘要:当企业的资金需要量大于企业的资金拥有量时,为保证企业生产经营活动的正常进行,就需要筹集资金。
追求正确的筹资决策,就必须对资本成本、加权平均的资本成本、资本的边际成本进行分析研究,从而用较少的投入,取得企业所需资金,提高企业筹资效益。
关键词:资本成本决策一、关于资本成本的内涵通常,资本成本被定义为企业使用各种来源的资金所付出的代价。
这种定义方式容易使人忽略了那些成本形式不明显的资金使用成本如权益资本的成本,而且这种理解方式已经渗透到企业利润的计算中去了——我们通常所计算的利润总额只扣除了负债的利息费用(使用各种负债资本的资本成本),而未扣除使用权益资本的成本,这导致了管理者认为权益资本成本为零而忽略了使用权益资本的效率,并在筹资方式上放弃债务筹资,一味地通过发行新股、配股等方式筹集资金以满足企业各种资金需求,从而使企业的资本结构难以优化。
因此,资本成本的定义不宜从企业角度出发,而应从投资者角度出发,以纠正企业的经营者对资本成本的错误理解。
笔者以为可以将资本成本定义为投资者投资于企业所希望获得的报酬率。
二、资本成本理念在企业财务决策中的作用从投资者角度看,资本成本是投资者在资本市场投资特定的项目所要求的收益率,或者机会成本。
如果有更具吸引力的投资选择意味着更高的期望收益率,投资者将转移其投资。
从企业角度看,资本成本是企业为实现特定的投资机会、吸引资本市场资金必须支付的最低价格。
如果企业资本收益低于投资者要求的收益率,则难以在资本市场上吸引投资者进行投资。
资本成本是以股东价值最大化为财务目标的反映。
任何资产的价值都是资本市场对该资产未来预期能够产生的现金流的现值,而现值是用反映资产未来预期现金流收益风险的贴现率,即资本成本贴现未来预期现金流所得。
资本成本隐含的价值理念体现在企业投资、融资、经营等活动的评价标准上:一是作为企业取舍投资机会的财务基准,或贴现率。
只有当投资机会的预期收益率超过资本成本,才应进行该项投资。
资金成本对筹资决策的影响
资 成 对 资 策 影向 金 本 筹 决 的 口
口文 ／高新 民
是更大 的经营 自主权， 还有更加激烈 的市
场 竞争 、 高 经 营风 险和 经 济 责 任 。企 业 部 分 ： 是 企 业 因使 用 资 金 而 付 出 的 代价 计算 出来 的， 更 一 简称 为资金成本：
在 不 断开 拓 产 品 市 场 的 同 时 ， 应 该 进 一 （ 为 用 资 费用 ） 还 称 ，如 向股 东 支 付 的股 利 、
的资 金 ？ 同的 筹 资 方 式对 企 业 有 哪 些 影 常 在 筹措 资金 时 一 次性 发 生 ， 以后 的使 不 在 响 ？ 业 应 该 如何 进 行 筹 资 决 策 呢 ？下 面 用 过程 中不 再 发 生 。 企
１借款筹 资的资金成本 、
借 款 资金 成本
筹资总额 一 筹资费用 川 ｏ … ％
资成 金本
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二、 不同筹资方式下的资金成本 分析
企业筹资渠道也呈多元化状态 。 同筹资 所花费的各种开支 （ 不 称为筹资费用） 如 向 ， 渠道 ， 企业所花 费的费用也不相同。 么， 银 行 支付 的借 款 手 续 费 、 行股 票和 债 券 那 发 企 业应 该通过 哪些方式筹 措 自己所 需要 所支付的印刷费、 广告费、 注册费等， 它通
月份左 右， 众多跨国快消公司总是最早一批进 消公司 ， 相继在中国成立研 发机 构。研 发中心 涯规划区别于培训， 更侧重于培训的安排 以及 入各 重点院校开宣讲会、 招聘优秀应届生的企 主要有三 种方式 ：一是 在华成立独 资研发 中 职位上升 空间和 自我实现的可能性 。 系统 的 成 业。除一般 员工的校园招聘。 管理培训生项 目 心：二是在具体业务部门内部设立研 发部 门； 长、 短期培 训体系 ， 不仅涵盖 企业文化 和专业 也同期 启动 。如， 宝沽的管理培训生计划享誉 三是与中国的大学、 机构合作成 立研 发中 技能的培训， 科研 还提供定期派往母国总公司培训 盛 名， 被称 为快消界培 养市场人才 的“ 黄埔 军 心。研 发中心成为吸引人才 的另一有效途径。 基 地的机会 ， 以期能使本土员工真正融入国际 校 ” 以百威英博的全球管理培训生项 目为例， 。 最后，人 力资源本土化策略在操作上 ， 要 化社会， 亲身感受国际化运作理念和方法。另 基本上全 国每 年约招 ２ 位管 培， ０ 通过 １ 个 月 注重提升方式的互动性， Ｏ 为优秀人才建立完善 外 ， 具有相当潜力的员工还有机会被公司送到 的系统培训， 涉及生产 、 、 、 务、 营 的职涯规划 ， 销售 市场 财 运 能从宏观角度和 长期上实现人力 国外名牌大学深造。 通过培训的安排及职位上 等公司各个部 门轮 岗，在管培期 结束之 时， 受 资源本土化的战略 目 。 标 到严格 训练和层层 选拔 的管培们就充 实到 公
筹资方式的资金成本分析(doc 4)
筹资方式的资金成本分析企业筹集和使用资金，不论是短期的还是长期的，都存在一定的资金成本。
筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本最低。
由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异，这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能。
企业经营活动所需资金，通常可以通过从银行取得长期借款、发行债券、发行股票、融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得。
下面比较各种筹资方式的筹资成本，为企业选择筹资方案提供参考。
一、几种筹资方式的资金成本分析长期借款成本长期借款指借款期在5年以上的借款，其成本包括两部分，即借款利息和借款费用。
一般来说，借款利息和借款费用高，会导致筹资成本高，但因为符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，所以能起到抵税作用。
例如，某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，企业可以少缴所得税36.63万元。
债券成本发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。
债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，即可以在所得税前扣除，应以税后的债务成本为计算依据。
例如，某公司发行总面额为200万元5年期债券，票面利率为11%，发行费用率为5%，由于债券利息和筹资费用可以在所得税前扣除，企业可以少缴所得税39.6万元。
若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
留存收益成本留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。
股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。
如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率，企业就应该将留存收益分派给股东。
留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。
计算留存收益成本的方法很多，最常用的是“资本资产定价模型法”。
谈融资决策中的资金成本及最佳资本结构
该如何科 学的、 准确 的进行融资决策 ， 是企业在 竞争中立于不败 的关键。 以华汕 电子公 司为例 阐述 资金 成本 ， 资 筹
风 险及最佳资本结构对 融资决策的影响 。
关键词 ： 融资决策；资金成本 ； 筹资风险 ；最佳 资本结构
中图分类号 ：Ｆ ７ ２２ 文献标识码 ： Ａ
现代商 品经济 的发展 需要 企 业拥有 雄厚 的资本 ， 雄厚 的资本 又是企业通过不 同的渠道 和方式所 筹 集到 的。作 为
时所必须考虑 的。
、
企 业资 金成本 分析
在 市场经济条件下 ， 企业筹集 和使用 资金是要 付出一定
“ 代价” 的。企业这种 为筹措 和使 用资金 而付 出的“ 代价” 即
为资金成本 。资金成本 包括 筹集 费用 和使用 费用 。筹 集费
用主要指 企业在筹资过程 中为获得资金而付 出的费用 ， 例如 向银行 借款而支付 的手续 费 ； 行股 票 、 发 债券等 而支付 的发
企业 ， 它的筹资工 作应 当是 有 目的 的， 没有 目标盲 目进行筹
集， 不仅不能给企业带来 收益 ， 而会 加重企业的筹资风 险， 反 造成 亏损 。因此企业在 筹资 过程 中必须 进行 筹资决 策。对 企业筹资决策有重要影响 的因素有资金成本 、 筹资 风险及最 佳资本结构 。企业 的财务 人 员只有 对这些 因 素进 行认 真分 析， 才能做出对企业有利的筹资决策 。
２０ ０ ６年 １ Ｏ月
文章编号 ：０ １４ ７ （ ０ ６ ０ －０ １０ １ ０ —３ ３ ２ ０ ） ５ ３ —３ ０
谈 融资决 策 中的资金成本及最佳 资本 结构
郭 学新
（ 汕头职业技术学 院， 广东 汕头 ５５４ ） １０ １
论资金成本在企业决策中的应用
论资金成本在企业决策中的应用1、资金成本的概念解释通过已有的文献综述，我们发现资金成本主要包括了资金占用费用和资金筹集费用两部分。
资金筹集费用主要指的是在资金筹集过程当中所支付的各种费用，如发行债券支付，发行股票的印刷费用、律师诉讼费用、担保费以及广告宣传费用等。
资金占用费用指的是在资金使用过程当中占用他人资金所需要支付的费用。
2、资金成本对企业决策的作用资金成本在企业决策过程当中是一个十分重要的概念维度，因为资金成本的高或者低、管理方式是否科学有序，对企业的经营决策的选择、经济效益的获取以至企业的生存发展，均有着有着重大影响作用。
在管理者在做出企业管理决策中，所考虑到的是政策的相关性和一致性。
我们列举的资金成本在企业的经营决策中的主要应用表现包涵以下几个方面：2.1资金成本是评价投资项目可行性的重要经济标准通常在评估投资项目是否可行的可行性评价方法分为动态评价法和静态评价法。
主要包括现值指数法、内含报酬率法和净现值法三种方法。
静态评价法主要包括会计报酬率法、回收期法。
但是在平时的使用方法中主要是以动态评价法为主。
在使用动态评价法情况下，当以企业边际资金成本为折现率时，当投资项目的净现值为正或现值指数大于1的情况下，则说明该投资项目可以投资；反之，则该投资项目就不能投资。
相反，如果企业采用的评价方法是内含报酬率，则只有当投资项目的内含报酬率大于或等于资金成本率时，该项目才能接受。
2.2 企业资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的重要参考标准（1）资金成本是影响企业筹资资金来源的一个重要参考标准。
随着企业对于资金数额需求的逐渐增加，企业所拥有的资金成本也是不断变化的过程当中。
当企业筹资数额很大时，而且企业的边际资金成本大于其承受能力的时候，企业便不需要筹资数额。
（2）同时资金成本也是企业选择资金来源和拟定筹资方案的重要参考依据。
企业的资金可以采取多种渠道来获取。
然而，各种不同的筹资渠道其资金成本是不同的。
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不 同 的筹 资方 式 。 在 项 目开 发 阶段 ， 一 定 要保 证 筹 资 进 度 与 项 目开发 进 行相匹配 ， 筹资进度 不宜过快 ， 否 则 将 面 临 过 度 融 资 的资 金 成 本 问题 ， 增 大 项 目开 发风 险 ； 在 不 同产 品 开 发 阶 段 ， 要对 地 域特 点 、 市 场环 境 、 消 费人群 、 筹 资 环 境等 因素 进 行 综 合 考 虑 ， 采 取 合 理 的筹 措 方式 。 在 短期 筹资 中， 银 行 贷 款 和 租 赁 筹 资 方 式 较 为常 见 ； 不 同发 展 时 期 选 择 筹 资 方
式不 同． 在 企 业 创办 初 期 ． 由于 市 场 不 成 熟 、 经营风险较大 。 尽 最 由创 办
出 现 与之 相 匹 配 的 贷 款 担保 或 保 险体 制 。使 中小 企 业 的 发 展 在一 定 程
度 上 受 到 限制 。
（ 三） 企 业 自筹 资 环 境 尚 不足
随 着 经济 的快 速 发 展 ， 企 业如 雨 后 春 笋 般 出现 ， 一 些 新 生 企 业 的 生
存能力 、 竞争力具有一定基础， 但 因为 资 金 基 础 不 足 、 资质 、 规 模 千 差 万
别， 商 业银 行 担心 信 息 不 对 称 风 险 ， 而 对 这 些 企 业 避 而 远 之 。再 就 是 这
者 出资 或 采 取 家族 合 伙 出资 的 方 式 ；在 经 营 成 熟 后 ，逐 渐 引 入 银行 贷 款， 同时 不 断 拓 展其 他 融 资 渠 道 ； 企业在进 一步扩大后 ， 还 可 以 考虑 发 行股票 、 债券 等 融 资 方 式； 资 金 使 用 效 率 对 筹 资 方 式 及 数 额 限 额 影 响 很
、
企 业选 择 筹 资 方 式 需 考 虑 的 因素
中小 企 业 贷 款 难 已 经不 是 什 么 新 鲜 事 了 ，到 底 是 什 么 原 因促 成 的 呢 ？一 方 面 中小 企 业 自有 资本 少 ， 信誉度不高 ， 商 业 银 行 为 规 避信 贷 风
企业 在 壮 大 经 营 规 模 过 程 中 需 要 一 定 的周 转 资金 ．通 过 对 外 筹 资
可 发 挥 资金 使 用 的最 大 效 益 。但 是 ． 筹措资金是具有成本 的， 不 同方 式
产 生 的成 本 不 同 ， 相 比较 低 地 筹 措成 本 对 企 业 更 有 利 。 随 着 市 场 经济 不
险而将其拒之 门外 ； 一方面国家政策导向不明确 ， 对中小企业并没有 出
台 一些 帮扶 政 策 。 商 业 银 行 设 定 贷 款条 件 十 分 高 。 普 遍 中小 企 业 根 本无
断变化 ， 资金 筹 措 渠 道 及 限 额 都 在发 生 变化 ， 企 业 在 制 定 筹 资 决 策 中一
定要考虑一些影响因素； 企 业 发 展 有 不 同的 阶 段 。 根 据 阶 段 不 同来 选 择
法满足， 只 能 以短 期 贷 款缓 解 暂 时 的 资 金压 力 。 然 而这 种 方 式 比长期 贷
出， 资 金 成本 与资 金 结 构 具有 一定 的关 系 ， 同时 对 筹 资 总 数 也 产 生 了 一
定 影 响 。 当 筹 资 总数 增 加 时 ， 资金 成 本 会 随 之 相 应 变 化 ， 给 企 业 总 资 金 成 本 带 来 增 加 ，只有 寻 求 两 者 之 间一 个 平衡 点 ，才 是 最 优 化 的筹 资 方 案。 三、 资 金 成本 运 用 现 状 及 问题 （ 一） 对 资 金成 本 的作 用认 识 灸 缺
作用就显得特别重要。 企 业 在 争夺 市 场 地 位 的 过 程 中 ． 不 断扩 大 生 产 经 营规 模 。 而投资主体多元化的同时， 筹 资 渠 道 也 呈 现 多 元 化 趋 势 。不 同 投 资渠 道 产 生 的 费 用 不 同 ， 如 何 选 择 资 金 筹 措 方式 ？ 如 何 进行 筹 资 决 策 呢 ？ 资金 成 本 的 作 用 非 常 显 著 ，下 面从 这 个 角 度 对 问 题 进 行 了详 细 分 析。
企业要对资本市场有一个全面系统地了解对市场规模与资本规模作一个有效地论证避免盲目扩张和筹资带来的一系列问题着实培养稳健的业务扩展能力与经营实力使企业在市场竞争中的地位与规模稳步增长不断积累利润发展壮大企业
投资理财
资金成本在筹资决策 中的运用思考
南 京江 宁高新 园财政分局 乐翠云
摘要： 资金 成 本 对 企 业 筹 资 决策 起 到 至 关 重要 的作 用。筹 资 是 企 业 壮 大 经 营规 模 的 重 要 方 式 ．在 筹 资 决策 中如 何 调 整 资 本 结 构 引起 业 界
一
目前 ， 资 金 成本 在 筹 资 决 策 中 的 运 用 日益广 泛 ， 但 大多 筹 资 者 对 其
了解 程 度 不 够 ， 在用 与不 用 之 间 徘 徊 。 在 实 际运 用 当 中 ， 由 于过 度 要 求
资金成本最低 ， 而忽视其他成本 ， 结果企业整体筹 资决策并不理想 ， 在
一
定 程 度 上 削 弱 了筹 资 者 的信 心 。 此外 ， 企 业 对 债务 成 本 都 有 一定 的认
ห้องสมุดไป่ตู้
识， 都 对 诸 如 股 权成 本 的重 视 不 足 。 由 于 股 权 资本 成本 估 算 难 度 较 大 ， 很 难 得 到 广 泛 的认 可 与关 注 。 （ 二） 中 小企 业 筹 资成 本 居 高 不 下
的普 遍 重 视 。 本 文对 资金 成 本 在 筹 资 决策 中 的作 用 进 行 了详 细 阐述 ， 进
而分 析 了选 择 合 适 筹 资 方 式 来 降低 开发 资 金 开发 成本 的 对 策 。 关键词： 筹 资决 策 资 金 成 本 对 策
在市场经济条件下 ， 企业 不 仅 面 Ｉ 临 日益 成 熟 的市 场 和 激 烈 的 竞 争 ． 还 要 面临 更 高 的 经 营 风 险 和 经济 责任 ，资 金 成 本 在 企 业 筹 资 决 策 中 的