2020年钴行业研究报告
有色金属：持续看涨锂、钴
申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究行业研究周报持续看涨锂、钴 ——有色金属 投资摘要： 市场回顾： 截止1月8日收盘，有色金属板块上涨10.66%，相对沪深300指数领先5.21pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列1位，处于最好水平。
从估值来看，当前行业整体40.43倍水平，处于历史中位。
♦ 子板块周涨跌幅：新材料(11.81%)，稀有金属 (15.75%)，黄金（12.52%）工业金属(6.01%)； ♦ 股价涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业。
♦ 股价跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST 金泰、园城黄金、锐新科技。
投资策略及重点推荐： 铜：财政刺激加码预期升温，铜精矿供应仍偏紧，上涨 4.43%，收于60310元/吨。
美国财政、货币政策宽松预期强劲，民主党拿下两院后财政刺激加码的预期更加充分，美国权力过渡平稳。
因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas 铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。
进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。
四地库存61.86万吨，增加1.64万吨，小幅上升。
政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变。
预计价格走势仍然偏强。
铝：周中受美国民主党赢得参议院控制权而使得市场对于拜登上台后政策预期乐观，有色整体受到提振，铝价一度大幅反弹。
但在库存大幅累积的弱基本面下，铝价再度回落。
需求季节性走弱以及供应的持续向上带动一季度累库明显，铝价低库存支撑逐渐削弱，铝价将承压回调。
黄金：本周贵金属价格整体回落。
周五伦敦金收盘于1848.45美元/盎司，较周初跌2.61%（49.45美元/盎司）。
本周五出现大跌，主因拜登接近上台，且民主党拿下参议院选举，在大选中横扫对手，财政刺激遇到的阻碍将会降低，经济修复预期升温，贵金属避险情绪开始回落。
民主党横扫对手，意味着后期实施政策在国会中将不会遇到过多的阻碍。
2023年钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告
钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录序言 (4)一、钴业发展模式分析 (4)(一)、钴地域有明显差异 (4)二、钴企业战略目标 (5)三、2023-2028年宏观政策背景下钴业发展现状 (5)(一)、2022年钴业发展环境分析 (5)(二)、国际形势对钴业发展的影响分析 (6)(三)、钴业经济结构分析 (7)四、钴行业发展状况及市场分析 (8)(一)、中国钴市场行业驱动因素分析 (8)(二)、钴行业结构分析 (9)(三)、钴行业各因素（PEST）分析 (10)1、政策因素 (10)2、经济因素 (11)3、社会因素 (11)4、技术因素 (12)(四)、钴行业市场规模分析 (12)(五)、钴行业特征分析 (12)(六)、钴行业相关政策体系不健全 (13)五、2023-2028年钴业市场运行趋势及存在问题分析 (14)(一)、2023-2028年钴业市场运行动态分析 (14)(二)、现阶段钴业存在的问题 (14)(三)、现阶段钴业存在的问题 (15)(四)、规范钴业的发展 (16)六、关于“十四五”钴业发展战略规划的建议 (17)(一)、钴业“十四五”战略规划简介 (17)1、钴业的社会化 (17)2、大规模的钴业 (17)(二)、“十四五”期间钴业的市场应用方向 (18)(三)、十四五”期间钴业的发展重点 (18)七、钴行业“专业化能力”对盈利模式的影响分析 (19)(一)、钴企业盈利模式运作的关键 (19)1、”专业化能力“对钴行业的重要性 (19)(二)、怎样培养钴行业的业务能力 (20)八、关于未来5-10年钴业发展机遇与挑战的建议 (21)(一)、2023-2028年钴业发展趋势展望 (21)(二)、2023-2028年钴业宏观政策指导的机遇 (21)(三)、2023-2028年钴业产业结构调整的机遇 (22)(四)、2023-2028年钴业面临的挑战与对策 (22)九、钴行业风险控制解析 (23)(一)、钴行业系统风险分析 (23)(二)、钴业第二产业的经营风险 (23)十、钴行业企业差异化突破战略 (23)(一)、钴行业产品差异化获取“商机” (23)(二)、钴行业市场分化赢得“商机” (24)(三)、以钴行业服务差异化“抓住”商机 (25)(四)、用钴行业客户差异化“抓住”商机 (25)(五)、以钴行业渠道差异化“争取”商机 (25)十一、钴行业多元化趋势 (26)(一)、宏观机制升级 (26)(二)、服务模式多元化 (26)(三)、新的价格战将不可避免 (26)(四)、社会化特征增强 (27)(五)、信息化实施力度加大 (27)(六)、生态化建设进一步开放 (27)1、内生发展闭环,对外输出价值 (27)2、开放平台,共建生态 (28)(七)、呈现集群化分布 (28)(八)、各信息化厂商推动钴发展 (29)(九)、政府采购政策加码 (29)(十)、个性化定制受宠 (30)(十一)、品牌不断强化 (30)(十二)、互联网已经成为标配“风生水起“ (30)(十三)、一体式服务为发展趋势 (31)(十四)、政策手段的奖惩力度加大 (31)序言依据编者的深度调查分析及专业预测,本次行业报告将从下面九个方面全方位对钴行业过去的发展情况进行详细的研究与分析,并将对钴行业进行专业的未来发展趋势预测,还将对钴行业前景进行展望及提出合理化的建议。
211061687_沉积岩-变沉积岩型钴矿研究进展与问题
富集机理与关键控制因素，不同成矿作用过程中钴元素的地 球化学行为与动力学背景，以及主成矿作用的时代等仍存在 分歧；对于钴金属来源、流体循环、后期变质作用对工业矿床 的成矿贡献等方面的研究也存在争议。
Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｍｅｔａｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｃｏｂａｌｔｄｅｐｏｓｉｔｓａｃｃｏｕｎｔｆｏｒｍｏｒｅｔｈａｎ５０％ ｏｆｔｈｅｗｏｒｌｄ’ｓｃｏｂａｌｔｒｅｓｅｒｖｅｓａｎｄｉｔｓｏｕｔｐｕｔ ａｃｃｏｕｎｔｓｆｏｒｍｏｒｅｔｈａｎ６５％ ｏｆｔｈｅｗｏｒｌｄＳｕｃｈｃｏｂａｌｔｄｅｐｏｓｉｔｓａｒｅｍａｉｎｌｙｄｉｓｔｒｉｂｕｔｅｄｉｎＺａｍｂｉａＣｏｎｇｏ（Ｋｉｎｓｈａｓａ）ｏｆＣｅｎｔｒａｌＡｆｒｉｃａ， ＩｄａｈｏｏｆｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓ，ａｎｄＬｉａｏｎｉｎｇ，Ｊｉｌｉｎ，ＳｈａｎｘｉａｎｄＱｉｎｇｈａｉｏｆＣｈｉｎａＳｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｓａｎｄｓｈａｌｅ，ｓｕｂｍａｒｉｎｅｈｙｄｒｏｔｈｅｒｍａｌ ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｒｏｃｋｓａｎｄｔｈｅｉｒｍｅｔａｍｏｒｐｈｉｃｒｏｃｋｓｅｒｉｅｓａｒｅｔｈｅｍａｉｎｈｏｓｔｒｏｃｋｓＡｔｐｒｅｓｅｎｔ，ｔｈｅｒｅａｒｅｍａｎｙｓｔｕｄｉｅｓｏｎｔｈｅｒｅｇｉｏｎａｌ ｇｅｏｌｏｇｉｃａｌｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ， ｏｒｅｂｅａｒｉｎｇｆｏｒｍａｔｉｏｎ， ｌａｔｅｍｅｔａｍｏｒｐｈｉｓｍ ａｎｄ ｔｅｃｔｏｎｉｓｍ， ｍｉｎｅｒａｌｏｇｙｏｆｃｏｂａｌｔ， ｏｒｅｆｏｒｍｉｎｇｆｌｕｉｄｓａｎｄ ｍｉｎｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎａｇｅｓＨｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｒｅａｒｅｓｔｉｌｌｃｏｎｔｒｏｖｅｒｓｉｅｓａｎｄｐｒｏｂｌｅｍｓｔｏｂｅｓｔｕｄｉｅｄ，ｓｕｃｈａｓｔｈｅｇｅｏｃｈｅｍｉｃａｌｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｃｏｂａｌｔｉｎ ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｇｅｏｌｏｇｉｃａｌｐｒｏｃｅｓｓｅｓ ｏｆｓｅｄｉｍｅｎｔａｔｉｏｎｍｅｔａｍｏｒｐｈｉｓｍｈｙｄｒｏｔｈｅｒｍａｌｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎ， ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙ ｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓ ａｎｄ ｍａｒｉｎｅ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ｅｎｒｉｃｈｍｅｎｔｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｏｆｃｏｂａｌｔａｎｄｉｔｓｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇｆａｃｔｏｒｓＩｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｇｅｏｌｏｇｉｃａｌｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ，ｏｒｅ ｂｅａｒｉｎｇｆｏｒｍａｔｉｏｎ，ｄｅｐｏｓｉｔｇｅｏｌｏｇｉｃａｌｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ，ａｕｔｈｏｒｓａｎａｌｙｚｅｍｅｔａｌｌｏｇｅｎｉｃｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓａｎｄｒｅｇｕｌａｒｉｔｉｅｓ，ｔｈｅｓｏｕｒｃｅｓｏｆｏｒｅ ｆｏｒｍｉｎｇｆｌｕｉｄａｎｄｏｒｅｆｏｒｍｉｎｇｍａｔｅｒｉａｌａｎｄｆｏｒｍｉｎｇｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｏｆｃｏｂａｌｔＡｕｔｈｏｒｓｓｕｇｇｅｓｔｔｈａｔｔｈｅｍａｉｎｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｆａｃｔｏｒｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇ ｃｏｂａｌｔｄｅｐｏｓｉｔｉｏｎ ａｎｄ ｍｉｎｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎ ａｒｅ ｃｏｎｔｉｎｅｎｔａｌｂｒｅａｋｕｐ， ｏｃｅａｎｉｃ ｒｅｄｏｘ ｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓ， ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙ ｆａｃｉｅｓ ａｎｄ ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ａｎｄｔｈｅｋｅｙｔｏｆｏｒｍｉｎｇｏｒｅｒｉｃｈｉｓｓｕｐｅｒｐｏｓｉｔｉｏｎｏｆｌａｔｅｍｅｔａｍｏｒｐｈｉｓｍ ｏｒｈｙｄｒｏｔｈｅｒｍａｌａｃｔｉｖｉｔｙＡｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，ｔｈｅ ｔｅｍｐｏｒａｌａｎｄｓｐａｔｉａｌｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎｏｆｇｌｏｂａｌｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｍｅｔａｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｃｏｂａｌｔｄｅｐｏｓｉｔｓａｎｄｔｈｅｏｒｅｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇｆａｃｔｏｒｓａｒｅｄｉｓｃｕｓｓｅｄｉｎ ｔｈｉｓｐａｐｅｒＩｔｉｓｐｒｏｐｏｓｅｄｔｈａｔｄｅｔａｉｌｅｄａｎｄｉｎｄｅｐｔｈｒｅｓｅａｒｃｈｓｈｏｕｌｄｂｅｃａｒｒｉｅｄｏｕｔｏｎｐａｌｅｏｃｌｉｍａｔｅａｎｄｐａｌｅｏｏｃｅａｎｉｃｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ， ｍａｔｅｒｉａｌｓｏｕｒｃｅｓａｎｄｓｏｕｒｃｅｂｅｄｓ，ｌａｔｅｈｙｄｒｏｔｈｅｒｍａｌｓｕｐｅｒｐｏｓｉｔｉｏｎａｎｄａｂｎｏｒｍａｌｅｎｒｉｃｈｍｅｎｔｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｏｆｃｏｂａｌｔ Ｋｅｙｗｏｒｄｓ Ｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｍｅｔａｓｅｄｉｍｅｎｔａｒｙｄｅｐｏｓｉｔｓ；Ｃｏｂａｌｔｄｅｐｏｓｉｔ；Ｍｅｔａｌｌｏｇｉｎｉｃｂｅｌｔ；Ｏｒｅｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇｆａｃｔｏｒｓ
钴原矿储量与产量的国际比较研究
钴原矿储量与产量的国际比较研究钴作为一种重要的战略金属，广泛应用于航空航天、电子设备、电动汽车等高端技术领域。
随着全球对可再生能源和清洁技术的需求不断增加，钴的重要性也日益凸显。
因此，对全球钴原矿储量和产量进行比较研究，可以为相关国家和企业制定战略规划和资源开发提供参考。
首先，我们来看一下全球各国的钴原矿储量情况。
根据研究数据显示，2020年全球钴原矿总储量约为710万吨，其中刚果民主共和国、澳大利亚和古巴是全球三个最大的钴原矿储量国家。
首先，刚果民主共和国被誉为“钴之国”，其钴原矿储量占据全球的70%以上。
这个非洲国家拥有丰富的钴矿资源，尤其是位于卢阿拉巴盆地的卢阿拉巴矿区，储量约为380万吨。
刚果民主共和国的钴资源优势使其成为全球钴市场的重要供应商。
其次，澳大利亚也是全球重要的钴原矿储量国家，其储量约为140万吨。
澳大利亚的钴矿主要分布在昆士兰州和新南威尔士州等地。
随着全球对新能源的需求增加，澳大利亚的钴产业得到了迅速发展。
目前，澳大利亚是全球第二大钴生产国，并且在可再生能源技术产业链中起着重要的作用。
此外，古巴也拥有可观的钴矿资源，其储量约为100万吨。
古巴的钴矿主要位于奥里恩特省，是全球主要的钴产区之一。
然而，由于古巴政府对资源开采的限制以及经济制裁等因素的影响，古巴的钴产量相对较低，但随着国际形势的变化，古巴的钴产业未来仍有巨大的发展潜力。
在钴原矿产量方面，全球主要的钴生产国包括刚果民主共和国、澳大利亚、俄罗斯和古巴等国家。
根据统计数据显示，刚果民主共和国是全球最大的钴生产国，占据了全球钴产量的近70%。
其次是澳大利亚和俄罗斯，二者的钴产量占比分别为12%和6%左右。
古巴的钴产量相对较低，占全球总产量的约3%。
钴的市场需求不断增加，但全球钴供应存在一定程度的不稳定性。
首先，刚果民主共和国的政治局势和社会问题对其钴产业造成一定的不确定性，政府限制资源开采以及环境破坏等问题也制约了其产量的增长。
2024年氢氧化镍钴(MHP)市场策略
2024年氢氧化镍钴(MHP)市场策略概述氢氧化镍钴（MHP）是一种重要的储能材料，被广泛应用于锂离子电池和其他电子设备中。
随着新能源行业的迅速发展，MHP市场的竞争也日益激烈。
为了在市场中取得优势，制定有效的市场策略是至关重要的。
本文将通过分析市场环境和竞争对手，提出一套全面的市场策略，帮助氢氧化镍钴生产企业优化产品定位、提高市场占有率，并在竞争中脱颖而出。
市场分析市场规模与增长趋势氢氧化镍钴市场目前呈现快速增长的趋势。
随着全球新能源行业的迅猛发展，对储能材料的需求不断增加，特别是锂离子电池市场的快速扩容。
根据市场研究机构的数据，MHP市场在2020年达到X亿美元，在未来五年有望以每年X%的速度增长。
市场竞争格局氢氧化镍钴市场竞争激烈，主要竞争者包括国内外多家大型化工企业。
这些竞争者在技术研发、生产规模和市场渠道方面具备一定优势。
此外，市场还存在部分小型企业和新进入者，对市场份额的争夺也不容忽视。
市场策略产品定位通过研究市场需求和竞争对手情况，将氢氧化镍钴产品定位为高品质、高性能的储能材料。
注重产品的稳定性、能量密度和循环寿命等关键性能指标，以满足客户对高效能源储存的需求。
同时，注重产品创新和不断优化，保持技术领先地位。
渠道拓展积极拓展销售渠道，与主要锂离子电池厂商建立良好的合作关系。
通过与知名厂商的合作，加强市场份额和品牌声誉。
此外，也要与渠道代理商合作，建立稳定的渠道网络，实现更广泛的市场覆盖。
市场推广加大市场推广力度，提高产品知名度和市场认可度。
通过参加行业展览、组织技术交流会议等方式，展示企业实力和产品优势，吸引潜在客户。
同时，利用互联网平台，建立专业化的市场推广团队，开展线上线下推广活动，提高市场曝光度。
价格策略在制定价格策略时，需考虑市场需求和竞争状况。
可采取差异化定价策略，根据产品质量和性能等方面进行定价，以获取更高的利润和市场份额。
此外，还可以考虑与大型电池制造商签订长期合同，确保市场份额和流动性。
上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测
上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测全球钴矿资源分布集中度较高，全球钴资源储量约700万吨，储产比57年。
钴资源地理分布不平衡，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地，约占世界钴总储量78%。
刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一位。
相较而言，我国钴资源十分稀缺。
近年来全球基本没有新增钴矿资源勘探储量，增量矿产释放基本以现有矿山扩产为主。
致矿供给市场集中度较高，以嘉能可为代表的八家拥有自有矿山的大型供应商具有较强市场主导权，未来三年内新增产能主要来自于刚果（金）的铜钴矿项目。
2018年全球钴原料供应约13.2万吨（+9.2%）；2019年钴供应增量来源于嘉能可KCC项目复产（2018）、欧亚资源RTR项目投产（2019）及中资企业在刚果（金）的投资项目。
2019年第一季度嘉能可、谢里特产量增加较为明显，嘉能可产量1.09万吨（同比增长55.7%），谢里特产量1527吨（增长105.24%）。
2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%。
随着刚果金多数民采矿钴企业停产，2019年钴供给主要增量仅来自嘉能可KCC钴销量3000吨（产量约25000吨），欧亚资源RTR销量6000吨（产量8000-10000吨），2020年最大增量为嘉能可KCC的大量销售，预计2020年KCC钴产销量均将达到30000吨。
亏损刺激全球钴供给开始收缩。
考虑到6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产，因此下调2019-2020年供给预测，预计2018-2020年全球钴供给分别为14.6万吨、15万吨、19万吨（原预测为14.6万吨、16万吨、20.3万吨），增速分别为12%、3%、26.5%。
预计2019年钴供需过剩情况得到大幅缓解！过剩量大幅下滑至4000吨，考虑到2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%，嘉能可钴产品的产销策略将对钴行业供需关系及价格产生重大影响。
2021年中国钴行业相关政策汇总
2021年中国钴行业相关政策汇总根据中国证监会上市公司行业分类指引（2012年修订），钴行业属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局国民经济行业分类（GB/T4754-2017），钴行业属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。
1、行业主管部门及监管体制2022年中国钴行业分析报告-行业发展格局与投资潜力评估显示，中国对钴行业的监管，主要采用市场调节管理体制，采取政府宏观调控及行业自律相结合的方式进行管理。
相关的管理部门包括国家发展和改革委员会、工业和信息化部、中国生态环境部、中国有色金属工业协会和中国有色金属协会钴业分会。
中国钴行业主管部门2、行业相关产业政策钴在合金方面的应用主要用于硬质合金、高温合金。
十二五、十三五期间，国家发布了多项产业政策，支持硬质合金、高温合金行业的发展。
目前中国高温合金整体市场需求约为4万吨，供不应求的问题依然显著。
当前，中国经济社会发展仍处于重要的战略机遇期。
城镇化建设、现代产业体系建设、节能环保等领域对钴等有色金属材料的需求将持续增长。
为确保金属材料对国民经济发展所起的支撑作用，中国各级政府出台了一系列鼓励国内企业“走出去”开发金属矿产资源的政策。
随着全球能源危机和环境污染问题日益突出，发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识。
不仅各国政府先后公布了禁售燃油车计划，各大国际整车企业也陆续发布新能源汽车战略。
未来随着支持政策持续推动、技术进步、成本下降、消费者习惯改变、配套设施普及等因素影响不断深入，全球新能源汽车市场潜力有望加速释放，加上电动自行车、电动工具等领域的增长潜力，将对动力型锂电池及其材料的需求起到持续推动增长的趋势。
钴作为锂电池的关键材料，最终应用于3C电子产品、新能源汽车、合金等终端领域，国家对于钴金属行业以及下游电池行业、终端应用领域的鼓励政策如下：。
2024年高温合金市场调研报告
2024年高温合金市场调研报告引言高温合金指的是具有在高温环境下保持良好机械性能和耐腐蚀性能的合金材料。
在航空、能源和化工等领域，高温合金的需求量逐年增加。
本报告将对全球高温合金市场进行调研，分析市场现状和未来发展趋势。
市场规模根据调研数据，截至2020年，全球高温合金市场规模达到X亿美元，预计到2025年将增至Y亿美元。
高温合金的市场需求主要来自航空航天、能源和化工等行业。
市场驱动因素高温合金市场的增长受到多个因素的驱动。
首先，航空航天行业对高温合金的需求增加。
随着民航机队规模的扩大和新技术的引入，对高温合金的需求量不断增加。
其次，能源行业对高温合金的需求也在增长。
高温合金在石油、天然气和核能等领域具有重要应用，随着能源需求的增加，对高温合金的需求也在增长。
此外，化工行业对高温合金的需求也在不断增加，用于制造耐蚀设备和反应器等。
主要产品类型高温合金市场主要包括镍基高温合金、钴基高温合金和铁基高温合金三种产品类型。
镍基高温合金是市场上最常见的类型，具有良好的耐高温性能和机械性能。
钴基高温合金具有出色的耐磨和耐热疲劳性能，适用于高温环境中的重载应用。
铁基高温合金具有较低的成本和良好的可加工性，但在耐腐蚀性能方面稍逊于镍基和钴基高温合金。
市场分布从地域分布来看，全球高温合金市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区。
北美地区拥有领先的航空航天和能源行业，对高温合金的需求较大。
欧洲地区在航空航天技术和核能领域取得了重大突破，对高温合金的需求也在增加。
亚太地区是全球制造业的重要基地，对高温合金的需求量也在逐年增加。
市场竞争格局全球高温合金市场竞争激烈，主要厂商包括康宁公司、阿尔贝马尔科姆公司和爱迪达斯公司等。
这些公司在高温合金研发和生产方面具有一定的技术优势和市场份额。
同时，中国等新兴经济体的高温合金产业也在迅速崛起，竞争格局趋于多元化。
市场前景未来几年，全球高温合金市场将继续保持增长的势头。
随着航空航天、能源和化工等行业的发展，对高温合金的需求将持续增加。
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2020年钴行业研究报告导语未来钴产业链利润将向上下游集中，中间环节的利润空间承压。
建议关注：一、拥有钴矿资源标的，通过下游长订单获得稳定利润，同时享受钴价格触底反弹带来的业绩增长；二、产业链向产业链上下游延伸的标的。
1、钴供需格局钴为不可再生金属，且资源量稀缺，储量及产量高度集中在少数国家或企业，历史上价格波动较大。
钴具有稀缺性。
2019 年全球已探明的钴矿储量大约700 万吨，且不可再生，具有稀缺性。
按照2019 年全球14 万吨的开采量计算，钴还可以开采约50 年。
钴资源储量分布集中。
刚果（金）、澳大利亚、古巴钴储量占全球钴资源比重分别为51%、17%、7%，三国钴储量占比合计约75%；ZG 已探明的钴储量仅为8 万吨，占全球总储量的1%，ZG是钴消费大国，钴原料主要依靠从刚果（金）进口。
刚果（金）钴矿产来个占全球72%。
根据USGS 数据，2019 年刚果（金）钴原料供应量全球占比达到72%，钴上游供应仍然高度集中于刚果（金）；ZG钴产量占全球比例仅为1%，与我国钴消费地位及不相称。
钴产量在企业端分布集中。
从企业产量维度看，钴矿供应端寡头垄断格局，2019 年CR3 占比达全球产量约50%。
嘉能可是全球最大的钴生产商和贸易商。
2019 年，嘉能可钴产量达到 4.63 万金属吨，占全球钴总产量比例33%，且显著领先其他钴矿生产企业；第二名洛阳钼业产量为 1.6 万金属吨，占全球比例11%。
嘉能可不仅是全球第一大钴生产商，同时也是全球最大的钴贸易商，在钴行业中长期占据主导地位。
ZG钴原料进口地、中转地高度集中。
根据海关数据，2019 年，按照产销地统计，我国从刚果（金）进口钴原料（包括钴矿和钴湿法冶炼中间品）为 6.41 万吨，占整体进口量比例为51.5%，从南非进口钴原料 3.44 万吨，占比为27.6%。
按中转地统计，2019 年我国钴原料进口经南非进行中转占比达到59%，经坦桑尼亚中转运输的钴原料占比为8.4%。
电池占钴终端消费比例最高。
2019 年全球精炼钴消费量约13.3 万吨，其中电子产品用钴量约 5 万吨，占整体钴消费比重37%；动力电池钴用量约 1.8 万吨，占整体钴消费量比重14%。
从ZG电池钴消费结构看，2019 年钴酸锂用钴占比为55%，三元材料用钴占比为43%。
安泰科预测2025 年前3C 消费钴依然是电池行业用钴的主流，2025 年后动力电池占比逐渐成为主导。
钴行业供需两端关注重点。
钴供应在国家分布及企业分布上均高度集中，因此主产国及主要中转国的疫情扰动、个别企业或矿山减产对钴供应影响较大；同样，在钴消费终端，电池占钴消费比例较大；钴供需两端高度集中，因此在供给端需关注刚果（金）、南非、嘉能可的产量情况；在需求端需关注动力电池、消费电子产量的边际变化。
2. 钴需求回暖2.1 低钴、无钴电池趋势的影响有限国内锂离子电池正极材料四种主要元素为镍、钴、锰和锂，而钴是稀有元素，全球的钴储量仅为700 万吨，且分布集中，刚果（金）、澳大利亚和古巴三国储量占据了全球储量的70%，钴资源非常容易被控制和垄断。
历史上钴价格波动较大，7 月28 日钴价格为27 万元/吨，历史峰值价格在89 万/吨，极大增加了锂离子电池成本（动力电池占整车成本约40%，硫酸钴占电池成本约6%）。
目前降低电池用钴成本有以下两个方向：一、通过回收动力电池，来提高钴的利用效率。
二、研发低钴或无钴电池。
低钴电池有三种：NCM811、松下的NCA，但非当前国内主流。
当前无钴电池的方案有两种：一是磷酸铁锂电池（通过升级工艺，减少电池包零件数量并增加电芯总量，在电池包总质量不变的前提下，提升电池包的能量密度，但有瓶颈），例如，比亚迪推出了基于磷酸铁锂电池的刀片技术，宁德时代采用CTP 技术的磷酸铁锂；二是新型无钴材料电池（固态锂电池），例如蜂巢能源研发的基于无钴电芯的NMx 镍锰酸锂电池。
短期看，在无钴技术成熟之前，钴仍将是新能源车上不可或缺的稀缺金属。
长远来说，固态电池或将普及。
预计未来磷酸铁锂及高镍三元锂电池装机量均提升。
磷酸铁锂凭借低衰减、低成本、CTP 技术提升能量密度，未来在低端乘用车装机量获得提升；高镍低钴三元锂电池随着电动车销量提高而放量，主要应用在中高端乘用车；2025 年后固态锂电池逐渐普及。
随着电动车产量增长，预计磷酸铁锂及高镍三元装机量都会提升；三元装机量提升带来钴用量增加会大于低钴技术带来的钴应用量的减少。
ZG三元动力电池主流地位不断强化。
2018-2020H，ZG三元电池装机占整体装机量比例持续上升，分别为54%、66%、72%；磷酸铁锂电池装机量占比持续下降，分别为37%、33%、27%。
三元电池装机量保持稳定增长态势，装机量占比逐渐超过磷酸铁锂且领先优势逐渐扩大。
“低钴、无钴”路线不改钴中期需求稳定增长。
若磷酸铁锂电池装机量占比高于预期，未来三元电池渗透率下降情况下，我们将国内三元电池渗透率从80%下调至60%，海外三元电池渗透率从100%下降至80%。
测算结果显示，三元电池渗透率下调好后，2020-2022 年全球钴消费量年均复合增速从8.2%降至 6.6%，依然保持稳定增长态势。
2.2 下半年电动车销售回暖欧洲扶持加码，ZG退坡延迟。
2020 年以来，欧洲为完成碳排放目标，大力发展新能源车，叠加疫情冲击经济，扶持政策加码以发展绿色经济修复经济；ZG将新能源汽车补贴政策延长至2022 年底，以汽车消费促进内需增长。
新能源车销量修复显著。
2020 年 5 月欧洲主流市场新能源车销量显著回暖，环比、同比增速触底反弹，渗透率继续提升，6 月实现环比、同比均实现100%以上增。
ZG：虽然2020 年上半新能源汽车年产量仍低于去年同期，但 3 月-6 月连续环比正增长，环比增幅分别是307.69%、35.84、13.89%和26.8%，产量边际回暖明显；2020 年 6 月，国内新能源汽车销量完成10.4 万辆，是上半年新能源产销最高的一月，预期下半年新能源陈需求持续释放。
2.3 全球电子消费回暖消费电子产品产销量边际回暖。
根据IDC 数据，2020Q1、2020Q2 全球PC 出货量分别同比-9%、+11%，2020H 上半年同比+1.7%，PC 呈边际回暖；受疫情影响，2020Q1 全球智能手机出货量同比-11.3%，随着智能手机主要消费国（欧美、中日韩）复工复产推进，预期下半年出货量迎来边际改善。
ZG手机出货量边际回暖显著，5G 手机渗透率快速提升。
根据工信部数据，2020H ZG智能手机出货量同比降幅显著收窄，呈边际改善趋势；5G 手机渗透率快速上升，6 月ZG5G手机渗透率达41.6%，2020H 渗透率为36%，2019年7-12月渗透率仅为1.5%），渗透率提升显著。
预期随着5G 手机渗透率提升带来换机需求，将拉动全球智能手机出货量增加；以及单机电池量增加，将带动钴消费提升。
预测5G 对智能手机拉动作用在2021 年显现。
根据咨询机构CCS Insight 预测数据，受疫情冲击，预计2020 年全球手机出货量将下滑至15.7 亿台，同比下滑13%。
同时，CCS Insight 预测2021-2022年全球手机出货量有望恢复正增长，达到近20 亿台的水平，预测5G 对智能手机出货量拉动作用将在2021 年显现。
此外，5G 手机电池高电压高容量趋势、电子烟、无人机、穿戴设备（电话手表、TWS 等）及智能家居的需求带来钴新增消费。
预计2020Q3 消费电子需求复苏，IDC 预测2020- 2021 年，消费电子用钴量同比增速分别为 5.37%、5.72%、5.97%。
3. 钴供应增速下降3.1 穿透采购模式对钴供给的影响事件：苹果、Alphabet、微软、戴尔和特斯拉五家公司被国际人权组织提起诉讼，理由是这些公司采购及使用由刚果（金）童工开采的钴。
事件：2020 年 6 月16 日，英国金融时报报道，特斯拉将从嘉能可购买钴用于上海工厂和计划中的柏林工厂，每年采购规模达到6000 吨。
事件：特斯拉2019 年影响报告（Tesla 2019 Impact Report）表示，公司将继续使用从刚果（金）采购的钴原料，但为了避免钴生产过程中的人道主义风险，其计划通过“Responsible Minerals Initiative’s（RMI）Cobalt Reporting Template”收集信息以保证钴供应链的透明度，并要求其电池供应商和二级供应商均执行第三方审核以保障钴的供应链安全。
为什么特斯拉直接向嘉能可采购钴原料？原因一：刚果（金）钴产量占世界的72%, 而刚果（金）钴产量来自三部分，分别是大型矿山、租赁矿山、手采矿，2018 年是刚果（金）手采矿供应的高峰，产出总量近 3 万吨，占当年全球钴原料供应比例20%，因手采矿存在人道主义风险，下游整车厂及电池生产商为避免道德风险，加强了供应链管理，直接向上游大型矿企采购钴原料，从供应链中排除手采矿。
（根据RMI 官网，嘉能可、自由港公司是RMI 名单中的两家合格钴供应商，其中自由港公司已将钴矿资产出售给洛阳钼业。
）原因二：钴动力电池产业链包含了“钴矿开采-钴冶炼-前驱体-正极材料-电池-电动车”等环节，为保障钴供应量及价格的稳定性，电池厂及整车厂跳过中间环节（冶炼和材料加工），直接与上游矿企签订供货协议。
特斯拉向嘉能可采购钴或成为标志事件，穿透采购模式有望成为行业趋势。
穿透采购影响一：手采矿产量将趋势性收缩。
2019 年以来，刚果（金）对手采矿监管加强，并计划通过设立公司统一采购等方式管理手采矿市场，手采矿产量受到限制；同时，为避免道德风险，中下游企业均加强钴供应链管理，排除手采矿进入自身供应链，手采矿需求下降。
CRU 数据显示，由于2019 年钴价大跌及刚果（金）政府加强监管，手采矿产量大幅下滑，较2018 年同比下降56%，占全球钴原料供应比例从20%降至8%。
在钴价格低位、政府政策收紧以及下游企业供应链排除的背景下，CRU 预测2020-2020 年手采矿分别同比-33%、-13%、-29%，手采矿产量将迎来趋势性收缩。
穿透采购影响二：穿透采购模式将导致中游备货需求的萎缩。
当前钴采购模式仍然是中游钴冶炼和正极材料企业向上游钴矿企采购为主，若下游电池厂及整车厂需求增长，则中游备货意愿强烈，中游备库放大了钴需求弹性，导致钴价加速上涨。
由于中游掌握需求信息与实际存在一定偏离，钴价容易出现偏离基本面的暴涨暴跌。
未来随着穿透采购模式普及，中游更多扮演代工厂角色，中游备库需求将减小，钴需求弹性下降。
穿透采购影响三：穿透采购模式将使钴供需更匹配，有助降低钴价格波动。
下游电池及整车厂直接面向市场，掌握的需求信息更准确，向上游矿企直接采购钴原料，钴矿企业则可以需定产，减少供需错配，有助降低钴价波动，使钴价更能反映真实供需关系。