财务管理负债筹资PPT课件

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2．现金折扣的利用
对采购方而言，是否利用现金折扣需要一个简单的财务权 衡：只要公司能以低于放弃现金折扣年成本率的利率借入资 金，便应在现金折扣期内，用借入的资金支付货款，享受现金 折扣；反之，则应放弃。如果公司在折扣期内将应付账款所形 成的资金来源用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金 折扣的年成本率，则应放弃折扣而去追求更高的收益。即使企 业放弃现金折扣优惠是一个无奈的选择，也应将付款日推迟至 信用期内的最后一天，以降低放弃折扣的成本。
当然，应付账款筹资也有风险，特别是当企业过度延期支 付其应付账款时，可能带来信用损失、利息罚金支出、有时还 会导致供货方停止送货，甚至还会利用某些法律手段迫使公司 不得不寻求破产保护等 。
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（二）应付票据筹资
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应付票据是企业按照延期付款的结算要求，所开具的反 映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为 商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。支付期限一般为6个月， 最长不超过9个月。应付票据可以带息，也可以不带息。应付 票据的利率一般比银行借款的利率低，所以应付票据筹资的 成本低于银行借款本。但是应付票据到期必须归还，如若延 期便要交付罚金，因而风险较大。
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二、短期借款筹资
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（一）短期借款的种类
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短期借款是指企业向银行或其它非银行金融机构借入的期 限在一年以内的借款。短期借款按照有无担保，可分为信用借 款和抵押借款。
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1．信用借款
信用借款，又称无担保借款，是指公司凭借自身的信誉而从 银行取得的借款。
信用借款分为有附加条件的借款和没有附加条件的借款两 种。如果银行发放短期信用借款带有不同的信用条件，则构成 了不同信用条件的信用借款，主要包括：
按照以下步骤计算：
现金折扣百分比
放
×100%
1 – 现金折扣百分比 信用期 – 折扣期
= 2% × 360 ×100% =36.7%
1 – 2% 30 – 10
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计算公式和计算结果表明，现金折扣的百分比越大，放弃 现金折扣的年成本率越高，现金折扣期越长，放弃现金折扣的 年成本率也越高；但是，信用期越长，放弃现金折扣的年成本 率越低。
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【例5—1】 假设某企业按“2/10，n/30”的信用条件购入货 物一批，价值100万元。这就意味着该采购企业如果在10天内 付款，可获得折扣2万元（100×2%），免费信用额也随之降 低为98万元（100―2）。如果该采购企业放弃折扣优惠，在 10天后（不超过30天）付款，便要承受因放弃折扣而造成的隐 含成本。放弃现金折扣所造成的年度筹资成本（年成本率）可
第五章 负债筹资
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学习目标:
本章阐述负债筹资，通过本章学习，应当达到如下的学习 效果： 了解短期筹资的基本形式和具体内容。 了解短期筹资的不同策略。 了解长期负债筹资的具体形式及其优缺点。
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第一节 短期筹资
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短期筹资亦称短期负债筹资，即每次筹资的使用期限不 超过一年的筹资。主要包括商业信用筹资和短期借款筹资两 种基本形式。
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一、商业信用筹资
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商业信用是指在企业间的商品交易中，以延期付款或预 收货款进行资金结算而形成的资金借贷关系，它是企业间的 直接信用行为。由于商业信用产生于企业经常发生的商品购 销活动之中，因而应用广泛，在短期负债筹资中占有相当大 的比重。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预付 账款等。
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（2）周转信贷协议
周转信贷协议是指银行具有法律义务，对协议签订企业提 供不超过某一最高限额的贷款协议。因此，协议签订企业在周 转信贷协议的有效期限内，只要其借款累计总额未超过最高限 额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业之所以 可享用周转信贷协议所规定的权利，是因为企业承诺要按照贷 款限额未使用部分付给银行一笔承诺费。例如，周转信贷限额 为100万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内借用了60万 元，尚有40万元未借用，则借款企业除了必须按照60万元实际 贷款数额支付借款利息之外，还应向银行支付承诺费2000元 （40万×0.5%）。
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1．应付账款筹资成本
应付账款筹资按其是否支付代价，可分为“免费”筹资和 有 代价筹资两种。如果供应商所提供的信用条件只规定信用期， 不提供现金折扣（例如n/30），购货方在信用期限（30天）内 任何时间支付货款均无代价；如果供应商在提供信用期限的同 时又提供了现金折扣和现金折扣期的规定，购货方在折扣期限 内支付货款也没有筹资成本。如果购货方虽然在规定的信用期 限内付款，但超过了现金折扣期，就意味着放弃现金折扣的付 款优惠，则放弃的现金折扣因素，就构成了有代价筹资的相关 因素。我们可以通过以下例题分析计算放弃现金折扣所形成的 筹资成本。
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（1）信用额度
信用额度是指借款企业与银行之间协议规定的企业向银行 借款的最高限额。信用额度的有效期限通常为一年。企业在信 用额度有效期内，可随时申请使用银行借款。但是，银行并不 承担必须提供全部信用额度保证的义务。如果企业信誉恶化， 或者银行信贷资金吃紧，即使银行曾同意过按信用额度提供贷 款，企业也可能得不到借款，银行并不为此承担法律责任。
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（三）预收账款筹资
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预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分 或全部货款的信用形式。对于卖方来讲，预收账款相当于向买 方借用资金后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资 金需要量大的专用设备订购和市场紧俏商品销售。
需要指出的是，企业在生产经营活动中往往还存在一些自 发性筹资的应付费用，如应付工资、应交税金、应付利息、其 他应付款等。应付费用使企业受益在前、费用支付在后，相当 于享用了无息借款，构成了企业无代价筹资。应付费用的期限 通常具有强制性，不能由企业自主斟酌使用。
（一）应付账款筹资
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应付账款是企业购买商品暂未付款而对卖方的欠账。如果 卖方允许买方在购进商品后的一定时期内支付货款，就构成了 卖方与买方的商业信用所形成的资金结算关系，这种资金结算 关系的实质是资金借贷关系。对于卖方来说，可以利用这种方 式促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖方借用资金购 进商品，可以满足短期资金的需要。
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3．应付账款筹资评价
对于持续正常经营的企业而言，应付账款是一种持续性的 商业信用筹资形式。其主要优点在于： 一是容易取得，公司不 需要办理任何手续即可取得商业信用；二是公司享有很大的自 主权，在信用期内，是享受现金折扣，还是放弃现金折扣，或 者是超过信用期，请求延期支付等都有很大的灵活性；三是应 付账款筹资的规模可随着企业经营活动的变化而自动的调节。