财务成本管理(2013年) VIP阶段性测试(1-3章)下载版

三、计算分析题
1．安华公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：
单位：万元
项目
2011年
2012年
销售收入
4300
3800
净利润
202.1
98.8
年末资产
1560
1695
年末股东权益
650
650
要求：
（1）计算2011年和2012年的权益净利率、销售净利率、总资产周转次
数和权益乘数（涉及资产负债表数据利用年末数计算）。
【答案】ABCD 【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资 产-留存收益增加，净经营资产=经营资产-经营负债，销售净利率、利 润留存率会影响留存收益。 8. 【答案】BCD 【解析】根据期初权益计算可持续增长率：可持续增长率=股东权益增 长率=股东权益本期增加/期初股东权益=（本期净利润×本期利润留存 率）/期初股东权益=期初权益本期净利率×本期利润留存率=（本期净 利润/本期销售收入）×（本期销售收入/期末总资产）×（期末总资 产/期初股东权益）×本期利润留存率=销售净利率×总资产周转次数× 期初权益期末总资产乘数×利润留存率。根据期末权益计算可持续增长 率：可持续增长率=（销售净利率×总资产周转次数×权益乘数×利润 留存率）/（1-销售净利率×总资产周转次数×权益乘数×利润留存 率）。
一、单项选择题 1． 【答案】B
参考答案及解析
【解析】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相 互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它 就是最佳的解决办法。 2． 【答案】B 【解析】金融资产是经济发展到一定阶段的产物，是人们拥有生产经营 资产、分享其收益的所有权凭证，因此选项B正确。金融资产是以信用 为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业 绩，金融资产并不构成社会的实际财富，因此选项A和选项C是不正确 的。生产经营资产能产生净收益，金融资产不能直接产生收益，金融资 产决定收益在投资者之间的分配，因此选项D不正确。 3． 【答案】B 【解析】2012年的权益净利率=2012年的销售净利率×2012年的总资产 周转率×2012年的权益乘数，假定在其他条件不变的情况下，2013年的 权益净利率=2012年的销售净利率×（1-5%）×2012年的总资产周转率 ×（1+10%）×2012年权益乘数，所以2013年权益净利率-2012年的权益 净利率=（1+10%）×（1-5%）-1=4.5%。 4． 【答案】B 【解析】权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利 率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，则税后利息率= 净经营资产净利率-（权益净利率-净经营资产净利率）/净财务杠杆 =15%-（25%-15%）/1.43=8%。 5. 【答案】D 【解析】销量的增长率=-1=4.76% 6. 【答案】B 【解析】计算内含增长率是根据“外部融资销售增长百分比=0”计算 的，即根据0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利 率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)计算出其中的“增长 率”，所以B为正确选项。
二、多项选择题 1． 【答案】ABC
【解析】公司制企业的优点包括：（1）容易在资本市场募集资金； （2）投资者风险降低；（3）提高投资人资产流动性。缺点包括： （1）双重课税；（2）组建成本高；（3）存在代理问题。 2. 【答案】ABD 【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正 确；由于新的创意出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的 价值下降，或者变得没有意义，B表述正确；“有价值创意原则”的主 要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效 原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金 的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当 靠生产经营性投资增加股东财富，所以D表述正确；“有价值创意原 则”的主要应用领域是直接投资项目，所以C表述错误。 3. 【答案】AD 【解析】引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作 为自己的引导。但引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你 避免采取最差的行动，它是一个次优化准则，其最好结果是得出近似最 优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误。 4． 【答案】BCD 【解析】按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。 5． 【答案】ABC 【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 =（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净负债/股 东权益，可见，选项A、B、C是正确的。 6． 【答案】BCD 【解析】目前的速动比率大于1，表明速动资产的基数大于流动负债。 用所生产的产品抵偿应付购买厂房款，引起流动负债减少、速动资产不 变，所以速动比率提高。从银行借入短期借款用以购买短期股票作投 资，引起流动负债增加、速动资产也增加，但流动负债增加的幅度大于 速动资产增加的幅度，所以速动比率降低。赊购原材料一批，引起流动 负债增加、速动资产不变，所以速动比率降低。用银行支票购买一台设 备，引起速动资产减少、流动负债不变，所以，速动比率降低。 7.
）。
A.股权市场
B.场内交易市场 C.货币市场
D.一级市场
5.假设其他因素不变，以下有助于提高杠杆贡献率的有（ ）。
A.提高净经营资产净利率
B.降低税后利息率
C.减少所有者权益的金额
D.减少经营资产周转次数
6.某公司目前的速动比率为2，以下业务导致速动比率降低的有（ ）。 A.用所生产的产品抵偿应付购买原材料的价款 B.从银行借入短期借款用以购买短期股票作投资 C.赊购原材料一批 D.用银行支票购买一台设备
7.假设企业可动用的金融资产不为0，则企业所需要的外部融资量取决 于（ ）。 A.净经营资产的增加 B.利润留存率 C.销售净利率 D.可动用的金融 资产
8.下列有关可持续增长率的计算公式，正确的有（ ）。 A.可持续增长率=动用的金融资产+增加留存收益+增加借款
B.可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数 ×利润留存率 C.可持续增长率=资产净利率×权益乘数×利润留存率/（1-资产净利率 ×权益乘数×利润留存率） D.可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率
单
位：万元
资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额
经营现金
1000 应付账款
1000
应收账款
3000 应付票据
2000
存货
6000 长期借款
9000
固定资产净 值
7000 实收资本
4000
无形资产
1000 留存收益
2000
资产总计
18000
负债及所有者权益 总计
18000
该公司2013年计划销售收入比上年增长40%。据历年财务数据分析，公 司经营流动资产与经营流动负债随销售收入同比率增减。假定该公司 2013年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，适用的企业所得 税税率为25%。预测该公司2013年外部融资需求量。
三、计算分析题 1． 【答案】 （1）2011年的相关指标计算： 权益净利率=202.1/650×100%=31.09% 销售净利率=(202.1/4300)×100%=4.7% 总资产周转次数=4300/1560=2.7564（次） 权益乘数=1560/650=2.4 2012年的相关指标计算： 权益净利率=98.8/650×100%=15.2% 销售净利率=(98.8/3800)×100%=2.6% 总资产周转次数=3800/1695=2.2419（次） 权益乘数=1695/650=2.61 （2）分析说明该公司2012年与2011年相比权益净利率的变化及其原 因： 2012年与2011年相比权益净利率变动=15.2%-31.09%=-15.89% 因为：权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 销售净利率变动的影响：（2.6%-4.7%）×2.7564×2.4=-13.89% 总资产周转次数变动的影响：2.6%×（2.2419-2.7564）×2.4=-3.21% 权益乘数变动的影响：2.6%×2.2419×（2.61-2.4）=1.22%。 2．
【答案】 外部资金需要量=增加的经营资产-增加的经营负债-增加的留存收益 其中： 增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售收入的百分比 =（30000×40%）×（1000+3000+6000）/30000=4000（万元） 增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售收入的百分比 =（30000×40%）×（1000+2000）/30000=1200（万元） 增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×利润留存率 =30000×（1+40%）×10%×（1-60%）=1680（万元） 即：外部资金需要量=增加的经营资产-增加的经营负债-增加的留存收 益=4000-1200-1680=1120（万元）
二、多项选择题
1.下列属于公司制企业优点的有（ ）。
A.容易在资本市场募集资金 C.提高投资人资产流动性
B.投资者风险降低 D.组建成本低
2.下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的有（ ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
3.在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，正确的有（ ）。 A.引导原则只在理解力有局限或者寻找最优方案成本过高时采用 B.引导原则不会使你模仿别人的错误 C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案 D.引导原则体现了“相信大多数”的思想
4.下列各项中不属于按照证券的索偿权不同划分的金融市场类型有（
3.甲公司2013年的销售净利率比2012年下降5%，总资产周转率提高