天虹商场：2010年年度报告摘要 2011-02-26
国都证券-天虹商场-002419-较快发展的综合百货零售商-100513
公司募资项目见效较快，将促进公司业务规模在未来保持合理增长。预期公司 2010-2011 年每股收益 1.15-1.39 元。
表 7：“天虹商场”2010-2011 年业绩预测（万元）
2008A
2009A
营业收入(元)
686261.8
805726.6
营业成本(元)
519530.8
620721.7
国都证券公司投资评级的类别、级别定义
定义 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 15%以上 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 5-15%之间 预计未来 6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间 预计未来 6 个月内，股价跌幅在 5%以上 预计未来三年内，公司竞争力高于行业平均水平 预计未来三年内，公司竞争力与行业平均水平一致 预计未来三年内，公司竞争力低于行业平均水平
35000.00 0.00 0.00
39.33 2.58 32-33
财务数据与估值
主营业务收入(百万) 同比增速(%) 净利润(百万) 同比增速(%) EPS(元)
2008A 6862.6
24.1% 313.6 2.4% 0.78
2009A 8057.3
17.4% 356.0 13.5% 0.89
2010E 9507.6
公司主营业务收入来自百货、超市、电器零售等，通过精细化管理维持较高毛利 率。2009 年毛利率达 22.96%。
表 3：“天虹商场”主营业务收入按业态分类
2009
2008
金额
比重
金额
比重
百货
459115.73 56.98% 343430.26 50.04%
超市
295280.2 36.65% 292501.9 42.62%
002419 天虹商场公司研究报告
公司基本情况(人民币)项 目2008 2009 2010E 2011E 2012E 摊薄每股收益(元) 0.896 1.017 1.233 1.622 2.112 每股净资产(元)1.962.583.62 5.24 7.35 每股经营性现金流(元) 2.12 3.34 2.244.10 4.86 市盈率(倍)N/A N/A 38.12 28.97 22.26 行业优化市盈率(倍) 29.12 59.57 59.57 59.57 59.57 净利润增长率(%) 0.27% 13.50% 38.59% 31.58% 30.17% 净资产收益率(%) 45.63% 39.41% 34.10% 30.97% 28.73% 总股本(百万股)350.00350.00400.10400.10400.10来源：公司年报、国金证券研究所 鲲鹏展翅，前景广阔的连锁百货企业2010年11月07日天虹商场 (002419 .SZ) 百货零售行业评级：买入 首次评级公司研究投资逻辑 ⏹ 面向全国扩张的连锁百货企业：天虹商场目前拥有直营门店39家，已进入城市12个，立足深圳面向全国的连锁零售网络初具规模；公司采取轻资产扩张模式，租赁门店经营面积占总面积的90%以上。
⏹盈利能力优秀，门店年龄结构轻，长期增长有保证：天虹商场自2005年开始收入和利润同步增长，年复合增长率分别达到24%和20.5%；2009年综合毛利率达到22.96%，高于同行连锁型百货公司，其中超市业务毛利率居上市超市企业之首；公司2006年以后新开门店的占比大，其中已实现盈利的成长期门店6家，培育期门店15家，经营面积占比达到58%，为公司未来3-5年的高增长提供动力。
⏹轻资产扩张做大规模，差异化经营保证成功率：天虹商场根据轻资产特点制定了相适应的扩张模式，即中小型门店为主，关注主力商圈，全面覆盖次级商圈，以富裕二线城市为扩张重点；并配合“百货+超市+X ”的多业态组合弱化商圈影响，提高门店存活率，实现数量取胜。
横岗天虹调研报告
横岗天虹调研报告一、项目概况横岗天虹，是天虹商场股份有限公司下属的大型分店之一，位于深圳市龙岗区横岗街道信义湛宝大厦项目物业1-4楼（横岗街道办旁），于2010年12月25日开业。
商场共4层，总面积25000平方米。
经营模式采用百货+超市+电器+餐饮（面点王、湘院子、特色小吃等）+儿童乐园，将项目打造成为集购物、休闲、娱乐为一体的一站式购物场所。
营业时间为：周一到周五营业时间为：超市早上8：00至晚上10：00，其它楼层早上9：30至晚上10：00，周六到周日，超市早上8：00至晚上10：30，其它楼层从早上9：30至晚上10：30。
经营品类主要包括：化妆品、鞋类、黄金珠宝、服装、皮具箱包、钟表首饰、儿童用品、床上用品、体育用品、大小家电、摄像器材、五金灯饰、通讯器材、汽车用品、办公设备等商品。
同时提供钟表维修、机器修鞋、洋服制作、改缝裤脚、艺术摄影、票务、儿童乐园、美甲、餐饮等专业服务和配套设施。
共有17条经过横岗天虹商场站的公交线路:309路、351路、357路、366路、380B路、616路、65路1、812路、823路、832路、839路、863路、865路、938路、943路、深惠3A线、B679陆共有1条地铁线经过：地铁龙岗线塘坑站C出口二、业态分布及经营1、楼层布局及业态比例：A:一层业态比例B:二层业态比例：二层主要为超市、电器、床品、家居服、药店、其他配套（小吃、烟酒茶）等C:三层业态比例：D:四层业态比例三：品牌分析小结楼层品类比例品牌分析一层女鞋8% 女鞋主要为大众消费品牌。
单价主要集中在200-2000元男鞋 1.8% 男鞋主要为中档消费品牌，单价主要在600-1200元皮具 4.6% 皮具经营品类为钱包、手提包、皮带、行李箱、手提包的价格主要集中在1000-3000元。
化妆品、珠宝、钟表）5% 化妆品和珠宝主要为大众消费品牌。
重点品牌欧莱雅、天梭、周大福配套8.7% 钟表维修、修鞋、票务、摄影、餐饮二层超市12% 天虹直营超市。
步 步 高：2010年度业绩快报 2011-02-25
股票简称：步步高股票代码：002251 公告编号：2011-001
步步高商业连锁股份有限公司
2010年度业绩快报
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
特别提示：本公告所载2010年度财务数据已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，与经会计师事务所审计的财务数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。
一、2010年度主要财务数据
注：上述数据以公司合并报表数据填列；上述基本每股收益、净资产收益率等指标以归属于上市公司股东的数据填列。
二、经营业绩和财务状况的简要说明
2010年度公司财务状况与经营业绩良好，主营业务保持稳步增长的势头。
报告期营业收入67.70亿元，较上年同期增长18.25%，主要原因为公司加大市场拓展力度，新开门店不断增加；由于新开门店尚处于培育期以及外籍团队的引入导致相关成本增加等因素，利润增长幅度低于营业收入增长幅度。
报告期期末总资产37.76亿元，较年初增长24.15%，主要原因为公司经营规模扩大；股东权益15.67亿元，较年初仅增长0.63%，增幅较小的原因是报告期内公司实施2009年度利润分配方案，分派现金股利1.62亿元。
三、是否与前次业绩预告存在差异的情况说明
本次业绩快报披露的经营业绩在前次业绩预计的范围之内。
四、备查文件
1、经公司法定代表人王填先生、主管会计工作的负责人杨芳女士、会计机构负责人邹夏玲女士签字并盖章的比较式资产负债表和利润表；
2、内部审计部门负责人朱刚平先生签字的内部审计报告。
特此公告。
步步高商业连锁股份有限公司
董事会
二○一一年二月二十五日。
天虹商场半年度财务报告
0.66 0.66
0.66 0.66
0.53 0.53
0.57 0.57
后附财务报表附注为财务报表的组成部分。
企业负责人：吴光权
主管会计工作负责人：毛明华
会计机构负责人：万颖
4
天虹商场股份有限公司 截至二○一○年六月三十日止六个月期间合并及公司现金流量表
项目
附注
一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额
3,933,293,083.07 3,128,387,743.07
企业负责人：吴光权
主管会计工作负责人：毛明华
会计机构负责人：万颖
2
天虹商场股份有限公司 二○一○年上半年合并及公司资产负债表（续）
项目
流动负债： 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 其他流动负债
流动负债合计
三、利润总额
减：所得税费用
六.30
五、净利润 归属于母公司所
有者的净利润 少数股东损益
六、每股收益：
基本每股收益
十四.2
稀释每股收益
十四.2
2010 年 1-6 月
合并
母公司
2009 年 1-6 月
合并
母公司
4,809,251,460.50 3,274,918,730.94 3,734,252,954.73 2,756,511,987.02
533,001,249.00 495,068,916.85
商场年度财务分析报告
商场年度财务分析报告商场年度财务分析报告导语：商场年度财务分析报告要怎么写?下面为您推荐商场年度财务分析报告范文，欢迎阅读!【商场年度财务分析报告】天虹商场股份有限公司于2011年2月26日向各界披露了其2010年度的年度报告，报告由立信大华会计师事务所有限公司进行了审计，并出据了毫无保留意见的审计报告。
天虹商场股份有限公司《2010年年度报告》共有150页，包括公司基本情况简介，会计数据和业务数据摘要，股本变动及股东情况，董事、监事、高级管理人员和员工的情况，公司治理结构，股东大会情况简介，董事会报告，监事会报告，重要事项，财务报告，备查文件目录共十一节。
(1)公司的基本情况简介。
通过阅读年报，可以得到天虹商场股份有限公司的公司名称及缩写，公司法定代表人是吴光权，公司董事会秘书及其授权代表的姓名及联系方式，公司注册地址、办公地址及联系方式，公司选定的信息披露报纸名称，登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址，公司年度报告备置地点，以及公司股票上市交易所、股票简称和股票代码等。
同时我们也可以看到本次报告中提到的天虹商场最近一次变更登记是在2010年9月15日。
(2)会计数据和业务数据摘要。
从中可以看到2010年天虹商场的年度利润指标中营业收入为10174361408.07元，同比2009年增长了26.28%;而利润总额达到了641081495.55元，同比2009年增长了36.22%;在主要财务指标中基本每股收益从2009年的1.02元增长到1.28元，增长了25.49%。
其中在报告期内归属于母公司所有者权益合计为3310022509.16元。
(3)股东变动及股东情况。
具体包括股本变动情况和股东情况介绍。
2010年5月5日，经中国证券监督管理委员会证监许可(2010)597 号文核准，公司采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，向社会公开发行人民币普通股5,010万股，发行价格为4 0.00元/股，其中网上定价发行4,0 08 万股股份，网下向配售对象配售1,002万股股份。
天虹商场
天虹商场基本信息业态：百货：高端百货、精品百货、日用百货；服装/服饰；主要网点：一二线城市拓展区域：天虹百货(RAINBOW)未来拓展区域：全国各重点省市城市。
重点发展区域重点片区：长三角、珠三角、东南片区等区域内重点一、二线城市。
其他区域：在未来五年，重点关注长沙、成都、西安、环渤海、重庆、武汉等区域的发展。
开店计划：天虹百货预计2011-13 年，也将保持约20%的年增长率；其次，开店主要为同城及临近区域加密，能够形成规模优势，提高毛利率及有效摊薄营销管理费用，缩短新店培育期及增强老店的盈利能力；最后，主要还是面向一级城市的新城区及二、三级城市开店，单店投入成本低，盈利能力强，长期来看，更能受益于城市化发展。
店铺总数：44家开店方式：直营，加盟，直营，特许经营目标人群：中高阶层消费者客单消费：人均100元选址标准首选物业：商业综合体，购物中心，商业街物业使用：租赁，合作需求面积：2万-4万平米；合同期限：10-20年选址标准：天虹百货(RAINBOW)选址标准：1)城市的商业中心，规划中的大型商业地块，住宅密集区；2)位于城市主干道，2公里范围内人口数量在15万以上；3)楼高3~5层，层高不低于5.5-6米，二层以上5-5.5米；4)停车位与商场面积比不小于1-1.5个/100平方米；5)门前广场面积至少1000平方米。
项目类型公司建立“天虹”、“高端名店（商号待定）”双品牌，“天虹”又细分为“天虹商场”和“天虹百货”两个商号。
天虹品牌主要服务于我们的关键顾客——中高收入的白领阶层。
高端名店为全新的品牌，满足更高层次顾客需求。
最新新闻：天虹商业斥资超5亿进驻青岛诺德广场（2010.12.8）国内零售巨头——天虹商业正式确定斥资5个多亿“租房”进驻与万达广场“背靠背”的诺德广场。
据了解，上市公司天虹商场已发布公告称：公司旗下深圳天虹投资发展有限公司在青岛租赁物业用于开设商场。
公告同时显示，租赁的位置在青岛市北区敦化路328号诺德广场项目地下一层至地上四层楼的部分面积，租赁建筑面积约4.7万平方米，租赁期限共计20年。
天虹商场分析
天虹商场分析1，宏观分析从宏观环境看，“十二五”规划的前两条就是“加快转变经济发展方式，坚持扩大内需战略”。
而其核心在于提高居民收入和生活水平。
同时，本次两会的一个重要主题就是，扭转收入分配差距，提高居民收入在收入分配中的比重。
从宏观发展的逻辑来看，中国劳动力的稀缺性将是未来长期的主流，劳动力稀缺导致的结果必然是工资的上升，居民收入的上升。
去年1-3季度，按国家统计局的城镇家户调查数据显示：平均每人季总收入达到15756元，比2009年上涨10.9%，基本与2010年GDP的上涨幅度一致（2010年GDP上涨10.3%）。
与此同时，社会消费品中商品零售额的增长却呈现井喷态势：2010年商品零售额年同比增长达18.5%，超过工业增加值年同比2.8个百分点，超过城镇家户收入同比8.2个百分点。
因此，未来1年城镇零售业的增长至少不会低于10%，市场空间巨大，我们的期望是20%左右。
考虑到广东省的人均收入同比增长高达11.3%，对天虹商场来说，增量市场空间达到20%是没有大问题的。
2，行业分析下面我分析一下天虹商场所属的商业百货业的产业链状况。
商业百货是直接面对消费者的服务型行业，毛利率相对中上游行业要低，但资产周转的速度非常快。
因此，单位店面的销售额大小，是商业百货企业成功的关键。
具体地，商业百货企业成功的决定因素是：1）选址；2）供货；3）管理与服务。
选址是商业百货企业成功的最重要因素，选址的好坏直接关系到人流的大小和最终的销售额。
在供货中，商业百货企业需要努力降低拿货成本。
因为该行业毛利率很低，只有最大程度降低拿货成本，毛利率才会超过竞争对手，企业在价格竞争中才会有力量。
在管理与服务上，我们需要重点考察百货企业的货架摆放艺术和顾客感受到的营销环境。
从选址上来讲，天虹商场平均选址评级达到2.7级，处在中上的水平（见图1）。
具体地，在天虹商场的43家门店中，有26家周边都有幼儿园，占比达60.5%。
同时，有6家门店就开在国际零售巨头家乐福、沃尔玛的附近。
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证券代码：002419 证券简称：天虹商场公告编号：013 天虹商场股份有限公司2010年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
本报告经公司第二届董事会第十二次会议审议通过，所有董事均出席。
没有董事、监事、高级管理人员对本报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议。
公司董事长吴光权先生、主管会计工作负责人毛明华先生及会计机构负责人万颖女士声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
1.2 公司年度财务报告已经立信大华会计师事务所有限公司审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。
1.3 公司负责人吴光权、主管会计工作负责人毛明华及会计机构负责人(会计主管人员)万颖声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况简介
2.1 基本情况简介
2.2 联系人和联系方式
§3 会计数据和业务数据摘要
3.1 主要会计数据
单位：元
3.2 主要财务指标
单位：元
非经常性损益项目
√适用□不适用
单位：元
3.3 境内外会计准则差异
□适用√不适用
§4 股本变动及股东情况
4.1 股份变动情况表
单位：股
限售股份变动情况表
单位：股
4.2 前10名股东、前10名无限售条件股东持股情况表
单位：股
4.3 控股股东及实际控制人情况介绍
4.3.1 控股股东及实际控制人变更情况
□适用√不适用
4.3.2 控股股东及实际控制人具体情况介绍
4.3.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事、监事和高级管理人员
5.1 董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况
董事、监事、高级管理人员报告期内被授予的股权激励情况□适用√不适用
5.2 董事出席董事会会议情况
连续两次未亲自出席董事会会议的说明
§6 董事会报告
6.1 管理层讨论与分析
6.2 主营业务分行业、产品情况表
单位：万元
6.3 主营业务分地区情况
单位：万元
6.4 采用公允价值计量的项目
□适用√不适用
6.5 募集资金使用情况对照表
√适用□不适用
单位：万元
变更募集资金投资项目情况表
√适用□不适用
单位：万元
6.6 非募集资金项目情况
√适用□不适用
单位：万元
6.7 董事会对公司会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响的说明
□适用√不适用
6.8 董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
□适用√不适用
6.9 董事会本次利润分配或资本公积金转增股本预案
公司最近三年现金分红情况表
单位：元
公司本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案
□适用√不适用
§7 重要事项
7.1 收购资产
□适用√不适用
7.2 出售资产
□适用√不适用
7.1、7.2所涉及事项对公司业务连续性、管理层稳定性的影响。
7.3 重大担保
□适用√不适用
7.4 重大关联交易
7.4.1 与日常经营相关的关联交易
√适用□不适用
单位：万元
其中：报告期内公司向控股股东及其子公司销售产品或提供劳务的关联交易金额233.90万元。
7.4.2 关联债权债务往来
□适用√不适用
7.4.3 大股东及其附属企业非经营性资金占用及清偿情况表
□适用√不适用
7.5 委托理财
□适用√不适用
7.6 承诺事项履行情况
上市公司及其董事、监事和高级管理人员、公司持股5%以上股东及其实际控制人等有关方在报告期内或持续到报告期内的以下承诺事项
√适用□不适用
7.7 重大诉讼仲裁事项
√适用□不适用
7.8 其他重大事项及其影响和解决方案的分析说明7.8.1 证券投资情况
□适用√不适用
7.8.2 持有其他上市公司股权情况
□适用√不适用
7.8.3 持有拟上市公司及非上市金融企业股权情况
□适用√不适用
7.8.4 买卖其他上市公司股份的情况
□适用√不适用
7.8.5 其他综合收益细目
单位：元
§8 监事会报告
√适用□不适用
§9 财务报告9.1 审计意见
9.2 财务报表
9.2.1 资产负债表
编制单位：天虹商场股份有限公司2010年12月31日单位：元
9.2.2 利润表
编制单位：天虹商场股份有限公司2010年1-12月单位：元
本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0.00元。
9.2.3 现金流量表
编制单位：天虹商场股份有限公司2010年1-12月单位：元
天虹商场股份有限公司2010年年度报告摘要
30
9.2.4 合并所有者权益变动表
编制单位：天虹商场股份有限公司 2010年度 单位：元
31
32
9.2.5 母公司所有者权益变动表
单位：元
编制单位：天虹商场股份有限公司2010年度
33
34
35
36
9.3 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明
□适用√不适用
9.4 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响
□适用√不适用
9.5 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明
□适用√不适用
天虹商场股份有限公司
董事长：吴光权
2011年2月25日。