分析 证券投资 应用
证券投资行业分析PPT课件
中国证券市场的改革与开放
中国证券市场的现状
01
中国证券市场经过多年的发展，已经具备了一定的规模和影响
力。
中国证券市场的改革与开放
02
中国政府一直在推动证券市场的改革和开放，如加强监管、推
进注册制改革等。
中国证券市场的发展前景
03
随着改革的深入和开放的扩大，中国证券市场将迎来更加广阔
的发展空间和机遇。
的风险。
信用风险
流动性风险
利率风险
在证券借贷中，如果借 款人违约，投资者将面
临巨大的损失。
某些证券可能难以买卖， 导致投资者无法及时退
出投资。
对于固定收益证券，利 率变动可能影响其市场
价值。
证券投资行业的机遇
经济增长与投资机会
随着全球经济的增长，企业盈 利增加，为投资者提供了更多
投资机会。
技术创新与新兴产业
技术创新和新兴产业的发展为 投资者提供了新的投资领域和 机会。
多元化投资组合
通过多元化投资组合，投资者 可以分散风险，提高投资回报 的稳定性。
政策支持与市场准入
政府政策支持和市场准入条件 的放宽为投资者提供了更多的
投资机会和空间。
04 证券投资行业的未来发展趋势
CHAPTER
金融科技在证券投资行业的应用
证券投资行业分析ppt课件
目录
CONTENTS
• 证券投资行业概述 • 证券投资行业现状分析 • 证券投资行业的风险与机遇 • 证券投资行业的未来发展趋势 • 结论与建议
01 证券投资行业概述
CHAPTER
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获 取收益的行为。其特点包括风险性、收益性、流通性和分散 性。
对证券投资技术分析课程的心得
对证券投资技术分析课程的心得一直以来，对股票就充满了好奇，近些年来，中国的证券市场快速发展，“炒股热”席卷了全国。
而在听完证券投资分析的讲座之后，我的收益颇多的，树立正确理性的投资理财观念，打破了我对证券原有的理解，以往我以为证券就是股票，然而通过学习，我发现原来股票只是证券之一。
证券还包括债券、基金以及种类繁多的金融衍生工具。
通过老师对证券投资知识的讲解与结合自身的投资经验为我们展示各种分析，注重讨论学习和应用实践。
给我们分享了，证券投资需要通过对实际资料进行分析才能真正领会和掌握各种投资分析方法。
研究证券的根本目的在于进行证券投资。
只有对各种证券及其运行规律有充分的了解和认识，证券投资才能顺利进行。
证券投资是一个复杂过程，其中有理论问题、技术问题、具体操作问题。
由于投机与投资结伴而行，收益与风险形影相随，投资管理也是一个十分重要的问题。
具体地说，证券投资是经济主体以其资金购买股票、债券等有价证券，以获得收益的投资行为。
随着经济体制改革的深化，我国证券市场不断地发展与完善，股票市场成为证券市场的重要内容。
俗话说得好“股市有风险，入市需谨慎。
”进入股市，如果不具备一定的股票投资分析能力，在股市里瞎转悠，肯定碰得头破血流，成为赔钱的那80%的人。
而要想取得好的成果，就要求我们从不同的方面去进行分析了解，如从宏观分析中去了解宏观经济走向和相关政策；对国际与国内局势进行分析，了解一些行业发展趋势状况；再而对公司基本面分析与公司发展潜力分析；最后还有对投资者心理分析，因为每个股票市场参与者都有着自己的投资风格，也有着各自的投资心理。
人们的心理起伏状况会受到股市信息的影响，从而做出投资决策的判断。
很好的掌握投资者心理，能为自己在股市驰骋提供一些导向。
作为一名理性的投资者，我们需牢记五条风险控制原则。
一要控制资金投入比例；二是适可而止的投资原则。
在市场整体趋势向好之际，不能盲目乐观，更不能忘记了风险而随意追高；三是准确把握股票的买点，买股票是为赚钱，但也会让投资者发生亏损。
证券投资学行业分析
证券投资学行业分析证券投资学行业分析近年来，证券投资学行业持续发展，吸引着越来越多的投资者和专业人士的关注。
本文将从行业规模、市场竞争、发展趋势等方面进行行业分析，探讨证券投资学行业的现状和未来发展前景。
一、行业规模证券投资学行业是一个庞大的行业，涵盖了证券市场的各个环节。
根据统计数据显示，证券投资学行业在近几年保持了稳步增长的态势。
随着人们对资本市场的认知逐渐提高，越来越多的个人和机构开始参与证券投资学，推动了行业规模的不断扩大。
二、市场竞争目前，证券投资学行业具有一定的市场竞争程度。
一方面，行业内有众多的专业机构和机构投资者，例如证券公司、基金管理公司等，它们拥有丰富的经验和资源，在行业中占据着一定的市场份额。
另一方面，个人投资者也在逐渐增加，他们通过互联网等渠道获取行业信息，并自主进行投资决策。
三、发展趋势1.技术创新随着信息技术的发展和互联网的普及，证券投资学行业面临着技术创新的压力和机遇。
一方面，技术创新能够提高投资决策的准确性和效率，例如人工智能、大数据分析等技术的应用，可以帮助投资者更好地理解和预测市场走势。
另一方面，技术创新也改变了投资者的投资习惯，越来越多的投资者倾向于通过互联网平台进行投资交易，提高了行业的竞争度。
2.专业化和多元化随着证券投资学行业发展，人们对专业知识和技能的需求也越来越高。
越来越多的投资者倾向于寻求专业的投资咨询和理财规划服务，这给行业带来了发展机遇。
为了满足不同投资者的需求，行业内的机构也在不断扩大业务范围，提供更多样化的产品和服务。
3.风险管理和合规监管随着金融市场的波动性增加，风险管理和合规监管成为证券投资学行业发展的重要方向。
机构和投资者需要加强风险管理能力，提高投资回报并降低风险暴露。
同时，监管部门也加强了对证券市场的监管力度，加强合规性管理和舞弊行为打击力度，保护投资者的权益。
总结起来，证券投资学行业在持续发展的同时，也面临着许多挑战和机遇。
通过技术创新、专业化和多元化发展以及风险管理和合规监管加强，行业将迎来更好的发展前景。
证券投资的行业分析与选股技巧
证券投资的行业分析与选股技巧在投资领域，证券投资是一种常见且受欢迎的投资方式。
然而，要取得成功并获得稳定的回报，需要对行业进行深入的分析，并掌握一些选股技巧。
本文将从行业分析和选股技巧两个方面进行探讨。
一、行业分析1. 宏观经济因素的影响宏观经济因素是影响证券市场的重要因素之一。
投资者应关注国家的经济形势、政策调整等因素。
比如，当经济处于高速增长时，相关行业可能会受益，投资者可以选择相关行业的股票投资。
相反，经济下滑时，某些行业可能会受到冲击，投资者需要谨慎选择。
2. 行业竞争格局行业竞争格局也会影响投资者的选择。
一些行业的竞争激烈，例如互联网行业，而另一些行业则相对较少竞争。
投资者应该选择竞争相对较小、前景较好的行业进行投资。
3. 技术创新和发展技术创新和发展是推动行业发展的关键因素之一。
投资者应关注相关行业的技术研发、创新能力和未来发展趋势。
选择处于技术变革前沿的公司，可能会带来更好的投资回报。
4. 政策因素政策因素对某些行业的发展具有重要影响。
投资者应关注政策的变化和调整，了解相关行业的政策环境。
政策利好的行业有望获得更好的发展机会。
二、选股技巧1. 价值投资策略价值投资策略是通过选择被低估或者被市场忽视的股票进行投资。
投资者可以通过分析公司的基本面数据，如财务状况、盈利能力等，来确定某只股票的价值是否被低估。
选股时要基于长期的投资目标，而非短期的市场波动。
2. 成长投资策略成长投资策略是选择具有较高增长潜力的股票进行投资。
投资者可以关注一些高成长的行业，如科技行业，并选择有竞争优势、市场份额增长、创新能力强的公司进行投资。
此外，投资者还可以关注一些新兴行业，如新能源、智能制造等。
3. 技术分析策略技术分析策略是通过分析股票的历史价格和交易量等数据，来预测股票未来的趋势。
技术分析工具包括趋势线、移动平均线、相对强弱指数等。
投资者可以根据技术分析结果，判断股票的买入和卖出时机。
4. 分散投资分散投资是降低风险的有效方式。
证券投资策略实验报告(3篇)
第1篇一、实验背景随着我国金融市场的发展，证券投资已成为众多投资者关注的焦点。
为了提高投资者的投资水平和风险控制能力，本文通过实验的方式，对几种常见的证券投资策略进行研究和分析，以期为投资者提供参考。
二、实验目的1. 了解和掌握不同证券投资策略的基本原理和操作方法。
2. 分析各种策略在不同市场环境下的优缺点。
3. 通过模拟实验，检验各种策略的实际应用效果。
三、实验内容本次实验主要涉及以下几种证券投资策略：1. 基本面分析策略2. 技术分析策略3. 指数投资策略4. 对冲投资策略1. 基本面分析策略基本面分析策略是指通过分析公司的财务报表、行业状况、宏观经济等因素，来判断公司股票的内在价值，从而进行投资决策。
实验过程中，选取一家具有代表性的上市公司，对其财务报表、行业状况、宏观经济等方面进行分析，并与市场价值进行比较，得出投资建议。
2. 技术分析策略技术分析策略是指通过分析股票价格、成交量、均线等技术指标，来判断股票走势，从而进行投资决策。
实验过程中，选取一只具有代表性的股票，运用技术分析的方法，对其走势进行分析，得出买卖时机。
3. 指数投资策略指数投资策略是指通过投资跟踪某一指数的基金，来实现与指数同步的收益。
实验过程中，选取一只具有代表性的指数基金，观察其与指数的走势，分析其投资价值。
4. 对冲投资策略对冲投资策略是指通过买入和卖出相关资产，来降低投资风险。
实验过程中，选取具有相关性的两只股票，运用对冲策略，降低投资风险。
四、实验过程1. 收集相关数据收集实验所需的各种数据，包括公司财务报表、行业数据、宏观经济数据、股票价格、成交量、均线等技术指标等。
2. 分析数据运用基本面分析、技术分析等方法，对收集到的数据进行分析，得出投资建议。
3. 模拟实验根据分析结果，运用模拟交易软件进行模拟实验，检验各种策略的实际应用效果。
4. 结果分析对模拟实验的结果进行分析，总结各种策略的优缺点。
五、实验结果与分析1. 基本面分析策略通过基本面分析，发现该公司具有较好的发展前景，但市场价值被低估。
证券投资学
证券投资学1. 简介证券投资学是研究证券投资市场和证券投资行为的学科，侧重于理解和分析证券投资的原理、方法和技巧。
它涵盖了证券市场、股票、债券、衍生品等多个方面的内容，对于投资者、金融从业人员以及学术界具有重要意义。
本文将介绍证券投资学的基本概念、相关理论和实践技巧，以帮助读者更好地理解和应用证券投资学知识。
2. 证券市场2.1 证券市场概述证券市场是指实现证券交易的场所和机构，包括股票市场、债券市场、期货市场等。
它是经济中重要的融资和投资渠道，提供了融资、投资、风险管理等功能。
2.2 股票市场股票市场是指买卖股票的市场，其具有高风险和高回报的特点。
投资者可以通过购买股票成为公司的股东，从而分享公司的发展成果和获得股息。
2.3 债券市场债券市场是指买卖债券的市场，债券是借款人向债权人发行的一种有价证券，债权人可以获得债券利息和本金的偿还。
债券市场相对于股票市场更加稳定和安全，适合风险承受能力相对较低的投资者。
3. 投资理论3.1 投资者行为理论投资者行为理论研究投资者在决策过程中所表现出的行为模式和心理特征。
它认为投资者往往会受到情绪、认知偏差和信息不对称等因素的影响，导致投资决策的偏离理性预期。
3.2 资本资产定价模型资本资产定价模型是一种衡量投资资产风险和预期回报之间关系的理论模型。
它通过分析资产的系统风险和市场风险溢价，从而确定合理的资产定价。
3.3 随机漫步理论随机漫步理论认为价格变动是随机的，并不能通过技术分析和基本面分析来预测。
它强调市场的无效性和投资者的无法预测性，提醒投资者谨慎使用市场时机和避免过度交易。
3.4 套利定价理论套利定价理论是一种利用市场价格的非合理差异来获取无风险利润的投资策略。
它认为市场上价格的决定取决于套利机会的存在与否，通过套利操作可以促使价格回归到合理水平。
4. 投资策略与技巧4.1 资产配置资产配置是指投资者根据自身风险偏好和目标收益，在不同资产类别之间进行资金分配的过程。
证券投资分析及学习心得体会
证券投资分析及学习心得体会在证券投资领域的学习和实践中, 我积累了一些有关证券投资分析的知识和经验, 并形成了一些学习心得和体会。
首先, 证券投资分析是投资决策的基石。
只有深入了解被投资公司的基本面和市场情况, 才能做出明智的投资决策。
对于证券投资分析而言, 我主要学习了两个方面的内容: 基本分析和技术分析。
基本分析主要关注公司的财务状况和经营业绩。
在学习基本分析时, 我重点学习了财务报表的解读和分析。
通过研究公司的资产负债表、利润表和现金流量表, 我能够了解公司的资产结构、盈利能力以及现金流状况等信息。
此外, 我还研究了公司的行业和竞争对手, 以了解其在整个行业中的竞争地位。
通过对公司的基本面进行分析, 我能够识别出有潜力的公司, 并做出相应的投资决策。
技术分析是通过研究股票价格和交易量来预测未来市场走势的一种方法。
在学习技术分析时, 我主要关注了股票价格图表的分析。
通过观察价格图表上的趋势线、支撑位和阻力位等技术指标, 结合交易量的变化, 我能够判断市场的短期走势和趋势的转折点。
技术分析主要适用于短期交易, 对于长期投资而言, 基本分析更为重要。
除了学习理论知识外, 我还通过实践来提高自己的分析能力。
实践是检验理论的有效途径, 也是提高投资能力的关键。
我通过参与模拟交易和实盘交易来实践证券投资分析。
在模拟交易中, 我能够模拟市场环境, 根据自己对市场的判断进行买卖操作, 评估自己的投资能力和决策水平。
在实盘交易中, 我能够直接应用所学知识进行实际投资, 从而验证自己的分析能力和决策水平。
在实践过程中, 我也积累了一些经验和教训。
首先, 投资要有长期眼光。
证券投资是一个长期的过程, 不应该过分追求短期利润。
长期投资能够降低风险, 获得更加稳定的回报。
其次, 要理性对待盈亏。
在投资过程中, 难免会有盈利和亏损, 但投资者需要保持冷静, 根据市场情况做出调整, 并及时总结经验教训。
最后, 要坚持学习和改进。
证券投资基本分析与技术分析应用
使用同一种 市公 司本身进行分析 ． 它构成 了基本 分析 的核 加证 券投资者 预见未来和对 当前 形势 正确判 近年来研究证 券的分析方法各异 ． 前人和他 人得到的结 断的能力 ， 在投资者进行股票买人和卖出决策 分析方法的风格也不同 心 【） １公司所属行业性质的分析 司所属行 公
维普资讯
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口文 ／ 姜贵君
证 券市场是一个充满机会 和风险的地 整体状况则很难令人乐 观。３财务分析。 （） 财务 趋势方式演变 、 三是历史会重复。
就 在三大假设之下 ， 技术分析有 了 自己的理 方． 也是一个现代文明的竞技场所 。每 个投资 分析又称财务报表分析， 是对证券发行公司 的各种财务报表 ， 通过对其 账面数字的变动趋 论基 础 。三大 假设是我 们进行技 术分析的基 耆都必须有备而去 ， 必须掌握证 券投 资分析的 以便 了解公司 础 ， 它不是十全十美的 ， 但是不能因此而否定 技 术和 方法 只有这样 ， 才能了解证券 价格变 势 及其相互关系进行比较 分析 ， 并预 测公司未来发 它存在的合理性 承 认它的存 在 ， 同时也注意 动规律 ， 及时地根据影响证 券价格变动 的因素 的财务状况及其经营业绩 ， 有利 或证券价格技 术指标 变化状况 ，确定买卖 时 展前 景， 于投资者作出正确 的投 资决策 。 点 证券投资分析的方法 ， 按照前提假设与引
都得出相同的结论 ． 那 总结经验 ， 创造了很多从 图表看 用每种技术分析方法 ， 宏观因素分析包括 ： 经 过长期实践 ， 体。 论 要 通 过 自己的 实 践验 证 后 才能 放心 地 使
３前 济周期分析 、 市场利率分析 、 经济政策分析和 未来的方法，这些方法构成了技术分析的全 么出错 的可能性就很 小。（） 人和他 人的结 证券市场调控政 策分析 ２ 微观 因素分析 微观因素 分析就 是对上 正确应用技术分析 ， 在某种程度上能够增 用 。由于证券市场能给人 们带 来巨大的收益 ，
证券投资实验报告
一、实验背景随着我国经济的快速发展，证券市场日益成熟，越来越多的人开始关注证券投资。
为了提高学生对证券投资理论知识的掌握和应用能力，本实验旨在通过模拟交易，让学生在实践中学习证券投资的基本方法和技巧。
二、实验目的1. 熟悉证券投资的基本流程，了解证券市场的运行规律。
2. 掌握证券投资的基本分析方法，包括基本面分析和技术分析。
3. 提高学生在实际操作中运用所学知识的能力，培养风险意识和投资理念。
4. 增强学生的团队协作能力，提高沟通与表达能力。
三、实验内容1. 实验软件：使用国泰安模拟交易软件进行实验。
2. 实验时间：为期两周，每周进行一次模拟交易。
3. 实验分组：将学生分成5组，每组4人，每组选出一名组长。
4. 实验任务：（1）熟悉模拟交易软件的使用方法，了解各项功能。
（2）进行基本面分析，选择具有投资价值的股票。
（3）进行技术分析，判断股票的买卖时机。
（4）根据分析结果，进行模拟交易。
（5）撰写实验报告，总结实验过程和心得体会。
四、实验过程1. 第一周：（1）各小组讨论并确定投资策略，包括投资标的、资金分配等。
（2）组长带领组员熟悉模拟交易软件，掌握各项功能。
（3）进行基本面分析，收集相关数据，如公司财务报表、行业动态等。
（4）进行技术分析，分析股票价格走势，判断买卖时机。
2. 第二周：（1）根据分析结果，进行模拟交易，记录买卖价格、数量等。
（2）关注市场动态，及时调整投资策略。
（3）模拟交易结束后，进行数据统计和分析。
五、实验结果与分析1. 实验结果：经过两周的模拟交易，各小组的投资收益情况如下：组别 | 收益率（%） | 投资组合----|-----------|--------1组 | 5.2 | 股票A、股票B、股票C2组 | 3.8 | 股票D、股票E、股票F3组 | 4.5 | 股票G、股票H、股票I4组 | 6.1 | 股票J、股票K、股票L5组 | 4.8 | 股票M、股票N、股票O2. 实验分析：（1）从收益率来看，各小组的投资收益情况较为均衡，说明在模拟交易过程中，各小组能够较好地运用所学知识进行投资决策。
证券投资技术分析方法应用研究
研究背景 、内容与意义
一
敬
持经济增 长。一个经济社会能否最有效地运用其资源来促进经济 增长 ，在一定程度上取决于它 的金融结构 。由于金融机构是金融 功能发挥作用的一个基础平台 ， 因此 ， 任何一种金融机构的缺位或 超前发展—— 即金融机构结构的动态 均衡程度 ， 无疑都会影响到 金融功能所依赖的基础平台的稳定性 ， 从而影响到金融功能的发 挥。 （ 三） 激励创新促进科 技进步 在金 融发展促进科 技进 步和创新 的研 究中 ， 现存文献主要集 中在全要素生产率这个问题上。全要素生产率是指金融发展通过 催生 技 术创 新 、强化 企 业 管理 ， 进 而 提 高 资本 和 劳动 等 生 产要 素 的结合效率和经济运行的效率而促进经济增长的传导机制。金融 体系通过其最基础 的金融中介功能为社 会上急需资金 的技术和创 新融通资金 ， 将资金盈余方的闲散资金转化为可以快速提 高社 会 生产率的研发和创新资金， 从而促进整个经济增长。 Ｂ ｅ ｃ ｋ ，Ｌ ｏ ａ ｙ ｚ ａ （ ２ ０ ０ ４ ） 搜集 １ ９ ６ ０ －１ ９ ９ ５ 年间 ６ ３ 个国家的数 据 ，运用工具变量和 Ｇ ＭＭ进行研究 ， 其结论表明金融系统是通
ｒＩ Ｉ Ｉ ｒ ｎ ｌ Ｉ Ｌｌ 口Ｌ Ｖ Ｉ 匕 ＶＶ Ｉ
＝ Ｙ Ｊ １ 三 ） ０
证券投资技术分析方法应用研 究
王 高鹏 南京 信 息 工程 大 学 江 苏 南京 ２ １ ０ ０ ４ ４
摘要 ： 随着证 券市场 的发展 ， 在 证券投 资的过程 中， 技 术 分 析 越 来越 收 到 投 资 者 广 泛 的 使 用 。 虽 然 技 术 分 析 给 投 资
以上三个方面给予经济增长以支持的 。鉴于现存有关经济增 长与 金融发展的文献及研 究十分巨大 ， 文章不可能完全囊括过去的观 点， 仅从 文章提 出的三方面对 以往相关的文献进行ｈ ｏ ｔ ． Ｌ ｏ ｍ ｂ ａ ｒ ｄ Ｓ ｔ ｒ ｅ ｅ ［ Ｍ ］ ．Ｈ ｏ ｍ ｅ ｗ ｏ ｏ ｄ ，Ｉ ｌ ｌ ｉ ｎ ｏ ｉ ｓ ：Ｉ ｒ ｗ ｉ ｎ ［ ２ ］ Ｈ ｉ ｃ ｋ ｓ Ｊ ｏ ｈ ｎ． Ａ Ｔ ｈ ｅ ｏ ｒ ｙ ｏ ｆ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍ ｉ ｃ Ｈ ｉ ｓ ｔ ｏ ｒ ｙ ［ Ｍ ］ ．Ｏ ｘ ｆ ｏ ｒ ｄ ：Ｃ ｌ ａ ｒ ｅ ｎ ｄ ｏ ｎ
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聚类分析采用的是欧式距离, 即:
dij =
m
( x ) k= 1
2 1/2 ik- xjk
i , j = 1, 2, n
在选取聚类方法时, 我们选用了系统聚类法中计算简
单、应用广泛的类平均法。该方法定义两个类 GP 和 GQ
之间距离平方为两类中各元素之间距 离平方之平均
值。
D2( p , q) =
1 npnq x
长速度也相应较快。主营业务收入增长率反映了公司
扩大市场规模的能力, 表明公司重点发展方向的成长
性; 上市公司的积累, 发展以及给投资者的回报主要取
决于净利润的增加, 所以净利润增长率也是一个重要
指标。反映成长能力的指标有:
主营收入增长率 =
本期主营业务收入 上期主营业务收入
-
1;
净利润增长率 =
本期净利润 上期净利润
也越大, 公司提供回报的潜在能力也越强。反映股本扩
张能力的指标有: 流通股本, 逆向指标; 每股净资产 = 期期末末净总资股产本, 正向指标; 每股公积金 = 期末期资末产总公股积本金, 正向指标; 每股未分配利润 = 末期分末配总利股润本; 正向指标; 综合考虑行业因素和公司因素, 共选出 17 个具有
Gx
d
2 ij
G
i pj q
( np , nq 分别为类 GP , GQ 的样品个数)
随着统计分析越来越广泛的应用和计算机软件的
不断发展, 现已 开发 出一 整套的 统 计分 析软 件, 如 SPSS、SAS 等[ 6] 。因此聚类分析的计算过程可方便地通 过软件上的模型来完成。
3 聚类分析在证券投资中的应用
x ij = 1/ | xij | ( i = 1, 2, . . . , n j = 1, 2, . . . , p ) 适度指标正向化处理: 首先确定各指标的适度值 a, 然
该方法能帮助投资者准确地了解和把握股票的总体特性, 预测股票的发展潜力, 并通过类的总体价格水
平来预测股票价格的变动趋势, 选择有利的投资时机。实证研究表明该方法对指导证券投资具有有效性
和实用性。
关键词: 聚类分析; 证券投资; 上市公司
中图分类号: F830. 91
文献标识码: A
聚类分析是一种行之有效的指导证券投资的方 法。聚类分析首先是基于各类股票的行业因素、公司 因素、收益性、成长性等基本层面的考察, 然后利用综 合评价指标体系来衡量样本股票的 相似程度 。运用 聚类分析模型能帮助投资者准确地了解和把握股票的 总体特征, 确定投资范围, 并通过类的总体价格水平来 预测股票价格的变动趋势, 选择有利的投资时机。
2002 年 7 月 第 25 卷第 7 期
重庆 大学 学报 Journal of Chongqing University
文章编号: 1000- 582X( 2002) 07- 0122- 05
Jul. 2002 Vol. 25 No. 7
聚类分析在证券投资中的应用
周 焯 华, 陈 文 南, 张 宗 益
代表性的指标组成股票的综合评价指标体系( 详见图 2) 。
图 2 聚类分析指标体系
4 实证
目前, 我国深沪两市的上市公司已有 1200 多家, A 股共 1112 支。将我国的证券市场中的 A 股市场为例, 在非 ST 、PT 股的 1062 支股票中, 随机地选取了托普软 件、中兴通讯、东阿阿胶等 50 支股票作为样本对聚类 分析模型进行实证研究。样本股票的指标数据来自于
总资产利润率 = 平均净资利产润总额;
净资产利润率 = 平净 均利 净润 资产( 平均股东权益) ;
主营业务收益率 = 主 主营 营业 业务 务利 收润 入;
每股收益 = 期净 末利 总润 股本;
以上均为正向指标;
2) 偿债能力 反映上市公司资产的安全性。资产负
债率反映长期偿债能力, 流动比率和速动比率反映短
3) 在同一类别中, 可找出其均衡价格。由于一些 市场因素往往使股票的价格发生偏离, 或高于或低于 这一水平。低于平均股价水平的存在上升趋势, 可看作 是较好的投资时机, 潜在的投资风险也较小。 3. 3 聚类分析指标体系的建立[ 7- 9] 3. 3. 1 行业分析及指标选择
对行业水平建立相应的评价指标, 目的在于使行 业的定性分析转向量化研究。影响行业股价水平的重 要因素是收益性和成长性, 选出每股收益、净资产收益 率和主营收入增长率这 3 个与股价相关性较强的指标 来评价行业因素对股票的影响。
本极差和样本标准差。
xj =
1 n
n j=1
x ij
;
Sj =
n
1 n-
1 j= 1 ( x ij
-
xj) 2
;
Rj = max{ x ij } - min{ xij }
标准差标准化
x ij =
x ij sj
xj
( i = 1, 2, . . . ,
n ; j = 1, 2, . . . , p )
再次, 与现代投资组合理论相比, 聚类分析法显得 直观、实用, 而且在应用时所受的局限小, 操作性强, 有 一定的优越性, 适合于广大投资者采用。
聚类分析建立的是一种长期投资的理念, 因此在 我国证券市场走向成熟的过程中, 提倡运用这种理性 的投资分析方法, 不仅可以降低投资风险, 规范投资行 为, 还有利于促进股票公司从经营业绩和成长能力出
第 25 卷第 7 期
周焯华 等: 聚类分析在证券投资中的应用
1 23
合利用多个变量对样本进行分类; 2) 分类结果是直观 的, 聚类谱系图很明确、清楚地表现其数值分类结果; 3) 聚类分析所得到的结果比传统分类方法更细致、全 面、合理。
距离作为对样品之间的相似程度的度量是聚类分
析的基础。常用的距离公式有: 绝对值距离、欧式距离、 明科夫斯基距离、切比雪夫距离、马氏距离等。笔者的
每股收益: 每股收益越高, 反映行业的投资收益 越高, 每股的获利能力越强。
净资产收益率: 反映每股净资产的实际获利能 力, 是最具客观性、公正性的指标。
主营收入增长率: 反映了行业发展速度的快慢。 发展速度快的行业必然是前景远大, 扩张速度快, 处于 成长期的行业, 未来的收益预期也较高。 3. 3. 2 公司业绩评价指标的选择
-
1;
均为正向指标;
5) 股本扩张能力 经营业绩良好的公司其股本的
扩张能力也应较强。流通股本是一项逆指标, 股本规模
较小的上市公司往往具有较强的扩张能力和较大的成
长空间。每股净资产是每股所代表的股东权益额, 反映 了每股普通股最低限度的内在价值。每股净资产、每股
公积金、每股未分配利润的值越高, 公司股本扩张余地
1 常用证券投资分析方法
基础分析、技术分析、组合投资分析是证券投资中 采用的主要 3 种分析方法, 在投资实践中得到广泛应 用。基础分析[ 2] 侧重于投资对象的选择, 是一种长期 性质的分析。它能够比较全面地把握证券价格的基本 走势, 但因为很大程度上是定性的研究, 预测的精确度 相对较弱。而股票的内在价值模型需建立在无限股息
2 聚类分析方法
聚类分析与回归分析、判别分析一起, 合称为多元 统计分析中的三大方法。聚类分析[5] 是建立在某种优 化意义下, 对样品或指标( 变量) 之间存在的相似性进 行度量, 将 相近似 的归并成类。其优点在于: 1) 能综
收稿日期: 2002- 01- 10 基金项目: 获世川 良一基金资助 作者简介: 周焯华( 1968- ) , 男, 重庆人, 重庆大学博士后, 重庆大学副教授。主要从事经济管理方面研究。
期偿债能力, 都是适度指标。若过低可能说明公司经营
过于保守; 过高又表明公司扩张过度, 资金流动没有保
障。反映偿债能力的指标有:
资产负债率 = 期 期末 末负 资债 产总 总值 值;
流动比率 = 期 期末 末流 流动 动资 负产 债;
速动比率 = 期 期末 末速 流动 动资 负产 债;
以上均为适度指标;
( 重 庆大学 工商管理学院, 重庆 400044. )
摘 要: 聚类分析在证券投资方面的研究有很大的发掘空间。笔者将聚类分析方法引入到证券投资
分析中, 对股票的行业因素、公司因素、收益性、成长性等基本层面进行考察, 建立了较为全面的综合评价
指标体系, 衡量样本股票的 相似程度 。然后通过聚类分析模型来确定投资范围和投资价值。结果表明
1) 盈利能力 盈利能力的大小决定了股票价值的 高低。总资产利润率直接反映公司的整体获利能力。净 资产利润率反映股东投资报酬的大小。主营业务是上 市公司重点发展方向和利润的来源。主营业务收益率 越大, 上市公司在市场竞争中就更具有优势。反映盈利 能力的指标有:
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重庆 大 学 学 报
2002 年
第 25 卷第 7 期
周焯华 等: 聚类分析在证券投资中的应用
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极差标准化
x ij =
xij Rj
xj
( i = 1, 2, . . . , n ;
j = 1, 2, . . . , p )
4. 1. 2 指标的同趋化处理
逆指标正向化处理: 流通股本是逆指标( 单位取亿
股) , 对其的绝对值取倒数, 即
3. 1 将聚类分析用于证券投资的意义 首先, 聚类分析是建立在基础分析之上的, 立足于
对股票基本层面的量化分析, 弥补了基础分析对影响 股票价格的因素大多是定性分析的不足。作为理性的 长期投资的参考依据, 其目的在于从股票基本特征决 定的内在价值中发掘股票真正的投资价值。
其次, 在建立聚类分析模型时, 进一步考虑了对股 票投资价值有着重要影响的行业和公司的成长性。成 长性是一个变化的趋势, 在哥登模型中, 假设股息按不 变的增长率 g 增长与实际情况不符。就是运用多阶段 增长模型, 要准确地给出不同增长阶段的参数 g 也是 十分困难的。因此在探讨股票的成长性时, 选取了如主 营收入增长率、净利润增长率等客观指标, 由此投资者 就能正确预测股票的发展潜力。