第4章 证券投资决策
证券投资计算题答案
证券投资计算题答案【篇一：《证券投资学(第四版)》习题及答案20140619】s=txt>——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
第4章-证券投资的宏观经济分析
2. 产业和区域因素
产业和区域因素主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对证券市 场价格的影响。它是介于宏观和微观之间的一种中观影响因素，因而 它对证券市场价格的影响主要是结构性的。
在产业方面，每个产业都会经历一个由成长到衰退的发展过程，这个 过程称为产业的生命周期。处于不同发展阶段的产业在经营状况及发 展前景方面有较大差异，这必然会反映在证券价格上。
3.公司因素
公司因素是指上市公司的运营对证券价格的影响。上市公司是发 行证券募集资金的运用者，也是投资收益的实现者，因而其经营状况 的好坏对证券价格的影响极大。而其经营管理水平、科技开发能力、 产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不关系着其运营状况， 这些因素均从各个不同的方面影响着证券市场价格。
专栏4—2 金砖四国：宏观经济预测及其证券投资含义
金砖四国的快速经济增长将需要更多的资金投入和更多样化的投资渠道，同 时在金砖四国投资的资金也将获得更高的投资收益率。未来各大型基金的投 资组合中对于金砖四国的投资比率将上升。
随着经济的快速增长，金砖四国的国内市场和需求结构也将出现变化，这将 对很多产品的需求及定价产生重要影响。因此，生产这些产品的公司股票价 值也将出现重要变化。
指标:零售物价指数、批发物价指数、国民生产总值物价平减指数。 通货膨胀对经济的影响:通过收入和财产的再分配以及通过改变产品产
量与类型影响经济。 对于通货膨胀的形成原因，需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨
胀、结构性通货膨胀。
专栏4—1 PMI指数及其应用
PMI（purchasing managers index）的全称为采 购经理人指数，以50为经济的荣枯分水线。当PMI大 于50时, 说明经济在发展；当PMI小于50时, 说明经 济在衰退。
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
第四章 证券投资基金的募集与认购 《证券投资基金》PPT课件
以判断证券实质要件的形式资料，以便做出投 资决定 ▪ 三是注册程序不保证注册申报书和公开说明书 中陈述事实的准确性
4.2.1 基金设立方式
▪ 2）核准制 ▪ 核准制又被称为准则制或实质审查制，是指根
据实质管理原则，发行人在发行证券时，不仅 要公开全部的、可以供投资者做出投资判断的 材料，还要符合证券发行的实质性条件，政府 主管部门有权依照相关法规的规定，对发行人 提出的申请以及有关材料进行实质性审查，发 行人得到批准以后才可以发行证券。
4.1.4 基金产品线及其类型
▪ 基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不 同种类基金产品及其组合。
4.1.4 基金产品线及其类型
▪ 一般来说,基金产品线包括以下三个方面的内容:
▪ 一是基金产品线的长度：一家基金管理公司所拥有的 基金产品的总数。
▪ 二是基金产品线的宽度：一家基金管理公司所拥有的 基金产品的大类有多少。
4.2.3 基金募集程序
▪ 不论是封闭式基金还是开放式基金,在募集期限 届满时基金不满足有关募集要求的,基金不能成 立。
▪ 基金募集失败,基金管理人应承担下列责任:① 以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费 用;②在基金募集期限届满后30日内返还投资 者已缴纳的款项,并加计银行同期存款利息。
4.2.3 基金募集程序
▪ (3)基金份额的发售 ▪ 不论是封闭式基金的发售还是开放式基金的发售,基金
管理人应当自收到准予注册之日起6个月内进行基金募 集。超过6个月开始募集,原注册的事项未发生实质性 变化的,应当报国务院证券监督管理机构备案;发生实质 性变化的,应当向国务院证券监督管理机构重新提交注 册申请。基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布 招募说明书、基金合同及其他有关文件，公布的文件 应当真实、准确、完整。基金募集不得超过国务院证 券监督管理机构准予注册的基金募集期限。基金募集 期限自基金份额发售之日起计算,目前规定为3个月。
证券投资学各章单选题-精品
单选题：导论：2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为______。
A间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正3、直接投融资的中介机构是______。
A商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构第一章：2、由于______的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。
A边际收入递减规律 B 边际风险递增规律C 边际效用递减规律D 边际成本递减规律3、通常，机构投资者在证券市场上属于______型投资者。
A激进 B 稳定 C 稳健 D 保守4、商业银行通常将______作为第二准备金，这些证券以______为主。
A长期证券长期国债 B 短期证券短期国债C 长期证券公司债D 短期证券公司债5、购买股票旨在长期参股并可能谋求进入公司决策管理层的投资者被称为______。
A投机者 B 机构投资者 C QFII D 战略投资者答案：D6、有价证券所代表的经济权利是______。
A财产所有权 B 债权 C 剩余请求权 D 所有权或债权7、按规定，股份有限公司破产或解散时的清偿顺序是______。
A支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息－缴纳所欠税款B 支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－支付股息C缴纳所欠税款－支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息D支付工资、劳保费用－支付清算费用－缴纳所欠税款－支付股息答案：B10、最普遍、最基本的股息形式是______。
A现金股息 B 股票股息 C 财产股息 D 负债股息11、具有杠杆作用的股票是_____。
A普通股票 B 优先股票 C B股股票 D H股股票12、我国的股票中，以下不属于境外上市外资股的是______。
A A股B N股C S股D H股14、以下被称为“金边债券”的是______。
A国债 B 市政债券 C 金融债券 D 公司债券15、证券投资基金是一种______的证券投资方式。
《证券投资学》(第四版)习题及答案
证券投资学（第四版）1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。
这种划分一般只适用于股票和债券。
按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性（5）价格的波动性和风险性证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全2、简述普通股的基本特征和主要种类答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。
普通股股票具有的特征：（1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。
（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。
股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。
股东有参与公司经营决策的权利。
（3）普通股股票是风险最大的股票。
股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。
（1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。
（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。
（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。
（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同答：相同点：都是证券投资品种的一种；不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。
第四章证券投资基金PPT课件
证，增持基金单位份额。
封闭式基金与开放式基金的区别： （1）期限不同。 （2）发行规模限制不同。 （3）基金单位交易方式不同。 （4）基金单位的交易价格计算标准不同。 （5）投资策略不同。
（二）根据投资标的划分 以投资标的为标准，基金可分为国债
基金、股票基金、和其它基金如：货币基 金、黄金基金、衍生证券基金等。
第四章 证券投资基金
第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金(Investment Fund) （一）证券投资基金的概念
证券投资基金（以下简称基金）是指 一种利益共享、风险共担的集合证券投资 方式，即通过发行基金单位，集中投资者 的资金，由基金托管人托管，由基金管理 人管理和运用资金，从事股票、债券等金 融工具的投资，并将投资收益按基金投资 者的投资比例进行分配的一种间接投资方
封闭式基金的期限是指基金的存续期，
即基金从成立之日起到结束之日止的整个 时间。
(2)开放式基金是指基金发起人在设立基金 时，基金单位的总数是不固定的，可视投 资者的需要追加发行。投资者也可资产值扣除手续费后赎回股 份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭
一定的报酬。
写在最后
成功的基础在于好的学习习惯
The foundation of success lies in good habits
13
结束语
当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的， 所以不要放弃，坚持就是正确的。
When You Do Your Best, Failure Is Great, So Don'T Give Up, Stick To The End 演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
式。
投资基金的称谓在不同的国家有所区 别，美国称为“共同基金”，英国称为 “单位信托基金”，日本则称为“证券投 资信托基金”。其他国家和地区有称之为 “互助基金”、“互惠基金”、“投资基
证券投资学练习题_答案
《证券投资学》练习题答案第一章证券投资工具概述一、简答题1．证券的定义是记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持券人有权取得凭证拥有的特定权益。
2．有价证券是记载着具体的票面金额，证明持有人有权按期取得饿一定收入并且可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
3．证券的特征：1．产权性；2．收益性；3．风险性；4．变现性；5．期限性；6．价悖性4．公司证券是指公司、企业等企业法人为筹集资金而发行的证券。
主要包括股票、债券、认股证书等。
5．政府证券是指政府财政部门或者其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。
6．证券投资工具的属性比较：1．性质和功能的不同2．发行条件和流通方式的不同3．收益和风险水平不同7．固定收益证券是指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且知道取得收益的数量和时间。
8．证券投资的基本要素：三要素：收益、风险和时间9．证券投资的含义是指企业和个人用积累起来的货币购买股票、债券、投资基金以及金融衍生产品等有价证券，借以获取收益的行为。
10．私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券。
二、填空题1．上市证券和非上市证券2．公募证券和私募证券3．（1）公司证券（2）金融证券（3）政府证券4．（1）固定收益证券（2）变动收益证券5．（1）适销证券（2）不适销证券6．（1）上市证券（2）非上市证券7．（1）国内证券（2）国际证券8．证券的变现性9．证券的价悖性10．股票第二章股票一、简答题1．股份有限公司的特征：承担有限责任；资本总额划分为相等金额的股份；可向社会公开发行股票；股东人数有下限但无上限。
2．股份有限公司设立程序：设立准备；申请与批准；募集股份；召开创立大会；登记注册。
3．股份公司的一般性质：具有独立法人资格；以股份筹资的形式组建；它的股份投资具有永久性；所有权和经营权相互分离4．股票是指股份有限公司在筹集资本时向出资人签发的证明股东所持有股份的凭证。
5．股票的性质：（1）股票是一种有价证券（2）股票是一种要式证券（3）股票是一种证权证券（4）股票是一种资本证券（5）股票是一种综合权利证券6．股票的特征：（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性（6）波动性7．普通股票的功能：（1）筹资功能（2）投资功能8．普通股票的主要权利：（1）公司重大决策的参与权（2）公司盈余和剩余资产的分配权；（3）选择管理者；9．优先股票的特征：（1）股息率固定（2）股息分派优先（3）剩余资产分配优先（4）一般无表决权10．优先认股权是指股份公司为增加公司资本而决定发行新股时，原来的普通股股东享有按照持有比例以特定价格优先认购新股的权利。
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第四章证券投资决策
一、单选题
1.假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报酬率
为9%，该公司股票的内在价值为（）。
A.3元
B.4元
C.5.6元
D.3.8元
【答案】B
2.甲公司准备投资购买乙公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4%
的增长率增长，甲公司经过分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买该公司的股票。
该种股票的内在价值为（）。
A.33元
B.36.33元
C.42.46元
D.34.67元
【答案】D
3.宏发公司拟于2009年2月1日发行面额为l000元的债券，其票面利率为8%，每年2
月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
同等风险投资的必要报酬率为10%，该债券的价值为（）。
（P/A，10%，5）=3.79l, （P/F，10%，5）=0.621 A.1000 B.927.5 C.924.28 D.1100
【答案】C
4.ABC公司股票的固定成长率为5%，预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为
10%，市场平均收益率为15%。
该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。
A.45
B.48
C.55
D.60
【答案】B
二.多选题
1.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。
A.预期第1年的股利
B.股利年增长率
C.投资人要求的收益率
D.β系数
【答案】AB
2.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。
A.债券价格
B.债券的计息方式（单利还是复利）
C.当前的市场利率
D.票面利率
【答案】BCD
3.与股票投资相比，债券投资的风险较低，主要有以下原因（）。
A.收益相对较高
B.债券利息稳定
C.本金安全
D.债券价格的变动幅度较小
【答案】BCD
4.债券投资具有以下特点（）。
A.投资者权利较小
B.投资期限明确
C.利息收益稳定
D.投资风险较低
【答案】ABCD
三.判断题
1.股利固定，长期持有的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。
【答案】对
2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。
【答案】对
3.债券的价格会随着市场的利率的变化而变化。
当市场利率上升时，债券价格下降；当市
场利率下降时，债券价格上升。
【答案】对
4.在证券市场上，一般不存在报酬率很高，但风险很小的投资机会。
【答案】对
5.债券的到期收益率反映了债券的真实报酬率，可以作为指导选购债券的标准。
【答案】对
6.对于每年付息一次的债券，折价发行债券的到期收益率低于票面利率。
【答案】错
7.当ß系数等于0时，表明投资无风险，必要报酬率等于市场平均收益率。
【答案】错
8.股票的价值是未来股利和资本利得所形成的现金流入的现值。
【答案】错
四.计算题
1.某公司欲投资购买 A、B、C三种股票构成证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、
16元/股和12元/股，它们的β系数分别为1.2、1.6和0.6，上年的股利分别为2.2元/股、2.0元/股和1.35元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5％，若目前的市场收益率为14％，无风险收益率为4％。
要求：
(1)按照资本资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；
(2)分别计算A、B、C股票的内在价值；
(3)判断该公司应否投资A、B、C三种股票；
(4)如果等比例投资值得投资的股票，组成一个投资组合，计算投资组合的风险收益率和必
要收益率；
(5)如果C股票0.25年后其市价涨到14元/股(持有期间未分得股利)，此时将其出售，计算C股票的持有期收益率；
(6)如果A股票投资当日的开盘价为20.5元/股，收盘价为19.5元/股，请计算A股票的本期收益率。
【答案】
(1)投资A股票的必要收益率＝4％＋1.2×(14％-4％)＝16％
投资B股票的必要收益率＝4％＋1.6×(14％-4％)＝20％
投资C股票的必要收益率＝4％＋0.6×(14％-4％)＝10％
(2)A股票的内在价值＝2.2×(1＋5％)/(16％-5％)＝21(元/股)
B股票的内在价值＝2.0/20％＝10(元/股)
C股票的内在价值＝1.35/10％＝13.5(元/股)
(3)由于A、C股票目前的价值高于其市价，所以应投资A、C股票；由于B股票目前的市价高于其内在价值，所以不应投资B股票。
(4)A、C投资组合的β系数＝1.2×50％＋0.6×50％＝0.9
风险收益率＝0.9×(14％-4％)＝9％
必要收益率＝4％＋9％＝13％
(5)C股票的持有期收益率＝(14－12)/12×100％＝16.67％
(6)A股票的本期收益率＝上年每股现金股利/当日收盘价×100％
＝2.2/19.5×100％＝11.28％
2.甲公司欲投资购买证券，甲要求债券投资的最低报酬率为6％，有四家公司证券可供挑
选：
（1）B公司2年前发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本。
若债券的目前价格为1020元，甲公司欲投资B公司债券（购买之后可以立即收到债券的第二期利息），并一直持有至到期日，计算目前该债券的价值，并判断是否值得投资？
（2）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，两年后到期，甲公司欲投资C公司债券，并一直持有至到期日，若债券目前的价格为1220元，应否购买？
【答案】
（1）每次收到的利息＝1000×8％＝80（元），共计收到4次。
到期时还可以按照面值收回本金。
B债券价值＝80＋80×（P/A，6％，3）＋1000×（P/F，6％，3）＝1133.44（元）
由于B债券目前的价格1020元低于其价值1133.44元，所以值得投资。
（2）Ｃ债券的价值＝1000×（1＋5×8％）×（P/F，6％，2）＝1246（元）
由于目前的价格低于价值，所以，应该购买。