证券投资分析第四章基本面分析汇总
证券投资分析第四章公司分析
中的龙头公司值得我们高度关注。 3.公司是否享受国家产业政策的优惠。享受国家政策优惠的公司值得我们关注。 4.公司所处的地理区位，该区位有什么资源（矿产资源、水资源、森林等），交通、通信 等 基础设施条件如何，公司的行业和当地的自然资源以及地理区位是否协调，这个行业在 这个区位 的发展前景如何。资源与地理区位和主营业务协调的公司值得我们关注。 5.公司股票的发行价是多少，十大股东的构成，基金在其中的比重等。十大股东中有 众多基 金的公司值得我们关注。
二、上市公司竞争力分析
（一）上市公司科技竞争力评价
1.上市公司上市募集资金时提供的资金运用可行性报告。 2.可以通过专利局检索企业的专利，了解企业开发新产品的能力以及技术水平的高低。 3.技术进步与管理水平技术进步与管理水平高的企业，投人少、产出多，因此其定量 分析可以用
“柯布一道格拉斯生产函数”进行评价。
一、公司基本情况分析
公司基本情况分析是我们最初投资公司所必须了解的内容。
1. 公司所从事的主营业务、主导产品是什么，产品质量、价格、品牌如何，是否能够在 商 场经常看到这些产品并且深受消费者欢迎，各产品占公司利润的份额是多少。显然，产 品物美价 廉、销路好的公司是较好的投资对象。
10证券投资分析重点第四章
第四章行业分析第一节行业分析概述第二节行业的一般特征分析第三节影响行业兴衰的主要因素第四节行业分析的方法掌握行业和行业分析的定义；熟悉行业与产业的差别；熟悉行业分析的任务、地位及意义；熟悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系；掌握行业分类方法。
掌握行业的市场结构及各类市场的含义、特点及构成；熟悉政府完全垄断与私人完全垄断的概念；掌握行业集中度概念；熟悉以行业集中度为划分标准的产业市场结构分类。
熟悉行业竞争结构的五因素及其静动态影响。
掌握行业的类型、各类行业的运行状态与经济周期的变动关系、具体表现、产生原因及投资者偏好；掌握行业生命周期的含义、发展顺序、表现特征与判断标准；熟悉处于各周期阶段的企业的风险、盈利表现及投资者偏好；熟悉行业衰退的种类；熟悉判断行业生命周期的指标及其变化过程；熟悉产出增长率的经验数据界限。
掌握行业兴衰的实质及影响因素；熟悉技术进步的行业特征及影响；掌握技术产业群的划分标准；熟悉摩尔定律、吉尔德定律等概念；熟悉产业政策的概念、内容；熟悉我国目前的主要产业政策。
熟悉产业组织创新的内容。
熟悉经济全球化、协议型分工和后天因素的含义；熟悉经济全球化的主要表现及原因；熟悉产业全球性转移、国际分工基础与模式变化的主要内容；熟悉贸易与投资一体化理论。
熟悉历史资料研究法和调查研究法的含义与优缺点；熟悉历史资料的来源；熟悉调查研究的具体方式、优缺点、适用性；掌握归纳法与演绎法、横向比较法与纵向比较法的含义；熟悉横向比较的指标选取与判断方法；熟悉判断行业生命周期阶段的增长预测分析方法。
掌握相关关系、时间数列的概念和分类；熟悉因果关系与共变关系；熟悉积矩相关系数和自相关系数的含义、数值范围及计算；掌握一元线性回归方程的应用；掌握时间数列的判别准则；熟悉常用的时间数列预测方法。
第一节行业分析概述一、行业的含义和行业分析的意义（一）行业的含义所谓行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。
2022年证券从业考试《投资分析》第四章要点(5)
2022年证券从业考试《投资分析》第四章要点(5)方法分五种：历史资料讨论法、调查讨论法、归纳与演绎法、比拟讨论法、数理统计法(要求把握方法、特点以及优缺点)一、历史资料讨论法历史资料讨论法是通过对已存在的资料的深入讨论，查找事实和一般规律，然后依据这些信息去描述、分析和解释过去的过程，同时提醒当前的状况，并依照这种一般规律对将来进展猜测。
优点：省时、省力、节约费用;缺点：只能被动的依据现有资料进展分析，不能主动的提出问题并解决问题。
二、调查讨论法调查讨论法通过问卷调查、访查、访谈获得信息，并依此进展讨论的方法。
是描述一个难以直接观看的群体的方法。
优点是可以获得最新的资料和信息，并且讨论者可以主动提出问题并获得解释。
缺点是这种方法的胜利与否取决于讨论者和访问者的技巧和阅历。
调查方式：1.问卷调查或电话访问;即时性与互动性。
2.实地调研;3.深度访谈。
三、归纳与演绎法归纳法是从个别动身以到达一般性，从一系列特定的观看中，发觉一种模式，这种模式自爱肯定程度上代表全部给定大事的秩序。
演绎法是从一般到个别，从规律或者理论上的预期的模式到观看检验预期的模式是否的确存在。
演绎法是先推论后观看，归纳法则是从观看开头。
四、比拟讨论法比拟讨论法又可以分为横向比拟和纵向比拟两种方法。
横向比拟一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对讨论对象及其比拟对象进展比拟讨论。
纵向比拟主要是利用行业的历史数据，分析过去的增长状况，并据此猜测行业的将来进展趋势。
(一)行业增长横向比拟分析某行业是否属于增长型行业，可利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进展比照。
通过比拟，可以做出如下推断：1.确定该行业是否属于周期性行业。
2.比拟该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率。
3.计算各观看年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。
(二)行业将来增长率猜测五、数理统计法(一)相关分析1.相关关系相关关系是指指标变量之间的不确定的依存关系。
证券投资分析课件第四章公司分析共112页文档
24.03.2020
证券投资分析
❖（一）科技竞争力
❖ 理论上对公司技术水平的高低可以从公司技术硬件 与技术软件两部分进行评价。技术硬件可以从机械 设备、单机或成套设备的先进程度，自动化、流水 生产的程度进行评价。软件可以从科研开发经费、 科技人员的比例、职称结构与年龄结构、生产工艺 技术、工业产权、专利设备制造技术、产品品牌、 质量与销路、经营管理技术等方面进行评价。但是， 在现实中，我们因为资料难以获得，因此往往只能 够从产出的数据中进行分析。我们可以通过以下几 方面来了解公司的科技竞争力。
第一节 公司分析概述
❖ 一、公司投资分析与公司管理咨询的差异
❖ 从投资的角度进行的公司分析与从管理咨询角度进行的公司 分析虽然都是进行公司分析，但是却有很多不相同的地方。
❖ 从管理咨询的角度思维，主要是要看公司的目前经营状况如 何，公司存在哪些不足，如何改进才能够搞好公司的管理。 分析公司的内外环境如何，公司有哪些优势与劣势，机会与 威胁，公司的核心竞争力在哪里，根据分析确定公司的发展 战略与具体改进措施。从管理咨询角度进行的公司分析，由 于咨询人员是公司聘请的顾问，因此能够深入公司内部，获 取各类所需要的数据。比如为了了解产品质量，咨询人员可 以拿到产品检验的原始数据，拿到公司的废品率资料。因此， 从管理咨询角度进行的公司分析可以在短期内就很清楚地了 解公司经营的真实状况。
24.03.2020
证券投资分析
表4-1
募集资金使用情况表
福耀玻 璃
投资项目 计划投入募集资金 已投入募集资金
1、福建万达的夹层
汽车玻璃生产线配电
工程建设
1200万元 1200万元
2、福建万达的夹层
汽车玻璃生产线建设
--包装车间基建
《证券投资学》第四章证券投资基本分析PPT课件
其三，利率还影响投资者所要求的 投资收益率，即折现率。利率高，折现 率就低，从而股价降低；利率低，折现 率就高，从而股价上升． （折现率(discount rate) 是指将未来有 限期预期收益折算成现值的比率）
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五、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个 方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公 司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的 盈利状况，进而影响其股票价格；
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国内生产总值与股价之间并 不总是存在正向变动的关系，但 在证券投资基础分析中，我们把 国内生产总值作为一个重要因素 来加以研究。
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三、通货膨胀
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用。
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▪ 在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业 经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利 润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业 家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市 场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入 了繁荣时期。
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二、国内生产总值
❖ 国内生产总值(Gross Domestic Product, 简称GDP) 是指在一定时期内(一个季度或 一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的 全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡 量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映 一个国家的经济表现，更可以反映一国的国 力与财富。从股票市场分析，国内生产总值 下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这 必然会带来股票价格下降。如果国内生产总 值上升，情况则恰恰相反。
第四章 证券投资基本分析
证券从业资格考试证券投资分析讲义第四章
证券从业资格考试证券投资分析讲义：第四章第四章证券投资的基本分析－公司经营环境分析学习目的和要求：基本分析法又称为经济因素分析法。
它是根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司经营及财务状况等的分析，对证券内在价值及证券价格未来变化方向作出评估判断的一种分析方法。
本章主要介绍证券投资基本分析方法，寻找股价变化的规律及走势特点。
知识要点：本章从宏观经济和产业这两个层面来分析公司的基本面。
主要分析了宏观经济运行、宏观经济政策对证券投资的影响及证券投资的产业分析。
深入阐述了股价与经济周期的关系、财政货币政策对股市的影响、产业的景气周期和生命周期与证券投资的关系等。
第一节国际经济环境与证券投资一、国际贸易关系与证券投资国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依靠国外的公司。
在分析国际贸易对证券价值的影响时，应重点关注这几个方面：1是世界经济形势。
2是主要贸易伙伴的经济形势。
3是与主要贸易国的贸易关系。
4是公司主要出口国的相关变化。
二、国际金融市场的动态与证券投资中国的资本市场没有对外开放，人民币在资本项目下不能自由兑换，从理论上讲国际金融市场的动向对我国股票市场影响不大。
但下面几个方面投资者不能忽视。
（一）是国际金融市场出现大的震荡，会波及H股、B股和N股，进而影响A股，但小幅波动对我国股票市场影响不大；（二）是世界各国股票市场会对一些因素作出共同反映，如石油价格、战争、全球性的行业兴衰，而国外市场的反应往往更为敏捷和准确，国外市场的价格变动具有预示和借鉴作用；（三）是国外股票市场的一些投资理念、操作技巧会影响投资者，特别是机构投资者；（四）是国际股票市场的剧烈变动对投资者的信心有影响。
三、国际利率、汇率变动与证券投资美国经济对世界经济具有举足轻重的影响，美联储的货币政策和本币对美元的汇率是投资者应该关心的事情。
证券投资学第四章投资分析
C）公司微观分析。
3）优缺点
优点：全面把握、应用简单；
缺点：时间跨度长导致精确度较差、对近期操作
的指导性较差。
证券投资学第四章投资分析
2、技术分析方法
1）含义
是从证券的市场行为本身来分析证券价格未来
变化趋势的方法。
成交价格、成交量、时间（基本分析要素）
2）三大理论基石
市场行为包含一切信息 价格沿趋势移动 历史会重复
一、 图形分析——主观型分析
1、K线的基本知识
1）认识K线；
证券投资学第四章投资分析
2）K线的时间长度： 分钟、日、周、月、季、年；
3）单根K线的解读
正常K线：
利多消息； 利空消息；
2、基本因素的力度判断
1）五级分类：极端重要、比较重要、重要、 不重要、不确定；
2）判断方法：如：经验估计法、加权估计法 等。
证券投资学第四章投资分析
送礼门
证券投资学第四章投资分析
降价，上半年业绩 降30-50%
证券投资学第四章投资分析
第三节 技术分析法
证券投资学第四章投资分析
价格波动始于公众心理价格的不统一，导致基本平衡态的
打破，价格会在一个新的公众心理“共识”的影响下受到追捧
或打压，直到出现一个公众心理可以接受的大众价格。在这个
价格上，多空双方的势力再一次基本均衡，一个上涨（下跌）
行情由此结束。
证券投资学第四章投资分析
4、学院派模型分析
1）含义
以充分反映各种信息的有效市场假定为前提， 利用数理统计工具，在充分收集各种信息的基础上， 通过建立数学模型，来预测未来可能的价格变化趋 势。
1、信息来源
1）公开渠道； 2）商业渠道； 3）实地访查； 4）小道消息。
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证券投资分析第四章基本面分析引言证券投资的宏观经济分析证券投资分析可以分为两大类：基本面分析和技术分析。
基本面分析是对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司的业绩、财务状况等要素进行分析，以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理。
技术分析则是利用统计学方法，对证券价格的运动规律，根据过去证券价格的变动情况来推测证券价格的未来走势。
影响证券价格涨跌的主要因素有两个方面：其一是来自市场外部的因素，宏观经济走向、财政政策、货币政策等；其二是来自市场内部的因素，即上市公司效益、交易双方的心态和市场管理行为等。
本讲主要从基本面的角度研究宏观经济对证券市场的影响。
具体研究国民生产总值、通货膨胀、就业状况、国际收支状况、财政政策、货币政策等对证券行市产生的影响。
宏观经济学和货币金融学理论知识是学习本讲的基础，也是具体分析宏观经济对证券价格影响的前提。
上市公司条件和情绪分析上市公司经营状况的好坏，盈利能力的强弱，在很大程度上决定了其所发行股票的内在价值。
本讲主要从证券的发行者，上市公司的角度，分析其具体条件，内在素质，作为投资决策的依据。
并非所有股份有限公司都是上市公司，作为上市公司，本身必须具备一定的条件和程序。
分析上市公司经营状况和盈利能力，最为主要的是对其会计报表中各种财务指标的分析，这需要投资者要掌握一定的会计财务知识。
选择不同的分析方法，分析不同的财务指标，投资者各自的主观因素，都会引起其分析的结果不同。
投资者只能尽可能客观的选择比较科学的方法，使得其分析结果更为接近于事实。
正如证券价格的波动受多方面因素影响一样，证券投资分析包含多方面的内容。
为了更好的预测行情，作出正确理性的投资，仅仅对上市公司本身分析是不够的，在后面的学习中我们还要学习证券投资的基本面分析和技术分析。
本部分学习的重点内容是对上市公司的会计报表进行分析，学习会计学基础、财务会计等课程是学习本讲的基础。
第一节证券投资的宏观经济分析提要宏观经济政策分析证券投资分析可以分为两大类：基本面分析和技术分析。
基本面分析是对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司的业绩、财务状况等要素进行分析，以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理。
技术分析则是利用统计学方法，对证券价格的运动规律，根据过去证券价格的变动情况来推测证券价格的未来走势。
影响证券价格涨跌的主要因素有两个方面：其一是来自市场外部的因素，宏观经济走向、财政政策、货币政策等；其二是来自市场内部的因素，即上市公司效益、交易双方的心态和市场管理行为等。
本讲主要从基本面的角度研究宏观经济对证券市场的影响。
具体研究国民生产总值、通货膨胀、就业状况、国际收支状况、财政政策、货币政策等对证券行市产生的影响。
宏观经济学和货币金融学理论知识是学习本讲的基础，也是具体分析宏观经济对证券价格影响的前提。
主要内容：国家宏观经济目标财政政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响其他因素对证券市场的影响股市与经济走势异动的机理主要内容国家宏观经济目标一个国家的宏观经济目标主要体现在四个方面：经济是否增长、物价是否稳定、是否充分就业、国际收支是否平衡。
国家宏观政策运行的宗旨为在物价稳定和充分就业的状态实现经济持续高速增长和国际收支平衡。
国民生产总值是一个国家经济基础的根本反映，而证券市场证券指数是反映宏观经济的"晴雨表"。
显然两者之间有着必然的联系。
A、持续、稳定、高速的经济增长持续、稳定、高速的国民生产总值的增长，社会总需求和总供给协调配合增长，资源得到高效的配置，此时，证券市场会呈现上升的态势。
主要体现在下面三个方面的原因：上市公司的利润稳步提高，效益增加。
投资者对经济形势形成良好的预期，投资需求资金供给增加。
国民收入的增加，使得投资者的资金增加，刺激证券投资的需求。
B、失衡状态下的经济增长经济过热，虚假的社会总需求，往往伴随着通货膨胀。
企业的经营环境恶化，居民的实际收入降低，如此失衡的经济增长导致证券行市的下跌。
C、宏观经济调控下的经济减速增长软着陆。
经济失衡经济过热，政府采用宏观经济政策调控。
体现政府经济政策的有效，经济矛盾得到解决，证券市场会平稳上升。
D、经济周期与证券市场股价波动的关系经济的运行呈现着规律性的循环，即繁荣、衰退、萧条、复苏的交替。
1、经济衰退时，股市价格水平也会随之下跌或呈疲软状态；经济复苏或者高涨时，股市同样也随之上升或呈坚挺之势。
显然，股票价格水平的周期波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。
2、股市行情往往是经济周期的先行指标。
当经济衰退末期的时候，敏感的投资者预测经济将进入复苏状态，于是开始投资，股市上升。
当经济运行完全处于高涨繁荣时期时，敏感的投资者已看出经济高涨的尽头，随着越来越多投资者的认同，股市逐渐下跌。
3、虽然股市波动对经济运行有先行指标的意义，但是并非是股市变动影响和带动整个经济运行的变动。
更为确切的说，是经济运行的波动从经济活动的本质性因素的角度，决定了股市价格水平及交易活动的波动。
4、现实的股市波动是各因素相互作用的结果，经济周期的波动必然会反映到证券市场上来，但证券市场的波动并非一定是经济运行的结果。
股票市场的波动还受制于其他非经济因素以及市场自身的规律。
个人投资者是证券市场资金供给的基础。
资金供给的充裕会使得证券市场的繁荣和股票价格的上涨。
而个人收入决定于宏观经济的就业状况。
1、稳定增长经济下的就业状况的影响经济稳定增长，导致失业率的下降。
社会逐渐实现充分就业。
国民收入的提高，以及对未来经济形式的乐观预测，社会游资的增加，会引起股票价格的上涨。
2、不同原因引起的失业率提高对证券市场的影响经济衰退引起全社会的普遍失业率提高，收入的降低和预期不景气，会引起股票价格的下跌。
结构性失业，转轨时期的间断性失业，在宏观经济健康运行的状况下，不会引起股市大幅度的震荡。
3、如何理解90年代末，我国经济结构大调整，下岗人数增加的同时，居民储蓄不断增加，证券交易不断活跃的现象？价格总水平持续普遍的上涨表现为通货膨胀。
价格总水平持续普遍的下跌为通货紧缩。
物价水平的变动必然会引起股票价格的波动。
A、温和、稳定的通货膨胀温和、稳定的通货膨胀一般对经济的推动作用大于其产生的危害。
股票市场也会随之而上涨。
在适度的通货膨胀状态下，证券市场比其他金融市场能够更好的规避通货膨胀风险。
B、恶性通货膨胀恶性通货膨胀对经济产生很大危害，居民收入的降低，企业利润的下降，必然也导致股票市场的下跌。
C、通货紧缩短暂的、初期的、温和的通货紧缩，在没有影响社会总供求的状况下，表现在货币购买力单方面的提高。
公众收入相对提高，会促进证券市场的交易，但经过一段时期后，企业利润的下降和失业率的提高，又会引起股票指数的下跌。
严重的通货紧缩会引起证券市场的萧条和证券行市的下跌。
D、价格变动对不同行业的影响通货膨胀引起各产品市场的价格变动是不一致的，通货膨胀会引起社会资源收入的再分配。
在通货膨胀早期，或者是在比较温和的通货膨胀下，要具体考虑各行业本身因通货膨胀而产生的变化。
国际收支是一国在一定时期所有的对外经济交往。
除了商品劳务领域的贸易劳务收支，还包括资本的流动。
长期的国际收支顺差和逆差都不利于一个国家经济的发展，政府通过宏观政策的调控致力于国际收支的平衡。
单方面的贸易顺差，会引起出口企业利润的提高和社会失业率的减少，证券市场出口类企业的股票价格的上涨会逐渐传递到整个市场。
国际收支顺差，可能由两个原因导致，一是贸易劳务收支顺差，一是资本项目顺差。
资本项目的顺差反映了资本的净流入，同样也在一定程度上导致证券市场做多。
当前经济理论认为，长期的国际收支顺差和长期的逆差一样，是不可取的。
外汇储备的盲目增多是资源的浪费。
在经济健康稳定发展下的均衡的国际收支状况，会使得股票市场呈现平稳的上升态势。
第二节上市公司条件和情况分析提要上市公司条件和情况分析上市公司经营状况的好坏，盈利能力的强弱，在很大程度上决定了其所发行股票的内在价值。
本讲主要从证券的发行者，上市公司的角度，分析其具体条件，内在素质，作为投资决策的依据。
并非所有股份有限公司都是上市公司，作为上市公司，本身必须具备一定的条件和程序。
分析上市公司经营状况和盈利能力，最为主要的是对其会计报表中各种财务指标的分析，这需要投资者要掌握一定的会计财务知识。
选择不同的分析方法，分析不同的财务指标，投资者各自的主观因素，都会引起其分析的结果不同。
投资者只能尽可能客观的选择比较科学的方法，使得其分析结果更为接近于事实。
正如证券价格的波动受多方面因素影响一样，证券投资分析包含多方面的内容。
为了更好的预测行情，作出正确理性的投资，仅仅对上市公司本身分析是不够的，在后面的学习中我们还要学习证券投资的基本面分析和技术分析。
本讲学习的重点内容是对上市公司的会计报表进行分析，学习会计学基础、财务会计等课程是学习本讲的基础。
主要内容：上市公司概述公司上市（A股）的条件公司申请上市的程序财务状况分析上市公司系统分析主要内容上市公司概述一、股票上市和上市公司股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在证券交易所公开挂牌交易的法律行为。
而上市公司则是指依法发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。
股票上市要符合一定的条件。
上市公司必须是股份有限公司，股份有限公司首先要获得公开发行股票的资格，否则只能定向募集资金。
公开发行股票后的股份有限公司，在证交所的批准下成为上市公司。
其股票即可以在交易所挂牌交易。
上市公司可以通过公开发行向社会募集资金，其在股本扩张上和筹措资金的能力上，要大大强于一般公司。
因此，寻求进一步发展的公司总是希望成为上市公司。
二、公司上市的意义1、形成良好的股本扩充机制。
上市公司可以通过送股、配股扩大股本规模，募集大量资金。
2、形成良好的独立经营机制。
股份公司的所有权和经营权的分离，在上市公司处更为得到体现。
3、形成良好的市场评价机制。
上市公司的经营决策比较公开。
股价的变动反映了社会大众对该公司的综合评价。
4、形成良好的公众监督机制。
上市公司股票持有者是社会公众，作为股东的社会公众要对上市公司加以监督。
公司上市（A股）的条件《公司法》第三节：上市公司，第一百五十二条的有关规定：1、经国务院证券管理部门批准股票已经向社会公开发行。
2、公司股本总额不少于人民币5000万元。
3、发起人持有的股份不少于公司股份总额的35%，在公司发行的股本总额中，发起人认购的部门不少于人民币3000万元。
4、公司成立的时间必须在3年以上，最近3年连续盈利。
5、持有股票面值达人民币1000元以上的股东数不少于1000人，向社会公开发行的股份不少于总股本的25%。
6、职工股不超过社会公众股的10%。