墨西哥金融危机1
• 八十年代墨西哥经济发展起伏很大，1982 年的债务危机和1986年的石油价格暴跌使 墨西哥经济走向衰退。九十年代初期，墨 西哥经济似乎非常健康：通货膨胀得到了 控制，外国直接投资增长迅猛，墨西哥中 央银行积累了几十亿美元的储备，美、加、 墨达成的北美自由贸易同盟于1994年初生 效。墨西哥八十年代的艰难时势似乎已成 过眼云烟。
例如，在实施银行私有化的过程中，政府关注的 是如何以高价卖出国有银行，对投标者的管理能 力和其他因素则较少考虑。因此，有些投资者虽 然过去从未涉足金融业，但为了获得一家国有银 行的购买权，不惜一切代价地以高价投标。中标 后，该银行的新主人却常常为了尽快收取回报而 从事高风险的金融活动，或因缺乏必要的经验而 无法发展业务。这一切都或多或少地损害了整个 国家的金融部门的稳健度。
危机产生背景
从1990年起,经济 政策的变化
高利率吸引了大量外资的涌入， 每年流入量达250至300亿美元 实际汇率逐步持续上升，损害了 其出口商品的竞争力 国内储蓄率急剧下
墨政府推行控制通 货膨胀措施
稳定汇率政策时间过长 吸引了外资证券投资的涌入，整 个经济过分依赖外资 外国投资者把投资于股票证券的 资金回撤出，由此触发了危机
• 然而，北美自由贸易同盟生效后不到一年， 墨西哥就遭遇经济灾难。1994年12月20日， 墨西哥政府宣布比索贬值，随后的金融危 机又使比索贬值了一半。通货膨胀飙升， 墨西哥经济进入了严重的衰退时期。1995 年墨西哥国内生产总值比上年下降6.2%。
危机发生过程
危机过程 比索贬值
•1994 年12 月，墨西哥政 府对外宣布本 国货币比索贬 值15％，实行 浮动汇率制度
政局不稳打击了投资者信心。
1994年下半年，墨西哥农民武装暴动接连 不断，执政的革命制度党总统候选人科洛西奥和
总书记鲁伊斯先后遇刺身亡，执政党内部以及执 政党与反对党之间争权斗争十分激烈。政局不稳 打击了外国投资者的信心，进入墨西哥的外资开 始减少，撤资日益增多。墨西哥不得不动用外汇 储备来填补巨额的外贸赤字，造成外汇储备从 1994年10月底的170亿美元降至12月21日的60亿 美元，不到两个月降幅达65%。
金融监管一定要加强
金融开放要渐进的一个重要理由是我们无法在一 夜之间建立好金融监管体系。发展中国家对金融 业的管理水平有待提高。发展中国家的金融机构 的操作水平、内部监控水平的提高需要时间。一 下子就把发达国家的银行、基金和其他金融机构 放进来，政府不知如何去监管，也没有手段去监 管，国内的金融机构只学洋人其表(现代金融工具、 衍生工具)，而不知洋人其里(内部监控系统、激 励制度)。金融开放与金融监管是一个相辅相成的 过程。如果金融监管滞后，就可能发生问题。
资本市场的开放有一个顺序
从中国的实践来看，可能最先是政府借款为主， 接着是大量的外国直接投资，然后是外国金融机 构来华设立机构，逐步提供各种金融服务，再是 有限度地允许证券组合投资，最后是一个有较高 监管水平的高效资本市场的全面形成。我们应清 醒地认识到，开放的资本市场的建立是一个循序 渐进的过程。
以“汇率锚”为核心的反通货膨胀计 划在降低通货膨胀率的同时，却高估 了比索的币值
因为比索的贬值幅度小于通货膨胀率的上 升幅度，也不足以抵销墨西哥通货膨胀率 与其主要贸易伙伴美国国内通货膨胀率的 差距，从而打击了本国产品的竞争力。据 估计，在1991～1993 年期间，比索累计高
估了26％。
在实施金融自由化的过程中没有加强对金 部门的监管
• “我猜的。”一句话差点让几位操盘手全躺 我猜的。 我猜的 到地上去。 到地上去。“我觉的墨西哥金融危机的 导火线”是比索贬值。 “导火线”是比索贬值。而塞迪略政府之 所以在上台后不久就诉诸贬值， 所以在上台后不久就诉诸贬值，在很大程 度上是因为外汇储备不断减少， 度上是因为外汇储备不断减少，无法继续 支撑3.46比索兑 美元的汇率。外汇储备的 比索兑1美元的汇率 支撑 比索兑 美元的汇率。 减少、 减少、比索的贬值是墨西哥金融危机的直 接原因，而用投机性强、 接原因，而用投机性强、流动性大的短期 外国资本弥补巨大的经常项目赤字， 外国资本弥补巨大的经常项目赤字，则是 金融危机的深层次根源。 金融危机的深层次根源。”
危机真的发生了！
• 在墨西哥一所独立的小屋 里，守侯在电脑旁边的几 位操盘手， 位操盘手，现在是激动的 无以复加，老板预测说， 无以复加，老板预测说， 最近墨西哥将有可能发生 金融危机， 金融危机，起先他们还不 屑一顾， 屑一顾，“你以为金融危 机是随随便便就能发生的 但是现在， 吗？”但是现在，金融危 机真的发生了， 机真的发生了，这不得不 让他们对阿蒙敬佩有加。 让他们对阿蒙敬佩有加。 • 老板， “老板，你是怎么知道 墨西哥可能会发生金融危 机的？ 机的？”
资本市场的开放要渐进
现代资本市场上的金融工具(股票、债券、期货、 衍生物等)就如同高速行驶的汽车。运用这些现代 工具可以大大提高经济运行的效率。问题是这些 汽车的行驶需要高速公路和交通规则。高速公路 就是金融市场的基础设施，如 执行系统、清算系 统、金融服务、信用评级等。交通规则就是金融 立法。光有交通规则还不够，还要有执法的警察。 在高速公路和交通规则这些条件成熟以前，让这 些现代汽车高速行驶是一件非常危险的事。
实行有弹性的汇率政策
中国是一个大国，实行有弹性的汇率政策有利于 相对独立地实施本国的货币政策，从而不断化解 不平衡因素，防止问题的积累和不良预期所可能 产生的剧烈振动。
• 在股市暴跌中，投资者从阿根廷抽走资金 16亿美元，从巴西抽走资金12.26亿美元， 相当于外资在巴西投资总额的10%，整个 拉美证券市场损失89亿美元。 • 受墨西哥金融危机影响，1995年1月欧洲股 市指数下跌1%，远东指数下跌6.5%，世界 股市指数下降1.7%。作为墨西哥邻国的美 国受到巨大冲击，美国在墨的200亿美元股 票就损失了70亿美元，加上比索贬值，损 失近100亿美元。
抛售比索
•市场上引起 极大恐慌，外 国投资者疯狂 抛售比索，40亿美元。 比索兑换美元 的汇价暴跌 42．17％。
危机爆发原因
用短期外资弥补经常项目赤字
如果说外汇储备的减少、比索的贬值 与金融危机的爆发者之间存在着明显 而直接的因果关系，那么，用投机性 强、流动性大的短期外国资本弥补巨 大的经常项目赤字，则是导致墨西哥 金融危机的深层次根源。
危机启示
经常帐户的赤字不容忽视
发展中国家在经济起飞过程中利用外资是正常的， 利用外资意味着资本帐户的盈余，也就是说经常 帐户要有赤字。墨西哥和泰国在危机爆发之前都 存在着长期的经常帐户赤字。对经常帐户的赤字 要作分析，要看弥补这些赤字的外国资本的流向， 看这些外国资本是否形成了有利于将来出口创汇 的新生产能力，看这些外国资本是否有利于将来 的产业结构升级。现在外国资本流入意味着将来 要还本付息，这就要求经济的可持续性发展。
忽视了汇市和股市的联动性，金融政策顾此 失彼
墨西哥政府宣布货币贬值的本意在于阻止资金外 流，鼓励出口，抑制进口，以改善本国的国际收 支状况。但在社会经济不稳定的情况下，极易引 发通货膨胀，也使投资于股市的外国资本因比索 贬值蒙受损失，从而导致股市下跃。股市下跌反 过来又加剧墨西哥货币贬值，致使这场危机愈演 愈烈。
社会经济原因
金融市场开放过急，对外资依赖程度过高
墨西哥通过金融开放和鼓励外资流入，19921994年每年流入的外资高达250亿-350亿美元。 而外贸出口并未显著增长，外贸进口占国内生产 总值的比重则从 1987年的9．4%增至1993年的 31%，结果造成国际收支经常项目的赤字在230 亿美元的高水准徘徊，使得整个墨西哥经济过分 依赖外资。
危机影响
• 由于阿根廷、巴西、智利等其他拉美 国家经济结构与墨西哥相似，都不同 程度地存在债务沉重、贸易逆差、币 值高估等经济问题，墨西哥金融危机 爆发首当其冲受影响的是这些国家。 由于外国投资者害怕墨西哥金融危机 扩展到全拉美国家，纷纷抛售这些国 家的股票，引发拉美股市猛跌。
• 在墨货币危机发生的当天，拉美国家的股 票指数同墨股票指数一起下滑。其中巴西 股票指数下降11.8%，阿根廷下降5.0%， 智利下降3.4%。 • 巴西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分 别下跌9.8%和9.1%，阿根廷布宜诺斯艾利 斯证券交易所下跌15%，秘鲁利马证券交 易所下跌8.42%，智利证券交易所下跌 3.8%。
案例041994年墨西哥金融危机
案例04：1994年墨西哥金融危机一、墨西哥货币危机的成因近年来墨西哥为了遏制通货膨胀，实行了稳定汇率的政策，即利用外资的流入来支持本已非常虚弱的本国货币，使新比索与美元的汇率基本稳定，仅在一个很窄的范围内波动。
但由于外贸赤字的恶化，外国投资者信心动摇，在资本大量持续外流的压力下，1994年12月20日墨西哥政府不得不宣布让新比索贬值15.3%。
然而这一措施在外国投资中间引起了恐慌，资本大量外流愈加凶猛。
墨政府在两天之内就失掉了40-50亿美元的外汇储备。
到12月22日，外汇储备几近枯竭，降到了少于一个月进口额的水平，最后墨政府不得不被迫宣布让新比索自由浮动，政府不再干预外汇市场。
几天之内新比索下跌了40%。
墨西哥货币危机爆发的原因主要有两方面。
第一是从1990年起，其经济发生了一系列的变化：首先是高利率吸引了大量外资的涌入，每年流入量达250至300亿美元；其次是实际汇率逐步持续上升，损害了其出口商品的竞争力，造成国际收支经常项目的赤字增加到每年约230亿美元（占其国内生产总值的7%）；再次是国内储蓄率急剧下降，上1990年的19%降到1994年的14%左右，同时，国内投资和生产率停滞，经济成长率仅为2%。
第二是墨政府推行控制通货膨胀措施之一的稳定汇率政策时间过长，使外国投资者觉得这是一种隐含的“汇率保障”，为他们减少了风险，因而吸引了外资证券投资的涌入。
然而大部分外资被用来增加消费，投资和外贸出口并未显著增长，这就使整个经济过分依赖外资。
一旦外资流入减缓，外汇储备就大量减少。
外国投资者一旦察觉，便开始把投资于股票证券的资金回撤回本国，由此触发了危机。
二、美国救援了墨西哥1995年初墨西哥发生的“龙舌兰酒效应”使金融监管当局谈“酒”色变。
分析家的分析表明，墨西哥是美国的第三大贸易伙伴，如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制，则美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元，使本来贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。
墨西哥比索危机起因经过结果启示
阿根廷比索危机国际金融论文目录一、危机的起因、经过、结果 (3)1、危机的起因 (3)（1）汇率和利率政策失当 (3)（2）债务负担沉重 (3)（3）经济结构脆弱 (3)（4）政局不稳 (4)2、危机的经过 (4)3、危机的结果 (5)二、危机的影响 (5)三、阿根廷比索危机的启示 (6)1、维持金融稳定 (6)2、钉住汇率制度的应用要把握进退时机 (6)3、增强民族经济的竞争力 (7)4、管理好政府债务 (7)5、逐步完善国家银行对金融体系的调控手段和机制 (7)四、参考文献 (8)阿根廷货币名称为比索。
80年代后半期，阿根廷靠印刷钞票弥补财政赤字，出现了恶性通货膨胀。
梅内姆政府执政期间，为遏制通货膨胀，将本国货币比索与美元挂钩，采取比索与美元1：1的固定汇率制度。
德拉鲁阿上台以后，沿用了这种固定汇率制度。
机械地实行这种汇率制度虽使通货膨胀得到了控制，但也付出了高昂的代价。
随着经济全球化趋势的发展，维系阿根廷比索的美元价格急剧增长，比索的币值因而也远远高于其实际价值，从而大大削弱了阿根廷出口产品的竞争力，随之而来的是国内失业率大幅增长。
一、危机的起因、经过、结果1、危机的起因自1997年起,阿根廷的经济便开始由黄金发展期走向了衰退,虽然政府采取了诸多措施,但在2001年阿根廷的金融危机全面爆发。
究其原因如下：（1）汇率和利率政策失当20世纪90年代初，阿根廷政府采取货币局制度[1]，实行比索与美元1:1的固定汇率,在美国经济的繁荣时期，这一制度为阿根廷经济的稳定发挥了重要作用。
然而在阿根廷金融危机和巴西金融动荡、以及美国经济的持续下滑的情况下，这种固定汇率制度反而牵制了阿根廷经济的复苏，比索币值高估，削弱其企业在国际市场上的竞争力，国际收支出现逆差，难以拉动经济增长。
（2）债务负担沉重2001年，阿根廷外债高达1540亿美元，比其当年国内生产总值的一半还要多。
相反，受连续多年经济衰退的影响，阿根廷还债能力不断减弱。
墨西哥金融危机
五、教训与启示——对中国的启示
产业结构调 整适度 我国的产业 结构调整不可 “一蹴而就”， 既不能超前于 经济体制改革， 也不能落后于 他国。 合理的汇率 制度 中国目前采 取的汇率制度 说是比较好的 保守选择。在 人民币升值不 利于出口的情 况下应该大力 发展内需。 政局稳定 即使金融体 系不够完善或 存在危机，也 能够有时间进 行调整和化解 危机。
银行缺乏有效监管机制，信息披露不足，资产 质量恶化，流动性负债以每年43%的速度扩张。
4.政府政策不当、经济结构失调
发展中国家最主要的障碍就是资本短缺，而资 金来源不外乎有两个渠道：国内储蓄+国外投 资。在国内储蓄率很低的情况下，适当利用外 资在一定程度上有所裨益。但不可盲目利用外 资却忽视了国内的资本积累。
1.国内政局不稳, 社会动荡
危机！
3.固汇制度的 不合理性
2 .“飞燕式资 本”占比过大
1.国内政局不稳，社会动荡
农业的持续衰退、政府对 农业的补贴减少和外国农 产品的大量进口造成数百 万农民破产。 同时12月塞迪略就任总统, 群众抗议州长选举不公正
1994年1月东 南部恰帕斯州 印第安农民发 动武装暴动， 农民与萨帕塔 解放军进行激 烈对抗。
1993年，虽然 通货膨胀率下 降到9.3%。但 外汇储备的大 量减少使墨西 哥政府又迎来 的新的难题— —固汇即将瓦 解。
3.固定汇率制的不合理性 官方汇率变化
3.固定汇率制的不合理性 由于CA账户赤字，进口量大，大量外汇储备被用 于购买进口商品，外汇储备被不断耗失。 (Transactions Demand) 为了维持固定汇率，央行要再外汇市场上卖外汇 买本币，外汇储备进一步被耗失，增加了墨西哥应 对危机的脆弱性。 (Precautionary Demand)
[原创]墨西哥金融危机
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案例四：发展中国家债务危机——对墨西哥债务危机的思考一、金融危机产生的原因及影响萨利纳斯担任总统后,为了应对以美国为首的债权国的债务压力,墨西哥政府根据“华盛顿共识”的要求进行改革,开始实施空前的私有化工程。
首先,借助外国资本实行国营企业私有化,单方面降低贸易壁垒,实现资金和贸易的自由流动,使墨西哥成为美国制成品的第二大销售市场。
⑧其次,墨西哥与美国签署《北美自由贸易协定》,并在1993年加以实施。
《北美自由贸易协定》对墨西哥政治经济发展具有积极影响。
协定承诺美国的贸易保护政策不应对墨西哥经济增长造成负面影响,把改革写入协定将会大大减少墨西哥放弃进行经济改革的可能性。
⑨“华盛顿共识”并没有改善墨西哥吸引外国资本投资的环境,反而导致在美国众多企业和产品涌入后,墨西哥大批民族企业垮台,⑩改革引发了国内大量的社会问题,如高失业率、贫困化,两极分化和社会不公正等结构性问题。
墨西哥金融危机爆发时,比索迅速下滑至交易区间的下限,萨利纳斯政府不得不采取一系列冒险措施,如发行短期债券“tesobons”,将价值300亿元的债券与美元汇率挂钩。
这种债券销售容易,但到期兑现困难,除非比索贬值的压力得到缓解。
但发行“tesobons”,使墨西哥赢得必要的时间,萨利纳斯政府把希望寄托在墨西哥股票市场攀升、全球原油价格上涨的基础上。
由于短期债券“tesobons”的数额庞大,且又与美元相联系,因此墨西哥危机对世界经济产生很大影响。
墨西哥政府实施有限制性的比索贬值,但不能阻止国内金融资本外流。
按照“华盛顿共识”经济改革模式,克林顿政府原先预测墨西哥大选后资本流动会恢复正常。
[11]但美国人想象的结果没有出现,美国财政部副部长萨默斯表示,不应该再允许墨西哥从美国借款来支持已经高估的比索。
墨西哥政府只有50亿美元的外汇储备,但是需要兑现230亿美元的“tesobons”债券。
墨西哥政府面对的困境是,如果为了将外国资本留在国内而将利率提得很高,投资和就业就会受到破坏,流入国内的外国投资将大大减少。
1994年墨西哥金融危机
1994年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
这场金融危机被认为是新兴市场国家在“新兴市场时代”爆发的第一次金融危机。
虽然这一危机产生的“龙舌兰酒效应”早已消失殆尽，但它留给人们的启示依然是非常深刻的。
一、背景自80年代中期以来，墨西哥奉行新自由主义经济政策，实行对外高度开放和国内经济改革及政策调整，取得了宏观经济形势改善、经济相对稳定增长的积极成果。
但与此同时，在经济指导方针上也出现较严重的偏颇，造成经济结构失衡、社会矛盾激化、政局不稳的后果。
墨西哥金融风潮就是在这种背景下爆发的。
（一）改革开放步伐过快，导致经济结构失衡，国家宏观调控能力削弱1985到1987年，墨西哥通过取消大多数商品进口的配额控制和许可证制度，分阶段减免关税，改革海关制度，推行金融市场自由化、单向的贸易自由化计划。
继1986年加入GATT 后，1992年墨与美国、加拿大签订北美自由贸易协定并于1994年生效。
与此同时，在国内推行经济市场化、私有化、自由化改革和以治理通货膨胀为中心的宏观经济政策调整。
虽然取得了一定的成绩，但是由于改革开放步伐过快，幅度过大，造成对国内经济结构和产业结构的巨大冲击。
贸易自由化使国内企业被骤然置于激烈的国际竞争中，广大中小企业难以承受。
在对外开放和宏观经济改革各项措施中得益最大的是实力雄厚或有着跨国公司背景的大企业、财团。
金融业、服务业、与外贸相关的产业得到较大的发展。
相比较之下，其他行业则出现萎缩，大量中小企业破产。
由于政府大力推动国营企业私有化计划，大量国营企业被出售，公共部门在国内生产总值中的比例下降。
这种经济和产业结构的失衡使政府宏观调控能力被削弱，也导致了社会不平等的加剧。
（二）经济发展过分依赖外部资金流入墨国内资金的积累远不足以支撑经济的增长，国内储蓄率在14％上下徘徊，国内投资率也只是稍高于20％，经济在很大程度上依赖外部资金。
亚洲金融危机与墨西哥金融危机
亚洲金融危机
应对措施
为了应对亚洲金融危机，各国采取了不同的措施。一些 国家采取了货币贬值和财政紧缩政策，以恢复经济稳定 。此外，国际社会也采取了措施来加强国际金融合作和 监管，以避免类似危机的再次发生
墨西哥金融危机
PART 2
墨西哥金融危机
墨西哥金融危机是20世纪末发生 的一系列金融危机之一
它影响了拉丁美洲国家的经济， 并导致了严重的社会动荡和政治 危机
重视宏观审慎政策
宏观审慎政策是预防金融危机的重要工具。应加强 对金融机构的宏观审慎监管，控制金融杠杆率，避 免出现系统性金融风险
推动数字经济发展
数字经济是未来经济发展的趋势。应积极推动数字 经济的发展，利用大数据、人工智能等技术提高经 济运行的效率和质量，降低金融危机发生的可能性
墨西哥金融危机
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墨西哥金融危机
原因
墨西哥金融危机的根本原因是墨西哥经济结构的失衡和 金融市场的缺陷。墨西哥存在过度依赖外资、缺乏多元 化的经济结构、金融市场不成熟等问题。此外，墨西哥 当时的政治不稳定和政策不连续性也是导致危机的原因 之一
墨西哥金融危机
应对措施
为了应对墨西哥金融危机，各国 采取了不同的措施。墨西哥政府 采取了货币贬值和财政紧缩政策 ，以恢复经济稳定。此外，国际 社会也采取了措施来加强国际金 融合作和监管，以避免类似危机 的再次发生。同时IMF及时介入 为危机中的墨西哥提供援助和支 持
完善金融监管：对于跨国金融机构和资本流动，需要更全面和严格的监管。应建立跨 国金融监管机构，增强信息共享和联合行动能力
提高经济透明度：提高经济和金融信息的透明度，可以帮助投资者更好地评估风险， 做出明智的投资决策，同时也有助于预防资产泡沫的形成
第九章投资风险分析一墨西哥金融危机
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
第三节 证券投资组合
• 股票投资组合的选择 • 保守型投资组合的选择 • 投机型投资组合的选择 • 随机应变型投资组合的选择
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
一、股票投资组合的选择
• 股票投资组合是投资者依据股票的风险程度和 获利能力，按照一定的原则进行恰当的选股、 搭配，以降低风险的一种投资策略。
• 股票投资组合的基本原则：同样风险水平，选 择利润较大的股票；相同利润水平下，选择风 险较小的股票。
• 股票投资组合的核心和关键是有效地进行分散 投资。在分散投资过程中应把握：投资行业、 企业、时间、地区的分散。
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
二、保守型投资组合的选择
• 保守型投资组合是指投资者以选择具有较高股息的 投资股作为主要投资对象的一种股票投资组合策略。
四、风险与收益的衡量
• 以标准差法衡量单一证券风险 • 以 系数衡量单一证券与系统风险的关系 • 风险三角与总风险计算
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
第二节 证券投资风险的防范
• 购买力风险的防范
• 利率风险的防范
• 经营风险的防范
• 减少投资者自己造成的风险
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二、非系统风险
• 财务风险－－是与企业的融资方式相联系 的风险，是由企业的不同的筹资方式带来 的风险。
• 信用风险－－又称违约风险，是指企业在 债务到期时无力还本付息而产生的风险。
• 经营风险－－由于公司经营方面的问题而 带来盈利水平的下降而给投资人带来的风 险。
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五次金融危机的根源及直接原因
五次金融危机的根源及直接原因四川农业大学2010XXXX 财会10-1班苟XX金融危机指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。
纵观人类历史，从上世纪30年代大萧条开始至今，已经发生了五次重大金融危机。
它们分别是：1929年的世界金融危机；1994年的墨西哥金融危机；1997年的亚洲金融危机；2000年的拉美金融危机和2008的全球金融危机。
一、1929年的世界金融危机1929年美国金融危机的根本原因在于资本主义生产过程中出现的周期性生产过剩。
即生产资料的社会化趋势与生产资料的私有化。
由于资本主义社会在经历了两次工业革命，使得其生产力得到飞速的发展，社会分工也越来越细。
这就要求各个生产部门必须密切协作、步调一致，进而形成社会化大生产。
但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部分生产资料，他们为了无限制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。
这就势必打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而导致经济危机的爆发。
也就是说是市场供需出现矛盾，导致这场世界性经济大危机的产生。
人们所能认识到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。
表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品过剩，出现滞销。
以经济大危机的首发地美国为例，首先，美国20年代的繁荣建立在不稳定的基础上，少数垄断组织控制着国家的经济命脉，这就造成国民收入分配不均，贫富差距越来越大。
一方面，资本家攫取了高额利润，20年代，国民收入的1/3为占人口5%的最富有者所占有；另一方面，广大劳动人民日益相对贫困，1929年，约60%的美国家庭收入仅够维持生活，他们的收入在全国总收入中尚不足24%。
这就限制了社会实际消费能力的增长，造成市场的相对狭小。
同时，分期付款和银行信贷刺激了市场的虚假繁荣。
20年代后半期，美国市场日益盛行分期付款，以此来刺激消费，造成市场的虚假繁荣。
东南亚_墨西哥金融危机的比较分析及启示
《经济纵横》1998年第2期●金融论坛●东南亚、墨西哥金融危机的比较分析及启示张 岗 一、东南亚、墨西哥金融危机1997年7月2日,泰国中央银行宣布实行浮动汇率制,导致了泰铢的贬值一泻千里,不可收拾。
与此同时,泰国的股市、债市也发生暴跌。
由此引发了一场席卷东南亚各国的金融危机,结果马来西亚林吉特、新加坡元、印尼盾、菲律宾比索都发生了7%-30%的贬值。
在国际货币基金组织及其它国家共160多亿美元的经济援助下,以及东南亚各国政府的共同干预之下,这场金融危机才得到缓解。
国际金融投机者冲击东南亚各国货币的压力也才减轻。
这便是导致了世界范围内的股市下跌、货币不稳的东南亚金融危机。
由此,不仅使我们想起两年多以前,即于1994年底至1995年初在墨西哥爆发的那场更为严重的金融危机。
1994年12月,上任伊始的墨西哥新政府突然宣布本国货币比索的汇率贬值15%,从而引发了墨西哥金融市场的极大动荡。
在之后的48小时内,比索汇率再度贬值15.3%。
由于公众对墨西哥的政治和经济形势缺乏信心,比索连续贬值。
最终美元对比索汇率由1∶3.74跌至1∶5.9,贬值达60%。
比索的暴跌严重挫伤了投资者的信心,各种资本从股票和证券交易市场中撤走,爆发了金融股市暴跌。
发生于墨西哥的金融危机的冲击波迅速危及世界货币和股市的稳定,拉美和亚洲的一些国家的股市大幅下挫。
这就是席卷全球的墨西哥金融危机。
相隔两年多发生的这两次金融危机,其发生都具有相似的经济上的结构性原因。
二、东南亚、墨西哥金融危机起因的比较分析墨西哥金融危机原因。
到1994年底以前墨西哥一直被称为推行新自由主义经济模式的成功“典范”,被作为经济改革的“样板”,而成为投资的“热点”。
但在这种表象之下,却孕育着极大的危机。
墨西哥金融危机的直接原因是由于墨西哥长期的外贸逆差,消耗了大量的外汇储备,当大量的短期国际资本迅速外逃时,引发比索大幅贬值,从而引起股市和借贷市场行情的大幅下跌。
案例二十：墨西哥金融危机
墨西哥金融危机一、案例介绍80年代末至90年代初，墨西哥当局放宽了对外资进入的限制，全面开放金融证券市场，外资大量涌进墨西哥，至1994年达730亿美元，但其中70%～80%属于有价证券投资。
由于金融投资的特点是追逐高额利润，缺乏稳定性，具有很强的投机性，一有风吹草动，就会瞬间抽走，转移他国。
1994年西方经济开始复苏，利率随之上扬，加上墨西哥政局不稳，一些外国投资者便开始大量抽走资金，结果造成外国资金大量外流，在这种情况下，墨西哥政府不得不动用国际储备干预外汇市场。
当1994年12月1日，墨西哥新总统塞迪略就职时，外汇储备所剩无几，已无法维持本国经济的正常运转。
因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值来促进出口，减少进口，阻止资金外流，稳定外汇市场，并于1994年12月19日深夜突然宣布比索贬值15%。
在国内外金融界事先对此一无所知的情况下，这一消息引起了社会极大的恐慌，人们纷纷抢购美元，比索汇率急剧下降。
中央银行一天之内抛售几十亿美元，仍无法抑制比索汇价跌势，金融市场出现混乱。
次日政府又宣布中央银行不再干预外汇市场，比索与美元实行汇率自由浮动，结果不可收拾。
12月2日外汇市场收盘时1美元兑换3.987比索，跌到12月27日的1美元兑换5.75比索，1995年3月9日，美元兑换比索已跌破1：8.9。
比索大幅度贬值导致股市行情狂跌。
12月20日一天之内墨西哥股票交易所的收盘价下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市场价格按美元计算下跌50%。
外国资本纷纷外逃，国际储备大量流失，由1994年11月的170亿美元陡然下降到1995年1月6日的55.46亿美元，月余时间减少100多亿美元。
因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上涨，银行利率不断上场，大批企业陷入资金困难。
1995年1月上旬，全国加工工业协会的8万家企业中的2万余家因资金困难陷入瘫痪。
一些靠进口零件进行生产的工厂，由于比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。