信贷资产证券化概述1
信贷资产证券化会计处理
信贷资产证券化会计处理信贷资产证券化（Credit Asset Securitization）是指将信贷资产通过证券化工具转化为可交易的证券产品的过程。
在这个过程中，原始的信贷资产被转移给一个特殊目的实体（Special Purpose Entity，SPE），由该实体发行证券产品并将收益按照一定的优先级和比例进行分配。
信贷资产证券化的会计处理涉及到多个环节和多个参与方，包括资产转移、证券发行和收益分配等。
下面将从会计处理的角度对这些环节进行详细介绍。
首先是资产转移。
在信贷资产证券化中，原始的信贷资产通常是由金融机构持有的贷款或债券等。
这些资产需要从金融机构的资产负债表中转移出来，以便进行证券化处理。
资产转移的会计处理主要包括资产的剥离和对价的确认。
资产的剥离是指将原始的信贷资产从金融机构的资产负债表中分离出来，并将其转移给特殊目的实体。
对价的确认是指金融机构按照转移的信贷资产的公允价值确认对价收入。
其次是证券发行。
特殊目的实体将转移来的信贷资产进行切割，将其分为不同的等级，并发行相应的证券产品。
证券的发行价值应该等于转移来的信贷资产的公允价值。
证券发行的会计处理主要包括证券的分类和确认。
证券的分类是指根据信贷资产的风险特征和收益特征将证券划分为不同的等级。
证券的确认是指将发行的证券产品确认为特殊目的实体的负债，并计入相应的会计科目中。
最后是收益分配。
特殊目的实体按照发行的证券产品的不同等级和比例，将收益分配给不同的投资者。
收益分配的会计处理主要包括收益的确认和分配。
收益的确认是指将特殊目的实体所持有的信贷资产的收益确认为特殊目的实体的收入，并计入相应的会计科目中。
收益的分配是指将特殊目的实体所持有的信贷资产的收益按照发行的证券产品的不同等级和比例进行分配，并计入相应的会计科目中。
信贷资产证券化的会计处理需要遵循相关会计准则和规定，如国际财务报告准则（IFRS）和美国通用会计准则（GAAP）。
在会计处理的过程中，需要进行充分的披露，包括信贷资产的种类和质量、证券产品的发行结构和风险特征、收益的计算和分配等。
信贷资产证券化业务介绍
三、怎么做
（三）主要发行流程
流程
1、项目准备 2、组建资产池 3、中介机构尽职调查
内容
包括可行性论证、方案设计、中介机构选聘等 包括分析资产、筛选资产、预测现金流、建立资产档案 根据监管要求，法律、财务、会计、审计、信用评级等中介机 构开展尽职调查，并完成相关文件 主要是与受托机构签署相关资产转让协议，建立SPV，实现资产 的破产隔离保护。 主要是确定资产的分层结构（优先档/次级档）、偿付顺序、发 行规模、票面利率、信用等级、预期到期日等。 按照监管要求申报具体的发行文件 获得监管的发行无异议函后，编制推介材料、向投资者进行路 演，发行成功后进行账务处理、资产出表处理等 在产品存续期，做好贷后管理、本息归集、分配、信息披露、 跟踪评级、相关风险管理等
四、核心要点
（三）现金流分配
计息期间与收款期间的“双轴错配机制”
收款期间主要进行基础资产所产生现金流的归集；分配期间主要进行现金流 的核算、分配，在期限上有一定的错配。从核算日到支付日一般有26天的时 间，包括回收款划转、服务机构报告、资金保管机构报告、受托机构报告、 证券收益兑付等安排。如果需要更有效率，可以压缩26天的时间，实践中可 以压缩到6天。
在信贷资产证券化交易中接受受托机构委托，负责管理贷款的机构
法律顾问、会计及审计顾问、财务顾问等 负责承销“资产支持证券”的所有机构， 其中主承销商是信贷资产 证券化项目的主要实施和安排方 接受受托机构和发起人的委托，对资产支持证券进行评级的公司 在信贷资产证券化交易中接受受托机构委托，负责保管信托财产账 户资金的机构，通常由银行担任 接受受托机构委托，负责保管信贷资产支持证券并分配利益的机构。 如中央国债登记结算有限公司等
3、《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》（银发[2012]127号）
银行信贷资产证券化业务操作流程业务指引
银行信贷资产证券化业务指引业务流程介绍一、信贷资产证券化简介信贷资产证券化是将不流通的金融资产转换成为可流通的资本市场证券的过程。
具体指金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以信贷资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
二、资产证券化流程概览信贷资产证券化的基本操作流程是：1、发起机构通过筛选符合标准的基础资产(大多是缺乏流动性，但有可预测现金流的贷款），打包成可供交易的资产池信托予信托公司；2、信托公司发行代表信托受益权份额的资产支持证券为发起银行融资，其中优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易；3、信托公司和发起机构委托证券承销商、律师事务所、会计师事务所、评级机构、财务顾问等为资产支持证券的上市交易提供相关服务；4、信托公司委托贷款服务机构（一般是发起银行）负责贷款管理和本息回收，委托资金保管机构保管信托资金和支付投资收益。
三、资产池筛选原则信贷资产证券化基础资产要兼顾收益性、政策导向和可操作性，范围可以是公司贷款、中小企业贷款、小额消费贷款、汽车贷款、住房抵押贷款、金融租赁资产、经重组不良资产等。
发起机构可以是政策性银行、商业银行、汽车金融公司、金融租赁公司等金融机构.根据银发［2012]127号文，监管部门“鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产”。
目前公司贷款、中小企业贷款、汽车贷款、金融租赁资产可操作性较强，发行成功的案例较多。
四、交易参与方及职责发起机构：通过证券化方式出售信贷资产进行融资,通常也担任贷款服务机构；受托机构：受托设立特定目的信托发行资产支持证券；与其他中介机构签订服务合同；信托存续期管理、收益分配和到期清算。
银行信贷资产证券化业务介绍及律师实务
银行信贷资产证券化业务介绍及律师实务一、业务概述1. 信贷资产证券化是指银行将信贷资产（包括个人贷款、企业贷款等）转化为证券化产品，通过发行证券化产品的方式，进行资产重组，优化资产负债结构，拓宽融资渠道，提高资本效率，降低资产负债风险，并获取证券化收益。
2. 证券化的组成主体包括原始权益人（银行）、受让人（投资者）、受托人（证券化信托）、资产支持服务提供者（资产服务机构）、备选资产支持服务提供者（备选资产服务机构）等。
3. 证券化的产品形式包括资产支持证券（ABS）、资产支持债券（ABN）、资产支持票据（ABCP）等。
二、业务流程1. 银行选定证券化产品的资产池，并交由资产服务机构进行封包和评级。
2. 根据资产包的封包情况和风险评级结果，银行与受托人签订信托合同，并将资产包划入证券化信托。
3. 证券化信托发行ABS产品，并由投资者进行认购。
4. 银行通过证券化交易结构，获取资金，提高资本效率。
5. 受托人按照信托合同对资金进行管理和分配，向投资者提供服务。
三、银行信贷资产证券化的风险控制与实务操作1. 风险控制（1）信用风险：通过定期审计资产质量和对资产进行充分抵押，控制信用风险。
（2）利率风险：通过利率互换等工具对冲，控制利率风险。
（3）流动性风险：通过设置流动性储备和与银行间市场进行流动性协调，控制流动性风险。
（4）市场风险：对投资者进行合规披露，规避市场风险。
2. 实务操作（1）确定证券化产品的资产池，进行封包、评级和定价。
（2）制定信托合同，并与受托人进行协商签订。
（3）进行ABS产品发行，与投资者进行认购。
（4）与受托人签订资金管理协议，让受托人进行资金管理和分配。
四、律师在银行信贷资产证券化中的作用与实务1. 律师的作用（1）协助银行进行资产包的封包和评级，提供法律意见。
（2）起草和审核信托合同，保障银行合法权益。
（3）对ABS产品发行文件进行法律尽职调查及披露，保障投资者合法权益。
资产证券化
蒋玥 许婉扬 张雨露 张丹阳 吴珮绮
1.定义 信贷资产证券化是将原本不流通的金融资产转换成为可流 通资本市场证券的过程。形式：种类很多，其中抵押贷款
证券是证券化的最普遍形式。
从广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础 资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、 信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化；而开行所讲 的信贷资产证券化，是一个狭义的概念，即针对企业贷款
的资产集合进行风险结构的重组，并通过额外的现金流来 源对可预见的损失进行弥补，以降低可预见的信用风险， 提高资产支持证券的信用等级。
• 4．资产证券化的信用评级 资产支持证券的评级为投资 者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要 环节。评级由国际资本市场上广大投资者承认的独立私营
评级机构进行，评级考虑因素不包括由利率变动等因素导
当规模的机构投资者队伍。
• 7、向发起人支付资产购买价款
SPV从证券承销商那里获得发行现金收入，然后按事先约定的价 格向发起人支付购买基础资产的价款，此时要优先向其聘请的各专业 机构支付相关费用。
• 8、管理资产池
SPV要聘请专门的服务商来对资产池进行管理。一般地，发起人 会担任服务商，这种安排有很重要的实践意义。因为发起人已经比较 熟悉基础资产的情况，并与每个债务人建立了联系。而且，发起人一 般都有管理基础资产的专门技术和充足人力。当然，服务商也可以是 独立于发起人的第三方。这时，发起人必须把与基础资产相关的全部 文件移交给新服务商，以便新服务商掌握资产池的全部资料。
成若干相等的份额，并将每一细分的权利份额以信托受益凭证的形式
发售给投资者，每一份信托受益凭证都代表对支持资产的等额的收益 权。历史上最早发行的资产支持证券——抵押参与证和现在主流的资 产支持证券品种之一的过手证券均属于信托受益凭证。
信贷资产证券化.docx
信贷资产证券化―、引言2005年，我国启动信贷资产证券化试点。
中国建设银行和国家开发银行获准开展首批试点，分别发行“建元”、“开元”信贷资产支持证券。
2006-2008年，我国信贷资产证券化市场发展迅速。
除2006年因市场流动性问题导致的产品发行规模相对萎缩外，2007-2008年均保持较高的增长速度。
后来，受金融危机影响，信贷资产证券化业务被迫暂停。
直至2012年《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》发布，信贷资产证券化业务发展进人了一个新台阶。
2015年，中国人民银行发布《关于信贷资产支持证券发行管理有关事宜的公告》，标志着我国信贷资产证券化由审批制转向备案制，信贷资产证券化项目的注册发行制度正式起步。
目前，国内对信贷资产证券化研究的相关文献主要集中在基本情况说明、试点阶段实践、业务中资产出表问题、产品特征和支付结构机制等方面。
如史晨昱（2009)就2008年以前我国信贷资产证券化试点阶段的相关情况进行了分析说明，指出试点阶段的相关信贷资产证券化业务存在规则制定权限错配、发行成本高、一级市场销售不畅、二级市场流动性不足等问题。
宋宸刚（2008)就我国信贷资产支持证券的种类及其产品特征进行分析，并对信贷资产证券化产品中的现金支付和风险测度机制进行了详细分析，指出信贷资产证券化产品的关键在于信用保障。
幸丽霞（2015)选取国内2005-2014年间42家银行机构发起的信贷资产支持证券数据进行实证分析，指出信贷资产证券化将成为商业银行经营管理过程中重要的融资手段、资本管理和流动性管理工具。
王轶昕和程索奥（2015)从美国资产证券化过程与次贷危机的关系人手，剖析了我国资产证券化模式，阐述了我国资产证券化的现状及存在问题。
何力军等（2015)对信贷资产证券化中的资产出表问题进行了分析，指出资产出表的关键因素是产品业务的发起目的，并指出发起人需设计合理的交易结构、选择最佳的出表方式。
从上述文献来看，已有研究主要就信贷资产证券化产品及行业发展本身进行分析，尚缺乏专门就信贷资产证券化对我国金融统计影响的研究。
信贷资产证券化业务简介
信贷资产证券化业务简介一、什么是信贷资产证券化（一）资产证券化的定义资产证券化是20世纪70年代产生于美国的一项重大金融创新，是世界金融业务的进展趋势之一。
多年来，金融领域的专家们关于这一金融创新给出了诸多的定义，如：“它是一个精心构造的过程，通过这一过程贷款和应收帐款被包装并以证券的形式出售”（James A. Rosenthal和Juan M. Ocampo, 1988），“它指的是贷款经组合后被重新打包成证券并出售给投资者。
与整笔或部分贷款出售相似的是，证券化提供了一种新的融资来源并可能将资产从贷款发起人的资产负债表中剔除。
与整笔或部分贷款出售不同的是，证券化经常用于专门难直截了当出售的小型贷款的出售”（Christine A. Pavel，1989），“使从前不能直截了当兑现的资产转换为大宗的，能够公布买卖的证券的过程”（Robert Kuhn，1990）。
从上述观点中，我们能够得出资产证券化的几个特点：（1）资产证券化的基础资产要紧是贷款、应收帐款等具有可估量的以后现金流的资产；（2）资产证券化是一种结构化的过程，将贷款、应收帐款重组组合、打包并以证券的形式出售；（3）资产证券化可实现再融资和将资产移出表外的目的；（4）资产证券化可提高资产的流淌性，将原先难以兑现的资产转换为可流淌的证券。
那个地点，我们对资产证券化给出一个较为简单的基于过程的定义：资产证券化是指将缺乏流淌性但具有可预期的、稳固的以后现金流收入的资产组建资产池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。
（二）资产证券化的种类可证券化的基础资产的品种繁多，包括各类贷款、应收帐款、商业票据、版税收入、租赁费、公用事业收费、证券等各类能产生可预期的稳固现金流的资产。
依据不同的资产类别，资产证券化可分为不同的种类，如住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、信用卡帐款证券化、商业票据证券化等等。
由于迄今为止，住房抵押贷款证券化要占到整个资产证券化市场的大部分,因此适应上将资产证券化（Asset Backed Securitization，简称ABS）分为住房抵押贷款证券化（Mortgage Backed Securitization，简称MBS），和除此之外的资产证券化（狭义的ABS）。
分析银行信贷资产证券化
分析银行信贷资产证券化随着社会不断的发展，人们对于金融行业的需求与日俱增，银行信贷资产证券化就是其中的一个颇受关注的话题。
本文将从讲解定义，原理，形式，优势和风险等几个方面，对银行信贷资产证券化进行分析和探讨。
一、定义银行信贷资产证券化，是指将银行的贷款资产转化为证券发行，这些证券可以在资本市场上进行交易，从而实现对于银行信贷资产流动化的一种方式。
二、原理1、信贷资产的选择：银行选择信贷贷款资产并将其转化为证券品，目的是为了提高资产流动性和精细化管理，而选择的贷款一定要符合证券化的要求。
例如房屋贷款，汽车贷款等等，并且具有较好的还款能力和流动性。
2、证券化结构：银行将选择出来的贷款资产进行打包，形成一个证券化收益权中心，并由资产管理公司或信托公司进行管理和托管，再通过证券化发行队伍进行发行，最终形成在资本市场的流通证券。
3、收益的分配：根据证券化产品得到的收益，再按照事先约定的比例进行分配，例如，按照还款优先权的先后顺序进行分配收益。
4、流程：贷款-证券化计划的形成-证券化产品的发行-证券的交易和结算-初级证券的还款和利息支付-次级证券的还款和利息支付-整体退出。
三、形式银行信贷资产证券化的形式,主要有直接销售资产支持证券（ABS）和发起贷款持有人债券（MBS）两种。
1、ABS：即资产支持证券，是指以银行信贷和应收账款等为基础的证券化产品。
其资产基础具有信贷的特征，收益也来源于借款人的偿还。
ABS的交易方式主要有公募和私募两种方式。
公募是指在资本市场上，由交易所挂牌交易，而私募则是由银行受托，采取特定交易模式和特定投资者群体定向发行。
2、MBS：即抵押支持证券，是指以抵押贷款为基础，以抵押物为担保进行证券化发行。
其收益来源于借款人按照合同约定的利率和还款方式按时偿还本金和利息形成的现金流。
MBS的交易方式也有公募和私募两种方式。
四、优势和风险1、优势：（1）提高流动性：首先，银行信贷资产证券化成功的维护了资产的高流动性和一定的资金流转量，有效地降低了银行非流动性资产的风险。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Obligation），前者表示信贷资产证券化，资产
池以银行贷款为主。后者以市场
❖ 它的历史可以追溯到20世纪八十年代后期
❖ 1987年垃圾债券大王迈克尔.米尔肯 （Michael Milken）创立了第一个CDO。
❖ 20世纪90年代中期以前，CDO在全球债务市 场还鲜为人知，年发行额不足250亿美元
CDO的抵押资产包含不同类型的债务类似 CDO的结构与CMO
18.05.2020
15
CDO简介
❖ CDO(Collateralised Debt Obligation)，是资 产证券化家族的重要组成部分。它的标的资 产通常是信贷资产或债券。
❖ 包括两种：CLO（Collateralised Loan Obligation ）和CBO（Collateralised Bond
政府一般对金融 创新工具都会予 以积极支持。
机构投资者增加
机构投资者队伍不断 壮大，资产规模急速 膨胀，对经济的重要 性日益增加。
机构投资者为了进行 投资组合管理，需要 多样化投资来降低风 险，增加收益。
税制不对称
企业为了增强收益，减 少税收支出，会积极寻 求不同的避税策略及不 同的融资途径。
资产证券化这一全新的 融资方式受到各国政府 的支持，在税收方面给 予了比较优惠的待遇。
9
资产证券化的分类
资产证券化 （Asset Securitization）
住房抵押贷款证券化
(mortgage－backed securitization， 简称MBS)
18.05.2020
资产支撑证券化
(asset－backed securitization， 简称ABS）
10
3、资产证券化的种类
2、狭义的资产证券化
❖ 两大特征： 1、发行的证券是由特定资产支撑的； 2、必须涉及资产转移的设计。
18.05.2020
8
2、狭义的资产证券化
❖ 实质：
将原资产中的风险与收益通过结构性分离与
重组，其未来现金收益权由融资者转让给投
资者，并使其定价和重新配置更为有效，使
参与融资各方均有收益。
18.05.2020
会首次公开发行住宅抵押贷款转付证券（mortgage pass through, MPT），正式揭开了抵押贷款债权证券化的序幕。
18.05.2020
2
资产证券化产生和发展的背景
经济、金融全球化趋势的影响
科技的飞速发展
刺激了资产证券化的发展
20世纪60年代开始 国际贸易活动迅猛 发展 跨国公司迅速成长 银行业务急速膨胀
企业和银行的经营活 动日益复杂，不确定 性因素相应增多，风 险也随之加大
18.05.2020
金融创新浪潮的影响
20世纪70年代以来， 国际金融体系解体。
西方各国兴起金融创 新的热潮，以金融工 具作为创新主体。
各经济主体对金融资产 流动性和盈利性的需求 日益增加，对低成本、 多元化融资方式的需求 也更为迫切。
……
随着资产证券化技术的不断发展，证券化资产的范围在不断扩展。
18.05.2020
14
❖ 抵押担保债务证券（Collateralized Mortgage Obligation，CMO）
通过现金流量的重新安排来创造较佳评级的证 券等级
把还款分为不同层次支付给不同需求的投资者
❖ 债务抵押凭证（Collateralized Debt Obligation, CDO）
在微观上为经济主体 缩短了交易时间，降 低了交易成本，带来 了规模经济。
在宏观上导致了新的 清算系统和支付制度 的产生，提高了金融 交易效率，扩大了金 融交易范围，使大量 的金融衍生产品的运 用也成为可能。
3
政府主导推动
发展经济、增强综 合国力，提高本国 居民的生活水平是 每个有进取的政府 都考虑的问题。
1
一、资产证券化起源
❖ 资产证券化起源于60年代末美国的住宅抵押贷款市场。
❖ 当时承担美国大部分住宅抵押贷款业务的储蓄金融机构，主要是储贷协 会和储蓄银行，在投资银行和共同基金的冲击下，其储蓄资金被大量提 取，利差收入日益减少，而使其竞争实力下降，经营状况恶化。
❖ 为了摆脱这一困难局面，政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场， 以缓解储蓄金融机构资产流动性不足的问题。1968年，政府国民抵押协
18.05.2020
11
2007年美国ABS资产类型分类
18.05.2020
12
2007年欧洲ABS资产类型分类
18.05.2020
13
ABS 品种
1 汽车消费贷款、学生贷款证券化； 2 商用、农用、医用房产抵押贷款证券化； 3 信用卡应收款证券化； 4 贸易应收款证券化； 5 设备租赁费证券化； 6 基础设施收费证券化； 7 门票收入证券化； 8 俱乐部会费收入证券化； 9 保费收入证券化； 10 中小企业贷款支撑证券化； 11 知识产权证券化 (专利资产证券化，音乐资产证券化等）
❖ 2006年发行的总额达到了2750亿美元，次级 抵押贷款证券占了1000亿美元。
18.05.2020
17
❖ CDO 资产管理经理从发行者手中购买了债务 用作抵押；
❖ 然后根据投资者的不同偏好，设计出具有不 同付款期和信用评级的债券，卖给新的投资 者。
18.05.2020
4
二、资产证券化的基本概念 及其分类
❖广义的资产证券化
❖狭义的资产证券化
18.05.2020
5
1、广义的资产证券化
❖ 实体资产的证券化 ❖ 信贷资产的证券化 ❖ 证券资产的证券化 ❖ 现金资产的证券化
18.05.2020
6
2、狭义的资产证券化
即指信贷资产的证券化 ，也是我们下文所 讲的资产证券化。其含义是指原始权益人将 缺乏流动性但是有预期未来稳定现金收入的 资产集中起来，形成一个资产池，交由特设 目的机构（SPV）将其转换为可以在金融市场 18.0出5.20售20 和流通的证券，据此融通资金的过程。 7
本部分主要内容
1、资产证券化的起源
2、资产证券化的基本概念及其分类
3、资产证券化的核心原理和基本原理
4、资产证券化的当事人及其职能
5、资产证券化的操作过程
6、中国资产证券化的现状
7、中国资产证券化存在的问题
8、对中国资产证券化发展的建议
9、资产证券化案例分析
1180.0、5.2从020资产证券化看次贷危机产生的机理