从7个视角分析一家公司是否值得股权投资
投融资分析报告【优秀3篇】
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国有企业开展股权投资后评价的思考及实践探析——以审计视角
【摘要】文章以审计视角作为切入点，对企业股权投资项目后的评价工作从内容、特点、方法及作用等多个角度进行研究，针对实际情况论述股权投资决策判断依据，着重分析审计视角下的问题思考和应对策略，为企业股权投资后评价工作的有序开展提供借鉴，并具有一定的参考价值。
【关键词】国有企业；股权投资后评价；审计思维； 问题思考；实践策略【中图分类号】F275；F276.1一、引言近年来，国家对审计工作的要求逐步规范，审计的重要性愈发凸显，审计工作以查错防弊的监督职能为基础，着力实现评价效益、强化管控、保障发展的长效目标。
随着国有企业转型升级的进程持续加快，以战略经营和可持续发展为前提，投资目标对企业的设定、战略运行方向、集成化措施管控等多方面均提出了更高要求。
因此，通过将审计思维运用到股权投资后评价研究工作中，采取科学合理措施优化对策，从而解决确定评价周期时点存在难度、市场要素全面性分析不到位、人员职责发挥动能不足、投后管控及跟踪落实不完善等问题，为国有企业有针对性分析原因、获取经验教训、有效改善企业的投资决策效率和管理水平等具有重要的现实意义和社会价值。
二、股权投资后评价的主要内容股权投资后评价是指通过全面回顾项目实施过程，对其投资完成后的目标实现及结果作用进行的评价，并与决策时所确定的投资战略目标进行对比，分析各项指标预期完成情况，找出差异产生的原因，总结经验与教训，提出对策建议，以达到改善投资管理，提高决策水平，提升投资效益的目的。
（一）目标评价通过将项目投资完成后各项实际指标与项目决策时确定的目标进行对比，从定性与定量角度评定项目预期目标的实现程度，并对项目决策的准确性、合理性和效果性进行分析评价。
（二）项目全过程评价一是立项阶段。
主要包括投资计划、合作意向方案、项目战略意义等立项论证和审批备案等情况。
二是审批阶段。
主要包括法律尽职调查、资产评估或财务审计、可行性研究报告等情况。
三是实施阶段。
主要包括投资方案实施、投资成本、进度及资金控制等情况。
从能力视角论国有资产股权投资价值评估
从能力视角论国有资产股权投资价值评估国有资产在我国经济发展中起着重要的作用，国有资产的规模庞大，涵盖了各行各业，对经济的发展和国家的安全稳定具有重要意义。
国有资产的管理和运营对于提高国有资产的价值和效益至关重要，而国有资产股权投资评估就是在这一背景下应运而生的。
国有资产股权投资评估的目的是为了评估国家对于企事业单位持有的股权的价值，依据评估结果进行相关决策和管理。
能力视角是一种从综合能力出发来评估国有资产股权价值的方法。
能力视角评估国有资产股权价值时，主要考虑以下几个因素：首先是公司的经营能力。
经营能力是评估一家企业的核心竞争力的重要指标，这也是影响企业盈利能力和发展潜力的关键因素之一。
国有资产股权投资评估需要对该企业的经营能力进行全面的分析，包括企业的管理能力、技术能力、市场营销能力等。
通过衡量企业的经营能力，可以更准确地评估其股权价值。
其次是公司的财务状况。
财务状况是评估企业稳定性和可持续发展性的关键指标，也是制定投资决策的重要参考。
国有资产股权投资评估需要对企业的财务状况进行全面的分析，包括资产负债状况、财务指标、现金流量状况等。
通过分析企业的财务状况，可以更准确地评估其股权的价值和风险。
再次是公司的市场地位和发展前景。
市场地位和发展前景是评估企业竞争力和发展潜力的重要因素，也是评估股权价值的重要依据。
国有资产股权投资评估需要对企业的市场地位、行业竞争态势、产品创新能力等进行全面的分析。
通过分析企业的市场地位和发展前景，可以更准确地评估其股权的价值和增值潜力。
最后是公司的社会责任和政府支持。
社会责任和政府支持是评估企业稳定性和可持续发展性的关键因素，也是衡量企业价值的重要指标。
国有资产股权投资评估需要考虑到企业的社会责任履行情况，以及政府对企业的政策支持和资源保障。
通过综合考虑企业的社会责任和政府支持，可以更准确地评估其股权的价值。
股权性质和股权结构
控股股东性质与绩效比较
研究结论及政策含义
作为控股股东的国有产权的持有形式不同,其经营绩效的表现也 会有所不同.更强的风险承受能力、更合理的利益分配关系以及 更好的监督机制会带来更高的经营绩效.
本文的贡献
在转型经济国有产权和私有产权的比较方面,我们发现,二者的约 束条件和治理机制既不同于计划经济,也不同于发达的市场经济； 此时,市场化运作的国有产权仍然有其一定的优势,在恰当的管理 之下会优于私有产权.国有产权的存在可以向企业提供有执行力 的约束.
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控股股东性质与绩效比较
国有资产管理机构控股 vs 国有企业控股
假设2：与国有资产管理机构控股的上市公司相比,国有企业控股的 上市公司有着更好的经营绩效.
与国有资产管理机构相比,国有企业有一个更好的风险承担和利益 分配机制,可以选择更具有竞争力的管理人员,可以实现对控股公司 更好的监督,并且还面临着更少的行政干预. 风险承担和利益分配机制.国有资产管理机构有权选择上市公司 的董事和管理层,但是并不承担由于其选择所产生后果的任何风 险 .反之,国有企业从上市公司获得的股利收入是税后收入,可以根 据其自身的经营计划加以使用.上市公司未分配利润的任何增长 都可以被看作是国有企业股东的投资收益.国有企业的管理层通 常会有基于公司绩效表现而获得的货币奖励. 以上差异还会直接导致国有资产管理机构和国有企业在选择和监 督上市公司管理团队方面的能力和积极性. 行政干预程度.如果一个企业是按照政府的一个部门来运作,并且 其管理层直接由政府任命的话,那么行政干预将变得非常容易和 普遍.反之,如果政府只是作为一家大型独立公司的控股股东并且 是通过董事会来实现其自身意志的话,行政干预仍然是可能的,但 是成本会变得更高并且过程会变得更加透明.
股权投资项目筛选评估
私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：项目寻觅与项目评估、投资决策、投资管理和投资退出四个阶段。
(一)项目寻觅与评估1、项目来源私募股权基金要取得良好的投资回报，如何在众多项目中以较低的成本和较快的速度获得好的项目是关键。
因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部渠道获取项目信息，整合内外部资源，建立多元化的项目来源渠道。
普通来说，投资项目的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具体如表2-2 所示。
各种信息渠道来源提供的项目信息质量存在差异，通常，通过个人网络、股东、业务火伴获得的项目信息质量比较高，因此，基金经理在寻觅项目过程中倾向于通过朋友、熟人、银行、证券公司、政府部门或者会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍。
此外，一些重要的投资洽谈会也是很好的采集项目信息的渠道，如我国举办的厦门9 ·8 投洽会、天津洽融会等。
ll 主动进行渠道建设，通过公司自有 l 人员的关系网络、参加各种风险投资论坛的会议和对公开信息的研究分析采集信息llll l 借助/联合相关业务火伴(如银行、券商等) 、专业机构 (如律师/会计师事务l 所等)以及其它创投公司获取交易信息l 个人网络市场分析战略合作火伴股东银行/投资银行证券公司律师/会计事务所等其它专业机构(如咨询公司，广告公司等)l 积极建设公司在创业投资方面的品l 公司网站牌形象和市场知名度，建立“拉动式”的信息渠道。
l 客服中心2、项目初步筛选项目初步筛选是基金经理根据企业家提交的投资建议书或者商业计划书，初步评估项目是否符 合私募股权基金初步筛选标准， 是否具有良好发展前景和高速增长潜力， 进而存在进一步投 资的可能。
对于少数通过初步评估的项目， 私募股权基金将派专人对项目企业进行考察， 最 终确定是否进行深入接触。
(1)项目初评项目初评是基金经理在收到创业项目的基础资料后，根据基金的投资风格和投资方向要求， 对创业项目进行初步评价。
从7个视角分析一家公司是否值得股权投资
从7个视角分析一家公司是否值得股权投资从长远来看，中国将迎来股权投资“大时代”的降临，许多人也纷纷从其他类型的投资转向股权投资，所以在投资过程中选择怎样的企业进行投资就显得格外重要。
下面潜力股小哥就告诉你如何从7个视角判断一家公司是否值得股权投资。
一、天花板天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。
在进行股权投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。
在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。
1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。
这类股权投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。
如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。
比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。
那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。
判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。
2、产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。
如汽车行业和通讯行业。
这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。
“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。
关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA)和苹果(AAPL)的创新对各自行业的冲击。
3、行业的天花板尚不明确的行业。
这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计。
如新型节能材料，要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。
这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。
上市公司股权结构与公司价值关系研究_一个分组检验的结果
１．１３２＊＊＊（ ３．３３２）
Ｓｔａｔｅ
Ｓｔａｔｅ＿ｓｑ
Ｆｏｒｅｉｇｎ
Ａｓｓｅｔｓ
－ ０．１８４＊＊＊（ － １１．９６１）
－ ０．１８８＊＊＊（ － １２．１５９）
Ｇｒｏｗｔｈ
０．０８９＊＊＊（ ２．５７３）
０．０８９＊＊＊（ ２．７．７８４）
－ ０．４５９＊＊＊（ － ７．７９２）
ａｌ．（ ２００２） 在 实 证 研 究 的 基 础 上 从 法 律 体 系 和 投 资 者 保 护 的 角 度 也 提 出 了 另 一 种 解 释 ， 即 在 投 资 者 保 护 程 度较差的情况下， 股权集中成为法律保护的替代， 因为只有大股东才有获得预期投资收益的监督激励。
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著为负， 说明当第一大股东为国有股东时， 公司价值显著降低（ 以全部样本的托宾 Ｑ 均值计算， 其公
三、实证检验结果及分析
我们首先对样本公司做了总体的 ＯＬＳ 回归， 然后根据总体回归结果中发现的国有股比重拐点，
将样本公司分成了四组， 并做进一步的分组检验与比较分析。
１． 总体样本的回归结果与分析
基于财务视角的股权投资风险管理问题探究及对策
金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC基于财务视角的股权投资风险管理问题探究及对策周志方青岛西海岸新区融合控股集团有限公司摘要：股权投资作为一种重要的资本运作方式，在全球经济中发挥着不可或缺的作用。
随着资本市场的不断发展和成熟，股权投资的规模和影响力日益扩大。
但是，股权投资所伴随的风险也日益凸显，成为投资者、管理者乃至监管者不得不面对的重要问题。
尤其是从财务视角来看，股权投资的风险管理显得尤为复杂和多元，关系到资本结构、资产配置、财务稳定性等多个方面。
股市的波动性增加、全球经济形势的不确定性以及金融监管政策的变化等因素，使得股权投资风险管理的重要性愈发突出。
探讨如何有效管理和优化股权投资风险，是提高企业投资效益的关键，也是确保金融市场稳定的必要条件。
本文探讨了基于财务视角的股权投资风险管理问题，并提出相应的管理对策。
关键词：财务视角；股权投资；风险管理引言在当今全球化和金融化的时代背景下，股权投资已成为资本市场的核心组成部分，对推动经济增长、促进资源配置效率具有重要作用。
但是，随着股权投资的高收益潜力，其所固有的风险也不容忽视。
尤其是近年来，全球经济环境的不确定性增强，金融市场的波动性加剧，使得股权投资风险管理成为一个日益突出的问题。
一、财务视角下的股权投资风险在股权投资的投前阶段，主要面临的风险涵盖市场和行业风险、企业估值风险、财务状况风险以及管理团队风险。
市场趋势和行业竞争的不确定性导致投资决策失误，企业估值的不准确影响投资回报，企业隐藏的财务问题和管理团队的能力不足或不稳定导致重大战略失误。
股权投资的投中阶段，投资者面临执行和运营风险、监管和合规风险、市场竞争风险以及技术和产品风险。
企业在实际运营中遇到效率和成本控制问题，政策和监管的变化带来合规问题，市场竞争的激烈和技术的迭代影响企业的市场地位和产品竞争力。
在股权投资的投后阶段，主要风险涵盖退出风险、长期绩效风险、信息披露和透明度问题以及市场环境变化风险。
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从7个视角分析一家公司是否值得股权投资从长远来看，中国将迎来股权投资“大时代”的降临，许多人也纷纷从其他类型的投资转向股权投资，所以在投资过程中选择怎样的企业进行投资就显得格外重要。
下面潜力股小哥就告诉你如何从7个视角判断一家公司是否值得股权投资。
一、天花板天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。
在进行股权投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。
在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。
1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。
这类股权投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。
如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。
比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。
那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。
判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。
2、产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。
如汽车行业和通讯行业。
这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。
“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。
关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA)和苹果(AAPL)的创新对各自行业的冲击。
3、行业的天花板尚不明确的行业。
这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计。
如新型节能材料，要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。
这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。
我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。
重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？二、商业模式商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。
比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。
销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。
研究商业模式的意义在于：1、是不是个好生意？2、这样的生意能够持续多久？3、如何阻止其他进入者？这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值，前者指企业的盈利模式。
核心竞争力是指实现前者的能力。
壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。
举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。
联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。
但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。
百度的盈利模式是搜索流量变现。
搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360(QIHU)的商业模式。
强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。
360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360尚未具备颠覆百度的能力。
另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。
壁垒是用户基础。
中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。
一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。
简要的商业模式情景分析：靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
我们认为，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。
商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。
三、企业的核心竞争力商业模式谁都可以模仿。
但是，成功者永远是少数。
优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。
核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。
1、专一性专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。
例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。
其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。
相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。
因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。
2、创新能力优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。
纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。
但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。
此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。
可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
3、管理者优势企业的发展为投资者带来超额收益。
企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。
在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。
潜力股小哥认为我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。
实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。
相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。
很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。
在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。
四、经济护城河（市场壁垒）护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。
上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：1、回报率从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。
这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。
重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
2、转化成本企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。
较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。
如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。
了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。
转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。
3、网络效应企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。
随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。
比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。
相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。
4、成本与边际成本企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。
低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
5、品牌效应产品或服务是否具有品牌效应？潜力股小哥认为，事实上对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高。
价格是指导购买行为的第一要素。
品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。
品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。
具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：具有很强的辨识度；信任、依赖和满足感；高于一般水平的售价；是企业的文化和价值观；对于消费者来说是一种优先购买的选择。
6、企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？五、成长性成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。
成长性需要定性、而无法精确地定量分析。
对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。
而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。
收入是利润的先行指标：收入增长情况、主营业务的变化、主要客户销售额分析、主要竞争对手比较毛利率水平体现了企业的竞争力：毛利率水平、成本构成净利润的水份：经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）、真实的净利润（经营性利润-所得税）收入与利润的含金量：现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）、经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）、自由现金FreeCash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）、自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）六、回报率水平1、ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）2、ROA（总资产回报率）3、ROIC（投入资本回报率）4、杜邦法5、波特五力法6、SWOT法注：前三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。