第二章汇率制度与外汇管制
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（二）汇率制度的选择理论
1、西方发达国家的“经济论” 这一理论认为，汇率制度的选择主要由经济方面的因
素决定。包括：经济开放程度、进出口贸易的商品结 构和地域分布、国内金融市场的发达程度及其与国际 金融市场的联系程度、相对的通货膨胀率等。 2、发展中国家的“依附论”（钉住汇率制度） 这一理论认为，发展中国家的汇率制度的选择，主要 取决于他们在经济、政治、军事等方面的对外联系特 征。发展中国家在实行钉住汇率制时，采用哪一种货 币作为“参考货币”，即被钉住货币，取决于该国对 外经济、政治关系的“集中”程度。
2、弊：
汇率的频繁波动增加了国际贸易和投资的结算成本和风险； 助长外汇投机活动的盛行，影响金融市场的稳定； 汇率非正常波动对国内资源配置有不利影响； 使一国更具有通货膨胀倾向。
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三、汇率制度的选择理论
（一）影响一国汇率制度选择的主要因素 1、进出口贸易的商品结构和地域分布 2、对外开放程度 3、本国金融市场的发展程度 4、一国与其他国家的经济合作情况 5、国内外通货膨胀程度 6、国际经济和金融环境
第二章 汇率制度与外汇管制
章节安排：
汇率制度 人民币汇率制度 外汇管制 我国的外汇管理 （课外阅读）
1
第一节 汇率制度
一、汇率制度的概念及种类
（一）概念（Exchange Rate System）
汇率制度又称为汇率安排，指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
美
35
1盎司黄金值美元
元
贬
值
38
42.22 脱钩浮动
1944
1971 1973
（三）浮动汇率制度（Floating Rate System）
1、概述 一国不规定本币对外币的比价和上下波动的幅度，汇率
由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 （1）没有固定比价； （2）波动的幅度不受限制，受供求机制影响； （3）货币当局没有法定义务对外汇市场进行干预。 根据政府是否对市场汇率进行干预，浮动汇率制度又可
一固定：平价基本固定，不得随意变动。（10％以下； 10％－20％；20％以上）
上下限：外汇市场上现实汇率的变动幅度不得超过平 价上下各1％，后幅度扩展到2.25％。
政府干预：波动幅度超过规定界限时，各有关国度（续）
•（4）解体：1971年8月，美元和黄金脱钩；1973年3 月，各国货币和美元脱钩。该制度宣告崩溃。
（1）金币本位制下的固定汇率制 （2）金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制
3
2、金币本位制下的固定汇率制度
19世纪后期——第一次世界大战前 基本特征：
– （1）汇率取决于铸币平价； – （2）受黄金输送点限制，汇率的波动很小。 – （3）汇率具有自发调节机制。
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3、金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制度
分为：
（1）自由浮动（Free Floating）（清洁浮动） 9 （2）管理浮动（Managed Floating）（肮脏浮动）
港币的联系汇率制
从1983年10月17日起，香港开始实行联系汇率制度。 它是港币与美元挂钩的发钞制度和汇率制度，规定联
系汇率为1美元=7.8港元。
1、是一种特殊的货币发行机制。港币的发行与美元储 备严格对应。发钞行在发行港币时，必须按1美元=7.8 港元的固定汇率向金融管理局缴纳100％的美元，以 换取港币的债务证明书，并作为发钞的法定准备金。
（1）汇率确定的基础（有无平价） （2）汇率波动的幅度 （3）维持和调整汇率的方式（汇率变动的方式）
汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。
2
（二）固定汇率制度（Fixed Rate System）
1、概述 两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在
很小的范围内上下波动的汇率制度。 （1）金平价的制约，基本固定； （2）波动的幅度较小，相对稳定； （3）货币当局有义务对外汇市场进行干预。 按历史演进，固定汇率制度又可分为：
国际收支平衡目标之间容易产生矛盾和冲突； 易于在国际间传播通货膨胀。
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（三）浮动汇率制的利弊分析
1、利：
可以在一定程度上自动调节国际收支，消除“根本性不平衡”； 本国货币政策的自主性增强； 避免国际性的通货膨胀传播； 一般情况无须太多的外汇储备，使更多的外汇资金用于经济发
展； 可以促进自由贸易，提高资源配置效率。
2、具有汇率的自我调节和自我稳定机制。当官方汇率 （联系汇率）与市场汇率不一致时，会通过银行的套 汇活动使市场汇率围绕官方汇率上下波动并趋于后者。
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二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
（一）固定汇率制和浮动汇率制之争
对国际贸易和国际投资的影响 稳定的环境－风险大
对调节国际收支的影响 自发调节机制－调节的限制条件及效果
（2）实质：是以美元的金块本位制和其它国家货币 的金汇兑本位制相结合的国际虚金本位货币体系。从 汇率制度角度来说，属于固定汇率制度。
（3）内容：双挂钩、一固定、上下限、政府干预
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布雷顿森林体系下的固定汇率制度（续）
双挂钩：美元与黄金挂钩（35美元＝1盎司黄金）； 其他国家的货币与美元挂钩。
对本国经济的影响 不干扰内部经济目标；市场机制配置资源；节约储备
对通货膨胀的影响 抑制通胀（制动器论）－助长通胀（恶性循环论＆棘 轮效应论）；通胀的国际传导性
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（二）固定汇率制的利弊分析
1、利： 汇率基本稳定，利于涉外经济主体进行成本和利润核算，
降低了汇率风险，推动国际经济交易的稳定协调发展。 2、弊： 汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用； 可能会影响一国国内经济的平衡，国内经济发展目标与
第一次世界大战后——1973年 基本特征：
– （1）汇率取决于法定平价，实质仍属于金
本位； – （2）汇率的波动幅度是由政府规定和维持
的，仍具有相对稳定性；
以布雷顿森林体系为主要代表
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布雷顿森林体系下的固定汇率制度
（1）产生：美国于1944年7月在美国新布罕什尔州的 布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，即所谓的 “布雷顿森林”会议。会上迫使44个与会国接受了以 美元为中心、黄金为后盾的世界货币体系，即“布雷 顿森林体系”。
（二）汇率制度的选择理论
1、西方发达国家的“经济论” 这一理论认为，汇率制度的选择主要由经济方面的因
素决定。包括：经济开放程度、进出口贸易的商品结 构和地域分布、国内金融市场的发达程度及其与国际 金融市场的联系程度、相对的通货膨胀率等。 2、发展中国家的“依附论”（钉住汇率制度） 这一理论认为，发展中国家的汇率制度的选择，主要 取决于他们在经济、政治、军事等方面的对外联系特 征。发展中国家在实行钉住汇率制时，采用哪一种货 币作为“参考货币”，即被钉住货币，取决于该国对 外经济、政治关系的“集中”程度。
2、弊：
汇率的频繁波动增加了国际贸易和投资的结算成本和风险； 助长外汇投机活动的盛行，影响金融市场的稳定； 汇率非正常波动对国内资源配置有不利影响； 使一国更具有通货膨胀倾向。
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三、汇率制度的选择理论
（一）影响一国汇率制度选择的主要因素 1、进出口贸易的商品结构和地域分布 2、对外开放程度 3、本国金融市场的发展程度 4、一国与其他国家的经济合作情况 5、国内外通货膨胀程度 6、国际经济和金融环境
第二章 汇率制度与外汇管制
章节安排：
汇率制度 人民币汇率制度 外汇管制 我国的外汇管理 （课外阅读）
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第一节 汇率制度
一、汇率制度的概念及种类
（一）概念（Exchange Rate System）
汇率制度又称为汇率安排，指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
美
35
1盎司黄金值美元
元
贬
值
38
42.22 脱钩浮动
1944
1971 1973
（三）浮动汇率制度（Floating Rate System）
1、概述 一国不规定本币对外币的比价和上下波动的幅度，汇率
由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 （1）没有固定比价； （2）波动的幅度不受限制，受供求机制影响； （3）货币当局没有法定义务对外汇市场进行干预。 根据政府是否对市场汇率进行干预，浮动汇率制度又可
一固定：平价基本固定，不得随意变动。（10％以下； 10％－20％；20％以上）
上下限：外汇市场上现实汇率的变动幅度不得超过平 价上下各1％，后幅度扩展到2.25％。
政府干预：波动幅度超过规定界限时，各有关国度（续）
•（4）解体：1971年8月，美元和黄金脱钩；1973年3 月，各国货币和美元脱钩。该制度宣告崩溃。
（1）金币本位制下的固定汇率制 （2）金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制
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2、金币本位制下的固定汇率制度
19世纪后期——第一次世界大战前 基本特征：
– （1）汇率取决于铸币平价； – （2）受黄金输送点限制，汇率的波动很小。 – （3）汇率具有自发调节机制。
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3、金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制度
分为：
（1）自由浮动（Free Floating）（清洁浮动） 9 （2）管理浮动（Managed Floating）（肮脏浮动）
港币的联系汇率制
从1983年10月17日起，香港开始实行联系汇率制度。 它是港币与美元挂钩的发钞制度和汇率制度，规定联
系汇率为1美元=7.8港元。
1、是一种特殊的货币发行机制。港币的发行与美元储 备严格对应。发钞行在发行港币时，必须按1美元=7.8 港元的固定汇率向金融管理局缴纳100％的美元，以 换取港币的债务证明书，并作为发钞的法定准备金。
（1）汇率确定的基础（有无平价） （2）汇率波动的幅度 （3）维持和调整汇率的方式（汇率变动的方式）
汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。
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（二）固定汇率制度（Fixed Rate System）
1、概述 两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在
很小的范围内上下波动的汇率制度。 （1）金平价的制约，基本固定； （2）波动的幅度较小，相对稳定； （3）货币当局有义务对外汇市场进行干预。 按历史演进，固定汇率制度又可分为：
国际收支平衡目标之间容易产生矛盾和冲突； 易于在国际间传播通货膨胀。
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（三）浮动汇率制的利弊分析
1、利：
可以在一定程度上自动调节国际收支，消除“根本性不平衡”； 本国货币政策的自主性增强； 避免国际性的通货膨胀传播； 一般情况无须太多的外汇储备，使更多的外汇资金用于经济发
展； 可以促进自由贸易，提高资源配置效率。
2、具有汇率的自我调节和自我稳定机制。当官方汇率 （联系汇率）与市场汇率不一致时，会通过银行的套 汇活动使市场汇率围绕官方汇率上下波动并趋于后者。
11
二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
（一）固定汇率制和浮动汇率制之争
对国际贸易和国际投资的影响 稳定的环境－风险大
对调节国际收支的影响 自发调节机制－调节的限制条件及效果
（2）实质：是以美元的金块本位制和其它国家货币 的金汇兑本位制相结合的国际虚金本位货币体系。从 汇率制度角度来说，属于固定汇率制度。
（3）内容：双挂钩、一固定、上下限、政府干预
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布雷顿森林体系下的固定汇率制度（续）
双挂钩：美元与黄金挂钩（35美元＝1盎司黄金）； 其他国家的货币与美元挂钩。
对本国经济的影响 不干扰内部经济目标；市场机制配置资源；节约储备
对通货膨胀的影响 抑制通胀（制动器论）－助长通胀（恶性循环论＆棘 轮效应论）；通胀的国际传导性
12
（二）固定汇率制的利弊分析
1、利： 汇率基本稳定，利于涉外经济主体进行成本和利润核算，
降低了汇率风险，推动国际经济交易的稳定协调发展。 2、弊： 汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用； 可能会影响一国国内经济的平衡，国内经济发展目标与
第一次世界大战后——1973年 基本特征：
– （1）汇率取决于法定平价，实质仍属于金
本位； – （2）汇率的波动幅度是由政府规定和维持
的，仍具有相对稳定性；
以布雷顿森林体系为主要代表
5
布雷顿森林体系下的固定汇率制度
（1）产生：美国于1944年7月在美国新布罕什尔州的 布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，即所谓的 “布雷顿森林”会议。会上迫使44个与会国接受了以 美元为中心、黄金为后盾的世界货币体系，即“布雷 顿森林体系”。