货币政策有效性实证论文
中国货币政策的有效性研究
中国货币政策的有效性研究货币政策在现代经济中扮演着至关重要的角色。
它的作用是调节经济增长和稳定价格水平。
在中国，货币政策经历了多个周期和变革，以适应快速发展的经济和不断变化的国内外环境。
然而，货币政策能否有效实现其目标仍然存在一些争议。
本文将探讨中国货币政策的有效性，并从多个角度进行研究。
货币政策的目标货币政策的目标通常是促进经济增长和维持稳定的价格水平。
因此，货币政策的工具通常包括调整利率、控制货币供应量、改变汇率等。
在中国，货币政策的主要目标是以市场为导向实现适度流动性，保持人民币币值的稳定，最终实现价格稳定和经济增长。
然而，在实际实施中，货币政策的目标可能面临一定的制约和多方面的影响。
货币政策的有效性货币政策的有效性是指政策能否实现其预定目标。
在中国，货币政策的有效性存在多种因素的影响。
首先，中国的货币政策是由央行制定并实施的，因此央行的角色至关重要。
央行必须准确判断经济和金融市场的变化情况，及时采取相应的政策措施。
其次，国内外的经济和政治环境也是影响货币政策有效性的重要因素，包括全球经济增长、国家间的贸易摩擦、地缘政治风险等。
最后，货币政策对于不同经济主体的影响也不同，比如对于市场上的企业、金融机构和个人等。
货币政策的实现方式货币政策实现方式主要有以下几种：1.调整利率: 央行通过改变利率来控制货币流动性。
比如，央行可以提高利率来减少借贷需求，从而控制货币供应量。
2.大规模购买债券: 央行可以通过购买债券来增加市场上的现金流量。
这样可以降低市场利率，从而刺激经济增长。
3.降低准备金率: 央行降低银行的准备金率，使得银行可以借钱支付负债并放贷，提高货币流动性。
4.管理汇率: 央行通过管理汇率来控制货币供应量。
比如，央行可以购买或者出售货币，以影响汇率的走势。
以上方式均可以影响市场上的货币流动性，进而影响经济的增长和稳定。
货币政策的限制与挑战虽然货币政策是实现经济增长和稳定的重要手段，但它也存在一定的限制和挑战。
探讨中国货币政策的有效性
提要：我要介绍国际金融中的三元悖论，并以此为基础探讨中国货币政策的有效性，同时我还将谈到汇率、利率和资本账户开放三位一体改革的必要性。
在向“自由浮动汇率制”过渡的过程中，当局应逐渐减少干预汇率，削减有管理浮动汇率之中管理的成分，并最终取消发布中间汇率。
汇率接近其均衡水平之际，正是最终过渡到自由浮动汇率制的最佳时机。
考虑到中国的对外收支顺差正在大幅度减少，可以认为对中国来说，这一时机很快就要来临。
国际收支顺差成为制约货币政策的重大因素首先，必须指出的是，中国的国际收支顺差已经成为一种常规性现象，这是制约其货币政策的最大因素。
从图1我们可以看到，中国在大部分的年度里，不但经常项目，而且资本和金融项目也存在顺差，即出现了所谓的国际收支双顺差现象。
按理说，采用自由浮动汇率的情况下，国际收支应该自动达到平衡，比如，日本的经常收支是顺差，但是资本和金融项目会自动地抵消逆差。
中国却同时存在所谓的双顺差，我认为就是因为货币当局人为地压低本国货币（人民币），使之不能够达到均衡汇率水平（图2）。
从图3大家可以看到，正是由于货币当局不断进行干预，中国的外汇储备与基础货币发行量也相应增加。
通过乘数效应，基础货币的增加也引起了M2的大幅度增加。
随之而来的是流动性扩大，国内的物价以及房地产、股票等资产价格上升，造成资产泡沫。
图1 中国国际收支双顺差与外汇储备的增加注：外汇储备的增量=经常项目差额+资本和金融项目差额+净误差与遗漏资料来源：野村资本市场研究所根据中国国家外汇管理局数据制作。
图2 外汇储备增加的机制资料来源：野村资本市场研究所制作。
图3 流动性扩张：机制、影响、对策资料来源：野村资本市场研究所制作。
为了防止这种风险爆发，中国的相关部门采取了相应的措施。
首先，为了减少国际收支顺差，让人民币逐步升值，并在控制出口的同时，扩大进口，而在资本和金融项目方面，为促进对外直接投资和包括QDII在内的对外证券投资，出台了相关的政策。
浅谈货币政策的有效性
浅谈货币政策的有效性摘要：货币政策是中央银行为了实现既定的经济目标而采取的措施和方针政策，其对一国的经济稳定发展具有重要的作用。
本文通过美国货币政策的变化j来分析货币政策的有效性，对我国未来采取什么样的货币政策具有一定的借鉴意义。
关键词：货币政策；利率；美联储约翰?斯图尔特?密尔曾在书中写道：“在社会的经济生活中，不可能固有地存在一种比货币更无关紧要的东西，除了所发明的闲暇时间和剩余劳动力以外，货币是一种让做事情变得更快和更方便的机器，没有它一切事情的进行速度将会慢下来且麻烦不断。
就像许多其他机器一样，当货币这台机器出现故障时，它只会对自身产生影响，而不会影响其他事物。
”虽然货币只是一台机器，但是它却极为便利。
没有货币，我们无法获得惊人的经济增长，无法使生活水平在过去200年里快速提高。
如果没有货币，我们将不能高效的完成这些事情而无需付出更多的劳动力成本。
但是货币却也存在问题。
由于货币涉及许多领域，因此当它出现问题时，它会影响到其他机器的运转。
大萧条是众多例子中最典型的。
当一个国家出现经济萧条时，不是货币异常就是货币异常的恶化造成的。
而每一次经济过热都是由于战争时期对于货币的过度需求以及强制印刷而引起的货币扩张造成的。
历史告诉我们第一个也是最重要的一个关于货币政策的作用，那就是货币政策能避免货币引发经济动荡。
美国的大萧条本可能不会发生，而且即使发生了，如果货币当局避免这些错误，或者如果并不存在有权利做出错误安排的中央权力机构，那么它所带来的破坏性也不会那么严重。
联邦储备委员会一开始先是极快地增加货币供给，随后1966年年初突然停止供给，而1966年末又恢复货币供给，继续货币扩张，1967年，更快的速度继续进行货币扩张。
然而，如果联邦储备机构能够避免猛烈的和不稳定的货币政策，也许美国国内的经济将会更稳定，经济产量将会增加更多。
虽然货币政策阻止货币成为经济动荡的诱因的这种命题过于消极，但是它依然是十分重要的。
中国货币政策理论有效性的实证分析(1)
作者简介：吴金友(1979-)，男,安徽安庆人，经济学博士，现供职于中国人民银行上海总部 。 16 2011 / 09
货币时论
货币银行 Financial Industry
货币市场： M=M1+M2=L1(Y)+L2(r) 投资市场： D2=D2(r) 商品市场：Φ(N)-X(N)=D2 生产函数：Y=Φ(N)
（1.10）
Δyt=α(yt-1-k0-k1 xt-1)+ β2Δxt+μt
（1.11）
显然，1.5 式与 1.11 式是等价的，但二者却有不同
的解释和含义 ，特别是 1.11 式，也被称为误差 修 正 模
型 （error correction model，ECM）。 当长期平衡关系为
式时，其误差修正项是如（yt-k0-k1 xt）形式，它反映了 yt 关于 xt 在第 t 时点的短期偏离。 一般地，由于 1.5 式中 |β1|<1，所以误差修正项的系数 α=(β1-1)<0，通常称为调 整系数，表示在 t-1 期 yt-1 关于 k0+ k1 xt-1 之间偏差的调 整速度。
阶协整，记为 y~CI(d,b)，如果满足：
（1）Y~I(d)，要求 Y 的每个分量 yt~I(d)；
（2）存在非零向量 β，使得 β' Y~I(d-b),0<b≤d。
简称 Y 是协整的，向量 β 又称为协整向量。
2.误差修正模型（ECM）
传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种"
长期均衡关系"，而实际经济数据却是由"非均衡过程"
部分实证分析样本确定为 1994 年至 2009 年的季度数
据。 选择 1994 年作为实证分析的起点年份，一方面是
我国货币政策的有效性分析
我国货币政策的有效性分析摘要：货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
对我国货币政策有效性问题的探讨更是我们不容忽视的一个问题。
关键字：货币政策有效性货币政策的有效性问题，在货币经济学理论文献中指货币当局运用一定的政策工具与政策手段制定的货币政策，通过特定的传导机制对经济运行的影响程度，即货币当局通过货币政策的实施能在多大程度上达到预定的货币政策目标。
现阶段我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。
中国中央银行现行货币政策目标是四个:稳定物价、经济增长、充分就业、国际收支平衡。
不同的国家、同一国家不同的历史时期，所面对的并不是所有货币政策四大目标问题。
学术界流行的观点是，衡量货币政策有效性，一看效应发挥的快慢，二看效力的大小。
这种分析是正确的思路，而实质上,我国货币政策面临着来自中央政府的多目标约束:物价稳定!促进就业!确保经济增长!支持国企改革!配合积极财政政策扩大内需!确保外汇储备不减少!保持人民币汇率稳定。
改革开放以来,我国货币政策无论从角色、方式还是其发生的作用等各方面都发生了实质性的变化,对经济增长和保持币值稳定等经济目标的作用也今非昔比,央行在制定、执行货币政策上是不断走向成熟的,进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。
但是,无论是中央银行对法定存款准备金率或利率进行调节,还是国有银行股份制改革,都没能使货币政策的实施达到预期的效果。
央行政策如泥牛人海,悄无声息地消融在各种制约因素中,央行货币政策的传导机制仍然有待改善。
在大宗商品价格飙升、原油价格迭创新高、全球性的通货膨胀以及中国资本市场和房地产市场极度活跃的背景下，自2006年7月5日起，到2008年6月25日，央行为了抑制日益严峻的通货膨胀形势，先后17次将存款准备金比率向上调整，由8%一路上调至17.5%；同期，利率政策也随之做了相应的调整，一年期定期存款基准利率由2.52%连续上调至4.14%。
浅议当前货币政策有效性问题
自2006年以来,中国经济有过热的趋势,面对现时的经济状况,中央银行出台了一系列的货币政策进行调控。
本文将以我国中央银行制定的货币目标为标准,评价在2006年到2007年的宏观调控中货币政策的有效性。
根据现时经济形势的情况对货币政策的影响和货币政策自身存在的特点,以及中央银行实施货币政策的情况,得出影响货币政策有效性的各种原因。
最后针对影响货币政策有效性的原因,提出改善我国货币政策有效性的建议。
【关键词】中央银行货币政策有效性当前,中国经济快速发展,资产价格持续攀升,物价上涨,流动性过剩,人民币升值,如此特殊的经济情况是前所未有的。
中央银行已多次实行货币政策,但在目前复杂的经济环境下,货币政策是否能发挥其应有作用。
本文就此问题进行探讨。
一、文献综述1.西方经济学关于货币政策有效性的争论在西方经济学的主要流派中,凯恩斯学派和货币学派认同货币政策的作用,而理性预期学派则提出不同意见。
(1)凯恩斯学派。
凯恩斯认为,“有效储蓄之数量乃定于投资数量,而在充分就业限度以内,鼓励投资者乃是低利率。
故我们最好参照资本之边际效率表,把利率减低到一点,可以达到充分就业”。
可见,凯恩斯虽然偏爱财政政策,但也不否定货币政策的作用。
之后,凯恩斯主义者汉森、萨缪尔森、索罗和托宾等人也肯定了货币政策的作用。
随着他们对货币政策作用的认识的加深,他们提出了“逆经济周期调节”的“相机抉择”的货币政策主张。
(2)货币学派。
货币学派的代表人物弗里德曼认为,“货币政策能够防止货币本身成为经济波动的一个主要根源”,“货币政策能够发挥的第二个作用,是为经济运行提供一个稳定的环境——继续用米尔的比喻,就是使货币政策这架机器润滑运行”,“货币政策有助于抵消经济体系中来自其他方面的主要波动”。
由此可知,弗里德曼充分肯定货币政策对稳定经济的作用。
(3)理性预期学派。
理性预期学派的主要代表人物之一卢卡斯曾提出过着名的“政策无效性命题”。
他指出:“当扩张性货币政策反复推行时,它不再能实现自己的目标。
我国货币政策有效性论文
论我国货币政策有效性中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)06-000-01摘要本文从货币政策传导机制的角度来分析我国货币政策的有效性，在理论阐述的基础上，分别针对各项传导机制做实证分析考察央行货币政策操作对实体经济的影响效果，最后探讨我国货币政策传导过程中存在的问题。
关键词货币政策有效性传导机制 johanson协整检验货币政策是市场经济条件下货币当局进行宏观经济调控的重要手段，央行的货币政策意图能否有效的实现，取决于货币政策的传导机制是否畅通。
目前，理论界已大致形成了四大货币政策传导机制，以下分别说明它们的传导机理。
一、货币政策传导机制的主要几种渠道（一）货币政策利率传导机制货币政策传导机制的利率途径：货币供给增加导致市场利率降低，企业投资增加，总产出增加。
ms↑→r↓→i↑→y↑（ms：货币供应量；r：市场利率；i：社会总投资；y：国民总产出）（二）货币政策信贷传导机制信贷传导机制：央行通过公开市场等操作工具影响货币供给，进而影响银行可贷资金，从而影响企业的投资和居民的消费，导致国民总产出的变化。
ms↑→l↑→i&c↑→y↑（ms：货币供应量；l：信贷量；i：社会总投资；c：消费；y：国民总产出）（三）货币政策资产价格传导机制其原理是基于托宾q理论的“托宾效应”和莫迪利亚尼的“消费财富效应”。
托宾效应：随着货币供给量的上升，市场利率下降，企业股价上升，q值上升，企业增加投资，总产出上升。
m↑→r↓→ps↑→q↑→i↑→y↑（ps：股票市场价格；q：企业股票市场价值与重置成本之比）莫迪利亚尼的“消费财富效应”：货币供给上升，利率下降，大量资金流入股市，引起股票价格上升，消费者消费支出增加，促进产出增长。
m↑→i↓→ps↑→w↑→c↑→y（ps：股票市场价值； w：金融财富）（四）货币政策汇率传导机制货币政策汇率传导机制：货币供给增加，本国货币借贷利率下降，国际资金的流出，本币贬值，导致出口增加，总产出和国民收人增加。
浅谈我国货币政策的有效性论文（2）
浅谈我国货币政策的有效性论文(2)浅谈我国货币政策的有效性论文篇二《我国货币政策有效性的分析》摘要本文首先分析了我国货币政策现状，并对以往的货币政策研究成果作了简短的文献综述，最后指出了我国货币政策应用过程中存在的问题，并给出了相应的政策建议。
关键词货币政策有效性广义货币供给贷款余额一、我国货币政策的现状2001―2002年由于我国经济中通货紧缩的现象仍然比较严重，中央银行主要实行较为宽松的货币政策;2003―2005年我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，实现的经济的快速增长，这段时间的货币政策的目标主要是有保有压;2005―2007年我国经济发展的最大特点是内外发展不均衡，导致人民币升值预期加大。
从2007年开始，为了控制日益严重的流动性过剩以及由此带了的经济过热，央行开始实行紧缩性的货币政策，主要包括上调法定准备金率和存贷款利率。
2007年我国共10次上调法定准备金率;共6次上调金融机构贷款基准利率和5次上调金融机构存款基准利率。
但到了2008年9月，为了抑制金融危机的消极影响，保持我国经济平稳发展的势头，中国人民银行决定实行适度宽松的货币政策。
2008年共调整存款准备金率9次、存款基准利率两次以及贷款基准利率四次。
其中对存款准备金率的调整为先升后降，对存贷款基准利率的调整均为下调。
进入2010年，我国的货币政策适用仍然频繁，到目前为止我国年内共上调法定存款准备金率五次。
我国如此频繁的使用货币政策，再一次使货币政策的有效性成为理论界讨论的热点。
国内学者基于不同的货币政策传导机制对我国货币政策的有效性提出了不同的看法。
如庚庆锋，黄志刚(2009)从利率对汇率的影响入手分析我国货币政策的有效性，认为我国资本的短期流动对利率变化不敏感从而货币政策的有效性较差，需要进一步完善汇率制度，实现汇率―利率联动机制;李后建，尹希果，卞小娇(2010)：认为金融创新一方面消弱了货币政策利率管道的传导效应，另一方面使得货币政策信用管道的传导及其效果变得更加复杂和不确定，并通过实证证明了金融创新的存在使得我国货币政策通过信用管道传导的产出效应大于通过利率管道传导的产出效应。
货币政策的论文
货币政策的论文范文一：我国货币政策现状分析摘要：近几年我国都在实行稳健的货币政策，可以看出其实施应该是有效的，央行在制定、执行货币政策上不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。
但是，在货币政策的实践过程中仍存在着一些问题。
认真分析这些问题并解决，有利于进一步深化金融改革，促进国民经济稳定发展。
关键词: 货币政策,中央银行，金融改革正文：当前经济形势复杂多变，中央银行对形势的关注，更加依赖于基层的调查和监测分析工作。
而我国货币形势与国际货币形势存在着很大的联系。
一总体：我国货币政策现状2021 年第三季度，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，运行总体态势良好。
国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。
消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，对外贸易更趋平衡，内需作为经济增长动力更强，农业生产形势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头得到初步遏制。
前三个季度，实现国内生产总值GDP32.1 万亿元，同比增长9.4%，居民消费价格同比上涨5.7%。
第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，综合交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信贷投放节奏和调整信贷结构。
同时，继续完善人民币汇率形成机制，稳步推进金融企业改革。
在各项措施综合作用下，货币信贷增长从2021年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕，人民币汇率弹性增强，金融运行平稳。
当前经济增长趋稳是主动调控的结果。
一段时期内世界经济形势依然复杂多变，国际金融危机深层次影响继续显现，国内经济发展也面临不少新情况、新变化、新挑战，但中国经济本身平稳增长的内在动力较强，宏观经济有望继续保持平稳较快发展。
经济新常态下我国货币政策有效性研究
经济新常态下我国货币政策有效性研究随着经济发展进入新常态，我国面临着一系列新的经济挑战。
在这种情况下，货币政策作为经济调控的重要手段，其有效性成为了人们关注的焦点之一。
本文将从经济新常态下我国货币政策的实施情况、货币政策的有效性以及未来的发展趋势等方面展开研究，以期为我国货币政策的制定和实施提供一定的理论参考。
一、经济新常态下我国货币政策的实施情况随着经济新常态的到来，我国经济增长速度逐渐放缓，传统的投资拉动模式已经不再适用，经济结构调整与转型升级成为了当务之急。
在这种情况下，货币政策的作用愈发凸显。
为了稳定经济增长、控制通胀、促进金融供给侧改革等，我国政府加大了货币政策的调控力度，通过降准、降息等手段来刺激经济增长，保持稳定的物价水平。
自2015年以来，我国货币政策一直处于灵活适度的状态。
在适应新常态的经济背景下，央行相继出台了多项降息、降准政策，以确保货币政策的有效传导和执行。
央行还注重优化货币政策的结构和节奏，加强与财政政策的协同配合，以实现更加精准的宏观调控。
二、货币政策的有效性分析货币政策的有效性是指货币政策措施在引导和支持实体经济发展中的作用程度。
在经济新常态下，货币政策的有效性面临着一些新的挑战和问题。
由于我国经济结构转型的复杂性，传统的货币政策对实体经济的支持作用有所减弱，货币政策传导机制存在滞后性和迟缓性。
全球经济一体化日益加深，国际金融市场波动频繁，这也给货币政策的效果带来了一定的不确定性。
金融创新和监管制度的不完善也给货币政策的执行带来了一定的挑战。
宏观经济形势的不确定性和周期性也会对货币政策的有效性产生影响。
尽管面临着这些问题和挑战，我国货币政策在新常态下仍然具有一定的有效性。
通过加大货币政策的调控力度，央行一直在积极引导金融机构增加对实体经济的支持力度，缓解了实体经济的资金短缺问题。
我国货币政策稳健中性的特点使得货币政策的执行更加稳健，有助于维护市场信心，保持金融市场的稳定。
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货币政策有效性实证分析
中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：
1009-4202(2011)07-000-01
摘要货币政策的有效性问题一直是理论界与决策者们密切关注的问题。
本文通过对我国2000-2010年季度数据，运用协整、格兰杰因果检验方法，实证分析了货币政策与经济增长的关系。
结果表明以促进经济增长为目标的货币政策效果不明显，货币政策在长期表现中性。
关键词货币政策经济增长协整检验格兰杰因果检验
一、引言
随着金融危机发生，我国政府为防止危机影响扩大而出台一系列适度宽松的货币政策，相应政策也取得了显著的成效。
在面对2009 年出现的新经济问题，我国政府又采取了货币政策的调整策略。
针对经济生活中存在的物价过快增长，通货膨胀的压力。
央行在2010年先后分别6 次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5%，累计上调3个百分点之后。
2011年伊始，又于1月20，2月24，3月25，4月21日分别上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，调整后将达20.5%。
我国货币当局频繁运用存款准备金率，利率等货币政策工具调控整个宏观经济，而这一系列货币政策措施是否有效达到了预定目标，一直是宏观经济学者和政策决策者关心的重要问题。
二、货币政策有效性的理论综述
货币政策有效性是指货币政策在特定的金融环境和制度条件下，货币当局运用特定的政策工具与手段，通过特定的传导机制，能否稳定地影响实际产出，从而达到当局预定的政策目标。
古典经济学认为货币政策无效。
古典经济学认为长期内货币工资具有弹性，从而使得劳动市场始终处于充分就业状态，产出也就始终处于充分就业的产出水平上。
即使总需求发生变动，由于商品价格具有弹性，所以也只能改变价格水平，对产出没有任何影响。
凯恩斯学派认为货币政策理论有效。
投资数量取决于利息率与资本边际效率之间的对比关系。
货币政策可以通过改变利率来影响投资和有效需求，进而对产出和就业产生重要影响。
货币主义认为货币政策理论有效。
货币需求函数是稳定的，货币流通速度也可预测，货币供应量的变化，会对总支出产生直接影响。
因此货币供应量变动和收入水平变动之间存在密切联系，货币政策理论上有效。
理性预期学派认为货币政策理论无效。
理性预期学派认为，当政府采取货币政策干预经济的运行时，人们能够预先知道政策干预的后果，从而预先采取相应措施抵消政策对经济的影响。
因此，无论长期还是短期货币政策均无效。
三、我国货币政策有效性的实证分析
（一）变量的选取和数据处理
货币政策的中间目标主要有货币供应量和利率。
本文选取m2作为货币政策中介目标的量化指标。
选择“经济增长”作为最终目标
量化指标。
本文数据选取2000年第一季度到2010年第四季度。
数据来源于国家统计局与中国人民银行网，数据分析软件为eviews6.0。
gdp存在着明显的季节因素，在对模型分析时考虑到季节因素对数据的影响，我们对gdp进行x11季节调整方法进行处理。
m2在此不做季节调整。
对调整后gdp及m2原数据取对数得lgdp、lm2以消除异方差。
（二）实证分析
1．平稳性检验。
利用adf检验，结果判断均为一阶平稳。
说明这两变量都是i(1)，可以通过协整分析来判断两变量之间是否存在长期稳定的均衡关系。
2．协整检验。
协整检验一般有两种方法：一是e一g两步法，即基于回归残差的平稳性检验；二是johansen协整检验。
本文采用eg两步法对变量进行协整分析。
lm2对lgdp进行最小二乘回归，得到残差u进行单位根检验如表：
结果显示，残差平稳，说明货币供应量与经济增长存在长期均衡关系。
3．格兰杰因果检验。
协整检验结果表明，我国gdp与m2存在长期稳定的均衡关系，但是这种长期均衡关系是否构成因果关系，还需进一步验证。
本文采用格兰杰因果关系检验来检验gdp与m2
之间的因果方向。
根据aic和sc取值最小准则，选取最优滞后项为2。
四、结论及原因分析
结果显示，在滞后1、2阶，货币供应量与经济增长均互不存在格兰杰因果关系。
说明通过调控货币供应量来促进经济增长的效果并不明显，长期中货币政策呈现中性。
主要由于影响货币政策的因素很多，尤其在复杂的国内外经济环境下，既有本身原因，也受外部经济环境的制约。
主要表现为：货币政策从制定到产生效果，中间传导渠道，及货币供给本身兼具有内生性和外生性的特点使得货币政策存在着很长的时滞性。
其次我国实行有管理的浮动汇率制，没有形成统一的市场利率，货币、财政、汇率和产业等多种政策的协调配合不强，这都在一定程度上反弹了货币政策效果。
参考文献：
[1]卢君生.金融危机下我国货币政策有效性研究.商业时
代.2010(20).
[2]黄洁文.关于当前货币政策有效性问题的探讨.金融保
险.2009(1).
[3]张明.如何提高货币政策有效性.环球财经.2009(9).
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以pdf格式阅读原文。